CFA一级职业伦理道德重点考点汇总

CFA一级职业伦理道德重点考点汇总原创S. 诚明智库Finance 2017-05-16金融改变世界学习创富人生点击题目下方蓝字关注诚明智库Finance1431316505675053465.jpg对于职业伦理道德一定不能忽视，因为其向来是CFA一级和CFA二级考试的重点之一，尤其是CFA一级中职业伦理道德所占比例高达15%。

在CFA考试中，涉及到职业道德与专业行为标准的考题往往最先出现。

迅速并准确解答这部分考题，不仅有助于从考试开始就建立起信心，也能提高通过考试的机率，所以本文要说的职业伦理道德学习方法就对这些考生很重要了。

CFA一级职业伦理道德学习避免误区第一个误区：CFA道德与标准是死规定，死准则。

因此，只要我记住每条准则就能应付考试；在CFA考试中，考生绝不会碰见以下具有中国特色的题型：请问，CFA道德与专业行为标准第2条准则的第1条细则是什么？如果CFA协会也走中国特色，按照这样的思路来出题，我们相信不久以后，中国将会成为全球CFA考试通过率最高的国家。

然而，CFA协会考查候选人（candidates）是否掌握CFA道德与标准的重要原则是：运用（Applications）。

每道CFA考题都是一个有针对性和典型的案例。

考生需要在富有工作生活借鉴的案例情景中做出正确判断。

仅仅知道每条准则的具体内容，却不熟悉每条准则的运用，并不能帮助候选人顺利通过CFA考试，更谈不上成为一名合格的投资分析师。

第二个误区：CFA是投资分析师考试，道德与标准在今后工作中的实际作用不大。

因此，掌握别的科目，比如股票分析等知识，更实际更重要。

这导致许多考生把道德与标准的学习安排在临考前复习冲刺的最后阶段。

CFA道德与标准在金融投资行业的运用其实非常广泛。

在微观层面，公司建立严格，清晰的道德与专业行为标准能确保员工向客户提供规范而满意的投资服务，同时也能帮助员工正确处理工作中常遇见的道德困境（Ethical dilemmas）。

在宏观层面，通过鼓励企业遵守行业道德与专业行为标准，有助于提高整个金融市场的诚信和有效运作。

因此我们看到，不仅很多国家持续出台新的法律法规来完善金融市场，而且很多公司也建立起内部监管机制，比如防火墙（firewall, 也称Chinese wall），来规范员工专业行为和服务质量，从而提升企业信誉。

CFA一级职业伦理道德学习的重点考点1.Mr.J 生于A国（户籍所在国）工作于B国（工作地所在国）若相关规定有如下严苛强弱程度排序：A国相关法律规定<CFA协会的道德准则<B国相关法律规定，且B国法律规定：非本国国籍的从业人员应按照其户籍所在国的法律要求规范其职业行为。

则Mr.J应使用CFA协会的相关规定规范其行为。

2.CFA协会不强制要求会员（每当提及会员时除非进行特殊说明否则包括各级别Candidate，下同，不再附注）将违法或可能违法的不当行为向本国政府（或协会）进行举报，会员应按照本国法律要求进行。

（这里其实暗地里也是在遵循“时刻以最严格法律为准绳”的思想。

）3.一旦发现不当行为，当需要在“报告上司”和“向权威部门咨询”两个行为中做出选择的时候，首选“向权威部门咨询”。

4.当会员发现不当行为后，向独立且权威的部门（机构）进行咨询，若该被咨询部门（机构）给出的建议是错误的，且咨询者依照这一建议作出不当的后续处理动作，该咨询者不可以因为其曾有过的咨询行为而免责。

5.可以收的奖励：必须是由直接客户给予的，必须是在会员已经成功的实现客户的投资目的之后，在向雇主披露的前提下（不论其价值几何都要披露）。

不可以收的奖励：第三方给予的不可收，过于贵重，譬如：VIP球票、游艇，私人飞机，海景别墅等一看就很浮夸的东西。

6.上司（supervisor）要求（或威胁）会员进行不当行为，该会员的选择有三，一是无视要求或威胁，继续客观独立的履行职责；二是拒绝接受相关工作（甚至辞职）；三是将相关的企业、股票、债券、权证等列入限制清单。

（注意：当2、3同时出现时，3为首选！）7.研究部与业务部（投行部）之间必须设立防火墙（比如：两个部门不能有相同的supervisor），以防止研究部为业务部业绩进行不当的信息处理及披露。

注意，设立防火墙并不是阻断跨部门的合作，但合作的前提是分析师保持独立客观性。

8.Issue-paid research，即由被报告（被研究）的企业出资支持并且最终会形成research paper的研究活动，应使用Flat fee的收费模式，佣金与被研究企业的相关业绩不可挂钩。

9.当分析师拥有某只股票时，应将该股票放入限制清单中，再将该股票放入限制清单后，分析师仍可对该股票进行分析，发布报告，但在报告中只能陈述客观事实不可给出主观建议。

10.夸大其词是不可以接受的（夸大其词的典型表现：1.保证收益率，2.可以提供所有服务）11.关于不当表述的极端案例：报告草稿上有不当陈述，且该草稿存放于家中，该行为属于不当陈述（misrepresentation），心中曾经有过不好的想法，人品问题。

12.关于plagiarism（抄袭）没有引用出处，含糊引用出处（如某著名经济学家），引用不全（如限制条款，最常见的是某模型的适用条件），对别人的作品稍加modify然后据为己有。

