借鉴Libor改革经验,完善Shibor定价机制
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货 币市 场 和债 券 市 场 Ｍ Ｏ Ｎ Ｅ Ｙ Ｍ Ａ Ｒ Ｋ Ｅ Ｔ ＆ Ｂ Ｏ Ｎ Ｄ Ｍ Ａ Ｒ Ｋ Ｅ Ｔ
借鉴Ｌ ｉ ｂ ｏ ｒ 改 革 经 验 ，完 善 Ｓ ｈ ｉ ｂ ｏ ｒ 定 价 机 制
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多的
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利』 ： 保障 Ｌ ｉ ｂ ｏ ｒ ｌ Ｅ 价的真 实性 与合规 助 ｒ优 化Ｓ ｈ ｉ ｂ ｏ ｒ ， ｛ Ｉ Ｋ端 利 率定 价 方
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孔 青 毛建勇
牛 人ｂ ｋ ｌ ＃ ｔ 。
一
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Ｌ ｉ ｂ ｏ ｒ 监 管改革的 背景和 措施
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性； ｊ 址完善Ｌ ｉ ｂ ｏ ｒ ｔ ｔ ｛ 价 内控 机制 ， 降 低操 纵 ｎ 丁 能 性 。通 过 上述 措 施 ， 逐渐挽 Ｉ ． Ｉ Ｉ ｉ ｂ ｏ ｒ 的 准性 和公信力。
法 ，提 ｔ ｔ ‘ Ｓ ｌ ｔ ｉ ｂ ｏ ｒ Ｎ ９ ， ｌ ｉ 场 影响力。当 Ｓ １ ｉ ｆ ｂ ｏ ｒ 短端 利率 具 备较 好的 准性 ，
安 措 拖 也 ： ・ 减 少报 价 。 ＼ ¨・ ｛ ｔ 限 ｆ 他 ｛ Ｉ ＋ ｔ 价 Ｊ Ｉ ｌ 场 ｝ 的 爻
能 反映
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埸情 况 ；
是将 Ｌ ｉ ｂ ｏ ｒ 的 管权从英
通 过 愠化 Ｓ ｈ ｉ ｂ ｏ ｒ Ｃ Ｅ 价 与交 易基 度乖 ¨ 广度 ，为Ｓ ｈ ｉ ｂ ｏ ｒ 定价提 Ｉ
价 相关 较高 ；６ 个 月以 ｈ ， Ｉ ｋ 行
而Ｌ ｆ １ 长 端 利率 报价 与市 场 实 际利 率 发 行较 少，定价 ‘ ｊ Ｓ ｌ １ ｉ ｔ ） 。 ｒ 定价联 动机 仔在 ・ 定 偏离 。 从国 际经 验 看 ，对 制 有待 加 强。 为此 ，可采 取 如下措 奉 Ｈ 关 产品 （ 如 仃 、 短 期 利 率 期 货 、利 率互 换 等 ）的实 际 成 交利 率
报价ｆ 进ｆ ｒ
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毛建勇 上海浦东发展银 行资产负债管理部
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