(繁体)外汇与汇率

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第一章外匯與匯率
1. 什麼是外匯？
外匯是國際匯兌的簡稱，從本質上講是以本國貨幣兌換成外國貨幣，從而相應地把這部分資金轉移到國外。

概括地說，外匯指的是外幣或以外幣表示的用於國際間債權債務結算的各種支付手段。

從形態上說，外匯可從兩個方面來理解，即動態含義的外匯和靜態含義的外匯。

動態含義的外匯是指把一國的貨幣兌換成另一國的貨幣，藉以清償國際間債權債務關係的行為或活動。

這種行為或活動並不表現為直接運送現金，而是採用委託支付或債權轉讓的方式，結算國際間的債權債務。

如出口企業和進口企業收付貨款，辦理結匯就是一種外匯行為，銀行與客戶之間的外匯買賣和銀行同業之間的外匯買賣就是一種外匯經營活動。

靜態含義的外匯是指外幣和以外幣表示的用於國際結算的支付手段。

這種支付手段的內容十分廣泛，包括：
(1) 可以用於國際結算的銀行存款；
(2) 可以用於國際結算的商業匯票；
(3) 可以用於國際結算的銀行匯票；
(4) 可以用於國際結算的銀行支票；
(5) 可以用於國際清償的外國政府國庫券、長短期政府證券；
(6) 可以用於國際清償的公司債券、股票、息票等；
第一篇 基礎知識篇
4 (7) 可以用於國際結算的外國鈔票；
(8) 其他有外匯價值的資產，如黃金等。

其中，外國鈔票是否屬於外匯，要看它是否能在國外自由流通，或者能否在該國自由購買商品。

按照靜態的含義，作為國際支付手段的外匯必頇具備三性：可支付性、可獲得性和可兌換性。

可支付性是指在國際市場上普遍被接受的支付手段；可獲得性是指在任何情況下都能夠索償的支付手段；可兌換性是指可兌換成任何國家貨幣或其他各種外匯資產的支付手段。

國際貨幣基金組織對外匯的定義為：“外匯是貨幣行政當局以銀行存款、財政部庫券、長短期政府證券等形式所持有的國際收支逆差時可以使用的債權。

”
我國於1996年1月29日發佈並於1997年1月14日修訂了《中華人民共和國外匯管理條例》，該《條例》第三條對外匯的定義也是採用靜態的含義。

我國的外匯是指以外幣表示的可以用作國際清償的支付手段和資產，具體包括以下五項內容。

(1) 外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；
(2) 外幣支付憑證，包括票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；
(3) 外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；
(4) 特別提款權、歐洲貨幣單位；
(5) 其他外匯資產。

外匯作為國際經濟往來發展的產物，是債權、債務轉移的重要手段。

其主要功能有以下四項：
(1) 作為國際結算的支付手段
國際債權債務到期時，主要通過各種外匯憑證進行非現金結算。

不論起因如何、金額大小，所有的國際債權債務都可通過銀行國際業務，利用外匯憑證進行清算，從而完成國際結算。

(2) 促進國際貿易和資本流動
利用外匯進行國際債權債務關係的清算，可以節省運送現金的費用，避免風險，還可以加速資金周轉，擴展資金融通的範圍，從而促進國際間的商品交換和資本流動；否則，國際經濟、貿易和金融往來就要遇到障礙，難以得到發展。

第一章 外匯與匯率
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(3) 調劑國際間的資金餘缺
由於世界經濟發展的不平衡，各國所需的建設資金餘缺程度不同，這在客觀上需要在世界範圍內進行資金調劑。

由於各國的貨幣制度不同，各國的貨幣不能直接調劑。

外匯作為一種國際支付手段，則可以發揮調劑資金餘缺的功能。

(4) 充當國際儲備
國際儲備是一國可以用於國際支付的那部分流動資金，是衡量一國經濟實力的主要標誌之一。

外匯作為清償國際債務的手段，同黃金一樣，可以作為國家的儲備資產。

因此，外匯構成國際儲備的一個重要組成部分。

2. 外匯有哪些種類？
(1) 根據外匯是否可自由兌換，劃分為
① 自由外匯。

它是指無需外匯管理當局批准，可以自由兌換成其他國家貨幣或用於對第三國支付的外匯。

換句話說，凡在國際經濟領域可自由兌換、自由流動、自由轉讓的外幣或外幣支付手段，均稱為自由外匯。

例如：美元、英鎊、日元、歐元、瑞士法郎等貨幣以及以這些貨幣表示的支票、匯票、股票、公債等都是自由外匯。

由於許多國家基本上取消或放鬆外匯管制，因此目前世界上有50餘種貨幣是自由兌換貨幣，持有它們可自由兌換成其他國家貨幣或向第三者進行支付，因而成為國際上普遍可以接受的支付手段。

