货币供给与价格水平cpi之间关系

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中国经济增长与货币供给增长、通胀之间的关系

中国经济增长与货币供给增长、通货膨胀率之间的数量关系摘要：改革开放后，中国经济步入了高速发展的黄金时期，GDP总额逐年攀升，且保持较高的增长率。

与此同时，中国的货币供给增长率甚至远高于GDP增长率，在某种影响下，通货膨胀率也呈明显的上升趋势。

根据古典的货币数量论（quantity theory of money）.我们试图去理解货币供给增长与经济增长和通胀之间的关系。

货币供给增长使GDP得到相当规模的扩大，而货币供给的增长直接决定了通胀率。

那么，就中国近些年的经济数据分析而言，我们可以找出经济增长、货币供给增长、通胀这三者之间的数量关系。

以及为何这三者会有如此的数量关系，并就此分析当前中国货币政策和通胀问题调控，预期中国的经济政策和货币政策，并推测中国宏观经济局面的未来局面。

关键词：GDP 、货币供给、通货膨胀率、货币数量理论、物价水平、CPI经济增长，货币供应，通货膨胀本身就是有内在联系的三个宏观经济变量，甚至于其内在的链式反应在现阶段的宏观经济背景下显得更加错综复杂。

但就整体规律而言，经济增长是由众多资本因素决定的，是笼统的经济形势。

它表现出更高的物价水平，而通货膨胀研究的对象就是物价水平相对于前阶段的增长程度。

而在能被接受的经济理论中认为，货币供给量的增长决定通胀程度。

考虑货币供给增长与经济总量增长之间的关系时，这里或许存在一些矛盾。

一方面，我们说，经济增长的衡量指标是GDP，而GDP的决定因素用支出方向来计算是C+I+G+NX，并不包括货币供给的影响。

但是，从另一方面而言，每一个宏观经济要素总有联系和影响。

货币供给通过政府和市场中分别存在的货币量对比，影响市场中所流通的货币量，从而对经济增长产生重大影响。

经济增长与通货膨胀经济增长是中国近三十年来的大趋势，而且中国在下这方面取得了骄人的成绩。

与此同时，不断增长的通胀压力也给居民生活带来的很大的压力，特别是在贫富差距日益扩大的今天，通胀的消极影响变得更加明显。

消费者价格指数(CPI)解读

消费者价格指数(CPI)解读消费者价格指数(CPI)是衡量一国通货膨胀水平的重要指标，也是衡量消费者物价水平变动的主要指标之一。

CPI的计算方法是通过比较某一时期的物价与基期的物价水平，来反映物价的变动情况。

本文将从CPI的定义、计算方法、影响因素以及作用等方面对消费者价格指数进行解读。

首先，消费者价格指数(CPI)是衡量一国特定时期内一篮子消费品和服务的价格变动情况的指标。

通常来说，CPI包括食品、衣着、住房、交通、医疗保健、娱乐等多个方面的消费品和服务。

通过CPI的变动情况，可以了解到消费者购买这些商品和服务所需支付的价格是否有上涨或下降，从而判断通货膨胀水平。

其次，CPI的计算方法主要是通过建立一个基期的价格水平，然后根据这个基期的价格水平来计算出后续时期的价格指数。

具体来说，CPI的计算公式为：CPI = (当前时期的价格总额 / 基期的价格总额) * 100。

其中，价格总额是指包括在CPI篮子中的所有商品和服务的价格总和。

通过这样的计算方法，可以得出不同时期的CPI值，从而比较不同时期的物价水平变动情况。

再次，影响CPI的因素有很多，主要包括货币供应量、需求和供给关系、生产成本、国际市场价格等。

首先，货币供应量的增加会导致通货膨胀，从而推高CPI。

其次，需求和供给关系的变化也会影响CPI，如果需求大于供给，价格就会上涨，反之则会下降。

此外，生产成本的变化也会直接影响商品和服务的价格，进而影响CPI的变动。

最后，国际市场价格的波动也会对CPI产生影响，特别是对进口商品的价格。

最后，消费者价格指数(CPI)在经济中具有重要的作用。

首先，CPI是衡量通货膨胀水平的重要指标，可以帮助政府和央行制定货币政策，控制通货膨胀水平。

其次，CPI也可以作为调整工资水平和社会福利待遇的参考依据，保障劳动者的合法权益。

此外，CPI还可以帮助企业进行成本和价格的预测，制定合理的市场策略，保持竞争力。

综上所述，消费者价格指数(CPI)是一个重要的经济指标，对于了解物价水平变动、制定货币政策、调整工资水平等方面都具有重要意义。

从CPI的角度分析中国经济形势

从CPI的角度分析中国的经济形势一、CPI的概念：CPI是居民消费价格指数（consumer price index）的简称。

居民消费价格指数，是一个反映居民家庭一般所购买的消费商品和服务价格水平变动情况的宏观经济指标。

它是度量一组代表性消费商品及服务项目的价格水平随时间而变动的相对数，是用来反映居民家庭购买消费商品及服务的价格水平的变动情况。

居民消费价格统计调查的是社会产品和服务项目的最终价格，一方面同人民群众的生活密切相关，同时在整个国民经济价格体系中也具有重要的地位。

它是进行经济分析和决策、价格总水平监测和调控及国民经济核算的重要指标。

其变动率在一定程度上反映了通货膨胀或紧缩的程度。

一般来讲，物价全面地、持续地上涨就被认为发生了通货膨胀。

CPI=（一组固定商品按当期价格计算的价值/一组固定商品按基期价格计算的价值）×100%。

采用的是固定权数按加权算术平均指数公式计算，即K'=ΣKW/ΣW，固定权数为W，其中公式中分子的K为各种销售量的个体指数。

CPI表示对普通家庭的支出来说，购买具有代表性的一组商品，在今天要比过去某一时间多花费多少，例如，若1995年某国普通家庭每个月购买一组商品的费用为800元，而2000年购买这一组商品的费用为1000元，那么该国2000年的消费价格指数为（以1995年为基期）CPI= 1000/800×100%=125%，也就是说上涨了（125%-100%）=25%。

