国际金融第四章 商品的价格
东财国际金融学第四章汇率决定理论之购买力平价
一、购买力平价理论1. 一价定律含义：同质商品在不同市场上以同种货币衡量的价格应该是相同的。
前提假设：市场完全竞争，没有交易成本和贸易壁垒；不同地区商品是同质的；商品价格能够灵活调整，不存在价格粘性。
在开放经济下的一价定律：在无交易成本和贸易壁垒的前提下，以同一种货币表示的、不同国家同样的可贸易商品的价格是相等的。
2.购买力平价理论购买力平价理论的前提条件是一价定律，反映两国货币汇率和商品价格之间的关系。
有两种表现形式，绝对购买力平价和相对购买力平价。
（1）绝对购买力平价理论p = e*p’，p和p’是本国和外国的一般物价指数，e是直接标价法下的汇率。
绝对购买力平价的一般形式意味着汇率取决于不同货币衡量的可贸易商品的价格水平之比，即取决于不同货币对可贸易商品的购买力之比。
（2）相对购买力平价理论在绝对购买力平价基础上放宽条件得到。
由于交易成本的存在，使得一价定律并不能完全成立，而且各国一般物价水平中商品及其权重都是存在差异的。
因此，各国物价水平同一种货币计算时存在稳定的偏差。
公式：Δe =Δp –Δp’，汇率的变化是由两国通货膨胀率的差异决定的。
如果本国通货膨胀率高于外国，则本币贬值；如果本国的通胀率低于外国，则本币升值。
3.检验和评价（1）实证结论：不同国家同种商品的价格差异性大，一价定律不完全成立；购买力平价理论的预期在个别贸易量大的商品上效果明显，但对所有贸易品尤其是非贸易品，理论效果明显不足；长期效果比短期效果好。
短期内由于价格有粘性，差点需要时间充分调整；通胀严重时相对于货币稳定、经济结构稳定时预测效果好。
（2）购买力平价理论存在偏差的解释。
①贸易壁垒运输费用和贸易管制使商品在不同国家之间流通成本变高，切断了汇率和商品价格之间的紧密联系。
在商品价格一定的条件下，运输成本越高，汇率波动范围越大。
②非贸易品的存在。
非贸易品的价格完全是由国内的供求关系决定的，不参与国际间的贸易。
但是购买力平价理论中，非贸易品价格的变动也会使得国内物价指数发生变化，进而影响公式中的汇率水平。
国际金融00076第四章外汇实务笔记
第四章外汇实务一、外汇市场及其构成1.【识记部分】（1）外汇市场的定义外汇市场是指进行外汇交易的场所或网络，是经营外汇业务的银行、各种金融机构、外汇需求者、外汇供应者、买卖终结机构以及个人进行外汇买卖、调剂外汇供求的交易场所。
外汇市场有两种基本的交易方式：一种是欧洲大陆式外汇市场，即在具体的交易场所、在规定的交易时间进行交易，这类外汇市场被称为有形市场（以法兰克福、巴黎、奥姆斯特丹等为代表）。
另一种是英美式外汇市场，这类外汇市场没有具体的交易场所，参与者通过电话、电传以及其他通信工具组成的网络进行交易（以伦敦、纽约、东京、苏黎世、新加坡、香港为代表）。
目前，世界上绝大多数外汇交易都是通过无形市场进行的。
（2）外汇经纪人的含义外汇经纪人是存在于中央银行、外汇银行和顾客之间的中间人，其主要功能是起联络作用。
2.【领会部分】（1）外汇市场的参与者①外汇银行：是外汇市场的首要参与者，具体包括专业外汇银行和一些中央银行指定的有外汇交易部的大型商业银行。
外汇银行(Foreign exchange bank)外汇银行又叫外汇指定银行,是经过本国中央银行批准,可以经营外汇业务的商业银行或其他金融机构。
（MBA智库）②外汇经纪人：是存在于中央银行、外汇银行和顾客之间的中间人，其主要功能是起联络作用。
③顾客：在外汇市场中，凡是在外汇银行进行外汇交易的公司和个人，都是外汇银行的顾客。
④中央银行：中央银行是外汇市场的统治者或调控者，她参与外汇交易的主要目的是稳定汇率。
（2）外汇市场的三个层次①中央银行与银行之间的外汇交易中央银行出于稳定本国货币的目的，通常在公开市场上虞外汇银行进行即期外汇买卖，将本国货币汇率稳定在某一水平上。
②银行间的外汇交易银行间即期外汇交易的目的在于平衡自身的外汇头寸，防范汇率风险。
③银行与顾客之间的交易顾客出于各种各样的动机，需要与银行进行外汇买卖。
银行与顾客之间的外汇交易一般是零售外汇交易，交易金额比较小，银行并不马上平盘，而是当对客户的买卖累计到一定金额时，才考虑进行抛补交易，轧平买卖头寸，以免因汇率变动造成损失。
国际贸易与国际金融考试题库第四章国际贸易术语
第四章国际贸易术语一、单项选择题1、下列术语中卖方不负责办理出口手续及支付相关费用的是(D )A、FCAB、FASC、FOBD、EXW2、使用 FREIGHT RPEPAID 的方式支付运费的是( C)A、FCAB、FOBC、CIFD、FAS3、以CIF 价格成交，外汇净收入为(B)A、CIF成交价B、CIF 成交价减国外运费、保险费等劳务费C、CIF 成交价减国外运费D、CIF成交价减国外保险费4、我方出口大宗商品，按 CIF 新加坡术语成交，合同规定采用租船运输，如我方不想负担卸货费用，我方应采用的贸易术语变形是( C )A、CIFLiner Terms SingaporeB、CIF Landed SingaporeC、CIF Ex Ship’s Hold SingaporeD、CIF Ex Tackle Singapore5、在以CIF 和CFR 术语成交的条件下，货物运输保险分别由卖方和买方办理，运输途中货物灭失和损坏的风险(D )A、前者由卖方负担，后者由买方负担B、均由卖方负担C、前者由买方负担，后者由卖方负担D、均由买方负担6、按照《2000 年通则》的规定，以FOBST 贸易术语的变形成交，买卖双方风险的划分界限是(B)A、货交承运人B、货物在装运港越过船舷C、货物在目的港卸货后D、装运港码头7、《1932 年华沙-牛津规则》是国际法协会专门为解释( C)合同而制定的。
