基于Probit模型的上市公司融资优序的再检验

Inspection on Pecking Order of the Listed Company 作者： 姜毅[1];刘淑莲[1]
作者机构： [1]东北财经大学会计学院,辽宁大连116025
出版物刊名： 经济与管理
页码： 70-74页
年卷期： 2011年 第9期
主题词： 融资偏好;修正的优序融资模型;Odered_Probit模型
摘要：采用修正的优序融资检验模型和Odered_Probit模型对上市公司的融资行为偏好进
行检验，实证结果表明我国存在着明显的外源融资偏好，而在外源融资中更偏向于股权融资。

我国上市公司的融资顺序为：股权融资、内源融资、债权融资。

通过Probit模型回归结果看，
持股比例、股权制衡度、Roe、GDP增长率、金融机构对人民币贷款总和、3-5年贷款利率、不良贷款率、股票市值／GDP、换手率、现金流缺口均会对融资行为的选择构成影响，而市盈率、Tobin＇sQ指标对于融资行为选择的影响并不显著。