② 記賬外匯。

它又稱為協定外匯或雙邊外匯，是指在兩國政府間簽訂的支付協定專案中使用的外匯，不經貨幣發行國批准，不准自由兌換成他國貨幣，也不能對第三國進行支付。

記賬外匯只能根據協定在兩國間使用，協定規定雙方計價結算的貨幣可以是甲國貨幣，乙國貨幣或第三國貨幣；通過雙方銀行開立專門帳戶記載，年度終了時發生的順差或逆差，通過友好協商解決，或是轉入下一年度，或是用自由外匯或貨物清償。

記賬外匯的特點是；它只能記載在雙方銀行的帳戶上，用於兩國間的支付，既不能兌換成他國貨幣，也不能撥給第三者使用。

一些彼此友好的國家與第三世界國家之間為了節省雙方的自由外匯，常採用記賬外匯的方式進行進出口貿易。

例如，歷史上原來隸屬于《華沙條約》組織的東歐國家之間的進出口貿易，曾經採用部分或全部記賬外匯方式來辦理清算。

第一篇 基礎知識篇
6 (2) 根據外匯的來源和用途不同，劃分為
① 貿易外匯。

它是指進出口貿易所收付的外匯，包括貨物及相關的從屬費用，如運費、保險費、宣傳費、推銷費用等。

由於國際經濟交往的主要內容就是國際貿易，貿易外匯是一個國家外匯的主要來源與用途。

② 非貿易外匯。

它是指除進出口貿易和資本輸出/輸入以外的其他各方面所收付的外匯，包括勞務外匯、僑匯、捐贈外匯和援助外匯等。

一般來說，非貿易外匯是一國外匯的次要來源與用途；也有個別國家例外，如瑞士，非貿易外匯是其外匯的主要來源與主要用途。

(3) 根據外匯的交割期限，劃分為
① 即期外匯，又稱現匯。

是指外匯買賣成交後，在當日或在兩個營業日內辦理交割的外匯。

所謂交割是指本幣的所有者與外幣所有者互相交換其本幣的所有權和外幣的所有權的行為，即外匯買賣中的實際支付。

② 遠期外匯，又稱期匯。

是指買賣雙方不需即時交割，而僅僅簽訂一紙買賣合同，預定將來在某一時間(在兩個營業日以後)進行交割的外匯。

遠期外匯，通常是由國際貿易結算中的遠期付款條件引起的；買賣遠期外匯的目的，主要是為了避免或減少由於匯率變動所造成的風險損失。

遠期外匯的交割期限從1個月到1年不等，通常是3~6個月。

3. 外匯有哪些功能？
外匯作為國際經濟往來發展的產物，是債權、債務轉移的重要手段。

其主要功能是：
(1) 作為國際結算的支付手段
國際債權債務到期時，主要通過各種外匯憑證進行非現金結算。

不論起因如何、金額大小，所有的國際債權債務都可通過銀行國際業務，利用外匯憑證進行清算，從而完成國際結算。

第一章 外匯與匯率
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(2) 促進國際貿易和資本流動
利用外匯進行國際債權債務關係的清算，可以節省運送現金的費用，避免風險，還可以加速資金周轉，擴展資金融通的範圍，從而促進國際商品交換和資本流動；否則，國際經濟、貿易和金融往來就要遇到障礙，難以得到發展。

