2012欧债危机对中国的影响与启示

2012欧债危机对中国经济的影响与启示当人们还来不及回味这些“精彩瞬间”，２０１２版的欧债危机大戏即将拉开帷幕。新的一年，欧元区国家和银行将面临巨量债务到期，融资压力史无前例；新的一年，债务危机和银行业危机挤压下的欧洲经济将步履蹒跚，重建市场信心将更加困难；新的一年，欧元和欧元区的命运依然备受关注。

大量债务到期融资难度加大

专家认为，２０１２年欧元区面临最为紧迫的挑战是如何在国债收益率居高不下、融资难度日益加大的情况下偿付即将到期的巨额债务。

国际金融数据提供商ＤＥＡＬＯＧＩＣ的最新数据显示，２０１２年，欧元区各国政府有１．１万亿欧元（约合１．４万亿美元）的债务到期。仅第一季度就要偿还２５００亿欧元（约合３２３４亿美元）至３０００亿欧元（约合３８８１亿美元）。这其中，意大利占一半还多，而该国１０年期国债收益率近期一直处在接近或超过７％的水平，融资压力巨大。如果同为欧元区第三大经济体和世界第三大债券市场的意大利被巨大的融资压力压垮而不得不求援，那么面对意大利总额高达１．９万亿欧元（约合２．５万亿美元）的债务，欧洲现有救助机制也将爱莫能助。当本月２１日欧洲央行宣布向欧元区银行提供４８９２亿欧元（约合６３２９亿美元）的三年期贷款时，市场为之一振，法国总统萨科齐甚至公开呼吁银行可以用这些资金购买国债。但被“寄予厚望”

的欧洲银行业在“自身难保”的情况下很难真正“两肋插刀”，且不说欧洲央行的这些贷款中约一半是覆盖此前已经发放的一年期贷款。

各扫门前雪导致欧债危机加深

三件看似毫无关联的欧洲事件,勾勒出了2011年的“欧洲故事”。一个关键词贯穿着三个事件的始终,这个词就是“自私”。

英国的“光荣孤立”体现着英国人的精明算计和自私自利。作为欧盟成员国中最大的“非欧元”国家,如果参加了这个“政府间协议”,英国百姓将要为陷入危机的欧元区部分国家承担更多的税负。所以,英国《每日邮报》委托进行的首次有关欧盟修约的民意调查显示,62%的受访者支持首相卡梅伦的立场,反对的仅为19%。调查还显示,有近一半英国人赞成退出欧盟,33%的人认为英国应留在欧盟。《镜报》说,对欧盟所有的重要决定,英国没有一次不表示反对。

冯仲平: 欧债危机涉及中美欧博弈

欧债危机的发生，其原因可以归结为“两个不可持续”：高福利制度的“不可持续”和欧元区只统一货币而财政各行其是的“不可持续”。

为何会出现高福利制度不可持续的难题呢？一方面是经济长期低迷，增长乏力，另一方面则由于人口老龄化严重，失业人口攀升，福利支出需要不断增大；政府只好举债度日，寅吃卯粮。财政赤字越来越大，金融危机发生后政府纷纷救市，严重的债务问题再也捂不住了。欧元区

的不可持续则反映了欧洲货币联盟制度上本身存在缺陷：欧元区诞生十余年，这一问题一直没有解决，即参加欧元区的国家虽然统一了货币，却没有统一的财政、预算、税收，财政开支和预算都由成员国各自说了算。于是，一些财政状况不良的国家利用欧元区低利率的好处滥用发债借债权。

而这一系列的问题最终导致了欧元区债务危机的加深,欧元区债务问题的加深也进一步延缓了全球经济复苏的脚步。而作为与欧盟有着巨大经济利益关系的中国又将受到什么样的冲击，这令我们倍感担忧。

