第5章筹资方式

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自考财务管理学练习题(第五章-长期筹资方式与资本成本)

自考财务管理学练习题(第五章-长期筹资方式与资本成本)

第五章长期筹资方式与资本成本一、单项选择题1、下列选项中,属于短期资本筹集方式的是()。

A.发行股票B.发行公司债券C.商业信用D.融资租赁2、下列选项中不需要用长期资本来满足的是()。

A.固定资产B.长期占用的流动资产的需要C.临时性流动资产的需要D.无形资产3、不需要发行任何证券作为媒介、出资者都是公司的所有者且对公司具有经营管理权的筹资方式是()。

A.长期资本筹资B.短期资本筹资C.吸收直接投资D.债券筹资4、个人投资的特点不包括的是()。

A.参与投资的人数较多B.以参与公司的收益分配为目的C.出资方式灵活多样D.每人投资的数额较少5、我国财务制度规定,投资者以专有技术、专利权等无形资产出资的,其出资额不得超过注册资本的()。

A.10%B.20%C.30%D.40%6、不属于普通股筹资缺点的是()。

A.资本成本较高B.容易分散公司的控制权C.可能会降低普通股的每股净收益D.财务负担重7、公司应当以()的形式向优先股股东支付股息。

A.负债B.现金C.资产D.股利8、留存收益来源于公司生产经营活动所实现的()。

A.净利润B.税前利润C.利润总额D.息税前利润9、我国公司的长期借款多采用()。

A.固定利率B.浮动利率C.市场利率D.协商利率10、债券发行价格的形成受诸多因素影响,主要是()。

A.票面金额的大小B.到期时间的长短C.市场利率的大小D.票面利率和市场利率的一致程度11、公司先将其拥有的资产卖给出租人,然后再按照特定条件将其租回使用,这种取得资产的筹资方式是指()。

A.直接租赁B.售后租回C.杠杆租赁D.售后租赁12、证券市场条件的变化主要体现在()上。

A.违约风险补偿B.系统风险补偿C.流动性风险补偿D.非系统风险补偿13、下列各项中,通常不会导致企业资本成本增加的是()。

A.通货膨胀加剧B.投资风险上升C.经济持续过热D.证券市场流动性增强14、某公司发行债券,债券面值为1000元,票面利率6%,每年付息一次,到期还本,债券发行价1010元,筹资费为发行价的2%,企业所得税税率为25%,则该债券的资本成本为()。

财务管理学复习要点 第5章 长期筹资方式与资本成本

财务管理学复习要点 第5章 长期筹资方式与资本成本

第五章长期筹资方式与资本成本1. 公司筹资:根据公司生产经营、对外投资和调节资本结构等需要,通过筹资渠道和金融市场,运用筹资方式,经济有效地筹集资本的活动,也是公司从资本供应者那里取得生产经营活动资本的一项基本的财务活动。

股票上市、债券发行以及向银行贷款等,都属于公司筹资的范畴。

(1)按筹集资本使用的期限①短期资本:一般指供一年以内使用的资本。

短期银行借款、商业信用等。

②长期资本:一般指供一年以上使用的资本。

吸收直接投资、发行股票、发行公司债券、银行长期借款、融资租赁和内部积累2016.4单。

筹资组合原则:将资本来源与资本运用结合起来,合理进行期限搭配。

策略:用长期资本来满足固定资产、无形资产、长期占用的流动资产的需要,用短期资本满足临时性的流动资产的需要。

(2)按筹资资本的来源渠道①权益资本:通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资本。

一般不用偿还本金,财务风险小2016.4单,但付出的资本成本相对较高。

2017.10单属于权益筹资方式的是普通股。

②债务资本:通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集的资本。

一般要求定期支付利息,到期归还本金,财务风险高,但资本成本相对较低。

筹资组合原则:合理确定公司权益资本和债务资本的比例,即寻求最佳资本结构,以合理的资本成本和适当的财务风险进行筹资。

2. 筹资数量的预计销售百分比法:指假设经营资产和经营负债与销售收入存在稳定的百分比关系,根据预计的销售收入和相应的百分比预计经营资产和经营负债,然后确定筹资需求的一种财务预测方法。

销售百分比法始于销售预测2017.10单,这是财务预测最为关键的一步,其准确率直接影响预测财务报表的准确性,并进而影响公司的各个方面。

2015.10单计算方法有两种:一种是先根据销售总额预计经营资产和经营负债,然后根据会计恒等式确定筹资需求;另一种是根据销售增加额预计经营资产、经营负债的增加额,然后确定外部筹资需求。

2017.4单采用销售百分比法预测外部筹资额时,以下属于随销售额变化而变化的项目是(D)。

财务管理学,第三版,张功富,教材配套练习题(附答案)!

