定增发资管计划介绍 (1)
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
项目融资类：项目融资、引入战略投资者。
定向增发投资的特点
参与门槛高： • 1、定向增发项目众多，需要优中选优的专业能力，需要强大的研究团队支
撑。
• 2、需要强大的资金实力，2013年定增项目平均参与起点1.31亿元 • 3、定向增发具有非公开性质，获取优质项目并不完全靠资金实力。 有锁定期 • 从取得标的股票到解禁抛售，一般需锁定一年，不适宜高度投机性群体。 • 一般情况下折价发行 • 从2006年到2013年所有的定增项目股价平均折价率为19.49%。
***定增宝 1号
产品类型 托管 销售渠道 预期规模 产品期限 参与/退出 优先受益 夹层及次级受益 认/申/退费用 投资范围 止损条款 投资经理 资产管理费 资产托管费 投资顾问费
一对一，**票定向增发，结构化 **银行/券商 优先：**银行，夹层：**，劣后： 1亿 18个月 封闭
不收取 股票，逆回购，货币市场工具 预警：0.95 追加：0.88 止损：0.84 **
大盘点位与定向增发收益统计
定增项目实现正收益的比例以及平 均收益率随大盘点位上升而下降， 在大盘5000点以上发行的定增项目 甚至多数出现亏损。
定向增发选股很重要
2007-2014 年，一级市场平 均绝对定增收益率（锁定期 1 年后当日收盘价/增发价-1） 约为 50%，其中，2009 年最 高，达到 98.5%，2011年最 低，为 11.4%。平均相对定 增收益率（相对上证指数） 为19.3%，超额收益显著。
• 彭建哲先生：中南财经政法大学经济法学专业学士，文史理工双学位背景，曾任海通 证券高级经理、天津汇鑫诚通投资管理有限公司投资经理， 有多年规模资金运作经验 ， 精通证券市场技术分析，创建了久经考验的技术套利模型。
**定向增发投资策略
1、寻找拐点型的企业和行业； 2、优先选择国家“十二五规划”中大力扶持的七大行业； 3、小市值，大销售额； 4、定增时点，宏观环境； 5、“五不投原则”： （1）不投增发过程中谈对价的公司； （2）不投前十大流通股东中有3家以上公募基金的公司； （3）不投增发启动前股价大幅上涨的公司； （4）不投高折价的公司； （5）不投见不到董事长的公司。
私募投资基金管理人登记证书
公司核心团队人员介绍
• 林海先生投资总监：复旦大学世界经济系经济学学士，清华大学-香港中文大学金融财 务 MBA。1995 年开始证券投资，1996 年开始运作结构化融资进行 A 股投，18 年的 证券投资经历积累了丰富的投资经验。多行业高管从业经历，国内金融产品专家。中 央电视台 2套经济半小时、 市场分析室等栏目长期特邀嘉宾， 分析国内外宏观经济， 点百度文库资本市场走势。阳光私募基金业界知名人士。
***（投资顾问）简介
• 1.基本情况：万思资本管理（北京）有限公司注册资金 1000 万元人民币， 专注服务于泛资产管理领域的专业化公司，管理层主要成员具有超过 10 年 的资产管理背景，拥有丰富的国内资本市场运作经验和成功案例。2014年4月
22日获得中国证券投资基金业协会颁发的第六批私募基金管理人资格。
• 公司股东实力雄厚，目前控股股东英大国际控股集团有限公司为国家电网公司设立的全资子公司。国家电网公司是 关系国家能源安全和国民经济命脉的国有重要骨干企业，以建设和运营电网为核心业务，承担着为经济社会发展提 供安全、经济、清洁、可持续的电力供应的基本使命，经营区域覆盖26 个省（自治区、直辖市），覆盖国土面积的 88%，供电人口超过11 亿人，管理员工186 万人，名列2015 年《财富》全球企业500 强第7 位，是全球最大的公 用事业企业。
