投资项目评估(完整版)
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16:43 《项目评估——导论》 11
1844年《公用工程效用的评价》 法国工程师让尔•杜比 1968年《发展中国家工业项目分析手册》 英国牛津大学经济学教授李特尔（Little）和数 学教授米尔利斯（Mirrlees） 1972年，《项目评价准则》 1975年，《项目经济分析》 世界银行工作人员林恩•斯夸尔和赫尔曼•G•范德 塔克 1980年，《工业项目评价手册》
刘艳萍 87317119 ypliu0129@163.com
参考书
《投资项目评估》 主编 王瑶琪 中国金融出版社
《投资项目评估》 主编 周慧珍 东北财经大学出版社 《投资项目评估》 主编 傅治谦 华中理工大学出版社
16:43
《项目评估——导论》
2
投资——经济主体为获得未来预期收益而 在现时投入生产要素，以形成资产并实 现其增值的经济活动。 特征 １、投入资金多 ２、占用时间长 ３、实施风险高 ４、影响不可逆
16:43 《项目评估——导论》 10
私人投资的主要动机和基本目的，决定了 其项目评价方法必然是一种微观经济分析 研究方法。在项目评价体系中，被称为财 务分析和评价方法。 公共投资项目评价产生于资本主义国家，根源于 资本主义国家通过公共工程的投资来干预国民 经济的需要。它是一种宏观经济分析方法，在 项目评价体系中，被称为国民经济评价分析方 法。
16:43 《项目评估——必要性分析》 24
第二节
产品的市场寿命期分析
一.产品市场寿命期的概念及特点 (一)概念 产品市场寿命期（经济寿命期）——某种新产品 初次进入市场之日到作为老产品被市场淘汰之 时的全过程，也就是产品在市场中生存的整个 时期。 (二)特点
16:43
《项目评估——必要性分析》
25
16:43 《项目评估——导论》 6
可行性研究的阶段划分
1.机会研究 —— 项目设想 投资机会研究就是企业在一定的地区和部门内，根据资源情况和市场需求调 查、预测资料，寻找最有利的投资机会和可能的投资方向。 估算预测精度：±30% 2.初步可行性研究 —— 项目初选 初步可行性研究也称预可行性研究，主要是在机会研究的基础上，进一步对 拟建项目的可能性和潜在效益进行技术经济分析，判断投资机会是否有 价值，项目是否具有生命力，以便对项目作出初步的选择。 估算预测精度：± 20% 3.详细可行性研究 —— 项目拟定 详细可行性研究是在投资决策前，对拟建项目进行系统深入的技术经济分析、 论证的科学方法和工作阶段。 估算预测精度：± 10%
三、市场预测
（一）分类 1．按范围划分： 宏观市场预测、微观市场预测 2．按性质划分： 定性市场预测、定量市场预测 3．按时间划分： 短期市场预测、中期市场预测、长期市场预测 4．按空间层次划分： 国际市场预测、国内市场预测
16:43 23
《项目评估——必要性分析》
（二）预测的基本原理
连贯性原则 类推性原则 因果相关性原则 （三）预测程序 1．确定预测目标，制定工作计划 2．收集分析资料 3．选择预测方法 4．建立预测模型进行预测 5．分析预测结果
（四）销售增长率判断法
销售增长率 销售增长量 基期销售量
销售增长率大于10% 销售增长率介于0~10%
成长期 成熟期
销售增长率小于0
衰退期
16:43
《项目评估——必要性分析》
33
第三节
产品的市场需求预测
一.特尔菲预测法（专家预测法） 特尔菲预测法——广泛征求专家意见后进 行定性和定量预测的方法。 步骤： １．选择专家 ２．设计调查表 ３．请专家作出判断 ４．提出预测报告
C
67
D
88
E
70
A
80
B
80
C
88
D
70
E
77
A
74
B
79
C
81
D
74
最高销售量
最可能销售量
80
1152 923 501
70
65
60
ຫໍສະໝຸດ Baidu
55
64
54
60
51
50
61
70
70
69
63
61
最低销售量
30
35
30
31
34
33
47
28
27
31
41
27
40
33
34
16:43
《项目评估——必要性分析》
35
解:运用算术平均法求其平均数，以平均数作为 预测值，得 最高销售量预测值： 1152÷15=76.80 最可能销售量预测值： 923÷15=61.53 最低销售量预测值： 501÷15=33.40 假定三种销售量的概率分别为0.2，0.7，0.1， 综合预测值为:
1．评估前的准备
2．成立评估小组
3．制定工作计划
