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08年金融危机解析
证券化的定义：按揭贷款的发行方（商业银行） 在许多情况下并不保留按揭资产，而是将按揭卖给 对其进行打包并产生证券的公司（投资银行），这 一过程被成为证券化（securitization）。
这样商业银行就把所有的房贷集中在一起，形成了 一种按揭证券（MBS），次级贷的风险也就从商 业银行转移到投资银行。
三、08年美国金融危机事件
2007年4月4日，新世纪金融公司申请破产保护。 2007年8月6日美国第十大抵押贷款服务提供商美国住宅抵押贷款投资公司 申请破产保护。 2008年9月7日美国财政部不得不宣布接管房利美公司和房地美公司。 2008年3月美国联邦储备委员会促使摩根大通银行收购了贝尔斯登。 2008年9月15日美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司申请破产保护。 2008年9月15日晚些时候，美国银行发表声明，它愿意收购美国第三大投 资银行美林公司 。 2008年9月16日美国国际集团（AIG）提供850亿美元短期紧急贷款。这意 味着美国政府出面接管了AIG。 2008年9月21日，美联储宣布：把现在只剩下最后两家投资银行，即高盛 集团和摩根士丹利两家投资银行，全部改为商业银行。 2008年10月3日布什政府签署了总额高达7000亿美元的金融救市方案。
……
……
…… 资产n 面值：1亿
投资银行
高级份额 面值：7500万 回报=6%
中级份额 面值：2000万 回报=10%
股权份额 面值：500万 回报=30%
➢ 证券化的现金 流是以所谓的 瀑布形式进行 分配的。
资产 现金流
高级份 额 中级份额
股权份额
利息现金流首先要分配给最高份额，直到这个份额受到所有 的承诺回报后，现金流才会向低一级份额进行分配。
100
2008金融危机
2008年全球金融危机
美 国 华 而 街 之 变
一引发金融危机的过程
• 金融危机过程回顾从2005年美联储持续提 高利率以来，次贷违约率从2006年开始逐 渐上升，次贷危机开始显现。随着新会计 准则FAS157于2006年颁布，2007年初， 各大金融公司的财务报表暴露了次贷市场 价值的极大缩水，公众开始恐慌性抛售次 贷债券，危机爆发。
美国应对金融危机的政策及实施情况
• （一）新的流动性管理手段 • 一是调整贴现窗口贷款政策。从2007年8月 起，美联储多次通过调整贴现政策，鼓励出现财 务困难的商业银行向美联储借款。2007年8月17 日，美联储下调贴现率50个基点，使其与美联邦 基金利率之差由此前100个基点缩小为50个基点 ，贷款期限延长至30天，并可应请求展期。2008 年3月18日，美联储再次下调贴现率75个基点， 使其贴现率与联邦基金利率进一步缩小至25个基 点，贷款期限延长至90天。
• 二是启用新的融资机制。2007年12月12日，美联储推出 对合格存款类金融机构的创新融资机制（TAF）。在TAF 中，美联储通过拍卖提供为期28天的抵押贷款，每月两次 ，利率由竞标过程决定，每次的TAF有固定金额，抵押品 与贴现窗口借款相同。由于TAF事前确定数量并采用市场 化的拍卖方式，既能有效解决银行间市场的流动性问题， 又不会导致银行准备金和联邦基金利率管理的复杂化，被 视为美联储40年来最伟大的金融创新。2008年7月30日， 作为28天TAF的补充，美联储推出84天期TAF，以更好地 缓解3个月期短期融资市场的资金紧张情况。2008年9月 29日，美联储又表示计划将于11月推出两次总额为1500 亿的远期TAF，时间和期限将在与存款机构协商后确定， 以确保年底前市场参与者资金充足。此后，又于2008年 10月6日将总规模扩大至3000亿。
美 国 华 而 街 之 变
一引发金融危机的过程
• 金融危机过程回顾从2005年美联储持续提 高利率以来，次贷违约率从2006年开始逐 渐上升，次贷危机开始显现。随着新会计 准则FAS157于2006年颁布，2007年初， 各大金融公司的财务报表暴露了次贷市场 价值的极大缩水，公众开始恐慌性抛售次 贷债券，危机爆发。
美国应对金融危机的政策及实施情况
• （一）新的流动性管理手段 • 一是调整贴现窗口贷款政策。从2007年8月 起，美联储多次通过调整贴现政策，鼓励出现财 务困难的商业银行向美联储借款。2007年8月17 日，美联储下调贴现率50个基点，使其与美联邦 基金利率之差由此前100个基点缩小为50个基点 ，贷款期限延长至30天，并可应请求展期。2008 年3月18日，美联储再次下调贴现率75个基点， 使其贴现率与联邦基金利率进一步缩小至25个基 点，贷款期限延长至90天。
• 二是启用新的融资机制。2007年12月12日，美联储推出 对合格存款类金融机构的创新融资机制（TAF）。在TAF 中，美联储通过拍卖提供为期28天的抵押贷款，每月两次 ，利率由竞标过程决定，每次的TAF有固定金额，抵押品 与贴现窗口借款相同。由于TAF事前确定数量并采用市场 化的拍卖方式，既能有效解决银行间市场的流动性问题， 又不会导致银行准备金和联邦基金利率管理的复杂化，被 视为美联储40年来最伟大的金融创新。2008年7月30日， 作为28天TAF的补充，美联储推出84天期TAF，以更好地 缓解3个月期短期融资市场的资金紧张情况。2008年9月 29日，美联储又表示计划将于11月推出两次总额为1500 亿的远期TAF，时间和期限将在与存款机构协商后确定， 以确保年底前市场参与者资金充足。此后，又于2008年 10月6日将总规模扩大至3000亿。
2008年美国金融危机
美国银行发表声明， 它愿意收购美国第三 大投资银行美林公司 。
危机产生原因
美国次贷危机的产生，存在于以下八个方面： 一、房贷机构的违规竞争
二、金融产品的无节制创新
