雅虎营收持续走弱激怒投资者铁娘子巴茨深陷复苏泥潭

雅虎营收持续走弱激怒投资者铁娘子巴茨深陷复苏泥潭
卡罗尔?巴茨深知，唯有实现营收大幅增长，才能赢回华尔街的信心。

但在眼下，作为雅虎核心业务的搜索广告营收依然成长乏力，市场策略游离不定。

执掌雅虎18 个月后，一份喜忧参半的成绩单让强硬派人物卡罗尔?巴茨陷入尴尬境地。

7月20 日，雅虎公司公布了截至6 月30 日的2010 财年
第二季度财报，虽然该季度公司净利润有所好转，但营收依然增长乏力。

财报显示，雅虎第二季度净利润为 2.13 亿美元，较去年同期的 1.41 亿美元增长51％；每股收益为0.15 美元，略高于分析师预期的0.14美元。

另外，由于雅虎CEO卡罗尔？巴茨最近大幅压缩成本支出，公司运营利润由去年第二季度的760 万美元激增至今年的1.75 亿美元。

相比表现强劲的利润增长，雅虎整体营收的表现不如人
意――当季营收为16.01 亿美元，较去年同期的15.73 亿美元仅增长2％，若扣除转移给合作伙伴的部分营收，雅虎到手的只剩11.3亿美元，低于此前分析师预期的11.6 亿美元。

巴茨承认，雅虎未能按预期将获得的市场份额转化为实际收
市场研究公司BGC Partners的分析师科林？吉利斯说，我
们早知道这个季度的销售收入状况会是雅虎一大负担，对该公司而言，这已成为很难越过去的坎。