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第一章:概论一、单项选择题1现代企业财务管理的最优化目标是(D )。

A.产值最大化 B.利润最大化 C.每股利润最大化D.企业价值最大化2.企业与债权人之间的财务关系主要体现为(B )。

A 投资—收益关系B 债务债权关系C 分工协作关系D 债权债务关系3. 下列不属于财务活动内容的是( A )。

A 生产活动B 投资活动 C筹资活动 D 分配活动4.企业财务管理区别于其它管理的基本特征是(A)。

A价值管理 B物资管理 C使用管理 D劳动管理5. 最关心企业偿债能力的是(B)。

A所有者 B债权人 C经营决策者 D政府经济管理机构6.企业资金运动的起点是(A )。

A 筹资活动B 投资活动C 营运活动D 分配活动7、作为企业财务管理目标,每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于( B )。

A .考虑的资金时间价值因素B .反映了创造利润与投入资本之间的关系C .考虑了风险因素D .能够避免企业的短期行为二、多项选择题1、作为企业财务管理目标,企业价值最大化目标的优点在于(ACD )。

A、考虑了资金时间价值因素B、反映了创造利润与投入资本之间的关系C、考虑了风险因素D、能够避免企业的短期行为E、考虑了社会公共利益2、以利润最大化作为财务管理的目标,其缺陷是( ABCDE )。

A.没有考虑资金的时间价值B.没有考虑风险因素C.只考虑近期收益而没有考虑远期收益 D.只考虑自身收益而没有考虑社会收益E.没有考虑投入资本与获利之间的关系三、判断题1、股东和经营者发生冲突的重要原因是他们掌握的信息不同,而防止冲突发生的有效办法是监督和激励。

√2.企业的债权人往往比较关注企业资本的保值和增值状况。

×3.以企业价值最大化作为财务管理的目标,有利于社会资源的合理配置。

√第二章练习题3.选择题3.1 财务管理环境按其包括的范围,分为( AE )。

A.宏观财务管理环境B.企业内部财务管理环境C.企业外部财务管理环D.静态财务管理环境E.微观财务管理环境。

《财务管理学》(人大版)第五章习题+标准答案

《财务管理学》(人大版)第五章习题+标准答案

《财务管理学》(人大版)第五章习题+答案————————————————————————————————作者:————————————————————————————————日期:第五章:长期筹资方式一.名称解释1) 1 长期筹资 2 企业内部资本 3 内部筹资4外部筹资2) 5 股权性筹资 6 债务性筹资7 混合性筹资8 注册资本3) 9 投入资本筹资10 股票11 普通股12优先股4) 13 国家股14 法人股15 个人股16 外资股5) 17自销方式18 承销方式19长期借款20 抵押贷款6) 21 信用贷款22 记名股票23 无记名股票24 固定利率债券7) 25 浮动利率债券26 收益债券27 可转换债券28 附认股权债券8) 29 私募发行30 公募发行31 租赁32 营运租赁9) 33 融资租赁34 直接租赁35 售后租回36 杠杆租赁10) 37 平均分摊法38 等额年金法39 认股权证二.判断题11) 资本是企业经营和投资活动的一种基本要素,是企业创建和生存发展的一个必要条件。

()12) 处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹资动机。

例如,企业产品供不应求,需要增加市场供应。

()13) 在我国,非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托公司、债券公司。

()14) 在改革开放的条件下,国外以及我国香港、澳门和台湾地区的投资者持有的资本,亦可以加以吸收,从而形成外商投资企业的筹资渠道。

()15) 处于成长期的企业,当面临资金短缺时,大多都选择内部筹资以减少筹资费用。

()16) 根据我国有关法规制度,企业的股权资本由投入资本(或股本)、资本公积和未分配利润三部分组成。

()17) 在世界范围内,公司注册资本制度的模式主要有三种,法定资本制、授权资本制和折中资本制。

()18) 筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。

()19) 筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。

财务管理学第5章:长期筹资方式

财务管理学第5章:长期筹资方式

6.长期借款筹资的优缺点
P159p - 4长期借款的缺点 借款筹资风险较高 借款筹资限制条件较多 借款筹资数量有限
二、发行普通债券筹资
1.债券的种类 2.发行债券的资格与条件 3.债券的发行程序 4.债券的发行价格 5.债券的信用评级 6.债券筹资的优缺点
1.债券的种类
债券的定义 P160p1 企业债券和公司债券的区别
维持举债能力
4.优先股筹资的优缺点
P172p–4优先股筹资的优点 优先股一般没有固定的到期日, 不用偿付本金
优先股的股利既有固定性,又有 一定的灵活性
保持普通股股东对公司的控制权
能够增强公司的股权资本基础, 提高公司的借款举债能力
4.优先股筹资的优缺点
P173p2优先股筹资的缺点 优先股的资本成本虽低于普通股, 但一般高于债券 优先股筹资的制约因素较多 可能形成较重的财务负担
4.债券的发行价格 P163
决定债券发行价格的因素 债券面额 票面利率 市场利率 债券期限
确定债券发行价格的方法
债券发行价格 F I
(1
R
)n
M
(1 RM )t
P163 例5-1:某公司发行面额为 1000元,票面利率10%,期限10 年的债券,每年末付息一次。其发 行价格可分下列三种情况来分析测 算。(作业P177—2 )
第5章 长期筹资方式
第1节 长期筹资概述 第2节 股权性筹资 第3节 债务性筹资 第4节 混合性筹资(了解)
第1节 长期筹资概述
一、长期筹资的意义 二、长期筹资的动机 三、长期筹资的原则 四、长期筹资的渠道 五、长期筹资的类型
一、长期筹资的意义 1.长期筹资的概念
企业的筹资可以分为短期筹资和长 期筹资。

