第九章金融市场管理金融市场学-上海交大汪浩)

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三、中国金融市场管理机构
中国金融市场外部管理机构主要是中国人民银 行和中国证券监督管理委员会。
中国金融市场的自律管理机构主要是深圳证券 交易所和上海证券交易所。
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四、金融市场管理手段
经济手段：中央银行通过自己的政策措施影响 金融市场的活动，如：实施货币政策；调节7
一、金融市场的外部管理
外部管理的主体是：国家的中央银行和专门金 融市场管理机构。
中央银行在金融市场管理中的身份特殊： 1、制度的制定者 2、金融市场业务的管理者 3、金融市场交易的参与者
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专门的金融市场管理机构
三种类型： 专业机构隶属议会——美国模式 专业机构隶属政府——中国模式 专业机构为非政府管理机构——民间组织依
各种丑闻拖累了美国经济复苏的步伐。这一系列的丑闻对一半 以上家庭拥有股票的美国社会造成巨大冲击，拖累了美国经济 复苏的步伐。
拖累了世界股市。以亚洲市场为例，6月28日世通出了丑闻， 东京股市暴跌4%，韩国主要股指大跌7.15%，台湾股市跌3.6%， 香港恒生指数跌2.39%，新加坡股市跌2.15%。其中，电信类 股受到的打击最为沉重，日本电信电话(Nippon-Telegraph， NTT)跌3.8%，新电信(Sin gapore Telecommunications)下跌 2.2%。
在IBM前任执行长郭斯纳掌舵前，IBM亏损连连，是个老态龙钟的
电脑硬体制造商。但经过郭斯纳妙手回春、一番改造的结果，IBM竟脱
胎换骨，成为提供科技服务的顶尖巨人。IBM在1993年的市值只有300
亿美元，到他下台前，已经翻了好几番，成为1730亿美元的大公司。
这辉煌的一战虽然奠定了郭斯纳专业经理人的地位，但却逃不过最
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第一节 金融市场管理体制概说
金融市场管理：国家（政府）、金融管理当局 和有关自律性组织（机构）对金融市场的各类 参与者及其融资、交易活动所作的各种规定以 及对市场运行的组织、协调和监督措施和方法 。
管理的主要内容：制定金融市场法规；审定金 融市场参与者的资格与条件；检查和监督金融 市场的交易活动；维护金融市场的秩序等。
保IBM不再玩帐目花样、夸张获利；另一方面，他必须认真思考，如何
从加强营运、提供客户更好的服务上来维系IBM的领先地位。
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丑闻的打击
世界通讯公司丑闻案（世通股价在1999年6月曾达到每股64.50 美元的历史高位，2002年6月25日公布有关财务作假的内幕。6 月26日，纳斯达克证券市场宣布世通股票暂停交易，股票当天 猛跌到每股83美分，到世通股票于7月1日重新恢复交易时，再 度下跌到每股6美分。）
联邦地方法院申请破产保护，破产清单中开出的资产高达631
亿美元，创下美国破产案新记录。
凯马特：百年老店紧随其后
2002年1月22日，资不抵债的美国第二大零售商凯马特申
请破产保护。截止到2001年10月31日为止，该公司总资产为
170亿美元。
环球电信：电信宠儿成先烈
2002年1月28日，美国环球电信公司由于债台高筑，向纽
约破产法院申请破产保护。这家宽带电信公司开列出的破产金
额为224亿美元。
安达信：丑闻后的鬼影
在这些倒塌的巨人身后，总有一个不光彩的身影——美国
第五大会计师事务所安达信。安然、环球电信、世界通信公司
的外部审计师都是安达信，这其中的关联耐人寻味。
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更大的丑闻——IBM
IBM：郭斯纳是作账高手？
据法律管理金融市场——英国模式
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二、金融市场自律管理机构
主要是证券交易所和金融系统内各行业性的协 会组织。
主要职责：
维护所属会员的权益
给政府提供有关信贷、资本市场事务以及公 共关系上的建议和咨询
改善业务经营
组织同业人员培训
和其它经济团体联系和协调
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第九章
金融市场的管理
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金融市场管理的必要性
金融市场的丑闻不断 内幕交易 权钱交易 欺诈 操纵市场 金融市场也是国家实现对宏观经济调控的重要场
所。
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10多年前，现任美国总统布什曾 担任过哈肯石油公司的董事。据
美国媒体报道，就在该公司发布 亏损2300万美元的季度财报前不 久，布什以每股4美元的价格卖 出。把80多万美元赚到了自家腰 包
公开市场业务，法定准备金率，再贴现政策是 中央银行调节宏观经济的主要手段。其中公开 市场业务最常用，但作用的直接效果最难控制 。
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法律手段
主要是各种法律和法规的制定和执行。金融市 场管理的各种政策和法律是金融市场管理当局 实施管理监督的依据，用来调整金融市场各参 与者的经济关系，保护投资者的合法权益。
而郭斯纳最惊人的作账手法是透过退休基金的操控。IBM大胆预估
2001年退休基金报酬率为10%，金额9.04亿美元，占税前赢余的8.3%。
而实际上，IBM全年退休基金光本金就缩水了6%。
如今，郭斯纳的把戏一一被看穿了，这意味着新执行长帕米沙诺未
来的日子任重道远。一方面，他将接受分析师和投资人的密切注视，确
近一连串金融分析师的严格审查。曾有不止一位金融专家批评郭斯纳是
透过各种财务工具的操纵，才创造出每股赢余两位数的耀眼成长。
美国证管会(SEC)怀疑IBM修改1999年和2000年的财务报表，原因
是报表中的一些账目非常不清楚。根据美国〈商业周刊〉分析，去年一
年，IBM非营业利润为23亿美元，占税前赢余达20%以上。
思考：为什么法律要保护投资者权益？主要保 护的应该是什么样的投资者？
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行政手段
主要体现为金融方针、政策、原则、制定、指 示、命令、计划等。
英文意为“不管怎么着，千万别提你是一个 首席执行官！”
10多年之后，假如还有人像布什 那样去做，等待他的将是由布什 本人于2002年7月30日签署的新 法规的惩处：将所赚之钱全部交 回公司。
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美国倒下的巨人
安然：第一个大“烂苹果”
2001年12月2日，美国能源业巨人安然公司正式向纽约一