外汇与汇率 汇率变动
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一、汇率变动的形式
（一）货币法定贬值(Devaluation) 1、含义
一国政府或金融当局，以政府法令的形式正 式宣布降低本国货币的含金量，提高外币汇率 的措施。 2、实施背景
通常是在该国经济状况不好，国际收支出现 长期逆差，通货膨胀严重，出口萎缩，失业问 题严重的情况下采取。
3、货币法定贬值率
＝ 贬值前含金量－贬值后 贬值前含金量
二、布雷顿森林体系下汇率的决定和调整
1、决定 黄金平价（美元平价） ＝ A国货币法定含金量
美元法定含金量
从形式上看，金平价构成各国货币汇率的决定基础。 实际上：两国货币的相对购买力
2、调整 （1）在1％以内由市场自由调节； （2）超过1％则由官方干预； （3）国际收支根本性不平衡时，变更平价。
第四节 汇率变动
3、调整
在金本位制下，汇率的波动不会没有边际，它 总是围绕着铸币平价上下波动，并以黄金输送点为 界限。这是因为金本位制下黄金的价格是稳定的， 并且可以自由输出入国境，当汇率对一国不利时， 它就不用外汇而改用输出入黄金来完成国际结算。 因此各国汇率波动幅度很小，成为自发的固定汇率 制度。
调整过程：
例：英美铸币平价为4.8665，两国间运送一英镑黄 金的各项费用为3美分，则黄金输送点为4.8365和 4.8965。
(四)对国际经济关系的影响
1、由于本币汇率低估有利于扩大出口，一些国家 常常故意降低汇率，以此作为对外倾销商品，争夺国 际市场的一种手段。一国实行外汇倾销，又会引起其 他国家采取报复性措施，展开贸易战或货币战。其结 果，必然加深国家之间的矛盾，导致国际关系紧张、 外汇管制盛行，破坏正常的国际经济秩序
（2）经济增长往往伴随着大规模的固定资本更新和劳动 生产率的提高，这种增长会导致该国商品国际竞争力 提高，出口增加，经济实力增强，因而货币汇率有上 升的可能。
（二）政策因素 1、利率政策——货币政策
提高国内利率，会导致存款增加，贷款、消费、投 资减少，同时吸引更多资本流入，导致对本币需求增 加，从而本币币值上升。
第三节 汇率的决定与调整 第四节 汇率变动
第三节 汇率的决定与调整
一、国际金本位制度下汇率的决定与调整
（一）国际金本位制 金本位制是以黄金为本位货币的货币制度。即 以货币含金量来衡量货币的价值。
包括：金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制 基本特征： 1、政府将具有一定含金量的金币作为本位货币； 2、允许银行券流通，但只是作为黄金的符号，
三、汇率变动的经济影响（以本币贬值为例)
（一）对一国国际收支的影响 1、对一国贸易收支的影响
一般情况下，本币贬值会导致出口增加，进 口减少。 前提：马歇尔－勒纳条件 （The Marshall Lerner Condition)
在进出口商品供给弹性无穷大的情况下，若 进出口需求弹性之和的绝对值大于1，则该国 货币汇率下降可引起贸易顺差或减少未来存在 的贸易逆差。
（8.7000-8.2766)/8.2766=5.12%
二、影响汇率变动的因素
（一）经济因素
1、国际收支
一国国际 收支顺差
外汇收入增加 国际储备增加
对外币供应增加 本币币 对本币需求增加 值上升
2、相对通货膨胀率
经常项目：
某国通胀率 本品以外币表 示的价格上升
进口商品以本币表示 的价格下降
（1）当市场汇率超过4.8965，假设达到4.9065， 对美国进口商而言，使用外汇结算不如使用黄金 结算；
（2）当市场汇率低于4.8365，假设达到4.8265， 对美国出口商而言，使用外汇结算不如使用黄金 结算。
因此，金本位制下外汇汇率只会围绕着铸币平 价上下波动，并以黄金输送点为界限，形成自发 的固定汇率制度。
2、影响某些储备货币的地位和作用，促进国际储 备货币多元化的形成
3、加剧投机和国际金融市场的动荡，同时又促进 国际金融业务的不断创新
习题：
一、名词解释
外汇、汇率、直接标价法、金本位制
二、简答
1、试述国际金本位制度下黄金输送点如何 实现对汇率的调整。
2、分别从经常项目和资本项目说明一国货 币对内贬值如何引起对外贬值？
出口需 出口行
本
求上升 业发展
币
贬
进口需
进口替代
