索罗斯反身性理论如何运用

索罗斯反⾝性理论如何运⽤
本⽂由期惑讲堂（ID：vzhishill）编辑整理，转载请注明出处。

应⽤反⾝性，从市场先⽣的情绪波动中获利，这是投资⼤鳄索罗斯投资成功之谈。

对于市场的⽆知性，很多投资⼤师都有所描述。

巴菲特认为市场先⽣是躁狂抑郁症患者，今天可能欣喜若狂，明天就可能消沉沮丧。

彼得林奇认为市场是不可预测的，预测市场是⽆⽤的。

索罗斯对投资现实的前提假设是“市场总是错的。

”
很显然，巴菲特和林奇并没有去探究市场为什么是错的，他们只是观察到并利⽤了这⼀点。

⽽索罗斯却有⼀套有关市场出错原因的系统理论，这种理论对他从市场的错误中获利⾄关重要。

这个理论就是——反⾝性理论
⼀、认识反⾝性理论
索罗斯观点：我们每个⼈的世界观都是有缺陷的和扭曲的，因此我们对现实的理解是不完全的。

这是其投资哲学的⾼度概括，⾼度甚⾼。

索罗斯将“⼈对现实的理解不完全”这种认识转化成了⼀种强⼤的投资⼯具。

在索罗斯看来，我们的不完全的认识是影响事件的⼀个因素，⽽被扭曲认识影响的事件⼜反过来影响着我们的认识。

这个过程就是⼀种反⾝性过程。

在我们⾦融市场中，怎么样来理解这种反⾝性理论呢？
市价的变化导致市价的变化，这是⼀个核⼼观点之⼀。

听起来是不是有些荒唐呢？不过荒唐背后是否是值得好好考究呢？
⼀个推断：当股价上涨，投资者们感到⾃⼰更富裕了，于是会花更多的钱，结果企业的销售额
和利润都上升了。

⽽这时候，股评家们，或是分析家们会指出这些“经改善的基本⾯”，⿎励投资者们买⼊。

这会让股价进⼀步上涨，让投资者感到⾃⼰更富有，于是他们的⽀出⼜会增加。

这个过程会持续进⾏下去。

这个过程就是索罗斯所说的“反⾝性过程”——⼀个反馈环：股价的变化带来企业基本⾯的变化，继⽽带动股价的进⼀步变化。

如此循环往复。

反过来，股价下跌推进过程亦是如此。

反⾝性过程是⼀个反馈环：认识改变现实，⽽现实⼜改变认识。

⼆、应⽤反⾝性
反⾝性理论的最重要的实⽤价值就在于利⽤它来发掘过度反应的市场、跟踪市场在形成趋势后，由⾃我推进加强最后⾛向衰败的过程，⽽发现其转折点恰恰是可以获得最⼤利益的投资良机。