参与方式： • 1.直接参与； • 2.通过配资参与（通道+银行资金），可获得财务杠杆 • 3.认购定增产品；
定向增发产品发行流程
投资者 特定产品
基金专户 券商理财专户
投资标的
上市公司定向增发
后续服务 市值管理
深度研究和跟踪 收益实现
周密的减持计划 和实施，成功获利
投资管理机构
英大证券（资管计划通道）简介
定向增发稳定盈利的原因
• 1、上市公司增发股票必须获得证监会发审会的审批通过，通常只有质 地优良的公司才能审批通过。
• 2、增发后，上市公司的净资产增加，内在价值提升；增发取得的资金 用于企业扩张或新项目的投产，促使企业在未来一至二年内，盈利能 力提升，从而股价上升。
• 3、大机构参与增发，以及上市公司未来的利好题材配合。 • 4、定向增发的股票在发行时，实际增发价格和发行时的股票市场价格
• 2. 投资策略：通过对宏观经济、财政政策、货币政策变化的积极反应和审慎 研判，在市场宽松周期内，利用强势集中的策略，获得绝对收益；在市场收 紧的周期内，严格控制仓位，降低持仓风险。
• 3.投资风格：专注、理性、稳健、诚信。
• 4.投资理念：寻找细分行业龙头企业，进行深度研究，准确把握其销售和营 运信息，降低证券市场的影响权重。以目标企业成长期权为主线结合企业生 命周期，对确定性充分估值，贯彻强势集中方法调整仓位，实现整体组合的 绝对收益。
时间 T
T+15
R-45 R-30 R R+1 R+2 R+7 R+8 R+9 R+10 R+12 R+13 R+16 R+17 R+20 R+21
公告信息 董事会公告 股东大会资料 股东大会公告
审核过会公告（或有） 审核批复公告
实施结果公告
参与定增的方式
主要门槛： • 1.资金门槛 • 2.专业门槛
• 英大证券有限责任公司是一家全国性的证券经营机构，注册资本27亿元，注册地在深圳。公司聚集了大批高素质的 金融、经济、法律、财务和计算机等各类专业人才，构建了面向全国的综合性金融理财服务平台，为广大客户提供 证券代理买卖、证券承销与保荐、证券资产管理、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、期货中间介绍、 代销金融产品以及与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等全方位、多样化的证券服务。
配股
定向增发 公开增发
业务介绍：什么是定向增发
• 定向增发是上市公司向10名以内投资者进行非公开融资行为。
• 主要参与者一般是机构投资者，主要包括证券公司、公募基 金公司、信托公司、私募基金等，以及少数特定自然人。
• 上市公司定向增发资金用途： 资产收购：公司间资产置换、集团公司整体上市、壳资源重 组、配套融资、融资收购其他资产、实际控制人资产注入；
2007-2013年，定增市场平均绝对收益率（按锁定期 1 年后解禁当日收盘价/增 发价-1）约为 53%。相对沪深300指数，定增市场平均相对定增收益率为31% ，超额收益显著
数据来源：Wind资讯、财通基金定增研究中心 数据说明：关于定增市场的统计数据来源于2007-2013年实施定增的所有项目 统计说明：定增市场收益率=按锁定期 1 年后解禁当日收盘价/增发价-1
从正收益占比来看，参与一 级市场定增能取得绝对正收 益的概率高达 73%；尤其是 2013-2014 年，一级市场定 增正收益概率更显著提高。
定向增发收益
近年来定向增发平均折价 率稳总体定在15%至25%之 间，略有下降趋势。利用 经复权调整后的股价，计 算所得的平均收益率从 2006年的超过300%迅速下 降，在2011年达到最低点 2.50%后有所回升，至今 稳定在40%左右。 数据来源：Wind、好买基 金研究中心，数据期限为 2006年1月1日至2013年8 月16日
