2019-2020年度中国资产证券化市场白皮书
2019年资产证券化发展报告
市场建设2019年资产证券化发展报告李 波2019年，我国资产证券化市场延续快速发展势头，全年发行各类资产证券化产品2.34万亿元，年末存量规模突破4万亿元。
下一步，建议继续完善资产证券化法律体系，加大信贷资产证券化力度，促进信息披露透明化、标准化，加快资产证券化信息系统建设，支持在住房抵押贷款、小微企业应收账款、知识产权等领域开展证券化，推动市场高质量、规范化发展，提高资产证券化服务实体经济的水平。
监管动态（一）保险资产支持计划实行“初次申报核准、后续产品注册”制度2019年6月，中国银保监会办公厅发布《资产支持计划注册有关事项的通知》（银保监办发〔2019〕143号），提出对保险资产管理机构发行资产支持计划实行“初次申报核准、后续产品注册”制度。
资产支持计划审批制度的简化有利于提高发行效率，增加产品供给。
（二）主要资产支持证券（ABS）被纳入“社会融资规模”统计继2018年7月存款类金融机构ABS 被纳入“社会融资规模”统计之后，中国人民银行自2019年9月起进一步完善“社会融资规模”中的“企业债券”统计，将交易所企业ABS 纳入“企业债券”指标。
（三）交易所企业资产证券化监管加强一是明确未来经营收入类资产证券化监管事项。
2019年4月，中国证券监督管理委员会发布《资产证券化监管问答（三）》，明确了未来经营收入类资产证券化的有关事项，包括对未来经营收入类ABS 的基础资产所属领域作出明确限定，对特定原始权益人或资产服务机构的持续经营能力提出严格要求，强化对基础资产运营成本覆盖情况的考量等。
二是发布三类资产证券化业务的尽职调查细则。
2019年6月，中国证券投资基金业协会发布了政府和社会资本合作（PPP）项目、企业应收账款、融资租赁债权三类资产证券化业务的尽职调查工作细则，要求确保基础资产涉及的交易合同真实、合法、有效，保证现金流回款路径清晰，切实防范资产混同以及被侵占、挪用等风险。
三是发布临时报告信息披露指引。
中国资产证券化行业发展规模及四大发展趋势分析
中国资产证券化行业发展规模及四大发展趋势分析资产证券化是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程。
它是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。
资产证券化种类范围我国资产证券化的萌芽，最早可以追溯到20世纪90年代。
2004年，证监会发布《关于证券公司开展资产证券化业务试点有关问题的通知》，2005年，人民银行和银监会联合发布《信贷资产证券化试点管理办法》，为资产证券化的发展提供了法律基础，资产证券化实践从此在中国拉开了帷幕。
由此开始，我国资产证券化的发历程经过了三个阶段。
我国资产证券化发展历程资产证券化有利于发起者将风险资产从资产负债表中剔除出去，有助于发起者改善各种财务比率，提高资本的运用效率，满足风险资本指标的要求；最后，便于进行资产负债管理。
资产证券化使发起者可以更好的进行资产负债管理，取得精确、有效的资产与负债的匹配。
我国资产证券化的优缺点随着证券业的健康发展，近年来我国证券公司资产证券化(ABS)规模正持续走高，2020年12月我国证券公司资产证券化（ABS）产品规模18307亿，较2019年同期增加4027亿，同比增长28.2%。
2018-2020年证券公司资产证券化（ABS）产品规模及增速资料来源：中国证券投资基金业协会、整理随着资产证券化业务的快速发展，我国证券公司资产证券化（ABS）产品只数持续增长。
2020年12月我国证券公司资产证券化（ABS）产品只数1788只，较2019年同期增加437只，同比增长32.35%。
2018-2020年证券公司资产证券化（ABS）产品只数及增速资料来源：中国证券投资基金业协会、整理我国基金子公司资产证券化业务相较于证券公司业务发展较慢，产品规模相对较小。
2020年12月我国基金子公司资产证券化（ABS）产品规模2693亿，较2019年同期增加724亿，同比增长36.74%。
2023 资产证券化 研究报告信贷资产证券化、企业资产证券化、资产支持票据的比例
2023 资产证券化研究报告信贷资产证券化、企业资产证券化、资产支持票据的比例全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：2019 年，中国资产证券化市场迎来了新的发展机遇，监管政策逐步放松，各类主体积极参与，相关业务规模和品种种类不断丰富。
信贷资产证券化、企业资产证券化和资产支持票据是三类比较常见的资产证券化方式，本报告将对这三类资产证券化进行比较研究。
首先来看信贷资产证券化。
信贷资产证券化是指将金融机构资产（主要是信贷资产）通过资产支持证券的方式转变为证券，再将这些资产证券发行给投资者，以获取融资的方式。
