期4--基差与套期保值效果的关系
003.基差与套期保值效果
第三节基差与套期保值效果※知识点一导致不完全套期保值的原因（熟悉）一、期货价格与现货价格变动幅度并不完全一致二、期货合约标的物可能与套期保值者在现货市场上交易的商品等级存在差异三、期货市场建立的头寸数量与被套期保值的现货数量之间存在差异四、缺少对应的期货品种，一些加工企业无法直接对其所加工的产成品进行套期保值※知识点二基差的定义（掌握） 基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差。
用公式可简单地表示为：基差=现货价格-期货价格※知识点三基差走强与基差走弱（熟悉）王老师的出题陷阱应对小诀窍一、基差走强（数字变大）（一）基差为正，且数值变大（二）基差为负，且绝对值变小（三）基差由负数变为正数二、基差走弱（数字变小）（一）基差为正，且数值变小（二）基差为负，且绝对值变大（三）基差由正数变为负数注意：基差的走强与走弱受现货价格与期货价格涨跌幅不一致影响。
※知识点四基差变动与卖出套期保值（掌握）一、案例15月初某糖厂与饮料厂签订销售合同，约定将在8月初销售100吨白糖，价格按交易时的市价计算。
目前，白糖现货价格为5500元/吨。
该糖厂担心未来糖价会下跌，于是卖出10手（每手10吨）9月份白糖期货合约，成交价格为5800元/吨。
至8月初交易时，现货价跌至5000元/吨，与此同时，期货价格跌至5200元/吨。
该糖厂按照现货价格出售100吨白糖，同时按照期货价格将9月份白糖期货合约对冲平仓。
现期基差开买5500卖5800-300平卖5000买5200-200盈亏-500600走强100在该案例中，该糖厂白糖的实际售价相当于是：现货市场实际销售价格+期货市场每吨盈利=5000+600=5600元。
要比5月初的5500元/吨的现货价格高100元/吨，这表明，进行卖出套期保值，如果基差走强，两个市场盈亏相抵后存在净盈利。
二、案例2 5月初某地钢材价格为4380元/吨。
某经销商目前持有5000吨钢材存货尚未出售。
基差在套期保值中的作用及应用
基差走强
套期保值者得到完全保护， 并且存 卖出套期保值
在净盈利 套期保值者不能得到完全保护， 存 买入套期保值 在净亏损
基差走弱
套期保值者不能得到完全保护， 存 卖出套期保值
在净亏损 套期保值者得到完全保护， 并且存 买入套期保值 在净盈利
为了检验基差风险的性质，我们以图 1 为例并使用下 列符号：S1 为在 t1 时刻现货的价格；S2 为在 t2 时刻现货的 价格；F1 为在 t1 时刻期货的价格；F2 为在 t2 时刻期货的价
格；b1 为在 t1 时刻的基差；b2 为在 t2 时刻的基差。根据基 差的定义有：b1= S1－F1，b2= S2－F2。如果设定套期保值所 获得或支付的有效价格为 n，由上式我们可以得出：n=b2－ b1=b2－(S1－F1)。可以看出，套期保值风险是与 b2 的不确 定性有紧密的关系，即我们所称的基差风险。当然，如果 投资者面临风险的资产不同于进行套期保值的期货合约的 标的资产时，基差的风险将会更大。
弱，合理推算基差的平均水平。如螺纹钢相邻月份合约费 用主要包括以下几个部分：①仓储费：0.15 元 / 天 /t×30
37 2010·06
铁路采购 与物流
S 学与研究 tudy & Research
表 1 基差变化与套期保值效果的关系
基差变动情况 套期保值种类
套期保值效果
基差不变
两个市场盈亏完全相抵， 套期保值 卖出套期保值
38 铁路采购 与物流
2010·06
9 月 1 日，建筑施工企业找到供应商欲购螺纹钢，但 供应商也认为价格要上涨，不肯按当时价格锁定销售， 建筑施工企业注意到螺纹钢基差可能增强而对其原先买 入套期保值不利，故提议做基差交易。经双方协商，建 筑施工企业争取到低于 10 月份期货价格 650 元 /t 的买进 报价，但螺纹钢供应商获得在 20 天内任选 10 月份螺纹 钢期货价格为其计价基础的权利。9 月 15 日的 10 月份 螺纹钢合约价涨至 5 400 元 /t，现货价格上涨到 4 900 元 /t ，螺纹钢供应 商 认 定 价 格 基 本 涨 足 ， 于 是 按 原 先 约 定 以 4 750 元 /t 的现货价格卖给建筑施工企业，建筑施工企 业同时在期货市场卖出 10 月份合约，具体交易见表 2、 表 3。
案例分析：基差走弱买入套期保值的效果
案例分析：基差走弱买入套期保值的效果
焦炭期货网原创编辑：
在即基差弱的情况下，我们也可以做期货套期保值业务，当企业对现货市场价格评估正确的时候，套期保值也能有让人满意的效果。