值
求下降
部门发展
生产率提高 国民收入上升 就业增加
3、对资源配置的影响
本币 贬值
国内资源向出口 导向产业转移
获得规模效益和发挥 本国相对优势
本币 贬值
进口替代产业发展， 保护本国产业
本币 贬值
改善国际收支
获得外汇收入
（三）汇率变动对外汇储备的影响 1、改变储备货币的实际价值； 2、改变外汇储备资产的结构； 3、影响一国外汇储备的数量。
汇率变动的计算 汇率变动----在直接标价法下，汇率上升即外币价值增
加和本币价值减少；在间接标价法下，汇率上升即外 币价值减少和本币价值增加。 汇率波幅=（新汇率-旧汇率）/旧汇率 上式计算结果为正---表示升值幅度
结果为负---表示贬值幅度 1994年1月1日人民币汇率：1美元=8.7000元人民币 2004年9月27日人民币汇率：1美元=8.2766元人民币 则，美元对人民币的波动幅度为： （8.2766-8.7000)/8.7000=-4.87% 即美元对人民币贬值4.87% 但不能说人民币对美元升值4.87% 在计算人民币对美元波动幅度时的公式是：
本国商品国际竞争力下降 进口商品在本国竞争力增强
出口减少 本币币 进口增加 值下降
资本项目：
某国通胀率 相对较高
实际利息率降低 人们预期该币将疲软
资本外流
对外币需求增加 本币在外汇市场上现实下跌
本币币值下降
结论： 一国货币对内贬值必然引起一国货币对外贬值。
3、相对经济增长率
（1）在其他条件不变的情况下，经济增长较快，其国民 收入的提高也会较快，这时该国将增加对外国商品和 劳务的需求，从而出现外汇供不应求的结果，最终导 致该国货币汇率下降；
2、财政政策 当一国财政赤字不断增加时，意味着该国
过度的支出，容易导致通货膨胀，进一步导致 本币币值降低。 3、汇率政策 （1）通过宣布升贬值来改变汇率； （2）外汇干预政策 4、贸易政策 （三）其他因素 1、国际性经济、政治、外交或军事等方面的突 发事件； 2、市场预期心理； 3、外汇投机活动。
3、影响汇率变动的经济因素有哪些？ 4、试述汇率变动对一国经济的影响。（以
本币贬值为例）
三、计算题
1、假设欧洲某银行欧元对美元的汇率报价 在2002年6月3日为0.9314，6月30日为 0.9939。欧元对美元是贬值了还是升值了？ 升（贬）值幅度是多少？
2、1988年9月12日，英镑和美元间的兑换比 率为1英镑＝1.7091美元，假设到1997年 10月20日其兑换比率为1英镑＝1.3047美 元，试计算英镑和美元的升（贬）值率。
2、对一国非贸易收支的影响 涉外旅游等无形贸易收入增加，但单
方面转移收入可能减少。 3、对一国资本流动的影响 （二）对一国国内经济的影响 1、对国内物价的影响
本
进口商品国 内价格上升
带动国内同类 最终产品 产品价格上升 价格上升
币
贬
出口需 假设商品供
出口商品
值
求增加 给弹性不足
价格上升
2、对国民收入和就业的影响
3、假定同一时间某一商品在法国国内价格 为4欧元，在美国国内价格为6美元，试 用绝对购买力平价说明两国货币的兑换 比例。假定1个月后同一商品在法国价格 变为7欧元，在美国价格变成9美元，试 用相对购买力平价说明两国货币汇率变 化幅度有多大？最终汇率为多少？
必须保持固定比价与黄金自由兑换； 3、黄金可以自由铸造和自由融化； 4、黄金可以自由输出入国境。
2、决定
铸币平价＝ A货币含金量 B货币含金量
例：1英镑含金量为113.0016格令（grain)， 1美元的含金量为23.22格令，则
铸币平价＝113.0016＝4.8665 23.22
即1英镑＝4.8665美元
＝升值后含金量－升值前 升值前含金量
含金量
100％
（三）货币汇率的上浮与下浮
外币供大于求时，其价格下跌，外币汇率下浮；
外币供不应求时，其价格上涨，外币汇率上浮。
（四）货币汇率的高估与低估
当“官价”高于人们心理上对该币价值的评价 时即高估；反之，则为低估。
货币汇率的高估与低估是由于汇率的调整落后 于经济变化，或是人为的政策性因素造成的。
含金量
100％
（二）货币法定升值（Revaluation)
1、含义
一国政府或金融当局公开宣布提高本币的含 金量，提高本币对外币比价的措施。
2、实施背景
通常是在一国国内经济发展较快，国际收支 长期顺差，而其他国家国际收支处于严重逆差情 况下，迫于逆差国对其施加压力和大量外币流入 而发生的。
