第四章 货币与通货膨胀
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小).
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 18
再看货币数量论
从数量方程式开始考虑 假设流通速度V 为常数并且是外生变量：
V V
则数量方程式可表述为：
M V P Y
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 19
货币数量论（续）
通货膨胀率的趋势
slide 3
CHAPTER 4
Money and Inflation
货币与价格之间的联系
通货膨胀率 =以百分比表示的平均价格水
平上涨幅度
价格 = 购买一件产品所需要支付的货币 由于价格根据货币来定义，我们需要考察
货币的本质，货币的供给以及如何控制货 币。
CHAPTER 4
通货膨胀率
CHAPTER 4
通货膨胀趋势
slide 28
Money and Inflation
美国的通货膨胀与货币增长（1960-2003）
14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1960
1965
1970
1975
通货膨胀率
1980
1985
1990
1995
2000
通货膨胀趋势
slide 29
slide 20
货币数量论（续）
回忆第二章： 产出的增长率等于诸增长率之和。 增长率中的数量方程式为:
M V P Y
M
V
P
Y
V
货币数量论假定V 不变，因此
V
= 0.
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 21
货币数量论（续）
我们用表示通货膨胀率 ：
这是个恒等式，因为根据变量的定义该式总
是成立。
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 16
货币需求与数量方程式
M/P =实际货币余额（real money balances）,
意即所提供货币的购买力 。
简单的货币需求函数： (M/P )d = k Y
其中， k = 每得到一美元的收入，人们意愿持有多少货 币。 (k 是外生变量)
基本概念：货币周转的速度。 定义: 给定的时期内平均的美元换手次数。 示例: 在2003年，
• • • • 有5000亿美元参与交易 货币的供给为1000亿美元 在2003年每一美元被使用5次 所以，流通速度=5
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 13
流通速度（续）
_符号 C M1 M2 包括的资产 通货 C + 活期存款， 旅行支票，其他支票存款 M1 + 小额定期存款， 储蓄存款， 货币市场共同基金， 货币市场存款账户 M2 + 大额定期存款， 回购协议， 机构货币市场， 共同基金余额 CHAPTER 4 Money and Inflation 数量 (单位：10亿) $598.7 1174.0 5480.1
Money and Inflation
slide 4
货币的定义
货币 是可以很容易地用 于交易的资产存量。
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 5
货币的职能
1. 交易中介（medium of exchange）
我们使用货币购物。
2. 储藏价值（store of value）
弗里德曼——1976年诺贝尔经济学奖得主，
货币主义学派的卓越代表。
弗里德曼：“通货膨胀永远而且处处是一种货
币现象”。
经验结论：长期中，高货币增长引起高通货
膨胀。
CHAPTER 4
Money and Inflation
通货膨胀与货币增长的国际数据
通货膨胀率 10,000 (百分比，对数刻度) 1,000
前述讨论表明流通速度的定义为： T V M
其中，
V = 流通速度（velocity） T = 交易额（value of all transactions） M = 货币供给（money supply）
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 14
流通速度（续）
使用名义GDP作为总交易的代表，则 P Y V M
Money and Inflation
slide 32
通货膨胀与利率
名义利率i 不会因为通货膨胀而进行调整。 实际利率r 则需要根据通货膨胀作出调整: r = i
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 33
费雪效应（The Fisher Effect）
费雪方程式:
名义利率 通货膨胀率
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 35
通货膨胀与名义利率的国际比较
100 名义利率 （百分比， 对数刻度）
将现在的购买力转换为未来购买力。
3. 计价单位（unit of account）
衡量价格和价值的通用尺度。
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 6
货币的类型
1. 法定货币（fiat money）
• • • •
没有内在价值 示例：我们所使用的纸币 有内在价值 示例: 金币；纳粹战俘营中的香烟
1890s 1880s
6
8
10
12
货币供给的增长 (百分数)
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 27
美国的通货膨胀与货币增长（1960-2003）
14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1960
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
刚果民主共和国 尼加拉瓜 格鲁吉亚 安哥拉 巴西 保加利亚
100
10
科威特
1
德国 加拿大
100 1,000 10,000
美国 阿曼 日本
10
0.1 0.1
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
1
货币供给增长 (百分比，对数刻度)
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 26
通货膨胀与货币增长：美国的数据
通货膨胀率 （百分数） 8 6 1980s 4 2 0 -2 -4 1930s 1920s 0 2 4 1870s 1950s 1990s 1960s 1900s 1910s 1970s 1940s
铸币税（Seigniorage）
为了开支更多同时不用提高税收或增发债券，
政府可以印刷钞票。
从印刷钞票中所获得的“收益”，称之为铸币税
（seigniorage）。
通货膨胀税（inflation tax）:
印刷钞票来提高收益导致通货膨胀。通货膨胀 相当于对持有货币的人征税。
CHAPTER 4
第四章
货币与通货膨胀
macroeconomics fifth edition
N. Gregory Mankiw
PowerPoint® Slides by Ron Cronovich
© 2003 Worth Publishers, all rights reserved
本章内容
古典的通货膨胀理论讨论的是：
其中， P = 产出的价格 (GDP 平减指数) (实际 GDP) (名义GDP)
