金融危机理论文献综述
金融危机生成机理与传导机制文献综述
金融危机生成机理与传导机制文献综述作者：周建刚张明涛李大刚来源：《金融经济·学术版》2009年第10期自上世纪80年代以来,金融危机发生的频率明显加快,影响的范围也越来越广,危机不仅局限于一国,而且会扩散到其他国家,造成全球性的经济衰退,特别是随着金融全球化进程的加快,一国金融危机的后果会影响到区域乃至全球金融体系的稳定。
一、金融危机的生成机理综述按国内学者刘园和王达学的观点,金融危机是指整个金融体系的动荡超出金融监管部门的控制能力,造成其金融制度混乱,进而对整个经济造成严重破坏的过程。
国际货币基金组织曾经在其1948年5月发表的《世界经济展望》中将金融危机分为四种类型:货币危机、银行业危机、债务危机、系统金融危机。
(一)早期金融危机的生成机理研究周才云(2007)认为金融风险形成、积累和转化为金融危机的过程,实际上是一个从量变到质变的演变过程。
这个转变过程也就是相关的经济状态从均衡转向失衡的过程,而这中失衡又分为国际收支失衡、经济结构失衡和资本借贷失衡三个方面。
在早期的研究中,迈克尔?佩蒂斯认为,始于发达国家的大范围的资本流动性收缩是导致金融危机的根本原因。
Calvo(1998)通过对亚洲金融危机的研究发现,大规模的外资流入并通过银行业信用过度扩张,风险贷款增加,使一国的金融体系脆弱性增强。
当一国外资流入过多导致外债过度时,在内外部冲击因素的作用下,外资的流入会出现逆转,这是导致金融危机的重要原因。
(二)美国金融危机发生过程陈华、赵俊燕(2009)认为美国金融危机是金融风险长期积累瞬间爆发的结果。
其过程是:(1)美联储的降息与房地产市场的降温。
(2)金融衍生产品的催化作用。
(3)信息披露不充分导致风险的不确定性因素大大增加。
(4)政府监管不力,忽视了信贷风险的控制,金融衍生品的发展也超越了金融监管的范围。
张明(2007)在分析美国次贷危机成因时把危机的演进逻辑概括为三个环环相扣的风险链条,即房地产市场繁荣导致抵押贷款标准放松和抵押贷款产品创新、证券化导致信用风险由房地产金融机构向资本市场传递,以及基准利率提高和房地产价格持续下跌成为危机爆发的导火索。
国际金融危机研究综述
产、 资基金 关闭、 投 银行被政府接管以及各大股 市剧烈震 荡。 在这场金融风暴的冲击下， 众多银行投 资机构倒 闭， 华 尔街的过度虚拟经济失败。 这一金融危机到底是什 么原 因造成 的， 其根 源在哪里？ 本文通过 国外 国内学者的研 究对金融危机 的根源、 形成机理进行了阐述， 并将此次次贷危机与 东南亚金融危￣
年代初欧洲货币危机 时很 多国家的经济基本面很好 ， 但也受到 了危机 冲击 ， 这对第一代货 币危 机模 型提 出了质疑 ， 在此基础上产生
了第二代危机模型 。 二代 危机模型认为一个 国家在一定情况下 ， 第 即使经济 的基 本面 尚好 ， 在羊群效应 （ ｒｉｇ ｅ ａｉｒ和传染 但 Ｈｅｄ Ｂ ｈ ｖ ） ｎ ｏ 效应（ ｏ ｔ ｉ ｆ ｃ） Ｃ ｎａ ｏ Ｅ ｅｔ的作用下仍会 出现货 币危机。 ｇｎ 第二代货 币危机模型 的代表人物是加州大学伯克利分校的Ｍ ｕｉ ｂｇＺ、 ａ ｒ ｅ ｓｅｄ 哈佛 ｅＯ 大学的Ｇ ｒｒｏ ｓｕｖｌ ｅ ｐ ａｒｉ。 ｅ ｄ ｑ ｉ 和Ｆ ｌ ｅ ｒ ｎ 第二代货 币危机模型仍注重经济基本 面 ， 提出一定条件 下公众 的主观 预期能成为 主导因 ａ Ｅ ｅ ｉ Ｌ ａ 但 素， 投机者的行 为导致公众信心丧失从而使政府对固定汇率制的保 卫失 败 ， 危机将提前到来。
（ ） 二 西方金 融危机新论 亚洲金融危机表 明， 金融 自由化 、 大规模的外 资流人与波动 、 金融 中介信用过度 扩张 、 过度风 险投 资与 资产泡沫化 、 金融 中介资本充足率低与缺乏谨慎监管等是 与金融危机相伴发生 的经济现象 ， 由此可见金 融中介尤其是银行 中介在金 融危机 的形成过程中起着重要作用 。 基于这种认识理论界 开始跳 出汇率机制 、 府经济政 策等宏观 范畴， 政 着眼于对金融机构 、 资产价 格等微观问题的研究 ， 调对 金融危机形成的作用 。 １金融 系统 不稳 定论 。 强 （） 明斯基 （９ ３ 首次提出金融不稳定假说 ， 出市场 中的 １６ ） 指 投资者运作 现金 流的方式是决定金融体系稳定与否的关键 ， 并在此基础上结合长波理论和投资者预期提出了明斯 基模 型 ， 完整揭示
与金融监管体制相关的国内外研究文献综述教学内容
与金融监管体制相关的国内外研究文献综述与金融监管体制相关的国内外研究文献综述1、关于国内外金融风险理论研究文献的综述金融风险理论研究的主要代表人物和观点，概括起来，主要为：（1）金融风险主要源于金融系统存在的脆弱性持这种观点的代表人物有明斯基（Hyman P.Minsky）、戴蒙德(Diamond)、迪布维格(Dybvig)、克瑞格(J.A.Kveget)、和卡布林(Caplin)等。
（a）明斯基的金融脆弱性假说。
他在《金融体系内在脆弱性假说》一书中通过对资本主义从繁荣到衰退长达半个世纪的分析，认为在延长了的经济繁荣时期就播下了金融危机的种子。
在经济出现繁荣形势的诱导和追求更高利润的驱动下，金融机构逐渐放宽了贷款条件越来越宽松，而借款人则受宽松的贷款条件鼓励，不断扩大再生产，采取更高的负债比率，从而埋下金融危机的隐患。
