备选方案的选择分析

第一节 备选方案及其类型
技术经济分析和评价的目的是科学决策。 一定的约束条件下，对多个方案进行比较选择和组合
投资，不仅要分析各方案本身的经济效果，还要考虑方案 之间的关系。
独立方案： 各方案的现金流量是独立的，方案具有可加性； 互斥方案： 各方案之间具有排他性，各方案中只能择一； 相关方案： 甲方案的实施与否会影响到乙方案的现金流； 混合方案： 独立方案与互斥方案混合的情况。
采用线性插值法，求得各自的内部收益率分别为 IRRA=19% ， IRRB=23.3% ，IRRC=30% ，IRRD=25%
由于方案B、C、D的内部收益率均大于基准收益率（ 20% ）， 所以这三个方案为入选方案。
第三节 互斥方案的选择方法
互斥方案的选择一般是指从满足资源要求的众多备选方 案中挑选一个最有利方案的过程，要求该方案达到或超过基 准收益率。
年份
0
1~10 NPV（万元）
IRR（% ）
方案A的净现金流（万元） －20
5.8
方案B的净现金流（万元） －30
7.8
增量净现金流（ B－A） －10
2
12.8 14.1 (⊿NPV )1.3
26.28 22.78 (⊿IRR )15
如果按NPV最大原则，应选择方案 B；如果按IRR最大原则，应选择方 案A. 矛盾？
由于是独立方案，NPVA，NPVB，NPVC均大于零，故A、B、C三方案均可
接受。
方法二：NAV 法 NAVA=－5000（A/P，15% ，10）－1000＋2400＝404 （万元） NAVB=－8000（A/P，15% ，10）－1200＋3100＝306 （万元） NAVC=－10000（A/P，15% ，10）－1500＋4000＝507 （万元）
20000
150000
30000
5 4000 6000
10 -10000 40000
20
0
为什么10没00有0采用
最小公倍数法？
D 160000
30 10000 40000
解1：净现值法
NPVA= -20000+6000(P/A,20%,5)+4000( P/F ,20%,5) = -446.4（元） 同理：NPVB=16065（元） NPVC=18700（元） NPVD=39202（元）
均可接受。
从上例可见，对于独立方案，不论采用净现值、净年值，还是内 部收益率，其评价结论都是一样的。
例8-2 某工程项目有 A、B、C、D四个独立方案。有关资 料如表8-2所示，当期望收益率为 20% 时，试做选择。
方案 投资/元 寿命/年 残值/元 年收益/元
表8-2 各独立方案现金流量表
A
B
C
n
? ?CI ? CO ?t ?1 ? IRR ?? t ? 0
t? 0
【例8－1】三个独立方案A、B、C，其现金流量如表 8
－1所示。试判断其经济可行性。 i0=15%
表8－1 方案A、B、C的现金流量（单位：万元）
方案
初始投资 （0年）
年收入
年支出
寿命
A
5000
2400
ห้องสมุดไป่ตู้1000
10
B
8000
3100
可见，NPVB、NPVC 、NPVD均为正数，所以方案 B、C 、D均 可取。而NPVA<0，故方案A不可取。
解2：用NAV法
NAVA= -20000(A/P,20%,5)+6000+4000( A/F,20%,5) = -150.4（元）
同理得 NAVB=4610（元） NAVC=3838（元） NAVD=7865（元）
两个步骤： 一是考察各个方案自身的经济效果，即进行“ 绝对经济
效果检验”； 二是在通过步骤一检验的方案中，考察哪个方案相对最
优，即进行“相对经济效果检验”。 前者进行方案的筛选，后者进行方案的选优。通常二者
缺一不可，只有在以下两种情况下才可以只进行相对经济效 果检验：一是在众多方案中必须选择其中之一；二是各方案 仅有或仅需计算费用现金流量。
第二节 独立方案的选择方法 ——无资源约束条件
独立方案的采用与否，只取决于方案自身的经济性。 多个独立方案的评价与单一方案的评价方法是相同的。
独立方案的选择方法：1.NPV法或NAV法 2.IRR法
NPV NAV
n
? ? ?CI ? CO ?t ?1 ? ? i0 ? t t? 0
? NPV ?A / P , i0 , n ?
1200
10
C
10000
4000
1500
10
解：方法一：NPV法
NPVA=－5000+（2400－1000）（P/A，15% ，10）=2027 （万元）
NPVB=－8000+（3100－1200）（P/A，15% ，10）=1536 （万元） NPVC=－10000+（4000－1500）（P/A，15% ，10）=2547 （万元）
根据净年值法的判断准则，仍选择B、C、D三个方案。
解3：IRR法
-20000+6000(P/A，IRRA，5)+4000(P/F，IRRA，5)=0 -150000+4000(P/A，IRRB，10)-10000(P/F，IRRB，10)=0 -30000+10000(P/A，IRRC，20)=0 -160000+40000(P/A，IRRD，30)+10000(P/F，IRRD，30)=0
因此，我们应当用判断 增量投资经济效果合理性的方法来选择方案。
由于⊿NPV >0，因此增量投资是合理的，选择投资大的方案 B;
由于NAVA，NAVB，NAVC均大于零，故 A、B、C三方案均可接受。
方法三： IRR 法
－5000＋（2400－1000）（P/A，IRRA，10）＝0 IRRA＝25% －8000＋（3100－1200）（P/A，IRRB，10）＝0 IRRB＝20% －10000＋（4000－1500）（P/A，IRR C，10）＝0 IRR C＝22% 由于IRR A＞i0 （15% ），IRRB＞i0，IRR C＞i0，故A、B、C三方案
一、寿命期相等的互斥方案的选择
【例8-3】现有A、B两个互斥方案，寿命相同，各年的现
金流量如表8-3所示，试评价选择方案（ i0=12% ）。
表8-3 互斥方案A、B的净现金流及评价指标
年份 方案A的净现金流（万元） 方案B的净现金流（万元）
0 －20 －30
1~10 5.8 7.8
解：根据以上数据，可以求出两方案的 NPV, IRR