财务分析与偿债能力分析目的(PPT 32页)

五、其他有关短期偿债能力的比率
1、应付帐款平均付账期 应付帐款平均付账期（天数）=应付帐款平均余额 / 购货成本 购货成本 = 期末存货 + 主营业务成本—期初存货
2、速动资产够用天数 速动资产够用天数 = 速动资产 / 预计每天营业开支 预计每天营业开支 =（预计年度营业开支 -非现金支出）/365
苏宁电器的例子中，只有财务费用的数据，是负数， 说明利息收入大于利息支出，或者汇兑收益大于汇兑损失 。
2、一般来说，已获利息倍数越大，企业长期偿债能力越 强。但要根据企业实际情况，从长期来看，已获利息倍 数至少应大于1，3-5倍比较好。
3、现金偿付能力：反映以现金为基础的偿付利息的能力 = （经营活动现金流量 + 利息费用 + 所得税）/ 利 息费用
3、经营现金比率 经营现金比率 = 经营活动产生的现金净流量 / 流动负债
4、营运资本对总资产的比率 营运资本对总资产的比率 = 营运资本 / 资产总额
5、现金流动比率 = （现金及现金等价物 +有价证券+经营活动现金流量）/流
动负债
6、经营活动中的现金流量负债总额率 = 经营活动产生的现金净流量 / 负债总额
第二节 短期偿债能力分析
一、短期偿债能力分析含义理解
1、概念： 短期偿债能力是企业以流动资产偿还流动负债的能力 ，表明企业偿付到期债务的实力。
2、影响短期偿债能力的因素： 流动资产与流动负债的关系； 流动资产短期内可以转化成现金 或者银行存款的能力； 短期现款的筹措能力。
3、短期偿债能力的衡量指标主要有： 流动比率、速动比率、现金比率。
货币资金总额的比重。
某项现金占货币资金的比重 = 某现金金额/ 货币资金总额
（2）现金流入量结构比率：现金流量表中经营活动、投资活 动、筹资活动分别的现金流入量占总体现金流入量的比重
现金流入量结构比率 = 单项现金流入量 / 现金流入总额
（3）现金流出量结构比率： =单项现金流出量/现金流出总额
思考：流动比率、速动比率 和现金比率的关系
4、流动比率与营运资本的关系 营运资本 = 流动资产 — 流动负债
分析：流动比率是相对数，营运资本是绝对数。 营运资本更适合表达一个企业不同时期的偿债能力。
安全边际 = 营运资本,与流动比率成正比的 安全边际率 = 安全边际额 / 流动资产 = 1 — 流动比率的倒数 分析：当流动比率﹥1时，流动比率越高， 安全边际越大，两者成正比关系。 当流动比率﹤1时，安全边际没有意义。
例:苏宁电器2009年12月31的资产负债表显示，其流动资产为 3,019,626.4万元，其中，货币资金为2,196,097.8万元,737.8 万元，存货为632,699.5万元，其他流动资产为45,574万元， 流动负债为2,071,883.9万元.
数据来源：东方财富网，苏宁电器的年报，详细报表见excel表格。
2、偿债能力分析 = 企业偿债风险状况分析 = 安全性分析
二、偿债能力分析目的
不同的利益主体对财务报表的使用目的不同， SO对偿债能力分析的侧重点及作用也不同： 债权人最为关心企业的偿债能力： 潜在的债权人：能否贷；贷多少合适。 投资者：资本保全不破产；财务杠杆效应如何。 经营者：影响生产经营；影响企业筹资活动的开展。 经营关联企业：购货方；供货方。
长期偿债能力的衡量指标主要有： 资产负债率、权益总资产率、已获利息倍数、产权比率等。
二、资产负债率分析
1、含义：负债比率，又称资产负债率或举债经营比。
资产负债率 =
负债总额 资产负债
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
100%
反映债权人所提供的资金所占的比重，以及企业资产对债 权人权益的保障程度。 2、计算：
例:苏宁电器2009年12月31的资产负债表显示，其负 债总额为2,091,484.9万元，资产总额为3,583,983.2万元 .