(b)戴蒙德和迪布维格的银行挤兑理论。
他们认为，银行提供期限转换机制，借短贷长，这种独特的经营使银行业存在多个挤兑均衡状态。
由于三方面的原因，银行挤兑平衡会被打破，一是短借长贷和部分准备金制度导致了金融机构内在的非流动性；二是在资产负债表中，主要是金融资产而不是实物资产，致使其在金融机构之间相互依赖；三是因为银行系统本身具有的脆弱性而引发客户的挤兑。
(c)克瑞格的安全边界理论。
安全边界指银行收取的风险报酬，体现在借款人给银行支付的贷款利息中。
克瑞格认为，利息承诺的收益保障是安全边界的最全面衡量手段。
银行的信贷决定主要是遵守所谓摩根规则（JP Morgan Rule），即是否贷款主要看借款人过去的信贷记录，而不用太关注未来预期。
这种注重历史，不管未来的做法，实际上是假定未来是过去的重复，经济扩张使商业银行和企业有了更多想法，有良好信用记录的借款人增多，安全边际也相应地降低，尽管有些投资决定可能有误，但被市场的繁荣景象所掩盖。
在经济稳定扩张时，随着时间推移，实际情况越来越多地印证甚至超过预期，使得借款人对自己的投资决定越发地充满信心。
全球经济失衡与金融危机：一个文献综述
重在 ２ ０ ０ ６年达 到 峰值 ，约为 ６ ． ６ ％ ，全球 金 融 危机 对外输 出的主要是长期资本 ，二者之间存在明显的收 益差 异 ，加上美元流 出所带来 的铸币税收益和美 国企 发 ，对全球经济失衡 同金融危机关系 的讨论 ，以及金 业在东道国较低 的借 款成本 ，权衡之下 ，美 国事实上 融危机带来 的再平衡压力和各 国为应对金融危机所采 是债权 国 ，而非通 常意义上认为 的债务 国。 取的政 策响应 ，都加 深 了对全 球经济 失衡 可持续性 、
２ ０ ０ ９ ）。布雷顿森林体 系建立之初 ，美 国是世界上 主 对 失衡 问题讨论 的焦点首要 就在 于其 是否 可 以持 续。
金融文献综述范文
一、引言金融学作为一门综合性学科，近年来在全球范围内受到了广泛关注。
随着金融市场的不断发展，金融学的研究领域也在不断扩大。
本文旨在对近年来国内外金融学领域的研究文献进行综述，以期为后续研究提供参考。
二、文献综述1.金融风险管理金融风险管理是金融学领域的重要研究方向之一。
近年来，国内外学者对金融风险管理的理论、方法及其在实践中的应用进行了深入研究。
如王宏伟（2018）提出了一种基于Copula函数的金融风险管理模型，能够有效评估金融资产组合的风险。
张丽丽（2019）研究了金融风险管理在金融危机中的作用，认为有效的风险管理策略能够降低金融危机发生的可能性。
2.金融创新金融创新是金融行业发展的动力。
近年来，国内外学者对金融创新的理论、实践及其影响进行了广泛研究。
例如，李明（2017）分析了金融创新对经济增长的影响，认为金融创新能够促进经济增长，提高资源配置效率。
赵婷婷（2018）探讨了金融科技对传统金融业的影响，指出金融科技将推动金融业转型升级。
3.金融监管金融监管是维护金融市场稳定、防范金融风险的重要手段。
近年来，国内外学者对金融监管的理论、实践及其改革进行了深入研究。
如刘强（2016）分析了金融监管改革的必要性，提出了完善金融监管体系的建议。
张勇（2017）研究了金融监管与金融创新的关系，认为金融监管应与金融创新相协调。
4.金融发展金融发展是金融学领域的研究热点之一。
近年来，国内外学者对金融发展的理论、实践及其影响因素进行了广泛研究。
如陈文（2015）分析了金融发展对经济增长的影响，认为金融发展能够促进经济增长。
黄丽娟（2016）研究了金融发展对收入分配的影响，指出金融发展能够提高低收入群体的收入水平。
5.国际金融国际金融是金融学领域的一个重要分支。
近年来，国内外学者对国际金融的理论、实践及其影响进行了广泛研究。
如王思宇（2014）分析了国际金融风险对我国金融市场的影响，提出了防范国际金融风险的建议。
系统性金融风险文献综述：现状、发展与展望
系统性金融风险文献综述：现状、发展与展望一、本文概述随着全球金融市场的深度融合和不断创新，系统性金融风险逐渐成为影响全球经济稳定的重要因素。
本文旨在对系统性金融风险的相关文献进行系统的梳理和评价，以期了解当前的研究现状，分析未来的发展趋势，并提出相应的研究展望。
我们将首先界定系统性金融风险的定义和特征，然后回顾和总结国内外学者在系统性金融风险识别、评估、监控和防范等方面的主要研究成果，最后探讨未来研究的方向和重点。
通过本文的综述，我们希望能够为金融风险管理实践和政策制定提供理论支持和决策参考。
二、系统性金融风险的现状近年来，随着全球金融市场的快速发展和不断创新，系统性金融风险逐渐凸显，成为影响全球经济稳定的重要因素。
目前，系统性金融风险主要表现在以下几个方面。
金融市场的复杂性和关联性不断增强，使得金融风险的传播速度和影响范围不断扩大。
一方面，随着金融市场的不断开放和国际化，金融机构和金融产品的种类和数量不断增加，金融市场之间的联系日益紧密。
另一方面，金融市场的创新和发展使得金融产品和服务的边界越来越模糊，金融市场的复杂性不断提高。
这些因素都增加了系统性金融风险的发生概率和传播速度。
金融机构之间的风险传递和共振效应日益明显。
随着金融市场的不断发展，金融机构之间的业务联系和资金往来越来越频繁，金融机构之间的风险传递和共振效应也日益明显。