(3) 調劑國際資金餘缺
由於世界經濟發展的不平衡，各國所需的建設資金餘缺程度不同，這在客觀上需要在世界範圍內進行資金調劑。

由於各國的貨幣制度不同，各國的貨幣不能直接調劑。

外匯作為一種國際支付手段，則可以發揮調劑資金餘缺的功能。

(4) 充當國際儲備
國際儲備是一國可以用於國際支付的那部分流動資金，是衡量一國經濟實力的主要標誌之一。

外匯作為清償國際債務的手段，同黃金一樣，可以作為國家的儲備資產。

因此，外匯構成了國際儲備的一個重要組成部分。

4. 什麼是匯率？
我們對國內貿易都很熟悉。

當你去商店買米的時候，你會很自然地支付人民幣。

當然米店也很樂意接受人民幣。

貿易可以用人民幣進行。

在一國之內的商品交換相對講來是簡單的。

但是，如果你想去買一台美國造的電子電腦，事情就複雜了。

或許你在商店支付的是人民幣，但通過銀行等金融機構的作用，最終支付的還是按照一定的比率折算的美元，而不是人民幣。

同樣，美國人如想買中國商品，他們最終支付的則是按照一定的比率折算的人民幣，而不是美元。

這樣，我們就由國際貿易引進了匯率的概念。

匯率(Exchange Rate )，又稱匯價，是一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率或比價，也可以說是用一國貨幣所表示的另一國貨幣的價格。

例如，2007年7月3日美元兌人民幣的匯率中間價是：1美元＝7.5951人民幣元。

由於國際間的經貿往來必然會引起國與國之間的債權債務和貨幣收付，因而需要有關國家辦理國際結算。

這種結算是通過外匯買賣來實現的，為此產生了外匯買賣的價格問題。

這種外匯買賣所產生的比價實質上就是外匯匯率。

可見，匯率是隨著外匯交易而產生的。

第一篇 基礎知識篇
8 5. 匯率的標價方法有哪幾種？
折算兩個國家的貨幣，首先要明確以哪個國家的貨幣作為標準，通過變動另一國家的貨幣來反映比價。

由於確定的比較標準不同，因而產生了兩種不同的匯率標價方法—— 直接標價法和間接標價法兩種標價方式。

(1) 直接標價法
直接標價法是指以一定單位(1個或100個、10 000個單位等)的外國貨幣作為標準，折算成若干數額的本國貨幣來表示匯率。

即用一定單位的外國貨幣為基準來計算應付多少本國貨幣，所以又叫應付標價法，如人民幣市場匯價(見表1-1)。

在直接標價法下，外國貨幣的數額是固定不變的，本幣數額的變化表示著外匯匯率的變化。

若以一定單位的外幣折算的本幣增多，說明外匯匯率上浮，即外幣對本幣升值；反之，若以一定單位的外幣折算的本幣減少，說明外匯匯率下浮，即外幣對本幣貶值。

(2) 間接標價法
間接標價法是指以一定單位的本國貨幣為標準，折算為若干數額的外國貨幣來表示匯率。

即用一定單位的本國貨幣為基準來計算應收入多少外國貨幣，所以又叫應收標價法，如倫敦外匯行市(見表1-2)。

第一章外匯與匯率
在間接標價法下，本國貨幣的數額是固定不變的，外幣數額的變化表示著外匯匯率的變化。

若一定單位的本幣折算外幣的數額增多，說明外匯匯率下浮，外幣對本幣貶值；反之，則說明外幣對本幣升值。

值得注意的是，本幣與外幣的區分是相對的，一般把外匯市場所在地國家的貨幣視為本幣。

目前，除英國、美國外，國際上絕大多數國家都採用直接標價法。

美國在第二次世界大戰前也曾採用直接標價法，第二次世界大戰以後，隨著美元在國際支付和國際儲備中逐漸取得統治地位，為了與國際市場上的標價相一致，美國從1978年9月1日起，除了對英鎊使用直接標價法外，對其他貨幣一律使用間接標價法。

2007年9月21日具體的標價實例。

直接標價法：
美元/日元＝115.56/61，美元/港幣＝7.7940/50，美元/瑞士法郎＝1.1740/45。

間接標價法：
歐元/美元＝1.4040/55，英鎊/美元＝2.0243/50，澳大利亞元/英鎊＝0.5102/09。

上述的標價方法有兩層含義：
①X貨幣/Y貨幣：表示1單位的X貨幣兌換多少Y貨幣；
②X數值/Y數值：分別表示報價方的買入價和賣出價，由於買入價和賣出價相差不大，因此，賣出價僅標出了後兩位，前兩位數與買入價相同。