Y = 产出的数量 P Y = 产出的价值
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 15
数量方程式(The quantity equation)
数量方程式
M V = P Y
源自前述关于流通速度的定义。
M
P
P
P
Y
由前页幻灯片中的式子
M
P
Y
可解得：
M
M
Y
Y
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 22
货币数量论（续）
M
M
Y
Y
正常的经济增长需要货币供给的增长以满
足交易增长的需要。
货币增长超过此数量将导致通货膨胀。
CHAPTER 4
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 9
中央银行
货币政策由一国的中央银行所控制。
在美国，中央
银行被称为联 邦储备 (“the Fed”).
联邦储备大厦 位于华盛顿特区
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 10
货币供给的衡量（April 2002）
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 17
货币需求与数量方程式
货币需求:
(M/P )d = k Y
数量方程式: M V = P Y 二者之间的联系: k = 1/V 当人们持有相对于其收入而言较多比例的货币 (k 值较大) 时，货币转手的频率较低 (V 值较
Money and Inflation
slide 23
货币数量论（续）
M
M
Y
Y
Y/Y 取决于要素增长和技术进步(目前我们将它 们视为给定) 。
因此，货币数量论预示了货币增长率与通货膨胀 率之间的一一对应关系。
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 24
案例：米尔顿·弗里德曼 ——货币数量论解释通货膨胀
CHAPTER 4
Money and Inflation
美国的通货膨胀与货币增长（1960-2003）
14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1960
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
通货膨胀率
CHAPTER 4
M2 增长率
通货膨胀趋势
M2 增长率趋势
slide 30
d. 信用卡（Credit cards） e. 定期存单（Certificates of deposit ）
(称为 定期存款（ time deposits）)
Money and Inflation
CHAPTER 4
slide 8
货币供给与货币政策
货币供给 是经济体中可获得的货币数量。 货币政策 是对货币供给的控制。
1980
1985
1990
1995
2000
通货膨胀率
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 2
美国的通货膨胀及其趋势（1960-2003）
14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1960
1965
1970
1975
通货膨胀率
1980
1985
1990
1995
2000
M3
8054.4
slide 11
货币数量论 The Quantity Theory of Money
一个简单地将通货膨胀率与货币供给增长率
联系起来的理论。
始于“流通速度（velocity）”这一概念。
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 12
流通速度（velocity）
M V P Y
价格水平是如何决定的:
当流通速度V 不变时，货币供给决定了名 义 GDP (P Y ) 实际GDP取决于经济体中资本、劳动的供给
以及生产函数 (见第三章)
价格水平为： P = (名义 GDP)/(实际 GDP)
CHAPTER 4
Money and Inflation
i =r +
在第三章，有: S = I 决定实际利率 r . 因此，通货膨胀率 的增加将带来名义利率i
等额的增加。
这种一一对应的关系，被称为费雪效应。
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 34
美国1954年以来的通货膨胀和名义利率
百分数 16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 年份
Money and Inflation
美国的通货膨胀与货币增长（1960-2003）
14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1960
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
通货膨胀率
CHAPTER 4
M2 增长率
通货膨胀趋势
M2 增长率趋势
slide 31
Money and Inflation
– 原因 – 后果 – 社会成本
“古典理论”假设价格灵活变动并且市场出清。 适用于长期分析。
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 1
美国的通货膨胀及其趋势（1960-2003）
14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1960
1965
1970
1975
2. 商品货币（commodity money）
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 7
问题讨论
下列哪些是货币？
a. 通货（Currency） b. 支票（Checks） c. 支票账户上的存款（Deposits in checking
accounts） (称为 活期存款（demand deposits）)
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 18
再看货币数量论
从数量方程式开始考虑 假设流通速度V 为常数并且是外生变量：
V V
则数量方程式可表述为：
M V P Y
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 19
货币数量论（续）
通货膨胀率的趋势
slide 3
CHAPTER 4
Money and Inflation
货币与价格之间的联系
通货膨胀率 =以百分比表示的平均价格水
平上涨幅度
价格 = 购买一件产品所需要支付的货币 由于价格根据货币来定义，我们需要考察
货币的本质，货币的供给以及如何控制货 币。
CHAPTER 4
通货膨胀率
CHAPTER 4
通货膨胀趋势
slide 28
Money and Inflation
美国的通货膨胀与货币增长（1960-2003）
14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1960
1965
1970
1975
通货膨胀率
1980
1985
1990
1995
2000
通货膨胀趋势
slide 29
slide 20
货币数量论（续）
回忆第二章： 产出的增长率等于诸增长率之和。 增长率中的数量方程式为:
M V P Y
M
V
P
Y
V
货币数量论假定V 不变，因此
V
= 0.