1、又称利息保障倍数
息税前利润
已获利息倍数=
利息费用
息税前利润 = 利润净额 + 利息费用 + 所得税
= 利润总额 + 财务费用（估算的）
利息费用 = 财务费用中的利息费用 + 资本化的利息费用
是计算营业利润足以弥补和支付利息费用的倍数，是 衡量企业偿付债务利息能力的指标。
例:见课本P88页，利息费用在必要时会告诉，或者财 务工作者从财务费用账户中提出这个数据
3、指标分析
举例：教材P15页，甲上市公司2004年12月31日的流 动比率=190517/15531 = 12.27
表明甲上市公司2004年12月31日每1元的流动负债， 拥有流动资产12.27元偿付。
（1）一般情况下，流动指标越高越好，反映企业的 短期偿债能力越强，债权人权益越有保障。
（2）但流动比率过高，可能是由企业存货过多引起 的，也可能导致流动资产过剩，使企业丧失一些投资的 机会，增加机会成本，降低资金使用效率。
电子行业
1.25
商业
1.2
机械行业
流动比率 1.5 2 1.45 1.65 1.8
（1）流动比率假设流动资产外的非流动资产的价值变现刚 好足以偿还非流动负债。 （2）流动资产与流动负债存在着内在的联系。流动负债是 企业最重要的短期资金来源，用于流动资产最合适。 （3）流动比率相同的企业或企业不同时期流动比率不变， 其短期偿债能力未必相同。
10、债务现金支付率 = 经营活动产生的现金流量净额/偿付长期债务的现金流出
11、现金流量对资本支出的比率 =经营活动产生的现金流量净额 / 资本支出
12、现金自给率 =近三年经营活动产生的现金流量净额之和 / 近三年固定资 产、无形资产、购买存货所支付的现金及现金股利之和
13、外部融资比率 = （经营性应付项目增减净额+筹资现金流入量）/ 现金流入 量
（3）速动比率与流动比率一样，易于被粉饰，所以 ，在看报表分析时，要特别关注月末的一些重要经济活 动事项，如，偿还大金额债务，结帐日前赶工，大力促 销等。
（4）超速动比率 = （现金 + 有价证券 + 应收帐款净额）/流动负债
四、现金比率分析
1、现金比率 现金类资产
现金比率 = 流动负债
100%
2、指标计算数据 现金类资产 = 货币资金 + 企业持有的易于变现的有价证券 = 速动资产— 应收账款(票据)— 预付款项 — 应收利息 — 应收股利 — 其他应收款
例子：见课本；苏宁电器为例
3、现金比率分析 （1）现金比率越高，反映企业偿债压力越小。
在美国，一般现金比率不低于20%，就认为这个直接偿债能 力没问题。但是，也要因风险观念不同而定。
1、可动用的银行贷款指标 2、准备很快变现的长期资产 3、偿债能力的声誉 4、记录的或有负债 5、担保责任引起的负债
第三节 长期偿债能力分析 一、长期偿债能力分析含义理解 长期偿债能力，又称资本结构比率，是分析企业偿 还长期负债本金及其利息能力的比率。
影响长期偿债能力的因素： 1、企业的盈利能力； 2、流动资产的变现能力； 3、长期资产的保值程度； 4、所有者权益的比重。
7、经营活动的现金流量本期到期债务率 = 经营活动产生的现金净流量 / 本期到期的长期债务和本期
应付票据之和
8、现金偿付能力比率——现金利息保障倍数 =（经营活动产生的现金流量净额+利息费用+所得税）/流动
负债
9、到期债务本息支付比率 = 经营活动产生的现金流量净额/（本期到期债务本金+现金 利息）
二、流动比率分析
1、流动比率计算
流动资产（净）
流动比率 = 流动负债
100%
2、指标计算数据来源：
流动资产：货币资金、短期投资、应收票据、应收账 款、存货、待摊费用等。
——流动资产净额，应收款项扣除坏账准备净额；存 货扣除存货跌价准备后的净额。
流动负债：短期借款、应付工资、应付款项、应付福 利费、预提费用等。 备注：流动资产与流动负债是同一期间的某一时点。
在美国，流动比率理论值为2，是一种经验标准。 香港银行界、日本制造企业认为，该比率为1较好。
因行业性质存在差别：商业流通企业流动性较高， 机器制造及电力事业单位流动性较差。
行业 汽车行业 房地产业 制药业 建材行业 化工行业
部分行业的流动比率参考值
流动比率 1.1
行业 家电行业
1.2
计算机行业
1.25