一旦某个金融机构出现风险事件，很容易引发其他金融机构的连锁反应，导致整个金融系统的风险加剧。
全球经济和金融环境的不确定性也在不断增加，给系统性金融风险带来了新的挑战。
一方面，全球经济增长放缓、贸易保护主义抬头等因素导致金融市场波动加剧；另一方面，地缘政治风险、自然灾害等突发事件也可能对金融市场产生重大影响。
这些不确定性因素都可能对金融系统的稳定性造成冲击，增加系统性金融风险的发生概率。
当前系统性金融风险呈现出复杂性、关联性、传递性和不确定性等特点。
为了有效应对系统性金融风险，需要加强金融监管和风险防范，提高金融市场的透明度和稳定性，促进金融市场的健康发展。
金融风险传导的文献综述
金融风险传导的文献综述摘要：本文首先对金融风险传导的相关文献进行了归纳和整理，然后进行了简要评述，为金融风险及其传导的研究提供了文献资料。
关键词：金融风险；传导；文献一、金融危机与金融风险传导的理论根源1.金融危机传导的最早研究。
最早对金融危机的传导性问题进行系统研究的是美国著名经济学家查尔斯.金德尔伯格。
他的《狂热、恐慌、崩溃—金融危机的历史回顾》一书，是西方国家第一部系统研究金融危机的学术论著，也是第一次提出了金融危机的国内传导和国际传导问题。
在金融危机的国内传导上，该书从分析1636—1637年荷兰的“郁金香热”开始，到1987年10月19日黑色星期一的纽约股市暴跌、1990年11月日本股市的暴跌等，认为金融危机的爆发和经济周期的波动密切相关，经济繁荣时期，投资、信贷迅速扩张，股票价格、房地产价格快速飙升，人们被繁荣的景象所陶醉，这种繁荣的陶醉感会从一个市场向另一个市场传播，经济泡沫愈加膨胀，最后以危机的爆发而强制解决。
2.经济学文献的相关研究。
金融市场的关联性和互动性是金融危机和金融风险传导的重要根源。
随着全球经济一体化和金融自由化的发展，金融市场间的关联性在增强。
金融资产价格的波动会通过金融市场进行传导。
关于金融市场的联动程度研究，Stehle(1977)的固定收益的国际资本资产定价模型，提出了国际资产价格均等化理论，表明证券市场间的联动效应很高。
后Errunza 和Losq(1985)的中度市场分割理论、Bekaert 和Harvey(1995)的国际资本资产定价模型，分别从不同角度验证了证券市场的关联性。
Baig 和Goldfajn（1999）也认为股票市场是相关的，即一个市场的变动会引起另一个市场的变动。
从众心理、羊群行为是金融危机和金融风险传导的助动力。
经济学文献的研究表明，从众心理、羊群行为也是金融危机和金融风险传导的根源。
金融主体的从众心理是金融主体无法对金融市场的变化做出正确判断时，便依赖于其他主体的行为进行决策。
金融危机有关问题研究讨论情况的综述
金融危机有关问题研究讨论情况的综述去年下半年国际金融危机爆发以来，理论界围绕危机有关的一些理论问题进行了深入讨论，现将有关情况综述如下。
一、关于对新自由主义的认识专家学者认为，西方国家推行的新自由主义是国际金融危机爆发的重要原因，危机使人们更清楚地认识了新自由主义的本质及其危害。
有观点认为，金融危机是新自由主义酿成的苦果，新自由主义是危机的罪魁祸首。
上世纪80年代以来，新自由主义取代凯恩斯主义成为西方主流经济学，主导美国的经济政策。
正是在它的影响下，美国政府采取放任的自由市场政策，放松对资本市场的监管，听任、放纵和鼓励华尔街的种种贪婪和冒险行为，使不受约束的市场肆意妄为，造成金融市场投机盛行，促成了金融危机的爆发。
有观点认为，金融危机再次宣告了新自由主义及其经济政策的破产。
金融危机充分暴露了新自由主义的弊端，表明新自由主义无论是在拉美这样的外围地带，还是在北美、西欧这样的资本主义发达地区，都会给经济社会发展带来灾难。
以主张彻底私有化、贸易自由化、利率市场化为主要内容的“华盛顿共识”，是新自由主义的政策宣言，金融危机把“华盛顿共识”基本理念的失败记录推向了顶峰。
有观点认为，新自由主义实质就是一种极端的市场原教旨主义。
新自由主义对资本主义自由市场力量高度崇拜，认为资本主义条件下的市场是高效率的，甚至是万能的。
这是违反客观规律的。
市场经济虽然是人类迄今为止最具效率和活力的经济运行机制和资源配置手段，但市场这只“看不见的手”也有失灵的时候，必须借助政府这只“看得见的手”来纠正，绝不能自由放任。
有观点认为，从意识形态层面来说，新自由主义实际是代表超级垄断资产阶级利益的一种意识形态。
新自由主义推行的根本原因是因为其符合国际金融垄断资本在全球范围内自由流动和自由掠夺的意志。
它已经政治化、意识形态化，成为国际垄断集团的核心理念，成为资本主义向外输出的意识形态。
对此，我们必须坚决批判和抵制。
二、关于对资本主义制度及其基本矛盾的认识专家学者认为，国际金融危机爆发的深层原因最终必然归结到资本主义制度本身。
第9讲 金融风险与金融危机研究综述-文献综述
金融风险与金融危机研究综述内容提要：金融风险理论从实体经济、金融市场、经济金融政策等方面阐释风险形成机制。
系统性金融风险转化为金融危机是金融体系均衡被打破的结果，历史上的金融危机已经揭示出过度金融发展、过度金融投机、过度金融创新、过度金融自由化的危害。
金融风险管理要从微观和宏观两个角度，消除和控制金融风险的不利影响，要对金融风险进行有效的识别和度量。