4．收集整理资料
5．审查分析 6．编写评估报告 7．报送评估报告并归档
16:43 《项目评估——导论》 17
五、项目评估应遵循的基本原则 ①科学性原则 ②客观性原则 ③公正性原则 ④面向需求的原则 ⑤投入与产出相匹配的原则 ⑥资金时间价值的原则
16:43 《项目评估——导论》 18
①AB——导入期（萌芽期）
②BC——成长期（畅销期）
③CDE——成熟期（饱和期）
④EF——衰退期 D——高峰点（转折点）
年 销 售 量
D E C F
B A O
16:43 《项目评估——必要性分析》
T(时间)
26
成 本 （ 价 格 ）
成本 价格
０
T（时间）
16:43
《项目评估——必要性分析》
27
销 售 利 润
六、项目评估与可行性研究的关系 共同点： ①处于项目管理周期 的同一时期 ②目的一致 区别：
①服务主体不同
②研究的侧重点不同
③所起的作用不同
④工作的时间不同
③基本原理、方法和 内容相同
16:43
《项目评估——导论》
19
第二章
项目建设必要性分析
第一节
市场分析的内容和方式
一、市场分析的基本内容 （一）市场需求研究 （二）市场供给研究 （三）产品研究 （四）价格研究 （五）市场行为研究
16:43 3
《项目评估——导论》
项目——在规定的时间和预算范围内，按照一定 的质量要求实现预定目标的一项一次性任务。
投资项目——在规定的期限内，为完成某项开发目标而 规划的投资、政策、机构以及其他方面的综合体。 投资项目的特征：
一次性 —— 随任务开始而确立， 随任务完成而终结，具有一定寿命 周期性 —— 策划→实施→发挥效益→终结 目标性 —— 完成任务所要实现的目标，是多级的 预期效益是一级目标 工期、成本、质量是二级目标 约束性 —— 完成任务所需的条件有限制 时间、资金、技术、环境等 系统性和整体性 —— 多维思维，统筹考虑
16:43 《项目评估——导论》 12
二、项目评价在我国的开展
①“一五”时期 ②“大跃进”时期 ③“经济调整”时期 ④“文化大革命”时期 ⑤“改革开放”时期 三、项目评价在我国的运用 1．对建设项目开展可行性研究 2．银行开展投资贷款项目评估 3．投资或工程咨询机构开展项目评估 4．国家计委统一项目评价方法与参数
1.是参与投资决策，避免投资决策失误的 基础工作
2.是项目能否取得资金供应的依据 3.可保证项目的微观经济效益和宏观经济 效益的一致性 4.是搞好项目管理促进投资效果的基础
16:43 《项目评估——导论》 15
三、项目评估的内容
（一）工作内容 三种分析: ①必要性分析 ②生产建设条件分析 ③技术方案分析
０
T（时间）
16:43
《项目评估——必要性分析》
28
特点： ①导入期： 产品处于试制阶段 产品处于试销阶段 需求量缓慢增加，小批量生产，成本高， 利润低，甚至为零（负） ②成长期： 产品已定型 大批量生产 销售量增长迅速，并成为利润增长的主 要因素 竞争者开始出现
16:43 《项目评估——必要性分析》 29
76.80×0.2+61.52×0.7+33.40×0.1=61.771
16:43
《项目评估——必要性分析》
36
二.算术平均法
公式：
以前各期实际值 预测值（算术平均值）
期数
例：某地2004年—2010年民用电占总发电量的比例 如下图：
年份 比例
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
16:43 《项目评估——导论》 4
项目分类
１、性质：建设项目、技术改造项目
２、内容：工业项目、非工业项目
３、资金来源：政府投资项目、企业 投资项目、“三资”项目
16:43
《项目评估——导论》
5
项目管理的一般程序
项目周期——项目从提议、论证、决策，到建设 运营，直至报废为止的全过程。 1、投资项目管理周期 投资前时期（投资机会研究阶段、初步可行性研 究阶段、详细可行性研究阶段）；投资时期； 生产经营期。 2、贷款项目管理周期 准备时期（初选阶段、评估阶段）；执行时期； 回收总结时期。
0.05
0.04
0.05
0.06
0.05
0.04
0.05
预测值
0.05 0.04 0.05 0.06 0.05 0.04 0.05 0.05 7
37
16:43
《项目评估——必要性分析》
三.移动平均法
1.简单（算术）移动平均法 公式：
D1 D 2 D n t 1 n n n
16:43 《项目评估——必要性分析》 34
例：某厂利用专家预测法对产品投放市场后的年销 售量进行预测。预测前，选择各类专家15人，并向 他们发出了调查表，经过三次反馈，专家们的判断 意见如下表。