一，先了解什么是基差走弱
基差=现货价格-期货价格
走弱：如果价差为负且数值越来越小，或者基差有正转负，或者基差为负但绝对值越来越小，这种称基差走弱。
二、基差对套期保值的影响
基差的变化影响套期保值的效果。
怎么理解呢？
通俗一点说法就是当基差出现变化时，您的效果保值效果不一定是完美的，可能是部分弥补损失，不是全部弥补损失。
当然，也存在弥补损失后，还有额外盈利。
三、案例讲解
某焦炭化工加工企业计划购进一批焦炭，但由于当前资金不够充裕，计划在两月后购进。
但害怕两月后焦炭现货价格上涨，增加自己的购进成本，考虑下，打算在期货市场进行焦炭期货套期保值。
目前1月焦炭现货价格为1000元/吨，打算采购5000吨，这时
3月焦炭期货合约价格为1050元/手，买入50手（设定焦炭期货合约为100吨/手）。
两月后，焦炭现货价格为1090元/吨，3月份焦炭期货合约价格为1060元/手，卖出50手平仓，结果见下表：
结果：50000-450000=-50000元
在此案例下，基差走弱期货只能弥补部分现货亏损，但是比起全部亏损，还是不错的。
期4--基差与套期保值效果的关系
= -（PS0-PF0）+（PSt-PFt）
= -b0 + bt
买期保值的盈亏=(PFt—PF0) + (PS0- PSt)
=（PS0-PF0）-（PSt-PFt）
= b0 - bt
基差与套期保值效果的关系：
根据上面的公式，我们可以得出如下结论：
基差变化
卖出套期保值
基差不变
买入套期保值正向市场
反向市场盈亏相抵
盈亏相抵
正向市场
反向市场保值效果
盈亏相抵
盈亏相抵
正向市场获利只能部分弥补损失，保卖出套期保值
基差变大
(b|变
大)
买入套期保值值者只能获得部分保护反向市场获利大于损失，保值者可以获得完全保护
正向市场获利大于损失，保值者可以获得完全保护
反向市场获利只能部分弥补损失，保值者只能获得部分保护正向市场获利大于损失，保值者可以卖出套期保值获得完全保护
反向市场获利只能部分弥补损失，保基差缩小值者只能获得部分保护正向市场获利只能部分弥补损失，保买入套期保值值者只能获得部分保护反向市场获利大于损失，保值者可以获得完全保护
基差对套期保值的影响
基差对套期保值的影响一、基差对套期保值的影响基差指现货价格减去期货价格，基差的变化是套期保值中企业面临的唯一价格风险，对于买入套期保值来说，基差变小对买入套期保值方有利，相反基差变大对套期保值不利。
基差变大的幅度就是套期保值所要承担的额外成本。
下面我们以去年的套期保值案例来作为例子，看看基差对套期保值效果的影响。
广州现货价格期货基差2012年10月8日4030 3656 3742013年2月1日3980 4168 -188变化现货价格下跌了50元/吨期货价格上涨了512元/吨基差减少了562元/吨套期保值效果现货购入成本下降了50元/吨每吨用钢成本下降了512元/吨从上面的情况可以看出，套期保值达到了超预期的效果，本来企业预期用钢成本在4030元/吨，由于基差减少了，导致最后的成本在3468元/吨，比预期减少了562元/吨的成本。
从这里可以看出，基差的变化不一定对套期保值效果带来不利，还可能带来对企业有利的结果。
我们再看一个近期的套期保值例子，广州现货价格期货基差2013年10月8日3750 3599 1512013年12月11日3930 3735 195变化现货价格上升了180元/吨期货价格上涨了136元/吨基差变大了44元/吨套期保值效果现货购入成本上升了180元/吨每吨用钢成本下降了136元/吨从上面的情况来看，期货套期保值只达到了部分效果，套期保值后的成本为3794元/吨，较预期的3750元/吨的成本高了44元/吨。
在这种情况下，企业套期保值的效果有所减弱，但成本仍旧得到有效的下滑。
以上案例是根据东莞实际情况进行分析，选取了广州现货价格与期货价格的基差来进行案例分析，由于期货价格更多的反映了上海现货价格，所以案例中的基差的变化幅度较大，其中上海地区与广州地区螺纹钢价格的差异也导致了案例中的基差出现比较明显变化。
二、当前基差水平对买入套期保值有利以当前上海（螺纹钢期货的主要交割地点）螺纹钢现货价格与期货价格来对比，期货价格比现货价格高32元/吨，对比广州的现货价格，期货价格较广州现货价格低了258元/吨。
基差与套期保值
3．期货价格下跌，现货价格上涨，基差变极强，结束套期保值就能在保值的同时在两个市场获取额外的利润。
4．期货价格和现货价格都上涨，但现货价格上涨幅度比期货大，基差变强，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