二、影响CPI的因素：1、货币供应量最主要的因素是，新增货币的发放速度。

新增货币的发放速度，决定物价变化的速度。

社会商品的总体物价水平，由货币发行量决定。

几乎所有的通货膨胀上涨现象，都是由于滥发货币导致的。

通货膨胀顾名思义就是，发行的货币膨胀了，过多了。

滥发货币的原因，主要有以下几点。

其一，政府缺钱，通过发行货币获得收入。

发行货币是政府获得收入的一个来源，在非常时期，占主要位置。

中国货币供给量与CPI变动实证研究

对于货币供给量对于ＣＰＩ影响的研究。利用ｅｖｉｅｗｓ５．０对数据进行单位根检验、协整检验和格兰杰因果关系检验等计量分
析，试图通过研究哉国货币供给量和ＣＰＩ的关系，探讨二者的短期和长期均衡关系。实证结果表明：无论在短期还是长期，
目，根据全国城乡近１１万户居民家庭消费支出构成资料和
上式两边取对数，有
ｌｎＰ＝ｌｎＶ＋ｌｎ（Ｍ／Ｙ）
如果货币流通速度ｖ在长期内是稳定的，那么也就意有关规定确定，目前共包括食品、烟酒及用品、衣着、家庭设味着ｌｎＰ与Ｉｎ（Ｍ／Ｙ）之间存在长期的均衡关系。Ｃｈｏｗ备用品及服务、医疗保健及个人用品、交通和通讯、娱乐教（１９８７，２００２）以ＭＯ作为货币供应量指标，通过回归分析得育文化用品及服务、居住八大类，２５１个基本分类，约７００个５０个样本市出ｌｎＰ与Ｉｎ（Ｍ／Ｙ）之间存在协整关系。在动态的情况下，代表品种。居民消费价格指数就是在对全国５
摘
要：２００５年以来，ＣＰＩ在媒体的报道和普通大众的切身感受中逐渐成为人们关心的焦点，作为物价变动的主成分，

货币供应量与经济增长、物价、利率之间的关系

货币供应量与经济增长数据及分析从长期来看，我国货币供给量和GDP均呈上升趋势。

我们可以看出GDP 与M2存在着长期稳定的关系。

M2对GDP 有正向的促进作用，表明货币供给对产出有影响，是经济增长的助推器；从短期来看，扩大货币供给对经济增长具有明显的促进作用，而这种促进作用随着经济的恢复和稳定发展，会逐渐削弱。

货币供应量增长要先于经济增长，我国货币供应量的冲击对经济的影响是与时间因素紧密联系的，对实际经济产出的作用需要一定的时间才能充分显示出来。

反映货币供应量的指标M2与反映经济增长的指标GDP不是简单的对应关系。

由于不可避免地存在货币沉淀现象，所以M2不是全额用于国民经济活动。

而GDP是一定时期内一个国家或地区经济中生产出的最终产品和劳务的价值。

经济增长实际受货币有效供给而非名义供给影响。

理论上，货币供应量影响经济增长的传导机制是：货币供应—利率—投资—经济增长。

所以，在货币供应量对实体经济的传导不顺畅的时候，货币有效供给才是真正影响经济的因素，而决定有效供给的则是经济体的实际货币需求。

货币供给量与经济增长及物价水平的数据分析经济增长率、货币供应增长率和通货膨胀率之间存在着长期均衡关系。

长期内, 货币供应增长对通货膨胀和经济增长具有正面效应, 而经济增长和通货膨胀不影响货币供应量。

经济增长和通货膨胀之间负相关, 而且, 经济增长率和通货膨胀率都具有回归正常水平的趋势。

短期内, 货币供应增长对通货膨胀的影响不稳定, 对经济增长没有显著影响, 经济增长和通货膨胀也不影响货币供应量。

经济增长与通货膨胀之间正相关。

经济增长率具有回归正常水平的趋势,通货膨胀率具有持续效应。

通货膨胀( CPI) 在短期内对经济增长( GDP) 虽然也有一定的刺激作用，但从长期来看，通货膨胀的副作用将逐渐显现出来，只有合理利用二者关系才会达到“低通胀，高增长”的理想水平。