产品年销售量专家判断意见表 单位：万台 设计生产专家 产品销售专家 售货员 专家成员
A B
70
合计
E
74
16:43
《项目评估——必要性分析》
31
三.分析方法
（一）销售趋势分析法 （二）相关产品分析法 相关产品——使用价值相关联的产品。 ①相容产品 ②互补产品 ③替代产品 （三）产品普及率分析法 普及率 ≤10% 导入期 10%—50% 成长期 50%—70% 成熟期 ≥70% 衰退期
16:43 《项目评估——必要性分析》 32
16:43 《项目评估——导论》 7
可行性研究的基本内容
1.总论
2.需求预测和拟建规模与 6.环境保护与劳动安全
7.生产组织、劳动定员
和人员培训
产品方案
3.资源、原材料、能源及 基础设施情况 4.建厂条件及厂址方案 5.设计方案
8.项目实施计划和进度
9.投资估算与资金筹措 10.项目的效益分析 11.评价结论
16:43
《项目评估——导论》
8
可行性研究的作用
1.是项目投资决策的基础 2.是银行受理正式贷款申请的依据 3.是编制设计文件的依据 4.是环保部门签发环保执照的依据 5.是与有关单位签订合同或协议的依据 6.是有关技术工作的依据
16:43
《项目评估——导论》
9
第一章
导论
第一节 项目评价的产生和发展 一、项目评价的产生和发展 投资项目评价起源于资本主义国家的 私人投资与公共投资 • 财务评价 • 经济评价—→ • 社会评价
16:43 《项目评估——导论》 13
第二节 项目评估
一、概念 项目评估——（对项目的评审和估价）以 项目的财务、经济或社会评价为核心， 对拟建项目的建设必要性、生产建设条 件和技术方案的各个方面展开全面、系 统的评论和审查，判断项目的优劣，决 定项目的取舍。
16:43
《项目评估——导论》
14
二、项目评估的作用
Dt
Ft
式中:Ft——预测值
n——平均期
Dt——平均期内第t期实际值
16:43
《项目评估——必要性分析》
38
【例】通过调查,某产品2004年到2011年的销售 量数据如下表
三种评价:
①财务评价 ②经济评价
③社会评价
（二）学科内容 1．导论 2．必要性分析 3．生产建设条件分析 4．技术方案分析 5．财务基础数据分析 6．财务评价 7．经济评价 8．项目不确定分析 9．项目方案比选 10．总评估 11．特殊项目评估
《项目评估——导论》 16
16:43
四、项目评估的工作程序
③成熟期： 产品生产和销售积累了丰富的经验 成本最低、利润最大 市场竞争激烈 ④衰退期： 替代产品开始出现 产品需求量大幅度下降 利润锐减 厂家终因无利可图而停止生产
16:43
《项目评估——必要性分析》
30
二.分析原理
1.若处于导入期、成长期 可判断项目建设是必要的 2.若处于成熟期 扩大供给的项目已没有必要了，维持原 有供给量的更新改造项目是否有必要， 需进一步分析。 3.若处于衰退期 项目建设已没有必要。
16:43
《项目评估——必要性分析》
21
二、市场调查
（一）市场调查的程序 1．调查前的准备 2．调查计划的实施 3．整理分析资料，编写调查报告 （二）市场调查方法 调查方案 调查方法 普遍调查法 1.直接调查法 典型调查法 2.间接调查法 抽样调查法 3.实验调查法
16:43 《项目评估——必要性分析》 22
1844年《公用工程效用的评价》 法国工程师让尔•杜比 1968年《发展中国家工业项目分析手册》 英国牛津大学经济学教授李特尔（Little）和数 学教授米尔利斯（Mirrlees） 1972年，《项目评价准则》 1975年，《项目经济分析》 世界银行工作人员林恩•斯夸尔和赫尔曼•G•范德 塔克 1980年，《工业项目评价手册》
刘艳萍 87317119 ypliu0129@163.com
参考书
《投资项目评估》 主编 王瑶琪 中国金融出版社
《投资项目评估》 主编 周慧珍 东北财经大学出版社 《投资项目评估》 主编 傅治谦 华中理工大学出版社
16:43
《项目评估——导论》
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投资——经济主体为获得未来预期收益而 在现时投入生产要素，以形成资产并实 现其增值的经济活动。 特征 １、投入资金多 ２、占用时间长 ３、实施风险高 ４、影响不可逆
16:43 《项目评估——导论》 10