5．期货价格和现货价格都下跌，但现货价格下跌的幅度比期货价格大，基差变弱，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
6．现货价格从期货价格之上跌破下降，基差变弱，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
三、对卖出套期保值有利的基差变化:
1．期货价格下跌，现货价格不变，基差变强，结束套期保值就能在保值的同时获取额外的利润。
基差：某一特定商品在某一时间，地点的现货价格和期货价格之间的差额。反映出现货价格或者期货价格之间的变动幅度。
基差=现货价格-期货价格
一、基差分为负数，正数，及零的三种市场情况:
1．基差为负的正常情况:
在正常的商品供求情况下，参考价持有成本及风险的原因，基差一般应为负数，即期货价格应大于该商品的现货价格。
2．基差为正数的倒置市况:
当市场商品供求出现短缺，供不应求的现象时，现货价格高于期货价格。
3．基差为零的市场情况:
当期货合约越接近交割期，基差越来越接近零。
二、对买入套期保值者有利的基差变化:
1．期货价格上涨，现货价格不变，基差变弱，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
2．期货价格不变，现货价格下跌，基差变弱，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。
3．期货价格上涨பைடு நூலகம்现货价格下跌，基差极弱，结束套期保值交易就能在保值的同时在两个市场获取额外的利润。
2013年期货市场基础知识点基差与套期保值效果
2013年期货市场基础知识点：基差与套期保值效果
第四章套期保值
第三节基差与套期保值效果
一、完全套期保值与不完全套期保值
导致不完全套期保值。
原因：期货与现货①价格变动幅度并不完全一致；
②商品存在等级差异，导致波动幅度差异；③两个市场之间的头寸数量不一致；④缺少对应的期货品种，替代品的相关程度未达到足够理想。
二、基差概述
1．基差=现货价格-期货价格
2．影响因素：
(1)时间差价：持仓费是指仓储费、保险费和利息等费用的总和。
(2)品质差价
(3)地区差价。
3．反向市场出现的原因，一是近期对某种商品的需求非常迫切；二是预计将来该商品的供给会大幅度增加。
4．基差的变动
(1)基差走强：基差的值越来越大，注意并非绝对值，而是正常值。
(2)基差走弱：基差的值越来越小，注意并非绝对值，而是正常值。
(3)无论基差走强还是走弱，由于期货交割的存在，随着期货合约交割月份的临近，基差均会趋向于零。
三、基差变动与套期保值效果
基差保值的实质是用较小的基差风险代替较大的现货价格风险。
四、套期保值有效性的衡量
套期保值有效性=期货价格变动值／现货价格变动值。
在我国2006年会计准则中规定，当套期保值有效性在80%至125%的范围内，该套期保值被认定为高度有效。
有效性的评价不以单个市场的盈亏判定，而以两个市场盈亏抵消的程度来衡量。
老师课程：为了帮助考生全面、系统的备考，开设有期货从业资格考试、、、，针对考试不同需要，有侧重点、分阶段的对学员进行辅导。
有效结合历年考试特点，预测考试方向，梳理各章重要考点，分析考点出题形式，讲解答题思路，传授应试技巧。
4.套期保值-基差
盈利性保值-空头
空头套期保值避险程度=S2-S1+X1-X2=(S2-X2)-(S1-X1)=b2-b1
盈利性保值，现货市 场和期货市场盈亏相 抵时还有盈利 现货市场和期货市场 盈亏正好完全抵消
˃0 b2-b1 =0
˂0
一个市场的盈利不足 以弥补另一个市场的 亏损
盈利性保值-空头（P54例2-5）
基差交易
1.定义
为了避免基差变化给套期保值交易带来不利影响， 采取以一定的基差和期货价格确定现货价格的方 法。
预先商 定的基 差
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
选定的 期货价
交易的 现货价 格
空头套期保值避险（P58 例2-8）
空头套期保值避险程度=买入基差-卖出基差=b2-b1
叫价交易
• 基差确定后，期货价格的选择成为关键，因为即 使在一天之内，期货价格也会有较大的变化。 • 在叫价交易中，不事先选定期货价格，而是又交 易的一方在另一方允许的时间内选定期货价格。 • 如果确定交易时间的权利属于买方，称为买方叫 价交易；若该项权利属于卖方，则称为卖方叫价 交易。 • P59 例2-9