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 21
货币数量论（续）
我们用表示通货膨胀率 ：
这是个恒等式，因为根据变量的定义该式总
是成立。
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 16
货币需求与数量方程式
M/P =实际货币余额（real money balances）,
意即所提供货币的购买力 。
简单的货币需求函数： (M/P )d = k Y
其中， k = 每得到一美元的收入，人们意愿持有多少货 币。 (k 是外生变量)
基本概念：货币周转的速度。 定义: 给定的时期内平均的美元换手次数。 示例: 在2003年，
• • • • 有5000亿美元参与交易 货币的供给为1000亿美元 在2003年每一美元被使用5次 所以，流通速度=5
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 13
流通速度（续）
_符号 C M1 M2 包括的资产 通货 C + 活期存款， 旅行支票，其他支票存款 M1 + 小额定期存款， 储蓄存款， 货币市场共同基金， 货币市场存款账户 M2 + 大额定期存款， 回购协议， 机构货币市场， 共同基金余额 CHAPTER 4 Money and Inflation 数量 (单位：10亿) $598.7 1174.0 5480.1
Money and Inflation
slide 4
货币的定义
货币 是可以很容易地用 于交易的资产存量。
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 5
货币的职能
1. 交易中介（medium of exchange）
我们使用货币购物。
2. 储藏价值（store of value）
弗里德曼——1976年诺贝尔经济学奖得主，
货币主义学派的卓越代表。
弗里德曼：“通货膨胀永远而且处处是一种货
币现象”。
经验结论：长期中，高货币增长引起高通货
膨胀。
CHAPTER 4
Money and Inflation
通货膨胀与货币增长的国际数据
通货膨胀率 10,000 (百分比，对数刻度) 1,000
前述讨论表明流通速度的定义为： T V M
其中，
V = 流通速度（velocity） T = 交易额（value of all transactions） M = 货币供给（money supply）
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 14
流通速度（续）
使用名义GDP作为总交易的代表，则 P Y V M
Money and Inflation
slide 32
通货膨胀与利率
名义利率i 不会因为通货膨胀而进行调整。 实际利率r 则需要根据通货膨胀作出调整: r = i
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 33
费雪效应（The Fisher Effect）
费雪方程式:
名义利率 通货膨胀率
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 35
通货膨胀与名义利率的国际比较
100 名义利率 （百分比， 对数刻度）
将现在的购买力转换为未来购买力。
3. 计价单位（unit of account）
衡量价格和价值的通用尺度。
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 6
货币的类型
1. 法定货币（fiat money）
• • • •
没有内在价值 示例：我们所使用的纸币 有内在价值 示例: 金币；纳粹战俘营中的香烟
1890s 1880s
6
8
10
12
货币供给的增长 (百分数)
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 27
美国的通货膨胀与货币增长（1960-2003）
14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1960
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
刚果民主共和国 尼加拉瓜 格鲁吉亚 安哥拉 巴西 保加利亚
100
10
科威特
1
德国 加拿大
100 1,000 10,000
美国 阿曼 日本
10
0.1 0.1
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
1
货币供给增长 (百分比，对数刻度)
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 26
通货膨胀与货币增长：美国的数据
通货膨胀率 （百分数） 8 6 1980s 4 2 0 -2 -4 1930s 1920s 0 2 4 1870s 1950s 1990s 1960s 1900s 1910s 1970s 1940s
铸币税（Seigniorage）
为了开支更多同时不用提高税收或增发债券，
政府可以印刷钞票。
从印刷钞票中所获得的“收益”，称之为铸币税
（seigniorage）。
通货膨胀税（inflation tax）:
印刷钞票来提高收益导致通货膨胀。通货膨胀 相当于对持有货币的人征税。
CHAPTER 4
第四章
货币与通货膨胀
macroeconomics fifth edition
N. Gregory Mankiw
PowerPoint® Slides by Ron Cronovich
© 2003 Worth Publishers, all rights reserved
本章内容
古典的通货膨胀理论讨论的是：
其中， P = 产出的价格 (GDP 平减指数) (实际 GDP) (名义GDP)
Y = 产出的数量 P Y = 产出的价值