第5章 长期筹资方式 习题

第5章 长期筹资方式 习题

第5章长期筹资方式一、简答题1、试分析长期筹资的动机。

2、股票上市对公司有哪些好处和弊端?3、我国股票发行的要求有哪些?4、我国股票发行条件有哪些?5、我国股票上市的条件有哪些?6、股票上市的决策应考虑哪些因素?7、企业的银行借款通常会附加哪些方面的信用条件?8、请说明我国发行债券的条件。

9、请比较普通股、优先股、普通债券和可转换债券筹资的优点和缺点。

10、请比较经营性租赁和融资租赁各自的特点。

二、单项选择题1.以下说法中正确的是(D)。

A.长期负债的筹资成本比短期负债的筹资成本低B.对于投资者而言,购买股票的风险低于购买债券C.长期借款按照有无担保,分为信用贷款和商业银行贷款D.发行债券的筹资成本低于发行股票的筹资成本2.发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的(C)。

A. 20% B. 30%C.40% D. 50%3.债券面值、(C)、债券期限是确定债券发行价格的主要因素。

A.市场利率、贴现率 B.票面利息率C.票面利率、市场利率 D.票面利息率4.普通股筹资不具有以下优点:(A)。

A.成本低 B.增强公司信誉C.不需承担固定的股利 D.不需偿还5.下列各种筹资渠道中,属于企业内部筹资渠道的是(C)。

A.银行信贷资金 B.非银行金融机构资金C.企业内部留用资金 D.职工购买企业债券的投入资金6.下列筹资方式中,兼具筹资速度快、筹资费用低和资本成本低、弹性大的筹资方式是(B)。

A.发行普通股 B.长期借款C.发行普通债券 D.融资租赁7.下列需要贷款者参与的租赁形式是(B)。

A.经营租赁B.杠杆租赁C.直接租赁 D.售后租回8.下列关于经营租赁特征的说法不正确的是(A)。

A.租赁资产报酬和风险由承租人承受B.租赁的期限较短C.由出租人提供租赁设备的维修保养D.租赁合同灵活9.相对于发行债券和银行借款购买设备而言,通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是(C)。

A.限制条款多 B.筹资速度慢 C.资本成本高 D.财务风险大10.以下对自销方式销售股票的论述中,正确的是(A)。

第五章 筹资管理

第五章 筹资管理

二、债券筹资
(一)债券的种类
1.按债券上是否记有持券人的姓名或名称分为: 记名债券和无记名债券。 2.按能否转换为公司股票分为:
可转换债券和不可转换债券
3.按有无特定的财产担保分为: 抵押债券和信用债券 4.按是否参加公司盈余分配分为: 参加公司债券和不参加公司债券
5.按利率的不同分为:
固定利率债券和浮动利率债券
筹资方式与筹资渠道对应关系表 筹 资 方

筹资渠道
吸收直 接投资 √
发行 股票 √
利用留 存收益
向银行 借 款
发行公 司债券
利用商 业信用
融资 租赁
国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机 构资金 其他企业资金 居民个人资金 企业自留资金
√ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √
分配剩余财产。
2 .优先股所具有的债务特征
(1)优先股的股息固定,其股利通常按面值的百分比来发
放或按定额股利发放,不受公司经营状况和盈利水平的影响。
(2)优先股股东一般没有表决权和管理权,即优先股股东 没有选举权、被选举权和对公司的控制权。
(3)优先股的发行契约中可能规定有收回或赎回条款,有
的还有偿债基金条款,即赋予其一个不确定的到期日,使其 具有还本的特性。 (4)附转换权的优先股可在一定条件下转换为普通股。 (5)由于优先股的股利固定,对普通股股东权益而言,具
优先股与普通股同属于企业权益资金,具有普通股特
征 ,优先股票持有者也是公司的股东;优先股筹资构成
股本,大部分情况下没有明确的到期日、不必定期支付股 利,股利不是一种义务;其股息在税后收益中文付,不具 节税作用;优先股股东对其财产的求偿权仅限于股票面额, 并承担有限责任。

第五章 筹资管理(下)-资本结构优化方法(2)——每股收益分析法

第五章 筹资管理(下)-资本结构优化方法(2)——每股收益分析法
(2) EPS股=(376-40)×(1-20%)/(600+100)=0.384 EPS债=(376-40-48)×(1-20%)/600=0.384 在每股收益无差别点上,两个方案的每股收益相等,均为0.384元。 (3)决策: 预计的息税前利润=1200-1200*60%-200=280万元 由于筹资后的息税前利润小于每股收益无差别点,因此应该选择财务风 险较小的乙方案。 (4) EPS股=(280-40)×(1-20%)/(600+100)=0.274元/股 EPS债=(280-40-48)×(1-20%)/600=0.256元/股 P143【例5-19】光华公司目前资本结构为:总资本1000万元,其中债务 资本400万元(年利息40万元);普通股资本600万元(600万股,面值1元 ,市价5元)。企业由于扩大经营规模,需要追加筹资800万元,所得税率 20%,不考虑筹资费用因素。有三种筹资方案: 甲方案:增发普通股200万股,每股发行价3元;同时向银行借款200万 元,利率保持原来的10%。 乙方案:增发普通股100万股,每股发行价3元;同时溢价发行500万元 面值为300万元的公司债券,票面利率15%。 丙方案:不增发普通股,溢价发行600万元面值为400万元的公司债券 ,票面利率15%;由于受债券发行数额的限制,需要补充向银行借款200万元 ,利率10%。
B.错误 正确答案:A 解析:本题的考点是每股收益分析法的决策原则。 8.每股收益无差别点,是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润 水平。() A.正确 B.错误 正确答案:B 解析:所谓每股收益无差别点,是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息 税前利润或业务量水平。
(4)假定乙公司按方案二进行筹资,根据资料二、资料三和资料四计 算:

2024版年度第五章筹资管理

2024版年度第五章筹资管理

第五章筹资管理•筹资管理概述•筹资方式与渠道•筹资决策与规划•筹资风险识别与评估•筹资效果评价与改进•筹资管理法规与伦理问题探讨筹资管理概述筹资管理的定义与重要性筹资管理定义筹资管理是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要,通过筹资渠道和资金市场,运用筹资方式,经济有效地筹集为企业所需的资金的财务行为。

筹资管理的重要性筹资管理是企业财务管理的重要组成部分,它对于企业的生存与发展具有重要意义。

通过有效的筹资管理,企业可以优化资本结构,降低资金成本,提高资金使用效率,从而增强企业的市场竞争力和盈利能力。

筹资管理的目标与原则筹资管理目标筹资管理的目标是以较低的筹资成本和合理的筹资结构,获取企业所需的资金,以满足企业生产经营和发展的需要。

具体包括确定筹资规模、选择筹资渠道和方式、确定筹资结构、降低筹资成本等。

筹资管理原则筹资管理应遵循合法性、效益性、合理性和及时性原则。

合法性原则要求企业筹资必须遵守国家法律法规;效益性原则要求企业筹资应追求最大的经济效益;合理性原则要求企业筹资要合理预测资金需要量,避免盲目筹资;及时性原则要求企业合理安排筹资时间,适时取得所需资金。

筹资管理的环境与影响因素筹资管理环境筹资管理环境包括企业内部环境和外部环境。

企业内部环境主要包括企业的经营状况、财务状况、信用状况等;外部环境主要包括宏观经济环境、金融市场环境、政策法规环境等。

影响因素影响筹资管理的因素有很多,如宏观经济政策、金融市场状况、行业竞争状况、企业自身的经营状况等。

这些因素的变化都会对企业的筹资管理产生影响,企业需要密切关注这些因素的变化,及时调整筹资策略。

筹资方式与渠道通过证券交易所或场外交易,向投资者发行公司股票筹集资金。

发行股票私募股权风险投资向少数特定投资者出售公司股权,筹集资金并避免公开市场的监管压力。

吸引风险投资机构投资,以获取高风险但潜在的高回报。

030201通过发行公司债券或政府债券,向投资者筹集资金,并承诺按期还本付息。

总结:第五章 长期筹资方式

总结:第五章 长期筹资方式

第五章长期筹资方式第1节长期筹资概述一、长期筹资的意义1、长期筹资的概念企业的筹资可以分为短期筹资和长期筹资。

长期筹资是指企业作为筹资主体,根据其经营活动、投资活动和调整资本结构等长期需要,通过长期筹资渠道和资本市场,运用长期筹资方式,经济有效地筹措和集中长期资本的活动。

长期筹资是企业筹资的主要内容。

2、长期筹资的意义(1)任何企业在生存发展过程中,都需要始终维持一定的资本规模,由于生产经营活动的发展变化,往往需要追加筹资。

(2)企业为了稳定一定的供求关系并获得一定的投资收益,对外开展投资活动,往往也需要筹集资本。

(3)企业根据内外部环境的变化,适时采取调整企业资本结构的策略,也需要及时地筹集资本。

二、长期筹资的动机1、扩张性筹资动机企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。

2、调整性筹资动机企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。

3、混合性筹资动机企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机。

三、长期筹资的原则1、合法性原则2、效益性原则3、合理性原则4、及时性原则四、长期筹资的渠道1、政府财政资本2、银行信贷资本3、非银行金融机构资本4、其他法人资本5、民间资本6、企业内部资本7、国外和港澳台资本五、长期筹资的类型1、内部筹资与外部筹资按资本来源的范围不同,可分为内部筹资和外部筹资两种类型。

2、直接筹资与间接筹资企业的筹资活动按其是否借助银行等金融机构,可分为直接筹资和间接筹资两种类型。

3、股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资按照资本属性的不同,企业的长期筹资可以分为股权性筹资、债务性筹资和混合性筹资。

第2节股权性筹资一、注册资本制度1、注册资本的含义注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册的资本总额。