据欧盟统计局统计，2011年欧盟（27国）货物贸易进出口44744.1亿美元，同比增长18.1%。其中，出口21300.3亿美元，增长19.2%；进口23443.8亿美元，增长17.2%；逆差2143.6亿美元，增长0.9%。2011年中欧双边贸易额为5939.7亿美元，同比增长13.6%。其中，欧盟对中国出口1881.2亿美元，增长26.4%；自中国进口4058.5亿美元，增长8.6%；欧方逆差2177.3亿美元，减少3.2%，中国是欧盟第二大出口贸易伙伴和第一大进口来源地。于此看来，欧元区债务危机必然会对中国产生不小的影响。在这里我们通过以下几个方面来阐述欧债危机对中国可能所产生的影响。

欧元区危机对中国经济的影响包括实体经济部门和资产市场两个方面。在实体经济部门，欧元区危机的影响主要是通过直接需求效应、简介需求效应、汇率风险三条渠道发生的。

直接需求效应是危机减少了危机国家的进口需求。2011年我国

出口总额36421亿美元，对欧盟出口总额4058.5亿美元，其中对希腊出口35.1亿美元，仅占我国当年出口总额的0.964%，对欧盟出口的0.865%。对另外四个“笨猪”国家西班牙、葡萄牙、爱尔兰和意大利出口分别为215.9亿美元、20.8亿美元、25.1亿美元和408.3亿美元，合计670.1亿美元，2011年对“笨猪”五国出口数据来看，随着欧元区主要国家的经济前景不甚明朗，加上恶化的国家增加，需求危机可能会加深。

间接的需求减少效应表现在欧盟非危机国家，拨付巨额财政资金参加救援，其国内需求相应减少，特别是某些消费品需求会有所减少。

汇率风险效应首先体现在我国对外资产，特别是外汇储备缩水上，其次是体现在出口企业的出口收入缩水上。欧元贬值将导致我国外汇储备中的欧元资产缩水，这种缩水仅仅是账面浮亏，我国外汇储备规模巨大，我们实际上不可能大举抛售欧元资产存量，只能奉行“持有一到期”的策略，这种浮亏基本上只有纸面意义，不会实现。

可对以欧元计价结算的我国出口企业而言，欧元贬值将导致出口企业收入缩水，但欧元区国家对区外贸易用欧元计价结算比例不高，而且进口贸易中欧元计价结算比例低于出口贸易。从中国方面来看，根据可得数据，前几年对外贸易结算80%以上使用美元，对欧元区的出口也不例外。因为货币的支付选择不一样，短期内中国在外汇问题上是安全的，长期汇率问题就会慢慢显现出来，到时候就会从账面上产生不小的亏损。

与此同时，欧元贬值将增强欧元区出口竞争力，德国、荷兰的货

物贸易出口将受益最大，其次是意大利、西班牙、葡萄牙之类南欧“笨猪”国家的旅游业。中国出口产业与欧盟出口产业竞争不多，这种效应从目前来说暂时不会对中国不构成冲击。

资产市场影响主要是体现在危机在股市等领域引发的“唤醒效应”之类心理传染，中国企业在欧洲直接投资规模还不算大，还不至于出现因欧元区危机而发生企业倒闭连锁传染的风险。危机将给中国企业切入欧洲流通等环节、提高对欧盟出口效应创造机会。

上面我们已经研究了欧债危机会对中国经济产生的几种危机，作为一个正在发展中的国家，中国对于这些可能产生的问题，应当有哪些应对之策。

中国应对欧债危机的措施

第一、欧洲债务危机前的国内经济政策调整；我国已经步入了后金融危机时代，加之欧债风暴的来临，国内经济增长受到了一定程度的制约。但自2010年以来，我国经济结构调整增速，投资、消费保持旺盛的势头，财政收入持续增长，经济发展方式进入转型期。其中，最为显著的成果就是货币信贷的重要指标，即存款准备金率在持续走高。与此同时，从 2009 年开始，我国货币总量在很大程度上就已经出现了放缓态势。并在此后的2010年第一季度开始，我国市场资金流动性也呈现出了趋紧状态。因此，种种迹象表明，我国金融货币政策实施的成果还是相对突出的，按照当前态势发展，金融政策可逐步退出。