定价策略--股票发行定价的方法
股票定价方法
股票定价方法
股票定价方法包括以下几种：
1.市盈率法：市盈率是市场上最常用的一个评价股票价格的方法，它是指某一股票的市价与每股盈利的比值。
市盈率越高，代表市场对公司未来的盈利前景越乐观，股票价格也会越高。
2.市净率法：市净率是指股票的市值与公司净资产的比值。
净资产越多，代表公司的稳健程度越高，市净率也会越高。
3.股息法：股息法是指根据公司的股息水平来估算股票价格。
具体计算方法是：股息收益率＝公司每股派息／当前股价，根据这个公式可以推算出合理股价。
4.换手率法：换手率是指股票的成交量与流通股数的比率。
当股票的换手率较高时，意味着市场对该股票的认识与需求更大，股票价格也会相对较高。
5.价值投资法：价值投资法是指根据公司的基本面来估算股票价格。
其中，基本面包括公司的财务状况、经营情况、竞争力等方面。
基本面越好，股票价格就越高。
总之，股票定价方法不单一，投资者可根据自身风险承受能力、投资时间期限、分散投资等考虑选择不同的方法。
ipo定价方法
ipo定价方法IPO定价方法IPO (Initial Public Offering)定价是指新股发行时确定股票价格的过程。
在IPO过程中，公司会选择不同的定价方法来决定公司股票的发行价格，以吸引投资者的关注和购买。
下面将介绍几种常见的IPO定价方法。
1. 固定价格法固定价格法是最常见的IPO定价方法之一。
在这种方法中，公司和承销商协商一固定价格作为股票的发行价格。
这个价格通常是基于市场需求和公司自身价值的综合考虑。
固定价格法的优点是简单明了，易于理解和执行。
然而，由于市场需求和公司价值的波动，固定价格法可能会导致股票的被低估或高估。
2. 相对估值法相对估值法是一种相对定价方法，通过与已上市公司进行比较来确定股票的发行价格。
这种方法常用于同行业的公司之间，通过比较公司的估值指标，如市盈率、市净率等，来确定股票的发行价格。
相对估值法的好处是可以根据市场上类似公司的估值水平来定价，相对准确。
然而，相对估值法也存在一定的局限性，比如不同公司之间的业绩和前景可能存在差异，导致定价不准确。
3. 反向询价法反向询价法是一种相对较新的IPO定价方法，也被称为荷兰式拍卖。
在这种方法中，公司会根据投资者的需求和报价来决定股票的发行价格。
起初，公司会给出一个较高的发行价格，然后逐渐降低价格，直到找到投资者愿意接受的价格为止。
反向询价法的优势在于可以根据市场需求的实际情况来定价，能够更好地反映市场供求关系。
然而，这种方法需要更多的市场信息和投资者的参与，执行起来较为复杂。
4. 市场规模法市场规模法是一种基于市场容量和需求的定价方法。
在这种方法中，公司会根据市场的潜在规模和需求来确定股票的发行价格。
公司会考虑市场的增长潜力、竞争情况和市场份额等因素来定价。
市场规模法的优点是可以更好地把握市场的潜在价值和需求，准确反映市场的现状和前景。
然而，市场规模法也需要对市场的预测和分析有一定的准确性。
以上是几种常见的IPO定价方法，每种方法都有其优缺点和适用场景。
股票发行定价方法
股票发行定价方法股票发行定价方法是指企业在发行股票时确定发行价格的一种方法。
企业通过发行股票来筹集资金，而发行价格则是决定投资者购买公司股票的关键因素之一。
下面将介绍几种常用的股票发行定价方法。
1. 市场竞价定价：市场竞价定价是指企业在发行股票时通过证券交易所的交易机制来确定发行价格。
企业将发行股票的信息发布给市场参与者，投资者根据自己的判断和预期来确定购买价格。
最终，根据投资者的需求和供给情况，股票的发行价格由市场竞争决定。
2. 配售定价方法：配售定价方法是企业在发行股票时将一定比例的股票配售给特定的投资者，发行价格则由企业和投资者协商确定。
通常，这种方法适用于发行量较小的股票，如非上市公司的私募股份。
3. 回拨定价方法：回拨定价方法是指企业在发行股票后，根据投资者的认购情况来调整发行价格。
如果认购情况不理想，企业会降低发行价格以吸引更多的投资者，如果认购情况过于火爆，企业则可能会选择提高发行价格。
4. 承销定价方法：承销定价方法是指企业将发行股票的承销权委托给证券公司，由证券公司根据市场情况和投资者需求来确定发行价格。
证券公司通常会根据自身的研究分析和市场经验来制定发行价格，以确保能够吸引投资者并保证企业募集足够的资金。