顺势⽽动的跟风所形成的主流偏见对市场所形成的推动是过度反应的市场形成的主要原因，跟风者的⾏动虽然具有⼀定的盲⽬性，却同样能使市场⾃⾝的趋势加强。

由于市场因素复杂，不确定因素越多，随波逐流于市场趋势的⼈也就越多，这种顺势操作的投机⾏为影响就越⼤，这种影响本⾝也成为影响市场⾛势的基本⾯因素之⼀。

风助⽕势，市场被投资者夸⼤的偏见所左右，⼆者相互作⽤令投资者陷⼊了盲⽬的狂躁情绪之中，趋势越强，偏见偏离真相越远，实际上也使得市场变得越来越接近脆弱。

过渡反应的市场最终导致的结果就是盛衰现象的产⽣。

所以市场的趋势在表象上就有两种极度的反应：⼀种过程是盛衰过程；⼀种过程是衰盛过程。

市场趋势就是在两种趋势中不断地相互交错更替着进⾏着。

分析⼀下这种盛衰现象发⽣的主要顺序特征是：（反过来，衰盛现象发⽣的主要顺序特征亦是如此）
1.市场发展的趋势尚未被认定。

2.⼀旦趋势被认定，这种认定将加强趋势的发展并导致⼀个⾃我推进过程的开始。

随着现⾏趋势和现⾏偏斜观念的相互促进，偏见被⽇益夸⼤。

当这⼀过程发展到⼀定阶段，极
不平衡的条件即告成熟。

3.市场的⾛向可以得到成功的测试：市场趋势和市场⼈⼠的偏见都可以通过各种外界的冲击⽽⼀遍⼜⼀遍地受到测试。

4.确信度的增加：如果偏见和趋势都能在经受各种冲击之后依然如故，那么就是不可动摇的。

这⼀阶段为加速过程。

5.现实与观念的决裂：此阶段的出现标志着信念和现实之间的裂痕是如此之⼤，市场参与者的偏见已经显⽽易见了，此时⾼潮即将来临了。

6.终于，⼀个镜⾯反射型的、能⾃我推进的过程向着相反⽅向发⽣了。

此时⼈们对市场的看法不再起推动作⽤，原有趋势停滞不前，另⼀种声⾳开始影响着市场，原有市场信⼼开始丧失，这时市场开始向相反⽅向转换，这个转换点叫做交点，为崩盘加速阶段。

⾦融市场中盛衰现象时有发⽣，特别是对于农产品市场来说，因季节性特点，波动周期较短，季节性因素对市场影响较⼤。

⽽对其中某⼀个基本⾯因素的炒作极易过度，市场变现为狂热状态发⽣频繁，如形成的持续上涨或下跌，回调时间及空间相当有限，这种⾏情往往易导致盛衰现象的发⽣。

举⼀个实例
我们市场中从998到六千多点的过程，为什么会有这样的波澜壮阔的现象？是不是难理解的？反过来，我们市场从六千多点到⽬前的情况，是处于哪种时期呢？请⼤家多加讨论。

这趋势的两个过程在我们市场上都得到了极致的体现，潜下⼼来，对于市场先⽣脾⽓的理解和把握，也许不是那么⼀件难的事情。

⽽⼜或许对于市场先⽣脾⽓的理解和把握⼜是⼀件多么难的事情。

反⾝性是理解趋势过程的关键。

只有在市场价格影响了被认为反映在市场价格上的所谓基本⾯的时候，盛衰过程才会出现。

反过来，衰盛过程是在什么情况下出现呢？请诸君好好思考，顺着这思路去。

其⽅法是寻找“市场先⽣”的认识与基本现实⼤相径庭的情形。

如果发现了正控制着市场的反⾝进程，进⽽确认这种趋势还会持续⼀段时间，⽽价格将变得⽐⼤多数⼈使⽤标准分析框架所预测的价格⾼得多（或低得多）。

期货讲堂每⼀个交易者都在读⼩程序
结束语
索罗斯的反⾝性理论是他对市场先⽣⽆常情绪波动的解释。

在索罗斯⼿上，它变成了分析市场情绪何时波动的⼀种⽅法，这⽅法让索罗斯具有了“解读市场先⽣的⼤脑”的能⼒。

投资需要⼤智慧，⼤智慧就是投资哲学，当然所谓投资哲学不是空谈思辨，⽽是有伴随着的⽅法，⽐如本杰明?格雷厄姆和沃伦?巴菲特投资哲学的基础是“市场总是错的”，于是他们有⼀套在市场犯错时进⾏的价值投资⽅法。

乔治?索罗斯投资哲学的基础是“我们所有⼈的世界观都是扭曲的或是有缺陷的”，他基于此总结出了反⾝性理论，利⽤“市场错误”获取波段性的超额利润。

其理论指导性极强，但是⼀些市场的交点也是相当难于把握的。

这些对于市场交点的判断，考究的功底远没有轻巧，往往有失之毫厘，谬之千⾥。

对⽐，有感于朋友对于市场波动的理解：股市波动的根本原因——是否有赚钱机会和赚钱效应。

这是⼀个很好的经验性的总结和对于市场现象的思考，如果就此尝试适当深⼊去探究下这个市场⾏为过程，对于形成⼀套适合⾃⼰投资理念的体系，这是很关键的也是⾮常有帮助的。

市场⾏为的⼀个前提就是⼈的⾏为，离开⼈，去谈市场，去谈社会，去谈⼀些经济现象尤为显得抓不到问题的实质。

这些很多所表现出来的经济、市场现象，很是杂乱，不要说要理解透彻这些现象有多难，就是厘清这些现象的过程就是⼀个不简单的过程，原因是没有触及到这些众多现象的本质。

导致这些现象的最终本质就是由于⼈引起的，所以既然这些现象是⼈的⾏为导致的，那么就很显然有必要去探究有关⼈性的话题。

在这样⼀个完善体系过程中，完善⾃⼰的投资路程中需要的东西。

最后在逐步形成利⽤掌握的知识来尝试在⼀些个体现象中来解释，不断地加于总结和完善，运⽤于投资路程中，或许你离投资成功的距离就不远了。