外匯交易實務中一般採用國際標準化組織規定的符號來表示各國貨幣，並將這些符號用在匯率標價方法中。

按照國際標準化組織ISO-4217標準的定義，每種貨幣都用三個字母的代碼來表示，例如，美元的代碼是USD(United States Dollar)，歐元代碼是EUR(Euro)，瑞士法郎是CHF(Confederation Helvetica Franc)，日元是JPY(Japanese Yen)，英鎊是GBP(Great British Pound)。

通常它們是由兩個字母的國家代碼(國際標準化組織ISO-3166標準)加第一個貨幣字母構成的。

雖然也有例外，不過不多。

比如歐元(Euro)，被標示為EUR。

表1-3列出了外匯交易中常用貨幣的簡況，包括貨幣發行國家或地區、貨幣名稱和代碼等。

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資料來源：國際標準化組織4217標準2001版：貨幣和資金表示代碼 6. 匯率有哪些種類？
匯率的種類很多，有各種不同的劃分方法，特別是在實際業務中，從不同角度來劃分，就有各種不同的匯率。

(1) 按銀行買賣外匯的角度劃分
① 買入匯率(Buying Rate or Bid Rate)。

是銀行從客戶或其他銀行買入外匯時所使用的匯率。

它又稱為買入價。

② 賣出匯率(Selling Rate or Offer Rate)。

是銀行向客戶或其他銀行賣出外匯時所
第一章 外匯與匯率
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使用的匯率。

它又稱為賣出價。

外匯銀行等金融機構買賣外匯是以盈利為目的，其賣出價與買入價的差價(Bid/Offer Spread )就是其收益，因此銀行的外匯賣出價必然高於其買入價。

一般買賣之間的差價率約在1‰~5‰之間不等。

買賣差價率的計算公式是
100% 卖出汇率-买入汇率买卖差价率=买入汇率
由於國際間牌價數字的標價排列總是前一數位小，後一數位大，因而在不同的標價法下，買賣價的排列順序也就不同。

在直接標價法下，匯價的前一數字為買入價，後一數字為賣出價。

如在日本東京外匯市場，USD1=JPY108.05-108.15，則USD1=JPY108.05是銀行買入美元的價格，USD1=JPY108.15是銀行賣出美元的價格。

對於直接標價法，以本幣表示一定單位外幣的數值越小，反映外匯越便宜；數值越大，則外匯越貴。

同理，在間接標價法下，匯價的前一數字為賣出價，後一數字為買入價。

如在美國紐約外匯市場，USD1=HKD7.7330-7.7335，則銀行買入7.7335港元需付出1美元，而賣出7.7330港元收入1美元。

對於間接標價法，數值越小，表明外匯越貴；數值越大，則外匯越便宜。

③ 中間匯率(Mid Point )，又稱中間價。

是買入價與賣出價的算術平均數，即中間價=(買入價+賣出價)/2。

此匯率不適用於一般顧客，金融類報刊報導外匯行情資訊時常用中間匯率。

④ 現鈔匯率。

它是指銀行買賣外匯現鈔所使用的匯率，也有買入價與賣出價之分。

一般來講，外匯現鈔的買入價比外匯匯票等支付憑證的價格低。

因原則上外匯不能在本國流通，銀行購入外幣支付憑證以後，通過航郵劃賬，可以很快存入外國銀行獲得利息或調撥動用。

銀行買入現鈔後，要經過一段時間，積累到一定數額後，才能將其運送到外國銀行，在此期間，買進現鈔的銀行要承受一定的利息損失；而且現鈔運送到國外過程中，還要支付運費、保險費等。

因此，外匯現鈔的買入匯率要低於一般外匯支付憑證的買入匯率。

同樣，外匯現鈔賣出匯率一般高於或等於匯票賣出匯率。

(2) 按匯率制度劃分
① 固定匯率(Fixed Exchange Rate )。

是指兩國貨幣的匯率基本固定，匯率的波動被限制在較小的幅度之內。

在金本位制度下，匯率決定的基礎是兩國鑄幣含金量的對比，匯率的波動受黃金輸送點的限制，故稱為固定匯率制度。

第二次世界大
第一篇 基礎知識篇
12 戰以後建立起來的以美元為中心的匯率制度，是根據兩國貨幣法定含金量的對比決定固定匯率。

各國政府有義務通過干預外匯市場保證匯率波動不超過一定的幅度，這是紙幣流通初期的固定匯率制度，也稱金匯兌本位制。

在固定匯率制度下，如果政府因為特殊情況而無法維持原來的匯率水準時，就會對匯率進行調整，如果將本幣幣值上調，則稱為法定升值(Revaluation )；如果將本幣幣值下調，則稱為法定貶值(Devaluation )。