2、注册资本制度的模式法定资本制:实收资本必须等于注册资本。

授权资本制:只要缴付首次出资额,公司即可设立;其余可授权董事会根据需要随时发行。

折中资本制:一般规定公司在设立时应明确资本总额,并规定首次出资额或出资比例以及缴足资本总额的最长期限。

财务管理 第5章 筹资决策2

财务管理  第5章 筹资决策2
格为15万元,票面利率9%,期限为5年,每年支付一 次利息,其筹资费率为3%. ▪ (3)发行优先股25万元,预计年股利率为12%,筹资 费率为4%. ▪ (4)发行普通股40万元,每股发行价格10元,筹资费 率为6%.预计第一年每股股利1.2元,以后每年按 8%递增. ▪ (5)其余所需资金通过留存收益取得.
简便算法计算借款的税后资金成本,即8.93×(1-40%) =5.36%
▪ (2)债券成本的计算: NPV=1×8%×(1-40%)×(P/A, Kdt,10)+1×
(P/S, Kdt,10)-0.85 当Kdt=6%,NPV=1×8%×(1-40%)×(P/A,6%,
10)+1×(P/S,6%,10)-0.85 =0.048×7.3601+1×0.5584-0.85=0.353+0.558-
股平均收益率为13.5%。
▪ 要求:
▪ ⑴计算银行借款的税后资本成本。
▪ ⑵计算债券的税后成本。
▪ ⑶分别使用股票估价模型(评价法)和资 本资产定价模型估计内部股权资本成本, 并计算两种结果的平均值作为内部股权成 本。
▪ ⑷如果仅靠内部融资,明年不增加外部融 资规模,计算其加权平均的资本成本。
▪ (计算时单项资本成本百分数保留2位小数)
▪ 要求: ▪ 1.计算个别资本成本 ▪ 2.计算该企业加权平均资本成本
▪ 答案: ▪ 借款成本=[7%(1-33%)]/[1-2%]
▪ 债券成本=[14×9%(1-33%)]/[15(1-3%)]
▪ 优先股成本=[25×12%]/[25(1-4%)]
▪ 普通股成本=1.2/[10(1-6%)]+8%=20.77% ▪ 留存收益成本=1.2/10+8%=20%

荆新《财务管理学》(第6版)章节题库(长期筹资方式)【圣才出品】

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第5章 长期筹资方式一、单选题1.无记名股票中,不记载的内容是( )。

A.股票数量B.编号C.发行日期D.股东的姓名或名称【答案】D【解析】不记名股票是在股票票面上不记载股东姓名或名称的股票。

该种股票的持有人,具有股东资格,股票的转让也比较自由、方便,无须办理过户手续。

2.A公司2010年销售额为5000万元,预测2011年销售额较2010年增加1000万元,该企业的资产销售百分比为60%,敏感负债销售百分比为30%,销售净利润率为9.6%,留存收益比率为50%,则该企业2011年的外部融资需求预测为( )万元。

A.12B.300C.252D.28【答案】A【解析】2011年企业实现的净利润=(5000+1000)×9.6%=576(万元)。

2011年企业的留存收益=576×50%=288(万元)。

追加融资需求=需要增加的资金总量-负债增加量-留存收益增加量=(资产销售百分比-负债销售百分比)×销售收入增加额-留存收益增加量=(60%-30%)×1000-288=12(万元)。

3.某债券面值为10000元,票面年利率为5%,期限5年,每半年支付一次利息。

若市场实际年利率为5%,则其发行时的价格将( )。

A.高于10000元B.低于10000元C.等于10000元D.无法计算【答案】A【解析】由公式,实际利率=(1+票面利率/m)m-1,可知,实际利率=(1+5%/2)2-1,解得,实际利率=5.0625%。

而市场利率为5%,该债券的发行价格=10000×5%×(P/A,5.0625%,5)+10000×(P/F,5.0625%,5)。

因此,该债券的实际发行价格将高于10000元。

4.甲公司设立于2011年12月31日,预计2012年年底投产。

假定目前的证券市场属于成熟市场,根据等级筹资理论的原理,甲公司在确定2012年筹资顺序时,应当优先考虑的筹资方式是( )。

财务管理第五章-长期筹资方式PPT课件

财务管理第五章-长期筹资方式PPT课件
5
长期筹资方式
二、发行普通股筹资 股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行 的有价证券,是持股人拥有公司股份的凭证, 它代表持股人在公司中具有的所有权。
(一) 发行股票的条件 1 、不管出于什么目的和采取什么方式,发 行前必须遵守证券法,向有关部门提出申请 文件 2 、股份公司发行股票,不论设立发行还是 增资发行,都必须遵守“公司法”
n 债券利息
+ Σ (1+市场利率)n t=1 (1+市场利率)t
12
长期筹资方式
四、长期借款筹资
(一)长期借款的种类 1 、按提供贷款的机构分: (1)政策性银行贷款 (2)商业性银行贷款 (3)其他金融机构贷款 2 、按有无抵押作担保分: (1)抵押贷款 (2)信用贷款 3 、按贷款用途分: (1)基建贷款 (2)更新改造贷款 (3)科研开发和新产品试制贷款
公司按照承租企业的要求融资购买设备,并在合同规
定的较长时期内提供给承租企业使用的信用性业务,
这种方式也具有借贷性质,使承租企业可长期借入资
金。
16
租赁筹资的优缺点
长期筹资方式
1 、优点: (1)迅速获得所需资产 (2)租赁筹资限制较小 (3)免遭设备陈旧过时的风险 (4)由于分期支付租金,可减低不能偿付危险 (5)租费可在所得税扣除,承担企业可享受税前利益 2 、缺点: (1)成本较高(租金总额通常高于设备价值的30%) (2)承租企业不能享有设备残值,只能视为机会成本
13
长期筹资方式
(二)银行借款的信用条件 1 、授信额度--银行与企业正式或非正式协议规定的
借款最高限额,再授信额度内,企业随时向银行申请 借款。 2 、周转授信协议--这是一种为大公司使用的授信额 度,与一般授信额度不同,银行负法律责任,所以银 行要收取一定的承诺费用。 3 、补偿余额--银行要求企业将借款的10~20%平 均存款余额留存银行,这主要是降低银行风险。