货币供应量是影响GDP 增长的主要因素，而高的GDP 增长会带来高的通货膨胀的出现，物价水平的提高最终将导致GDP 的减少。

CPI概念解读1

CPI——概念解读1、什么是CPI？CPI是反映与居民生活有关的消费品及服务价格水平的变动情况的重要经济指标，也是宏观经济分析与决策以及国民经济核算的重要指标。

一般来说，CPI的高低直接影响着国家的宏观经济调控措施的出台与力度，如央行是否调息、是否调整存款准备金率等。

同时，CPI的高低也间接影响资本市场（如股票市场）的变化。

“CPI不是商品价格，是一组商品和服务项目价格变动的相对数，是平均综合指标。

CPI是在居民消费价格统计的基础上编制计算出来的。

2、什么是价格水平？商品价格高低反映的是商品的价格水平，是由可以进行交换的等价货币表现的。

某类商品（服务）的价格水平是将同类商品（服务）价格通过计算得到的平均价格，反映的是一定地区、一定时期该类商品的绝对价格水平，在数学形式上是一个绝对数。

3、什么是“翘尾因素”或“翘尾影响”？目前，在有关CPI的分析文章和新闻稿件中，经常会出现“翘尾因素”或“翘尾影响”一词。

那么，什么是“翘尾因素”或“翘尾影响”呢？“翘尾因素”或“翘尾影响”是指上年价格上涨（下降）对本年同比价格指数的滞后（延伸）影响。

也就是在计算同比价格指数过程中，上年商品价格上涨（下降）对下一年价格指数的影响。

一般说来，上年价格上涨（下降）的时间早，则对下年指数的翘尾影响小；而上年价格上涨（下降）的时间晚，则对下年指数的翘尾影响大。

上年调价幅度愈大，时间愈晚，翘尾影响就会愈加明显。

因此在CPI的分析预测中，“翘尾因素”是一个不可忽视的问题。

举个简单的例子：如某一商品2006年前6个月价格均为每千克1元，7月份上涨到2元，然后一直到2007年12月份都保持在2元。

那么，虽然2007年全年价格保持稳定，但如计算2007年前6个月与2006年前6月比的价格指数则为200%，表明价格上涨一倍，这就是2006年7月份价格上涨对下一年前6个月价格指数的滞后影响，简称“翘尾因素”。

4什么是环比价格指数？环比价格指数指在一个价格指数数列中，每个指数都以计算期的前期为基期（对比期）而计算的价格指数。

我国货币发行量与CPI和GDP之间关系实证分析

我国货币发行量与CPI和GDP之间关系实证分析熊伟（浙江财经学院浙江杭州310018）摘要：该文主要从实证的角度分析了我国货币发行量与CPI、GDP之间的关系，发现它们之间的关系是随着我国改革开放的进程而不断演进。

同时针对它们之间的关系提出了相应的宏观经济政策。

货币发行量;M2;CPI;GDP关键词：货币发行量与CPI（居民消费物价指数）、GDP（国内生产总值）之间存在者必然的联系。

从理论方面有古典的货币数量理论（费雪）、新货币数量论（弗里德曼）都已经充分的论证了它们之间有着必然的因果关系。

同时西方国家的很多学者也对它们之间相关性做了很多实证研究，都证实了这种关系的存在。

就我国而言西方的理论是否符合我们的实际呢？本文主要通过实证的数据分析（所有数据来源人民银行网站与统计年鉴）来说明其中的共性和特性。

1.我国货币发行量与CPI和GDP的关系的实证分析1.1货币供给与GDP的关系。

1979年到2005年，中国经济的发展与运行对金融的依赖程度逐步加深，货币总量变化对经济的影响日益明显。

一般而言，货币供给与经济增长之间存在着正相关关系，但又绝非存在着等比关系。

在改革过程中，货币增长的幅度相当大而经济增长乏力的情况是存在的。

例如：1986年和1990年和2003年，虽然货币供给量增长率分别为23.3%、28.1%、20%，但经济增长率不高，至于对货币供给加以控制而经济增长仍然旺盛的情况也不罕见，例如2004年，这种情况大多发生在要贯彻适度紧缩意向的短暂时间。

改革开放以来，货币供给量增长的幅度明显大于经济增长的幅度。

1.2货币供给与物价变动的关系1.2.1信贷扩张是产生物价上涨的直接原因。

通货膨胀本质上是一个货币现象。

当货币增加量超过了经济发展的正常需要量，在缺乏价格结构调整机制和回笼货币的有效手段以及完善的金融市场情况下，多余的货币经过一段时滞后，就会变为现实的购买力，引起物价总水平的持续上涨。

因此，物价上涨最直接的原因还是信贷过于扩张，货币供给超过经济增长。

我国CPI、利率与实际货币供应的关系研究

膨胀规律的学者都数不胜数。然而，诸多研究成果虽仁者见仁智者见智，但缺乏统一的结论。而且，对我国通货膨胀从实证角度进行研究的大多属于自建模型或者运用ＶＡＲ，ＶＣＥ模型进行脉冲响应和方差分解。自建模型的研究大体针对通货膨胀的成因，对通货膨胀的规律很少能够有深入的探讨。而通过ＶＡＲ，ＶＣＥ模型来分析的又不能反映多期ＣＰＩ对某一期的叠加影响，同样会遗漏某些规律。本文旨在建立回归模型，探讨ＣＰＩ变化的深层规律。１实证模型的建立
刘懿增
（新疆富集股权投资管理有限公司，新疆乌鲁木齐８３００００）
摘要：文章通过建立ＣＰＩ变动率与真实货币供应量以及真实利率等变量之间的回归模型，发掘ＣＰＩ与真实货币供应量、真实利率之间的隐藏关系，并通过数学分析结合经济理论揭示了ＣＰＩ同名义货币供
１．１６０＊ＲＲ＋０．１２９ＰＲ（一１１（一０．８２９１）（３．８２０２）（一４．４５７５）（－２０．９２４０）（３．２４６４）
物价指数与货币供应量成正相关，与利率呈负相关，因此可以大致用图卜２来描述不考虑其他因素情况
第２１期２０１５年７月
江苏科技信息