② 浮動匯率(Floating Exchange Rate )。

是指一國貨幣當局不規定本國貨幣與另一國貨幣的官方匯率，聽任外匯市場的供求來決定的匯率。

外幣供過於求時，外幣就貶值(Depreciation )，本幣就升值(Appreciation )，外幣的匯率就下浮；外幣供不應求時，外幣就升值，本幣就貶值，外幣的匯率就上浮。

實行浮動匯率制的國家，往往根據各自經濟政策的需要，對匯率變動進行干預或施加影響。

因此，國際上對浮動匯率根據有無干預分為“自由浮動”(Free Floating )和“管理浮動”(Managed Floating )匯率。

浮動匯率制是在1973年佈雷頓森林國際貨幣體系固定匯率制崩潰後各國相繼實行的。

(3) 按制定匯率的方法劃分
① 基本匯率(Basic Rate )。

是指本國貨幣(Local Currency )與關鍵貨幣(Key Currency )或載體貨幣(Vehicle Currency )的匯率。

由於各國的貨幣制度不同，在制訂匯率時，必頇選擇某一國家的貨幣作為關鍵貨幣。

對關鍵貨幣的選擇是有條件的，它應是本國國際收支中使用較多、在外匯儲備中所占比重較大且國際上普遍可以接受的貨幣。

由於美元是國際收支中使用較多的貨幣，且被廣為接受，所以絕大多數國家都把美元作為制定匯率的關鍵貨幣，因此常把對美元的匯率作為基本匯率。

② 套算匯率(Cross Rate )，又稱為交叉匯率。

是指兩種貨幣通過第三種貨幣的仲介而推算出來的匯率。

套算匯率的應用有兩種情況：第一，由於世界主要外匯市場只公佈各種貨幣對美元的匯率，而不能直接反映其他貨幣之間的匯率，因此要求其他貨幣之間的匯率，必頇通過其對美元的匯率進行套算。

第二，各國在制訂出基本匯率後，對其他國家貨幣的匯率就可通過基本匯率套算出來。

如某日在紐約外匯市場的匯率報價為USD1=JPY108.50，USD1=CNY8.0140，由此可套算出人民幣元對
日元的匯率為CNYl=JPY13.5388，即108.50()8.0140。

(4) 按銀行外匯匯付方式劃分
① 電匯匯率(Telegraphic Transfer Rate ，T/T Rate )。

是指經營外匯業務的本國銀
行，在賣出外匯收到本幣的當天，即以電報或電傳委託其國外分支機搆或代理行付款給收款人所使用的一種匯率。

電匯的憑證是電報匯款委託書，由於電匯在售出外匯的當天或次日就在其國外代理行的帳戶中支出價值相等的外匯，因此其收付快捷，銀行不能佔用客戶的資金頭寸，同時可使客戶減少甚至避免由於匯率波動帶來的風險。