信贷资产证券化作为国内资产证券化市场的主要方式，一直以来受到广泛关注。
根据数据显示，在2023 年，信贷资产证券化在资产证券化市场中占据了较大的比重，发行规模和种类繁多，涵盖了个人消费信贷、企业贷款、房地产抵押贷款等多个领域。
资产支持票据也是资产证券化市场的重要品种之一。
资产支持票据是指通过将特定资产包装成票据形式，发行给投资者融资的方式。
2023 年，资产支持票据在资产证券化市场中占据一定比重，发行规模和种类丰富，涵盖了银行信贷、汽车贷款、房地产抵押贷款等多个领域。
2023 年的资产证券化市场中，信贷资产证券化、企业资产证券化和资产支持票据三类资产证券化方式占据较大比重。
信贷资产证券化作为主要方式，发行规模和品种丰富；企业资产证券化逐渐受到市场认可，成为企业融资的重要方式；资产支持票据在市场中占据一定比重，发行规模逐步增加。
未来，随着资产证券化市场进一步发展，这三类资产证券化方式将继续发挥重要作用，为市场带来更多创新和机遇。
【2023 年资产证券化市场将持续繁荣，信贷资产证券化、企业资产证券化和资产支持票据将继续成为市场的重要组成部分】。
第二篇示例：让我们先来了解一下这三种资产证券化的基本概念：信贷资产证券化是指将各类信贷资产（如信用卡账户、汽车贷款、抵押贷款等）进行捆绑打包，然后发行证券化产品。
中国资产证券化现状浅析
中国资产证券化现状浅析【摘要】中国资产证券化是指将实物资产转化为证券并进行交易，是一种重要的融资方式。
本文从资产证券化的概念及意义、中国资产证券化的发展历程、市场主体、产品类型以及市场风险等方面进行了浅析。
随着中国经济的快速发展，资产证券化市场也在不断壮大，各类创新产品层出不穷，市场风险也在逐步暴露。
在未来，中国资产证券化市场有望迎来更广阔的发展前景，但也需要加强监管政策，规范市场秩序，实现可持续发展。
整体来看，中国资产证券化市场仍处于快速发展阶段，未来的发展趋势将更加多样化和规范化，有望成为中国金融市场的重要组成部分。
【关键词】资产证券化、中国、现状、发展历程、市场主体、产品类型、风险、前景展望、监管政策、发展趋势1. 引言1.1 中国资产证券化现状浅析中国资产证券化是指将种类繁多的资产通过结构化手段转化为可交易的证券，并发行给投资者进行投资的一种金融工具。
该制度的发展有助于提高金融市场的效率和深度，促进资本有效配置，推动经济发展。
随着我国经济的不断发展和开放程度的提高，资产证券化在中国得到了快速发展。
中国资产证券化市场经历了起步阶段、发展阶段和成熟阶段等不同的阶段，各类资产证券化产品不断涌现，市场主体也日益多样化，并且政府积极推动金融改革，提高监管力度，为资产证券化市场的健康发展提供了有力保障。
当前，中国资产证券化市场风险依然存在，主要体现在信用风险、流动性风险和市场风险等方面。
监管部门应加强对资产证券化市场的监管，建立健全的风险管理体系，减少市场风险，保护投资者的利益。
中国资产证券化市场还有很大的发展潜力，未来可期。
为了实现资产负债匹配、降低融资成本、完善金融市场功能等目标，中国资产证券化市场还需不断完善相关法律法规，提高市场主体的风险意识，积极应对市场变化，推动资产证券化市场的稳步发展。
2. 正文2.1 资产证券化概念及意义资产证券化是指将具有固定现金流的资产转化为可交易的证券，并通过发行证券的方式将这些资产进行融资或者转移风险的过程。
2020年上半年资产证券化市场研究报告
2020年上半年资产证券化市场概况一、市场动态(一) 发行统计2020年上半年，尽管发行规模同比略有下降，但资产证券化产品的发行单数仍保持快速增长。
根据Wind截至2020年7月6日的统计，2020年上半年资产证券化市场共发行资产证券化产品807单，发行总规模为9472.02亿元，发行单数较2019年上半年增长32.30%，发行总规模较2019年上半年下降0.42%。
其中企业资产支持证券共发行593单，发行规模合计5516.70亿元，同比分别增长35.70%和16.30%；信贷资产支持证券共发行55单，发行规模合计2278.47亿元，同比分别下降17.91%和36.14%；资产支持票据共发行159单，发行规模合计1676.85亿元，同比分别增长50.00%和39.72%。
（1）企业资产证券化市场2020年上半年年企业资产证券化产品共发行了593单，发行规模共计5516.70亿元。
企业资产证券化的基础资产主要以应收账款、信托受益权、融资租赁和企业债权为主，其中应收账款ABS发行了331单，发行规模总额为2565.43亿元，居于市场首位，发行规模较2019年上半年增长54.28%，高于企业资产证券化市场平均增长速度，尤其是应收账款的反向保理模式，即通常说的供应链ABS，即以多个小供应商的应收账款或以此为基础的保理债权作为基础资产，由核心债务人进行付款确认或差额支付等进行增信，发行资产证券化产品。
市场上大多数供应链ABS产品的核心债务人是高信用评级的企业，核心债务人以出具付款确认书的形式为ABS产品提供信用支撑。