金融危机理论结合货币危机、银行危机和债务危机实际向前发展。
金融危机预警模型在实践中不断改进和发展，提高预测危机的效果。
金融危机管理要依靠国际合作，综合运用汇率政策、货币政策、财政政策、资本管制政策和债务重组、重构等，方能取得比较好的效果。
关键词：金融风险系统性金融风险金融危机一、金融风险（一）金融风险的一般理论金融风险理论有四个视角的研究，第一个视角是经济主体，形成了金融不稳定假说；第二个视角是市场，形成了金融资产价格波动性理论；第三个视角是信息，形成了信息不对称理论；第四个视角是宏观政策，形成了金融自由化与金融脆弱性理论。
Minsky（1977）的“金融不稳定假说”按照“债务-收入”关系将经济主体分为三类：抵补型、投机型和庞氏型，在经济从繁荣走向衰退时，投机型和庞氏型经济主体将在融资结构中占主导，投机型经济主体会变成庞氏型经济主体，庞氏型经济主体的资产将会蒸发，经济从繁荣时期的稳定系统的金融关系转向不稳定系统的金融关系，由此产生系统性金融风险。
Knight（1921）将不确定性因素引入经济分析中，认为资产价格的不正常波动积累了大量的金融风险。
Kindleberger（2007）认为市场集体行为非理性会造成过度投机，引发股市的过度波动，甚至脱离了基础经济因素可以解释的水平，最终市场预期逆转，股市崩溃。
Dornbush（1976）在汇率超调理论中认为汇率剧烈波动的主要原因是面对初始外部冲击时，市场预期引发汇率大幅波动，强调了投机是在预期指导下的现实行为。
金融文献综述范文
金融文献综述范文前言金融是现代社会的重要组成部分，也是经济发展的重要支柱。
随着金融市场的不断发展和变化，金融领域的研究也越来越受到关注。
本文将对近年来的金融文献进行综述，以期为读者提供一些有价值的参考。
金融市场金融市场是指各种金融工具的交易市场，包括股票市场、债券市场、外汇市场等。
在金融市场中，投资者可以通过买卖金融工具来获取收益。
近年来，金融市场的发展和变化引起了广泛的关注和研究。
在《金融市场的有效性研究》一文中，作者通过对金融市场有效性的研究，得出了金融市场存在一定程度的有效性，但也存在一些非有效性的现象。
作者认为，金融市场的有效性是一个动态的过程，需要不断地进行监管和改进。
在《股票市场的波动性研究》一文中，作者通过对股票市场波动性的研究，得出了股票市场存在一定程度的波动性，但也存在一些非波动性的现象。
作者认为，股票市场的波动性是由多种因素共同作用的结果，需要进行综合分析和研究。
金融风险金融风险是指在金融交易中可能发生的损失风险，包括市场风险、信用风险、操作风险等。
金融风险的管理和控制是金融领域的重要问题。
在《金融风险管理的研究》一文中，作者通过对金融风险管理的研究，得出了金融风险管理需要进行全面、系统的分析和评估，同时需要采取多种手段进行控制和管理。
在《信用风险的研究》一文中，作者通过对信用风险的研究，得出了信用风险是金融交易中的重要风险之一，需要进行有效的管理和控制。
作者提出了一些有效的管理和控制方法，包括建立信用评级体系、加强风险监测和预警等。
金融创新金融创新是指在金融领域中引入新的金融产品、服务和技术，以满足不断变化的市场需求。
金融创新的发展和应用对于金融市场的发展和变化具有重要的影响。
在《金融创新的研究》一文中，作者通过对金融创新的研究，得出了金融创新是金融市场发展的重要动力之一，可以提高金融市场的效率和竞争力。
作者提出了一些有效的金融创新方法，包括引入新的金融产品、服务和技术、加强金融市场监管等。
“次贷危机演变为金融危机”研究文献综述
张蕾 安忠义
（ 贵州大学经济 学院 ， 州 贵 阳 ５０ ２ ） 贵 ５ ０ ５ 摘要： 由次贷危机 引起 的金 融危机对 经济及人们 生活造成 的剧烈 冲击使得很 多的专家、 学者对其进行研 究 ， 观点与结论见 仁见智。本 文将对有关研 究文献进行综述。
一
、
文 献 述评
因。而金融 自由化主要体现为三个方面 ： 过度债券化 、 信贷标准下降 、 信贷质量下降 等。 过度债 券化 ” “ 观点 的主要代表是卢庆杰 （ ０） ２ ８， ０ 他们 认为债券化将 一些非流动性的贷款转化为流动性的债券 。 而减 少了 从 金融机构对借款者评估和监测的动 力， 他们利用美国次级债 券市场数 据库的数据进行实证分析 ， 发现债券化程度与监控 力度成 负向关系 ． 过度的债券化导致了危机 的发生。“ 信贷标准下降 ” 点主要代表是 观 卜 段建宇 （ ｏ） 伟， ２ ８， ｏ 他们 认为 由于房产价格 的不断上升 ， 了追逐高 为 收益 ， 大量新的信贷机 构进入抵押贷款市场 ， 加剧了机构之 间的竞争 ． 从而 导致了信贷标准的下降和贷款者承担的风险提 高． 而抵押市场上 存在 的信息不对称 和欺诈行为进一步加剧了风险 的上升 ， 过高 的风险 必然会 造成金融市场 的动荡 。“ 信贷质量下降 ” 观点主要代表 是郑 良 芳（ ０ ） ２ ７， ０ 他们利用美 国金融 市场相关数据 ， 过对 借款者 、 通 贷款 者和 房产价格上升 的各 自特征进行分析 ， 他们发现 ， 次级债危机爆发前 的 六年间 ， 次级贷款质量是不断下降的 ， 同时 ， 与此 高房价趋势掩盖了低 质贷款的高风 险， 以至于监管机构无法及时发现 ， 因此 ， 这种不可持续 的低质贷款 的增长最终导致了金融市场 的危机 。 第二 种观 点将 次 级债 危 机 归 罪于 宽松 的货 币政 策 。 蓝 庆新 （ ０）认为 美联储的宽松 的货币政策 导致了流动性 过剩 ， 流动性 ２ ８， ０ 而 过剩导致了资产价格的上升和 外部融资成本的下降 ， 这激发 了金融机 构提高财务杠杆的行为 ， 过高的财 务杠杆使得金融机 构暴露于高风险 之中 ， 因此 ， 当美国提高利率时 ， 资产价格破灭 。 使得 导致 了危机的发