5. 相对估值定价方法：相对估值定价方法是指企业根据行业和同类公司的估值情况来确定发行价格。
通过比较企业的财务指标、盈利能力和市场地位等，企业可以将自身与同行业公司进行对比，从而确定合理的发行价格。
需要注意的是，股票发行定价的方法不是孤立存在的，通常会综合运用多种方法来确定发行价格。
同时，发行价格的确定还需要考虑市场环境、行业情况、公司的实际情况等多重因素的综合影响。
在实际操作中，企业需要充分研究和分析市场情况、投资者需求以及自身的财务状况，选择最适合的定价方法，并与各方进行协商，以确定最终的发行价格。
股票发行价计算方法
股票发行价计算方法
股票发行价的计算方法一般有以下几种：
1. 市场定价法：根据市场需求和供给关系，通过市场竞价确定股票的发行价。
一般来说，发行价会根据市场需求的高低进行调整，以保证发行股票的成功。
2. 盈利法：根据公司的预期盈利能力和市盈率等指标，计算出一个合理的发行价。
这种方法可以用来评估公司的价值，并根据市场预期利润来决定发行价。
3. 净资产法：根据公司的净资产价值来确定发行价。
这种方法比较适用于稳定盈利的公司，可以通过计算每股净资产来确定发行价。
4. 相对估值法：根据行业内类似公司的估值水平来确定发行价。
这种方法主要是通过比较分析来确定发行价，可以参考行业内其他公司的估值情况，并进行适当调整。
需要注意的是，股票发行价的确定是一个综合考虑多种因素的过程，包括公司的业绩、市场情况、竞争对手情况等，以及投资者的心理预期。
不同的公司和情况下，可能会采用不同的发行价计算方法。
如何为上市公司股票定价
如何为上市公司股票定价在为上市公司股票定价时，投资者和分析师通常会根据公司的财务状况、行业前景和市场需求等多个因素来评估股票的价值。
下面是一些关键步骤，可以帮助你为上市公司股票定价：1. 收集信息：首先，你需要收集足够的信息来了解公司的财务状况，包括收入、利润、债务和资产等。
此外，你还需要了解公司所在行业的增长前景，市场竞争情况和公司的竞争优势等。
2. 分析财务指标：根据收集的财务信息，你应该进行细致的财务分析，以了解公司的盈利能力、偿债能力和市场地位等。
比较公司的财务指标与同行业的平均值，以获取相对的参考。
3. 评估行业前景：了解公司所在行业的增长前景非常重要。
研究行业的趋势、市场份额和竞争优势等因素，可以帮助你评估公司的长期发展潜力。
4. 比较估值方法：有多种估值方法可以用来定价股票，如市盈率法、市销率法、市净率法和贴现现金流量法等。
根据公司的特点和行业的需求，选择适合的估值方法，并进行相应的计算。
5. 考虑市场需求：除了公司的财务数据和行业前景，你还应该考虑市场对股票的需求。
分析投资者对股票的兴趣和情绪，可以帮助你判断股票的定价区间。
6. 进行定价：综合考虑以上因素后，你可以确定一个相对合理的股票价格区间。
最后，你可以根据市场状况和投资者的情绪来确定股票的具体定价。
通常情况下，你可以参考类似公司的股票定价水平来进行决策。
在为上市公司股票定价时，要记住市场情况是变化的，所以一定要及时更新数据，进行风险和回报的评估。
同时，多和专业人士交流，获得他们的建议和看法，帮助你做出更准确的定价决策。
为上市公司股票定价是一个复杂而又关键的过程。
在这个过程中，了解公司的财务状况、行业前景和市场需求等多个因素，以及运用合适的估值方法和数据分析技巧都是必要的。
除了上述提到的关键步骤外，下面将进一步探讨更多与为上市公司股票定价相关的内容：7. 了解市场环境：要为上市公司股票定价，先要对当前的市场环境有一个清晰的了解。
股票发行价格的定价策略
2006
股票发行价格的定价策略
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股票发行价格的定价策略
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均线预测
我们选取上证A股8月1日—11月13日的20日均线和30日均线值作为预测区间的样本，通过 趋势线预测，得到如下的预测图。
股票发行价格的定价策略
轨道线
什么是轨道线？ 轨道线又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种方法。
轨道的作用 与趋势线的区别
