国际金融计算题

国际金融计算题
国际金融计算题
国际金融计算题练习题(仅供参考)
第1题倒数汇率
已知报价方报出EUR/USD的即期汇率1.4070/80，则报价方应如何报出USD/EUR的即期汇率, ? 已知:EUR/USD报价的含义是:买入1EUR，卖出1.4070美元;卖出1EUR,买入1.4080美元; ? 求USD/EUR 报价即求:买入1USD ,卖出多少EUR,卖出1USD，买入多少EUR? ? 根据已知条件，可知买入1USD，相当于卖出
1/1.4080EUR;卖出1USD,相当于买入1/1.4070EUR, ? 所以，USD/EUR的报价为USD的买价为1/1.4080,USD的卖价为1/1.4070 第2题远期外汇交易的汇率报价? 某日纽约外汇市场上加拿大元对美元汇率表示为即期汇率
CAD1=USD1.4563/74 ? 一个月远期点数 32/25
三个月远期点数 79/86
基本方法:将汇率点数分别对准即期汇率的买入价与卖出价相应的点数部位，按照“前小后大往
上加、前大后小往下减”的原则计算出远期汇率。

答案:
CAD/USD一个月远期汇率 1.4531/1.4549 ?
CAD/USD三个月远期汇率 1.4642/1.466
第3题套算汇率可参照教材例题
第4题远期汇率的套算
已知即期汇率USD/CNY=6.8278/89，3个月远期点数为25/18，即期汇率USD/GBP=0.6278/87,3个
月远期点数为12/10，计算GBP/CNY的3个月远期汇率。

思路:USD/CNY的3个月远期汇率
USD/GBP的3个月远期汇率
USD/CNY的3个月远期汇率
两种货币对第三方货币同为直接标价法或同为间接标价法的结论为:交叉相除，两种货币对第三
方货币一个为直接标价法一个为间接标价法，那结论为:同侧相乘答案:USD/CNY的3个月远期汇率为6.8253/71
USD/GBP的3个月远期汇率为0.6266/77，(倒数汇率，GBP/USD的3个月远期汇率为
1.5931/1.5959)，
所以，已知GBP/USD,USD/CNY,根据结论，同侧相乘，可得
GBP/CNY=1.5931*6.8253/1.5959*6.8271=10.8733/10.8953 1
第5题套汇，可参照书上例题地点套汇(与第6题为同类题目)
第6题间接套汇
假定3个外汇市场的即期汇率如下:
伦敦市场:GBP1=JPY119.63/65; 纽约市场:GBP1=USD1.6180/96; 东京市
场:USD1=JPY195.59/79 上述条件是否可以三角套汇，如可以，投资100万英镑获利多少，交易费用不计
首先，判断有无套汇机会，
(换算成中间汇率，伦敦市场:GBP1=JPY119.64;
纽约市场:GBP1=USD1.6188
东京市场:USD1=JPY195.69)
找有英镑(即投资货币)的外汇市场线路进行分析
A线:从伦敦进纽约出(GBP-JPY-USD-GBP)即英镑兑日元，日元兑美元，美元兑英镑
B线:从纽约进伦敦出，GBP-USD-JPY-GBP,即英镑兑美元，美元兑日元，日元兑英镑
现在，选择A线，投进1GBP兑换成119.64日元，119.64日元兑换成
119.64*1/195.69=0.6114美
元，119.64/195.69=0.6114美元兑换成
119.64/195.69/1.6188=0.3777英镑，? 其次，判断套汇路线，因为，1不等于0.3777，伦敦市场投入1GBP，从纽约市场兑换出0.3777GBP，
存在套汇机会，但是应该从B线操作。

再次，计算套汇收益。

第一步，在纽约市场卖出100万英镑，买入100*1.6180=161.8万美元
第二步，在东京市场卖出161.8万美元，买入161.8*195.59=31646.46万日元，
第三步，在伦敦市场卖出31646.46万日元，买入31646.46/119.65=264.49万英镑，
264.49-100=164.49万英镑，最终获利164.49万英镑
第7题非抵补套利
假设美国市场美元的年利率为6%，日本市场日元的年利率为2%，美元兑日元的即期汇率为USD/JPY=116.17/27，一年期的汇率不变，如果一位日本投资者拥有1.2亿日元，请比较该投资者在一年期限内进行套利或不套利各自的收益情况
分析过程:(1)不套利的情况:12000万*(1+2%)=12240万日元
(2)套利的情况:首先在市场上卖出1.2亿日元，相当于买入
12000/116.27=103.2万美元，其次，投放在美国市场，获得6%的投资收益，所
以，一年后获得的美元数目为103.2*(1+6%)=109.4万美元，再次，将美元卖掉买回日元，相当于买回109.4*116.17=12709万日元
(3) 12709-12240=469万日元
即套利比不套利多收入469万日元。