私人投资的主要动机和基本目的，决定了 其项目评价方法必然是一种微观经济分析 研究方法。在项目评价体系中，被称为财 务分析和评价方法。 公共投资项目评价产生于资本主义国家，根源于 资本主义国家通过公共工程的投资来干预国民 经济的需要。它是一种宏观经济分析方法，在 项目评价体系中，被称为国民经济评价分析方 法。
16:43 《项目评估——必要性分析》 24
第二节
产品的市场寿命期分析
一.产品市场寿命期的概念及特点 (一)概念 产品市场寿命期（经济寿命期）——某种新产品 初次进入市场之日到作为老产品被市场淘汰之 时的全过程，也就是产品在市场中生存的整个 时期。 (二)特点
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《项目评估——必要性分析》
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16:43 《项目评估——导论》 6
可行性研究的阶段划分
1.机会研究 —— 项目设想 投资机会研究就是企业在一定的地区和部门内，根据资源情况和市场需求调 查、预测资料，寻找最有利的投资机会和可能的投资方向。 估算预测精度：±30% 2.初步可行性研究 —— 项目初选 初步可行性研究也称预可行性研究，主要是在机会研究的基础上，进一步对 拟建项目的可能性和潜在效益进行技术经济分析，判断投资机会是否有 价值，项目是否具有生命力，以便对项目作出初步的选择。 估算预测精度：± 20% 3.详细可行性研究 —— 项目拟定 详细可行性研究是在投资决策前，对拟建项目进行系统深入的技术经济分析、 论证的科学方法和工作阶段。 估算预测精度：± 10%
三、市场预测
（一）分类 1．按范围划分： 宏观市场预测、微观市场预测 2．按性质划分： 定性市场预测、定量市场预测 3．按时间划分： 短期市场预测、中期市场预测、长期市场预测 4．按空间层次划分： 国际市场预测、国内市场预测
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《项目评估——必要性分析》
（二）预测的基本原理
连贯性原则 类推性原则 因果相关性原则 （三）预测程序 1．确定预测目标，制定工作计划 2．收集分析资料 3．选择预测方法 4．建立预测模型进行预测 5．分析预测结果
（四）销售增长率判断法
销售增长率 销售增长量 基期销售量
销售增长率大于10% 销售增长率介于0~10%
成长期 成熟期
销售增长率小于0
衰退期
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《项目评估——必要性分析》
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第三节
产品的市场需求预测
一.特尔菲预测法（专家预测法） 特尔菲预测法——广泛征求专家意见后进 行定性和定量预测的方法。 步骤： １．选择专家 ２．设计调查表 ３．请专家作出判断 ４．提出预测报告
C
67
D
88
E
70
A
80
B
80
C
88
D
70
E
77
A
74
B
79
C
81
D
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最高销售量
最可能销售量
80
1152 923 501
70
65
60
ຫໍສະໝຸດ Baidu
55
64
54
60
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最低销售量
30
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《项目评估——必要性分析》
35
解:运用算术平均法求其平均数，以平均数作为 预测值，得 最高销售量预测值： 1152÷15=76.80 最可能销售量预测值： 923÷15=61.53 最低销售量预测值： 501÷15=33.40 假定三种销售量的概率分别为0.2，0.7，0.1， 综合预测值为:
1．评估前的准备
2．成立评估小组
3．制定工作计划
4．收集整理资料
5．审查分析 6．编写评估报告 7．报送评估报告并归档
16:43 《项目评估——导论》 17
五、项目评估应遵循的基本原则 ①科学性原则 ②客观性原则 ③公正性原则 ④面向需求的原则 ⑤投入与产出相匹配的原则 ⑥资金时间价值的原则
16:43 《项目评估——导论》 18
①AB——导入期（萌芽期）
②BC——成长期（畅销期）
③CDE——成熟期（饱和期）
④EF——衰退期 D——高峰点（转折点）