•限制股价的变动范围 •如果对上面的或下面的直线的突破将 意味着将有一个反方向的变化。
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股票的发行价格是如何定的
股票的发行价格是如何定的？2007-07-25 12:36:57| 分类：股票知识|字号大中小订阅市场化定价方法的设计（一）以累计投标为主的市场化定价方法采用累计投标法，让机构投资者参与确定发行价格。
累计投标法源自美国证券市场，市场化的定价在累计投标法中得到了很好的体现。
其一般做法是，投资银行先与发行人商定一个定价区间,在招股说明书和分析报告完成以后,分析员和销售员通过逐个拜访、通讯等方式向其客户(主要是机构，如基金等)介绍发行公司的情况及股价定位，由此逐步积累定单，发现不同价格下的需求量。
路演结束后,投资银行就能根据定单确定一个基本反映供需关系的价格区间。
如果在价格区间范围内认购量很少，就调低发行价格或推迟发行；如果超额认购非常多,就调高发行价格。
价格确定后，投资银行在发行时把新股按确定的价格先配售给已订购的大机构,再留出一定比例向公众发售。
运用“回拨机制”让中小投资者间接参与股票发行价格的确定。
“回拨机制”最直接的好处是能在机构投资者与一般投资者之间建立一种相互制衡的关系。
这种关系除了有利于以市场化机制确定股票在机构投资者和一般投资者之间的分配比例以外，也有利于以市场化机制确定股票发行价格。
因为如果机构投资者提出的新股发行价格偏低，一般投资者可以通过踊跃申购的方式提高超额认购倍率，使得在事先制定的“回拨机制”的规则下机构投资者配售的量减小直至为零，这样就可以防止向机构投资者询价的结果过低。
另一方面，如果机构投资者提出的股票发行价格偏高，一般投资者申购的超额认购倍率势必降低，此时，机构投资者将不得不以较高价格购买股票，这样就可以避免向机构投资者询价的结果过高。
综合以上两种情况，可以得出一个结论，“回拨机制”能有效地约束机构投资者，使其在股票申购阶段给出相对理性的价格。
这种方式实际上间接给了一般投资者影响询价结果的权利。
针对我国的实际情况，可对累计投标法加以改进，采用网上网下同时询价的方法。
累计投标法的询价对象主要是机构投资者，询价方式主要是网下询价。
新股发行定价的方法
新股发行定价的方法
新股发行定价的方法有以下几种：
1. 市场定价法：根据市场需求和投资者参与情况来确定发行价格，一般由承销商进行市场调研和询价，然后根据投资者的需求和反馈来确定发行价格。
2. 公司估值法：根据公司的价值和未来的盈利能力来确定发行价格，一般通过财务分析和估值模型进行评估，如相对估值法、DCF （现金流折现法）等。
3. 发行人定价法：由发行公司根据自身的需求和策略来确定发行价格，一般考虑公司的发展计划、市场地位、行业竞争等因素。
4. 招股书定价法：根据发行公司在招股书中披露的信息和投资者反馈来确定发行价格，一般通过投资者路演和询价等方式来获取投资者的意见和反馈。
这些方法通常是综合考虑多种因素来确定发行价格的，例如市场需求、公司估值、发行人需求和投资者反馈等。
发行价格的确定旨在平衡发行人和投资者的利益，确保新股发行的公平性和合理性。
新上市股票发行价格是如何确定的
求知若饥，虚心若愚。
新上市股票发行价格是如何确定的新上市股票发行价格是如何确定的新上市股票发行价格通常是这样计算的（以目前的中小企业板为例）：P=A×40%+B×20%+C× 20%+D×20%式中：P=发行价格，A=公司每股税后纯收益×同类公司最近3年平均本益比（市盈率），B=公司每股股利/同类公司最近3年平均每股股利，C=近期每股净资产值，D=预估每股股利/一年期定期存款利率。
依据我国创建中的创业板公司的'特点和我国目前证券市场的环境，我们认为，确定创业板公司股票发行的基准价应当全面考虑以下因素：拟发行公司前期盈利力量、资产质量、公司技术水平和产品技术含量、公司产品市场占有率及猜测市场空间、近年主营业务增长率、发行后几年内预期业绩及增长率、股票发行数量、公司经营风险大小及（主板）市场可比上市公司股票市盈率等。
然后依据这些因素进行定量加权平均确定发行基准估值价。