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 15
数量方程式(The quantity equation)
数量方程式
M V = P Y
源自前述关于流通速度的定义。
M
P
P
P
Y
由前页幻灯片中的式子
M
P
Y
可解得：
M
M
Y
Y
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 22
货币数量论（续）
M
M
Y
Y
正常的经济增长需要货币供给的增长以满
足交易增长的需要。
货币增长超过此数量将导致通货膨胀。
CHAPTER 4
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 9
中央银行
货币政策由一国的中央银行所控制。
在美国，中央
银行被称为联 邦储备 (“the Fed”).
联邦储备大厦 位于华盛顿特区
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 10
货币供给的衡量（April 2002）
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 17
货币需求与数量方程式
货币需求:
(M/P )d = k Y
数量方程式: M V = P Y 二者之间的联系: k = 1/V 当人们持有相对于其收入而言较多比例的货币 (k 值较大) 时，货币转手的频率较低 (V 值较
Money and Inflation
slide 23
货币数量论（续）
M
M
Y
Y
Y/Y 取决于要素增长和技术进步(目前我们将它 们视为给定) 。
因此，货币数量论预示了货币增长率与通货膨胀 率之间的一一对应关系。
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 24
案例：米尔顿·弗里德曼 ——货币数量论解释通货膨胀
CHAPTER 4
Money and Inflation
美国的通货膨胀与货币增长（1960-2003）
14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1960
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
通货膨胀率
CHAPTER 4
M2 增长率
通货膨胀趋势
M2 增长率趋势
slide 30
d. 信用卡（Credit cards） e. 定期存单（Certificates of deposit ）
(称为 定期存款（ time deposits）)
Money and Inflation
CHAPTER 4
slide 8
货币供给与货币政策
货币供给 是经济体中可获得的货币数量。 货币政策 是对货币供给的控制。
1980
1985
1990
1995
2000
通货膨胀率
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 2
美国的通货膨胀及其趋势（1960-2003）
14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1960
1965
1970
1975
通货膨胀率
1980
1985
1990
1995
2000
M3
8054.4
slide 11
货币数量论 The Quantity Theory of Money
一个简单地将通货膨胀率与货币供给增长率
联系起来的理论。
始于“流通速度（velocity）”这一概念。
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 12
流通速度（velocity）
M V P Y
价格水平是如何决定的:
当流通速度V 不变时，货币供给决定了名 义 GDP (P Y ) 实际GDP取决于经济体中资本、劳动的供给
以及生产函数 (见第三章)
价格水平为： P = (名义 GDP)/(实际 GDP)
CHAPTER 4
Money and Inflation
i =r +
在第三章，有: S = I 决定实际利率 r . 因此，通货膨胀率 的增加将带来名义利率i
等额的增加。
这种一一对应的关系，被称为费雪效应。
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 34
美国1954年以来的通货膨胀和名义利率
百分数 16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 年份
Money and Inflation
美国的通货膨胀与货币增长（1960-2003）
14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1960
1965
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
通货膨胀率
CHAPTER 4
M2 增长率
通货膨胀趋势
M2 增长率趋势
slide 31
Money and Inflation
– 原因 – 后果 – 社会成本
“古典理论”假设价格灵活变动并且市场出清。 适用于长期分析。
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 1
美国的通货膨胀及其趋势（1960-2003）
14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 1960
1965
1970
1975
2. 商品货币（commodity money）
CHAPTER 4
Money and Inflation
slide 7
问题讨论
下列哪些是货币？
a. 通货（Currency） b. 支票（Checks） c. 支票账户上的存款（Deposits in checking
accounts） (称为 活期存款（demand deposits）)