三、金融机构经理人的败德行为 四、评级机构的利欲熏心 五、监管部门的不作为 六、居民储蓄率太过低下 七、连续加息导致房地产泡沫破灭 八、未能有效抑制过分投机 在次贷危机爆发之前,美联储其实已经注意到贷款机构放松贷款标准进行贷款活动,但为了鼓励消 费,美联储仍采取支持包括可调整利率房贷产品在内的次贷产品的开发与使用。 在房地产市场繁荣时期,金融监管部门没有在宏观层面对贷款机构的操作行为进行密切监测并提示 其业务风险程度,使得危机最终爆发。
值失去信心，引发流动性危机，导致金融危机的爆 发。到 2008 年，这场金融危机开始失控，并导致
多家相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。随着
金融危机的进一步发展，又演化成全球性的实体经 济危机。破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡 引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流 动性不足危机。美国“次贷危机”是从 2006 年春 季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和 日本等世界主要金融市场。
金融危机的影响
一、对世界经济的影响 二、对美国经济的影响 二、对我国经济的影响 三、对个人的影响——民众心声，众说纷纭
金融危机对世界经济的影响
一、次贷危机导致全球金融业收缩
美国次贷危机爆发后, 由于欧洲以及日本的金融机构大量持有美国次级抵押贷款债券,所以不仅美
国华尔街遭到重创,许多跨国金融集团也蒙受了巨额损失,使得次贷危机成为全球金融业的一场大 灾难。 二、美国经济降温降低全球消费需求 美国是全球最大的贸易平合,美国整体消费需求下滑,严重影响该国的产品进口数量, 这种影响又 波及世界其他国家和地区的经济。次贷危机和美国经济降温还造成美元持续贬值,使其他国家出
08年金融危机解析【PPT】
危机影响：金融危机已严重危及德国实体经济。欧盟预测德 国明年的经济为零增长，国际货币基金组织的最新预测为 负0.8%。
政府救援：德国政府11月5日通过名为“以促进增长保障就 业”的振兴经济方案，采取15点措施。
• 二、金融危机对中国的影响 4 • （一）对外贸出口的影响 4 • （二）对我国金融业的影响 5 • （三）对我国房地产业的影响 5 • 三、中国应对国际金融危机的对策分析 6 • （一）扩大国内需求 6 • （二）加快金融体制改革和维护金融安全 6
• 首先遭遇直接冲击的是与美国金融体系关联紧密 的各国金融体系，亏损和坏账不可避免。
• 其次是美国金融危机极大的打击了投资者信心， 人们对银行信誉和现行金融体系产生质疑，全球 范围内流动资金骤然紧缩，直接影响实体经济的 增长速度。
• 第三是美国作为全球最大的消费型国家，一旦其 消费需求出现大规模萎缩，那些对美国消费依存 度强的经济体将失去发展动力。
• 美国人买房子贷款不是我们想象中的找银 行，而是找抵押贷款公司，这些抵押贷款 公司从银行获得信用贷款放款给贷款人。
• 抵押贷款公司分为普通贷款公司和次级贷 款公司。普通贷款公司只把钱贷给那些信 用评级比较高的贷款人，次级贷款公司把 钱贷给那些信用评级比较低的贷款人。
• 次贷危机发生的条件，就是信贷环境的改变，特 别是房价停止上涨或下降。为什么这么说？因为，次 级按揭贷款人的资信状况本来就比较差，或是缺乏足 够的收入证明，或是还存在其他的负债，因此，还不 起房贷、或违约是很容易发生的事情。但在信贷环境 宽松，或者房价上涨的情况下，放贷机构因贷款人违 约收不回贷款，他们可以干脆把抵押的房子收回来， 再卖出去即可，这样不仅不会亏损，而且还可以获得 盈利。但在信贷环境改变，特别是房价下降的情况下， 放款机构把房子收回来再卖，就很难实现，或是房子 很难卖出，或是因房价卖的过低而导致亏损。如果这 类事情频繁地、集中地、或大规模地发生，危机就出 现了。
政府救援：德国政府11月5日通过名为“以促进增长保障就 业”的振兴经济方案，采取15点措施。
• 二、金融危机对中国的影响 4 • （一）对外贸出口的影响 4 • （二）对我国金融业的影响 5 • （三）对我国房地产业的影响 5 • 三、中国应对国际金融危机的对策分析 6 • （一）扩大国内需求 6 • （二）加快金融体制改革和维护金融安全 6
• 首先遭遇直接冲击的是与美国金融体系关联紧密 的各国金融体系，亏损和坏账不可避免。
• 其次是美国金融危机极大的打击了投资者信心， 人们对银行信誉和现行金融体系产生质疑，全球 范围内流动资金骤然紧缩，直接影响实体经济的 增长速度。
• 第三是美国作为全球最大的消费型国家，一旦其 消费需求出现大规模萎缩，那些对美国消费依存 度强的经济体将失去发展动力。
• 美国人买房子贷款不是我们想象中的找银 行，而是找抵押贷款公司，这些抵押贷款 公司从银行获得信用贷款放款给贷款人。
• 抵押贷款公司分为普通贷款公司和次级贷 款公司。普通贷款公司只把钱贷给那些信 用评级比较高的贷款人，次级贷款公司把 钱贷给那些信用评级比较低的贷款人。
• 次贷危机发生的条件，就是信贷环境的改变，特 别是房价停止上涨或下降。为什么这么说？因为，次 级按揭贷款人的资信状况本来就比较差，或是缺乏足 够的收入证明，或是还存在其他的负债，因此，还不 起房贷、或违约是很容易发生的事情。但在信贷环境 宽松，或者房价上涨的情况下，放贷机构因贷款人违 约收不回贷款，他们可以干脆把抵押的房子收回来， 再卖出去即可，这样不仅不会亏损，而且还可以获得 盈利。但在信贷环境改变，特别是房价下降的情况下， 放款机构把房子收回来再卖，就很难实现，或是房子 很难卖出，或是因房价卖的过低而导致亏损。如果这 类事情频繁地、集中地、或大规模地发生，危机就出 现了。
《金融危机》课件