详细而言，创业板上市股票价值估算方法可用以下公式表示： V=N×A/（1-B）×40%+N×C/（1 -E）×40%+D×20% 式中：V=股票价值，N=主板（或有较多上市公司后的创业板）可比上市公司（至少5家）股票的二级市场平均市盈率（可取最近15～20个交易日平均值），A=拟上市公司最近年度每股收益，B=拟第1页/共2页学而不舍，金石可镂。
上市公司近3年（设立不足3年的公司以有营业记录时开头计算）主营业务收入年均增长率，C=拟上市公司发行后最近年度每股收益猜测，D=拟上市公司目前每股净资产值，E=拟上市公司将来3年猜测主营业务收入平均增长率（对于B或E大于100%的个别特别公司，本公式不能运用，而只能用其他方法如贴现法等评估公司价值和股票价值）。
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IPO议价 名词解释
IPO议价名词解释定价策略是在承销商进行IPO时的定价过程中，对股票发行价格所采用的方法和措施。
股票定价是否科学、合理直接关系到发行公司的成败。
因此，发行人对股票发行价格必须认真进行科学、慎重的研究和论证，选择合理的定价模式。
在证券市场，投资者通常将证券的发行价格称为“开盘价”，即股票首次公开发行上市的发行价格。
对于企业股票而言，一般都有一个合理的发行价格区间，这个价格区间也就是企业股票的合理定价区间，但由于影响股票定价的因素很多，这个区间未必就是固定不变的，而且每只股票的价格都会受到众多因素的影响，例如企业规模、盈利水平、信息的透明度、二级市场交易状况等，并且相邻两个定价区间之间往往存在一定的差距，如果企业新股发行价格区间超出了正常的定价区间，那么就要引起投资者的注意。
价格区间指的是市场对公司的定价预期，也是投资者对企业股票估值的大致预期，反映了投资者的心理需求，投资者对企业股票的定价应该尽量接近该价格区间，若低于或高于该区间，则表明投资者对企业股票的定价区间过高或过低。
股票发行时的价格区间有高价区间和低价区间，一般情况下，股票价格在高价区间为投资者所接受，股票价格在低价区间较少有投资者问津，因为绝大部分投资者希望买到的是低价股票，在一个稳定的市场里，高价区间的股票价格容易被接受；而在一个动荡的市场里，高价区间的股票价格难以保持稳定。
我们可以根据企业实际情况和市场环境，设计出与该企业发展战略和营销目标相符合的适当的价格区间。
由于我国企业面临着国内外激烈的竞争，产品差异化越来越小，而竞争对手却更加多元化，因此企业价格不应定得过高。
定价过程，就是将投资者的各种信息汇总整理后，结合各种分析报告制作出有助于决策的价格预测。
对于任何投资者而言，他们面对的信息都是复杂的，不仅包括证券公司及其他机构的研究报告、市场信息，还包括其他企业的相关信息、其他投资者的投资偏好、对发行人及其经营管理层的评价等。
对于中小投资者而言，他们除了接受主承销商和发行人自身的信息披露外，还需要了解同一类股票的市场表现情况。
股票的定价方法
股票的定价方法股票定价方法是投资者和研究者重要的研究领域，它是投资者了解证券市场价值的有力工具。
这个话题非常广泛，有很多不同的定价方法，包括基本分析法、技术分析法、投资组合理论和博弈论。
本文将重点讨论基于基本分析法和技术分析法的股票定价方法。
一、基于基本分析法的股票定价方法基本分析是从一家公司的财务数据出发,对其股票未来可能发展的一种分析方法。
基本分析可以帮助投资者对一家公司的财务状况、前景及潜力进行深入分析，从而对股票的投资有一个更清晰的认知。
基本分析的理论核心是股价定价，也就是股票的价格与它的公司财务情况有关。
基本分析的定价方法主要包括市盈率法、收益率法、市净率法、现金流量分析法、市值收益率法等。
其中，市盈率法是最常用的一种定价方法，它通过比较公司股价与其最近一段时间内报告财务数据来定价股票。
收益率法则将公司的投资回报与市场价格作比较定价，市净率法则是将公司股票市值与其净资产作比较定价，现金流量分析法是通过研究及预测公司经营活动的现金流量，以及投资活动的现金流量定价，而市值收益率法则是通过计算市场价值和预期收益定价。
二、基于技术分析法的股票定价方法技术分析是基于市场历史行情数据，根据技术指标和法则，对股票未来价格走势进行分析预测的一种方法。
技术分析法是一种量化方法，它试图利用市场历史走势数据和定量技术指标，预测股票的收益率及未来价格变动趋势。
技术分析的定价方法包括均线定价法、支撑压力定价法、斐波纳契定价法、技术指标定价法等。
