绿地控股2018年财务分析详细报告-智泽华

绿地控股2018年财务分析详细报告
一、资产结构分析
1.资产构成基本情况
绿地控股2018年资产总额为103,654,545.63万元，其中流动资产为92,746,297.71万元，主要分布在存货、其他应收款、货币资金等环节，分别占企业流动资产合计的64.21%、10.39%和8.74%。

非流动资产为
10,908,247.92万元，主要分布在长期投资和固定资产，分别占企业非流动资产的49.49%、23.28%。

资产构成表
2.流动资产构成特点
企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的64.21%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。

流动资产构成表
3.资产的增减变化
2018年总资产为103,654,545.63万元，与2017年的84,853,281.47万元相比有较大增长，增长22.16%。

4.资产的增减变化原因
以下项目的变动使资产总额增加：存货增加8,081,405.8万元，其他应收款增加3,093,562.58万元，应收账款增加2,215,148.33万元，预付款项增加1,379,985.36万元，固定资产增加1,240,023.21万元，交易性金融资产增加741,653.93万元，其他流动资产增加570,289.07万元，货币资金增加564,356.64万元，一年内到期的非流动资产增加421,216.1万元，其他非
流动资产增加345,756.67万元，递延所得税资产增加342,656.25万元，长期投资增加232,486.17万元，在建工程增加80,258.07万元，应收票据增加68,708.16万元，商誉增加59,584.68万元，长期待摊费用增加49,786.82万元，无形资产增加14,734.46万元，应收利息增加9,995.68万元，固定资产清理增加0.46万元，共计增加19,511,608.42万元；以下项目的变动使资产总额减少：工程物资减少384.04万元，应收股利减少3,006.64万元，共计减少3,390.68万元。

增加项与减少项相抵，使资产总额增长
19,508,217.74万元。

5.资产结构的合理性评价
从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应收账款所占比例较高。

其他应收款所占比例过高。

存货所占比例过高。

2018年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。

6.资产结构的变动情况
与2017年相比，2018年存货占营业收入的比例明显下降。

其他应收款增长过快。

从流动资产与收入变化情况来看，与2017年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。

主要资产项目变动情况表
二、负债及权益结构分析
1.负债及权益构成基本情况
绿地控股2018年负债总额为92,761,960.45万元，资本金为
1,216,815.44万元，所有者权益为10,892,585.18万元，资产负债率为89.49%。

在负债总额中，流动负债为74,721,602.73万元，占负债和权益总额的72.09%；短期借款为1,816,617.76万元，非流动负债为18,040,357.71万元，金融性负债占资金来源总额的19.16%。

负债及权益构成表
2.流动负债构成情况
企业经营活动派生的负债资金数额较多，约占流动负债的67.42%，资金成本相对较低。

企业来自于非经营性应付款项约占流动负债的14.45%。

3.负债的增减变化情况
2018年负债总额为92,761,960.45万元，与2017年的75,508,098.03万元相比有较大增长，增长22.85%。

2018年企业负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。

负债变动情况表
4.负债的增减变化原因
以下项目的变动使负债总额增加：预收款项增加10,080,602.19万元，其他应付款增加3,106,701.58万元，应付账款增加3,090,892.02万元，应付债券增加1,114,196.88万元，应付票据增加411,206.84万元，应交税费增加401,259.16万元，一年内到期的非流动负债增加273,255.04万元，递延所得税负债增加156,935.58万元，长期应付款增加22,469.93万元，应付利息增加19,768.51万元，其他流动负债增加3,895.02万元，专项应付款增加1,315.4万元，其他非流动负债增加141.66万元，共计增加18,682,639.82万元；以下项目的变动使负债总额减少：应付职工薪酬减少4,709.61万元，预计负债减少24,628.01万元，应付股利减少41,610.39万元，短期借款减少228,066.33万元，长期借款减少1,131,528.4万元，共计减少
1,430,542.75万元。

增加项与减少项相抵，使负债总额增长17,252,097.08万元。

5.权益的增减变化情况
2018年所有者权益为10,892,585.18万元，与2017年的9,345,183.44
万元相比有较大增长，增长16.56%。

所有者权益变动表
6.权益的增减变化原因
以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加756,354.53万元，资本公积增加107,275.6万元，盈余公积增加46,967.68万元，共计增加910,597.81万元；以下项目的变动使所有者权益减少：其他综合收益减少153,090.26万元，共计减少153,090.26万元。