对全球经济治理体系的挑战和改革方向
挑战：全球经济治理体系 需要适应新的经济形势和 挑战
改革方向：加强国际合作， 推动全球经济治理体系改 革
挑战：全球经济治理体系 需要应对金融风险和危机
改革方向：加强金融监管， 提高金融稳定性和可持续 性
挑战：全球经济治理体系 需要应对全球经济不平衡 和不平等
改革方向：推动全球经济 平衡和公平发展，促进全 球经济可持续发展
Part Five
金融危机对全球经 济的影响
国际金融市场的动荡和不稳定
汇率波动：各国货币汇率波 动剧烈，影响国际贸易和投 资
信贷紧缩：银行信贷紧缩， 企业融资困难，影响经济发
展
股市暴跌：全球股市大幅下 跌，投资者信心受挫
失业率上升：企业倒闭，失 业率上升，社会不稳定因素
增加
国家经济和财政状况恶化
信贷紧缩：银行减少贷款，导致企业和 个人难以获得贷款
股市暴跌：股市价格大幅下跌，投资者 损失惨重
企业破产：企业无法偿还债务，导致破 产
失业率上升：企业破产导致失业率上升， 社会不稳定因素增加
经济衰退：GDP下降，经济活动减少， 社会经济陷入困境
股市暴跌和资产价格泡沫破裂
股市暴跌：股市大幅下跌，投资者信心丧失，导致股市崩盘 资产价格泡沫破裂：资产价格过高，无法维持，导致资产价格大幅下跌 信贷危机：银行信贷风险增加，导致信贷市场冻结 企业破产：企业无法偿还债务，导致企业破产数量增加 失业率上升：企业破产导致失业率上升，社会不稳定因素增加
国际经济合作和政策协调的挑战
各国政策差异：不同国家采取的政策不同，导致政策协调难度加大 贸易保护主义：金融危机导致贸易保护主义抬头，影响全球贸易自由化进程 国际金融体系改革：金融危机暴露了国际金融体系的缺陷，需要加强国际合作进行改革 经济复苏的不平衡：不同国家经济复苏速度不同，导致政策协调难度加大
08年金融危机--(做空CDO)共57页文档
• 脆弱的监管框架—金融监管缺位和放松的借贷标准
（NIJIA 贷款—no income no job no assets)；金融机构资 本要求较低甚至没有要求；银行表外资产活动；隐性政府 担保（fannie and freddie)
• 杠杆和风险的大量增加—金融创新和金融衍生产品的发展
（如CDO、CDS）在银行和其他机构间传染放大了房贷违 约的风险。（美国投资银行杠杆率大约为30：1； fannie and freddie 杠杆率为100：1）
期，这使得CDO、CDS的投资者遭受损失， 触发了人们对其估值的怀疑。
• 8月，欧洲三家基金不能对各种与次级贷款
关联的资产价格定价，对赎回进行冻结， 市场恐慌蔓延，对流动性的需求引发隔夜 储备利率突然提高，LIBOR突然上升。
2、直接引发因素
• 房地产价格泡沫—被信用的方便可得催生（来源于宽松的
货币政策和全球收支的失衡—美国巨大的经常账户赤字和 全球的流动性泛滥）
-6
Mexico 95
-8
Korea 98
-10
Thailand 98
-12
Indonesia 98
-14
Turkey 01 Argentina 02
对抗金融危机的根基
在2005年美国卡特 里那飓风灾难中，只 有质量坚固的建筑才 能抵御袭击。金融业 同样如此。
二、次贷危机解读
1、导火索
• 2007年初，次级贷款的违约事件超过了预
1998年1月，印尼总统苏哈托 与IMF总裁康德苏签署协议， 接受该基金救援附加要求， 照片成为后来苏哈托下太导 火索之一
巨大的产出损失
average recession in 142 systemic crises lasts 2 years
（NIJIA 贷款—no income no job no assets)；金融机构资 本要求较低甚至没有要求；银行表外资产活动；隐性政府 担保（fannie and freddie)
• 杠杆和风险的大量增加—金融创新和金融衍生产品的发展
（如CDO、CDS）在银行和其他机构间传染放大了房贷违 约的风险。（美国投资银行杠杆率大约为30：1； fannie and freddie 杠杆率为100：1）
期，这使得CDO、CDS的投资者遭受损失， 触发了人们对其估值的怀疑。
• 8月，欧洲三家基金不能对各种与次级贷款
关联的资产价格定价，对赎回进行冻结， 市场恐慌蔓延，对流动性的需求引发隔夜 储备利率突然提高，LIBOR突然上升。
2、直接引发因素
• 房地产价格泡沫—被信用的方便可得催生（来源于宽松的
货币政策和全球收支的失衡—美国巨大的经常账户赤字和 全球的流动性泛滥）
-6
Mexico 95
-8
Korea 98
-10
Thailand 98
-12
Indonesia 98
-14
Turkey 01 Argentina 02
对抗金融危机的根基
在2005年美国卡特 里那飓风灾难中，只 有质量坚固的建筑才 能抵御袭击。金融业 同样如此。
二、次贷危机解读
1、导火索
• 2007年初，次级贷款的违约事件超过了预
1998年1月，印尼总统苏哈托 与IMF总裁康德苏签署协议， 接受该基金救援附加要求， 照片成为后来苏哈托下太导 火索之一
巨大的产出损失
average recession in 142 systemic crises lasts 2 years
08年金融危机
08年全球金融危机什么是次贷危机次贷危机的成因次贷危机的扩散方式次贷危机 1 2 3•次贷危机简言之是缺乏支付能力而信用程度又低的人在买了住房之后，无力偿还抵押贷款所引发的一种金融问题。
成因政府 社会 历史 亚洲金融风暴、欧元、战争、互联网泡沫政府政策、监管、财政房地产行业、商行、投行、保险行业个人 信用、还贷能力亚洲金融风暴前提：在亚洲奇迹中，一些国家加快了改革开放的步伐，放松了金融管制，资本项下可以自由兑换，外国资本可以自由进出。
这样，国外的资金、技术项目加速进入，经济过热，速度也在加快。
各国股市、楼市币值飙升。
到了1997年，股市、楼市、汇市就有了泡沫。