其中，均线定价法是根据股价走势的均线，通过利用均线的升降趋势判断股价的走势，从而对股票价格进行定价；支撑压力定价法是以最高价和最低价为支撑压力区间，报告价格是否被压在这两个区间内，从而对股票价格进行定价；斐波那契定价法则是根据斐波那契序列（1：1，1：2，2：3，3：5，5：8，8：13），将相应的价格对比，对股票定价；技术指标定价法则是根据周期图的股票价格图，通过计算技术指标（如MACD、KDJ、RSI），以及比较长短期均线的穿越情况，来判断股票的走势，从而对股票定价。
如何为上市公司股票定价
如何为上市公司股票定价如何为上市公司股票定价1.引言1.1 背景：上市公司的股票定价是指确定公司的股票发行价格，以便吸引投资者购买股票并为公司筹集资金。
1.2 目的：本文档旨在提供一套完整的步骤和指南，帮助上市公司正确定价股票，以最大程度地实现公司和投资者的利益。
2.确定定价目标2.1 利益平衡：公司需要在满足投资者利益的同时，确保公司能够获取足够的资金。
2.2 市场分析：评估市场的需求和竞争情况，以确定合适的定价策略。
2.3 法律法规：了解上市公司股票发行的相关法律法规，确保符合要求。
3.估值方法3.1 相对估值：根据类似公司的市盈率、市销率等指标，确定公司的估值范围。
3.2 投资者需求：考虑投资者对公司特定行业或公司前景的需求，综合考虑股票的价值。
3.3 DCF模型：使用贴现现金流模型对公司未来现金流进行估算，以确定合理的估值。
3.4 其他估值方法：根据行业特点和公司情况，可以使用其他的估值方法进行补充评估。
4.定价策略4.1 发行价格：基于估值结果和市场需求，确定合适的股票发行价格，并考虑是否进行溢价或折价。
4.2 发行数量：根据公司的资金需求和市场接受能力，确定适当的股票发行数量。
4.3 锁定期限：如果需要，确定投资者的锁定期限，以保护公司股价稳定和投资者利益。
5.营销和配售5.1 营销计划：制定股票发行的营销计划，包括宣传活动、路演、投资者沟通等。
5.2 配售方式：确定合适的配售方式，如公开发行、定向增发等。
5.3 发行费用：评估发行的相关费用，包括承销费用、律师费用、审计费用等。
6.法律法规和相关事项6.1 证券法规：了解相关证券法规，包括证券交易所的规定、上市公司披露要求等。
6.2 相关机构：与证券交易所、证券监管机构和承销商等相关机构保持合作和沟通。
6.3 审计和财务报告：确保公司的财务报告准确无误，并与审计师合作完成相关程序。
7.附件本文档涉及以下附件：- 公司财务报表- 市场分析报告- 估值模型和计算表格- 营销和配售计划8.法律名词及注释- 上市公司：指已在证券交易所上市交易的公司。
定价的策略及方法有哪些_定价方法与定价策略
定价的策略及方法有哪些_定价方法与定价策略任何公司面临的最大挑战之一就是定价。
这规律不仅适用于创业企业，也适用于成熟企业，尤其在那些利润率低、竞争激烈的行业。
不同行业的不同产品，其价格需求弹性差异不同，那么，定价的策略及方法有哪些。
一、产品定价的策略产品定价的策略主要有以下三种：撇脂定价策略即高利润定价策略、渗透定价策略即阻挡跟进低价策略、满意定价策略即中档价格策略。
二、产品定价的方法成本导向定价法：以产品成本为基础，加上目标利润，确定产品价格，是企业最普遍最常用的定价方法。
主要有完全成本定价法、变动成本定价法和盈亏平衡点定价法，该定价方法忽视价格竞争和顾客需求。
需求导向定价法：是以市场对产品的需求作为定价基础，考虑供求、成本等因素，确定产品价格。
主要有需求心理定价法、需求差别定价法、市场可销价格测定法和销价倒退定价法。
竞争导向定价法：针对竞争对手同类产品犄价格，结合企业自身的发展需求，进行产僁定价的一种方法。
主要有随行就市定价法、竞争投标定价法。
三、产品定价应考虑的因素(1)产品的定性问题要考虑的核心问题是，该产品在企业的产品群中承担什么样的角色问题：是走量产品还是利润产品、是形象产品还是补短产品。
如果是走量产品，因为要承担销售量和市场占有率，则就不宜价格过高可录取成本定价法或随行就市定价的方法，如果是利润产品，则要承担企业利润的来源，价高相应要高，可采取撇脂定价法，利润成本定价法，如果是形象产品承担企业品牌形象的提升价格也会高，也可采取撇脂定价法，如果只是一个补短产品承担企业丰富品项的使命，则可考虑市场窨大小，采取不同定价方法，如果几者结合则要综合考虑熟轻熟重，哪个主哪个次来定价。
