金融数据分析技术-第6章 金融衍生品计算

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比如，利率远期、利率期货、利率期权等都可以用于 规避利率波动的风险
(2)套利：
比如，利率互换就是一种利用双方比较优势的套利产 品
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(3)投机：
规避市场风险和套利都是针对风险厌恶的投资者说的， 而对于投机者而言，金融衍生产品则增加了市场的投机 机会
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期权是一种特殊的合约协议，它赋予持有人在某给 定日期或该日期之前的任何时间以固定价格购进或 售出一种资产的权利。
对于期权的买方而言，他只有权利而没有义务，但 对于卖方，它却有绝对的义务。
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除了股票期权外，以其他资产作为基础资产的期权 也被广泛交易，包括外汇及其期货、农产品期货、 金、银、固定收益证券、行业指数等。
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6.2.2 期权的分类
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设一投资者于3月份从股票期权出售者处购买 一份12月份到期的欧式看跌期权, 执行价格为 100元,期权价格为8元,无风险利率为3%,试给出 双方的利润函数.
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从整个市场的角度看 (4)提高交易效率：
衍生产品提高了市场的流动性，降低交易成本，从而提高 了整个市场的交易效率。
(5)促进了金融市场的完善：
衍生产品补充和丰富了金融市场的交易品种，衍生产品和 根本产品的组合可以为投资者提供任何收益和风险特性相 匹配的产品
买一份12月份到期的欧式看涨股票期权, 执行
价格为100元,期权价格为8元.
若12月该股票价格为130元，投资者可以 100元的价格从股票期权出售者处购买一份股 票，期权出售者不能不卖。
若股票价格为60元，投资者可以不买。期 权出售者不能有异议。
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6.1.4 金融衍生品的风险管理
三级风险管理模式: 企业自控 行业协会和交易所自律 政府部门监管
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理解Black-Scholes期权定价模型，知道Black-Scholes方 程， 掌握Matlab的欧式期权价格函数、期货期权定 价函数的使用方法，会计算欧式期权敏感性参数。
了解期权套期保值的概念，理解套期保值的基本原 理，会利用期权构建套期保值策略。
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6.1 金融衍生品
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（三）按基础产品的交易形式 一类是交易双方的风险收益对称
买方双方都负有在将来某一日期按照一定条件 进行交易的义务，包括远期合约、期货、互换
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另一类是交易双方风险收益不对称
合约购买方有权选择履约与否，包括期权及期 权的变通形式：认股权证、可转换债券、可换股债 券、利率上限(下限、上下限)等。
或出售6，250，000日元。
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有关期权的专用术语：
执行价（X）：预先商定的期权执行时的交易价格。 到期日（T）：期权到达一定日期便会失效，这一日期被
称为到期日。 交易数量（N）：期权执行时，标的物品的交易数目。 期权价格（P）：为得到期权所赋予权力而支付的价格。 欧式期权: 是只有在到期日才能执行的期权； 美式期权: 在到期日之前都可以执行的期权。 百慕大期权: 可在其有效期的某些特定天数之内执行。 亚式期权:收益由确定时期内标的资产的平均价值来确定.
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外汇期权(货币期权）
例如： 一个英镑期权合约，持有者有权购买或
出售531，250美元； 而一个日元期权合约，持有者有权购买
6.1.1 金融衍生品的基本概念
金融衍生产品指其价值依赖于基础（underlying) 资 产价格的金融工具，如远期，期货，期权，互换等。
不同叫法
金融衍生商品，金融衍生产品，金融衍生工 具，派生金融工具，金融派生品，金融衍生 证券等
“Financial Derivative Instrument”、 “Derivative Financial Instrument”、 “Derivative Security”
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6.1.2 金融衍生品的种类
（一）按基础商品或资产
商品类衍生品
以农产品、有色金属、能源、软产品、畜产品等为基 础商品的衍生品；
金融类衍生品
以债券、货币、股权等为基础资产的衍生品。
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（二）按衍生品自身交易方法及特点 远期合约(Forward) 期货(Future) 期权(Option) 互换(Swaps)
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一投资者于3月份从股票期权出售者处购
买一份12月份到期的欧式看跌股票期权, 执行
价格为100元,期权价格为8元.
若12月该股票价格为70元，投资者可以 100元的价格将股票卖给期权出售者，期权出 售者不能不买。
若股票价格为120元，投资者可以不卖， 期权出售者不能有异议。 。
6.2.3 股票期权的利润函数
股票期权 ： 在每一合约中，期权持有者有权按特定的时间和执行
价格购买或出售100股股票。
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6.2.3 股票期权的利润函数
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方
8e(123)*0.03/12 max(ST 100,0)
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T=12; t=3; r=0.03; C=8; X=100; ST=[0:10:200]; L=max(ST-X,0)-C*exp((T-t)*r/12); plot(ST,L,'-r','LineWidth',2) title('看涨多头利润图'); xlabel('标的资产价格'); ylabel('利润'); grid on
买 L Ce(T t)r max(X ST ,0)
方
8e(123)*0.03/12 max(100 ST ,0)
卖 L Ce(T t)r max(X ST ,0)
方
8e(123)*0.03/12 max(100 ST ,0)
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元如林 李广明 关莉莉 罗远 主编
第六章 金融衍生品计算
清华大学出版社 2016年6月
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学习要点及目标
了解金融衍生品的基本概念，知道金融衍生品的主 要种类。
了解期权定价的二叉树模型，掌握用Matlab采用CRR 型二叉树模型、EQP型二叉树模型进行期权定价的计 算方法。
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6.1.5 我国金融衍生品市场的发展现状
中国的金融衍生产品
稍有发展的
商品期货 可转债、认股权证 股指期货 期权的变通形式：认股权证、可转换债券、可换股债券
原因：
利率和汇率的管制
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6.2 期权
6.2.1 期权的概念
期权（option）是一种选择权，期权交易实质上是 一种权利的买卖。
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（四）按交易地点 场内交易衍生品 场外交易衍生品
直接交易市场 间接交易市场
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6.1.3 金融衍生产品的功能
(1)规避市场风险：
设一投资者于3月份从股票期权出售者处购买 一份12月份到期的欧式看涨期权, 执行价格为 100元,期权价格为8元,无风险利率为3%,试给出 双方的利润函数.
买 L Ce(T t)r max(ST X ,0)
方
8e(123)*0.03/12 max(ST 100,0)
卖 L Ce(T t)r max(ST X ,0)
期权的买方在向卖方支付一定数额的货币后，即拥 有在一定的时间内以一定价格向对方购买或出售一 定数量的某种商品或有价证券的权利，而不负必须 买进或卖出的义务。
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一投资者于3月份从股票期权出售者处购
按期权所包含的选择权的不同，期权可分为看涨期 权和看跌期权；
按期权合约对执行时间的限制，期权可分为欧式期 权和美式期权。
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买权与卖权概述
买权，又称看涨期权（Call Option），是指期权的出售 者给予期权的持有者在到期日或之前、以确定的价格 （执行价格）向期权出售者购买一定数量资产的权力。
卖权，又称看跌期权（Put Option），是指期权的出售 者给予期权的持有者在到期日或之前、以确定的价格 （执行价格）向期权出售者卖出一定数量资产的权力。
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