第5章权益资本筹资

第5章权益资本筹资
(3)不能享受财务杠杆利益
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第5章权益资本筹资
第三节 优先股筹资
一、优先股股东的权利 v 优先分配股东股利的权利 v 优先分配剩余资产的权利 v 优先股股东通常没有表决权
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第5章权益资本筹资
二、优先股的特征
优先股兼具普通股股票和债券特点 v 优先股的权益资本特征 v 优先股的债务资本表现
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第5章权益资本筹资
三、优先股的种类
v 累计优先股 v 非累计优先股
v 可转换优先股 v 不可转换优先股
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第5章权益资本筹资
v 参与优先股
› 部分参与优先股 › 全部参与优先股
v 不参与优先股
v 可赎回优先股 v 不可赎回优先股
v 股利可调整优先股 v 股利不可调整优先股
⑥ 向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票,应当为记名 股票,对社会公众发行的股票,可以为记名股票,也可以为无记 名股票。
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第5章权益资本筹资
(一)股票发行的条件
1、设立股份有限公司公开发行股票的条件 v 其生产经营符合国家产业政策 v 发行的普通股限于一种,同股同权 v 发起人认购的股本数额不得少于公司拟发行
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第5章权益资本筹资
v (二)股票上市条件 v (三)股票上市的暂停与终止 v 见课本
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第5章权益资本筹资
五. 普通股筹资的优缺点
v 优点: v (1) 发行普通股筹措的资本具有永久性,无到期日,无须偿还 v (2) 发行普通股没有固定的股利负担,发行普通股筹资风险小 。 v (3)发行普通股筹资能增强公司的信誉 v (4)发行普通股限制较少 v (5)预期收益较高,抵消通胀影响 v 缺点; v (1) 资本成本高 v (2) 普通股筹资容易分散原有股东的控制权

《财务管理》筹资方式习题

《财务管理》筹资方式习题

第三、四、五章筹资方式一、单项选择题(每小题1分)1.按照资金的属性不同,可将企业资金分为()。

A.净资产和贷款B.长期资金和短期资金C.内部资金和外部资金D.自有资金和借入资金2.商业信用筹资方式的筹资渠道属于()。

A.银行信贷资金B.企业自留资金C.其他企业资金D.应付帐款3.相对于发行股票而言,发行公司债券投资的优点为()。

A.筹资风险小B.限制条款少C.筹资额度大D.资金成本低4.长期借款筹资与长期债券筹资相比,其特点是()。

A.利息能节税 B.筹资弹性大C.筹资费用大 D.债务利息高5.在股票的具体作价方案中,被我国公司法明确禁止的作价方案是()。

A.按溢价发行 B.按折价发行C.按面额发行 D.按定价发行6.下列各项筹资方式中,筹资风险最小的是()。

A.发行优先股B.发行普通股C.发行债券D.商业信用融资7.企业在选择筹资渠道时,下列各项中需要优先考虑的因素是()。

A.资金成本B.企业类型C.融资期限D.偿还方式8.某企业按年利率4.5%向银行借款200万元,银行要求保留10%的补偿性余额,则该项借款的实际利率为()。

A.4.95%B.5%C.5.5%D.9.5%9.企业应收货款10万元,其信用条件为“3/10,n/30”本企业在第十七天内收回货款,其实际收到货款额应为( )A、9,700元B、7,000元C、9,300元D、100,000元10.商业信用条件为“3/10,n/30”,购货方决定放弃现金折扣,则使用该商业信用的成本为( )A、55.7%B、51.2%C、47.5%D、33.7%11.某债券面值为1000元,票面年利率为12%,期限3年,每半年支付一次利息。

若市场利率为12%,则其发行时的价值()。

A.大于1000元B.小于1000元C.等于1000元D.无法计算12. 某公司拟发行5年期债券进行筹资,债券票面金额为100元,票面利率为12%,而当时市场利率为10%,那么,该公司债券发行价格应为()元。

5长期筹资方式(财务管理作业)

5长期筹资方式(财务管理作业)

作业五姓名: 学号:第五章长期筹资方式一、名词解释1.长期筹资2.股权性筹资和债务性筹资3.普通股和优先股二、判断题1.在市场利率大于票面利率的情况下,公司一般溢价发行债券。