(2)目标消费群的定位你的新产品是哪一个人群使用，是儿童、老人、男士、女性，还是用于家庭消费，团体消费，还是华型消费，普通消费，一般来讲用于儿童、女性、团体消费或华型消费的产品价格都相应高，企业采用多是高价位，反之亦然。
第六章 证券市场运行-股票发行的定价方式
● 定义：股票发行价格是指投资者认购新发行的股票时实际支付的价格。
● 详细描述：股票发行的定价方式，可以采取协商定价方式，也可以采取询价方式、上网竞价方式等。
我国《证券发行与承销管理办法》规定，首次公开发行股票以询价方式确定股票发行价格。
根据规定，首次公开发行股票的公司及其主承销商应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格。
询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段。
在初步询价阶段，发行人及其主承销商向询价对象初步询价，征询发行价格区间，询价对象分别提交报价，主承销商和发行人在报价区间内选择并确定发行价格区间和相应的市盈率区间。
发行价格区间确定并公布后，进入累计投标询价阶段。
发行人及主承销商在发行价格区间向询价对象进行累计投标询价，参与初步询价并有效报价的询价对象在公布的发行价格区间和发行规模内选择一个或多个申购价格或申购数量，将所有申购价格和申购数量对应的申购金额汇入主承销商指定商户，发行人和主承销商根据累计投标询价的结果确定发行价格和发行市盈率。
首次公开发行的股票在中小企业板和创业板上市的，发行人及其主承销商可以根据初步询价结果协商确定发行价格，不再进行累计投标询价。
例题：1.根据现行规定，首次公开发行股票的公司及其保荐机构应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格。
发行人及保荐机构根据累计投标询价的结果确定（）。
A.发行价格区间B.市盈率区间C.发行价格D.市盈率正确答案：C,D解析：首次公开发行股票询价中，发行人及保荐机构通过初步询价，确定发行价格区间和相应的市盈率区间；通过累计投标询价确定发行价格和市盈率。
2.股票发行采取溢价发行的，发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。
A.正确B.错误正确答案：A解析：股票发行采取溢价发行的，发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定3.股票发行的定价方式可以采取（ ）。
A.上网竞价方式B.协商定价方式C.一般询价方式D.累计投标询价阶段正确答案：A,B,C解析：股票发行的定价方式， 可以采取协商定价方式， 也可以采取询价方式、 上网竞价方式等，详见209股票发行价格下第二段4.《证券发行与承销管理办法》规定,拟在中小板上市的公司首次公开发行股票可以不通过向询价对象询价方式确定股票发行价格。
第三章新股发行定价的主要方式
第三章新股发行定价的主要方式在完成发行新股的估值工作以后，主承销商将根据新股发行的具体情况选择合适的新股发行定价方式,并使最终确定的发行价格充分反映市场需求情况.不同发行定价方式的区别体现在两个方面：一是在定价前是否己获取并充分利用投资者对新股的需求信息；二是在出现超额认购时，承销商是否拥有配发股份的灵活性。
根据这两个标准，各国的新股发行定价方式基本上可以分为以下四种类型（见表3.1 > o表3。
1发行定价方式的基本分类┌────────┬───────────────────┐││定价前是否己获取投资者对新股的需求信息││├─┬──────┬──────────┤│││是│否│├────────┼─┼──────┼──────────┤│承销商是否拥有配│是│累计投标方式│固定价格允许配售││发股份的灵活性├─┼──────┼──────────┤││否│竞价方式│固定价格公开认购│└────────┴─┴──────┴──────────┘上述四种方式是目前世界各国经常使用的新股发行定价方式ys}.在实践中，各国证券监管机构根据本国证券市场的实际情况,通常规定可以采取其中一种或几种方式.图3-1列出了主要定价方式的使用频率(不包括混合机制)，表3-2列出了主要国家新股发行定价方式的使用情况。