A、FOBB、CFRC、CIFD、FCA8、CIF Ex Ship’s Hold DES相比，买方承担的风险( A)A、前者大B、两者相同C、后者大D、买方不承担任何风险9、在交货地点上，《1990 年美国对外贸易定义修订本》中对(C )的解释与《2000 年通则》中对FOB 的解释相同。
A、FOB Under TackleB、FOBC、FOB VesselD、FOB Liner Terms10、某外贸公司对外以CFR 报价，如果该公司先将货物交到货站或使用滚装与集装箱运输时，应采用(C)A、FCAB、CIPC、CPTD、DDP11、青岛某公司向朝鲜平壤某公司售出一批水果，采用DAF 术语、铁路运输。
第四章 《国际金融》PPT课件
Application of PPP
• Choosing the right initial exchange rate for a newly independent country;
• Forecasting medium- and long-term real exchange rates;
✓ 也可以理解为：汇率水平（E）和相对价格水平（ P*/ P ） 的乘积。
✓ 注意，这里的E是现实世界已知的名义汇率，区别于上面 的根据购买力计算出来的名义汇率e。
✓ 测试购买力平价偏离的程度； a. 如果绝对形式的PPP成立的话，真实汇率应该为1，
但大多时候都不等于1。 b. 如果相对形式的PPP成立的话，真实汇率应该为一
e0
P0 P0*
• 一般化为：
e1
P1 P1 *
P1P0
* *
• 也可以表示为：e *
• One country’s inflation rate can only be higher (lower) than another’s to the extent that its exchange rate depreciates (appreciates).
• There is little empirical support for absolute purchasing power parity.
– The prices of identical commodity baskets, when converted to a single currency, differ substantially across countries.
• Speculation: the activity of holding a good or security in the hope of profiting from a future rise in its price.
国际金融四章
响多头和空头方的损益，而期
货清算所当天就要对损益通过
保证金帐户进行结清。到期期
货的清算价为当天即期汇率。
|
国际金融四章
| 期货损益状况可用下表表示：
价格变化 多头持有者 空头持有者
上升
益
损
下降
损
益
国际金融四章
| 假设一份英镑合同（62500英 镑），双方在第一天以开盘价 成交，其价格变化和损益情况 如下：
国际金融四章
| ——6月1日，交割两笔远期买 卖。
|
3月1日 4月1日 6月1日
投机者
净流入1000 港币
100万美元 780.2万港币
100万美元
780.1万港币
国际金融四章
三、 外汇 掉期 交易
| 1、概念：指同时买卖不同交割 日、相同金额的同种货币的外 汇交易。
——两笔交易：金额相同、 币种相同、方向相反、交割日 不同
£1=DM3.7800Leabharlann 马克£ 0.5053
£1=$2.0040
英镑
$1.0126
国际金融四章
| 套汇机会判断方法：根据两 个汇率套算出新的汇率与第三 市场比较。
| $1=DM1.9100-10
| £1=DM3.7790-800
|
|
£1= $1.9775-90
| 伦敦市场£1=$2.0040/50
国际金融四章
| -----价格变化情况
| 第一天开盘价 =1.4500美元
1英镑
| 第一天清算价 =1.4460美元
1英镑
| 第二天清算价 =1.4510美元
1英镑
国际金融四章
| ——持有者损益状况
多头方
国际金融学 (第四章)
２．货币分析法的基本理论
货币分析法的基本理论可用以下方程表示：
Ms＝ Md
（4.1.3）
Md ＝Pf (Y，i)
Ms ＝m ( D＋R )
（4.1.4）
（4.1.5）
其中： Ms 表示名义货币供给量， Md 表示名义货币