该类产品有助于中小供应商及时回款，有力缓解了中小供应商的资金压力，降低了其融资成本。
融资租赁ABS和企业债权ABS分别发行了65单和52单，发行总额分别为705.04亿元和651.98亿元。
融资租赁ABS较 2019年上半年增长了11.54%，企业债权ABS较2019年上半年下降27.90%。
资产证券化优缺点及我国发展趋势分析
资产证券化优缺点及我国发展趋势分析
资产证券化是一种通过将一段时间内的多个资产捆绑在一起，然后再把它们切分成几个部分，并将每一部分打包成证券的方法。
这种方法可帮助有资产的人进行融资并获得获得返还率更高的投资收益，还可增加整个市场的流通性。
资产证券化在不同国家有着不同的特点，同时也具有其优点和缺点。
优点：
1. 为潜在投资者提供了新的投资选择，因此有利于吸引更多的投资者进入市场并购买证券。
2. 促进了市场流动性的提升，有利于减少市场操纵和价格操纵。
此外，资产证券化也可以更好地促进股票市场的发展，提高创新性和竞争力，当然也可对金融市场的稳定性产生积极的影响。
3. 能推动市场经济的发展，减少企业及机关固有的财务规章，降低企业的融资成本。
1. 资产证券化过程中需要大量的金融专业知识，如果对操作不当就会产生风险，也会导致市场的波动。
2. 资产证券化的模式与其他金融行业之间的金融链接较强，因此对金融稳定性产生影响，增加系统性风险。
3. 资产证券化模式所形成的信用风险也比单个资产更为复杂。
在全球范围内，资产证券化每个国家制定其独特的发展计划，以更好地利用这种方法来刺激经济增长。
目前，全球范围内最先进的资产证券化国家是美国和欧洲。
亚洲、非洲和中东地区的国家也在逐渐接受并尝试这种方法来促进其金融市场的发展。
2019年资产证券化市场研究报告
一、市场动态人进行付款确认或差额支付等进行增信，发行资产证券化产品。
市场上大多数供应链ABS产品的核心债务人是高信用评级的企业，核心债务人以出具付款确认书的形式为其中小供应商背书，有力缓解了中小供应商的回款压力，降低了其融资成本，反映了供应链融资在当前经济环境下的可行性与便利性。
企业债权ABS和融资租赁ABS分别发行了169单和115单，发行总额分别为2360.11亿元和1397.98亿元，分别较2018年增长了85.72%[1]和17.32%。
融资租赁ABS是资产证券化业务的传统项目类型，其发行规模近年来一直保持增长态势，但受2019年汽车消费市场的低迷的影响，2019年交通工具融资租赁共发行24单，发行规模为236.84亿元，发行规模较2018年下滑了29.69%。
对于未来收入类ABS产品，监管机构相继出台《基础设施类资产支持证券挂牌条件确认指南》以及《资产证券化监管问答三》等政策性文件，从源头上管控了偿付风险，不具有垄断性和排他性的入园凭证类型的基础资产发行受到限制，2019年全年门票收入ABS只发行了1单，发行总额为8.00亿元。
2、信贷资产证券化市场2019信贷资产证券化产品共发行了180单，发行规模共计9433.36亿元。
信贷资产证券化的基础资产主要以个人住房抵押贷款和汽车贷款为主，其中个人住房抵押贷款资产支持证券（RMBS）发行了66单，发行规模总额为4991.49亿元，位居第一，但在“房住不炒”的大背景下，受限于房地产市场经济环境下行以及监管政策对于按揭购房的资格准入和严格的总额度控制，近年来个人住房贷款余额的增速在逐步放缓，一定程度上对RMBS的发行规模有所影响，其发行规模较2018年下滑了14.57%，未来随着经济下行压力的持续存在，可能还会进一步下滑；汽车贷款ABS发行了41单，发行总额为1965.92亿元，位居第二，其发行规模较2018年增长61.00%。
3、资产支持票据市场2019年资产支持票据共发行了249单，发行规模共计2893.77亿元。
资产证券化优缺点及我国发展趋势分析
资产证券化优缺点及我国发展趋势分析资产证券化是指将现金流稳定、可量化的资产通过一定的工具加工和切割，转变成市场上可交易的证券产品。
通过将资产转化为证券，可以实现资产变现、降低融资成本、分散风险等目标。
资产证券化的优点主要有以下几点：1. 充分释放资产价值：通过资产证券化，原本无法变现的资产可以转化为可交易的证券产品。
这样一来，资产所有者就可以充分释放资产的价值，提高资产的流动性和变现能力。
2. 降低融资成本：通过资产证券化，资产所有者可以通过发行证券来募集资金，降低融资成本。
相比传统的融资方式，资产证券化可以提供更多的融资渠道，吸引更多的投资者参与，降低融资成本。
3. 分散风险：资产证券化将资产分割成若干份额，可以实现风险的分散。
即使某个资产出现问题，也不会对整个证券产品造成较大的影响。
这样一来，投资者可以选择购买不同种类的证券产品，实现资产的多元化配置，减少风险。
资产证券化也存在一些缺点和风险：1. 信息不对称：在资产证券化过程中，信息不对称是一个重要的问题。