货币供应量与中国经济增长的关系

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3、加强货币政策在国家宏观调控政策中的主导地位。货币需求对利率
的富有弹性,财政政策对利率的缺乏弹性,使得财政政策相对货币政策来说是无效的。因为财政政策只是对现存的货币总量进行再分配和使用,它排挤了“私人”投资而转为“政府”投资,这种投资的“乘数”效应会大大降低。而根据长期的真实经济增长率所确定的货币政策,当它与财政政策共同实施时,可产生繁荣的经济增长。
1991
数据来源：中华人民共和国国家统计局官网
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对我国1991~2012年货币供给量与经济增长数据分析 1、从长期来看，1991~2012年，我国货币供给量和GDP均呈上升趋势。我们可以看出GDP 与M2存在着协整关系，即存在着长期稳定的关系。M2对GDP 有正向的促进作用，表明货币供给对产出有影响，是经济增长的助推器。 2、从短期来看，扩大货币供给对经济增长具有明显的促进作用，而这种促进作用随着经济的恢复和稳定发展，会逐渐削弱。 3、由折线图可以看出，货币供应量增长要先于经济增长，货币供应增长对经济增长有滞后期约为三季度的滞后作用。我国货币供应量的冲击对经济的影响是与时间因素紧密联系的，对实际经济产出的作用需要一定的时间才能充分显示出来。
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三、中国1991~2012年货币供应量与经济增长数据及分析
中国 1991~2012年货币供给量与GDP数据变化
数据来源：中华人民共和国国家统计局官网
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中国1991~2012年货币供给量与GDP变化柱形图
数据来源：中华人民共和国国家统计局官网
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中国 1991~2012年货币供给量与GDP增长率变化折线图
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四、对货币政策的建议
1、根据经济的长期预期增长率来指导货币供应政策。由于长期的真实经济增长率是由实际的劳动力增长率、生产技术的发展速度等非货币因素决定的。因此,为了使货币政策的制定和执行不至于对长期经济发展冲击,引起经济的不稳定,我们就必须使货币总量的增长率紧跟真实经济的长期预期增长率,进行连续、平稳的供应货币。稳定的货币供应还会使一般公众建立起对货币政策的信任,使货币当局的政策在执行时更为有效和及时。 2、货币政策应以稳定物价水平为目标。由于通货膨胀的心理预期,当货币增长引起物价水平上涨后,公众预期价格将会持续上涨,投资者愿意投资,借款者愿意借款,这样就使利率不断上涨,经济趋于狂热,结果泡沫经济和危机就随之而来;反之,物价下跌后,公众相反的行为使利率不断下跌,最后也会使经济趋于崩溃,并且这种影响过程是逐渐的、长期的。因此,为了消除物价的恶性影响,盯住稳定的物价目标是可取的,而这可以通过货币供应量与推动物价涨跌间稳定的关系来达到这个目的。

常见的经济学名词解释（通涨、环比、同比、CPI、PPI、GPT……）

常见的经济学名词解释（通涨、环比、同比、CPI、PPI、GPT……）近年来，媒体的报道或文章经常出现一些经济学方面的词，许多人还不太明白。

比如：通货膨胀(Inflation)指在纸币流通的条件下，因纸币的发行量超过商品流通中所需要的货币量，也就是大于货币实际需求，购买力大于产出供给而导致货币贬值、引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨这一社会经济现象。

通货膨胀的特点是：纸币因发行过多而急剧贬值；物价因纸币贬值而全面上涨。

环比（link relative ratio）与“上一统计期间”相比，也就是本期与上一期相比。

同比（compared with the same period of last year）与去年的“同一统计期间”相比，也就是与去年同期相比。

边际成本（Marginal cost）边际成本是指由于增加最后一单位产量而导致的总成本的增加。

边际收益（Marginal revenue）边际收益是指出售额外一单位产品所带来的总收益的增加。

风险（Risk）风险是指这样一种状况，其中结果是不确定的，但是每个结果的概率是可知或可以估计的。

社会成本（Social cost）社会成本是指生产一种商品或者采取某种行动给社会带来的成本。

这一成本不一定等于私人成本。

CPI 消费者物价指数(Consumer Price Index)这是反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。