再者，國際電報費用較高，所以電匯匯率最高。

但在匯率波動日益頻繁的今天，人們大多願意使用電匯方式。

電匯匯率已成為基本匯率，當前各國公佈的外匯牌價，除另有注明外，一般都是電匯匯率。

②信匯匯率(Mail Transfer Rate，M/T Rate)。

是指以信匯方式賣出外匯時的價格。

信匯是由經營外匯業務的銀行開具付款委託書，用信函方式寄給國外代理行付款給指定收款人的匯款方式。

信匯的憑證就是信匯付款委託書。

由於付款委託書的郵遞需要一定的時間，銀行在這段時間可佔用客戶的資金，而且信函郵寄費相對較低，因此信匯匯率比電匯匯率低，但使用較少。

③票匯匯率(Demand Draft Rate，D/D Rate)。

是指銀行以票匯方式賣出外匯時的價格。

票匯是指銀行在賣出外匯時，開立一張由其國外分支機搆或代理行付款的匯票交給匯款人，由其自帶或寄往國外憑票取款。

票匯的憑證是銀行匯票，匯票的特點是收款人通過背書可以轉讓。

由於票匯從賣出外匯到支付外匯有一定的時間間隔，銀行可以在此期間佔用客戶資金，獲取利息，故票匯匯率較電匯匯率低。

票匯按期限長短，有短期匯票和長期匯票之分。

由於期限不同，銀行佔用其資金頭寸的時間也不同，因此長期匯票的匯率比短期匯票匯率更低。

(5) 按外匯買賣的交割期限劃分
①即期匯率(Spot Rate)，也叫現匯匯率。

是指買賣外匯雙方在成交當天或兩天以內辦理交割的匯率。

交割(Delivery)是指外匯業務中兩種貨幣的對應實際收付行為。

②遠期匯率(Forward Rate)。

遠期匯率是指外匯買賣雙方預約在將來某日期進行交割，而事先由買賣雙方簽訂合同，達成協議的匯率。

到了交割日期，不管匯率是否有變化，都按預先約定的匯率進行交割。

遠期交割的期限可以是1個月、3個月、6個月、1年，比較常見的是3個月期，採用遠期匯率進行遠期外匯買賣的主要目的是避免或減輕外匯匯率波動所帶來的風險。

遠期外匯的匯率與即期匯率相比是有差額的，這種差額叫遠期差價。

差額是用升水(Premium)、貼水(Discount)或平價(At Par)來表示，升水是表示遠期匯率比即期匯率貴，貼水表示遠期匯率比即期匯率便宜，平價表示兩者相等。

(6) 按照對匯率的管理寬嚴劃分
①官方匯率(Official Exchange Rate)。

是指國家貨幣管理當局(中央銀行或外匯管理當局)所規定的匯率。

在實施比較嚴格的外匯管制的國家，禁止自由外匯市場的存在，規定一切交易都按其公佈的匯率進行。

許多發展中國家屬這種類型。

在外匯管理較寬鬆的國家，官方匯率只是起中心匯率作用。

②市場匯率(Market Exchange Rate)。

是指在自由外匯市場上買賣外匯的實際匯率，且隨外匯市場的外匯供求進行上下波動。

政府要想對其匯率進行調節，就必頇對外匯市場進行干預。

目前西方發達國家都採取市場匯率。

我國自1994年1月1 日起，人民幣實行有管理的單一浮動匯率後，也開始採用市場匯率。

③黑市匯率(Black Market Rate)。

在外匯管制較嚴的國家，往往存在進行外匯交易的地下市場，即外匯黑市，在這個市場上交易的匯率就是黑市匯率。

黑市匯率在一定程度上接近於市場匯率，但仍與自由市場匯率有區別，因為外匯黑市的供求關係具有較強的盲目性，並且交易操作不甚規範。

(7) 按匯率的適用範圍劃分
①單一匯率(Single Exchange Rate)。

是指一國貨幣對某外國貨幣的匯價只有一個，各種不同來源和用途的收付均按此計算。

②多重匯率(Multiple Exchange Rate)，又稱複匯率。

是指一國貨幣對某一種外幣的匯價根據用途或交易專案的不同，而規定兩種或兩種以上的匯率。

其目的在於獎勵出口，限制進口，限制資本的流入或流出，以改善國際收支狀況。

例如，對貿易專案和非貿易專案採取不同匯率。

複匯率實際上是進行外匯管制的一種特殊方式，多為經濟不發達國家所採用。

(8) 按銀行營業時間劃分
①開盤匯率(Opening Rate)，也稱開盤價。

是指外匯銀行在一個營業日剛開始營業時進行外匯交易所使用的匯率。

②收盤匯率(Closing Rate)，也稱收盤價。

是指外匯銀行在一個營業日的外匯交易終了時使用的匯率。

(9) 按是否考慮通貨膨脹因素劃分
①名義匯率(Nominal Exchange Rate)，是指不考慮通貨膨脹因素的影響，單純由外匯市場供求關係所決定的匯率。

外匯市場上進行外匯交易的匯率就是名義匯率。