投资者往往难以获得准确的资产信息，而发行方或中介机构则可能在信息披露方面存在不诚信行为，导致投资者无法充分了解投资产品的风险。
2. 操纵风险：在资产证券化过程中，发行方或中介机构可能通过设计不同的证券结构、安排优先支付顺序等方式，操纵资产证券化产品的风险。
这样一来，投资者可能无法准确评估资产证券化产品的风险水平，可能面临较大的投资风险。
3. 市场流动性风险：资产证券化产品的流动性通常较差，市场参与者难以快速买卖、交易证券化产品。
这样一来，资产证券化产品的买卖价格可能不稳定，投资者面临流动性风险。
在我国，资产证券化发展势头良好，但仍存在一些问题和挑战。
目前，我国资产证券化市场规模相对较小，市场参与者相对较少，产品品种相对单一。
我国的资产证券化产品主要集中在房地产、金融、汽车等领域，其他行业的资产证券化发展相对滞后。
未来我国资产证券化发展的趋势可能包括以下几个方面：1. 政策支持：我国政府将加大对资产证券化市场的支持力度，出台更多的相关政策和法规，推动资产证券化市场健康发展。
中国资产证券化市场发展概述
中国资产证券化市场发展概述•字号•••评论邮件纠错2014-08-06 17:52:20来源：和讯债券作者：朱雯杰资产证券化是债券市场发展的必经之路。
我国债券市场发展时间不长，而在当前国内经济调结构、促转型的大背景下，推动资产证券化发展既有助于拓宽实体经济融资渠道，同时也能够分散金融风险，维护金融体系稳定。
我国资产证券化经过多年的探索和实践，现已进入常态化发展阶段，对实体经济发展的支持作用也逐步显现。
一、国内资产证券化发展历程国内最早动议资产证券化是在1996年，随后市场和监管部门对资产证券化都进行了广泛研究和讨论。
2005年3月，人民银行、银监会等十部委组成信贷资产证券化试点工作协调小组，正式启动我国信贷资产证券化试点。
2005年12月，国家开发银行和中国建设银行(601939,股吧)分别发行了我国首支信贷资产支持证券和住房贷款支持证券，成为我国试点发行的首批信贷资产证券化产品。
2005年9月，证监会推出中国联通(600050,股吧)CDMA 网络租赁费收益计划，是我国推出的首支企业资产证券化产品。
2007年9月，我国启动第二批信贷资产支持证券试点。
国际金融危机期间，我国出于宏观审慎和控制风险的考虑暂停了资产证券化试点。
2011年9月，证监会重启对企业资产证券化的审批。
2012年5月，人民银行、银监会和财政部联合发布《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》，正式重启了信贷资产证券化试点，并推动国开行、工商银行(601398,股吧)等机构发行了我国第三批信贷资产支持证券。
2012年8月，银行间交易商协会正式发布《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》，资产支持票据（ABN）正式诞生。
2013年3月，证监会发布《证券公司资产证券化业务管理规定》，证券公司资产证券化业务由试点业务开始转为常规业务。
2013年7月，国务院发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，明确要逐步推进信贷资产证券化常规化发展，盘活资金支持小微企业发展和经济结构调整。
我国商业地产资产证券化的金融模式分析
回顾2020年，可以看到，疫情之下，资产证券化已经开始成为房企重要的融资拓展手段。
基础设施公募REITs的正式开启，对中国资本市场建设更是具有里程碑意义。
尽管目前试点暂未对商业地产类型资产开放，但未来基础资产类型或将扩容。
头部房企纷纷进行资产证券化的尝试，这为他们构筑多渠道金融链条赢得先机。
展望2021年，将是金融深化的关键一年，商业地产的未来将逐渐被金融模式所改变。
1 资产证券化成为重要融资拓展手段2020年，商业地产领域（仅统计零售物业、酒店物业、办公物业、长租公寓）的资产证券化案例中，CMBS项目共发行49单，发行规模1144.4亿元；类REITs20单，发行规模358.7亿元。
CMBS、类REITs两者数量占比为71%、29%，规模占比为76%、34%。
与2019年对比，CMBS发行数量提高75%，规模提升54%，类REITs发行数量提高100%，规模提升53%。
不仅整体增长较大，物业类型也更加多元化。
自2014年“中信启航”开启了中国类REITs 市场以来，国内商业不动产资产证券化市场蓬勃发展。
CMBS、类REITs作为新金融的代表，为一部分持有优质物业的企业拓宽了融资渠道、打通了“投融管退”的行业闭环。
特别是在2020年的疫情一度给行业的现金流带来严峻的考验，资产证券化融资手段逐渐为更多房企所用。
2020年4月份，随着海外资本市场持续震荡，内地房企海外债直接归零，房企转向资产证券化等更多元化的融资渠道。