需求量， f (Y，i)表示实际货币存量需求， D表示国内基础 货币， R表示国外货币供应基数。
放经济运行中的作用，在国际金融中有重要地位。
（2）货币论是一种长期理论，而在短期内，价
格弹性不成立，货币需求也并不是稳定的。
第二节 国际资金流动的微观机理
上一节从宏观角度研究国际资金流动问题，对国际资
金流动与开放经济运行之间的关系进行分析。
以上分析对国际资金流动的考察是不全面的，因为它
对国际资金流动本身的运行机制缺乏深入细致的分析。
（3）资金完全不流动时，BP曲线表现为垂直线 由于当资金完全不流动时，整个国际收支账户 仅仅表现为经常账户，因此国际收支平衡就是经常
账户平衡，则BP曲线退化为CA曲线。由于CA曲线
为垂直线，故此时BP曲线也为垂直线。
说明：由于第三种情况相关内容以在前面作了
较为详细讨论，故后面凡涉及此情况，不再重复。
MPT）的开端 ；
William Sharpe（1963）提出了均值-方差模型的简
化方法－单指数模型（single-index model）；
William Sharpe（1964）、John Lintner及（1965）
Jan Mossin（1966）提出了市场处于均衡状态条件下
的定价模型—CAPM； Richard Roll（1976）对CAPM提出了批评，认为这 一模型永远无法实证检验； Stephen Ross（1976）突破了CAPM，提出了套利 定价模型（arbitrage pricing model , APT)； Fama（1970）提出了有效市场假说。
国际金融--第四章 汇率决定理论
第四章 汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 四、购买力平价理论的逻辑架构 • 本国人需要外币的原因是因为外币在外国具有对商品
的购买力；外国人需要本币的原因是因为本币在本国具有 对商品的购买力。所以，汇率由两国货币在其本国具有的 购买力决定。
五、一价定律与购买力平价理论的比较 1、联系：一价定律是购买力平价的前提条件 2、区别： 绝对购买力平价成立，相对购买力平价一定 成立，因为物价指数就是两个时点物价绝对水平之比；相 对购买力平价成立，绝对购买力平价则不一定成立。
第四章 汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 三、表现形式
• 1、绝对形式：绝对购买力平价(absolute PPP ）
• • 汇率是两个国家总价格水平（不仅是进出口商品的价
格水平）或购买力之比，或者说汇率取决于两国商品绝对 价格的比值。此形式通常解释汇率在某一时点的变化。
• 本国物价上涨意味着外国货币价值上升，本国货币相 对于外国货币贬值，即通常所说“一国货币对内贬值，必 然引起对外贬值”。
第四章 汇率决定理论
第四章 汇率决定理论
❖国际收支说 ❖购买力平价说 ❖利率平价说 ❖资产市场说 ❖汇兑心里说
第四章 汇率决定理论—— 国际收支理论
一、传UK）在其著作《The Theory of Foreign
• Exchange》(1861)中提出
第四章 汇率决定理论—— 现代远期汇率决定理论
• 利率平价理论只考虑了外汇市场上套利者的交易行为， 但忽略了贸易者行为的影响。故而，现代远期汇率决定理 论应运而生。
• 一、出口商的避险选择 • （目的：防止远期外汇收入因远期汇率下跌遭受损失） • 1、提前出售远期外汇（如果牌价可以接受） • 2、BSI法： Borrow（外） —— Spot -——Invest
国际金融第四章内部均衡和外部平衡的短期调节
2.利率机制
利率机制对冲击的传导主要是通过国际资金流动进行 的。当外国利率发生变动时，会影响外国资金的流入 和本国资金的流出，改变本国的外部平衡状况，进而 引起本国利率、价格的变动，最终影响本国的内部均 衡。显然，国际资金流动的自由程度越高，这一机制 的冲击传导效果就越显著。
3.相对价格机制
财政政策和货币政策的效果都不是单一的。譬
如，当政府扩大预算时，国民收入增加，一方面， 收入增加会带来进口需求增加，形成经常账户的逆 差；另一方面，在货币政策不变的情况下，利率会 上升，进而形成资本账户的顺差，这都会对外部平 衡带来影响。
之所以用财政政策来调节内部均衡，用货币政策调 节外部平衡，完全是基于预算和利率对国内外经济
第三节 内部均衡和外部平衡短期调节的经 典理论
一、支出转换型政策与支出增减型政策的搭配
R=eP*/ P Y=C＋I＋G＋（X－M）
A﹦C＋I＋G
Y－A﹦X－M
* 1955 澳大利亚经济学家斯旺（Trevor Swan） R为实际汇率；e为直接标价法的名义汇率； P、 P*分别为国
内外价格
Y为国民收入； C为消费支出；I为投资支出；G为政府购买支出 X、 M分别为为出口、进口
预期、时滞和超调现象的存在，意味着在选择政策以 达到内外均衡的过程中，需要综合考虑政策的长期效 果和短期作用，要尽量利用好市场的力量，以使政策 达到最佳的效果。
五、对于中国这样一个发展中的大国而言，任何调节