2
第8题同上
如果一年后美元兑日元的市场汇率为USD/JPY=110.15/25，为谋取利差收益，一日本投资者欲将
1.2亿日元转到美国投资一年，请比较该投资者进行套利和不套利
的收益情况。

? (1)不套利，一年后 1.2亿日元的本来和12000*(1+2%)=12240万日元? (2)套利，同上，1.2亿日元兑换成美元，存入美国银行，一年后得到美元本利和109.4万美元，一年后，将美元兑换成日元:109.4*110.15=12050万日元
(3)12050-12240=-190万日元
即套利比不套利少收入190万日元。

从上面两个例子可以看出，如果汇率发生变动，套利活动就会有风险，一年后如果美元贬值，投
资者的套利收益可能受损，这时就需要采用其他交易形式，对套利期间汇率风险进行保值，即进
行抵补套利，请看第9题。

第9题抵补套利
承上例，假设美元兑日元一年期的远期汇率为USD/JPY=112.15/25，若日本投资者利用远期外汇交
易来抵补套利，请比较该投资者套利与不套利的收益情况。

(1)不套利，1.2亿日元一年后本利和12240万日元
(2)套利，1.2亿日元兑换成美元，存入美国银行，一年后得到美元本利和109.4万美元，此时
卖出美元期汇，即按照112,15的价格卖出美元，预收109.4*112.15=12269万日元，12269-12240=29
万日元，即套利比不套利可多收入29万日元。

第10题掉期交易的操作案例
一家美国公司有两笔外汇业务1，6个月后向国外支付的100万英镑，2,3个月后向国外收取的
100万英镑，该银行担心3个月的英镑下跌，又担心6个月的英镑上涨，试分析该公司采用怎样的
掉期交易可以避免更大的损失。

思路:
该银行可以采取两种掉期交易的做法
1、进行两次即期对远期的掉期交易
2、直接进行远期对远期的掉期交易
即期GBP/USD=1.9570/80
三个月远期汇率GBP/USD=1.9520/35
六个月远期汇率GBP/USD=1.8740/54
3
答案:
该公司可以采用以下两种掉期交易的方法
(1)直接进行远期对远期的掉期交易
买入100万英镑的6个月远期(汇率为1.8754)
卖出100万英镑的3个月远期(汇率为1.9520)
每英镑可获得差价收益0.766美元(1.9520-1.8754)，100万英镑共计获得收益7.66万美元
(100*0.766)
(2)进行两次即期对远期的掉期交易
买入100万英镑的6个月远期(汇率为1.8754)，卖出100万英镑的即期(汇率为1.9570)，每
英镑可获得差价收益0.0816美元(1.9570-1.8754)
卖出100万英镑的3个月远期(汇率为1.9520)，买入100万英镑的即期(汇率为1.9580)，每
英镑亏损0.0060美元(1.9520-1.9580)
不考虑交易费用，两笔交易合计每英镑可获得净收益0.0816-
0.0060=0.0756美元，100万英镑
共计获得收益7.56万美元(100*0.0756)
所以，第一种方法比第二种方法多获利1000美元，可见，第一种掉期交易方法更为划算。

第11题空头套期保值
能够理解期货合约套期保值的含义即可，期货合约套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的
场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出
商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

具体操作需要在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的合同。

由此
对图一个市场的盈利来抵补另一个市场的亏损，从而达到规避风险或者套利的目的。

? 1、多头套期保值——即在期货市场上先买入某种外币期货，然后卖出期货轧平头寸。

通过期货
市场先买后卖的汇率变动与现货市场相关交易的汇率变动损益相抵冲，以避免汇率波动风险。

? 例题:
设美国某进口商在7月10日从英国进口价值125000英镑的商品，11月10日需向英国出口商支付
货款。

假设7月10日英镑的即期汇率是:$1.6320,,，当天12月期英镑期货价格为$1.6394,
,。

该美国进口商利用期货市场进行套期保值的具体做法是:在7月10日买入2张12月期英镑期货
合约，总价值为125000英镑。

到了11月10日，再在期货市场上进行对冲，即卖出2张英镑期货
合约，同时在即期外汇市场上买人125000英镑支付货款。

这样他即可达到保值的目的。

?
4
现货市场? 期货市场
7月10日? 7月10日
现汇汇率? 买入2份12月期英镑期货合约(开
GBP1,USD1.6320 仓)
GBP125000折合USD204000 ? 价格GBP1,USD1.6394
总价值:USD204925
11月10日? 11月10日
现汇汇率? 卖出2份12月期英镑期货合约(平
GBP1,USD1.6480 仓)
GBP125000折合USD206000 ? 价格GBP1,USD1.6540
总价值:USD206750
结果:损失USD2000 ? 结果:盈利USD1825
、空头套期保值 2
美国一出口商5月10日向加拿大出口一批货物，计价货币为加元，价值100000加元，1个月后收回货款。

