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目录
第一部分：理念及机理
1
长期激励的最新实践 ➢ 激励层次:母公司层次向子公司模式延伸 ➢ 工具：实股类激励转向现金类激励 ➢ 时间：短期性约束向长期性约束变化
2
长期激励的应用之激励层次（一）
➢ 激励层次上分类
❖以公司整体业绩为导向确定激励方式
集团层面进行激励
江中集团
江中集团
Fra Baidu bibliotek
中国OTC行业领先企业，
11
奖励基金
公司当年初与当年末形成的净资产增值或该年度净利润额 按超率（额）累进原则提出其中一部分作为奖励基金，以现 金形式奖励给激励对象。
12
设计要点
延期支付:将计划所涉及员工的提成或奖金的一定比例在今 后的若干年中分期支付，并在此期间内按约定获得一定报 酬的薪酬设计方法。
周期计量：可以年度、任期（三年）、中期战略规划（五 年）作为奖励基金的计划时间。 案例：三一重工
6
目录
第二部分：方法及实践
7
实践状况——主要长期激励工具
长期激励在实践中采取的形式多种多样 根据其原理及主要特点，可归纳为以下两大类 基本上所有的长期激励工具均由此衍生变化而来
1 实股类：股权、股票期权
2
虚拟类：虚拟股票、干股、股票
增值权
8
工具的选择
高d
实股
存量转让 增资扩股
股 权
期权
锁定价格
a
锁定额度
奖励基金
每年兑现
现 金
分红权 增值权
分红权和增值权 增值权
c
低
当期
b
远期
高
9
工具选择影响要素一：企业发展阶段
实股居多 当期>远期
现金＝实股
现金居多
顶峰
实股居多
发展
远期>当期
收缩
创业
导入期 成长期 成熟期 衰退期
10
工具选择影响要素四：与薪酬体系的匹配度
➢考虑实股的公司，需考虑员工的支付能力。 ➢考虑现金的公司，需考虑现有薪酬的匹配度。
➢ 工具上分类
❖实股
❖现金——奖励基金
万科
案例：2006年、2007年、2008年度，万科已分别计提激励基金 2.15亿元、4.84亿元和7.64亿元。万科业绩达到股权激励计划所 制定的标准，王石及郁亮将分别获得上述购买总数中的10％及7％ 的股份。激励对象能否获得相关股票取决于企业的经营业绩以及 股价表现。
14
激励收益兑现
激励基金以年度奖励基金和长效奖励基金两种方式进行分配:
• 年度奖励基金比例占当年奖励基金的20%； • 长效奖励基金比例占当年奖励基金的80%；
• 年度奖励基金按每年度发放； • 长效奖励基金每年年底以预存的方式记入激励对象的名下，满足公司规定的
条件时，发放给激励对象。
长效奖励基金的兑现: 1.在职的激励对象，如预存的长效奖励基金超过了个人最近一年年薪的3倍，则超 出部分，经员工提出申请，公司评估后可一次性发放给员工。 2.激励对象离职后，3年内没有在与公司存在业务竞争关系的机构工作，且没有出 现其他损害公司利益或声誉的行为，可向公司提出领取长效奖励基金申请，公司 核实后一次性予以兑现。 3.在职期间，有损害公司利益行为或因违法受严重处分的行为时，其长效奖励公 司不予兑现，收回公司所有。
15
小结：奖励基金的优劣势分析 强激励
目标值：历史值或 行业值
计提模式 兑现方式
弱约束
16
激励工具
• 虚股篇
• ——方式 • ——案例
17
虚拟股份的概念
虚拟股票是指公司在期初授予激励对象名义上享有股票 ，而实际上没有表决权和剩余分配权，不能转让，仅享 有持有这些股票所产生的一部分收益。
根据收益的来源，虚拟股票可细分为股利收入型虚拟股票和 溢价收入型虚拟股票。
➢ 我国不存在所谓的“干股”；
➢ 实践中大量干股游走于法律 边缘；
➢干股股东的法律地位模糊，其 权益难以得到有效保护，公司内 部不稳定因素增多。
19
干股的法律规制
相关规定及现状
《公司法》二十五条规定： ➢ 股东应当足额缴纳公司章程中 规定的各自所认缴的出资额； ➢ 股东以货币出资的，应当将货 币出资足额存入准备设立的有限责 任公司在银行开设的临时帐户； ➢ 以实物、工业产权、非专利技 术或者土地使用权出资的，应当依 法办理其财产权的转移手续； ➢ 股东不按照前款规定缴纳所认缴 的出资，应当向已足额缴纳出资的 股东承担违约责任。
5
长期激励的应用之时间