套期保值
基差
基差与套期保值
1.基差的含义
（1）基差是指某种商品在某一特定地点的现货价格与 在期货商场上的价格之间的差额 基差=现货价格-期货价格 （2）现货价格与期货价格变动不完全同步，变动幅度 也可能不同，基差会不断变动 （3）对于套期保值者，基差是指现货价格与套期保值 的期货合约价格的差额 （4）凡是影响现货价格与期货价格的因素最终都会影 响基差变动
多头套期保值避险程度=S1-S2+X2-X1=(S1-X1)-(S2-X2)=b1-b2
盈利性保值-多头
多头套期保值避险程度=S1-S2+X2-X1=(S1-X1)-(S2-X2)=b1-b2
基差不变对套期保值效果的研究
基差不变对套期保值效果的研究【摘要】經济活动中无时无刻不存在价格波动的风险，期货市场的基本经济功能之一，就是为现货企业提供价格风险管理的市场机制，而要达到这种目的的最常用手段就是套期保值交易。
套期保值是期货市场产生和发展的最根本原因。
【关键词】套期保值现货价格期货价格基差不变一、相关概念（一）套期保值套期保值是指保值者为了规避现货市场价格波动的风险，在期货市场上建立与现货市场头寸相反、品种相同、数量相当及月份相近期货合约，待到现货市场交易时，同时在期货市场上平掉所持有头寸。
在具体操作上，套期保值者在期货市场上买进（买入套期保值）或卖出（卖出套期保值）与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，经过一段时间，如果现货市场亏损，则可以利用期货市场的盈利来弥补，从而实现一个市场盈利另一个市场亏损，最终达到保值的目的。
套期保值是期货市场之所以产生和发展的源动力。
（二）基差基差，是指某一特定时间和地点的现货价格与期货价格的价差，即基差=现货价格-期货价格，一般来说，现货价格和期货价格都是不断波动的，所以，在期货合约有效期内，基差也是不断变化的，从基差的概念来看，当现货价格小于期货价格，即基差为负，这称为正向市场;当现货价格高于期货价格，即基差为正，这称为反向市场。
二、基差不变对套期保值效果的影响套期保值的原理就是利用同种商品现货价格与期货价格波动一致，在期货市场上进行与现货交易相反的操作，从而实现以期货市场盈利（亏损）抵消现货市场亏损（盈利），达成锁定现货价格，规避现货价格波动风险的目的。
因此，如果现货价格与期货价格的波动程度不是完全一致，则期货市场实现的盈利（亏损）就与现货市场的亏损（盈利）不能完全匹配，从而影响了套期保值的效果。
本文中相关计算都不计交易成本和手续费。
（一）基差不变与买入套期保值买入套期保值者是担心现货市场某种商品价格上涨，所以先在期货市场上买入与现货市场相同品种和相同数量的期货合约，经过一段时间后，现货市场买进商品的同时在期货市场上卖出期货合约。
套期保值与基差风险分析
套期保值与基差风险分析作者：王颖桂来源：《科学导报》2015年第70期摘要：基差是套期保值中必须高度重视和把握的关键点。
许多企业虽然深知套期保值的基本理论与原则，但在套期保值实践中却没有达到预期的效果，甚至产生新的风险。
没有把握好期货市场中客观存在的基差风险，是其中一个非常重要的原因。
在期货市场要做好套期保值业务，就必须深入研究基差，做好基差管理。
关键词：基差基差风险套期保值一、套期保值与基差套期保值是指在期货市场买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。
套期保值是期货市场产生和发展的原动力，是生产经营企业进行价格风险规避的手段。
然而，套期保值的最终结果未必将风险全部转移出去，基差波动直接影响着期货套期保值的效果。
在完美的市场条件下，期货市场价格和现货市场的价格波动完全一致，不存在交易费用和税收，则可实现完全意义上的套期保值，即可用一个市场的利润来完全弥补另外一个市场的损失。
但在现实的期货交易中，期货价格和现货价格的变动不完全一致，存在基差风险，一个市场的获利不一定能完全弥补另一个市场上的损失。
理论上认为，期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值，两者之间存在密切的联系。
由于影响因素的相近，期货价格与现货价格往往表现出同升同降的关系；但影响因素（如供求状况）又不完全相同，因而两者的变化幅度也不完全一致，现货价格与期货价格之间的关系可以用基差来描述。
所谓基差，就是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差，即基差=现货价格-期货价格。