货币金融危机理论综述
户 中 很 范 内 频 生 9 2一9 3年 欧 货 体 年 在 大 围 频 发 :1 1 的 洲币 系
亚货币危机， 8 年的俄罗斯卢布危机以及20 1一 0 2 年的 19 9 0 20
阿根廷比索危机。 货币危机的频繁发生， 造成的沉重经济代价以 及它的传播蔓延使得货币危机成为各国政府部门和学术界关注
型假设:小国开放经济; 只有一种可贸易品， 所以服从购买力平 价;价格和工资完全弹性; 充分就业产出;并且外国人不持有本 国货币， 居民则持有本国货币作为财富的一部分。 模型认为一个 国家维持固定汇率制度的努力和它财政赤字的不断增加以及财 政赤字的货币化融资方式之间的矛盾是危机爆发的核心原因。 由于在固定汇率制下货币供给是内生的，对赤字的货币化融资 将导致外汇储备的下降。 所以， 虽然更多的储备有助于延缓危机 的发生， 但只要赤字不断增长，固定汇率的崩溃就是不可避免
危机， 4 一 9 5 年的墨西哥比 19 9 19 索危机， 7 一 199 1998 年的东南
储备。r ，a ( 97 )则把 观点 K nl 9 u 这些 应用于固 定汇率的 攻击， 投机
开始了所谓第一代货币危机理论模型。 2.1 基本模型
K g a 19 9 年 的 是 个非 u r mn 7 提出 模型 一 线性的 模型。 动态 模
增长空间。 . 2 4 实行品牌战略 优质产品的品牌是占 领市场的重要手段。对于农产品经营 者来讲， 首先要树立品牌意识。品牌是市场的通行证， 是农业经 营者的无形资产和巨大的财富。实行品牌战略要确定品牌的内 涵和制定科学的品牌标准， 以保证品牌的规范和稳定。 创立一个 优质产品的品牌， 还要通过媒体宣传手段， 不断提高品牌的认可 度。“ 可乐” 可口 公司的品牌已享誉世界， 即使如此， 该公司每年 仍在品牌宣传上花费上亿美元， 一保持品牌的认可度。
国际金融危机及防范文献综述
沈阳化工大学科亚学院毕业论文文献综述国际金融危机及防范文献综述姓名：XXX 班级：XXXX 指导教师：XXX摘要：2008年由美国次贷危机引发的美国国内金融危机迅速向全球蔓延，并演变为全球金融危机。
这固然是由货币政策失当，金融监管不到位，经济体制隐含弊端和国际货币体系存在缺陷等基本原因造成的。
防范国际金融危机，应进一步提升我国法律应对国际金融危机保增长的能力，坚持采取司法效果与社会效果相结合的措施解决纠纷，加强对金融债权安全的保护，完善法律维护经济金融安全的职能，重视规范虚拟经济与实体经济协调发展，重视规范财富增加与社会分配的公正公平，法律监管机制要力求防范金融风险的全覆盖，坚持提高金融经济立法的科学性与前瞻性，坚持独立健全法律法规与创新机制。
正文一．引言国际金融危机是指一国所发生的金融危机通过各种渠道传递到其他国家从而引起国际范围内金融危机爆发的一种经济现象。
20世纪以来，共发生了六次全球性金融危机，包括：1929年至1939年：大萧条；1973年至1975年：石油危机引发的经济危机；20世纪80年代：拉丁美洲债务危机；20世纪90年代：日本泡沫经济崩溃；1997年至1998年：亚洲金融危机；2007年至2011年：美国次贷危机及全球金融危机。
2008年9月，雷曼兄弟破产和美林公司被收购标志着金融危机的全面爆发。
随着虚拟经济的灾难向实体经济扩散，世界各国经济增速放缓，失业率激增，一些国家开始出现严重的经济衰退。
对于国际金融危机带给全球队的影响，许多经济学家和金融领域的专家学者纷纷提出了自己的独到见解。
二．许多专家学者对于国际金融危机的成因影响以及应如何防范的看法大卫·科茨在《金融风暴启示录》中指出，他说：1945—1973年间，在国家管制的资本主义条件下，美国中央银行和政府迫使金融资本尽量把钱借贷给实体经济部门的企业。
在这种情况下，金融机构不能按照自己的意愿去追求最大限度的利润，相反，他们被分成各种不同的类型，只能从事指定类型的的业务，然而，在70年代新自由主义潮思兴起以后，即在“1980—1982年间，美国国会通过了两个重要法案，解除了对金融机构的管制。
货币金融危机理论综述
货币金融危机理论综述摘要:本文主要对七十年代以来的货币危机理论体系进行综述。
通过对危机发生的原因、发生机理和后果的分析，提出以下几点看法：（1）第一代货币危机大多发生在落后的不发达国家，扩张性的国内政策与实行固定汇率制度之间本质性的冲突是导致危机不可避免的根本原因。
（2）与第一代危机不同的是，第二代货币危机发生的国家本身并不存在政策上的不协调或深层次的经济问题，固定汇率的放弃只是成本和收益权衡下的结果。
模型强调危机的多重均衡和投资者的预期的自我实现。
（3）第三代货币危机的研究者跳出传统的宏观经济分析范围，开始从银行体系、金融中介和不对称信息的方面分析危机。
本文还综合对所谓“第四代货币危机”的阐释，概括了货币危机的发展趋势。