➢时间上分类
❖当期兑现（年度奖励）
案例：华远地产股权激励方式选择按净资产回报率提取现金奖励 的激励方式，完成后按比例提取，业务达不到股权激励考核标准同 样不能行权
华远地产
❖任期激励
案例：江西省属企业任期奖励
中集集团
❖远期兑现
案例：中集集团为国有企业，公司股权激励选择的工具为规范期权。此次激励计 划有效期长达10年，并规定2年的等待期。通过授予总股本2.25%即6000万分的期 权来进行对公司执行董事、高管以及其他核心技术（业务）人员共181人的股权激 励。
私人干股和人力资源型干股， 后者包括信息干股、管理干 股、技术干股和员工干股。
是一种激励机制，一种薪酬 方式，即干股获得者只有分 红权，没有所有权。以虚拟 股份的形式存在。
解决了委托代理关系的两权 分立的矛盾，将人力资源的 收益与公司的经营成果直接 联系，调动积极性，激发创 造性。
在现实中，干股可能滋生一些问题，法律界定模糊，得不到有效保护。
13
案例：某制造型企业奖励基金计划
激励对象
公司奖励基金的奖励对象包括：公司高级管理人员 （包括总会计师、总工程师、总经济师）共计20余 人。
计提模式
奖励基金的提取以当年净利润净增加额为基数。具 体规定如下：
（1）年度净利润增长满足考核目标的，以当年净利 润较上年净利润增加额的10%提取奖励基金； （2）计提的奖励基金最多不得超过800万元。
•股利收入
•溢价收入
•个人出资
收益来源于公司的分红， 收益来源于虚拟股票的溢
虚拟股票持有者每股获 价收入，计算依据可为每
得的分红与实股持有者 股市价、每股净资产值或
相同。
其他的变化量等。
是否出资。
18
干股的来历
干股又称红股、技术股、贡 献股，是企业奖给高级管理 人员和技术骨干等有突出贡 献的员工的一种股份。
集团拥有包括两家上市公
司在内的十余家子公司和
科研中心。此次股权激励 江中药业 江西纸业 江中高邦 江中医贸
……
选取公司整体业绩为导向
完成公司管理层股权激励
计划。
3
长期激励的应用之激励层次（二）
❖ 以个体子公司业绩为导向确定激励方式
陕鼓集团
陕鼓动力
西安仪表
……
子公司层面进行激励
4
长期激励的应用之工具
第一部分：理念及机理
1
长期激励的最新实践 ➢ 激励层次:母公司层次向子公司模式延伸 ➢ 工具：实股类激励转向现金类激励 ➢ 时间：短期性约束向长期性约束变化
2
长期激励的应用之激励层次（一）
➢ 激励层次上分类
❖以公司整体业绩为导向确定激励方式
集团层面进行激励
江中集团
江中集团
Fra Baidu bibliotek
中国OTC行业领先企业，
11
奖励基金
公司当年初与当年末形成的净资产增值或该年度净利润额 按超率（额）累进原则提出其中一部分作为奖励基金，以现 金形式奖励给激励对象。
12
设计要点
延期支付:将计划所涉及员工的提成或奖金的一定比例在今 后的若干年中分期支付，并在此期间内按约定获得一定报 酬的薪酬设计方法。
周期计量：可以年度、任期（三年）、中期战略规划（五 年）作为奖励基金的计划时间。 案例：三一重工
6
目录
第二部分：方法及实践
7
实践状况——主要长期激励工具
长期激励在实践中采取的形式多种多样 根据其原理及主要特点，可归纳为以下两大类 基本上所有的长期激励工具均由此衍生变化而来
1 实股类：股权、股票期权
2
虚拟类：虚拟股票、干股、股票
增值权
8
工具的选择
高d
实股
存量转让 增资扩股
股 权
期权
锁定价格
a
锁定额度
奖励基金
每年兑现
现 金
分红权 增值权
分红权和增值权 增值权
c
低
当期
b
远期
高
9
工具选择影响要素一：企业发展阶段
实股居多 当期>远期
现金＝实股
现金居多
顶峰
实股居多
发展
远期>当期
收缩
创业
导入期 成长期 成熟期 衰退期
10
工具选择影响要素四：与薪酬体系的匹配度
➢考虑实股的公司，需考虑员工的支付能力。 ➢考虑现金的公司，需考虑现有薪酬的匹配度。
➢ 工具上分类
❖实股
❖现金——奖励基金
万科
案例：2006年、2007年、2008年度，万科已分别计提激励基金 2.15亿元、4.84亿元和7.64亿元。万科业绩达到股权激励计划所 制定的标准，王石及郁亮将分别获得上述购买总数中的10％及7％ 的股份。激励对象能否获得相关股票取决于企业的经营业绩以及 股价表现。