增加项与减少项相抵，使所有者权益增长757,507.55万元。

三、实现利润分析
1.利润总额
2018年实现利润为2,426,938.41万元，与2017年的1,926,140.57万元相比有较大增长，增长26.00%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2.营业利润
2018年营业利润为2,468,008.34万元，与2017年的1,976,245.34万元相比有较大增长，增长24.88%。

以下项目的变动使营业利润增加：营业收入增加5,825,230.54万元，公允价值变动收益增加3,735.44万元，资产减值损失减少72,204.23万元，共计增加5,901,170.22万元；以下项目的变动使营业利润减少：营业成本增加4,638,243.2万元，财务费用增加
247,140.28万元，管理费用增加194,795.02万元，销售费用增加143,136.34万元，营业税金及附加增加49,303.67万元，共计减少5,272,618.51万元。

增加项与减少项相抵，使营业利润增长628,551.7万元。

3.投资收益
2018年投资收益为298,274.77万元，与2017年的428,702.68万元相比有较大幅度下降，下降30.42%。

4.营业外利润
2018年营业外利润为负41,069.93万元，与2017年负50,104.77万元相比亏损有较大幅度减少，减少18.03个百分点。

5.经营业务的盈利能力
从营业收入和成本的变化情况来看，2018年的营业收入为
34,842,645.75万元，比2017年的29,017,415.2万元增长20.07%，营业成本为29,493,351.85万元，比2017年的24,855,108.65万元增加18.66%，营业收入和营业成本同时增长，但营业收入增长幅度大于营业成本，表明企业经营业务盈利能力提高。

实现利润增减变化表
6.结论
在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。

四、成本费用分析
1.成本构成情况
2018年绿地控股成本费用总额为32,666,413.42万元，其中：营业成本为29,493,351.85万元，占成本总额的90.29%；销售费用为739,825.61万元，占成本总额的2.26%；管理费用为938,995.32万元，占成本总额的2.87%；财务费用为403,201.66万元，占成本总额的1.23%；营业税金及附加为965,384.3万元，占成本总额的2.96%。

成本构成表(占成本费用总额的比例)
2.总成本变化情况及原因分析
绿地控股2018年成本费用总额为32,666,413.42万元，与2017年的27,465,999.14万元相比有较大增长，增长18.93%。

以下项目的变动使总成本增加：营业成本增加4,638,243.2万元，财务费用增加247,140.28万元，管理费用增加194,795.02万元，销售费用增加143,136.34万元，营业税金及附加增加49,303.67万元，共计增加5,272,618.51万元；以下项目的变动使总成本减少：资产减值损失减少72,204.23万元，共计减少72,204.23万元。

增加项与减少项相抵，使总成本增长5,200,414.28万元。

成本构成变动情况表(占营业收入的比例)
3.营业成本控制情况
2018年营业成本为29,493,351.85万元，与2017年的24,855,108.65万元相比有较大增长，增长18.66%。

4.销售费用变化及合理性评价
2018年销售费用为739,825.61万元，与2017年的596,689.27万元相比有较大增长，增长23.99%。

2018年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。

5.管理费用变化及合理性评价
2018年管理费用为938,995.32万元，与2017年的744,200.3万元相比有较大增长，增长26.18%。

2018年管理费用占营业收入的比例为2.69%，与2017年的2.56%相比变化不大。

管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。

6.财务费用变化情况
2018年财务费用为403,201.66万元，与2017年的156,061.37万元相比成倍增长，增长1.58倍。

五、现金流量分析
1.现金流入结构分析
2018年现金流入为79,431,469.3万元，与2017年的64,641,665.49万元相比有较大增长，增长22.88%。

企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为41902516.89万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的52.75%。

企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加4217242.78万元。

企业通过增加负债所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的13.92%。

但企业增加的负债仍然不足以偿还已到期旧债。

2018年经营现金收益率为12.1%，与2017年的20.29%相比有较大幅度的
降低，降低8.18个百分点。

现金流入结构表
2.现金流出结构分析
2018年现金流出为78,981,779.53万元，与2017年的63,860,642.63万元相比有较大增长，增长23.68%。