关键词:财政赤字; 双危机模型; 货币危机; 银行危机1 引言货币危机的爆发，在二战前还是一种偶然现象。
但从上个世纪七十年代以来，布雷顿森林体系解体之后任何一个对外开放的国家都不可能超然置身于世界经济体系之外，即使是非常微小的一个外部扰动都有可能影响到国内经济的稳定运行，而国民经济内外部组成要素之间日益复杂的相互联系和作用反过来又加剧了初始扰动的破坏力，进而对整个国际经济和金融体系的安全和稳定提出了严峻的挑战。
所以货币危机在过去的二、三十年中在很大范围内频频发生：1992－1993年的欧洲货币体系危机，1994－1995年的墨西哥比索危机，1997－1998年的东南亚货币危机，1998年的俄罗斯卢布危机以及2001－2002年的阿根廷比索危机。
货币危机的频繁发生，造成的沉重经济代价以及它的传播蔓延使得货币危机成为各国政府部门和学术界关注的热点。
随着中国金融部门的不断开放，潜在的危机因素也开始显露。
尽管目前受到资本管制的保护，但是随着世界经济和金融一体化的进程，我国的资本账户迟早是要可自由兑换的。
2第一代货币危机模型七十年代以前，早期货币危机只是偶然的现象，所以没有引起研究人员足够的重视。
金融危机扩散机制研究的理论综述2500字
金融危机扩散机制研究的理论综述2500字摘要：针对金融危机的扩散机制的研究，是当前理论界探讨的热点问题。
通过系统总结和梳理当前国内外针对危机扩散机制研究的文献，得出金融危机扩散机制的三个主流研究方向，即汇率传导机制、市场传导机制和金融中介传导机制。
关键词：金融危机扩散理论综述一、汇率传导机制M. Allen, C. Rosenberg, C. Keller, B. Setser和N. Roubini建立了一个标准的因子模型来重新考虑关于金融传染的研究。
文中将传染定义为金融冲击线性传播机制的结构性变化，得到的结果是“只存在相依关系，不存在传染”。
Dobromi Serwa和Martin Bohl对欧洲股票市场1997年~2002年之间的七次大的金融冲击进行了危机扩散的研究，文中用异方差调整的相关系数来区分危机扩散、相依关系以及金融市场的结构变化之间的关系。
通过分析，得出中东欧发展中股票市场相对西欧发达的股票市场更容易发生金融危机传播。
Francesco Caramazza，Luca Ricci 和Ranil Salgado 研究了在20世纪90年代期间新兴市场金融危机的扩散问题，检验了金融关联关系在危机传播中所起的作用。
文章中应用截面probit回归模型对41个新兴市场进行了分析，发现在墨西哥危机、亚洲危机以及俄罗斯危机中，关联关系起到了重要的作用。
Buiteretal构造了一个“中心-周边”模型来解释1995年发生的欧洲货币体系危机。
当中心国发生危机后，某些周边国家出于自身利益单独放弃了与中心国的汇率平价，就产生了金融危机的局部扩散。
同时，产生的产业联动效应，即“存货的加速原理”和产业的“结构性震荡”发生作用，又对金融危机的扩散起到了推波助澜的作用。
二、市场传导机制Kodres和Pritsker则指出，如果两国资产运动具有高度的相关性，则金融危机会通过跨市场的套期保值迅速地传播。
投资者在某个市场受到冲击时，会重新调整他们的证券组合，从而把冲击扩散到其它市场。
应用文-货币政策与金融危机的关系研究：理论综述
货币政策与金融危机的关系研究：理论综述'货币政策与金融危机的关系研究：理论综述金融危机伴随着世界史的而时有发生。
经济学家针对不同时期各种类型金融危机发生的机理和治理对策提出了各种不同的观点，形成了许多经典的金融危机理论。
现有解释金融危机的理论主要基于以下四个不同角度：（1）早期货币经济周期的角度，以奥地利学派和货币主义者为代表，明确研究货币政策在金融危机爆发与预防、应对中的作用。
（2）早期经济周期运动中基于企业负债的角度，以金融不稳定理论为代表。
（3）金融市场投资者与政府进行理性博弈的角度，以第一代、第二代货币危机理论为代表。
（4）金融市场信息不对称的角度，以第三代金融危机理论为代表。
可以看出，金融危机理论的演进，经历了“由强调宏观因素到强调微观因素，再到宏观因素与微观因素并重”的发展过程。
货币政策在金融危机理论中的重要性也随着理论的发展而有所不同。
本文对这些理论进行梳理。
一、货币经济周期角度的金融危机与货币政策（一）奥地利经济学派的货币经济周期理论奥地利学派米泽斯、海克和罗斯巴德（Mises、Hayek和Rothbard）等人提出和发展的货币经济周期理论，成功地预测到1929年美国金融危机，并指出美国联邦储备系统应为信贷扩张以及随后的金融经济危机和经济萧条而独立承担责任。
海克（1935）在其第一部专著《货币理论与商业循环》中，强调了货币因素在经济周期中的重要作用。
他认为，货币量的改变永远不可能维持经济的均衡，相反会破坏经济均衡。
扩张性货币政策下，利率下降导致了信贷过度增长和资产价格过度上涨，刺激了投资增加和经济繁荣。
货币当局得以通过通胀的方式刺激经济增长，产生了虚假繁荣。
但是，这种干预扰乱了生产的均衡状态。
当实际投资过程中生产要素价格随投资需求增加而上升、进而投资成本上升并影响到投资者预期利润水平时，一些投资者将撤回投资，最终会不可避免地引发金融危机和经济衰退。