1.1 CMBS去年4月发行达到高峰，类REITs 发行稳定增长从发行月份上看，CMBS在2020年4月份迎来发行小高峰，去年一季度受疫情影响，销售回我国商业地产资产证券化的金融模式分析廖洁 温家琛摘要：从类REITs走向REITs的过程中，商业地产的未来将逐渐被金融模式所改变，资产证券化已经开始成为房企重要的融资拓展手段。
基础设施公募REITs的正式开启，对我国资本市场建设更是具有里程碑意义。
我国资产证券化业务发展现状与思考建议
我国资产证券化业务发展现状与思考建议随着我国经济的不断发展，资产证券化业务也逐渐得到了广泛的应用。
尤其是在近年来，随着资本市场的发展以及金融市场不断增加的资产种类，资产证券化业务迎来了新的机遇和挑战。
本文将从我国资产证券化业务的现状出发，探讨其存在的问题，并提出一些建议，为未来的发展提供一定的参考。
1. 行业环境变化：自2019年以来，随着新冠肺炎疫情的爆发和全球经济衰退，我国经济遭受了前所未有的压力和挑战，金融市场的波动和不确定性加剧。
在这样的环境下，难免会对资产证券化业务的发展产生一定的影响。
2. 政策引导力度增大：国家对资产证券化业务的支持逐年增加，在政策层面逐渐建立规范化的标准和模式，并且促进了私募机构的快速发展。
3. 我国资产证券化市场的规模逐年扩大。
近年来，我国资产证券化市场整体发展态势良好，市场规模逐年扩大。
根据国内权威机构数据，2019年我国资产证券化市场规模已经达到4.4万亿元，同比增长24.5%。
4. 基础设施逐步完善：我国资产证券化市场的基础设施逐步完善，交易机制、平台建设等方面取得了一定的进展。
二、存在的问题1. 市场规模不够大：尽管我国资产证券化市场规模在逐年扩大，但与国际上已经成熟的资产证券化市场相比仍有较大的差距。
2. 模式单一：近年来，我国资产证券化业务基本以静态资产证券化为主，动态资产证券化仍处于尝试探索阶段。
3. 法律规范不够完善：我国资产证券化业务法律适用环境还待完善，还存在法律法规、执法机构和市场监管等方面的问题和不足。
4. 信息透明度有待提高：当前，我国资产证券化交易中信息透明度还没有得到有效提升，需要在信息披露和数据标准等方面进行制度设计。
三、思考与建议1. 提高市场规模：在我国资产证券化业务发展的过程中，适当降低进入门槛，鼓励更多的企业参与到证券化业务中来，促进市场规模的扩大。
2. 多元化发展：在资产证券化业务中，应为市场提供更多的动态资产证券化产品，丰富资产证券化产品的种类和模式，提高市场的多元化和差异化，满足不同客户的需求。
资产证券化的发展现状分析
资产证券化的发展现状分析资产证券化是指将具有价值的资产转化为可交易的证券产品的过程。
它通过资产转让、风险分散和流动性提高，为资本市场提供了更多的投资选择，推动了金融市场的创新和发展。
下面将从国内外两个方面分析资产证券化的发展现状。
从国内市场看，随着我国金融开放的加速以及资本市场改革的不断推进，资产证券化在中国得到了快速发展。
根据中国证券登记结算有限责任公司的数据显示，截至2021年底，中国的资产证券化发行规模已经突破20万亿元人民币。
主要包括债权证券化、股权证券化和不动产证券化等。
在债权证券化方面，目前中国的金融债券市场已然成为世界第一大市场。
特别是在企业债券领域，通过债权证券化实现了风险的转移和分散，为企业融资提供了更多的渠道。
近年来政府债券市场的发展也取得了显著的进展，不仅提供了稳定的投资回报，还为金融机构提供了更多的流动性。
在股权证券化方面，我国资本市场的不断完善和发展，为企业提供了更好的退出机制。
通过股权证券化，企业可以将一部分股权转化为可交易的股票或其他金融产品，吸引更多的投资者参与，提高企业的估值和融资能力。
股权证券化也为投资者提供了更多的投资选择，提高了市场的流动性和有效性。
不动产证券化是我国近年来发展较快的领域之一。
通过不动产证券化，房地产企业可以将其不动产资产转化为可交易的证券产品，并通过发行证券吸引更多的投资者参与。
此举不仅为房地产企业提供了融资渠道，还为投资者提供了多样化的投资选择。
尤其是在房地产信托等领域，不动产证券化的运用也得到了广泛认可。
从国际市场看，资产证券化也在全球范围内得到了广泛应用。
特别是在美国和欧洲等发达金融市场，资产证券化已经成为金融体系中重要的一部分。
美国的抵押贷款证券化市场是全球最发达的市场之一，通过将房屋抵押贷款转化为可交易的证券产品，实现了风险的转移和分散。
欧洲的资产证券化市场也在近年来得到了快速发展，尤其是在商业银行的资产转让方面。
资产证券化作为金融创新的一种重要方式，已经在国内外市场发展迅猛。
资产证券化优缺点及我国发展趋势分析
资产证券化优缺点及我国发展趋势分析资产证券化是指将企业拥有的资产转化为证券进行交易，以获得更多的资金和降低风险。
它可以帮助企业获得融资，提高资金利用效率，促进经济的发展。
资产证券化也存在一些缺点和风险。
本文将对资产证券化的优缺点进行分析，并探讨我国资产证券化的发展趋势。