这里国际游资就蜂拥而至，向亚洲大规模集结。
•1997年香港回归后以美国为首美国三大基金集结了上千亿美元，第一站冲到泰国，把泰国杀崩。
•1997年10月下旬，国际炒家转头攻击中国香港、韩国、日本，导致韩元暴跌，韩国政府向国际货币基金组织紧急求援；日本许多商业银行和证券公司也相继破产。
•1998年亚洲金融风暴再起，再次攻击印尼元、新加坡元、马来西亚林吉特、泰铢、菲律宾比索开始第二轮暴跌。
•直到最后在俄国吃瘪，亚洲金融风暴才收尾。
•通过这一仗，美国终于发现了“金融衍生品”是一个好东西，将亚洲如此大规模的财富轻松收入囊中，并使亚洲国家一夜间回到了起飞前。
她仅次于原子弹、氢弹的摧毁力量。
这就促使许多美国人财富思想的转变：即原来是通过劳动创造财富，后来通过军事战争来明抢，此时可以发动金融战争暗夺财富。
华尔街的炒家功不可没，这是一次成功的试验。
•1998年6月5日时任美联储主席和财长等人向美国国会施压，冻结了商品期货交易委员会6个月的监管权力，并于1999年11月推动了美国国会永久性废除了美国商品期货交易委员会对金融衍生品的监管权。
埋下了天坑。
•1997年亚洲金融风暴让全世界目睹了美国金融霸权和美元霸权的强大蛮横。
欧洲坐不住了。
•1998年5月2日欧盟宣布了11囯成为欧元创始国。
2008年金融危机英语ppt
• 2008年收购了陷入困境的抵押贷款公司Countrywide Financial Corp和美林，该公司将掌控美国 规模最大的股票经纪人团队，以及一家受人尊敬的投行。二者的合并将造就一家业务范围广泛 的银行巨头。
Roots of outbreak 爆发根源
The U.S. government's improper real estate financial
金融衍生品的"滥用"，拉长了 金融交易链条，助长了投机。
U.S. monetary policy added fuel to the flame.
美国货币政策推波助澜。
过程（Process）
From the outbreak of the subprime crisis in February 2007 to the collapse of the stock price of American loan companies in August, the subprime crisis worsened. In March 2008, Bear Stearns went bankrupt. In July, Fannie and Freddie fell into crisis. The Federal Reserve "rescued the market". In September, Lehman Brothers applied for bankruptcy protection. AIG, Goldman Sachs and Morgan Stanley also faced crisis. Washington Mutual failed. Wall Street crisis broke out and swept the world, resulting in The full outbreak of the financial crisis. 从2007年2月次贷危机爆发，到8月美国贷款公司股价暴跌次贷危机 恶化，2008年3月贝尔斯登破产，7月两房陷入危机，美联储“救 市”，到九月雷曼兄弟公司申请破产保护，AIG，高盛，摩根士丹利 也面临危机，华盛顿互惠公司倒闭，华尔街危机爆发，并席卷全球， 造成金融危机的全面爆发。
Roots of outbreak 爆发根源
The U.S. government's improper real estate financial
金融衍生品的"滥用"，拉长了 金融交易链条，助长了投机。
U.S. monetary policy added fuel to the flame.
美国货币政策推波助澜。
过程（Process）
From the outbreak of the subprime crisis in February 2007 to the collapse of the stock price of American loan companies in August, the subprime crisis worsened. In March 2008, Bear Stearns went bankrupt. In July, Fannie and Freddie fell into crisis. The Federal Reserve "rescued the market". In September, Lehman Brothers applied for bankruptcy protection. AIG, Goldman Sachs and Morgan Stanley also faced crisis. Washington Mutual failed. Wall Street crisis broke out and swept the world, resulting in The full outbreak of the financial crisis. 从2007年2月次贷危机爆发，到8月美国贷款公司股价暴跌次贷危机 恶化，2008年3月贝尔斯登破产，7月两房陷入危机，美联储“救 市”，到九月雷曼兄弟公司申请破产保护，AIG，高盛，摩根士丹利 也面临危机，华盛顿互惠公司倒闭，华尔街危机爆发，并席卷全球， 造成金融危机的全面爆发。
金融危机案例分析课件(PPT 39张)
(一)1929—1933年大萧条爆发的原因
