Themis财务风险预警系统(金融-技术)

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上市企业
维持股价上涨 维持信用 地下交易 经营者逃避责任 维持银行信用 维持客户的信用
粉饰的主要模式
虚假销售额 成本操作 资产虚报 费用资产化 帐外债务 关联交易 „„ 中国有16种报表作假方式!
非上市企业
据统计，我国报表粉饰高达95%以上！
传统财务预警分析方法无法克服的问题
ST上市公司预测准确度
准 确 88.00% 度
正常上市公司测试准确度 86.67% 87.00% 86.50% 准 86.00% 85.57% 确 85.50% 85.08% 85.31% 度 85.00% 84.50% 84.04% 84.00% 83.50% 83.00% 82.50% 2008年 2007年 2006年 2005年 2004年 年份
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不良债务企业的特征
销售额 销售债权
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赤字企业的特征
销售额 销售债权 购货债务 库存 借款
借款填 补赤字
应付账 款转移
不良债 务累积
购货债务 库存 借款
前前期
本期
异常值被撒布各处
增加额 主营收入
反常值 正常增加额 营销债权
收入增加 平 行 额
Ｂ／Ｓ
其他应收款 预付帐款 其他流动资产
反常值 正常增加额 债 务
Ω首先在报表输入时，对于存在错误的科目进行提示； Ω其次在系统的分析中，“异常系数”有预警标示的表明经营中的粉饰程度； 针对报表中存在的造假或粉饰，进行不同程度的减分处理。
根据对报表的分析，从经营角度判断，对于存在异常的会计科目进行预警提示， 并在分析报告中给予汇总，方便于对报表的审核和对分析对象企业下一步的针 对性调查。
上市公司综合预测准确度 86.20% 86.03% 85.97% 准 86.00% 85.83% 确 度 85.80% 85.60% 85.37% 85.40% 85.20% 85.11% 85.00% 84.80% 84.60% 2008年 2007年 2006年 2005年 2004年 年份
84.50% 准 确 度 84.00% 83.50% 83.00% 82.50% 82.00% 2007年 83.83%
异常科目
专家分析从营业状况、资产效率、异常状况、收支状况、抗风险度、收益状况 等角度总结企业财务状况
评语从各个角度分析企业 存在的财务风险
结合传统财务分析特点，从偿债能力、盈利能力、营运能力、经营发展能力等 方面 对指标进行分析
通过核心模型的分析，对存在风险的指标和科目给予预警提示，以方便 下一步的定向调查
异常评估指标
• 在评估结果中，有预警符号“*”提示的指标，表明存在风险，在专家分析中，针 对指标对应的财务风险给予评价； • 另一方面对于传统财务指标的判断，与行业平均值存在较大差距的指标也表明是存 在风险的情况；在专家分析中，个别评价中针对存在风险的问题点给予提示。
• 为适应2007年新会计准则的变化，系统对于新报表提供了同样的分 析功能，包括报表审核、分析等各项功能。
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债 权 · 债 务 周 转 期 间 借 款 对 月 销 比 率 借 款 变 化 不 健 全 度 资 经 不 粉 合 全 体 系 分 产 常 统 饰 周 收 一 系 得 转 支 比 比 系 率 率 数 数
2001年7月，美国安 然公司财务报表造假 丑闻披露，股价狂跌 。银行和普通投资者 血本无归。 在2000年，美国多 家评级公司给予安然 公司AA级以上评级 ，使大量投资人造成 巨大的财务损失。
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资 金 支 付 能 力 度
分 (100) 性 质 数 (70) (15) (15)
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数 (100) 级
Themis系统2000年 已经将安然列为破产 级（得分35分，40 分以下未来1-3年破 产）。
Themis系统对ST金荔(600762)评估结果：