年 销 售 量
D E C F
B A O
16:43 《项目评估——必要性分析》
T(时间)
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成 本 （ 价 格 ）
成本 价格
０
T（时间）
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《项目评估——必要性分析》
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销 售 利 润
六、项目评估与可行性研究的关系 共同点： ①处于项目管理周期 的同一时期 ②目的一致 区别：
①服务主体不同
②研究的侧重点不同
③所起的作用不同
④工作的时间不同
③基本原理、方法和 内容相同
16:43
《项目评估——导论》
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第二章
项目建设必要性分析
第一节
市场分析的内容和方式
一、市场分析的基本内容 （一）市场需求研究 （二）市场供给研究 （三）产品研究 （四）价格研究 （五）市场行为研究
16:43 3
《项目评估——导论》
项目——在规定的时间和预算范围内，按照一定 的质量要求实现预定目标的一项一次性任务。
投资项目——在规定的期限内，为完成某项开发目标而 规划的投资、政策、机构以及其他方面的综合体。 投资项目的特征：
一次性 —— 随任务开始而确立， 随任务完成而终结，具有一定寿命 周期性 —— 策划→实施→发挥效益→终结 目标性 —— 完成任务所要实现的目标，是多级的 预期效益是一级目标 工期、成本、质量是二级目标 约束性 —— 完成任务所需的条件有限制 时间、资金、技术、环境等 系统性和整体性 —— 多维思维，统筹考虑
16:43 《项目评估——导论》 12
二、项目评价在我国的开展
①“一五”时期 ②“大跃进”时期 ③“经济调整”时期 ④“文化大革命”时期 ⑤“改革开放”时期 三、项目评价在我国的运用 1．对建设项目开展可行性研究 2．银行开展投资贷款项目评估 3．投资或工程咨询机构开展项目评估 4．国家计委统一项目评价方法与参数
1.是参与投资决策，避免投资决策失误的 基础工作
2.是项目能否取得资金供应的依据 3.可保证项目的微观经济效益和宏观经济 效益的一致性 4.是搞好项目管理促进投资效果的基础
16:43 《项目评估——导论》 15
三、项目评估的内容
（一）工作内容 三种分析: ①必要性分析 ②生产建设条件分析 ③技术方案分析
０
T（时间）
16:43
《项目评估——必要性分析》
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特点： ①导入期： 产品处于试制阶段 产品处于试销阶段 需求量缓慢增加，小批量生产，成本高， 利润低，甚至为零（负） ②成长期： 产品已定型 大批量生产 销售量增长迅速，并成为利润增长的主 要因素 竞争者开始出现
16:43 《项目评估——必要性分析》 29
76.80×0.2+61.52×0.7+33.40×0.1=61.771
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《项目评估——必要性分析》
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二.算术平均法
公式：
以前各期实际值 预测值（算术平均值）
期数
例：某地2004年—2010年民用电占总发电量的比例 如下图：
年份 比例
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
16:43 《项目评估——导论》 4
项目分类
１、性质：建设项目、技术改造项目
２、内容：工业项目、非工业项目
３、资金来源：政府投资项目、企业 投资项目、“三资”项目
16:43
《项目评估——导论》
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项目管理的一般程序
项目周期——项目从提议、论证、决策，到建设 运营，直至报废为止的全过程。 1、投资项目管理周期 投资前时期（投资机会研究阶段、初步可行性研 究阶段、详细可行性研究阶段）；投资时期； 生产经营期。 2、贷款项目管理周期 准备时期（初选阶段、评估阶段）；执行时期； 回收总结时期。
0.05
0.04
0.05
0.06