最大的现金流出项目为购买商品和接受
劳务所支付的现金，占现金流出总额的40.43%。

现金流出结构表
3.现金流动的稳定性
2018年，营业收到的现金有较大幅度增加，企业经营活动现金流入的稳定性提高。

2018年，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增强。

2018年，最大的现金流入项目依次是：提供劳务收到的现金；收到
其他与经营活动有关的现金；取得借款收到的现金；收回投资收到的现金。

最大的现金流出项目依次是：接受劳务支付的现金；支付的其他与经营活动有关的现金；偿还债务支付的现金；投资支付的现金。

现金流入流出对比表
4.现金流动的协调性
2018年绿地控股投资活动需要资金1077455.27万元；经营活动创造资金4217242.78万元。

投资活动所需要的资金能够被企业经营活动所创造的现金净流量满足。

2018年绿地控股筹资活动需要净支付资金2690097.73万元，也被经营活动所创造的资金满足。

总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量增加。

5.现金流量的变化情况
2018年现金及现金等价物净额为469,492.94万元，与2017年的
765,203.06万元相比有较大幅度下降，下降38.64%。

2018年经营活动产生的现金流量净额为4,217,242.78万元，与2017年的5,886,255.25万元相比有较大幅度下降，下降28.35%。

2018年投资活动产生的现金流量净额为负1,077,455.27万元，与2017年负1,443,336.86万元相比投资有较大幅度减少，减少25.35%。

2018年筹资活动产生的现金流量净额为负2,690,097.73万元，与2017年负3,661,895.52万元相比资金流出有较大幅度减少，减少26.54%。

6.现金流量的充足性评价
从当期经营活动创造的现金流量来看，企业依靠经营活动创造的现金
来偿还有息债务约需要4.71年，当前企业债务偿还率为71.92%，如果按照本期债务偿还速度，则还债期为1.39年。

从近三年情况来看，企业经营活动创造的现金流量不能满足企业资本性投资、存货投资与现金股利支付的需要，这些支出的满足还需要依靠外部融资解决。

现金偿债能力指标
7.现金盈利情况分析
从经营活动现金净流量来看，在营业收入中，现金利润占营业收入的12.10%。

表明企业经营活动创造现金的能力较强，"造血"功能较强。

2018年销售现金收益率为12.1%，与2017年的20.29%相比有较大幅度的降低，降低8.18个百分点。

经营活动的"造血"功能趋于降低。

2018年资产现金报酬率为0.45%，与2017年的0.9%相比变化不大。

与上期相比，2018年总资产净现率没有发生多大变化。

现金盈利能力指标
8.现金流动的有效性评价
从经营活动现金流入情况来看，绿地控股2018年销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。

2018年销售收现率为120.26%，与2017年的123.27%相比有较大幅度的降低，降低3.01个百分点。

从变化情况来看，企业2018年的销售收现能力有较大幅度的下降。

9.自由现金流量分析
通过企业的经营努力，2018年创造的自由现金流量为1602330.85万元。

2018年经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为1602330.85万元。

当期经营活动的扩大，没有给企业的自由现金流量带来多大影响，表明经营活动平稳开展。

六、偿债能力分析
1.支付能力及还债期
从支付能力来看，绿地控股2018年是有现金支付能力的。

2.流动比率
2018年流动比率为1.24，与2017年的1.32相比略有下降。

2018年流动比率比2017年下降的主要原因是：2018年流动资产为92,746,297.71万元，与2017年的76,318,708.08万元相比有较大增长，增长21.52%。

2018年流动负债为74,721,602.73万元，与2017年的57,643,226.52万元相比有较大增长，增长29.63%。

流动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使流动比率下降。

3.速动比率
2018年速动比率为0.44，与2017年的0.43相比略有增长。

2018年速动比率比2017年提高的主要原因是：2018年速动资产为33,196,620.55万元，与2017年的24,850,436.73万元相比有较大增长，增长33.59%。

2018年流动
负债为74,721,602.73万元，与2017年的57,643,226.52万元相比有较大增长，增长29.63%。

速动资产增长速度快于流动负债的增长速度，致使速动比率提高。

速动资产过低，速动比率不太合理。

4.短期偿债能力变化情况
企业短期偿债压力增加，但企业经营业务创造现金的能力并没有下降。

5.短期付息能力
从短期来看，企业拥有支付利息的能力。

偿债能力指标表
6.长期付息能力
从盈利情况来看，企业盈利对利息的保障倍数为7.02倍。

从实现利润和利息的关系来看，企业盈利能力较强，利息支付有保证。

7.负债经营可行性
从资本结构和资金成本来看，绿地控股2018年的付息负债为
27,308,655.37万元，实际借款利率水平为1.48%，企业的财务风险系数为
3.01。

七、盈利能力分析
1.盈利能力基本情况
绿地控股2018年的营业利润率为7.08%，总资产报酬率为3.00%，净资产收益率为15.84%，成本费用利润率为7.46%。

