第八章风险价值度

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4风险管理-风险价值度VaR 金融风险管理第三版的课件

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P t
t
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32
xi
18
第八章风险价值度
增量VaR是指一个新的交易出现或某个现存交易的退出对投资组合VaR的影响；
VaR P a VaR P VaR P 边际VaR a
在正态分布情况下，边际VaR与投资组合的贝塔系数有着密切的关系，请你验证一下。
19
第八章风险价值度
回顾测试：将理论VaR与实际VaR进行比较的测试；
7
第八章风险价值度
VaR不是一致风险价值度例8-6：两笔期限均为一年，面值为1000
万的贷款，每笔贷款的违约率为1.25%，当任一贷款违约时，回收率介于0-100% 的可能性均等。当贷款没有违约时，贷款盈利均为20万。假设如果任意一笔贷款违约，那么另一笔贷款一定不会违约。
8
第八章风险价值度
1000万 VaR0.99 1000万
VaR0.99
200万
9
第八章风险价值度
两笔贷款组合的一年期99%VaR为580万
PT1 1T2 1 2.5% Lp maxL1, L2-20万
P Lp Vp T1 1T2 1
=P maxL1, L2 Vp 20万 T1 1T2 1
=
1000万 Vp +20万 1000万
P Lp VaR0.99 1 99%
2.5%
1000万
VaR0.99 1000万
20万
VaR0.99
580万
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第八章风险价值度
预期亏损是一致风险价值度
计算例8-6的预期亏损
单个贷款的一年期99%预期亏损为600万
E L
L VaR0.99