（注意：重要！！！引用知名机构如国家统计局的报告不注明出处，不鸣谢并不违规）13.所谓“二次引用”，举例说明，A开发了一个估值模型并发表一篇以此模型为核心的论文，该模型经某杂志合法引用后，被分析师B经由该杂志了解，如果B要在其研究报告中引用该模型，则B至少应注明引用自A的论文。

（仅注明引用自某杂志不合规）14.对于常识性的原理、定理、概念（如P/E ratio），如果直接挪用他人对该常识性知识的表述（plain-language description），则必须注明引用。

15.违规一定misconduct，misconduct未必违规，有人品问题的一定是misconduct。

misconduct只关注人品，不关注能力（破产、资本运作失败大多是能力问题，而非misconduct）16.不限制个人宗教信仰，从业者依照其信仰行事而触犯法规（面临民事处罚甚至刑事处罚）不是CFAI的misconduct。

（经典例题：环保支持者破坏化工厂设备被捕）17.掌握内幕信息时，不仅不能使用，还应采取有效手段防止该信息进一步扩散。

18.分析师的分析报告（包括其中可能包含的结论和推荐）不算内幕消息，即使在报告公开发布前也是如此。

（例：A为某分析师B的助理，在B研究报告发布的前一天拿到该报告，并根据其中的推荐信息进行自有账户的交易，A的违规之处在于将自有交易proprietary account置于客户交易client account之前，该行为与使用内幕信息无关。

）19.分析师通过努力勤奋的走访调查（包括与公司高管的交流）得出类似“本季利润将大幅提升”的结论，写入报告并给出buy推荐时，如果可以判定该报告的发布有利于增加市场有效性（例如报告公开度高，受众数量大），则该分析师的行为不视作使用内幕消息，如果不将信息写入报告或在报告发布之前依据该结论进行交易，则应视作使用内幕消息。

20.掌握内幕信息或可能掌握内幕信息时，应将相关证券放入限制清单中。

21.做市商掌握内幕消息后，如果立即隔离涉及其中的证券，则相当于给市场信号（市场参与者会意识到该证券未来短期内会有重大消息发布），所以做市商只要不主动寻求使用该内幕消息的机会，只是被动的接受指令进行交易，就不被视作使用内幕交易。

22.分析师没有义务为自己关注、追踪的行业或公司保密，在研究分析中发现问题（即使会对市场产生重大影响）可以（也应该）写成报告公之于众（而非一小部分人），原因是这样可以增加市场有效性。

分析师有义务为客户（客户！客户！客户！）保密，除非法律要求，否则任何情况下不可泄露。

23.不论用何种方式增加流动性，都必须披露，不披露的都视作恶意操纵市场。

（单纯的以实质性的提高流动性为目的而进行的类似操纵市场的操作+披露该操作≠恶意操纵市场）（两个自有账户之间相互买卖，是典型的虚增流动性的做法，一定是恶意操纵市场）24.谁是你的客户？最终受益人！（例：对于X公司养老基金计划的Manager Mr.Y来说，他的客户是X公司参加该养老计划的员工，而非将该基金委托给他管理的X公司管理层。

）25.所谓Soft Dollar，客户将资产委托给Manager A，A将部分（或全部）资产的交易交由Broker B完成，这种情况下，B会给A一些好处（不一定是货币hard dollar形式），这些非货币好处（研究报告、数据库的免费账号、电脑）就称为soft dollar。

注意：soft dollar必须用于直接惠及客户的用途上！soft dollar的使用细则必须向客户披露！对于不可拆分且只能部分用于惠及客户的soft dollar，应按照比例支付Broker B一定的货币对价。

26.性价比是给客户找Broker的唯一标准。

27.公平（fair）是必须的，平等（equal）不是必需的。

例如，制定不同的收费标准提供差异化服务（差异化带来不平等）并进行披露（披露使所有客户都知道差异化服务的存在，使所有客户都有机会享受最高层次的服务，带来公平）是合规的。

28.模拟的业绩只要充分披露（说明该业绩是模拟的，没有进行实际操作），就可以包含到业绩中。

29.如果业绩是在前雇主处实现的，必须进行明确披露。

（原因在于不同的雇主在硬件设备，文化氛围，智力支持，业绩激励等方面存在差距，这些因素都或多或少的会影响业绩的实现。

）30.发现客户的违法行为之后，在CFAI的要求下或在当地执法部门的要求下，可以对该违法行为进行被动披露，主动披露的做法不可取。

31.如果当地法律规定客户的任何信息都不得泄露，则在任何情况下（即使协会要求披露，即使是关于客户违法行为的信息）也不可泄露客户的信息。

（本条与“总是遵循最严苛的规定”存在内在一致性）32.在未经客户授权的情况下，即使进行信息披露对客户有利（如慈善家决定对医疗机构的科研基金进行捐款，在捐款钱需要了解相关情况）也不可以泄露任何信息。

33.任何时候（包括业余时间）都不可以从事与雇主存在竞争关系的活动，除非取得雇主的同意。

34.业余时间为自己名下的新公司（即使该新公司的未来业务与雇主存在竞争关系，该新公司必须在与雇主合同期满后开业）进行开业准备不违规。

35.雇主涉嫌违规时，不必愚忠。

36.合同期满前，挖雇主墙角，违规。

合同期满后，利用在前雇主处取得的客户的联系方式，挖前雇主墙角，违规。

合同期满后，重新从公共信息来源中取得客户的联系方式，挖前雇主墙角，不违规。

37.离开雇主时，任何载体（家用电脑，笔记本，U盘，手机等等）中的任何形式的资料都必须删除。