14
激励收益兑现
激励基金以年度奖励基金和长效奖励基金两种方式进行分配:
• 年度奖励基金比例占当年奖励基金的20%； • 长效奖励基金比例占当年奖励基金的80%；
• 年度奖励基金按每年度发放； • 长效奖励基金每年年底以预存的方式记入激励对象的名下，满足公司规定的
条件时，发放给激励对象。
长效奖励基金的兑现: 1.在职的激励对象，如预存的长效奖励基金超过了个人最近一年年薪的3倍，则超 出部分，经员工提出申请，公司评估后可一次性发放给员工。 2.激励对象离职后，3年内没有在与公司存在业务竞争关系的机构工作，且没有出 现其他损害公司利益或声誉的行为，可向公司提出领取长效奖励基金申请，公司 核实后一次性予以兑现。 3.在职期间，有损害公司利益行为或因违法受严重处分的行为时，其长效奖励公 司不予兑现，收回公司所有。
15
小结：奖励基金的优劣势分析 强激励
目标值：历史值或 行业值
计提模式 兑现方式
弱约束
16
激励工具
• 虚股篇
• ——方式 • ——案例
17
虚拟股份的概念
虚拟股票是指公司在期初授予激励对象名义上享有股票 ，而实际上没有表决权和剩余分配权，不能转让，仅享 有持有这些股票所产生的一部分收益。
根据收益的来源，虚拟股票可细分为股利收入型虚拟股票和 溢价收入型虚拟股票。
➢ 我国不存在所谓的“干股”；
➢ 实践中大量干股游走于法律 边缘；
➢干股股东的法律地位模糊，其 权益难以得到有效保护，公司内 部不稳定因素增多。
19
干股的法律规制
相关规定及现状
《公司法》二十五条规定： ➢ 股东应当足额缴纳公司章程中 规定的各自所认缴的出资额； ➢ 股东以货币出资的，应当将货 币出资足额存入准备设立的有限责 任公司在银行开设的临时帐户； ➢ 以实物、工业产权、非专利技 术或者土地使用权出资的，应当依 法办理其财产权的转移手续； ➢ 股东不按照前款规定缴纳所认缴 的出资，应当向已足额缴纳出资的 股东承担违约责任。
5
长期激励的应用之时间
➢时间上分类
❖当期兑现（年度奖励）
案例：华远地产股权激励方式选择按净资产回报率提取现金奖励 的激励方式，完成后按比例提取，业务达不到股权激励考核标准同 样不能行权
华远地产
❖任期激励
案例：江西省属企业任期奖励
中集集团
❖远期兑现
案例：中集集团为国有企业，公司股权激励选择的工具为规范期权。此次激励计 划有效期长达10年，并规定2年的等待期。通过授予总股本2.25%即6000万分的期 权来进行对公司执行董事、高管以及其他核心技术（业务）人员共181人的股权激 励。
私人干股和人力资源型干股， 后者包括信息干股、管理干 股、技术干股和员工干股。
是一种激励机制，一种薪酬 方式，即干股获得者只有分 红权，没有所有权。以虚拟 股份的形式存在。
解决了委托代理关系的两权 分立的矛盾，将人力资源的 收益与公司的经营成果直接 联系，调动积极性，激发创 造性。
在现实中，干股可能滋生一些问题，法律界定模糊，得不到有效保护。
13
案例：某制造型企业奖励基金计划
激励对象
公司奖励基金的奖励对象包括：公司高级管理人员 （包括总会计师、总工程师、总经济师）共计20余 人。
计提模式
奖励基金的提取以当年净利润净增加额为基数。具 体规定如下：
（1）年度净利润增长满足考核目标的，以当年净利 润较上年净利润增加额的10%提取奖励基金； （2）计提的奖励基金最多不得超过800万元。
•股利收入
•溢价收入
•个人出资
收益来源于公司的分红， 收益来源于虚拟股票的溢
虚拟股票持有者每股获 价收入，计算依据可为每
得的分红与实股持有者 股市价、每股净资产值或
相同。
其他的变化量等。
是否出资。
18
干股的来历
干股又称红股、技术股、贡 献股，是企业奖给高级管理 人员和技术骨干等有突出贡 献的员工的一种股份。
集团拥有包括两家上市公
司在内的十余家子公司和
科研中心。此次股权激励 江中药业 江西纸业 江中高邦 江中医贸
……
选取公司整体业绩为导向
完成公司管理层股权激励
计划。
3
长期激励的应用之激励层次（二）
❖ 以个体子公司业绩为导向确定激励方式
陕鼓集团
陕鼓动力
西安仪表
……
子公司层面进行激励
4
长期激励的应用之工具