风险价值

2.2风险价值一、风险(一)风险的概念：风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。

理解：1、风险是事件本身的不确定性，具有客观性。

2、这种风险是“一定条件”下的风险。

3、风险的大小随时间延续而变化，是“一定时期”内的风险。

4、风险和不确定性有区别。

风险是指事前可以知道所有可能的后果，以及每种后果的概率。

不确定性是指事前不知道所有可能后果，或者虽然知道可能后果但不知道他们出现的概率。

但在实务领域对风险和不确定性不作区分，都视为风险。

5、风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。

财务上的风险主要是指无法达到预期报酬的可能性。

6、风险是针对特定主体的：项目、企业、投资人。

风险主体与收益的主体相对应。

7、风险是指“预期”收益率的不确定性，而非实际的收益率。

(二)风险的类别投资人的风险：市场风险和公司特有风险。

1、市场风险：是指那些影响所有公司的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀和高利率等。

——不可分散风险或系统风险。

2、企业的风险：商业风险（经营风险）和财务风险（筹资风险）。

⑴经营风险是指生产经营的不确定性带来的风险，它是任何商业活动都有的，也叫商业风险。

经营风险主要来自于市场销售、生产成本和生产技术等。

经营风险使企业的报酬变得不确定。

最终结果表现为资产收益率的不确定；固定成本有杠杆作用，使资产收益率变化加大。

⑵财务风险是指因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险，也叫筹资风险。

借款利息率固定有杠杆作用，使权益净利率变动比资产净利率变动更大。

例如：股本10万，好年景每年盈利2万，股东资本报酬率20%；坏年景亏损1万，股东资本报酬率为负10%。

假设公司预期今年是好年景，借入资本10万，利息率10%，预期盈利4万，付息后的盈利为3万，股东资本报酬率上升为30%。

这就是负债经营的好处。

但是，这个借款决策加大了原有的风险。

如果借款碰上的是坏年景，企业付息前亏损应当是2万，付息1万后亏损3万，股东的资本报酬率是负的30%。

风险价值评估概述

风险价值评估概述
风险价值评估是指对各种潜在危害和可能发生的损失进行系统的综合评估和分析的过程。

通过对风险进行评估，可以帮助组织或个人更好地了解潜在风险对其目标和利益的威胁程度，为决策和管理提供基础。

风险价值评估通常包括以下几个步骤：
1. 风险识别：这是评估的第一步，通过分析和评估当前和潜在的风险源，识别出可能对组织或个人产生不利影响的各种潜在风险。

2. 风险分析：在识别出潜在风险后，需要对其进行分析，包括确定风险事件的可能性和严重程度，评估其对组织或个人的影响程度。

通过风险分析可以帮助确定风险的优先级和重要程度。

3. 风险评估：在风险分析的基础上，进行综合评估，确定风险的价值和意义。

这可以包括对各种风险的成本和收益进行衡量和量化，从而为决策提供参考依据。

4. 风险应对：根据风险的评估结果，制定相应的风险应对策略和计划。

这包括采取预防和控制措施，减轻风险带来的损失和影响，同时也需要制定应急预案和恢复计划，以应对潜在的风险事件。

风险价值评估的重要性在于帮助组织或个人更好地识别和理解潜在风险的价值和意义，从而更有针对性地进行风险管理和决
策。

通过合理的风险价值评估，可以帮助组织或个人避免或减少潜在风险带来的损失，提高风险管理的效果和决策的科学性。

最后需要指出的是，风险价值评估是一个动态的过程，需要不断地进行监测和更新。

随着环境和条件的变化，风险的价值和意义可能会发生变化，因此需要定期进行评估和调整。

只有持续地关注和评估风险，才能更好地保护组织或个人的利益并做出明智的决策。

8风险价值度

损失(以100万美元为计) -2 2 4 6 8 10 图8-3 例8-3和例8-4中的累计损失分布
例:8-4 考虑8-3中的情况,假定我们想求得对在 99.5%置信度下的VaR,这时,图8-3显示,损失介于400万美元和1000万美元之间的任何一点的损失,均为99.5%的把握不会被超出, 对于这一区间的任意数值V,损失超出V的概率均为0.5%. VaR 在这一情形不具有唯一性,一个合理的选择是将VaR 设定为这一区间的中间值,这意味着,在99.5%置信度下的 VaR 为700美元.
VaR计算例子例8-1:假定一个交易组合在6个月时的收益服从正态分布，分布均值为200万美元，标准差为1000万美元，计算在6 个月展望，在99%置信度下交易组合的VaR。
解：设X表示交易组合在6个月的收益，依题意知： X N(200,10002 ) Q P( X ≤ −V ) = 1 − 0.99 X − 200 −V − 200 QP ≤ = 0.01 1000 1000 −V − 200 Q = −2.33 1000 ∴V = 2130 （万美元）
例8-2假定一个1年的项目的最终结果介于5000万美元损失和5000万美元收益之间，5000万美元损失和5000万美元收益之间的任意结果具有均等的可能，这时，项目的最终结果服从由-5000万美元到5000万美元的均匀分布，求对于1年展望期，在99%置信度下的VaR为多少？
解：设 X表示项目在1 年的收益，依题意知： X U ( − 5000, 5000) 1 , − 5000 ≤ x ≤ 5000 ∴ f ( x ) = 10000 0, 其他 Q P ( X ≤ −V ) = 1 − 0.99 −V 1 ∴∫ dx = 0.01 − 5000 10000 − v + 5000 ∴ = 0.01 10000 ∴ V = 4900( 万美元 )

《风险价值的衡量》课件

投资决策
风险价值可以为投资者提供关于投资决策的依据，帮助投资者在风险可控的范围内做出最优选择。
在风险管理中的应用
风险识别
风险价值可以帮助企业识别潜在的风险因素，从而制定相应的风险管理策略。
风险度量
风险价值可以用来度量企业面临的市场风险、信用风险等各类风险的大小，为企业制定风险管理措施提供依据。
风险监控
通过定期计算风险价值，企业可以实时监控风险状况，及时调整风险管理策略。
在金融监管中的应用
风险监管
金融监管机构可以利用风险价值对金融机构的风险状况进行监管，确保金融机构的风险管理符合相关规定。
资本充足率监管
金融监管机构可以利用风险价值来评估金融机构的资本充足率，确保金融机构有足够的资本来抵御潜在的市场风险。
衡量信用风险的常用方法是使用信贷评级或信贷利差。
操作风险
01
操作风险是指因内部操作失误、系统故障或外部事件（如恐怖袭击）而导致的损失的风险。
02
这种风险通常难以预测和衡量，因为它与许多内部因素和外部因素有关。
03
衡量操作风险的常用方法是使用风险资本模型或内部风险指标。
流动性风险
流动性风险是指因市场流动性不足而导致的无法在需要时以期望的价格买卖证券的风险。
03
历史模拟法的局限性在于它假设未来的市场走势与过去相似，忽略了市场变化和未来事件的影响。
蒙特卡洛模拟法
1
蒙特卡洛模拟法是一种基于概率统计的风险价值衡量方法，它通过随机抽样来模拟未来的市场走势和潜在损失。
2
蒙特卡洛模拟法的优点在于其能够考虑多种不确定性和风险因素，提供较为全面的风险评估。
风险价值的计算方法