一、资产证券化的优点1. 多样化的融资途径：资产证券化提供了多样化的融资途径，企业可以通过将自己的资产转化为证券，融资渠道更加广泛，有助于降低企业的融资成本。
2. 提高资金利用效率：资产证券化可以将企业的资产进行有效配置和流动化，提高了资金的利用效率，有利于企业更加有效地使用资金。
3. 分散风险：通过资产证券化，企业可以将风险分散到更广泛的投资者群体中，降低了企业的经营风险，提高了企业的抗风险能力。
4. 促进经济发展：资产证券化有助于提高企业的融资效率和降低融资成本，有利于企业的发展，促进了经济的发展和增长。
1. 风险隐患：资产证券化过程中可能存在信息不对称和不完善的情况，投资者难以全面了解所投资的证券的真实价值和风险，存在投资风险。
2. 法律法规不完善：我国对资产证券化的法律法规体系尚不完善，缺乏明确的监管制度和标准，容易出现资产证券化欺诈和风险隐患。
3. 金融体系风险：资产证券化可能对金融体系的稳定性造成一定影响，特别是在金融市场波动较大时，可能会增加金融风险。
4. 信息披露困难：资产证券化的过程中需要大量的信息披露工作，但是由于信息技术和监管手段的限制，企业信息披露的真实性和透明度可能存在一定问题。
1. 政策支持力度加大：随着我国金融体制改革的不断推进，政府对资产证券化的相关政策支持力度将会加大，为资产证券化行业的发展提供更多的政策支持。
3. 投资者教育加强：为了提高投资者的风险意识和自我保护能力，我国将加强投资者教育，提高投资者对资产证券化产品的认知和理解，降低投资风险。
4. 促进金融创新：我国将促进金融创新，鼓励金融机构开展资产证券化业务，推动我国资本市场的发展和国际化进程。
这篇文章把资产证券化的问题都讲清楚了
这篇⽂章把资产证券化的问题都讲清楚了资产证券化产品通过结构化设计提供不同风险、期限及收益特征的证券，满⾜机构不同风险收益特征的投资需求。
需要注意的是，监管政策也能约束并影响机构的投资⾏为，银⾏、保险是ABS主要的需求⽅，⽽公募基⾦偏好供应链及消费⾦融ABS。
在市场风险偏好低、流动性宽裕的环境下，我们建议挖掘ABS的流动性溢价机会，关注结构设计带来的信⽤增厚价值，当然基础资产本⾝仍是核⼼。
作者：程晨、赵天彤、张继强来源：华泰固收强债论坛核⼼观点资产证券化产品通过结构化设计提供不同风险、期限及收益特征的证券，满⾜机构不同风险收益特征的投资需求。
需要注意的是，监管政策也能约束并影响机构的投资⾏为，银⾏、保险是ABS主要的需求⽅，⽽公募基⾦偏好供应链及消费⾦融ABS。
在市场风险偏好低、流动性宽裕的环境下，我们建议挖掘ABS的流动性溢价机会，关注结构设计带来的信⽤增厚价值，当然基础资产本⾝仍是核⼼。
我国资产证券化市场处于⾼速发展阶段资产证券化是指原始权益⼈将预期能产⽣现⾦流的基础资产通过结构化等⽅式加以组合，使其能够在市场上发⾏和交易的融资⼿段。
我国资产证券化市场先后经历了初步尝试、危机停滞、重启试点和⾼速发展四个阶段。
与美国资产证券化市场相⽐，中国资产证券化市场表现出了⼆级流动性偏弱、服务商体系尚未成熟、投资者结构单⼀、投机型产品较少、收益权类产品较多等特点，未来发展空间⼴阔。
我国资产证券化产品满⾜不同风险、收益及期限要求我国资产证券化产品由信贷资产证券化、企业资产证券化、资产⽀持票据和保险资产⽀持计划四类组成。
其中，信贷资产证券化和企业资产证券化存量规模较⼤。
分产品类型来看，信贷ABS收益率整体偏低，期限分布范围较宽；企业ABS收益率分化明显，期限以中短期为主；资产⽀持票据收益率较⾼，期限以中长期为主。
监管政策是约束投资⾏为的重要因素由于ABS被认定为标准化债权资产，在⾮标投资受限下，ABS对机构的吸引度增强。
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2019 -2020年度中国资产证券化市场白皮书二O 一九年十二月目录前言 (1)一、ABS 市场概述 (1)1.市场热点方面 (1)2.参与机构方面 (3)二、监管政策方面 (3)三、一级市场发行 (4)1.市场偿付规模和净融资量情况 (4)2.市场累计发行及存量情况 (5)3.市场年度新增发行情况 (6)4.基础资产类型分布 (7)5.过会信息统计 (11)四、二级市场交易 (12)1.交易规模情况 (12)2.证券发行评级情况 (14)3.证券评级跃迁分布 (19)五、ABS 投资与分析 (20)1.宏观市场环境 (20)2.ABS 市场发行利率与利差 (22)3.信贷ABS 市场收益与风险特征分析 (24)4.企业ABS 市场收益与风险特征分析 (32)5.ABS 投资分析功能 (32)六、参与机构情况 (37)1.承销商 (37)2.信贷ABS 市场 (40)3.企业ABS 市场 (44)七、资产证券化市场未来展望 (48)1.银行间市场推动人民币国际化 (48)2.交易所市场推动实体经济融资 (48)3.金融科技助力ABS 发展 (49)4.专家观点 (49)5.机构集锦 (59)八、附录一 (61)2019 年度中国资产证券化市场报告前言自 2005 年国内开启资产证券化业务至今，资产证券化业务配套制度渐次落地，发行端、投资端、交易结构和主体资质等业务环节臻于规范和成熟。