由图3-1可见，固定价格允许配售的方式和累计投标方式占大多数，占所选样本总数的80％,而竞价方式和固定价格公开认购方式所占的比例较小，总计约占20％.上述结果是根据全部样本中采取每种方式的公司数统计而得的，如果考虑公司规模和筹资额,累计投标方式的使用比例则更高.下面以介绍累计投标方式为主，同时介绍固定价格方式、混合方式和竞价方式等几种常用的新股发行定价方式.3. 1累计投标方式（Book-building ）累计投标是目前国际上最常用的新股发行定价方式之一,尤其在美、英等机构投资者比例较高的国家更为普遍。
股票的定价估值
变的，即：Dt（本期股利）＝Dt-1(上期股利)。 在股息零增长状态下，再加上持股期无限的假
定，即使得计算股票未来现金流量即是计算一笔终
身年金的价值。根据第十章所给出的终身年金估值
公式：
PV=
或
PV=
可得股息零增长下的股利贴现估价公式：
V=
（10.10）
即
V=
（10.11）
当依据股利贴现模型所得到的股票价值大于其
例题10.2：
某公司决定进行配股融资，并确定其配股价为7
元/股，配股率为每10股配3股，实施配股前一天的
收盘价为11元/股。请确定其除权价。
解：根据配股除权价的确定公式，该公司的除
权价为：
P=(11＋0.3×7)/(1+0.3)=10.08元/股
（三）送股、配股、派息同时进行的除权价
如果公司送股、配股和派息同时进行，则其股
的增长率。这一假设使该模型更接近实际。
（一）多元增长的股利贴现模型
由上述的假设可见，此时股利现金流量可分为两
部分。第一部分是T期内（T-表示）预期股息流量现
值，即
VT-=
（10.17）
第二部分则是T期后（T+表示）所有股利流量的
现值，即
VT+=
（10.18）
将以上公式（10.17）和公式（10.18）两部分
二级市场价格时，即产生了所谓市场低估，投资者
即可实行买入或持有的策略；反之则实行卖出的策
略。
一般情况下，运用股利贴现模型所计算的股票
价值V与其市场价格P是不相等的。二者之间的差额
即为净现值（net present value ,NPV），即：
NPV=V-P
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确定理论价值
三、市盈率法
市盈率法是目前在国内外证券市场上应用最为广泛的一 种方法。采用市盈率法确定新股内在价值，首先需要根据可比 公司的平均市盈率估算出发行人的发行市盈率，再将其乘以每 股预期收益就可以得出初步的新股发行价格。公式为： 新股发行价=每股收益(每股税后利润) ×预计市盈率 确定每股收益有两种方法： (1)完全摊薄法，即用发行当年预测全部税后利润除以总股本，直 接得出每股税后利润。 (2)加权平均法。其计算公式为：
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案例2：
每股收益 股价(元) 2007年6月 2006年12月 2005年12月 市
6.4
16 50 25
0.12
0.23 0.58 0.19
0.15
0.38 0.77 0.33
0.15
0.37 0.65 0.26
1
影响因素分析
2
确定理论价值
3
选择发行方式
4
发行上市
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影响因素分析
一、宏观因素
宏观因素分析是指分析影响股票价格波动的宏观面因素，如宏观 经济形势、影响经济发展的重要因素、金融形势和政治性因素等。 1、宏观经济形势分析 宏观经济形势好，投资者对未来股价上升走势就会有信心，买进 并持有股票的投资者占多数，股票价格便呈上升趋势；反之，股票价 格便呈下降趋势。 2、重要的经济因素分析 重要的经济因素是指影响宏观经济发展的一些因素，如能源、人 口和财税政策等。通过对这些因素的分析，可以认识经济发展的大势， 从而认清未来的股市走势。 3、宏观金融形势分析 宏观金融形势的好坏，也会对股价高低产生直接的影响。宏观金 融形势分析主要分析政府的金融政策、宏观金融运行状况和国际金融 形势等方面因素。 4、政治性因素分析 政治局势的好坏直接影响到经济运行的状况，对投资者的投资信 心也有直接的影响。
案例1:五粮液IPO定价采用市盈率法