风险价值PPT课件

风险价值综合考虑了市场风险、信用风险、操作风险等多种风险因素，为投资者和金融机构提供了一个全面、客观的风险评估标准。
风险价值的计算方法
方差-协方差法
基于历史数据或模拟数据，计算金融资产收益率的方差和协方差，再利用置信水平确定风险价值。
蒙特卡洛模拟法
通过模拟金融资产价格的随机过程，计算资产收益率的历史分布，再根据置信水平确定风险价值。
模型选择
根据业务需求和风险特征选择合适的风险价值模型。
参数设定
设定模型参数，如置信水平、持有期等，以反映风险管理要求。
风险价值模型的参数设定
置信水平
表示风险价值估计的可信程度，常见的置信水平有95%、99%等。
持有期
表示评估风险的时间范围，通常以天、周、月为单位。
资产相关性
表示不同资产之间的关联程度，对风险值计算有重要影响。
风险价值ppt课件
目录
• 风险价值概述 • 风险价值模型 • 风险价值的评估 • 风险价值的控制 • 风险价值案例分析
01
风险价值概述
风险价值的定义
风险价值是指在一定置信水平下，某一金融资产或证券组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失。它是一种量化风险的方法，以货币单位来表示风险的大小。
压力测试法
敏感性分析法
通过模拟极端市场环境下的风险因素，评估资产组合在极端情况下的潜在损失。
分析单个风险因子变化对资产组合价值的影响，评估不同风险因子对风险价值的影响程度。
风险价值的评估流程
数据处理
对收集的数据进行清洗、整合和标准化处理，确保数据质量和一致性。
模拟运行
运用所选方法进行模拟运行，生成风险价值评估结果。

风险价值资料

• 预警阈值设置：金融机构应根据风险承受能力，设置合
现潜在风险
适的预警阈值
• 定期检查：金融机构应定期检查风险价值的计算方法和
• 预警报告：当风险价值超过预警阈值时，金融机构应及
结果，确保准确性
时生成预警报告，以便采取相应措施
风险价值在投资组合优化中的应用
投资组合优化目标
投资组合优化方法
• 最小化风险价值：在满足风险承受能力的前提下，最小
可能与实际分布存在偏差
• 持有期和置信水平的选择：持有期和置信水平的不同选择可能会影响风险价值的
计算结果
• 忽略极端事件：风险价值可能无法捕捉到极端事件带来的风险
局限性原因分析
• 风险度量方法的局限性：风险价值基于历史数据和历史概率分布，可能无法完全反
映未来风险
• 金融市场的复杂性：金融市场存在多种风险因素，风险价值可能无法完全覆盖所有
• 分位数回归：使用分位数回归方法，更准确地估计资产收益率的概率分布
风险价值与其他风险评估方法的结合应用
风险价值与其他风险评估方法的结合
结合应用的优势
• 风险价值与压力测试结合：通过压力测试，评估极端事
• 更全面地评估风险：结合多种风险评估方法，可以更全
件对风险价值的影响
面地评估金融市场的风险
• 风险价值与风险调整后收益结合：通过风险调整后收益，

⌛️
风险价值的敏感性分析
敏感性分析的目的
敏感性分析方法
• 评估不同因素对风险价值的影响程度
• 情景分析：设定不同的市场情景，计算相应的风险价值
• 帮助金融机构确定关键风险因素，以制定有效的风险管
• 历史模拟法：基于历史数据，分析不同因素对风险价值