当前，国内资产证券化市场已经形成了信贷资产证券化（以下简称“信贷ABS”）、企业资产支持专项计划（以下简称“企业ABS”）、资产支持票据（以下简称“ABN”）、保险资产证券化（以下简称“保交所ABS”）为四类核心产品的标准体系。
2014 年 11 月，银监会发布《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》，明确将信贷资产证券化业务由审批制改为业务备案制。
2014 年 11 月，证监会公布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》及配套《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引》等文件，使我国资产证券化业务监管完成了从过去的逐笔审批制向备案制的转变。
2016 年 12 月，交易商协会发布《非金融企业资产支持票据指引（修订稿）》（以下简称《指引（修订稿）》），围绕“以服务实体经济为宗旨、以满足市场需求为导向、以风险防范为保障”的目标，有力推动了非金融企业资产支持票据市场健康稳健发展。
2019 年，我国资产证券化市场延续了快速扩容、稳健运行的良好发展态势。
具体表现在监管政策的日渐完善、大类基础资产类别的形成与规范、参与机构队伍的多样化，以及互联网科技在金融领域的进一步应用。
资产证券化产品为我国资本市场改革注入新力，使得金融回归本源，能够更好的服务于实体经济，服务于经济社会的发展。
一、ABS 市场概述1.市场热点方面A.热点产品类型图 1.1 2016 年-2019 年 ABS 市场各资产类型受关注度情况2016 年至2019 年ABS 市场各资产类型受关注度情况如图 1.1 所示。
截至 2019 年12 月31 日，保理融资为关注度最高的资产类型，关注度占比约为 23.5%；其次为融资租赁，关注度占比约为 17.05%；之后依次为应收账款，关注度占比约为 11.92%；收费收益权，关注度占比约为 9.35%；信托受益权，关注度占比约为 5.8%。
B.热点产品排名表 1.1 2019 年前 10 名热点产品2.参与机构方面图 1.2 2015 年-2019 年 ABS 市场参与机构情况2015 年至2019 年ABS 市场参与机构情况如图 1.2 所示。
可以看出，资产证券化市场发起机构/原始权益人，发行机构/计划管理人，承销机构数量持续增长。
二、监管政策方面2019 年，金融行业砥砺奋进，继续谱写中国金融改革发展的新篇章。
这一年，金融市场运行稳中有进，市场改革与创新持续深入，服务民营企业小微企业等实体经济功能更趋优化，对外开放举措有序推进，市场化、法治化防范化解金融市场风险取得了积极进步。
资产证券化，作为股、债之外的资本市场直接融资渠道，经过多年的快速发展，目前已被市场广泛接受，成为促进实体经济的重要工具，在落实国家产业政策、深化供给侧改革等方面也发挥了重要作用。
2019 年央行、银保监会、证监会、各交易所等监管机构热点政策法规详见附录一。
三、一级市场发行1.市场偿付规模和净融资量情况A.ABS 市场偿付规模走势图 3.1 2020 年-2022 年 ABS 市场偿付规模统计未来三年 ABS 市场预计偿付规模如图 3.1 所示。
从当前 ABS 市场各资产类型的月度偿付规模来看，个人消费贷款和保理融资成为 2020 年ABS 市场最大偿付规模的资产类型。
此外，2020 年上半年 ABS 市场仍处于兑付高峰期。
B.ABS 市场净融资量走势图 3.2 2017 年-2019 年 ABS 市场净融资量统计近三年 ABS 市场净融资量走势如图 3.2 所示，净融资走势变化随时间波动明显，年末企业资金面紧缺，净融资强势走高。
其中，信贷 ABS 市场的净融资量走势随时间的波动较大；企业 ABS 市场的净融资量走势基本为正，基本呈现出上半年平缓，下半年强势的趋势，收市场融资成本和资金面情况影响较大；ABN 市场的净融资量走势基本随时间呈现逐步增长态势。
2.市场累计发行及存量情况表 3.1 ABS 市场累计发行及存量情况（单位：单，亿元，%）市场分类发行单数发行单数占比发行规模发行规模占比存量规模存量规模占比信贷 ABS 778 19.03% 36,597.42 46.02% 14,477.25 37.05% 企业 ABS 2896 70.84% 37,783.68 47.51% 20,471.28 52.40% ABN 414 10.13% 5,147.72 6.47% 4,121.71 10.55% 总计4088 100.00% 79,528.82 100.00% 39,070.23 100.00%2019 年度中国资产证券化市场白皮书图 3.3 注册制及备案制以来累计发行规模及存量规模情况（年度累计）ABS 市场累计发行及存量情况如表 3.1、图 3.3 所示。