方法和调节措施都要以经济的持续稳定增长为前提来 加以考虑和实施。因此，经济的持续稳定增长是贯穿 一切调节方法的主线和基础，可以将它列为一项总原 则。
需求和支出增减 需求和支出转换方向 供给增减 中性
表4-5 调整预算赤字和货币宽松引起的货币性收支失 衡的方法
国际贸易第四章商品价格ppt课件
5、折扣〔Discount，Rebate，Bonus〕 单位货物折扣额=含折扣价×折扣率
卖方实践净收入= 含折扣价–单位货物折扣额
6、含佣价与净价的折算 〔1〕FOBC价---其它 FOB净价=FOBC×〔1–佣金率〕 CFR净价= FOBC×〔1–佣金率〕+运费
CIF=FOBC-C+F+I I=CIF ×保险费率×投保加成
1 - 110%×0.85% - 3% - 0.5%-10%
= 7336.9594÷0.85565÷8.25=1039.36美元/吨
还盘核算：
例：我公司拟出口全棉男式 衬衫1,000打 至某港口,其中:
购货本钱：650元/打；增值税：17％ ， 退税率：9％； 国内费用：25元/打；海运运费：10美圆/
=5.65〔元/美圆〕
〔5〕盈亏率 =〔1188.67–1170〕÷1170×100% =1.6%
三、价钱换算
1、FOB----CIF、CFR
CFR=FOB+F
CIF=FOB+F+I
I=CIF ×保险费率×投保加成
CIF=
FOB+F
1–保险费率×投保加成
2、CFR---FOB、CIF FOB=CFR–F CIF=FOB+F+I I=CIF ×保险费率×投保加成
第四章 商品价钱
盈亏分析 价钱换算 价钱条款
第一节 盈亏分析、价钱换算
一、作价方法 出口定价方法： 1、本钱导向出口定价 2、市场导向出口定价
二、盈亏分析
出口总本钱：指出口商品的进货本钱加上出 口前的一切费用和税金。
出口销售外汇净收入：指出口商品按FOB价 出卖所得的外汇净收入。
奚君羊《国际金融学》笔记和课后习题详解 第四章~第六章【圣才出品】
第四章汇率理论与学说4.1复习笔记一、国际金本位制度下汇率的决定基础国际金本位制度下，铸币平价是决定两种货币汇率的基础。
金本位条件下的两种货币的含金量比值称作铸币平价。
在外汇市场上，汇率有时会高于、而有时又低于铸币平价。
黄金输送点是汇率上下波动的界限。
二、国际借贷（收支）论和汇兑心理论1．国际借贷论（1）国际借贷论的内容①外汇汇率由外汇的供求关系决定，而外汇的供求又是由国际借贷引起的。
商品的进出口、债券的买卖、利润与捐赠的收付、旅游支出和资本交易等都会引起国际借贷关系。
②在国际借贷关系中，只有已经进入支付阶段的借贷才会影响外汇的供求关系。
尚未进入支付阶段的借贷则只会影响未来的外汇供求。
③反映债权债务存量的国际投资状况并不影响外汇供求，反映债权债务流量的国际借贷状况才影响外汇供求。
a．当一国的流动债权（外汇收入）大于流动债务（外汇支出）时，外汇的供应大于需求，因而外汇汇率下降；b．当一国的流动债务大于流动债权时，外汇的需求大于供应，因而外汇汇率上升；c．当一国的流动借贷平衡时，外汇收支相等，于是汇率处于均衡状态，不会发生变动。
（2）国际借贷论的贡献及局限性①国际借贷论说明了汇率短期变动的原因，但不能解释在外汇供求均衡时汇率为何处于这一点位，也没有揭示长期汇率的决定因素。
②国际借贷论强调国际借贷关系对汇率的影响，但忽略了影响汇率变动的许多其他具体因素，没有说明借贷关系变化的成因，因而不能完整地描述汇率的决定过程。
2．国际收支论（1）国际收支论的内容国际收支论假定汇率完全自由浮动，汇率通过自身变动使国际收支始终处于平衡状态。
因此，该理论认为，为研究汇率的决定因素，首先需要研究哪些因素影响国际收支。
①影响国际收支的因素经常项目的影响因素包括：本国和外国国民收入（Y，Y*）、汇率（S）、两国的相对价格水平（P，P*），即CA=CA（Y，Y*，S，P，P*）。
资本项目的影响因素包括：本国及外国利率（i，i*）和预期的未来汇率水平（ES），即KA=KA（i，i*，ES）。
第四章国际金融市场
2024年10月13日星期日
26
全球外汇市场一体化运作，交易全天24小时
欧洲市场: 9AM---2PM 纽约市场---3PM 旧金山市场
2024年10月13日星期日
香港，新加坡市场: 27
2024年10月13日星期日
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外汇交易信息处理工具
路透社终端： – 1851年建立路透社 – 1973年路透社金融信息监收系统投入服务 – 主要设备：控制器、键盘、荧光屏、打印机 – 参加银行数千家，每家银行都有一个指定代码 – 提供资讯服务
34
2024年10月13日星期日
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2024年10月13日星期日
36
IMM国库券期货交易规则
◆ 报价
以指数报价；IMM指数 = 100 – 国库券年收益
◆ 交易金额
每份期货合约交易金额为100万美元
◆ 每份合约价格 =每份合约交易金额×（1–国库券收益率×实际天数/360）
◆ 最小波动价格