企业实际投入到企业自身经营业务的资产为97,166,920.82万元，经营资产的收益率为2.54%，而对外投资的收益率为5.53%。

盈利能力指标表(%)
2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力
绿地控股2018年内部经营资产的盈利能力为2.54%，与2017年的2.49%相比变化不大。

2018年对外长期投资业务的盈利能力为5.53%，与2017年的8.3%相比有所降低，降低2.77个百分点。

3.对外投资的盈利能力
尽管对外投资收益有较大幅度的下降，但对外投资总额也以相近比例下降，对外投资业务的盈利能力变化不大。

4.内外部资产盈利能力比较
从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的。

5.净资产收益率
2018年净资产收益率为15.84%，与2017年的15.88%相比变化不大。

但这种较高的资本收益率是由较高的负债水平支持的，企业经营风险是较大的。

6.净资产收益率变化原因
2018年净资产收益率比2017年下降的主要原因是：2018年净利润为
1,602,330.85万元，与2017年的1,357,212.34万元相比有较大增长，增长18.06%。

2018年平均所有者权益为10,118,884.31万元，与2017年的
8,546,397.95万元相比有较大增长，增长18.40%。

净利润增加速度慢于平均所有者权益的增长速度，致使净资产收益率下降。

7.总资产报酬率
2018年总资产报酬率为3%，与2017年的2.63%相比变化不大。

8.总资产报酬率变化原因
2018年总资产报酬率比2017年提高的主要原因是：2018年息税前收益为2,830,140.07万元，与2017年的2,082,201.95万元相比有较大增长，增长35.92%。

2018年平均总资产为94,253,913.55万元，与2017年的
79,083,538.51万元相比有较大增长，增长19.18%。

息税前收益增长速度快于平均总资产的增长速度，致使总资产报酬率提高。

9.成本费用利润率变化情况
从成本费用投入的经济效益来看，2018年成本费用利润率为7.43%，与2017年的7.01%相比变化不大。

2018年期间费用投入的经济效益为109.93%，与2017年的113.65%相比有所降低，降低3.72个百分点。

10.成本费用利润率变化原因
2018年成本费用投入经济效益比2017年提高的主要原因是：2018年实现利润为2,426,938.41万元，与2017年的1,926,140.57万元相比有较大增长，增长26.00%。

2018年成本费用总额为32,666,413.42万元，与2017年的27,465,999.14万元相比有较大增长，增长18.93%。

实现利润增长速度快于成本费用总额的增长速度，致使成本费用投入经济效益提高。

八、营运能力分析
1.存货周转天数
绿地控股2018年存货周转天数为677.55天，2017年为723.63天，2018年比2017年缩短46.08天。

2.存货周转天数变化原因
2018年存货周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年平均存货为55,508,974.25万元，与2017年的49,960,779.65万元相比有较大增长，增长11.11%。

2018年营业成本为29,493,351.85万元，与2017年的
24,855,108.65万元相比有较大增长，增长18.66%。

平均存货增加速度慢于营业成本的增长速度，致使存货周转天数缩短。

收入和存货均在增长，但收入增长快于存货，存货水平趋于合理。

3.应收账款周转天数变化情况
绿地控股2018年应收账款周转天数为52.01天，2017年为40.20天，2018年比2017年延长11.80天。

4.应收账款周转天数变化原因
2018年应收账款周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均应收账款为5,033,472.38万元，与2017年的3,240,486.53万元相比有较大增长，增长55.33%。

2018年营业收入为34,842,645.75万元，与2017年的29,017,415.2万元相比有较大增长，增长20.07%。

平均应收账款增长速度快于营业收入的增长速度，致使应收账款周转天数延长。

尽管企业的应收账款周转速度下降，但经营业务的盈利水平却有所提高，要关注盈利水平的真实性。

5.应付账款周转天数变化情况
绿地控股2018年应付账款周转天数为183.21天，2017年为184.08天，2018年比2017年缩短0.87天。

6.应付账款周转天数变化原因
2018年应付账款周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年应付账款为15,009,587.65万元，与2017年的12,709,143.98万元相比有较大增长，增长18.10%。

2018年营业成本为29,493,351.85万元，与2017年的
24,855,108.65万元相比有较大增长，增长18.66%。

应付账款增加速度慢于营业成本的增长速度，致使应付账款周转天数缩短。

7.现金周期
绿地控股2018年现金周转天数为546.35天，2017年为579.75天，2018年比2017年缩短33.41天。

8.营业周期
绿地控股2018年营业周期为729.56天，2017年为763.83天，2018年比
2017年缩短34.27天。

营运能力指标表
9.营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用有所下降，营运能力有所提高。

10.流动资产周转天数
绿地控股2018年流动资产周转天数为873.40天，2017年为889.51天，2018年比2017年缩短16.11天。

11.流动资产周转天数变化原因
2018年流动资产周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年流动资产为84,532,502.89万元，与2017年的71,698,185.13万元相比有较大增长，增长17.90%。