基差有时为正（此时称为反向市场），有时为负（此时称为正向市场），因此，基差是期货价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标。
从两者定义可知，基差主要反映期货与现货两者之间的价格差异，具体包含分割期货与现货的“时”与“空”两个因素。
基差对股指期货套期保值的影响
基差对股指期货套期保值的影响股指期货推出后，期货市场会出现三类投资者，他们各自的操作策略所有不同：第一类投资者是套期保值者，以实现现货的套期保值为主要目的，规避市场系统性风险，套期保值包括多头套期保值和空头套期保值，多头套期保值是看涨型投资者以规避市场下跌的风险采取的措施，而空头套期保值则是看跌型投资者以规避市场上升的风险；第二类投资者是投机者，直接入市买卖股指期货，这种交易策略建立在大势研判和仓位控制的基础上，以获取暴利为目的的投资方法。
实力机构投资者还可能在现货和期货市场进行同方向操作进行投机，它们利用股指期货的高杠杆，以及大权重股对指数的重要影响、金融股对指数的影响、板块联动效应、市场联动效应等，进行单边市场操作。
这类投资者面临极大的风险，但是也具有潜在的高额收益，它们是市场主要流动性提供者，也承担了风险转嫁的功能；第三类投资者是套利者，这些套利方法主要包括同指数期现套利、跨市套利以及跨期套利等等，相对来讲，套利风险较小同时收益也较小，套利者可以消除市场失效的现象。
对所有投资者，基差都是影响他们对价格趋势判断和交易效果评估的核心要素。
一、基差及其对股指期货交易的影响基差是指某一特定地点、某种商品的现货价格与同一种商品的某一特定期货合约之间的价差，即基差=现货价格-期货价格，其中期货价格是与现货同品种且即将到期的期货合约的价格。
基差并不完全等同于持仓费用，但基差的变化受制于持仓费用。
在正向市场上，基差为负值，在反向市场上，基差为正值。
虽然期货价格与现货价格的变动方向基本一致，但变动幅度往往不同，所以基差并不是一成不变的。
对于股指期货而言，基差的影响因素主要体现在四方面：一、股票指数成份股票近期与远期的供给与需求状况：当市场中的成份股需求旺盛时，期货价格会大于现货价格，基差会进一步反向扩大。
二、利率变化：当成分公司股息收益率不变，市场利率上升时，特别是在市场利率大于成分公司股息收益率时，期货价格会大于现货价格，且基差也会反向变大；相反，如果成份公司股息收益率不变，市场利率下降时，特别是在市场利率小于成分公司股息收益率时，期货价格会小于现货价格，且基差也会正向变大。
期货套期保值和基差点价概念
期货套期保值和基差点价概念套期保值套期保值本质上是一种转移风险的方式，是由企业通过买卖衍生工具将风险转移给其他交易者的方式。
套期保值活动主要转移的是价格风险和信用风险。
套期保值的原理：期货价格和现货价格受到相似的供求等因素影响，两者的变动趋势相同，这样的话，通过套期保值的操作，无论价格是涨是跌，总会出现一个市场盈利而另一个市场亏损的情形，盈亏相抵，就可以规避因为价格波动而给企业带来的风险，实现稳健经营。
要实现“风险对冲”在套期保值操作中应满足以下条件：1.在套期保值的数量选择上，要使期货与现货市场的价格变动大体相当！套期保值中期货合约所代表的数量与被套期保值的现货数量之间的比率，即套期保值的比率通常为1。
如果不存在与被套期保值的商品或资产相同的期货合约，企业可以选择其他相关的期货合约进行套期保值，选择的期货合约头寸的价值变动与实际的预期的现货头寸的价值变动大体上相当。
这种选择与被套期保值的商品或资产不相同但相关的期货合约进行的套期保值，称为交叉套期保值。
2.在期货头寸方向的选择上，应与现货头寸相反或作为现货未来交易的替代物。
现货头寸分为多头和空头两种情况。
当企业持有实物商品或资产，或者已经按照固定价格约定在未来购买某种商品或资产时，该企业处于现货的多头。
当企业已经按某固定价格约定在未来出售商品或资产，但尚未持有实物商品或资产时，该企业处于现货的空头。
有时企业在现货市场既不是多头也不是空头，而是计划在未来买入或者卖出某商品或资产。
这种情形也可以进行套期保值，在期货市场上建立的头寸是作为现货市场未来要进行的交易的替代物。
此时，期货市场建立的头寸方向与未来进行的现货交易的方向是相同的。
（这个也是虚拟库存的概念！）3.期货头寸持有时间段与现货承担风险的时间段对应当企业在现货市场的头寸已经了结或者现货交易已经实现，企业应该将套期保值的期货头寸进行平仓，或者通过到期交割的方式同时将现货头寸和期货头寸进行了结。
基差变化对企业套期保值效果的影响分析