**定增宝1号资产管理计划 2016年4月
前言
自2013年1月份以来，基金公司参与上市公司定向增发 397次，耗资802亿元，截至今年2月17日，浮盈236亿元 ，整体收益率近30%。同期，大盘指数跌幅约10%
定向增发：融资重要一环
上市(及拟上 市）公司募
集资金
新股发行
股权融资
增发
再融资
债权融资
• 英大证券资产管理业务部拥有一支有着丰富金融投资和管理经验的团队。部门人员构 成合理，人员专业涵盖投研、交易、产品设计、市场营销、风险管理、运维支持等， 并均具有多年丰富证券从业经验。部门以实力雄厚的研究开发力量为基础，科学的决 策管理和严密的内部控制为保障，树立价值投资、组合投资理念，在大力拓展定向资 产管理业务的基础上，坚持市场需求导向，注重产品创新，积极稳妥地发展集合资产 管理业务，逐步形成稳健持久的英大资产管理业务品牌
定向增发的盈利来源
定向增发收益=折价+α（绝对收益）+β（相对收益）
折价：定向增发价格相对于二级市场价格的折扣 α来自于个股成长性收益：因公司实施定向增发，基本面改善，定向
增发公司股票的估值得到提升 β来自于市场波动收益：市场上涨过程中，获取绝对收益；市场下跌
过程中，跌幅较小，获得相对收益
2007-2013定向增发年度收益统计
一般都有一个折价。 • 5、稳健的价值投资，1年锁定期，反而能帮助投资人一路持有牛股，
从而获得牛市巨大收益；而在熊市当中中或面临系统风险时，增发价 格往往对股价有较好的支撑作用。
定向增发流程
主要步骤 董事会决议
评估报告、关联交易公告等 股东大会决议
接受投资人的《认购意向函》 券商制作材料并上报证监会 反馈及修改、补充 证监会发行部部级会议（小会） 证监会发审委审核通过 证监会正式批文 投资人发送《认购意向函》 主承销商对意向投资人发送《询价函》 询价结束 定价 签署认购协议（可能要求保证金） 初步发行结果上报证监会 证监会批复同意 通知投资者缴款 缴款截止日 验资 股份登记 实施完毕
定向增发投资的特点
参与门槛高： • 1、定向增发项目众多，需要优中选优的专业能力，需要强大的研究团队支
撑。
• 2、需要强大的资金实力，2013年定增项目平均参与起点1.31亿元 • 3、定向增发具有非公开性质，获取优质项目并不完全靠资金实力。 有锁定期 • 从取得标的股票到解禁抛售，一般需锁定一年，不适宜高度投机性群体。 • 一般情况下折价发行 • 从2006年到2013年所有的定增项目股价平均折价率为19.49%。
***定增宝 1号
产品类型 托管 销售渠道 预期规模 产品期限 参与/退出 优先受益 夹层及次级受益 认/申/退费用 投资范围 止损条款 投资经理 资产管理费 资产托管费 投资顾问费
一对一，**票定向增发，结构化 **银行/券商 优先：**银行，夹层：**，劣后： 1亿 18个月 封闭
不收取 股票，逆回购，货币市场工具 预警：0.95 追加：0.88 止损：0.84 **
大盘点位与定向增发收益统计
定增项目实现正收益的比例以及平 均收益率随大盘点位上升而下降， 在大盘5000点以上发行的定增项目 甚至多数出现亏损。
定向增发选股很重要
2007-2014 年，一级市场平 均绝对定增收益率（锁定期 1 年后当日收盘价/增发价-1） 约为 50%，其中，2009 年最 高，达到 98.5%，2011年最 低，为 11.4%。平均相对定 增收益率（相对上证指数） 为19.3%，超额收益显著。
• 彭建哲先生：中南财经政法大学经济法学专业学士，文史理工双学位背景，曾任海通 证券高级经理、天津汇鑫诚通投资管理有限公司投资经理， 有多年规模资金运作经验 ， 精通证券市场技术分析，创建了久经考验的技术套利模型。
