财务分析与偿债能力分析目的(PPT 32页)

例:苏宁电器2009年12月31的资产负债表显示，其流动资产为 3,019,626.4万元，其中，货币资金为2,196,097.8万元,737.8 万元，存货为632,699.5万元，其他流动资产为45,574万元， 流动负债为2,071,883.9万元.
数据来源：东方财富网，苏宁电器的年报，详细报表见excel表格。
7、经营活动的现金流量本期到期债务率 = 经营活动产生的现金净流量 / 本期到期的长期债务和本期
应付票据之和
8、现金偿付能力比率——现金利息保障倍数 =（经营活动产生的现金流量净额+利息费用+所得税）/流动
负债
9、到期债务本息支付比率 = 经营活动产生的现金流量净额/（本期到期债务本金+现金 利息）
数据来源：东方财富网，苏宁电器的年报，详细报表见excel表格。
负债比率 = 2,091,484.9 ÷ 3,583,983.2 = 0.584
3、分析
（1）资产负债率越高，说明企业独立性越差，债
务压力大，总资产和经营规模扩大。
但资产负债率高，有利于缓解企业资金紧张，更 有利于发挥财务杠杆作用，使投资者获益。
电子行业
1.25
商业
1.2
机械行业
流动比率 1.5 2 1.45 1.65 1.8
（1）流动比率假设流动资产外的非流动资产的价值变现刚 好足以偿还非流动负债。 （2）流动资产与流动负债存在着内在的联系。流动负债是 企业最重要的短期资金来源，用于流动资产最合适。 （3）流动比率相同的企业或企业不同时期流动比率不变， 其短期偿债能力未必相同。
14、现金流量充足率 = 经营活动的现金流量增长率 = 经营活动产生的现金流量净 额 /（长期负债现金偿付额+固定资产购置额+股利支付金额 ）
15、经营活动的现金流量增长率 = （本期经营活动产生的现金流量净额—上期经营活动产生 的现金流量净额）/上期经营活动产生的现金流量净额
六、影响短期偿债能力的其他因素
货币资金总额的比重。
某项现金占货币资金的比重 = 某现金金额/ 货币资金总额
（2）现金流入量结构比率：现金流量表中经营活动、投资活 动、筹资活动分别的现金流入量占总体现金流入量的比重
现金流入量结构比率 = 单项现金流入量 / 现金流入总额
（3）现金流出量结构比率： =单项现金流出量/现金流出总额
思考：流动比率、速动比率 和现金比率的关系
长期偿债能力的衡量指标主要有： 资产负债率、权益总资产率、已获利息倍数、产权比率等。
二、资产负债率分析
1、含义：负债比率，又称资产负债率或举债经营比。
资产负债率 =
负债总额 资产负债
100%
反映债权人所提供的资金所占的比重，以及企业资产对债 权人权益的保障程度。 2、计算：
例:苏宁电器2009年12月31的资产负债表显示，其负 债总额为2,091,484.9万元，资产总额为3,583,983.2万元 .
2、指标计算数据 现金类资产 = 货币资金 + 企业持有的易于变现的有价证券 = 速动资产— 应收账款(票据)— 预付款项 — 应收利息 — 应收股利 — 其他应收款
例子：见课本；苏宁电器为例
3、现金比率分析 （1）现金比率越高，反映企业偿债压力越小。
在美国，一般现金比率不低于20%，就认为这个直接偿债能 力没问题。但是，也要因风险观念不同而定。
1、可动用的银行贷款指标 2、准备很快变现的长期资产 3、偿债能力的声誉 4、记录的或有负债 5、担保责任引起的负债
第三节 长期偿债能力分析 一、长期偿债能力分析含义理解 长期偿债能力，又称资本结构比率，是分析企业偿 还长期负债本金及其利息能力的比率。
影响长期偿债能力的因素： 1、企业的盈利能力； 2、流动资产的变现能力； 3、长期资产的保值程度； 4、所有者权益的比重。
财务分析与偿债能力分 析目的(PPT 32页)
第一节 偿债能力分析
一、偿债能力及偿债能力分析
1、相关概念： 偿债能力：企业偿还到期债务的能力。 负债：过去的交易或事项形成的，企业所承担的，能以 货币计量，需要以资产或劳务偿付的，现时债务。 劳务偿还债能力除了考虑资产的流动性以外，还要考虑企业负 债的规模以及负债的流动性。
1、又称利息保障倍数
息税前利润
已获利息倍数=
利息费用
息税前利润 = 利润净额 + 利息费用 + 所得税
= 利润总额 + 财务费用（估算的）
利息费用 = 财务费用中的利息费用 + 资本化的利息费用
是计算营业利润足以弥补和支付利息费用的倍数，是 衡量企业偿付债务利息能力的指标。
例:见课本P88页，利息费用在必要时会告诉，或者财 务工作者从财务费用账户中提出这个数据
3、速动比率分析 （1）一般认为速动比率为1比较好，速动比率过低，