基差变化对企业套期保值效果的影响分析作者：张祥林来源：《经营者》2019年第07期摘要由于市场变化莫测，越来越多的企业开始寻求通过套期保值来应对不利价格变动的冲击。
而套期保值的效果很大程度上受制于基差走势。
本文介绍了基差、套期保值和套期保值策略，重点分析了基差变化对套期保值效果的影响。
关键词基差套期保值期货一、基差基差是指商品在某一特定的时间和地点的现货价格与期货价格之差。
即基差等于现货价格减去期货价格。
基差总是在不断变化中，基差变小称之为基差走弱，基差变大我们称之为基差走强。
为便于理解基差变化，我们可以参考物理学中“相对静止”的概念。
基差变小可以理解为现货价格相对不变而期货价格上涨；相应地，基差变大可以理解为现货价格相对不变而期货价格下跌。
二、套期保值的策略选择套期保值是指交易人在买进（或卖出）实际货物的同时，在期货交易所卖出（或买进）同等数量的期货交易合同作为保值。
它是一种为避免或减少价格发生不利变动的损失，而以期货交易临时替代实物交易的一种行为。
套期保值大致分为买入套期保值和卖出套期保值。
买入套期保值又称多头套期保值，是指交易者先在期货市场上买进相关的合适的期货，将来在现货市场上买进该现货的同时，在期货市场上相应卖出原先买进的期货合约。
卖出套期保值又称空头套期保值，是指交易者先在期货市场卖出相关的合适的期货，将来在现货市场上卖出现货的同时，在期货市场上相应买入原先卖出的相同的期货合约。
三、基差变化对套期保值效果的影响分析下面我们以甲醇市场为例，分析在正向市场（期货价格高于现货价格的市场）下，基差变化对套期保值效果的影响。
为简化计算，本文仅考虑价格的变化。
（一）基差走弱对套期保值效果的影响分析假设目前甲醇现货价格为2400元/吨，而主力月份期货价格为2500元/吨，基差为-100元/吨。
一个月后，现货价格涨至2600元/吨，期货价格涨至2750元/吨。
基差走弱，由-100元/吨变为-150元/吨。
案例分析基差走强与买入套期保值操作效果
案例分析基差走强与买入套期保值操作效果焦炭期货原创编辑：在前面一文中，我们给您介绍了基差走强与卖出套期保值的原理和例子，本篇为您介绍在基差走强的前提下的另一种情况，首先我们先复习一下相关概念。
一、基差是什么？基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差，即：基差＝现货价格-期货价格。
举个例子说明一下：2011年9月1日市场上的焦炭价格是50000元/吨，当日期货市场上的期货合约价格是49000元/吨，那么基差就是1000元/吨。
二、什么是基差走强？或许你已经发现，由于现货价格比期货价格可能高也可能低，因此基差可以是正数也可以是负数。
如果价差为正且数值越来越大，或者基差由负转正，或者基差为负但绝对值越来越大，这种称基差走强。
三、基差和企业套期保值业务的关系任何商品的价格都是在波动的，这就会导致基差总是在不断变动，而基差的变动对一个企业来说尤其重要。
在很多情况下，许多企业（就拿焦炭消相关企业来说）为了防止在焦炭市场由于焦炭价格波动出现损失，都需要在期货市场进行套期保值，在没基差的存在和基差没有变化的情况下，企业参与套保的结果是完美的，期货盈利完全弥补现货亏损。
但是存在基差时，基差的变动会影响套期保值的效果，从而使期货盈利部分弥补现货亏损。
另外，我们要明确的是基差存在是必然的，并且对企业套期保值的结果有着直接影响。
所以企业在做套保时，必须关注基差的变化。
四、基差走强如何进行买入套期保值？以下我们就以价差为正并且数值越来越大这一种基差走强的形式来举个例子，分析这种情况下买入套期保值的效果。
A公司是国内某大型钢铁厂的焦炭供应商，2011年9月1日，A 公司和钢铁厂签订合约，按照现在市场上的价格在12月份提供100吨的焦炭，而目前现货市场上焦炭的价格是50000元/吨。
合同签订后，A公司认为随着下半年天气变冷，煤炭需求拉升，而且天气会影响焦炭的开产和冶炼，到时候焦炭价格会上涨，公司存在间接的亏损。
期货基差与套期保值的关系1PPT1.5.1 项目一 基差与套期保值的关系
基差变化的情形
1、卖出套期保值案例(基差走弱) 10月初，某地玉米现货价格为1 610元/吨，当
地某农场年产玉米5 000吨。因担心新玉米上 市后，销售价格可能会下跌，该农场决定进行 套期保值交易。当日卖出500手(每手10吨)对 第二年1月份交割的玉米合约进行套期保值， 成交价格为1 580元/吨。到了11月，随着新玉 米的大量上市，并且养殖业对玉米需求疲软， 玉米价格开始大幅下滑。现货价格跌至1 350 元／吨，期货价格也下跌至1 360元／吨的价 格，该农场按此价格将期货合约买入平仓。