0.01倍数
为之服务
2024年10月13日星期日14跨国公司与银行的国际化
对外直接投资增长与银行海外分支行资产增长的一致 性
对外直接投资与海外分支行地理分布的一致性
对外直接投资与国际银行业资金来源和运用的密切关 系
– 跨国公司在生产获得中需要短期的融资与长 期的融资
– 跨国公司需要将公司的盈余投入短期市场以 盈利
交易的对象不仅限于本国货币，还包括国际主 要可自由兑换的货币以及以这些货币标价的金 融工具；
业务活动比较自由开放，较少受某一国政策、 法令的限制。
2024年10月13日星期日
3
二、国际金融市场分类
国际 金融市场
按交易对象分
国际货币市场 国际资本市场 国际外汇市场 国际保险市场
第四章进出口商品的价格ppt课件
▪ 这种方法是最为常用的一种。它是按含佣价来计算 佣金的，然后从含佣价中扣除佣金，即可得出净价。
▪ 净价是指在进出口合同中订立的不包括佣金和折扣 的价格。
▪ 含佣价＝净价／(1-佣金率)
16
精选课件ppt
❖ 3．支付方法
▪ 佣金一般在出口方收到全部货款后再另行支付给中 间商。但为了防止误解，对佣金在全部货款收妥后 才予以支付的做法，出口企业与中间商应予以明确， 并达成书面协议。否则，中间商可能在买卖双方交 易达成后，即要求支付佣金。这样，以后合同能否 得到履行，货款能否按时支付，就缺乏中间商的保 证。
☆ 种类
(1)数量折扣，即卖方在买方采购达到一定数量 或金额时给予的折扣；
(2)交易折扣，即卖方根据中间商不同的推销能 力及对其的推销要求所给予的折扣，又称特
别折扣(Special Discount)； (3)现金折扣，即卖方为鼓励买方尽早付款而给
予的折扣；
(4)促销折扣，即卖方对中间商的各种营业推广
活动给予一定折扣作为报酬或补贴。
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☆ 计算公式
折扣的计算较为简单，不存在按FOB价值还是按 CIF价值计算的问题。一般按实际发票金额乘以约定 的折扣百分率为应减去的折扣金额，即：
折扣金额＝发票金额X折扣百分率 此外，折扣也可以按商品数量计算折扣金额。 如：每件商品折扣5美元，共500件商品，则折扣金 额：5 X 500＝2 500(美元)
12
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1．佣金的表示方式
◇ 在其贸易术语后面用文字说明，如“每码200美元 CFR
香港，包括3％佣金”，即“USD200 Per Yard CFR Hong Kong Including 3％ Commission”。
国际金融学第四章 国际收支与国际收支平衡表
4.2.3国际收支平衡表的内容
1）账户设置（横向分类） 国际收支账户可分为三大类：经常账户、
资本与金融账户、错误与遗漏账户。
4.2.3国际收支平衡表的内容
（1）经常账户。经常账户是指对实际资 源在国际间的流动行为进行记录的账户， 它包括货物、服务、收入和经常转移4个 子项目。
4.2.3国际收支平衡表的内容
第4章 国际收支与国际收支平衡表
4.1国际收支的含义 4.2国际收支平衡表 4.3国际收支账户的分析
4.1国际收支的含义
4.1.1国际收支的概念 国际收支（balance of payments）是一
国居民与非居民在一定时期内因各种往 来而引起的全部货币收付活动或国际交 易。
4.1.2对国际收支概念的理解
4.2.4记账实例
表4-2 八笔交易构成的国际收支账户 单位：万美元
4.2.4记账实例
具体的国际收支平衡表见表4-3（P104）
4.3国际收支账户的分析
国际收支账户提供了开放条件下一国对 外经济交往的系统记录。为全面了解判 断一国对外经济交往的状况，有必要对 国际收支账户进行具体分析，以得出有 价值的结论。
分析：外商以价值1 000万美元的设备投入甲 国，使甲国的实际资源增加，反映进口的实际 资源增加的项目应记入借方。而兴办合资企业 属于金融账户中的直接投资项目下的贷方。
国际金融-第四章
分别用Pf和P表示，则有
e
R
Pf
P
实际有效汇率是对实际汇率的加权平均。
27
官方汇率与市场汇率
官方汇率
是指由一国货币当局(财政部、中央银行或外汇 管理当局)规定的汇率。例如，我国国家外汇管 理局公布的外汇牌价。
单一汇率(Single Rate)是指国家机构只规定一种 汇率，所有外汇收支全部按此汇率计算；
11
即期汇率和远期汇率
即期汇率（Spot Rate）
又称现汇汇率，是指买卖双方成交后在当时和两 个营业日内进行外汇交割所采用的汇率。
远期汇率（Forward Rate）
又称期汇汇率，是指买卖外汇双方预先签订合约， 决定在未来某一日按协议交割所使用的汇率。
12
远期汇率的报价
直接报价：
与即期汇率报价方式相同，即直接把各种不同价 格期限的远期外汇买入价和卖出价报出来。
1美元从客户手中买入1.2469瑞士法郎, 因 此银行买入1瑞士法郎需支付 108.64/1.2469=87.13日元； 2、银行卖出1.2464瑞士法郎，可得1美元， 接着用1美元购买108.69日元，因此银行 卖出1瑞士法郎需收到 108.69/1.2464=87.20日元；