ST金荔 600762 2004年 -42 2003年 -38 2002年 -24 2001年 31 2000年 27 1999年 -11 1998年 -12
FEF财务风险预警评级方法
Themis系统简介及应用
Themis系统应用案例
与规模大小 无必然联系
业绩评估 不能预警
风险预 警观点
“非常态” 预警
Themis
支付余力
通过资产负债表和利润表的 关系，对相关的会计科目进 行判断，通过异常值分析， 判断财务粉饰
Title1 Title2 Title3 Title4
89.00% 87.00% 86.00% 85.00% 84.00% 83.00% 85.19% 85.48%
88.14% 86.67% 85.74% 系列1
符合条件
2008年 2007年 2006年 2005年 2004年 年份
•通过对2004年至2008年所有上市企业财务报表分析，Themis系统提前1-3年 预测上市企业ST的准确率最高年份88.14%,最低年份85.19%；预测上市企业非 ST准确率最高年份86.67%，最低年份84.04%。
因净资产比率低而破产
因利率负担重而破产
＊ 在中国对约11,000家破产企业数据进行统计的结果
销售收入下降、利润下降或亏损就一定有财务风险吗？
• 定性分析模型要求数据采集量庞大 、时间长，采集成本高，数据差异 化大，人为因素多。 • 定性分析模型要求数据多，贷后监 控管理难度很大，无法对已贷款客 户较快频率审查监控。
资金周转的角度
从资金周转的角度出发， 判断企业财务状况出现 危机时，常用的筹措资 金及隐藏手段 通过判断不同行业的经 营特点，区分不同评分 矩阵，从水平和变化量 的角度进行评分判断
以报表为依据
通过不同行业 特点
采用跨期对比
为避免连续多期的造假 及粉饰，采用跨年度的 比较方式
Fra Baidu bibliotek （筹集资金过程） 赊购债务
收入增加 平 行 额
Ｂ／Ｓ
预收帐款 其他应交· 付款 其他流动负债
农林牧渔业
钢铁工业 化学工业 食品工业 纺织工业 医药工业 机械工业 其他工业
采矿业
行业
建筑业
运输业
电信业 服务软件业 批发业 零售业 住宿和餐饮业 房地产业 多种经营型企业 电力、燃气及水的生产和供应业
仓储业
传统财务预警分析方法无法克服的问题
非上市破产预测准确率 84.20% 83.94%
82.84%
符合条件
2006年 年份
2005年
2004年
比 率 30.00%
2008年上市公司得分分布
•上市企业综合预测准确率85.95%以 上。
符合1
25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 0 20 40 得分 60 80 100
⑥ 伴随活动水准的 综合平衡情况
销售收益等
这6个方面的分析加上等级、变化量的分析视角，并充分考虑根据现实的 各行业业种的“特性”、“偏差性”及“粉饰评估”等
赊销赊购周转期 金融债务对月销售比 金融债务不健全度 存货周转变化度 固定资产周转变化度 经常收支比率 投资资产效率
资金 周转
角度
无形资产效率
异常系数
成本体系 收益判断
资产系数
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运营合理企业的特征 •
销售额 销售债权 库存 借款
销售额异常企业的特征 •
销售额 销售债权 购货债务 库存 借款
债权与借款异常企业的特征
销售额 销售债权 购货债务 库存 借款
借款填 补债务 不良债 权增加
•
债务粉饰企业的特征
销售额 销售债权 购货债务 库存 借款
FEF财务风险预警评级方法
Themis系统简介及应用
Themis系统应用案例
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-50
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① 营业债权的垫付状况 （赊销债权-赊购债务） 赊销债权的早期回收 赊购债务的支付拖欠 借款增加 处理库存、固定资产 筹集资金
赊销债权 存货资产 固定资产 无形资产 投资 成本
② 借款的状况
借
款
③ 库存状况 固定资产状况
自有资本 销售额
④ 无形资产状况 投资状况
处理无形资产、投资 筹集资金
⑤ 支付余力的状况
Themis财务风险预警管理系统©解决方案
商务部研究院 信用评级与认证中心