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基差走强，卖出套期保值案例
现货市场
期货市场
基差
1O月初
11月初 结果
玉米价格为1 610元／吨 以1580元，吨的价格卖出500+30元／吨 手(每手10吨)1月份到期的玉 米期货合约
玉 米 价 格 跌 至 1410 元 ，以1360元／吨的价格将500手+50元／吨
吨，农场以该价格卖出51月份到期的玉米期货合约平
实例：某一日铜10
月期货价格58000
元/吨;而此时现货价
格为58450元/吨，
基差为450，称为 现实货例升：水棉或花期的货9月贴期
水 货。 价格20000元/吨
，此时现货价格为
19900元/吨，基差
怎么计算？期货升
水还是贴水？
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正向市场与反向市场
现货供应充足，库存量大的情况，期货价格高于现货 价格。
000吨
到期的白糖期货合约
现货市场白糖价格涨至3950 以4 800元／吨的价格将
3月中旬 元／吨，买入2 000吨用于交 200手5月份到期的合约平 -630元／吨
货
仓
期货交易中基差变化对套期保值效果影响的数学推导
期货交易中基差变化对套期保值效果影响的数学推导
林祥友;胡德昆
【期刊名称】《西昌学院学报（社会科学版）》
【年(卷),期】2002(014)001
【摘要】对于期货交易中基差的变化对套期保值效果的影响,一般的期货交易方面的教材只给出了结论,本文力图用严密的数学推导来回答基差的变化是怎样对套期保值效果造成影响的,进而提出利用基差交易与套期保值相结合,取得完美的套期保值效果.
【总页数】3页(P28-30)
【作者】林祥友;胡德昆
【作者单位】西昌师范高等专科学校,政史系,四川,西昌,615022;西昌师范高等专科学校,政史系,四川,西昌,615022
【正文语种】中文
【中图分类】F746.16
【相关文献】
1.基差的变化与商品期货套期保值的效果 [J], 于文华;岳焱
2.试论基差在期货交易中的运用 [J], 陈航标
3.期货市场套期保值中的基差 [J], 李恒光
4.期货交易中基差套利问题的实证研究——以日本商品期货市场为例 [J], 周平
5.基差及其在期市套期保值交易中的运用 [J], 陈大江
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从套期会计核算看基差对套期保值的影响
从套期会计核算看基差对套期保值的影响
李孟育;何军强
【期刊名称】《中国石油和化工》
【年(卷),期】2022()3
【摘要】基差是现货与期货的价格差额,在实体企业套期保值中一直呈现出“横看成岭侧成峰,远近高低各不同”的情况。
在使用衍生金融工具避险过程中,由于不同套期的标的资产其价值取向的目标差异,对基差不可避免地有着完全不同的评价立场。
【总页数】3页(P55-57)
【作者】李孟育;何军强
【作者单位】凯美瑞德(苏州)信息科技股份有限公司研究部金融工程中心;金川集团股份有限公司
【正文语种】中文
【中图分类】F83
【相关文献】
1.套期保值比率与套期保值的效绩--上海期铜合约的套期保值实证分析
2.基于动态套期保值比率的套期保值策略——以豆粕合约的套期保值交易为例
3.新规下钢铁企业期货套期保值的会计处理——关注《商品期货套期保值业务会计处理暂行规定》对企业套期保值的影响
4.商品价格套期保值的基差风险及对策——基于中盛粮油和江西铜业套期保值亏损的案例
5.商品价格套期保值的基差风险及对策——基于中盛粮油和江西铜业套期保值亏损的案例
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基差变化对套保效果的影响
基差变化对套保效果的影响
基差变化对套保效果的影响
中国期货协会·期货投教网
由于期货价格和现货价格都是波动的，在期货合同的有效期内，基差也是波动的。
基差的不确定性被称为基差风险，降低基差风险、实现套期保值的关键是选择匹配度高的对冲期货合约。
基差风险与对冲平仓时的基差直接相关，当投资者持有现货，持有期货空头头寸对冲，对冲平仓日基差扩大，投资者将盈利；相反，当投资者未来将买入某项资产，持有期货多头头寸对冲，对冲平仓日基差扩大，投资者将亏损。
理论上认为，期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值，两者之间存在密切的联系。