经济学家金德尔伯格(2000)认为大萧 条爆发的原因是由于20世纪20年代美国 耐用消费品尤其是住房的生产过剩和民 众总需求下降所致,耐用消费品尤其是住 房的过度供给和总需求的不足引起了房 产价格下跌,房价价格的下跌迅速传染到 股票市场,从而引起了资本市场价格的大 规模下降,这也成为了大萧条爆发的主要 原因。
(一)1929—1933年大萧条爆发的原因
Peter Temin(1993)认为,美联储为了维持金
本位制度,以至于产生了根本性的政策失误 。 1931年下半年以后,德国和英国都放弃了金本 位,本币开始贬值 。 在这种国际环境下,投资 者对美元贬值充满了预期,他们在美国政府对 美元进行贬值前突然抛售美元,为了维持美元 币值的稳定,美国的利率在1931年最后一个季 度里急剧上升,信贷变得更加难以获得,加剧 了通缩的程度(郑联盛,2009)。
分析表明：每次金融危爆发前真实房地产价格必然呈下降趋 势,但此次美国金融危机中,房地产价格指数的变化与先前的金 融危机相比略显滞后。
(二)金融危机爆发前真实股票价格指数比较
由图2可见,从T一4期开始,各 个国家的真实股票价格指数都 呈平稳上升趋势,但在金融危 机前1年,各个国家的真实股票 价格指数的增长趋势停止并呈 现陡然下降的趋势"相比较而 言,美国1929~1933年金融危 机、日本金融危机、印尼金融 危机和美国次贷危机前1年真 实股票价格指数下降趋势更加 严重。
(三)亚洲金融危机爆发的原因 刘遵义(2007)认为,亚洲国家外汇储备的不足是
1997年金融危机爆发的主要原因。他将一段时间内( 例如6个月)进口所需的外汇 、 到期的外债数量和外 商的证券投资三项之和与外汇储备的比例称为LL比 例,如果LL比例较高,则发生金融危机的可能性就非 常大。如在1996年和1997年的时候,泰国短期外债还 没有加上进口的需求就已经超过外汇储备;而在1997 年,韩国的LL比例超过500%,也就是说韩国能够撤离 的外资是外汇资储备的5倍以上。
08年全球金融危机解析
•
为刺激经济保增长，我国政府与2008年 就推出了一系列政策措施并已付诸实施， 从货币政策方面看，自2008年9月15日至 12月25日，仅仅3个多月就5次下调基准利 率，并下调存款准备金率，下调中央银行 再贷款、再贴现利率。从财政政策方面看， 自2008年7月以来，财政部、国家税务局已 4次提高出口退税率，一系列新的重大基础 设施建设项目已获得批准等等。
1、对美国的影响
经济规模：2008年国内生产总值139800亿美元，排名 全球第一。 危机影响：世界头号经济强国成为此次全球金融危机的 “罪魁祸首”，而美国也将经受1929年大萧条以来 最严重考验。目前已有超过20家银行破产；实体经济 遭受冲击，三大车厂通用、福特与克莱斯勒濒临破产； 不少民众因次级贷和失业问题负债累累。 政府救援：政府全面救市，先后投入总额超过8500亿 美元救市资金；奥巴马上台后的新政府预计还将提出 新的救援计划。
• 2、导致我国经济的拉动效应减弱
•
我国外贸中对美国出口占1/3，一些企业甚至是 为美国的需求而生产。美国经济衰退，进口需求 减弱，势必导致我国出口减少，企业减产、工人 失业、企业亏损。目前，许多企业已陷入倒闭和 破产的困境。面临困难的企业越多，经济衰退的 可能性就越大。
五、针对08年金融危机我国采取 的措施
次贷危机解释
• 美国人买房子贷款不是我们想象中的找银 行，而是找抵押贷款公司，这些抵押贷款 公司从银行获得信用贷款放款给贷款人。 • 抵押贷款公司分为普通贷款公司和次级贷 款公司。普通贷款公司只把钱贷给那些信 用评级比较高的贷款人，次级贷款公司把 钱贷给那些信用评级比较低的贷款人。
•
次贷危机发生的条件，就是信贷环境的改变，特 别是房价停止上涨或下降。为什么这么说？因为，次 级按揭贷款人的资信状况本来就比较差，或是缺乏足 够的收入证明，或是还存在其他的负债，因此，还不 起房贷、或违约是很容易发生的事情。但在信贷环境 宽松，或者房价上涨的情况下，放贷机构因贷款人违 约收不回贷款，他们可以干脆把抵押的房子收回来， 再卖出去即可，这样不仅不会亏损，而且还可以获得 盈利。但在信贷环境改变，特别是房价下降的情况下， 放款机构把房子收回来再卖，就很难实现，或是房子 很难卖出，或是因房价卖的过低而导致亏损。如果这 类事情频繁地、集中地、或大规模地发生，危机就出 现了。
国际金融危机对我国经济的影响幻灯片PPT
响
尽管金融危机使我国的引资规模有所缩减，但缩减大多是一些 劳动密集型的、出口附加值低的产业的投资，而对于如高科技和环 保型产业等朝阳产业的投资却有增无减，预示着我国外资企业的结 构向优化的方向发展。如风能正在成为全球资本追逐的新热土，而 中国风电市场则被视作其中潜力最大的市场 ，风能巨头看好中国市 场
金融海啸波及全球，一些国家出现流动性紧张，对于已经“走出去” 尤其终极市场是美欧的企业，首先会遇到资金困难，“输血”链条随时可 能中断。另一方面，危机导致美国消费增长乏力，整个供应链发生扭曲， 境外企业营销会受阻，减产裁员的压力增加。次贷危机爆发后，一些中资 企业资产和市值缩水较大 。但由于我非金融类对外直接投资的总量占比很 小，至今存量才1200亿美元，加之有国内稳定的经济和金融体系作后盾， 因此暂不必过于担心。从地区分布看，亚洲、拉美是中国对外直接投资存 量最集中的地区，亚洲拥有境外中资企业的50%，在美欧的中资企业不超 过2000家，且多为贸易类。从行业分布看，主要是批发零售、商务服务、 交通运输/仓储、采矿、制造业和金融业，这几大行业合占海外投资流量 的90%。从投资主体看，多元化格局继续凸显，但央企仍占非金融类对外 直接投资的80%左右，跨国营销经验相对丰富，整体竞争力和抗风险能力 较强。
❖ 2、金融危机对我国出口产生负面影响的原因 第一，我国对外贸易依存度较高。金融危机造成欧美国
内消费市场消费需求不足，从而降低了对中国出口的需求。 第二、当前国际经济环境中的不确定不稳定因素增多，