流动比率 = 3,019,626.4÷ 2,071,883.9
=1.457 速动比率 =（3,019,626.4—632,699.5—45,574）/ 2,071,883.9
=1.152 现金比率 =（2,196,097.8+ 737.8）/ 2,071,883.9
=1.06 表明苏宁电器2009年12月31日，每1元的流动负债，拥有流动 资产1.457元偿付；每1元的流动负债，拥有易于变现的资产 1.152元即刻偿付；每1元流动负债，有1.06元现金类资产可以保 障偿还。
数据来源：东方财富网，苏宁电器的年报，详细报表见excel表格。
负债比率 = 2,091,484.9 ÷ 3,583,983.2 = 0.584
3、分析
（1）资产负债率越高，说明企业独立性越差，债
务压力大，总资产和经营规模扩大。
但资产负债率高，有利于缓解企业资金紧张，更 有利于发挥财务杠杆作用，使投资者获益。
14、现金流量充足率 = 经营活动的现金流量增长率 = 经营活动产生的现金流量净 额 /（长期负债现金偿付额+固定资产购置额+股利支付金额 ）
15、经营活动的现金流量增长率 = （本期经营活动产生的现金流量净额—上期经营活动产生 的现金流量净额）/上期经营活动产生的现金流量净额
六、影响短期偿债能力的其他因素
财务分析与偿债能力分 析目的(PPT 32页)
第一节 偿债能力分析
一、偿债能力及偿债能力分析
1、相关概念： 偿债能力：企业偿还到期债务的能力。 负债：过去的交易或事项形成的，企业所承担的，能以 货币计量，需要以资产或劳务偿付的，现时债务。 劳务偿还债务不是常用的方式； 资产偿还债务要考虑资产的变现能力。 偿债能力除了考虑资产的流动性以外，还要考虑企业负 债的规模以及负债的流动性。
产权比率反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度，企业清 算是债权人权益的保障程度。
比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度度越 高，风险越小。
2、权益乘数：权益总资产率
权益乘数 =
资产总额
3、速动比率分析 （1）一般认为速动比率为1比较好，速动比率过低，
说明企业偿债能力不足，速动比率过高，则说明企业拥 有过多的速动资产，可能失去一些有利的投资机会和获 利机会。但是这个1也不是绝对的，也会因行业不同而不 同。
（2）速动比率考虑到了流动资产的结构，弥补了流 动比率的某些不足。但是，速动比率以速动资产分析偿 债能力，速动资产中并不一定代表企业的现实支付能力 。分析结果可能会有出入。
（2）这个比率为30%-40%比较合适，但是现在很多 企业高达70%，风险大大提高了。
（3）不同的利益主体对负债比率的要求不同。
债权人、所有者、经营管理者
（4）有形资产债务率是评价企业长期偿债能力更 加谨慎、稳健的财务比率。(补充指标)
负债总额
有形资产债务率=
100%
有形资产总额
三、已获利息倍数分析
（2）现金比率更能反映企业的直接偿债能力，尤其是企 业存货和应收状况抵押出去的状况下。
（3）现金支付能力 = 货币资金结存余额 / 近期应支付款项净额
近期应支付款项净额：未来3个月内需要支付的应付款项， 包括三个月内要支付的应付票据，应付账款，应交税金， 应付工资，应付利润，其他应付款等。
4、现金结构分析 （1）现金结构分析：现金、银行存款、其他货币资金分别占
三、速动比率分析
1、速动比率——酸性试验——账户比率，计算
速动资产
速动比率 = 流动负债
100%
2、指标计算数据 速动资产 = 流动资产—存货—待摊费用
= 货币资金 + 交易性金融资产 + 应收票据 + 应收 账款 + 预付款项 + 应收利息 + 应收股利 + 其他应收款
存货、待摊费用，扣除的原因， 预付账款是否属于速动资产，有争议。
4、 （不扣除非付现费用的）已获利息倍数 =（息税前利润 + 非付现费用）/ 利息费用 非付现费用是指：固定资产折旧、待摊费用、无形 资产摊销
5、短期已获利息倍数、偿付长期债务利息倍数、固定支 出偿付能力。P88
四、产权比率、权益乘数分析
1、产权比率：负债与股东权益比率 负债总额
产权比率 = 所有者权益总额