**定向增发投资策略
1、寻找拐点型的企业和行业； 2、优先选择国家“十二五规划”中大力扶持的七大行业； 3、小市值，大销售额； 4、定增时点，宏观环境； 5、“五不投原则”： （1）不投增发过程中谈对价的公司； （2）不投前十大流通股东中有3家以上公募基金的公司； （3）不投增发启动前股价大幅上涨的公司； （4）不投高折价的公司； （5）不投见不到董事长的公司。
私募投资基金管理人登记证书
公司核心团队人员介绍
• 林海先生投资总监：复旦大学世界经济系经济学学士，清华大学-香港中文大学金融财 务 MBA。1995 年开始证券投资，1996 年开始运作结构化融资进行 A 股投，18 年的 证券投资经历积累了丰富的投资经验。多行业高管从业经历，国内金融产品专家。中 央电视台 2套经济半小时、 市场分析室等栏目长期特邀嘉宾， 分析国内外宏观经济， 点百度文库资本市场走势。阳光私募基金业界知名人士。
***（投资顾问）简介
• 1.基本情况：万思资本管理（北京）有限公司注册资金 1000 万元人民币， 专注服务于泛资产管理领域的专业化公司，管理层主要成员具有超过 10 年 的资产管理背景，拥有丰富的国内资本市场运作经验和成功案例。2014年4月
22日获得中国证券投资基金业协会颁发的第六批私募基金管理人资格。
• 公司股东实力雄厚，目前控股股东英大国际控股集团有限公司为国家电网公司设立的全资子公司。国家电网公司是 关系国家能源安全和国民经济命脉的国有重要骨干企业，以建设和运营电网为核心业务，承担着为经济社会发展提 供安全、经济、清洁、可持续的电力供应的基本使命，经营区域覆盖26 个省（自治区、直辖市），覆盖国土面积的 88%，供电人口超过11 亿人，管理员工186 万人，名列2015 年《财富》全球企业500 强第7 位，是全球最大的公 用事业企业。
参与方式： • 1.直接参与； • 2.通过配资参与（通道+银行资金），可获得财务杠杆 • 3.认购定增产品；
定向增发产品发行流程
投资者 特定产品
基金专户 券商理财专户
投资标的
上市公司定向增发
后续服务 市值管理
深度研究和跟踪 收益实现
周密的减持计划 和实施，成功获利
投资管理机构
英大证券（资管计划通道）简介
定向增发稳定盈利的原因
• 1、上市公司增发股票必须获得证监会发审会的审批通过，通常只有质 地优良的公司才能审批通过。
• 2、增发后，上市公司的净资产增加，内在价值提升；增发取得的资金 用于企业扩张或新项目的投产，促使企业在未来一至二年内，盈利能 力提升，从而股价上升。
• 3、大机构参与增发，以及上市公司未来的利好题材配合。 • 4、定向增发的股票在发行时，实际增发价格和发行时的股票市场价格
• 2. 投资策略：通过对宏观经济、财政政策、货币政策变化的积极反应和审慎 研判，在市场宽松周期内，利用强势集中的策略，获得绝对收益；在市场收 紧的周期内，严格控制仓位，降低持仓风险。
• 3.投资风格：专注、理性、稳健、诚信。
• 4.投资理念：寻找细分行业龙头企业，进行深度研究，准确把握其销售和营 运信息，降低证券市场的影响权重。以目标企业成长期权为主线结合企业生 命周期，对确定性充分估值，贯彻强势集中方法调整仓位，实现整体组合的 绝对收益。
时间 T
T+15
R-45 R-30 R R+1 R+2 R+7 R+8 R+9 R+10 R+12 R+13 R+16 R+17 R+20 R+21
公告信息 董事会公告 股东大会资料 股东大会公告
审核过会公告（或有） 审核批复公告
实施结果公告
参与定增的方式
主要门槛： • 1.资金门槛 • 2.专业门槛