如果消费者物价指数升幅过大，表明通胀已经成为经济不稳定因素，央行会有紧缩货币政策和财政政策的风险，从而造成经济前景不明朗。

因此，该指数过高的升幅往往不被市场欢迎。

一般说来当CPI>3%的增幅时称为Inflation，就是通货膨胀；而当CPI>5%的增幅时称为Serious Inflation，就是严重的通货膨胀。

PPI 生产者物价指数（Producer Price Index）就是生产者物价指数主要的目的在衡量各种商品在不同的生产阶段的价格变化情形。

货币供给、流通速度与物价水平

①
通常根据 Fisher 交易方程来计算货币速度，即 V=GDP/M。与货币流通速度相对于的一个概念是货币化程度，是货币流通速度的倒数，用公式表示为 M/GDP。货币化程度对货币供给与物价水平之间关系的影响刚好与货币流通速度相反。低货币化（高货币流通速度）经济具有吸收货币的功能，在货币增长率不变的条件下，通胀率与经济货币化增长率成负向关系（金琪瑛，1999）。 ② 这里需注意的是，通胀预期可能使公众将资金投入到资本市场以保值增值，如果投资于资本市场的收益足以弥补通胀带来的损失，公众的投资性货币需求就会上升，货币流通速度下降，这样就会出现资产价格上涨和低通胀并存的状况。
势。在经济迅速成长的同时，我国货币供给保持了每年两位数的增长态势。而我国物价水平在 1997 年到 2003 年一直保持稳定，甚至一定程度的通货紧缩，而这段时间呈现快速下降态势。由于实行出口导向和外资引入的增长模式，造成长期的国际收支顺差，人民币升值压力较大，货币当局为了避免汇率大幅波动冲击出口，在 2005 年汇改前一直实行盯住美元的固定汇率制度，这种固定汇率制度导致了外汇占款成为我国基础货币的主要渠道。随着贸易顺差的扩大，升值压力不断加大，外汇干预的力度也不断增强，尽管实行了冲销，但冲销的不完全性注定导致了我国货币供给快速增长。虽然 2005 年 7 月进行了汇改，并采取小幅升值的策略，试图以此来降低汇率升值对出口的不利影响，但人民币汇率升值并没有很多导致我国出口下降，却持续造成我国顺差规模进一步增加，人民币升值压力迫使货币当局对外汇市场进行干预维持人民币汇率相对稳定。2005 年后随着我国股权分置改革的完成，我国股市逐步完善并很快进入繁荣阶段。2004-2006 年，我国物价水平一定程度上涨，CPI 的同比增长率只有 2%左右。但由于次贷危机的传染，2007 年底我国股市从历史高位迅速回落，该年的 CPI 同比增长率达到了 6%多。2004-2007 年货币流通速度小幅上升。2007 年底由于次贷危机恶化为全球性金融危机，从 2008 年中 2010 年初人民币再次盯住美元以避免我国经济遭受大幅冲击，外汇干预的规模要足够大以实现盯住汇率制。而这段期间，我国物价水平异常稳定，CPI 同比增长率不到 2%。2010 年开始，我国物价水平开始持续攀升，通胀压力不断加大，2010 年的 CPI 同比增长率达到 4%，2011 年的月度 CPI 同比增长率更是不断上升，一度达到 6%多，特别的 2010 年后货币流通速度快速下降。今年 10 月开始我国通胀压力所有缓解，CPI 同比增长连续两个月下降，但货币供给仍保持高位增长，近来更是有关于央行将实行宽松货币政策的传言，那么对于未来我国物价水平的走向也是各方关注的焦点。由于货币政策的一个重要目标就是物价稳定，研究货币供给对物价水平的影响，特别是将货币流通速度纳入到研究范围中，对于货币当局如果根据经济形势适时调整货币政策以达到稳定物价的目标有着重要的意义。本文的结构安排如下：第二部分是对已有文献进行综述，发现已有文献的不足之处；第三部分是实证计量模型的建立，通过对计量模型的变量和结果做出安排；第四部分是对计量模型的实证结果的分析；第五部分是结论。二、文献综述目前，已有文献大都基于 Fisher 交易方程式的分析。从长期角度来看，货币供给与物价水平之间存在正向关系已形成一致性结论。如 Benati（2009）认为在长期内，通货膨胀的本质就是一种货币现象。两者短期关系是已有文献最大争论之处，而且造成争论的主要原因是价格调整的过程对于当前经济和制度环境的高度依赖型，这就导致货币到价格的传导路径的波动性较大，从而也就可能降低了当前和滞后的货币增速不能够有效的解释物价的变动。已有文献对于货币供给与物价水平的关系的差异主要体现在实证结论上。很多文献的实证证据表明货币是影响物价的重要因素，如 George 等（1995）对 110 个国家 30 年的数据研究发现，对全样本和两个子样本（21 OECD 国家和 14 个拉美国家），货币供给的增长率与一般物价水平式存在几乎一一对应的高度相关的关系。Crowder（1998）研究了战后美国货币增速与通胀的关系，发现 CPI 通胀的趋势或增长的部分完全是由于基础货币的增长的趋势部分所决定的。Pina 和 Marques（2003）采用 Granger 因果检验研究欧元区货币增速与通胀率间的关系。得出货币增速是引起通胀的 Granger 原因的结论。因此，他们认为货币增速可以作为通胀的预测指标。Roffia 和 Zaghini（2007）通过研究 15 个工业化国家的货币增速对通胀的短期影响发现如果货币增速伴随着股价和放假的答复上涨以及信贷条件的放松，那么在 3 年内通胀爆发的可能性将显著增加；相反，如果货币扩张的同时，并没有持续的信贷扩张和其他资产价格的显著变化，很可能就不会发生通胀。Aksoy 和 Piskorski（2006）认为

货币供应与通货膨胀关系

货币供应与通货膨胀关系在经济领域中，货币供应与通货膨胀是两个非常重要的概念。

货币供应是指经济体中可流通的货币总量，而通货膨胀则是指物价总水平持续上升的现象。

这两者之间存在着密切的关系，下文将探讨货币供应与通货膨胀之间的关系，以及它们对经济的影响。

1. 货币供应的定义与类型货币供应指的是经济中外币和本币的总量。

根据国际上通行的M0、M1、M2和M3等货币供应量指标，我们可以对货币供应进行分类。

M0是指流通中的现金，即M0 = 手中持有的现金 + 银行现金；M1包括M0和非金融机构（个人和企业）的活期存款；M2则包含M1以及金融机构和非银行金融机构的定期存款、储蓄存款和其他存款等；M3是M2再加上证券市场、债券和其他投资工具上的资金。

