电大形成性测评财务报表分析作业鞍钢财务报表分析报告

2015年鞍钢股份财务报表分析
一、杜邦财务分析
（一）、杜邦财务分析原理
杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。

具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。

其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。

公式：
杜邦分析法的财务指标关系
杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为：
净资产收益率=资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本)
其中：资产净利率(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/总收入)×资产周转率（总收入/总资产)
即：净资产收益率=销售净利率(NPM)
×资产周转率(AU,资产利用率)
×权益乘数(EM)
（二）、杜邦财务分析图
2015-12-31 杜邦分析
总资产收益率-5.1921% X
权益乘数
1/(1-0.51)
=资产总额/股东权益
=1/（1-资产负债率）
=1/（1-负债总额
/资产总额）
x100％
主营业务利润率-8.7189% X
总资产周转率
58.66%
=主营业务收入/平均资产总额
=主营业务收入/(期末资产总额+
期初资产总额)/2
期末:88,596,000,000
期初:91,284,668,258
主营业务收入52,759,000,000 -
全部成本
55,158,000,000
+
其他利润
-1,357,000,000
-
所得税
837,000,000
流动资产
+
长期资产
1,521,000,000
主营业务成本49,693,000,000
营业费用2,311,000,000
管理费用1,808,000,000
财务费用1,346,000,000
货币资金
短期投资
应收账款
存货
其他流动资产
10,859,000,000
长期投资
固定资产
无形资产
6,086,000,000
其他资产
-6,086,000,000
2014-12-31 杜邦分析
总资产收益率1.0121% X
权益乘数
1/(1-0.47)
=资产总额/股东权益
=1/（1-资产负债率）
负债总额/资产总额
）x100％
主营业务利润率
1.2479%
X
总资产周转率
80.42%
=主营业务收入/平均资产总额
=主营业务收入/(期末资产总额+
期初资产总额)/2
期末:91,291,000,000
期初:92,857,221,835
主营业务收入
74,046,000,000
-
全部成本
71,043,000,000
+
其他利润
-1,420,000,000
-
所得税
655,000,000
流动资产
+
长期资产
2,336,000,000
主营业务成本
65,703,000,000
营业费用
2,218,000,000
管理费用
1,850,000,000
财务费用
1,272,000,000
货币资金
短期投资
应收账款
存货
长期投资
固定资产
无形资产
6,234,000,000
其他资产
-6,234,000,000
其他流动资产
12,212,000,000 2013-12-31 杜邦分析
总资产收益率
0.813% X
权益乘数
1/(1-0.49)
=资产总额/股东权益
=1/（1-资产负债率）
=1/（
1-负债总额
/资产总额
）x100％
主营业务利润率
1.0023% X
总资产周转率
77.62%
=主营业务收入/平均资产总额
=主营业务收入/(期末资产总额+
期初资产总额)/2
期末:92,865,000,000
期初:101,231,882,247
主营业务收入75,329,000,000 -
全部成本
73,354,000,000
+
其他利润
-1,232,000,000
-
所得税
-27,000,000
流动资产
+
长期资产
3,001,000,000
主营业务成本67,123,000,000
营业费用1,743,000,000
管理费用3,270,000,000 货币资金
短期投资
应收账款
长期投资
固定资产
无形资产
6,147,000,000
财务费用
1,218,000,000
存货
其他流动资产
13,683,000,000
其他资产
-6,147,000,000
2012-12-31 杜邦分析
总资产收益率-4.3265% X
权益乘数
1/(1-0.52)
=资产总额/股东权益
=1/（1-资产负债率）
负债总额
/资产总额）x100％
主营业务利润率
-5.6336%
X
总资产周转率
76.14%
=主营业务收入/平均资产总额
=主营业务收入/(期末资产总额+
期初资产总额)/2
期末:101,237,000,000
期初:102,986,798,266
主营业务收入
77,748,000,000
-
全部成本
82,021,000,000
+
其他利润
-1,000,000,000
-
所得税
-1,116,000,000
流动资产
+
长期资产
3,494,000,000
主营业务成本
75,797,000,000
营业费用
1,355,000,000
货币资金
短期投资
长期投资
固定资产
管理费用 3,023,000,000
财务费用 1,846,000,000
应收账款
存货
其他流动资产 12,051,000,000
无形资产
6,677,000,000
其他资产
-6,677,000,000
从上表数据可以看出，鞍钢股份的总资产周转次数从2012年到2014年是逐年增加的，到2015年减少；总资产周转天数从2012年到2014年逐年减少，2015年增加。

说明鞍钢2015年资产周转速度较慢，营运能力较差。

主要原因是其2015年的营业收入不高，资产平均余额较少。

3、权益乘数
普通杠杆率是指普通股股东杠杆率，即通过向普通股股东融资所获得的资产与全部资产的比例，因此也有人称之为权益倍数或权益乘数。

股东权益比率的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益的多少倍。

该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小，债权人的权益保护程度越低。

它用来衡量企业的财务风险。

从上表数据可知，鞍钢股份从12年-14年权益乘数逐年降低，2015年为2.03，与近2年比较，增加较大，说明鞍钢股份15年的财务风险较高。

其主要原因是公司的资产减少，负债增加所致。

4、净资产收益率
净资产收益率ROE(Rate of Return on Common Stockholders’ Equity)，净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。

指标值越高，说明投资带来的收益越高。

该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。

企业资产包括了两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益(它是股东投入的股本，企业公积金和留存收益等的总和)，另一部分是企业借入和暂时占用的资金。

企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会增大企业的财务风险，但一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。

净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。

从上表数据可以看出，鞍钢近几年的净资产收益率由2012年的-8.71%逐步上升到2014年的1.94%，达到最高，2015降到-10.01%，为近几年最低。

说明公司2015年的投资收益是较低，主要原因是鞍钢2015年的净利润为近几年最低。

二、综合比较分析
上表的综合对比分析可以看出：从历史情况看，鞍钢股份2015年的短期偿债能力较低，其主要原因是鞍钢近几年流动资产中的应收款项有所降低、流动负债中的短期借款有所上升；存货减少，货币需求量增加所致；15年长期偿债能力较弱，其主要原因是2015年的利润、资产总额、股东权益减少，负债和财务费用增加所致；营运能力15年较差，主要原因是公司2015年的营业收入不高，再加上应收账款周转、存货周转、流动资产周转、总资产周转都不好，导致公司经营资金占用严重，存货积压，偿债能力不高，营运能力较差；15年盈利能力很差，其主要影响因素是公司2015年的主营业务收入偏低，销售费用财务费用增加，营业外收入减少，导致利润总额降低。

再加上所得税费用增加，使得公司净利润降低。

从行业情况看，鞍钢股份2015年的各项指标在58个钢铁行业排名靠后，说明在行业内15年鞍钢的短期偿债能力、长期偿债能力、营运能力以及盈利能力都较差。