罗斯巴德（1962）在其专著《美国大萧条》中进一步指出，美联储宽松货币政策和银行信贷扩张扰乱了自由市场秩序，导致繁荣期间投资过度和扭曲、资产价格泡沫形成。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
金融危机理论文献综述前言20世纪70年代以来，金融危机不仅次数大大增加，破坏力也明显增强。
理论界对金融危机的研究的热情也同时被激发。
迄今为止，金融危机理论大致可分为三代：以Krugman （1979）和Flood and Garber （1984）为代表的第一代理论；以Obstfeld(1994、1996)为代表的第二代理论；第三代理论因出现较晚，争论很大，流派很多。
第一代模型认为政府实行的扩张性宏观经济政策与固定汇率制的内在矛盾引起一国外汇储备的枯竭，当外汇储备降到临界水平就会引发投机性攻击，造成危机。
第二代模型认为政府行为并不是线性膨胀的，而是理性的；所以政府会比较维持和放弃汇率制度的成本来选择措施，危机并不一定发生在储备耗完之后；另外这模型还强调“多重均衡”和“自我实现”性，当公众预期危机会发生时，“好”的均衡会转为“坏”的均衡从而引发危机。
第三代模型的观点还不统一，研究者从而不同角度对危机形成原因进行了更深入的分析。
有的强调危机的传染性、有的强调金融市场的羊群效应、有的强调道德风险引起的过度借贷、有的强调金融机构的流动性不足，还有的强调企业的收支平衡恶化。
三代金融危机模型都与现实事件相联系。
第一代模型是对七八十年代拉美金融危机的解释，第二代模型以1992年EMS 金融危机为基础，第三代模型是对1997亚洲金融危机的解释。
1、第一代模型1.1基本分析框架0,>-=-αφαφt t t i y p m （1）10)1(<<-+=r R r rD m tt t （2）0>=μμtD （3）t t s p = （4）t t t sE i i +=* （5） 除了利率，其余的变量都为LOG 值。
t m 表示名义货币，tD 国内信贷，t R 用本国货币表示的外汇储备的账面价值，t s 即期汇率，t p 价格水平，*i 国外利率（假定为常数），t i 国内利率。
t E 表示t 时期可用信息的预期值。
方程（1）定义了实际货币需求与收入成正比，与国内利率成反比。
方程（2）是将货币量与储备和国内信贷相联系的一个等式。
（3）式表示国内信贷以速度μ增长。
购买力平价和公开利率平价分别由（4）式（5）式表示。
在完美预期条件下，t t t s s E =。
设0*==i y 并结合方程（1）、（4）和（5）得到：t t t ss m α-= （6） 当汇率固定时，设为s ，则0=t s 。
中央银行通过向公众购买或出售国际储备来调节国内货币需求。
使用（2）式和（6）式得到)1()(r rD s R t t --= （7）再结合（3）式得r r R t)1(-=-=θθμ （8）方程（8）表明如果国内信贷膨胀过度，储备会以信贷膨胀速度的一定比例的速度减少。
任何有限的外汇储备都会在有限的时间内耗尽。
为了计算转向浮动汇率制度的时间，第一步要找到影子浮动汇率，假定为以下形式t t m k k s 10+= （9）由（2）式可知在浮动汇率下有t t D r m =，求（9）式的变化率得 μr k st 1= 所以在崩溃后建立的体制中，本币以与国内信贷增长率相应的速度逐步贬值。
将（10）式代入（6）式得μαr k m s t t 1+= （11）比较（11）式和（9）式得110==k r k μα注意到r m t D D t t =+=μ0，得到t r D r s t μαμ++=)(0 （12）当前汇率s 与影子浮动汇率t s 相等时，固定汇率制会崩溃。
设t s s =由（12）可得到崩溃的时间，即αμ--=r rD s t c )(0由方程（2）可知，00)1(R r rD s -+=αμθ-=0R t c （13）这里0R 表示初始储备方程（3）表明初始储备越多或信贷膨胀率越低危机暴发的时间越晚；若0=α，危机会在储备用尽时发生；货币需求的利率弹性越大危机发生地越早；货币需求中国内信贷的初始比例越大（r 越大），危机来得越快。
上面的分析意味着投机性攻击总会发生在中央银行用尽储备之前。
用（7）式推算在危机发生时刻的外汇储备，得到)1()(lim r rD s R R ccct t t t t --==---→这里)(0-+=-c t t D D cμ，所以()[])r t D r s R c t c-+-=--1)(0μ （14）由（13）可得)(0αμ+=--c t r rD s （15）结合（14）式（15）式最后得到θμα=-ct R （16）1.2基本模型的扩展1.2.1不确定性和危机的时间Flood and Garber(1984)首先用一个离散时间随机模型来说明国内信贷增长的不确定性。
在他们的框架中，假定信贷由一个随机变量决定。
在每个时期，第二时期危机发生的概率是由第二个时期国内信贷膨胀而引发贬值的概率决定的。
在Flood-Garber 的框架中，无论投机性攻击是否有利有图，固定汇率制都会崩溃。
在前面发展的模型中，攻击有利可图的条件是危机后的汇率t s 大于当t s图1.2图1.1t R t D ,,前固定汇率s 。
投机者的收益是汇率的时间微分与用来维持固定汇率的储备的积。