2. 通货膨胀的定义与原因通货膨胀是指一段时间内货币购买力的持续下降。

当通货膨胀发生时，人们所购买的商品和服务的价格会上涨，导致货币价值下降。

通货膨胀产生的根本原因通常是货币供应量超过了经济对货币的需求，或者是出现了大规模的需求冲击以及生产成本的上升等。

3. 货币供应与通货膨胀的关系货币供应与通货膨胀之间存在着紧密的关系。

一般而言，货币供应的增加往往会导致通货膨胀的加剧，而货币供应的紧缩则会减缓通货膨胀的速度。

当货币供应过多时，人们持有的货币增加，导致需求增加，进而引起物价上涨，出现通货膨胀现象。

相反，当货币供应紧缩时，人们持有的货币减少，导致需求下降，物价走低，通货膨胀得以抑制。

4. 货币政策对通货膨胀的影响货币政策在控制通货膨胀方面发挥着重要作用。

中央银行通过调整货币供应量来实施货币政策。

一般来说，当经济出现通货膨胀压力时，央行会采取紧缩的货币政策，即减少货币供应量或提高利率，以抑制通货膨胀。

反之，当经济处于低迷时，央行会采取宽松的货币政策，以增加货币供应量，刺激经济增长。

5. 其他因素对通货膨胀的影响除了货币供应量外，通货膨胀还受到其他因素的影响。

例如，人们的预期对通货膨胀也有一定的影响。

我国货币供应量、价格水平、汇率关系实证分析

我国货币供应量、价格水平、汇率关系实证分析[提要] 货币供给会影响价格水平，国内价格水平又会影响到汇率变化。

本文分析我国货币供给量M1、价格水平CPI和人民币与美元汇率之间的关系。

分析发现，我国货币供给量M1与价格水平CPI之间存在因果关系，货币供给的增加一定程度上会造成CPI上涨；人民币汇率的变化与价格水平之间没有太多的直接关系，不能由相对购买力平价理论所解释。

关键词；货币供应量；价格水平；汇率；格兰杰因果分析；协整检验中图分类号：F12 文献标识码：A收录日期：2015年4月3日近几年，我国的整体价格水平上涨较快，通货膨胀较为明显。

从2005年至今，物价上涨接近40%。

在造成通货膨胀的诸多原因中，货币发行的作用不能被忽视。

2013年末广义货币（M2）余额110.65万亿元，而2003年末M2余额22.1万亿元，10年增长超过4倍。

中国货币总量与GDP之比接近2∶1（2013年中国GDP总值56.88万亿元）。

可以看出，近几年货币发行速度的确增长较快。

这就是为什么不少人把货币发行作为造成我国通货膨胀的主要原因。

伴随着我国的通货膨胀，国内购买能力的下降，我国的货币购买力相对于美元等国际货币，却不断升值，即存在“内贬外升”现象。

这与经济常识和购买力平价理论并不符合。

根据货币供给和汇率决定理论，货币供给的增加可能会影响到价格水平；国内价格水平影响到汇率的变动。

能否确定我国货币发行是否是造成我国近期通货膨胀的根本原因和如何正确理解我国货币对内贬值却对外升值现象，是本文研究的重点。

本文将结合相关经济理论，通过计量经济学方法对我国货币供给量M1、价格水平CPI和人民币与美元汇率之间的关系进行实证分析。

希望本文的研究能为正确理解我国货币供给、价格水平、汇率变化之间关系，解释有关经济现象，为货币政策制定提供一定参考。

一、相关理论和研究（一）货币供给和价格水平。

货币供给之所以影响价格水平，在于货币供给是否与货币需求一致。

关于我国利率与物价水平关系的分析

关于我国利率与物价水平关系的分析作者：陈卓来源：《科学与财富》2017年第29期摘要：当前，我国经济正处于增长速度换档期、结构调整阵痛期和前期政策刺激消化期的“三期”叠加的严峻形势。

同时，由于房地产产业高温不降，带动我国经济不断的发展，物价水平也长久居高不下。

为此，国家采取了提高利率等货币手段以阻止通货膨胀的继续升温，以保证物价稳定在合理区间。

本文分别从理论和实证两方面对利率和物价的关系进行阐释，运用E-G两步法协整检验、Granger因果检验和脉冲检验进行实证分析，最后对实证结论做出合理解释。

关键字：利率；物价；E-G两步法协整检验；Granger因果检验；脉冲检验引言：利率与物价都是经济学和日常生活中司空见惯的两个名词，以至于我从来都没有思考过它们之间是否会具有某种关系。

如今细细想来，利率与物价之间似乎关系匪浅。

首先，利率作为借贷资本的使用价格，它本身就是价格家族中的一员；其次，利息支出作为借款方的生产费用，是一般商品价格的组成因素之一；最后，利率是政府部门调节经济波动、稳定物价的重要政策手段。

如此看来，二者之间果然关系匪浅，那关系究竟是什么呢？一、理论分析一般来说，利率对物价会产生如下几种影响：（1）从社会总需求的角度来分析，当利率下降时，从生产者而言，生产成本下降，将增加借款、扩大投资，结果生产规模扩大，企业利润与工资也趋于上升，社会有支付能力的需求相应增加，并且利率下降导致储蓄减少，消费需求增加，最终物价上涨。