()2.税后利润留用筹资不需要任何筹资费用,因此筹资成本最低。

()3.企业负债比例越高,财务风险越大,因此负债对企业总是不利的。

()4.处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整性筹资动机。

例如,企业产品供不应求,需要增中市场供应。

()5.处于成长期的企业,当面临资金短缺时,大多都选择内部筹资以减少筹资费用。

()6.根据我国有关法规制度,企业的股权资本由投入资本(或股本)资本公积和未分配利润三部分组成。

()7.所有企业都可以采用筹集投入资本的形式筹措自有资本。

()8.凡我国企业均可以发行公司债券。

()9.一般来说,债券的市场利率越高,债券的发行价格越低;反之,发行价格就可能越高。

()10.速效租赁实际上就是由租赁公司筹资购物,由承租企业租入并支付租金。

()11.优先股和可转换债券既具有债务筹资性质,又具有股权筹资性质。

()三、单项选择题1.按()不同,股票一般可分为普通股和优先股。

A.票面是否记名B.股东的权利和义务C.发行的时间先后D.投资主体2.政府财政资本通常只有()(企业类型)才能利用。

A.外资企业B.民营企业C.国有独资或国有控股企业D.非营利组织3.筹资股权资本是企业筹集()的一种重要方式。

A.长期资本B.短期资本C.债权资本D.以上都不是4.筹集投入资本时,要对()的出资形式规定最高比例。

A.现金B.流动资产C.固定资产D.无形资产5.在几种筹资方式中,兼具筹资速度快、筹资费用和资金成本低、对企业有较大灵活性等特点的筹资方式是()。

A.发行股票B.融资租赁C.发行债券D.长期借款6.根据《公司法》的规定,发行公司流通在外的债券累计总额不超过公司净资产的()。

A.60%B.40%C.50%D.30%7.由出租人向承租企业提供租赁设备,并提供设备维修保养和人员培训等的服务性业务,这种租赁形式称为()。

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销售百分比具体计算方法:
• 根据销售确定融资需求 • 根据销售增加量确定融资需求
• 例:假设某公司下年预计销售总额4000万元,
股利支付率为30%,销售净利率为4.5%,其 他资料见下表,则预测步骤如表所示:
流动资产 长期资产 资产合计 短期借款 应付票据 应付款项 预提费用
长期负债 负债合计
▪ 某企业上年度实际平均占用额为2000万, 其中不合理占用200万,预计本年度销售增 长率为5%,资本周转速度加快2%,则预 测年度资本需要量为多少?
▪ 解:
资本需要量
=(上年资本实际平均额-不合理平均额)×(1±预测年度 销售增减率) ×(1±预测年度资本周转速度变动率)
=(2000-200)*(1+5%)*(1-2%) =1852.2万

售额3000万元) 售额4000万元)
实收资本
100
N
资本公积
16
N
留存收益
824
N
所有者权益合计
940
100 16 950 1066
融资需求 总计
2000
479 2666.66
1)根据销售确定融资需求 预计留存收益增加额
• 留存收益是公司内部融资来源。 • 这部分资金的多少,取决于收益的多少
和股利支付率的高低。
年度
20*4
产销量 (X)万件
6
资本总额 (Y)万元
500
20*5 5.5
475
20*6
5
450
20*7 6.5
520
20*8
7
550
▪ 根据资料可计算出: y 2495
x 30
xy 15092.5
2495=5a+30b
x2 182.5
15092.5=30a+182.5b
股权资本
属性 内容 1、所有权∈企业所有者(股东) 1、投入资本 2、企业享有经营权(使用权) 2、资本公积 3、永久性资本(可依法转让) 3、盈余公积 4、股东参与经营管理并承担相应 4、未分配利润责任
债权资本
属性
内容
1、体现债权债务关系
企业资产负债表中 2、债权人有权按期索取本息、
的负债类项目 不参与经营管理、不承担责任
3、企业在债务约定期内享有经 营权,并按期还本付息
三、筹资数量的预测方法
▪ 1、因素分析法 ▪ 2、销售百分比法 ▪ 3、线性回归分析法
1、因素分析法
资本需要量 =(上年资本实际平均额-不合理平均额)×
(1±预测年度销售增减率) (+) ×(1±预测年度资本周转速度变动率)
速度 (-)
▪ 例子:
(1+10%)/(18%-10%)*PVIF18%,3=8.55+38.16=46.73
案例
A公司股票的β系数为2.5,RF=6%,Km=10% 要求:1、计算该股票的预期收益率
2、若该股票为固定成长股票,股利年增长 率为6%,预计一年后股利为1.5元/股,则该股票 价值为多少?
3、若该股票未来三年股利为零成长,年股 利为1.5元/股,预计从第4年起转为正常增长, 增长率为6%,则该股票价值为多少?
1 k
(1 k)2
(1 k)
D0(1 g ) kg
D1 kg
▪ 非固定增长模型(二阶段和三阶段增长模型) 现实中,有些公司的股利增长是不固定的:
在创业初期高速增长,过段时间后进入低速稳定 增长时期(二阶段模型)
在创业初期高速增长,而在进入稳定增长阶段之 前会经历一段过渡增长时期(三阶段模型)
解:1、Kc=RF+ β(Km -RF)=6%+2.5(10%-6%)=16% 2、V=D1/(Kc-G)=1.5/(16%-6%)=15元/股
5、股票估价
▪ 基本估价模型:威廉姆斯(J.B.Williams) 和戈登(M.J.Gordon)模型
V D1
D2