截至 2019 年12 月31 日，中国资产证券化市场累计发行 4088 单ABS 产品，累计发行规模 79528.82 亿元，存量规模39070.23 亿元。
3.市场年度新增发行情况图 3.4 ABS 市场年度新增发行情况ABS 市场年度新增发行情况如图 3.4 所示，截至 2019 年 12 月 31 日，中国资产证券化市场 2019 年度共新增发行 1435 单 ABS 产品，同比增长 51.69%，发行总规模 23478.89 亿元，同比增长 16.69%。
其中，信贷 ABS 市场新增发行 181 单 ABS 产品，发行总规模 9498.74 亿元；企业 ABS市场新增发行 1002 单 ABS 产品，发行总规模 11064.4 亿元；ABN 市场新增发行 252 单 ABS产品，发行总规模 2915.75 亿元。
4.基础资产类型分布A.信贷 ABS 市场图 3.5 信贷 ABS 各资产类型年度发行情况2019 年，信贷 ABS 市场共计发行 181 单产品，其中住房抵押贷款 66 单，发行规模4991.46 亿；个人汽车贷款 41 单，发行规模 1965.94 亿；个人消费贷款 21 单，发行规模1401.86 亿；企业贷款 18 单，发行规模 862.14 亿；不良资产重组 29 单，发行规模 143.5 亿；小微贷款 4 单，发行规模 94.8 亿；金融租赁 2 单，发行规模 39.04 亿。
图 3.6 信贷 ABS 各资产类型累计发行及存量情况信贷 ABS 各资产类型产品累计发行及存量情况如图 3.6 所示。
截至 2019 年12 月31日，信贷 ABS 市场累计发行 778 单ABS 产品，发行规模 36597.42 亿元，存量规模14477.25 亿元。
其中，住房抵押贷款发行规模约为 13990.77 亿元，存量规模约为10233.6 亿元，存量比例约为 73.15%；个人汽车贷款发行规模约为 5496.99 亿元，存量规模约为 1591.53 亿元，存量比例约为 28.95%；个人消费贷款发行规模约为 4332.87 亿元，存量规模约为 1407.54 亿元，存量比例约为 32.49%；企业贷款发行规模约为 10327.58 亿元，存量规模约为 733.45 亿元，存量比例约为 7.1%；不良资产重组发行规模约为 722.17 亿元，存量规模约为 189.93 亿元，存量比例约为 26.3%；小微贷款发行规模约为 225.17 亿元，存量规模约为 26.04 亿元，存量比例约为 11.56%；金融租赁发行规模约为 612.54亿元，存量规模约为 106.16 亿元，存量比例约为 17.33%。
B.企业 ABS 市场图 3.7 企业 ABS 各资产类型年度发行情况2019 年，企业 ABS 市场共计发行 1002 单产品，其中保理融资 455 单，发行规模2901.33 亿；个人消费贷款 78 单，发行规模 1593.8 亿；融资租赁 130 单，发行规模1540.34 亿；应收账款 93 单，发行规模 1126.82 亿；CMBS33 单，发行规模 812.75 亿；收费收益权 61 单，发行规模 471.42 亿；REITs22 单，发行规模 387.21 亿；信托受益权 34 单，发行规模 300.47 亿；两融债权 8 单，发行规模 200 亿；委托贷款 7 单，发行规模125.68 亿；保单质押贷款 3 单，发行规模 80 亿；小额贷款 15 单，发行规模 65.78 亿；PPP4 单，发行规模 56.6 亿；票据收益权 1 单，发行规模 3.94 亿；其他（CNABS 平台未分出资产类型的产品）58 单，发行规模 1398.26 亿。
图 3.8 企业 ABS 各资产类型累计发行及存量情况数据来源：CNABS企业 ABS 各资产类型产品累计发行及存量情况如图 3.8 所示。
截至 2019 年12 月31日，企业 ABS 市场累计发行 2896 单ABS 产品，发行规模 37783.68 亿元，存量规模20471.28 亿元。
其中，前五的资产类别：保理融资发行规模约为 5125.43 亿元，存量规模约为 3168.27 亿元，存量比例约为 61.81%；个人消费贷款发行规模约为 7988.22 亿元，存量规模约为 2802.17 亿元，存量比例约为 35.08%；融资租赁发行规模约为 5214.9 亿元，存量规模约为 2471.55 亿元，存量比例约为 47.39%；应收账款发行规模约为 4275.28 亿元，存量规模约为 2758.42 亿元，存量比例约为 64.52%；CMBS 发行规模约为 2213.44 亿元，存量规模约为 2062.65 亿元，存量比例约为 93.19%。