对我国经济的影响不断显现，特别是对我国出口的影响日益 明显。在全球经济低迷的形势下，贸易保护主义会进一步加 剧，我国面临的贸易摩擦形势将更加严峻。
加强，股市大幅度下跌。由于国际上商品期货价格关联度较高，美国次
尽管金融危机使我国的引资规模有所缩减，但缩减大多是一些 劳动密集型的、出口附加值低的产业的投资，而对于如高科技和环 保型产业等朝阳产业的投资却有增无减，预示着我国外资企业的结 构向优化的方向发展。如风能正在成为全球资本追逐的新热土，而 中国风电市场则被视作其中潜力最大的市场 ，风能巨头看好中国市 场
金融海啸波及全球，一些国家出现流动性紧张，对于已经“走出去” 尤其终极市场是美欧的企业，首先会遇到资金困难，“输血”链条随时可 能中断。另一方面，危机导致美国消费增长乏力，整个供应链发生扭曲， 境外企业营销会受阻，减产裁员的压力增加。次贷危机爆发后，一些中资 企业资产和市值缩水较大 。但由于我非金融类对外直接投资的总量占比很 小，至今存量才1200亿美元，加之有国内稳定的经济和金融体系作后盾， 因此暂不必过于担心。从地区分布看，亚洲、拉美是中国对外直接投资存 量最集中的地区，亚洲拥有境外中资企业的50%，在美欧的中资企业不超 过2000家，且多为贸易类。从行业分布看，主要是批发零售、商务服务、 交通运输/仓储、采矿、制造业和金融业，这几大行业合占海外投资流量 的90%。从投资主体看，多元化格局继续凸显，但央企仍占非金融类对外 直接投资的80%左右，跨国营销经验相对丰富，整体竞争力和抗风险能力 较强。
❖ 2、金融危机对我国出口产生负面影响的原因 第一，我国对外贸易依存度较高。金融危机造成欧美国
内消费市场消费需求不足，从而降低了对中国出口的需求。 第二、当前国际经济环境中的不确定不稳定因素增多，
对我国经济的影响不断显现，特别是对我国出口的影响日益 明显。在全球经济低迷的形势下，贸易保护主义会进一步加 剧，我国面临的贸易摩擦形势将更加严峻。
加强，股市大幅度下跌。由于国际上商品期货价格关联度较高，美国次
专题：2008年国际金融危机PPT教学课件
面分收负些或揭款下。以客入 担 贷1所向5上户年稳合款占信，主定 理，的份用信要可 的浮固额分用靠 客动选定在类等户，利用利2在0级%债 ，率率306高以务 这贷年按60，面6阶6中贷场比分占26份00向的款层之优点到分额既部市，间质，6的在6包分场又，浮贷0高6分款括人和包动贷0信%之高信次括利款，用左间1用级分率利介～右度的分贷数贷于率2。客数款主高款优通个户在市于所质流常百
面向信用分数低于 620分，收入证明缺 失，负债较重的客
户，贷款利率一般 比优质贷款高2～3 个百分点，浮动利
率贷款所占份额在 85%左右。
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二、 2008年国际金融危机的原因
（二）深层次原因 1、美国大肆输出美元，造成全球流动性过剩。
（1）何谓流动性和流动性过剩 在宏观经济层面上，流动性通常被定义为经济 系统中不同统计口径的货币总量，如流通中的 现金M0、狭义货币供应量M1、广义货币供应 量M2等。 流动性过剩：反映的是经济体中的货币量过多， 超过了经济均衡时的货币需求水平。 （2）流动性过剩的事实 测量流动性过剩程度的指标：狭义货币与名义 GDP的比率、广义货币与名义GDP的比率以及 国内信贷与名义GDP的比率。
2008年国际金融危机被认为是自20世纪30年代大萧条以 来影响范围最广、影响力最强的危机。
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一、2008年国际金融危机的演变
（一）次贷危机在演变为全球金融危机前的四轮冲击
1、2007年3月中旬到4月初 由于次贷违约率大幅上升，美国第二大次级抵押贷 款公司－新世纪金融公司宣布濒临破产，而后申请 破产保护，次贷风险开始凸现。
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（2）流动性过剩的事实
据统计，在1997年以前，全球货币供应量与国内生产 总值（GDP）的相对比例保持平缓的上升趋势。近10 年来，全球货币供应则以惊人的速度扩张。过去10年， 全球狭义货币M1与GDP的相对比例上升了50%以上， 广义货币M2与GDP的相对比例上升了30%以上。 美国的情况
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截至同年12月，三大评级机构纷纷下调了希腊的主权债务评级，投资者 在抛售希腊国债的同时，爱尔兰、葡萄牙、西班牙等国的主权债券收益率 也大幅上升，欧洲债务危机全面爆发。
2011年6月，意大利政府债务问题使危机再度升级。政府失职、过度举债 、制度缺陷等问题的累积效应最终导致了这场危机的爆发。
在欧元区17国中，以葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊与西班牙等五个国 家（以下简称“PIIGS五国”）的债务问题最为严重。
者，等于宣示经济衰退已经从短期风暴变成长期抗战 布希总统宣布以134亿美金紧急纾困即将濒临倒闭的通用、福特、克莱斯勒等三大车厂
2009年的事件 台湾政府于春节前夕发行振兴经济消费券，每人新台币3600元。及今年底前购买2000cc以下汽
车和150cc以下机车，每辆可减征货物税新台币3万元及4千元。 中国家电下乡和汽车下乡。
欧洲债务危机
欧债危机起因
过度举债
政府部门与私人部门的长期过度负债行为，是造成这场危机的直接原因 。PIIGS五国在1980～2009年间均处于负债投资状态。 此时，已经背负巨额债务的五国政府，其进一步借贷的能力已大不如前 ，政府信用已经不能令投资者安心充当债权人的角色。
政府失职与制度缺陷