由于影响因素的相近，期货价格与现货价格往往表现出同升同降的关系。
但是，影响因素又不完全相同，因而两者的变化幅度也不完全一致，现货价格与期货价格之间的关系可以用基差来描述。
基差就是某一特定地点，某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差，即: 基差=现货价格-期货价格基差有时为正(此时称为反向市场)，有时为负(此时称为正向市场)，因此，基差是期货价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标基差的变化对套期保值的效果有
直接的影响。
从套期保值原理不难看出，套期保值实际上是
用基差风险替代了现货市场的价格波动风险，因此，从理论上讲，如果投资者在进行套期保值之初与结束套期保值之时基差没有发生变化，就可能实现完全的套期保值。
套期保值者在交易的过程中应密切关注基差的变化，并选择有利的时机完成交易。
（一）对买入套期保值者有利的基差变化（二）对卖出套期保值有利的基差变化（申银万国期货）。
期货从业资格《基础知识》中关于基差和价差的运用
期货从业资格《基础知识》中关于基差和价差的运用在备考期货基础知识这门考试时，除了有很多专业词汇、公式需要记忆和理解外，还有很多的操作原理和结论非常混淆。
一会儿是基差走强和走弱、一会儿又是价差变大和变小，真是令人头秃。
那么接下来就给带来记忆口诀，通过这些小小的口诀让你轻松掌握，赶快来看看吧。
1、基差与套期保值效果：(基差=现货价格-期货价格)(1)卖出套期保值，是在期货市场建立空头头寸，用期货空头保护现货市场的多头，规避价格下跌风险。
(2)买入套期保值，是在期货市场建立多头头寸，用期货多头保护现货市场的空头，规避价格上涨风险。
卖出套期保值卖的是期货合约基差走强，有盈利基差走弱，有亏损买入套期保值买的是期货合约基差走强，有亏损基差走弱，有盈利口诀：卖期保，基差走强，有盈利。
记一个方向，其他的变一下就反过来。
2、价差与期货价差套利：(价差是两个期货合约之间的差，建仓用价格高的期货-价格低的期货)(1)买入套利，是预期期货合约之间的价差将扩大，买入价格较高的合约，同时卖出价格较低的合约。
(2)卖出套利，是预期期货合约之间的价差将缩小，卖出价格较高的合约，同时买入价格较低的合约。
买入套利买入价格较高合约，卖出价格较低合约价差扩大，盈利价差缩小，亏损卖出套利卖出价格较高合约，买入价格较低合约价差扩大，亏损价差缩小，盈利口诀：买入套利，买高，卖低，价差扩大盈利。
记一个方向，其他的变一下就反过来。
3、市场与套利(1)正向市场：期货价格高于现货价格或者远期合约价格高于近期期货合约价格。
正向市场，基差为负。
(2)反向市场：期货价格高于现货价格或者远期合约价格高于近期期货合约价格。
反向市场，基差为正。
正向市场：近月期货价格<远月期货价格；或者现货价格<期货价格。
(反过来为反向市场)牛市套利买近月期货，卖远月期货反向市场卖近月期货，买远月期货口诀：牛卖远。
记一个方向，其他的变一下就反过来。
正+牛+小+=盈正+牛+大-=亏正+熊-小+=亏正+熊-大-=盈反-牛+小+=亏反-牛+大-=盈反-熊-小+=盈反-熊-大-=亏口诀：正+牛+小+盈：正向市场、进行牛市套利操作、价差缩小时有盈利。
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基差与套期保值效果的关系：
根据上面的公式，我们可以得出如下结论：
基差变化保值效果
基差不变卖出套期保值
正向市场盈亏相抵
反向市场盈亏相抵买入套期保值
正向市场盈亏相抵
反向市场盈亏相抵
基差变大(|b|变
大) 卖出套期保值
正向市场获利只能部分弥补损失，保
值者只能获得部分保护
反向市场获利大于损失，保值者可以
获得完全保护
买入套期保值
正向市场获利大于损失，保值者可以
获得完全保护
反向市场获利只能部分弥补损失，保
值者只能获得部分保护
基差缩小卖出套期保值
正向市场获利大于损失，保值者可以
获得完全保护
反向市场获利只能部分弥补损失，保
值者只能获得部分保护
买入套期保值
正向市场获利只能部分弥补损失，保
值者只能获得部分保护
反向市场获利大于损失，保值者可以
获得完全保护
卖期保值的盈亏 = (PF0—PFt) + (PSt- PS0) = -（PS0-PF0）+ （PSt-PFt） = -b0 + bt
买期保值的盈亏 = (PFt—PF0) + (PS0- PSt) = （PS0-PF0）- （PSt-PFt） = b0 - bt。