3、货币法定升值率
（一）货币法定贬值(Devaluation) 1、含义
一国政府或金融当局，以政府法令的形式正 式宣布降低本国货币的含金量，提高外币汇率 的措施。 2、实施背景
通常是在该国经济状况不好，国际收支出现 长期逆差，通货膨胀严重，出口萎缩，失业问 题严重的情况下采取。
3、货币法定贬值率
＝ 贬值前含金量－贬值后 贬值前含金量
二、布雷顿森林体系下汇率的决定和调整
1、决定 黄金平价（美元平价） ＝ A国货币法定含金量
美元法定含金量
从形式上看，金平价构成各国货币汇率的决定基础。 实际上：两国货币的相对购买力
2、调整 （1）在1％以内由市场自由调节； （2）超过1％则由官方干预； （3）国际收支根本性不平衡时，变更平价。
第四节 汇率变动
3、调整
在金本位制下，汇率的波动不会没有边际，它 总是围绕着铸币平价上下波动，并以黄金输送点为 界限。这是因为金本位制下黄金的价格是稳定的， 并且可以自由输出入国境，当汇率对一国不利时， 它就不用外汇而改用输出入黄金来完成国际结算。 因此各国汇率波动幅度很小，成为自发的固定汇率 制度。
调整过程：
例：英美铸币平价为4.8665，两国间运送一英镑黄 金的各项费用为3美分，则黄金输送点为4.8365和 4.8965。
(四)对国际经济关系的影响
1、由于本币汇率低估有利于扩大出口，一些国家 常常故意降低汇率，以此作为对外倾销商品，争夺国 际市场的一种手段。一国实行外汇倾销，又会引起其 他国家采取报复性措施，展开贸易战或货币战。其结 果，必然加深国家之间的矛盾，导致国际关系紧张、 外汇管制盛行，破坏正常的国际经济秩序
（2）经济增长往往伴随着大规模的固定资本更新和劳动 生产率的提高，这种增长会导致该国商品国际竞争力 提高，出口增加，经济实力增强，因而货币汇率有上 升的可能。
（二）政策因素 1、利率政策——货币政策
提高国内利率，会导致存款增加，贷款、消费、投 资减少，同时吸引更多资本流入，导致对本币需求增 加，从而本币币值上升。
第三节 汇率的决定与调整 第四节 汇率变动
第三节 汇率的决定与调整
一、国际金本位制度下汇率的决定与调整
（一）国际金本位制 金本位制是以黄金为本位货币的货币制度。即 以货币含金量来衡量货币的价值。
包括：金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制 基本特征： 1、政府将具有一定含金量的金币作为本位货币； 2、允许银行券流通，但只是作为黄金的符号，
三、汇率变动的经济影响（以本币贬值为例)
（一）对一国国际收支的影响 1、对一国贸易收支的影响
一般情况下，本币贬值会导致出口增加，进 口减少。 前提：马歇尔－勒纳条件 （The Marshall Lerner Condition)
在进出口商品供给弹性无穷大的情况下，若 进出口需求弹性之和的绝对值大于1，则该国 货币汇率下降可引起贸易顺差或减少未来存在 的贸易逆差。
（8.7000-8.2766)/8.2766=5.12%
二、影响汇率变动的因素
（一）经济因素
1、国际收支
一国国际 收支顺差
外汇收入增加 国际储备增加
对外币供应增加 本币币 对本币需求增加 值上升
2、相对通货膨胀率
经常项目：
某国通胀率 本品以外币表 示的价格上升
进口商品以本币表示 的价格下降
（1）当市场汇率超过4.8965，假设达到4.9065， 对美国进口商而言，使用外汇结算不如使用黄金 结算；
（2）当市场汇率低于4.8365，假设达到4.8265， 对美国出口商而言，使用外汇结算不如使用黄金 结算。
因此，金本位制下外汇汇率只会围绕着铸币平 价上下波动，并以黄金输送点为界限，形成自发 的固定汇率制度。
2、影响某些储备货币的地位和作用，促进国际储 备货币多元化的形成
3、加剧投机和国际金融市场的动荡，同时又促进 国际金融业务的不断创新
习题：
一、名词解释
外汇、汇率、直接标价法、金本位制
二、简答
1、试述国际金本位制度下黄金输送点如何 实现对汇率的调整。
2、分别从经常项目和资本项目说明一国货 币对内贬值如何引起对外贬值？
出口需 出口行
本
求上升 业发展
币
贬
进口需
进口替代
值
求下降
部门发展
生产率提高 国民收入上升 就业增加
3、对资源配置的影响
