“低增长、低通胀”驱动了我国宏观经济杠杆率的快速上升吗

Has “Low Growth, Low Inflation” Driven the Rapid Rise of China’s Macro-Economy Leverage Ratio
作者： 刘金全;陈德凯;徐宁
作者机构： 吉林大学数量经济研究中心,吉林长春130012
出版物刊名： 江西财经大学学报
页码： 13-23页
年卷期： 2018年 第4期
主题词： 宏观经济杠杆率;经济增长;通货膨胀;TVP-VAR模型
摘要：宏观杠杆率方程的估计结果显示,经济增长和通货膨胀与宏观杠杆率之间存在显著的
负相关关系,并且在金融危机之后,经济增速放缓和通货膨胀率下降对宏观杠杆率的驱动能力大幅
增强,这意味着当前阶段＂低增长、低通胀＂的经济格局驱动了我国宏观经济杠杆率的快速上升。

而脉冲响应函数的结果显示,经济增速提高和通货膨胀率上升在短期和中期均具有显著的＂
去杠杆＂作用,并且在金融危机之后,经济增长冲击在短期内的＂去杠杆＂作用大幅增强。

此外,当前阶段经济增长冲击对宏观杠杆率的影响速度最快,短期影响程度最大,且长期中副作用最小;而通货膨胀冲击的影响效应虽然有些许减弱,但长期中＂加杠杆＂幅度也最小。

可见,当前阶段通过促
进经济增长、提高通货膨胀率来降低宏观杠杆率确实是一种极为有效的方式。