说明企业偿债能力不足，速动比率过高，则说明企业拥 有过多的速动资产，可能失去一些有利的投资机会和获 利机会。但是这个1也不是绝对的，也会因行业不同而不 同。
（2）速动比率考虑到了流动资产的结构，弥补了流 动比率的某些不足。但是，速动比率以速动资产分析偿 债能力，速动资产中并不一定代表企业的现实支付能力 。分析结果可能会有出入。
2、偿债能力分析 = 企业偿债风险状况分析 = 安全性分析
二、偿债能力分析目的
不同的利益主体对财务报表的使用目的不同， SO对偿债能力分析的侧重点及作用也不同： 债权人最为关心企业的偿债能力： 潜在的债权人：能否贷；贷多少合适。 投资者：资本保全不破产；财务杠杆效应如何。 经营者：影响生产经营；影响企业筹资活动的开展。 经营关联企业：购货方；供货方。
4、流动比率与营运资本的关系 营运资本 = 流动资产 — 流动负债
分析：流动比率是相对数，营运资本是绝对数。 营运资本更适合表达一个企业不同时期的偿债能力。
安全边际 = 营运资本,与流动比率成正比的 安全边际率 = 安全边际额 / 流动资产 = 1 — 流动比率的倒数 分析：当流动比率﹥1时，流动比率越高， 安全边际越大，两者成正比关系。 当流动比率﹤1时，安全边际没有意义。
4、 （不扣除非付现费用的）已获利息倍数 =（息税前利润 + 非付现费用）/ 利息费用 非付现费用是指：固定资产折旧、待摊费用、无形 资产摊销
5、短期已获利息倍数、偿付长期债务利息倍数、固定支 出偿付能力。P88
四、产权比率、权益乘数分析
1、产权比率：负债与股东权益比率 负债总额
产权比率 = 所有者权益总额
在美国，流动比率理论值为2，是一种经验标准。 香港银行界、日本制造企业认为，该比率为1较好。
因行业性质存在差别：商业流通企业流动性较高， 机器制造及电力事业单位流动性较差。
行业 汽车行业 房地产业 制药业 建材行业 化工行业
部分行业的流动比率参考值
流动比率 1.1
行业 家电行业
1.2
计算机行业
1.25
流动比率 = 3,019,626.4÷ 2,071,883.9
=1.457 速动比率 =（3,019,626.4—632,699.5—45,574）/ 2,071,883.9
=1.152 现金比率 =（2,196,097.8+ 737.8）/ 2,071,883.9
=1.06 表明苏宁电器2009年12月31日，每1元的流动负债，拥有流动 资产1.457元偿付；每1元的流动负债，拥有易于变现的资产 1.152元即刻偿付；每1元流动负债，有1.06元现金类资产可以保 障偿还。
三、速动比率分析
1、速动比率——酸性试验——账户比率，计算
速动资产
速动比率 = 流动负债
100%
2、指标计算数据 速动资产 = 流动资产—存货—待摊费用
= 货币资金 + 交易性金融资产 + 应收票据 + 应收 账款 + 预付款项 + 应收利息 + 应收股利 + 其他应收款
存货、待摊费用，扣除的原因， 预付账款是否属于速动资产，有争议。
（2）这个比率为30%-40%比较合适，但是现在很多 企业高达70%，风险大大提高了。
（3）不同的利益主体对负债比率的要求不同。
债权人、所有者、经营管理者
（4）有形资产债务率是评价企业长期偿债能力更 加谨慎、稳健的财务比率。(补充指标)
负债总额
有形资产债务率=
100%
有形资产总额
三、已获利息倍数分析
二、流动比率分析
1、流动比率计算
流动资产（净）
流动比率 = 流动负债
100%
2、指标计算数据来源：
流动资产：货币资金、短期投资、应收票据、应收账 款、存货、待摊费用等。
——流动资产净额，应收款项扣除坏账准备净额；存 货扣除存货跌价准备后的净额。
流动负债：短期借款、应付工资、应付款项、应付福 利费、预提费用等。 备注：流动资产与流动负债是同一期间的某一时点。
五、其他有关短期偿债能力的比率
1、应付帐款平均付账期 应付帐款平均付账期（天数）=应付帐款平均余额 / 购货成本 购货成本 = 期末存货 + 主营业务成本—期初存货
2、速动资产够用天数 速动资产够用天数 = 速动资产 / 预计每天营业开支 预计每天营业开支 =（预计年度营业开支 -非现金支出）/365
3、指标分析
举例：教材P15页，甲上市公司2004年12月31日的流 动比率=190517/15531 = 12.27
表明甲上市公司2004年12月31日每1元的流动负债， 拥有流动资产12.27元偿付。
（1）一般情况下，流动指标越高越好，反映企业的 短期偿债能力越强，债权人权益越有保障。
（2）但流动比率过高，可能是由企业存货过多引起 的，也可能导致流动资产过剩，使企业丧失一些投资的 机会，增加机会成本，降低资金使用效率。