为防止1个月后加元贬值，该出口商在期货市场上卖出1份6月期加元期货合约。

价格为0.8595美元/加
元,至6月份加元果然贬值。

现货市场期货市场
5月10日 5月10日
现汇汇率卖出1份6月期加元期货合约(开仓) 0.8590美元/加元价格
0.8595美元/加元
CAD100000折合USD85900 总价值:USD85950
6月10日 6月10日
现汇汇率买入1份6月期加元期货合约(平仓) 0.8540美元/加元价格
0.8540美元/加元
CAD100000折合USD85400 总价值:USD85400
结果:损失USD500 结果:盈利USD550
5
第12题投机性远期外汇交易分类
(1)买空(Buy Long):先买后卖
含义: 所谓买空，是投机者预测某种货币的汇率将会上涨时，投机者先买进这种货币的远期外汇，然后在到期时再卖出这种货币的即期外汇的投机交易。

若远期和约交割日市场即期汇率果然如投机者所料上涨而且高于远期和约协定的汇率，投机者即可获利。

例题:假设某日东京外汇市场上美元/日元的6个月远期汇率为106.00/10，一日本投机商预期半年后美元/日元的即期汇率将为110.20/30，若预期准确，在不考虑其他费用的情况下，该投机商买
入100万6个月的USD远期，可获多少投机利润,
(1)日商买入100万6个月的美元，预期支付:
1,000,000×106.10=106,100,000日元
(2)半年后卖出100万USD现汇可收进:
1,000,000×110.20=110,200,000日元
(3) 投机利润为:
110,200,000,106,100,000,4,100,000日元
(2)卖空(Sell Short):先卖后买
例题:在东京外汇市场上，某年3月1日，某日本投机者判断美元在1个月后将贬值，于是他立即在远期外汇市场上以1美元,110.03日元的价格抛售1月期1000万美元，交割日是4月1日。

到4月1日时，即期美元的汇率不跌反升，为1美元,115.03日元。

请分析该投机商的损益。

该日本投机者在即期外汇市场购买1000万美元现汇实现远期和约交割，要遭受1000万×(115.03,110.03),5000万日元的损失。

可见，远期外汇投机具有很大的风险。

万一投机者预测汇率的走势发生错误，就会遭到很大的损失。

第13题买入看涨期权
2009年1月2日，美国某公司从英国进口一批价值12.5万英镑的货物，并承诺3个月后付款，1
月2日的即期汇率为1英镑=1.5美元，进口商为防止英镑升值或美元贬值带来汇率风险，于1月
2日购买了12.5万英镑的10份看涨期权合约(每份合约1.25万英镑)期权费为每份2500美元，
协议价格为1英镑=1.5美元，试分析下面两种情况，该进口商应如何操作, ? 1、3个月后汇率为1英镑=1.8美元
2、3个月后汇率为1英镑=1.2美元
分析过程:该美国公司进口货物，三个月后偿付12.5万英镑，该美国公司要在3个月后卖出美元，
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买入英镑，所以，该公司预期英镑升值或美元贬值，所以以每份
2500美元的价格买入10份英镑
的看涨期权合约，合约中协议的买英镑的价格为1.5美元，如果英镑的市场价格高于协议价格1.5
美元，则该公司选择1.5美元的价格买英镑，也就是行使权力，如果英镑的市场价格低于协议价
格，该公司选择按低价买入即市场价格买入英镑，但是不管是否行使权力，2.5万美元的期权费已
经支付，这就是期权交易的特点。

根据已知条件回答问题:
1、3个月后买英镑的市场价格为1.8美元，而协议价格为1.5美元，那美国公司一定选择低价买
入英镑，所以，美国公司选择行使权力，支付美元数目为:12.5*1.5，再加上支付的期权费2.5
万美元，所以，共支付美元12.5*1.5+2.5
2、3个月后买英镑的市场价格为1.2美元，协议价格为1.5美元，美国公司买英镑一定会选择低
价买入英镑，即按照市场价格买入英镑，放弃行使权力，所以，该美国公司共支付美元为
12.5*1.2+2.5
7。