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因此，在美元标价法下计算交叉汇率，是 将两项基准汇率的买入汇率与卖出汇率分 别交叉相除，规则是小数字除以大数字得 买入汇率，大数字除以小数字得卖出汇率。
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4. 顾客（Customers）
◇指参与外汇交易的公司和个人 ◇根据交易目的，可以分为三类：
（1）交易性的外汇买卖者。包括出口商、跨国 集团的国际业务往来、旅游者、留学人员等， 这些往往都是处于正常经济、生活、活动的实 际需要。
（2）保值性的外汇交易者。例如资产管理机构 手中管理着巨额的资金和有价证券，为了使得 管理资产实现保值、增值从而会在外汇市场上 进行各种各样的交易。
国际金融学第4章汇率决定理论
26
第三节 利率平价说
二、未抛补利率平价 未抛补利率平价是指在没有抛补情况下未来 即期汇率与利率之间的关系。也就是说，投 资者在国外投资时，没有相应地进行远期外 汇交易，投资决策要依据投资者对未来即期 汇率的预期。
27
第三节 利率平价说
由于预期可能和现实汇率有偏差，所以投资者 要承担汇率风险。假设投资者是风险中性者， 即对承担的汇率风险不需要风险报酬（risk premium），那么投资者根据预期汇率来比 较国内外投资的收益率，资金流向收益率高的 货币，最终使得国内外收益率相等。
事实上，投资者是风险厌恶者。 实证表明，抛补利率平价往往成立，而
非抛补利率平价往往并不成立。
30
第四节 国际收支说
一、国际收支说的特点 是流量分析 是凯恩斯宏观经济学理论在汇率决定中
的应用 二、推导
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第四节 国际收支说
CA KA 0 CA X M M f M M M 0 my d M f M f0 m f y f CA CA ( y d , y f , p d / p f , e s ) KA KA (i d , i f , [ E ( e st ) e s ] / e s ) e s e s ( y d , y f , p d , p f , i d , i f , E ( e st ))
30第三节利率平价说31第四节国际收支说32第四节国际收支说kakacacakacast33第四节国际收支说34第五节货币论35第五节货币论二弹性价格模型两个国家生产一种完全替代的商品购买力平价成立对数形式第五节货币论每个国家各自发行一种货币和一种债券货币是不可替代的债券是完全可以替代的并且资本自由流动则未抛补利率平价成立37第五节货币论名义财富约束债券是完全可以替代的使分析可以局限于货币市场即在汇率决定中债券市场不起作用38第五节货币论39第五节货币论假定货币供给是货币当局外生决定的且货币市场持续处于均衡状态在这个模型中外汇储备的变动为0因为汇率是完全弹性的货币供给的变动等于国内信贷扩40第五节货币论代入购买力平价公式得41第五节货币论结论本国货币汇率与本国货币供应量利率成反比与本国国民收入成正比
国际金融第四章商品的价格
二、盈亏额与盈亏率
盈亏额 = 出口销售人民币净收入-出口总成本
盈亏率=
盈亏额 出口总成本
x100%
出口销售人民币 =FOB外汇净价X外汇买入价 净收入
出口总成本 =购货成本+ 商品流通费 + 税金 -出口退税
出口退税计算公式：
1
出口退税额＝含税成本X
X退税率
1+增殖税率17％
例题： A公司出口服装10000件， 出口价格CIF Montevideo USD8/PC; 支付保险费USD200，运费USD2800。 国内收购含税成本：人民币64/PC,
其中：885.4X4%=35.42美元为佣金 885.4X96%=850美元为净价
折扣的计算
1.折扣是按交易金额（发票金额）为基础计算的
2.折扣的计算公式： 折扣=发票金额×折扣率 =原价×折扣率 净价=原价- 折扣 = 原价×（1-折扣率） 原价=净价/(1-折扣率)
佣金和折扣的支付方法
1.佣金通常由我出口企业收到全部货款后再支付 给中间商或代理商。个别交易由中间商或代理 商或银行直接从价款中扣除佣金，把剩余的货 款付给出口商。
2 如按净价成交，可在价格条款中明确表明 “净价”字样。
例如：US$300 per metric ton FOB Shanghai net
佣金的计算
1.按交易金额（发票金额）为基础计算 即按照合同项下的贸易术语价格，不扣除任 何费用直接计算佣金额，该方法最常用。
2.以FOB或FCA价值为基础计算（少数情况下 采用）
3、计算
1）如报含佣价CFRC5%每公吨 100美元，那么每公吨付佣金多少？
佣金=含佣价 X佣金率 2）如原报含佣价CFRC5%每公 吨100美元，那么CFR净价多少？
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CIF含佣价＝