本币 贬值
国内资源向出口 导向产业转移
获得规模效益和发挥 本国相对优势
本币 贬值
进口替代产业发展， 保护本国产业
本币 贬值
改善国际收支
获得外汇收入
（三）汇率变动对外汇储备的影响 1、改变储备货币的实际价值； 2、改变外汇储备资产的结构； 3、影响一国外汇储备的数量。
汇率变动的计算 汇率变动----在直接标价法下，汇率上升即外币价值增
加和本币价值减少；在间接标价法下，汇率上升即外 币价值减少和本币价值增加。 汇率波幅=（新汇率-旧汇率）/旧汇率 上式计算结果为正---表示升值幅度
结果为负---表示贬值幅度 1994年1月1日人民币汇率：1美元=8.7000元人民币 2004年9月27日人民币汇率：1美元=8.2766元人民币 则，美元对人民币的波动幅度为： （8.2766-8.7000)/8.7000=-4.87% 即美元对人民币贬值4.87% 但不能说人民币对美元升值4.87% 在计算人民币对美元波动幅度时的公式是：
本国商品国际竞争力下降 进口商品在本国竞争力增强
出口减少 本币币 进口增加 值下降
资本项目：
某国通胀率 相对较高
实际利息率降低 人们预期该币将疲软
资本外流
对外币需求增加 本币在外汇市场上现实下跌
本币币值下降
结论： 一国货币对内贬值必然引起一国货币对外贬值。
3、相对经济增长率
（1）在其他条件不变的情况下，经济增长较快，其国民 收入的提高也会较快，这时该国将增加对外国商品和 劳务的需求，从而出现外汇供不应求的结果，最终导 致该国货币汇率下降；
2、财政政策 当一国财政赤字不断增加时，意味着该国
过度的支出，容易导致通货膨胀，进一步导致 本币币值降低。 3、汇率政策 （1）通过宣布升贬值来改变汇率； （2）外汇干预政策 4、贸易政策 （三）其他因素 1、国际性经济、政治、外交或军事等方面的突 发事件； 2、市场预期心理； 3、外汇投机活动。
3、影响汇率变动的经济因素有哪些？ 4、试述汇率变动对一国经济的影响。（以
本币贬值为例）
三、计算题
1、假设欧洲某银行欧元对美元的汇率报价 在2002年6月3日为0.9314，6月30日为 0.9939。欧元对美元是贬值了还是升值了？ 升（贬）值幅度是多少？
2、1988年9月12日，英镑和美元间的兑换比 率为1英镑＝1.7091美元，假设到1997年 10月20日其兑换比率为1英镑＝1.3047美 元，试计算英镑和美元的升（贬）值率。
2、对一国非贸易收支的影响 涉外旅游等无形贸易收入增加，但单
方面转移收入可能减少。 3、对一国资本流动的影响 （二）对一国国内经济的影响 1、对国内物价的影响
本
进口商品国 内价格上升
带动国内同类 最终产品 产品价格上升 价格上升
币
贬
出口需 假设商品供
出口商品
值
求增加 给弹性不足
价格上升
2、对国民收入和就业的影响
3、假定同一时间某一商品在法国国内价格 为4欧元，在美国国内价格为6美元，试 用绝对购买力平价说明两国货币的兑换 比例。假定1个月后同一商品在法国价格 变为7欧元，在美国价格变成9美元，试 用相对购买力平价说明两国货币汇率变 化幅度有多大？最终汇率为多少？
必须保持固定比价与黄金自由兑换； 3、黄金可以自由铸造和自由融化； 4、黄金可以自由输出入国境。
2、决定
铸币平价＝ A货币含金量 B货币含金量
例：1英镑含金量为113.0016格令（grain)， 1美元的含金量为23.22格令，则
铸币平价＝113.0016＝4.8665 23.22
即1英镑＝4.8665美元
＝升值后含金量－升值前 升值前含金量
含金量
100％
（三）货币汇率的上浮与下浮
外币供大于求时，其价格下跌，外币汇率下浮；
外币供不应求时，其价格上涨，外币汇率上浮。
（四）货币汇率的高估与低估
当“官价”高于人们心理上对该币价值的评价 时即高估；反之，则为低估。
货币汇率的高估与低估是由于汇率的调整落后 于经济变化，或是人为的政策性因素造成的。
含金量
100％
（二）货币法定升值（Revaluation)
1、含义
一国政府或金融当局公开宣布提高本币的含 金量，提高本币对外币比价的措施。
2、实施背景
通常是在一国国内经济发展较快，国际收支 长期顺差，而其他国家国际收支处于严重逆差情 况下，迫于逆差国对其施加压力和大量外币流入 而发生的。
3、货币法定升值率