首先，为了追逐短期利益，在大选与民意调查中取悦民众，政府采用 “愚民政策”。 其次，一些政府试图通过各种途径逃避欧盟委员会与欧洲央行的监管 处罚。 再次，一些国家政府放任国内经济泡沫膨胀，一旦泡沫破灭，又动用 大量的纳税人财富去救助虚拟经济，导致经济结构人为扭曲。 最后，政府首脑过于畏首畏尾，不敢采取果断措施将危机扼杀于“萌 芽状态”。
1 2 3 4 危机介绍
危机原因
中国措施
危机启示
中国措施
十大产业振兴计划陆续推出 拉动内需 “4万亿”优先买国货 家电下乡 拉动消费 出口退税 再出口退税 增加新增信贷 上半年7万余亿
提振股市 放开IPO 推进创业板 医疗改革
1 2 3 4 危机介绍
危机原因
中国措施
危机启示
1.政府市场关系：监管不能缺位“金融创新”
关于08金融危机的简析
1 2 3 4 危机介绍
危机原因
中国措施
危机启示
1 2 3 4 危机介绍
危机原因
中国措施
危机启示
全球金融危机
指的是2007年－2009年环球金融危机，又称世界金融危机 、次贷危机、信用危机，是一场在2007年8月9日开始浮现的金 融危机。
自次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价 值失去信心，引发流动性危机。即使多国中央银行多次向金融 市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发。直到 2008年9月9日，这场金融危机开始失控，并导致多间相当大型 的金融机构倒闭或被政府接管。
美国次贷危机
（个人）贷款买房
（商行）住房抵押贷款证券化 （一二级市场）无穷的金融交易
国内蔓延
国际蔓延
住房市场火爆 次级抵押贷款证券也成为抢手货 次级证券甚至垃圾证券“打包”出售
金融危机的爆发
美国金融危机更深层次原因
Байду номын сангаас互联网泡沫问题没有解决
20世纪90年代，美国的IT产业如日中天，其中也隐含着大量泡沫。但美国企图以房地产业的繁荣 来进行掩盖。 21世纪以来，美联储连续降息，金融机构简化购房手续，不需首付款即可发放贷款，甚至在信用 等级评定上造假以鼓励次级抵押贷款，从而导致房地产泡沫日益膨胀。
美国一月失业率升到7.4%。 美国总统欧巴马于2月18日签署通过7870亿美元振兴经济方案，即日起将正式生效，藉由减税、 扩大公共建设与社会福利，补助地方政府等措施，来振兴经济，并期望未来2年创造350万个工作机会 。
韩圆大幅贬值，新台币贬破35元关卡，但随后又大幅升值到33元。 美国克莱斯勒汽车4月30日宣告申请破产保护，意大利飞雅特汽车将合并重整克莱斯勒。 英国五月失业率攀升至7.3%，失业人数高达227万人，创12年来最高。 美国五月失业率升高至9.4%，再创26年新高。 台湾行政院主计处公布五月失业率增为5.82%，失业人数为63.3万人，续创历史新高。 德国百货零售与旅游业巨擘Arcandor集团6月向法院声请破产保护，将造成四万三千多人失业。
虚拟经济同实体经济严重脱节
当这种背离达到相当严重的程度时，就有可能出现严重通货膨胀、巨额财政赤字和外贸赤字直 至金融危机和经济危机。 美国金融危机爆发的根源之一，就在于虚拟经济（其主要代表是金融业）严重脱离实体经济而 过度膨胀。
美国实行赤字财政政策、高消费政策 和出口管制政策
欧洲债务危机
2009年10月，希腊新任首相乔治·帕潘德里欧宣布，其前任隐瞒了大量的 财政赤字，随即引发市场恐慌。
2008年的事件 2008年环球股灾 美联储接管房利美和房贷美 美林证券被美国银行收购 雷曼兄弟申请破产保护 华盛顿互惠宣布破产，被美联储接管后售予摩根大通 Hypo Real Estate接受德国政府担保 冰岛濒临破产，三大银行被接管 美国宣布7000亿美金救市计画的前半段2900亿救助金融业不理想，后续改为救助消费
监管缺位下的金融创新，使房地产市场与资本市场紧密相连，高杠杆化又使风险急剧扩大。 身居美联储主席之位达18年之久的格林斯潘2006年在盛誉中退休，被称为是最伟大的中央银行家。短 短两年之后，关于格林斯潘的错误成了舆论的共识。 人们普遍认为，格林斯潘领导下的美联储过长时期保持低利率，刺激了资产泡沫，造就了繁荣的假象， 忽视了潜藏的危机暗流。 其继任者伯南克，尽管被美国总统奥巴马提名连任，关于他的争议最大一点在于他在一段时期延续格林 斯潘的政策，没能及时发现并避免危机。
1.股市暴跌 是国际金融危机发生的主要标志之一
2.资本外逃 是国际金融危机发生的又一主要标志之一
3.正常银行信用关系遭到破坏，并伴随 银行挤兑、银根奇缺和金融机构大量破 产倒闭等现象的出现
4.官方储备大量减少，货币大 幅度贬值和通胀
5.出现偿债困难
2007年的事件 2007年8月9日－爆发流动性危机 2007年10月9日－道琼斯工业平均指数创历史新高14,164点
1 2 3 4 危机介绍
危机原因
中国措施
危机启示
基本概念
货币危机
即一国货币汇率短时间内出现异常剧烈的波动，并导致相关国家或地区乃至全球 性的货币支付危机发生的一种经济现象
债务危机
指在国际债券债务关系中，债务国因经济困难或其他原因，不能按照债务契约规 定按时偿还债权国的债务本金和利息。
银行危机
指由于国际银行也出现信用危机，从而导致地区性或全球性银行也出现经营困难 甚至发生银行破产的一种经济现象。
2011年6月，意大利政府债务问题使危机再度升级。政府失职、过度举债 、制度缺陷等问题的累积效应最终导致了这场危机的爆发。
在欧元区17国中，以葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊与西班牙等五个国 家（以下简称“PIIGS五国”）的债务问题最为严重。
者，等于宣示经济衰退已经从短期风暴变成长期抗战 布希总统宣布以134亿美金紧急纾困即将濒临倒闭的通用、福特、克莱斯勒等三大车厂