第八章资本预算中的风险

k
∑ EtNCF = NCFti × pi i=1
（8-2）
k
∑ σ t =
(NCFti − EtNCF )2 pi （i＝1，2，……k）
i=1
（8-3）
对每期的标准差（σ t ）按照现值规则，转换到现时 0 点的标准差（σ 0 ）
∑ σ 0 =
n ⎜⎛ σ t ⎟⎞2 t=1 ⎜⎝ (1 + rf )t ⎟⎠
2
表 8-1 单位：元
项目
第一年
状况好正常差
概率% 30 50 20
现金流 30000 10000 -5000
量
现金流量分布资料
好 20 40000
第二年正常差 60 20 30000 -10000
第三年好正常 30 40 20000 15000
差 30 -1000
根据资料，我们可以分别计算每年的现金流量的均值（期望值），根据公式（8-2）和（8-3），它们分别为：
r = rf + β × (rM − rf ) = 5.13% + 0.9 × 8.4% = 12.69% 中期必要收益率为：
r = rf + β × (rM − rf ) = 5.5% + 0.9 × 7.4% = 12.16% 长期必要收益率为：
r = rf + β × (rM − rf ) = 6.0% + 0.9 × 7.0% = 12.3%
E2NCF = 0.2 × 40000 + 0.6 × 30000 + 0.2 ×（ − 10000）＝24000元
σ
2 2
=
0.3 × 16000 2
+
0.5 × 60002

金融风险管理风险价值度

2[T 2(T 1) 2(T 2) 2 2(T 3) 3 ... 2T1] T 2....(8 3)
(1) Pr(Pi
VaR1)
X%
Pr
Pi 0
VaR1
X%
T
(2) Pr
T
Pi
i 1
VaRT
X % Pr
Pi
i 1
VaRT
X%
VaR1
VaR(T )
P( L-200 -VaR-200) 99%
1000
1000
P( -VaR-200) 99% -VaR-200 2.33VaR 2130
1000
1000
8
P(LVaR) X FL(VaR) P(LVaR) XVaR FL1(X)
【例8- 2】假定某资产组合在个一 1年的项目收益额服从 [5000,5000]上均匀分布 . 求1年展望期在 99%置信水平下V的aR 【解】P(LVaR) 99%P(L -VaR) 99% -VaR -4900VaR 4900
金融风险管理
第八章风险价值度（VaR-在险价值）
本章主要内容
VaR 定义 VaR测算
正态分布下VaR的测算—-方差-协方差方法历史模拟方法 Monte Carlo模拟方法
VaR优缺点 VaR的应用举例
2
VaR
Delta，Gamma，Vega等只度量单一风险（利率、基础资产价格、股指等）造成的风险暴露金融机构的交易组合往往取决于成百上千的市场变量希腊值并不能体现整体风险现实需要新的风险度量工具-VaR
13
VaR是理想的风险度量工具么？
14
15
16
17
VaR是理想的风险度量工具么？

金融风险管理第8章 var风险

2*0.02*0.98 =0.0392
到t t 时间内资产的损失,则金融资产在置信水平下在未来 t 时段上的VaR定义为：
P(L(t) VaR (t)) 1
（或者） P(L(t) VaR (t))
若金融资产损失过程的分布函数为 FL (x) 则，
VaR (t) FL1 ( )
金融风险管理
张学功
8.5
金融风险管理
①单调性(Monotonicity) : X , Y ∈V , X ≤Y ρ( X) ≥ρ( Y) ; ②次可加性(Subadditivity) : X , Y , X + Y ∈V ρ( X + Y) ≤ρ( X) +ρ( Y) ; ③正齐次性(同质性)( Positive homogeneity) : X ∈V , h > 0 , h X ∈V ρ( h
金融风险管理
张学功
8.12
不满足次可加性VaR
两个独立贷款项目A和B与组合贷款ＡＢ之间VaR
A贷款
B贷款
AB叠加贷款
可能损失 1000 100 1000 100 2000
1100
200
损失概率 0.02 0.98
97.5%一年
100
期VaR
0.02 0.98 100
0.02*0.02 =0.0004
VaR 一样，预期亏损也是两个变量的函数:即展望期的时间长度 T ( 展望期)以及置信区间(水平 X) ，预期亏损是指在 T 时间段的损失超出了第 X 个分位数的条件下，损失的期望值。
例如，当 X =99 ，T= 10 天时， VaR =6400 万美元预期亏损是指在今后 10 天，损失超出 6400 万美元以上的平均损失。