二者具有反向变动的关系。

（2）从微观的企业利息成本的角度考察，当利率上升时，借款企业的利息负担会增加，这部分利息支出若计入成本并够通过提价方式向其他生产者和消费者转嫁负担，则会导致物价水平的上涨。

利率的升降又有可能对物价变动产生同向的影响。

（3）从利率对货币供应量的影响来看，利率的升降也有可能间接地导致物价的同向变动。

在利率升高的情况下，居民手持现金的成本增高，就会相应地增加储蓄。

货币供给与价格水平分析

图3：M2与CPI的ADF检验结果
（2）协整检验协整检验目的在于判断M2与CPI是否存在长期的稳定关系。M2-1(1),CPI2-1（1）可能存在协整关系，因此有必要进行协整。第一步：对CPI=C1+C2*M2+u进行OLS回归。回归结果：（万亿元） CPI= 101.223194178623 + 0.0358*M2 + u t值（289.387909838495）（3.712088762）对应的t值在5%的显著性水平下，这两个系数均为显著。
基于货币数量论建立模型。CPI=C1+C2*M2+u
格兰杰检验，并得出结论
协整检验，并得出结论
单位根检，并验得出结论
1996年到2011年M2与CPI的数据
短期M2增加，CPI上升
存在协整关系
一次单整
（三）运用96年到11年月度数据进行实证探讨
分析的步骤
理论基础：由货币学派的交易方程式MV=PY可知，如果货币流通速度稳定，货币供给M 的增加将引起一国名义收入的增加。将其移项，可得P=MV/Y 。当货币流通速度V稳定可测，实际收入Y 在短期内不变时，货币供给M 的增加将会使价格水平P同比例增加。
中国货币供给情况:M2表示（1996年1月到2011年11月）货币供给。
图1：中国92年以来货币供给变化趋势（年度数据、单位：亿元）
中国物价消费指数数据（96年到2011年）
物价消费指数
物价水平可以用物价消费指数（CPI)来衡量。
物价消费指数英文缩写为CPI，是根据与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。
结果分析：由图3可知，虽然M2在5%、10%的显著性水平下拒绝原假设， 1%显著性水平下接受原假设，故M2是不平稳的。CPI的ADF检验值大于临界值,故也是不平稳，还有单位根。而一阶差分△M2、△CPI的ADF检验值均小于各自1%水平的临界值可拒绝存在单位根的原假设，是平稳序列。所以综上，我们可知M2和CPI序列均是一次单整，即M2-1(1),CPI2-1（1）。

价格总水平

价格总水平（一）价格总水平的含义和度量考试内容：掌握价格总水平的含义和价格指数的类型。

价格总水平也叫一般价格水平，是指一个国家或地区在一定时期内全社会各类商品和服务价格变动状态的平均或综合，一般用价格指数来度量。

度量价格总水平的方法主要有两种：一是编制各种价格指数，如消费者价格指数、批发价格指数等；二是计算国内生产总值缩减指数。

价格指数有很多种类，很多国家或地区都是用消费者价格指数（CPI）作为度量价格总水平的主要指标。

（二）决定价格总水平变动的因素1.货币供给量、货币流通速度和总产出以M代表一定时期内货币的供给数量，V代表货币流通速度，P代表价格总水平，T代表各类商品的交易数量，则有：价格总水平的变动与货币供给量、货币流通速度的变化成正比，而与总产出的变化成反比。

2.总需求和总供给价格总水平是由总需求和总供给共同决定的。

如果总需求增长快于总供给的增长，价格总水平就有可能上升；反之，如果总需求增长慢于总供给的增长，价格总水平就有可能下降。

【例题1·多选题】（2007年）决定价格总水平变动的主要因素有（）。

A.货币供给量B.货币流通速度C.总需求和总供给D.产业结构E.总产出[答疑编号911070110：针对该题提问]【答案】ABCE【例题2·多选题】下列关于价格水平的说法正确的是（）。

A.价格总水平的变动与货币供给量的变化成正比B.价格总水平的变动与货币流通速度的变化成正比C.价格总水平的变动与总产出的变化成反比D.价格总水平的变动与货币供给量的变化成反比E.如果总需求增长快于总供给的增长，价格总水平就有可能上升[答疑编号911070111：针对该题提问]【答案】ABCE（三）价格总水平变动的经济效应考试内容：熟悉价格总水平变动的经济效应。

（1）价格总水平变动对工资的影响由于价格总水平的波动，工资可以分为名义工资和实际工资。

实际工资的变动与名义工资变动成正比，与价格总水平变动成反比。

PPI与CPI走势持续分化的原因分析

PPI与CPI走势持续分化的原因分析论文报告目录一、引言二、PPI与CPI的定义三、PPI与CPI的走势四、PPI与CPI分化的原因分析1.宏观经济结构的调整2.供需关系的变化3.国际市场环境的影响4.产业结构调整的不平衡5.货币政策的作用五、案例分析1.中国2015年PPI与CPI走势分析2.美国2008年金融危机后PPI与CPI的分化原因分析3.日本2000年代PPI与CPI的变化分析4.欧元区2020年PPI与CPI的分化原因分析5.巴西2017年PPI与CPI疫情影响分析六、总结一、引言通货膨胀是经济中的重要问题，而制造业和消费品价格指数则是衡量通货膨胀的两个重要指标。