2018年营业收入为34,842,645.75万元，与2017年的
29,017,415.2万元相比有较大增长，增长20.07%。

流动资产增加速度慢于营业收入的增长速度，致使流动资产周转天数缩短。

12.总资产周转天数
绿地控股2018年总资产周转次数为0.37次，比2017年周转速度加快，周转天数从981.14天缩短到973.85天。

企业在资产规模增长的同时，营业收入有较大幅度增长，表明企业经营业务进一步扩张，总资产周转速度有所提高。

资产周转速度表
13.总资产周转天数变化原因
2018年总资产周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年平均总资产为94,253,913.55万元，与2017年的79,083,538.51万元相比有较大增长，增长19.18%。

2018年营业收入为34,842,645.75万元，与2017年的
29,017,415.2万元相比有较大增长，增长20.07%。

平均总资产增加速度慢于营业收入的增长速度，致使总资产周转天数缩短。

14.固定资产周转天数
绿地控股2018年固定资产周转天数为19.84天，2017年为13.58天，2018年比2017年延长6.25天。

15.固定资产周转天数变化原因
2018年固定资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均固定资产净额为1,919,740.55万元，与2017年的1,094,865.81万元相比有较大增长，增长75.34%。

2018年营业收入为34,842,645.75万元，与2017年的29,017,415.2万元相比有较大增长，增长20.07%。

平均固定资产净额增长速度快于营业收入的增长速度，致使固定资产周转天数延长。

九、发展能力分析
1.营业收入增长率
从这三年来看，绿地控股的营业收入持续快速增长。

2018年营业收入为34,842,645.75万元，比2017年增长20.07%，这一增长速度是在2017年取得了较大幅度增长的基础上取得的。

说明营业收入的增长是有基础的。

2.净利润增长率
从这三年来看，绿地控股的净利润一直保持增长态势，但2018年的增长速度比上一年有所下降。

2018年的净利润为1,602,330.85万元，比2017年增长18.06%，低于2017年44.42%的增长速度。

3.资本增长性
从这三年来看，绿地控股的权益资本一直保持增长态势，但2018年的增长速度比上一年有所下降。

2018年的权益资本为10,892,585.18万元，比2017年增长16.56%，低于2017年20.62%的增长速度。

4.可动用资金总额
2018年企业新创造的可动用资金总额为1,602,330.85万元。

说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。

5.挖潜发展能力
在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由873.4天缩短为778.92天，由此而节约资金9,144,967.24万元，可用于企业今后发展。

十、经营协调性分析
1.投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供
18,024,694.97万元的营运资本，投融资活动是协调的。

营运资本增减变化表
2.营运资本变化情况
2018年营运资本为18,024,694.97万元，与2017年的18,675,481.56万元相比有所下降，下降3.48%。

3.经营协调性及现金支付能力
从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，需要企业提供11,670,526.23万元的流动资金。

而企业投融资活动保证了企业经营活动的资金需求，经营业务是协调的。

经营性资产增减变化表
经营性负债增减变化表
4.营运资金需求的变化
2018年营运资金需求为11,670,526.23万元，与2017年的
13,512,891.03万元相比有较大幅度下降，下降13.63%。

在营运资金需求降低的情况下实现了营业收入的增长，表明企业经营业务健康开展，效率提高。

5.现金支付情况
从企业的现金支付能力来看，企业经营业务需要11,670,526.23万元的营运资金，而企业的营运资本数额为18,024,694.97万元，营运资本能够满足企业经营业务对资金的需求，企业拥有支付能力，当期现金支付能力为6,354,168.74万元。

6.整体协调情况
从两期数据来看，企业的资金状况是协调的，各项活动是有资金保证的。

十一、经营风险分析
1.经营风险
绿地控股2018年盈亏平衡点的营业收入为16,547,598.44万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。

营业安全水平为52.51%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过18,295,047.3万元，企业仍然会有盈利。

从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。

2.财务风险
从资本结构和资金成本来看，绿地控股2018年的付息负债为
27,308,655.37万元，实际借款利率水平为1.48%，企业的财务风险系数为3.01。

经营风险指标表。