赛弥斯信用信息咨询 （北京）有限公司
传统财务预警分析方法无法克服的问题
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Themis系统简介及应用
Themis系统应用案例
金融经济活动 企业经济活动 政府经济活动
财务风险
财务分析
定量分析，不受主观 因素影响
传统分析破产企业的破产原因
因亏损而破产
破产企业的实际情况
破产企业中６２％为盈利破产 建筑业的８７％为盈利破产 破产企业的75%在破产当期， 其销售额对前期的增长率超过20％ 破产企业６～７成保持着１０％以上的 净资产比率
制造业中６６％利率负担为５％以下破产 销售业中７３％利率负担为３％以下破产
因销售下降而引发的破产
•对2万家非上市企业数据统计，破产 预测准确率超过81.5%。
＊ 以未工商年检作为非上市企业破产判断。
从预测的准确度来看，2009年提前一年对上市ST公司的预测准确度为86.15%。
D
D
D
CCC
CC
D
D
评语：（2002年）
1、赊购债务过于庞大（支付状况急剧恶化），在供应商方面的信用度明显受损。 2、对借款的依赖性急剧增加并已经产生不良影响。怀疑赊销债权已经出现长期化倾向，以及不 良库存和固定资产已经扩大化 3、库存严重过剩，推测已经有相当部分不良化。与销售额不匹配。 4、与销售额相比，生产设备已经过剩，并对经营带来压力。应对设备进行调整。 5、无形资产占总资产比重极大，但对销售额的贡献不大，对正常的经营带来很大的资金压力。 6、与经营活动和固定资产投资相比较，赊销债权、赊购债务的增减变化存在异常状况。 7、销售额过小，与总资产不匹配，必须尽早清理不良库存。若无措施将在3年内破产。 8、经营性收支长期处于负值，有两年内破产的危险，必须尽早增资或筹集长期借款。 9、存在超前预支成本的负担，需要在一定期间内观其动向。 10、短期债务过大，近期陷入无法偿付债务的可能性大。有必要紧急筹集资金。 11、有将不良赊购债务隐藏在其他的流动负债会计科目的嫌疑。 12、借款增加并未增加企业销售，怀疑相关借款用于弥补坏账，资产状况正在恶化。
资信评级
定量+定性分析 全面反映被评估对象
传统财务风险
分析方法
基于模型定量技术
Altman的Z计分模型
Z=1.2X1＋1.4 X2＋3.3 X3 ＋0.6 X4＋0.999 X5
与实际相脱离 非整体分析体系
评级模型指标、权重 设定难以统一 采集数据时人为因素误差大
资信 评级
统计 模型
Altman的Z计分模型 Z=1.2X1＋1.4 X2＋3.3 X3 ＋0.6 X4＋0.999 X5
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THEMIS
财务报表 （资产表和利润表） 行业
四等十级 报表提示 综合评价 异常状况 特别事项
评分评级
专家分析
传统指标
推算现 金流
分析报告
辅助分析
根据系统的测试情况，从全面的角度对企业的财务状况及风险程度进行 汇总，并给出分析报告，指出企业的风险点及异常点。
传统财务预警分析方法无法克服的问题
FEF财务风险预警评级方法
Themis系统简介及应用
Themis系统应用案例
美国安然公司破产早有察觉
综合得分（ENRON） 评 1 2 3 4 5 6 7 8 综 评给情报 安 成 资 评 评 本 产 级 价 项 目 满分 (10) (10) (10) (10) (10) (10) (10) (30) 10 10 7 7 10 10 10 20 84 48 6 13 67 A 1998年 7 10 5 5 10 10 10 20 77 54 3 15 72 AA * 1999年 3 10 5 0 10 7 10 3 32 16 6 13 35 BB * *! * 2000年 *
巴塞尔II新资本协议着重强调定量分析的重要性。财务风险分析由 于数据流量极大，《巴塞尔新资本协议》要求借助基于计算机应 用基础上的纯定量分析模型。
不良
优良
不良
优良
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频 度 数
β
α
指标值
判别函数模型将不吻合统 计的网状部分去除掉，采 用经过精选的数据使模型 精度呈现“高精度状态” 。亚洲各国企业则千差万 别，“下摆紊乱”现象的 状况比欧美企业更加激烈 。 辨别函数模型中指标均具 有单向求解特征。但是， 破产企业的大量财务指标 却具有复合求解特征。