不太好看的营收业绩已经令华尔街投资者大为不满。

在财报发布后，雅虎股价20 日盘后重挫6.3％，次日收盘时又续跌
8.49％至13.91 美元。

今年以来，该股已经累计下跌超过
17 ％。

核心业务受挫
根据雅虎的财报，今年第二季度，其经营利润率已经从去年同期的4.8％提高到11.8％。

对此，雅虎首席财务官蒂姆？莫斯信心满满地说，公司计划到2012年将利润率提高至15 %〜20%,到2013年时提高至18%〜24%。

不过，财报也显示，今年利润率走强是受益于重组费用的降低：去年第二季度包括一笔6500 万美元的重组费用，而今年第二季度只有1000 万美元。

目前，搜索业务收入仍是雅虎的核心，约占其营收比重的三分之一，其他营收来自体育、娱乐等显示广告营收，以及与网络服务供应商协定的收入。

从财报看，雅虎显示广告营收还算不错，该业务当季营收同比增长19%，至 4.68 亿美元；但搜索广告收入却继续萎缩。

今年第一季度该业务营收衰退
14％，第二季度则继续下滑8％，未能实现公司预期的盈利改善这一目标。

蒂姆?莫斯承认搜索广告业务未达期望。

他解释说，6 月份第二周我们发现广告主收缩开支导致需求放缓，但7 月份的前三周已恢复正常，“广告订单大幅减少，我们必须越来越谨慎经营”。

华尔街有分析认为，搜索广告业绩低于预期，表明广告主开始减少在雅虎网站的搜索广告支出，转投其竞争对手门下。

对于广告需求放缓的原因，巴茨并未透露太多信息，仅表示“这涉及到一些大型跨国广告主，他们可能受到最近汇率的影响，调整了营销开支” 。

不过，业界分析师指出，这其实显示了搜索广告仍是雅虎的薄弱领域。

投资机构Henry Oppenheimer 分析师贾森-海夫斯特恩表示，雅虎的搜索业务正逐渐失去市场并走下坡路，此前公司种种削减成本的努力未能挽回损失。

自去年年初，巴茨接手雅虎公司之后。

“铁娘子”已经帮助公司逐渐走出财务困境并提升股价。

去年1 月至今，雅虎的股价已经上扬了13.4％。

不过，该季业绩出炉后，部分投资人开始质疑巴茨的运营策略。

雅虎正与其他通过削减成本提升业绩的公司面临相同
的挑战
通过削减约10％的成本，雅虎推动净利润的增长，但迄今为止，该公司的营收状况依然让人失望。

2004 年，雅虎和谷歌的营收均在35 亿美元左右，到去年，谷歌营收为237 亿美元，雅虎则为65 亿美元。

与雅虎营收增长缓慢不同，收入来源同样依赖网络广告的谷歌今年第二季度的营收增幅高达24％。

市场策略模糊
雅虎正将越来越多的注意力转向内容业务，但有观点认为，现在似乎连巴茨自己也不清楚雅虎的具体策略是什么。

最近，雅虎推出新的新闻博客服务Up-shot ，试图转变成一家媒体公司。

此外，蒂姆?莫斯还列举出雅虎希望增加投入的领域，包括汽车、旅游和小企业。

但此前有报道说，去年雅虎曾试图出售小企业这项业务。

今年 5 月，雅虎收购网络内容公司Asso-ciated Content 雅虎表示，该收购有望进一步增强其提供高品质，与用户个人相关内容的能力。

有媒体对这次收购估价为 1 亿美元左右；3月份时，雅虎收购体育网站CitizenSports。

业界传言，雅虎
是看中其手机和社交功能。

巴茨解释说，雅虎需要重新布局许多旗下的网站，这个
过程会持续到明年夏天。

巴茨希望雅虎能成为人们生活的网络中心。

有分析认为，巴茨将工作重心放在内容上的主意固然不错，但雅虎的创新速度完全跟不上竞争对手的步伐，只能依靠收购或合伙来保持竞争力，而“内容公司”的口号听起来像是从过去一个时代传来的回声。

7 月初，雅虎宣布，将与房地产信息与搜索网站Zillow 建立外
包关系，后者将为雅虎房地产频道提供代售房屋数据服务。

此前，雅虎曾与交友网站Match 和招聘网站Monster 有过类似合作。

风险资本公司Spark Capita 合伙人托德?达格雷斯说，“为了确保未来的地位，他们必须采取这样的活动，但想保持现有地位就比较困难，更不用说实现增长了。

”
巴茨上任以来的最大动作就是将搜索业务外包给微软。

虽然巴茨声称，雅虎保留了最重要的搜索显示业务，在节省大量成本的同时，双方的营收共享协议不会导致雅虎用户的分流。

不过，这项合作还是遭到许多人嘲笑。

而最令人意外的是，微软并未像业界预测的那样，向雅虎支
付巨额预付款。

6月24日，巴茨在接受采访时表示，雅虎拥有40亿美元现金，需要的是长期稳定的收入源，而不是再向微软索要50 亿美
元。

到目前为止，巴茨的工作效率得到硅谷同行的敬佩。

不
过，她也确实做了不少亏本的买卖。

1 月份，雅虎以1 亿美元的价格卖掉了专业电子邮件供应商Zimbra，2007 年收购时雅虎花费了 3.5亿美元；2月份，雅虎以2.25 亿美元的价格甩卖专业招聘网站Hotiobs ，而2002 年收购价则为4.36 亿美元。

对此，蒂姆?莫斯说，雅虎必须通过丰富网站内容，增强服务功能提高收益，扭转公司“高买低卖”运作模式带来的损失。

彭博社的报道称，收购价过高导致雅虎的投资回报率仅是谷歌回报率的1／4。

复苏前景难料
一年前，巴茨面临三大问题：达成与微软之间的交易，平息投资者的愤怒，并且还要扭转人才流失的局面。

一年后，问题依旧。

最近，负责雅虎用户体验的高级副总裁塔潘?巴特离职，巴特在雅虎负责许多重要的产品，如雅虎的首页业务，最重要的是一年前对雅虎主页的改版。

据雅虎内部消息人士称，巴特曾经多次与巴茨发生冲突，早就萌生去意。

6 月初，雅虎首席技术官阿里? 巴洛格因个人原因离职最近
一段时间，包括首席财务官布莱克?约根森、广告战略高级副总裁麦克?沃尔瑞斯、企业合作高级副总裁吉姆?希奈拉等在内的多名雅虎高管相继离开。

正如外界所料，上任后巴茨确实作出许多正确的决定，她也一直在大刀阔斧地实施改革重组计划，并且雇用了被外界看做是“成本杀手” 的蒂姆?莫斯。

美国券商JMP Se-curities 分析师萨米特?辛哈说，我认为巴茨和蒂姆已经带来很多重点业务，雅虎此前的运营状况非常杂乱元章。

不过，巴茨至今没有对公司的未来制定明确的目标，这让人们开始质疑其发展前景。

“我们最主要的工作就是实现增长” ，巴茨说，她承诺将利用雅虎的高利润率投资那些前景较好的公司。

而实际上，雅虎眼下的形势仍然并不明朗，其核心业务正在收缩，曾经的雄心壮志也在不断减弱。

《巴伦周刊》撰文称，雅虎仍然活在谷歌的阴影中，并且它的页面浏览量的数据也令人不安。

不仅如此，雅虎还面临着快速崛起的社交网站Faeebook 和Twitter 的挑战。

2006 年，巴茨试图收购Facebook 涉足社交网络行业，交易没能谈拢。

后来雅虎推出自己的社交网站，但该业务在一年内就关闭。

现在，61 岁的巴茨看上去更像是一个悲剧人物。

雅虎曾经是互联网时代的伟大先驱，但巴茨不得不为改变雅虎没落命运而苦苦挣扎。

而事实却是，包括网景、MySpace，AOL 在内的那些与雅虎同时代的互联网巨头们，一旦陷入衰退后还都没能重返辉煌。

责编：林涛。