• 英大证券有限责任公司是一家全国性的证券经营机构，注册资本27亿元，注册地在深圳。公司聚集了大批高素质的 金融、经济、法律、财务和计算机等各类专业人才，构建了面向全国的综合性金融理财服务平台，为广大客户提供 证券代理买卖、证券承销与保荐、证券资产管理、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、期货中间介绍、 代销金融产品以及与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等全方位、多样化的证券服务。
配股
定向增发 公开增发
业务介绍：什么是定向增发
• 定向增发是上市公司向10名以内投资者进行非公开融资行为。
• 主要参与者一般是机构投资者，主要包括证券公司、公募基 金公司、信托公司、私募基金等，以及少数特定自然人。
• 上市公司定向增发资金用途： 资产收购：公司间资产置换、集团公司整体上市、壳资源重 组、配套融资、融资收购其他资产、实际控制人资产注入；
2007-2013年，定增市场平均绝对收益率（按锁定期 1 年后解禁当日收盘价/增 发价-1）约为 53%。相对沪深300指数，定增市场平均相对定增收益率为31% ，超额收益显著
数据来源：Wind资讯、财通基金定增研究中心 数据说明：关于定增市场的统计数据来源于2007-2013年实施定增的所有项目 统计说明：定增市场收益率=按锁定期 1 年后解禁当日收盘价/增发价-1
从正收益占比来看，参与一 级市场定增能取得绝对正收 益的概率高达 73%；尤其是 2013-2014 年，一级市场定 增正收益概率更显著提高。
定向增发收益
近年来定向增发平均折价 率稳总体定在15%至25%之 间，略有下降趋势。利用 经复权调整后的股价，计 算所得的平均收益率从 2006年的超过300%迅速下 降，在2011年达到最低点 2.50%后有所回升，至今 稳定在40%左右。 数据来源：Wind、好买基 金研究中心，数据期限为 2006年1月1日至2013年8 月16日
**定增宝1号资产管理计划 2016年4月
前言
自2013年1月份以来，基金公司参与上市公司定向增发 397次，耗资802亿元，截至今年2月17日，浮盈236亿元 ，整体收益率近30%。同期，大盘指数跌幅约10%
定向增发：融资重要一环
上市(及拟上 市）公司募
集资金
新股发行
股权融资
增发
再融资
债权融资
• 英大证券资产管理业务部拥有一支有着丰富金融投资和管理经验的团队。部门人员构 成合理，人员专业涵盖投研、交易、产品设计、市场营销、风险管理、运维支持等， 并均具有多年丰富证券从业经验。部门以实力雄厚的研究开发力量为基础，科学的决 策管理和严密的内部控制为保障，树立价值投资、组合投资理念，在大力拓展定向资 产管理业务的基础上，坚持市场需求导向，注重产品创新，积极稳妥地发展集合资产 管理业务，逐步形成稳健持久的英大资产管理业务品牌
定向增发的盈利来源
定向增发收益=折价+α（绝对收益）+β（相对收益）
折价：定向增发价格相对于二级市场价格的折扣 α来自于个股成长性收益：因公司实施定向增发，基本面改善，定向
增发公司股票的估值得到提升 β来自于市场波动收益：市场上涨过程中，获取绝对收益；市场下跌
过程中，跌幅较小，获得相对收益
2007-2013定向增发年度收益统计
一般都有一个折价。 • 5、稳健的价值投资，1年锁定期，反而能帮助投资人一路持有牛股，
从而获得牛市巨大收益；而在熊市当中中或面临系统风险时，增发价 格往往对股价有较好的支撑作用。
定向增发流程
主要步骤 董事会决议
评估报告、关联交易公告等 股东大会决议
接受投资人的《认购意向函》 券商制作材料并上报证监会 反馈及修改、补充 证监会发行部部级会议（小会） 证监会发审委审核通过 证监会正式批文 投资人发送《认购意向函》 主承销商对意向投资人发送《询价函》 询价结束 定价 签署认购协议（可能要求保证金） 初步发行结果上报证监会 证监会批复同意 通知投资者缴款 缴款截止日 验资 股份登记 实施完毕