在时间t ，1+t 时发生危机的概率定义为1+t t π，并表示为()s s ob t t t t >=++11Pr π （17）由（17），预期汇率贬值率可表示为()[]s s s s E s s E t t t t t t t t ->=-++++1111π （18）这里()s s s E t t t >++11定义为1+t s 的条件预期。
预期汇率贬值率会随t s 的变化而变化。
预期汇率改变会先于危机而上升，因为1+t t π和()s s s E t t t >++11都会因危机逼近而上升。
状态变量（国内信贷）上升使1+t t π上升，预示着危机会在1+t 时发生。
假定1+t 时会有投机性攻击，()s s s E t t t >++11的大小给了行为人下一期预期汇率的值；同时它也依赖于行为人对下一期状态变量的预期值。
当状态变量的值一期高于一期时，它的条件预期也会随条件预期汇率改变率的上升而上升。
结果，随着危机的临近国内名义利率上升。
1.2.2资产替代与价格刚性Flood and Hodrick(1986)，Blackburn(1988)和Willman(1988)在价格刚性和不完全资产替代方面对模型作为扩展。
前面基本模型中，介绍价格缓慢变动的方法要求有国内外商品能完全替代的假定；这个假定得到了购买力平价条件，（4）式，和商品市场立即出清条件。
给出多恩布什型价格等式()()[]0,,>----=ψσλψσλy p i p s pt t t t t （4'）模型中，总需求与实际汇率和实际利率相关。
参数λ衡量对超额需求的价格调整速度。
结合(1)-(3)式，（4'）式和(5)式，并假定完美预期，得到关于t s 和t p 的非齐次微分方程组：()()()⎥⎥⎦⎤⎢⎢⎣⎡+--+-+⎥⎥⎥⎦⎤⎢⎢⎢⎣⎡⎥⎥⎥⎦⎤⎢⎢⎢⎣⎡⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛-+--=⎥⎥⎥⎦⎤⎢⎢⎢⎣⎡t D t D p s p st t t t μλψλψαμγλψψαδαλλψλδα0011110 (19) 这个方程组的特征值为()()[](){}()λψαλψαλδψαδλψαδλ-⎥⎦⎤⎢⎣⎡-++±+-1214212容易证明()01>-λψ，方程组(21)是鞍点稳定的，具有一负(定义为ρ)一正两个根。
用特殊根法解得，tt Ae t D s ργμλδαμγ++⎥⎦⎤⎢⎣⎡⎪⎭⎫ ⎝⎛++=10 (20a) ()t t Ae t D p ραργμαμγ+++=0 (20b)A 是一个常数，由产品价格决定，而产品价格又受初始条件的影响。
对t s 的解能用来决定危机发生的时间；与前面一样，当影子汇率等于当前固定汇率时，危机就会发生。
虽然不能从分析中推导出清晰的解，但可以从图形中得到，危机会在曲线t Ae ρ和直线()t D s γμλδαγμγ-+--10的交点上发生。
而且，可以在相当一般的条件下推出，价格可变动的程度越高，危机发生的越早(0<∂∂λc t )。
本质上，这个结果是价格刚性体制中对价格变动的预期所导致的。
在国内外商品完全替代条件下，产品价格是固定的，直到危机发生为止；危机发生后价格会随汇率贬值而上升。
反过来，如果对总超额需求的调整速度不是无限大的，对未来汇率体制发生危机的预期会立即影响国内价格的变动。
特别地，价格的上升是缓慢的，这样在汇率制度发生转变时不会引起跳变。
价格的惯性越大，价格调整的时间就越长，可以保证“平滑”的转变，这样危机发生的时间也会越晚。
1.2.3借贷、控制与延缓危机另外一种以推迟危机发生为目的的政策是资本控制，它被用来减少外汇储备的损失。
在经历了重大损失后，这种措施被长期或临时地运用。
介绍长期控制的一种简单方式用重写的（5）式来表达：()()101*<<+-=ρρt t t sE i i （5'）方程表明国内利率与隐藏的利率平价背离可以用资本控制的存在来说明，模型中表示为国外利息收入的税的一部分。
用（5'）式，解前面的模型得，()αρμθ--=10R t c （31'）方程（31'）说明资本控制越严（ρ越大），汇率体制转变发生的时间越长。
1.2.4政策转变和危机避免在前面基本模型中介绍政策不确定性的一个简单方法是引进两个对信贷政策规则的信任概率(Willman,1987)：货币当局维持现有规则的概率为q ；在外汇储备为零时浮动汇率，当局实行与固定汇率制相适应的零增长规则的概率为()q -1，于是00=D （3'） 使用（3'）式，与前面的解法相同，危机发生时间可表示为q R t c αμθ-=0 （31''）前面的结果（方程13），概率为1。
如果概率为0，投机性攻击不会发生，系统的崩溃是“自然”的。
q 越小（即货币当局改变信贷政策的概率越大）危机发生的越晚。
下面介绍形式化未来政策改变效应的方法。
假定引发国内信贷的过程如下，t t dz dt dD δμ+= （3'）这里t dz 是一个标准维纳过程，δ是常数。
为了说明危机后的浮动汇率制，设（2）式0=t R ，将（4）式（5）式代入（1）式得到t t t t sE rD s α+= （21） 假定初始条件下允许汇率自由浮动，投机者期望中央银行在未来改变他的信贷政策；而如果国内信贷上升到一个极限，D ，中央银行会决定再次固定汇率。
这样预期的行为人会影响浮动汇率的行为人。