第三章 长期计划与财务预测-内含增长率

2015年注册会计师资格考试内部资料

财务成本管理

第三章　长期计划与财务预测

知识点：内含增长率

● 详细描述：

一、含义

企业外部融资为0时的销售增长率。

二、计算原理

假设可动用金融资产为0.

根据：经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[（1+增长率）÷增长率]×收益留存率=0，计算得出的增长率就是内含增长率。

【提示】内含增长率的计算也可以直接根据外部融资额的公式计算，令外部融资额=0，求解预测期销售额，然后再计算增长率。

【提示】

（1）当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零；

（2）当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数；

（3）当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。

【思考】内含增长情况下，企业资产负债率有无可能发生变化？

资产负债率=负债/资产=（经营负债+金融负债）/（负债+股东权益）有可能变化

例题：

1.某公司的内含增长率为5%，当年的实际增长率为4%，则表明（）。

A.外部融资销售增长比大于零，企业需要从外部融资，可提高利润留存率或

出售金融资产

B.外部融资销售增长比等于零，企业不需要从外部融资

C.外部融资销售增长比小于零，企业资金有剩余，可用于增加股利或证券投

资

D.外部融资销售增长比为9%，企业需要从外部融资

正确答案：C

解析：由于当年的实际增长率低于其内含增长率，表明不需要从外部融资，且有多余资金，所以，外部融资销售增长比小于0。

2.影响内含增长率的因素有（）

A.经营资产销售百分比

B.经营负债销售百分比

C.销售净利率

D.股利支付率

正确答案：A,B,C,D

解析：本题考核的知识点是“影响内含增值率的因素”。计算内含增长率是根据“外部融资销售百分比=0”计算的，即根据0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率X[(1+增长率）÷增长率]X(1-股利支付率）计算，由此可知，该题答案为ABCD。

3.“可持续增长率”和“内含增长率”的共同点是（）。

A.不改变资本结构

B.不发行股票

C.不从外部举债

D.不改变股利支付率

正确答案：B

解析：可持续增长率与内含增长率二者的共同点是都假设不增发新股，但在是否增加借款上有不同的假设，前者是保持资本结构不变条件下的增长率，可以增加债务；后者则不增加债务，资本结构可能会因留存收益的增加而改变。内含増长率下可以调整股利政策。

4.已知某企业净经营资产周转次数为2.5次，销售净利率为5%,股利支付率40%,可以动用的金融资产为O,则该企业的内含增长率为（）。

A.7.68%

B.8.11%

C.9.23%

D.10.08%

正确答案：B

解析：净经营资产周转次数为2.5次，所以净经营资产销售百分比

=1/2.5=40%计算内含增长率是根据“外部融资销售百分比=0"计算的，即根

据0=净经营资产销售百分比-计划销售净利率X[(1+增长率）÷增长率]X(1-股利支付率），可以推出0=40%-[5%X(l+g)/g]X(1-40%)’所以：g=8.11% 5.ABC公司无优先股，去年每股收益为4元，每股发放股利2元，留存收益在过去一年中增加了500万元。年底每股净资产为30元，负债总额为5000万元，则该公司的资产负债率为（）。

A.30%

B.33%

C.40%

D.44%

正确答案：C

解析：普通股股数=500/(4-2)=250(万股）；股东权益=250x30=7500(万元）；资产负债率=5000/(5000+7500)=5000/12500=40%。