0.05
0.04
0.05
预测值
0.05 0.04 0.05 0.06 0.05 0.04 0.05 0.05 7
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《项目评估——必要性分析》
三.移动平均法
1.简单（算术）移动平均法 公式：
D1 D 2 D n t 1 n n n
16:43 《项目评估——必要性分析》 34
例：某厂利用专家预测法对产品投放市场后的年销 售量进行预测。预测前，选择各类专家15人，并向 他们发出了调查表，经过三次反馈，专家们的判断 意见如下表。
产品年销售量专家判断意见表 单位：万台 设计生产专家 产品销售专家 售货员 专家成员
A B
70
合计
E
74
16:43
《项目评估——必要性分析》
31
三.分析方法
（一）销售趋势分析法 （二）相关产品分析法 相关产品——使用价值相关联的产品。 ①相容产品 ②互补产品 ③替代产品 （三）产品普及率分析法 普及率 ≤10% 导入期 10%—50% 成长期 50%—70% 成熟期 ≥70% 衰退期
16:43 《项目评估——必要性分析》 32
16:43 《项目评估——导论》 7
可行性研究的基本内容
1.总论
2.需求预测和拟建规模与 6.环境保护与劳动安全
7.生产组织、劳动定员
和人员培训
产品方案
3.资源、原材料、能源及 基础设施情况 4.建厂条件及厂址方案 5.设计方案
8.项目实施计划和进度
9.投资估算与资金筹措 10.项目的效益分析 11.评价结论
16:43
《项目评估——导论》
8
可行性研究的作用
1.是项目投资决策的基础 2.是银行受理正式贷款申请的依据 3.是编制设计文件的依据 4.是环保部门签发环保执照的依据 5.是与有关单位签订合同或协议的依据 6.是有关技术工作的依据
16:43
《项目评估——导论》
9
第一章
导论
第一节 项目评价的产生和发展 一、项目评价的产生和发展 投资项目评价起源于资本主义国家的 私人投资与公共投资 • 财务评价 • 经济评价—→ • 社会评价
16:43 《项目评估——导论》 13
第二节 项目评估
一、概念 项目评估——（对项目的评审和估价）以 项目的财务、经济或社会评价为核心， 对拟建项目的建设必要性、生产建设条 件和技术方案的各个方面展开全面、系 统的评论和审查，判断项目的优劣，决 定项目的取舍。
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《项目评估——导论》
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二、项目评估的作用
Dt
Ft
式中:Ft——预测值
n——平均期
Dt——平均期内第t期实际值
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【例】通过调查,某产品2004年到2011年的销售 量数据如下表
三种评价:
①财务评价 ②经济评价
③社会评价
（二）学科内容 1．导论 2．必要性分析 3．生产建设条件分析 4．技术方案分析 5．财务基础数据分析 6．财务评价 7．经济评价 8．项目不确定分析 9．项目方案比选 10．总评估 11．特殊项目评估
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四、项目评估的工作程序
③成熟期： 产品生产和销售积累了丰富的经验 成本最低、利润最大 市场竞争激烈 ④衰退期： 替代产品开始出现 产品需求量大幅度下降 利润锐减 厂家终因无利可图而停止生产
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二.分析原理
1.若处于导入期、成长期 可判断项目建设是必要的 2.若处于成熟期 扩大供给的项目已没有必要了，维持原 有供给量的更新改造项目是否有必要， 需进一步分析。 3.若处于衰退期 项目建设已没有必要。
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二、市场调查
（一）市场调查的程序 1．调查前的准备 2．调查计划的实施 3．整理分析资料，编写调查报告 （二）市场调查方法 调查方案 调查方法 普遍调查法 1.直接调查法 典型调查法 2.间接调查法 抽样调查法 3.实验调查法
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