1－佣金率
1、 CIF=544.492 2、CIFc5%=CIF＋CIFC5%x5% =CIF/95% =573.15美元
例3 ： 某公司出口价格CIF C5% Montevideo USD20/PC, 运费USD0.5/PC, 保险加成10％，保险费费率 0.75%, 国内含税成本￥140/PC，国内运费￥2/PC 增殖税率17％，退税率13％。 银行结汇时价格：美元兑换人民币8.1——8.12 计算 1、换汇成本？ 2、盈亏率？
3、出口创汇率
指外汇增值率，是指加工之后成品出口的 外汇净收入与原材料外汇成本的比率。该 指标主要用于计算国外原材料或国产原材 料加工再出口的业务。出口创汇率的公式：
出口创汇率=（成品出口外汇净收入-原材料 外汇成本）/原材料外汇成本X100%
例101
第二节：佣金与折扣
佣金＝CIF含佣价X佣金率 CIF含佣价＝CIF＋佣金 ＝CIF＋ CIF含佣价X佣金率
3、计算
1）如报含佣价CFRC5%每公吨 100美元，那么每公吨付佣金多少？
佣金=含佣价 X佣金率
2）如原报含佣价CFRC5%每公 吨100美元，那么CFR净价多少？ 净价=100-5=95（美元）
关于佣金和折扣的说明
1 在实践中除非事先另有约定，如有关价格条 款中对佣金或折扣未作表示，通常理解为不 含佣金或不给折扣的价格（即净价）； 如按净价成交，可在价格条款中明确表明 “净价”字样。
2
例如：US$300 per metric ton FOB Shanghai net
佣金的计算
1.按交易金额（发票金额）为基础计算 即按照合同项下的贸易术语价格，不扣除任 何费用直接计算佣金额，该方法最常用。 2.以FOB或FCA价值为基础计算（少数情况下 采用） 3.计算公式
佣金=含佣价×佣金率 净价=含佣价- 佣金= 含佣价×（1-佣金率） 含佣价=净价/(1-佣金率)
第四章 商品的价格
Price
第一节 价格的掌握
一、影响价格的因素：95 1交货地点和交货条件 2商品品质档次 3成交数量 4季节因素 5运输距离 6支付条件和汇率变动风险
二、合同中的定价方法
1、固定作价
2、非固定作价 1）暂不作价 2）暂定价
3）滑动价格
对外报价时应考虑的相关因素
1.选择合适的作价办法。 2.进行全面分析，掌握市场行情。 3.合理选择贸易术语，考虑外汇、运输、保险 等问题，增收节支： （1）安全收汇（出口），安全收货（进口） （2）适合所使用的运输方式 （3）按实际需要，灵活掌握
1 ___________ X13% =500 出口退税＝4500x 1+17% 4500＋400＋60－500 税后成本＝ 602.5 =7.402
例2、A公司收购牛仔裤25000件出口到英国，含 税成本人民币50元/件，报关费＋码头费＝1200 元人民币。 出口价：CIF利物浦USD6/PC 一个40’集装箱致利物浦基本运费USD1400： 保险费40美元。 在结汇当日，中国银行人民币报价： 1美元＝8.1000人民币： 请计算换汇成本。
4.滑动价格。定价方式：对成套设备、大型机械交易，先在合
同中规定一个基础价格，交货时或交货前按工资、原材料价格变 动的指数作一定调整，以确定最后价格。注意理解公式的含义。
P98 关于价格调整
定义——98 指在订合同时只规定初步价格，同 时规定如果原材料、工资发生变化， 按照原材料和工资的变化来计算合 同的最终价格。 主要适用于加工周期长的机器设备 合同。
方法： 1、出口净收汇： 10000x8 – (200+2800)＝USD77000 2、按照银行买入价折算成人民币： 77000x8＝￥616000 3、计算出口退税＝ (10000x64)x[1÷(1+17%)]x13%=人民币71111 4、出口人民币总收入＝616000＋71111＝687111 5、计算国内人民币成本： 10000x64 ＋ 各项费用4000 ＝￥644000 6、实际利润＝687111－644000＝￥43111 7、盈亏率＝43111÷644000x100%＝6.69%
折扣的计算
1.折扣是按交易金额（发票金额）为基础计算的 2.折扣的计算公式： 折扣=发票金额×折扣率 =原价×折扣率 净价=原价- 折扣 = 原价×（1-折扣率） 原价=净价/(1-折扣率)
佣金和折扣的支付方法
1.佣金通常由我出口企业收到全部货款后再支付 给中间商或代理商。个别交易由中间商或代理 商或银行直接从价款中扣除佣金，把剩余的货 款付给出口商。
2.折扣一般由买方在支付货款时扣除。 3.具体的支付时间应该在合同中详细列明。
3、计算
3）如报净价CFR每公吨100美元， 不影响收入的条件下，CFRC5% 价多少？
CFRC5%=105（美元） CFRC5%= 100 1-5% =105.26
佣金计算公式： 单位货物佣金额＝含佣价x佣金率
净价＝含佣价－单位货物佣金额 ＝含佣价x(1－佣金率) 含佣价＝净价÷（1－佣金率）
佣金和折扣含义
Commission Discount
Broker Importer
佣金和折扣
一、含义和作用