D3


Dt
1 k (1 k)2 (1 k)3
t1 (1 k )t
几种常用的股票估价模型
▪ 短期持有、未来准备出售的股票估值模型
n
V
Dt Vn
该模型需要分阶段计算来确定股票的内在价值。
例子(二阶段模型)
南方公司是一家刚刚创业不久的高科技企 业,该公司预计未来三年内股利将高速增 长,增长率为15%,在此之后转为稳定增 长,增长率为10%。公司最近支付的股利 D0=3元,股票投资者要求的最低收益率为 18%。 计算该公司股票内在价值。
解:
(1)预测企业内部资金来源增加额。
计算基年损益表各项目 与销售收入的比例
使用预测年度销售收入的预计数乘 上述比例,编制预测年度的损益表
计算留用利润的数额
(2)预测总资金需要量
敏感资产:现金、应收账款、存货、固定资 产净值等。
敏感负债:应付账款、应付费用。
不敏感项目:对外投资、短期借款、长期借 款、实收资本和留存利润。
2、销售百分比法
▪ 销售百分比法的基本假设
➢ 在一定的销售量范围内,财务报表中的非敏感项目的 数额保持不变
➢ 财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保持 不变
➢ 产品销售价格固定 ➢ 税率不变 ➢ 企业的利润分配政策不变
销售百分比法的基本步骤
▪ 划分敏感项目与非敏感项目 ▪ 计算敏感项目的销售百分比 ▪ 编制预计资产负债表 ▪ 测算资本需要量 ▪ 测算留用利润额 ▪ 测算外部筹资量
▪ 企业筹资管理的原则
➢ 合法性原则 ➢ 效益性原则 ➢ 比例性原则 ➢ 平衡性原则
二、筹资类型
▪ 按所筹资本的属性不同分类
➢ 股权性筹资、负债性筹资与混合性筹资
▪ 按所筹资本的期限不同分类
➢ 长期筹资与短期筹资
▪ 按筹资的来源不同分类
➢ 内部筹资与外部筹资
▪ 按筹资的方式不同分类
➢ 直接筹资与间接筹资
上年期末实际 占销售额% 本年计划(销 (销售额3000 售额4000万元) 万元)
700
23.3333%
933.33
1300
43.3333%
1733.33
2000
2666.66
60
N
60
5
N
5
176
5.8666%
234.66
9
0.3%
12
810 1060
N
810
1121.66
表(续)
上年期末实 占销售额%(销 本年计划(销
3线性回归分析法
▪ 资本按资本习性分类
➢ 不变资本 ➢ 可变资本
▪ 资本需要量与业务量之间的关系
➢ y=a+bx
▪ 确定不变资本与可变资本
y na b x xy a x b x20*8年 的产销数量和资本需 要额如下表所示。假 定20*9年预计产销量 为7.8万,预测20*9年 资本需要量。
第五章 长期筹资方式
第1节 融资管理概论 第2节 股权性融资 第3节 债权性融资 第4节 混合性融资
第1节 融资管理概论
一、企业融资的动机与原则 ▪ 企业融资的概念 ▪ 企业融资动机 ▪ 企业融资管理的内容 ▪ 融资管理的目标与原则 二、融资类型
企业筹资的概念
▪ 企业筹资是指企业根据其生产经营、对外 投资和调整资本结构等需要,通过一定的 筹资渠道,运用筹资方式,经济有效地筹 措和集中资本的一项财务活动。
t1 (1 k )t (1 k )n
▪ 股利零增长的股票估值模型

V
D
t1 (1 k )t
股利固定增长的股票估值模型
V
D1 1 k
D2 (1 k)2
D3 (1 k)3


t 1
Dt (1 k)t
D0(1 g) D0(1 g)2 D0(1 g)
计算步骤:
根据比例编制 预计资产负债表
根据比例和销售增 长额确定资金需要量
根据比例和销售收入 计算敏感项目金额
确定留存 利润的金额
计算资产负债 两方差额,为从 外部筹集资金额
预测公式:
需要追加的外部筹资额= (ΣRA/S – ΣRL/S )ΔS – ΔRE
▪ ΣRA/S – 基年敏感资产总额与基年销售收入的百分比; ▪ ΣRL/S – 基年敏感负债总额与基年销售收入的百分比; ▪ ΔS – 预测期预计销售收入的增加额; ▪ ΔRE-预测期留存利润的增加额
➢ 现行市价法 ➢ 重置成本法 ➢ 收益现值法
二、发行普通股
1、股票的基本概念与种类 ▪ 基本概念:
➢ 股票:股东持有股份(权)的凭证 ➢ 面值:表明股数和金额 ➢ 授权股:可发行股票的最大限额 ➢ 发行股:实际售出的股票 ➢ 库藏股:重新回购发行在外的普通股
▪ 种类
2、普通股的特征
期限上的永久性 责任上的有限性 收益上的剩余性 清偿上的附属性 普通股股东享有经营管理权 增发新股时有优先认购权
0 1 2 3 4 5 …………………
D1=3*(1+15%)=3.45 D2=3.45*(1+15%)=3.97 D3=3.97*(1+15%)=4.56 P4= D4/(k-g)= 4.56*(1+10%)/(18%-10%)=62.7 V=3.45×PVIF18%,1+3.97×PVIF18%,2+3.56×PVIF18%,3+4.56
根据例题中的条件计算: 留存收益增加=预计销售额×销售净利率×
(1-股利支付率) =4000×4.5%×(1-30%) =126万元 则本年度留存收益为:
824+126=950万元
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