中国煤炭行业宏观分析

4）相对于石油及天然气，煤炭供应稳定； 5）重工业化发展方向，农村城镇化的进程，决定了国民经济对能源的高度依赖； 6）相对于其他相关产业，如电力等行业，煤炭的市场化程度较高； 7）中国电力行业高度依赖火电； 8）煤炭行业具有向下游产业转移成本压力的能力；
2、行业劣势 1）作为基础能源，煤炭价格关系到所有下游行业的成本以及民生，对于国家对抗通货膨胀 起着至关重要的作用，； 2）煤炭既是大宗商品，又是能源产品，他们运行规律不同，周期不同，因此煤炭行业运行 规律较为复杂； 3）外界变化，如石油煤炭价格涨落、自然灾害、美元贬值、国际煤价、煤电价格联动等等 因素，对煤炭行业运行影响较大； 4）国家节能减排等环保措施的实施，增加了煤炭行业的成本； 5）中国煤炭的生产、消费呈逆向分布，生产多在偏远落后地区，而消费多在沿海经济发达 地区，省际间存在大量煤炭贸易，铁路作为煤炭最主要的运输途径，运能已逐渐饱和，铁路 运力远远慢于供应量的增长，成为煤炭物流的严重阻碍； 6）中国独特的煤炭供应结构，在于国有煤矿产量有限、产能稳定，而安全性极差、矿难频 发的小煤矿占比较高，如，2007 年，小煤矿产量占比为 38%； 7）回采率低，资源浪费严重是目前我国煤炭行业面临的主要问题之一。过低的回采率直接 影响了煤炭产量的增长和供给。据统计，占全国煤炭产量 30％以上的乡镇煤矿回采率平均 只有 10％-15％。
4、行业机会 1）在十二五规划的大背景、地方政府追求 GDP 的执政理念下，投资将是拉动经济增长的重 要引擎，重工业化、水利规划、1000 万套保障房在 2011 年 11 月全面开工等一系列政策规 划，抵消了国家对房地产调控带来的不利影响，势必带动钢铁 、水泥、有色金属、玻璃等高 耗能产品的需求增长； 2）自 2008 年开始，国际煤价呈加速上涨趋势，国际煤炭进口的增量，主要来自中国、印度 两大新兴经济体，而中国市场近年来进出口数量减少，在减少了国际煤炭市场的供应量的同 时，推高了国际煤价，一旦中国呈现净进口的情况，将会加速国际煤价的拉升； 3）进口煤炭是高价位的，不但不会降低国内煤价，反而会推高国内煤价； 4）在国际煤价逐步拉高的过程中，美国、俄罗斯等国，为了本国的利益，平抑国内煤价， 都在减少出口，中国的内需市场，还需要国内煤炭企业解决；
0
0
0
2 .4
3
0
25 259 7
2 802 0 0
2 973 00
进口量
230.7 200.3 163.5 201
1 58. 6
16 7.3
21 7.9
1 347 1
1 125 . 7
1 109 . 8
1 861 . 4
2 617 . 1
3 810 . 5
51 01. 6
4 034 . 06
1 258 4. 01
2、原煤产量、生产量、进出口量：
项目
1985
1 990
1995 1997 1998
1999
2000
2001 2002 2003 2004 2005 2006
2007
2 008
2 009
可供量
82 776 .6
1 022 2 1
13346 13315 12281
1 .7
9
0 .6
10 357 6. 1
3、行业风险 1）国家宏观调控的影响最大，政府对煤电价格的干预，是市场供求紧张的必然选择； 2）中国的煤矿为井工矿井，地质条件复杂，灾害类型多，是全世界开采条件最差、灾害最 为严重的国家，煤矿的安全事故不可避免，而国家亦加大对于矿难的处罚力度； 3）诸多上市公司、外资公司伺机进入煤炭行业，市场竞争加剧； 4）煤炭的下游产业，如电力、钢铁，受金融危机影响较大，尽管有四万亿投资拉动及扩张 性财政政策，但这两个行业难以快速回暖； 5）核电、水电、太阳能等新能源的冲击，如国家规划，到 2015 年，煤炭在能源供给的比例， 从 70%降至 65%；
12 453 7. 4
13491 13200 16923 19359 21672 23921
5
0
2
Baidu Nhomakorabea
6
2
6
25 864 1
2 810 9 5
2 958 33
3、煤炭价格
4、石油价格、美元/人民币走势
二、中国煤炭行业分析 1、行业优势 1）煤炭属于不可再生的稀缺资源，发展趋势长期看涨； 2）中国特殊的“富煤贫油少气”能源结构，决定了煤炭在相当长的时间内，仍然是中国最 主要的能源； 3）作为全球第二大新兴经济体，中国既是全世界煤炭最大的生产国，也是全世界最大的煤 炭消费国，更多的人口和更高的收入，意味着更高的能源生产与消费，根据 BP 世界能源统 计：目前，中国占据世界煤炭消费量的 48.2%，到 2030 年，可能上升到 53%；
中国煤炭行业分析
一、煤炭行业运行数据 1、存储量 我国煤炭储量探明位居世界第三位，储量占世界储量的 13.9%； 2009 年我国已查明煤炭资源保有储量 13097 亿吨，其中，炼焦煤 2871 亿吨，占 22%，主要 分布在山西、安徽、山东、贵州、黑龙江、河北等省。在查明的 2871 亿吨炼焦煤保有储量 中，气煤占 47%，肥煤、焦煤、瘦煤分别为 14%、24%、15%，属特殊稀缺煤种。
出口量 (-) 年初年末 库存差额
77 7
-3 905 .5
1 729
- 423 8 .5
2 861 . 3 073
7
3 229 . 7
86.8 -1251 881.7
37 43. 9 26 52. 7
55 06. 5 36 64. 7
1 114 5
8 389 . 6
9 402 . 9
8 666 . 4
5）矿难事件的频频出现，使得政府对于小煤矿的监控力度逐步增加，提高小煤矿的进入门 槛，采用行业内大煤炭集团企业兼并整合小煤矿的办法提高产能、降低矿难发生的机率，随 着整合的进行，煤矿的产业整合度提高、企业的定价权提高，煤价将稳步推升； 6）国有煤矿产能有限，管理理念落后，为民营煤矿的发展提供了较好的市场机会；
98 176 .1
12531 12960 16340 19226 21446 23578
0
4
2
5 .5
2
1
25 137 7
2 750 6 1
3 012 83
生产量
87 228 .4
1 079 8 8 .3
13607 13728 12500
3 .1
2
0
10 450 0
99 800
12090 13800 17220 19923 22047 23730
7 172 . 4
6 327 . 3
-1131 -504.
9 97. 8
2 25
-162 -1455
.4
9
7
53 18. 7
-1 004
4 543 . 42
- 462 9
2 239 .5 7
- 636 0
消费量
81 603
1 055 2 3
13767 13924 12949
6 .5
8
2 .2
12 636 5. 3