1.含义： 佣金：卖方或买方付给中间商为其对货物的销售或 购买提供中介服务的酬金。 佣金的折扣的 本质是一种价格优惠。 2.作用： 我国出口货物时合理使用佣金和折扣可以调动中间 商和买方推销和经营我方出口货物的积极性，增强 我出口货物在国外市场的竞争力，从而扩大销售。
答案＝111.5（万美元） P＝100X（20％＋50％X114÷100＋30％ X115÷100）
三、出口成本核算
1.出口商品换汇成本：其参考指标是当期银 行的外汇牌价：
2、换汇成本
1）含义： 换取一个单位的外汇（美元）需 支出的人民币成本 2）计算：
出口人民币总成本
换汇成本 =
出口FOB外汇净收入
三、贸易术语的价格换算
（一）FOB CFR CIF的价格构成： 1、国内费用： 2、国外费用： 1）运费 2）保险费 3）中间商的佣金。
价格 条款
二、盈亏额与盈亏率
盈亏额 = 出口销售人民币净收入-出口总成本 盈亏额 出口总成本
盈亏率=
x100%
出口销售人民币 =FOB外汇净价X外汇买入价
净收入
出口总成本 =购货成本+ 商品流通费 + 税金 -出口退税
出口退税计算公式：
1
出口退税额＝含税成本X
X退税率 1+增殖税率17％
例题： A公司出口服装10000件， 出口价格CIF Montevideo USD8/PC; 支付保险费USD200，运费USD2800。 国内收购含税成本：人民币64/PC, 报关费＋码头费＋国内运=￥4000。 服装出口退税率13％， 增殖税率17％。 结汇时银行牌价：8.00——8.01 计算这笔业务的盈亏。
1、计算出口净收入： CIF＝CIFC5%－C5%＝20－20x5%=19美元 FOB=CIF – 运费 – 保险费 =19- 0.5 – CIFx保险加成x保险费率 ＝19－0.5－19x110%x0.75% =18.34美元 按照买入价折算人民币18.34x8.1=148.55 出口退税金额＝140x[1÷(1+17%)]x13% ＝15.56人民币 出口总收入＝148.55+15.56=164.11人民币 2、计算人民币总成本：140＋2＝142人民币 3、盈利＝164.11 – 142 =22.11人民币/PC 盈亏率＝22.11÷142x100%=15.57% 4、退税前换汇成本＝ 142÷ 18.34美元=7.74 退税后换汇成本＝(142-15.56)÷18.34=6.89
3、计算
4）如原报价CFRC2%每公吨100 美元，不影响收入的条件下， CFRC5%价多少？
CFRC5%=103（美元） CFRC5%=103.09(美元) 100×（1-2%） CFRC5%= =103.16 1-5%
4、佣金的支付
1）明佣：在发票中明确表明 的佣金 2）暗佣： 卖方收齐货款后另付中 间商，但发票中不明示
例4： CIF c5% 价格＝USD50/PC F=USD0.8/PC 保险加成率＝10％ 保险费率＝0.85% 计算FOB价格＝？
CIF＝50－50x5%=47.5 FOB=CIF－F－I ＝CIF－F－CIF x（1＋保险加成率）x保险费率 ＝47.5-0.8-47.5x110%x0.85％=46.26美元
出口退税计算公式：
1
出口退税额＝含税成本X
X退税率 1+增殖税率17％
注意; 换汇成本有： 1、退税前的换汇成本 2、退税后的换汇成本：
出口人民币含税总成本
退税前换汇成本 =
出口FOB外汇净收入
出口人民币含税总成本－退税额
退税后换汇成本 = 出口FOB外汇净收入
例
我某公司出口商品进货价为每公吨4500元，商品流
2、作用
FOB Guangzhou USD100 per case including 5% commission (FOBC5% Guangzhou USD100 per case ) FOB Guangzhou USD100 per case less 5%discount FOB Guangzhou USD95 per case
进出口价格的确定
一、基本原则（了解） 二、作价方法
1.固定价格（使用最多）。定价方式：在合同中规定货物的单
价（或总价）。
2.暂不固定价格。定价方式：在合同中约定确定价格的方法。 3.暂定价格（不宜采用）。定价方式：先在合同中规定一个暂
定价格，在交货前的一定时间，双方再按照当时的市价商定最后 价格。
1、计算出口净收入： CIF＝CIFC5%－C5%＝20－20x5%=19美元 FOB=CIF – 运费 – 保险费 =19- 0.5 – CIFx保险加成x保险费率 ＝19－0.5－19x110%x0.75% =18.34美元 按照买入价折算人民币18.34x8.1=148.55 出口退税金额＝140x[1÷(1+17%)]x13% ＝15.56人民币 出口总收入＝148.55+15.56=164.11人民币 2、计算人民币总成本：140＋2＝142人民币 3、盈利＝164.11 – 142 =22.11人民币/PC 盈亏率＝22.11÷142x100%=15.57% 4、退税前换汇成本＝ 142÷ 18.34美元=7.74 退税后换汇成本＝(142-15.56)÷18.34=6.89