制造业价格指数（PPI）是生产企业销售产品价格总水平的统计，而消费品价格指数（CPI）则是消费者购买一定的商品和服务的价格总水平的指标。

PPI与CPI在很多时候会出现分化的情况，这对于国家宏观经济运行和货币政策的制定都有很大的影响。

本文主要探讨PPI与CPI分化的原因分析，并结合实际案例进行分析。

二、PPI与CPI的定义PPI和CPI都是价格指数的一种统计方式。

PPI反映了生产者购买大宗原材料和半成品的价格变化情况，它是一种衡量制造业成本的指标。

CPI反映消费者购买商品和服务的价格变化情况，是反映消费者生活质量的指标。

这两个指标对于国家宏观经济运行和货币政策制定都有着重要的作用。

三、PPI与CPI的走势近年来，随着经济全球化和贸易自由化的发展，PPI和CPI走势持续分化。

以中国为例，PPI在2011-2016年间呈下降趋势，而CPI却呈上升趋势。

美国金融危机期间，PPI开始下降，而CPI却上升。

日本和欧元区也出现过PPI和CPI走势分化的情况。

四、PPI与CPI分化的原因分析1.宏观经济结构的调整宏观经济结构的调整是产生PPI和CPI分化的一个重要原因。

随着科技的发展和经济的增长，国家经济结构不断调整和升级，部分传统产业会陆续退出市场，而新兴产业则会逐渐崭露头角。

CPI与GDP、M2的关系

一ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
关系
货币学派认为，货膨胀最初指因纸币发行量超过商品流通通中的实际需要量而引起的货币贬值现象。纸币流通规律表明，币发行量不能超过它象征地代表的金银货币量，旦超纸～过了这个量，币就要贬值，价就要上涨，而出现通货膨纸物从胀。经济学家Ｆｅｍｎ指出：通货膨胀无论是何时何地都是ｉｒｄａ “ 种货币现象，它最初是由货币数量的过快增长所引起的。哈 ” 耶克认为 “ 通货膨胀的原意和真意是指货币数量的过快增长，这种增长会合乎规律地导致物价的上涨。” 国著名经济学家中黄达教授认为，从货币数量的角度来定义通货膨胀，指 “ 是现实流通中的货币量大于流通中实际需要的货币量 ” 的事实。通过对交换方程ＭＶＰ＝Ｙ可以能到如下关系式：ｍｙｖ兀为通ｎ＝ —＋（货膨胀率，为货币增长率．表示流通速度变化率，产量ｍｖＹ为增长率）这表明通货膨胀来源于三个方面：币流通速度的变，货化、币增长和产量增长。如果货币流通速度不变且说如处于货其潜在的水平上，显然可以得出，货膨胀的产生主要是货则通
以１９年的为１０９００。
一
的通货膨胀。由于体制原因，之各类投资主体普遍缺乏有效加的自我约束，整个投资规模在经济高速增长时期急剧膨胀，呈现出一种投资的积累扩张惯性。而投资规模膨胀的主要表现是固定资产投资规模的膨胀，就加大了以后时期信贷规模扩这张的压力。方面直接影响到相当一部分与固定资产投资相关一的要素价格上涨，成了成本推进的通货膨胀。形另一方面，由于相当一部分投资可以通过各种渠道直接或间接地转化为人们的货币收入，这就加大了整个经济中通货膨胀的需求推动力量，了通货膨胀的需求压力。这种通货膨胀往往出现在经加强济的高速增长时期。如１７－１７９８９９年，９４ｌ８ｌ８～９５年，１８９７

国民经济指标与货币供应量相关性分析

国民经济指标与货币供应量相关性分析国民经济指标反映一国经济运行状况，而货币供给量指标反映一国的金融发展状况，二者作为重要的经济指标，分析其是否具有相关性对研究国民经济与金融市场的关系有非常重要的意义。

因此，通过分析gdp、cpi、ppi与m0、m1、m2的相关性，研究国民经济与金融市场的影响关系。

1引言国民经济宏观指标包括gdp、cpi、ppi等指标，这些指标从宏观经济运行状况、物价水平以及工业发展水平三个方面综合研究一国宏观经济情况，是反映经济运行的最核心指标。

金融市场特别是资本市场的经济指标很多，但一国的货币供应量却是反映金融情况最为核心的指标，因此本文采用gdp、cpi、ppi、m0、m1、m2指标进行分析。

2模型研究分析2.1数据介绍本文采用的指标为gdp、cpi、ppi、m0、m1、m2，其中gdp，m0，m1，m2为绝对量，而cpi，ppi为相对量。

首先，从国家统计局发行的《中国统计年鉴》中选取1992～2010年数据；其次，将数据处理为基期为1990年的指数数据；最后，将处理过的数据进行相关性分析。

2.2相关性分析通过分析可得gdp与m0、m1、m2的相关系数分别为0.998、0.987、0.988；cpi与m0、m1、m2的相关系数分别为0.821、0.771、0.775；ppi与m0、m1、m2的相关系数分别为0.817、0.774、0.781；gdp 与cpi、ppi的相关系数分别为0.820、0.822。

从上述分析中可以看出，所有指标都呈正相关。

第一，gdp与m0，m1，m2呈高度正相关，说明经济水平发展同货币供应量之间有强烈的影响，也可以理解为货币供应量的增加对一国经济发展具有促进作用，而且该作用是非常明显的，则对货币供应量的调控是宏观经济调控的有效手段。

第二，gdp与cpi，ppi的相关系数分别为0.820和0.822，说明经济增长与价格增长有互相促进的作用，经济增长带动价格上涨，价格上涨同时也影响经济增长。