1998年3月27日，宜宾五粮液股份有限公司采取上网定价发 行方式在深圳证券交易所向社会公众首次公开发行80000000股A 股,每股面值人民币1元。 按照市盈率法确定发行价格为每股14.77元，按1995年、 1996年、1997年三年平均每股税后利润1.14元计算，发行市盈率 为13.00倍。其具体计算方法如下： 1995、1996、1997三年平均每股税后利润=（1997年税后利润 34129.84万元+1996年税后利润25993.93万元+1995年税后利润 21692.75万元）÷24000万股÷3=1.14元 发行价格=平均每股税后利润1.14元×发行市盈率13.00倍 =14.77元
1、方法
2、案例
股票发行价
• 当股票上市发行时，上市公司从公司自身
利益以及确保股票上市成功等角度出发， 对上市的股票不按面值发行，而制订一个 较为合理的价格来发行，这个价格就称为 股票的发行价。 • 发行价格是公众购买股票时应支付的价格。
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股票发行定价流程
股票发行定价的方法
小组成员:王琪琳 苏爱辉 王钦娴 谭艳琴 王博宇 郭 亮 李家权 周 涛
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如何为股票发行定价？
一、股票发行价的概念
二、股票发行定价流程
三、影响因素分析
四、确定理论价值 五、选择发行方式
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影响因素分析
二、行业因素 就行业因素而言，不但应考虑本行业所处的发展阶段，如 是成长期还是衰退期等，还应进行行业间的横向比较和考虑不 同行业的技术经济特点。 三、自身因素 自身因素即本体因素，就是发行人内部经营管理对发行价 格制定的影响因素。一般而言，发行价格随发行人的实质经营 状况而定。这些因素包括公司现在的盈利水平及未来的盈利前 景、财务状况、生产技术水平、成本控制、员工素质、管理水 平等，其中最为关键的是利润水平。 四、股市行情 1、制定的发行价格要使股票上市后价格有一定的上升空间。 2、在股市处于通常所说的牛市阶段时，发行价格可以适当偏 高，若股市处于通常所说的熊市时，价格宜偏低。 3、通过金融市场各金融品种的收益与风险的比较。供求关系 也体现在股市走向中。
其中，D代表在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利 ; k代表在一定风险程度下现金流的合适的贴现率 ; V代表股票的内在价值。 国外股票市场对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基础设 施公司的估值和发行定价主要采用现金流贴现法。
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确定理论价值
二、净资产倍率法 净资产倍率法又称资产净值法，是指通过资 产评估和相关会计手段确定发行人拟募股资产的 每股净资产值，然后根据证券市场的状况将每股 净资产乘以一定的倍率，以此确定股票发行价格 的方法。其计算公式为：
每股税后利润 发行当年预测税后利润 发行前总股本 本次发行股本 （ 12 发行月份） 12
不同的方法得出不同的发行价格。每股收益采用加权平均 法较为合理。因为股票发行的时间不同，资金实际到位的先后 对企业效益有影响，同时投资者在购股后才应有的权益。 来自 中国最大的资料库下载
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确定理论价值
一、现金流贴现法 现金流贴现估值模型的基石是现值规律，任何资产的价值 等于其预期未来全部现金流的现值总和。贴现现金流模型也称 拉巴波特模型(Rappaport Model )因其具有公认的严密的理论 基础而获得广泛的应用。按照收入的资本化定价方法，任何资 产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受 的现金流决定的。一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现 值。对于股票来说，贴现现金流模型的公式如下：