2009年的事件 台湾政府于春节前夕发行振兴经济消费券，每人新台币3600元。及今年底前购买2000cc以下汽
车和150cc以下机车，每辆可减征货物税新台币3万元及4千元。 中国家电下乡和汽车下乡。
欧洲债务危机
欧债危机起因
过度举债
政府部门与私人部门的长期过度负债行为，是造成这场危机的直接原因 。PIIGS五国在1980～2009年间均处于负债投资状态。 此时，已经背负巨额债务的五国政府，其进一步借贷的能力已大不如前 ，政府信用已经不能令投资者安心充当债权人的角色。
政府失职与制度缺陷
首先，为了追逐短期利益，在大选与民意调查中取悦民众，政府采用 “愚民政策”。 其次，一些政府试图通过各种途径逃避欧盟委员会与欧洲央行的监管 处罚。 再次，一些国家政府放任国内经济泡沫膨胀，一旦泡沫破灭，又动用 大量的纳税人财富去救助虚拟经济，导致经济结构人为扭曲。 最后，政府首脑过于畏首畏尾，不敢采取果断措施将危机扼杀于“萌 芽状态”。
1 2 3 4 危机介绍
危机原因
中国措施
危机启示
中国措施
十大产业振兴计划陆续推出 拉动内需 “4万亿”优先买国货 家电下乡 拉动消费 出口退税 再出口退税 增加新增信贷 上半年7万余亿
提振股市 放开IPO 推进创业板 医疗改革
1 2 3 4 危机介绍
危机原因
中国措施
危机启示
1.政府市场关系：监管不能缺位“金融创新”
关于08金融危机的简析
1 2 3 4 危机介绍
危机原因
中国措施
危机启示
1 2 3 4 危机介绍
危机原因
中国措施
危机启示
全球金融危机
指的是2007年－2009年环球金融危机，又称世界金融危机 、次贷危机、信用危机，是一场在2007年8月9日开始浮现的金 融危机。
自次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价 值失去信心，引发流动性危机。即使多国中央银行多次向金融 市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发。直到 2008年9月9日，这场金融危机开始失控，并导致多间相当大型 的金融机构倒闭或被政府接管。
美国次贷危机
（个人）贷款买房
（商行）住房抵押贷款证券化 （一二级市场）无穷的金融交易
国内蔓延
国际蔓延
住房市场火爆 次级抵押贷款证券也成为抢手货 次级证券甚至垃圾证券“打包”出售
金融危机的爆发
美国金融危机更深层次原因
Байду номын сангаас互联网泡沫问题没有解决
20世纪90年代，美国的IT产业如日中天，其中也隐含着大量泡沫。但美国企图以房地产业的繁荣 来进行掩盖。 21世纪以来，美联储连续降息，金融机构简化购房手续，不需首付款即可发放贷款，甚至在信用 等级评定上造假以鼓励次级抵押贷款，从而导致房地产泡沫日益膨胀。
美国一月失业率升到7.4%。 美国总统欧巴马于2月18日签署通过7870亿美元振兴经济方案，即日起将正式生效，藉由减税、 扩大公共建设与社会福利，补助地方政府等措施，来振兴经济，并期望未来2年创造350万个工作机会 。
韩圆大幅贬值，新台币贬破35元关卡，但随后又大幅升值到33元。 美国克莱斯勒汽车4月30日宣告申请破产保护，意大利飞雅特汽车将合并重整克莱斯勒。 英国五月失业率攀升至7.3%，失业人数高达227万人，创12年来最高。 美国五月失业率升高至9.4%，再创26年新高。 台湾行政院主计处公布五月失业率增为5.82%，失业人数为63.3万人，续创历史新高。 德国百货零售与旅游业巨擘Arcandor集团6月向法院声请破产保护，将造成四万三千多人失业。
虚拟经济同实体经济严重脱节
当这种背离达到相当严重的程度时，就有可能出现严重通货膨胀、巨额财政赤字和外贸赤字直 至金融危机和经济危机。 美国金融危机爆发的根源之一，就在于虚拟经济（其主要代表是金融业）严重脱离实体经济而 过度膨胀。
美国实行赤字财政政策、高消费政策 和出口管制政策
欧洲债务危机
2009年10月，希腊新任首相乔治·帕潘德里欧宣布，其前任隐瞒了大量的 财政赤字，随即引发市场恐慌。
2008年的事件 2008年环球股灾 美联储接管房利美和房贷美 美林证券被美国银行收购 雷曼兄弟申请破产保护 华盛顿互惠宣布破产，被美联储接管后售予摩根大通 Hypo Real Estate接受德国政府担保 冰岛濒临破产，三大银行被接管 美国宣布7000亿美金救市计画的前半段2900亿救助金融业不理想，后续改为救助消费
监管缺位下的金融创新，使房地产市场与资本市场紧密相连，高杠杆化又使风险急剧扩大。 身居美联储主席之位达18年之久的格林斯潘2006年在盛誉中退休，被称为是最伟大的中央银行家。短 短两年之后，关于格林斯潘的错误成了舆论的共识。 人们普遍认为，格林斯潘领导下的美联储过长时期保持低利率，刺激了资产泡沫，造就了繁荣的假象， 忽视了潜藏的危机暗流。 其继任者伯南克，尽管被美国总统奥巴马提名连任，关于他的争议最大一点在于他在一段时期延续格林 斯潘的政策，没能及时发现并避免危机。
1.股市暴跌 是国际金融危机发生的主要标志之一
2.资本外逃 是国际金融危机发生的又一主要标志之一
3.正常银行信用关系遭到破坏，并伴随 银行挤兑、银根奇缺和金融机构大量破 产倒闭等现象的出现
4.官方储备大量减少，货币大 幅度贬值和通胀
5.出现偿债困难
2007年的事件 2007年8月9日－爆发流动性危机 2007年10月9日－道琼斯工业平均指数创历史新高14,164点
1 2 3 4 危机介绍
危机原因
中国措施
危机启示
基本概念
货币危机
即一国货币汇率短时间内出现异常剧烈的波动，并导致相关国家或地区乃至全球 性的货币支付危机发生的一种经济现象
债务危机
指在国际债券债务关系中，债务国因经济困难或其他原因，不能按照债务契约规 定按时偿还债权国的债务本金和利息。
银行危机
指由于国际银行也出现信用危机，从而导致地区性或全球性银行也出现经营困难 甚至发生银行破产的一种经济现象。