风险价值评估

风险价值评估风险价值评估是指对企业或项目中存在的各种风险进行定量或定性分析，以评估其对企业或项目价值的影响程度。

通过风险价值评估，可以量化风险对企业或项目的潜在损失，帮助企业或项目管理层制定相应的风险管理措施，提高决策的科学性和准确性。

首先，风险价值评估可以帮助企业或项目管理层识别关键风险。

通过风险价值评估，企业或项目可以对各种风险按照其对企业或项目价值的影响程度进行排序，从而找出关键风险，有针对性地制定相应的风险管理策略。

比如，在项目管理中，可以根据风险价值评估的结果，优先处理对项目成功影响最大的风险，确保项目的顺利进行。

其次，风险价值评估可以帮助企业或项目管理层确定适当的风险管理措施。

通过风险价值评估，企业或项目可以对各种风险的潜在损失进行定量或定性衡量，从而可以合理地制定相应的风险管理策略。

比如，在企业运营中，可以根据风险价值评估的结果，确定合适的保险保障，减少潜在的经济损失。

第三，风险价值评估可以帮助企业或项目管理层提高决策的科学性和准确性。

通过风险价值评估，企业或项目可以在决策前对各种风险的可能发生性和影响程度进行分析，从而准确地估计决策的风险，避免或减少潜在的经济损失。

比如，在企业投资决策中，可以通过风险价值评估来识别潜在的风险因素，评估投资项目的风险价值，从而决策者可以更加科学地判断是否继续投资。

最后，风险价值评估可以提供决策支持和监控风险的手段。

通过风险价值评估，企业或项目可以及时掌握风险的演变和变化情况，及时采取相应的风险管理措施，避免潜在的风险发展为实际风险，减少损失。

比如，在企业战略决策中，可以通过风险价值评估来辅助管理层制定合理的战略规划，提高企业的抗风险能力。

综上所述，风险价值评估对于企业或项目的风险管理和决策具有重要的意义。

通过风险价值评估，可以帮助企业或项目管理层确定关键风险、制定适当的风险管理措施、提高决策的科学性和准确性、提供决策支持和监控风险的手段，从而提高企业或项目的综合管理能力，降低风险对企业或项目的影响。

chapter8 信用风险管理

第一节信用风险概述 11
3、信用风险数据的获取困难
• 由于信用资产的流动性较差，贷款等信用交易存在明显的信息不对称性以及贷款持有期长、违约
事件频率少等原因，信用风险不像市场风险那样
具有数据的可得性，这也导致了信用风险定价模
型有效性检验的困难。正是由于信用风险具有这
些特点，因而信用风险的衡量比市场风险的衡量困难得多，也成为造成信用风险的定价研究滞后于市场风险量化研究原因。
第二节信用风险度量方法
29
–（3）两个模型都假设在解释变量中存在着线性关系，而现实的经济现象是非线性的，因而也削弱了预测结果的准确程度，使得违约模型不能精确地描述经济现实； –（4）两个模型都无法计量企业的表外信用风险，另外对某些特定行业的企业如公用企业、财务公司、新公司以及资源企业也不适用，因而它们的使用范围受到较大限制。
第二节信用风险度量方法
19
• 有些银行将信用分析的内容归纳为“5W”或 “5P”。 • “5W”是指借款人（who）、借款用途(why)、还款期限（when）、担保物（what）、如何还款（how）；
• “5P”是指个人因素（personal）、目的因
素（purpose）、偿还因素（payment）、保障因素（protection）、前景因素（perspective）。
第一节信用风险概述 6
• 信用风险为左尾分布的主要原因在于：在最好的情况下，交易对手不违约，损失为零，银行获得利息；但在最坏的情况下，交易对手违约，违约损失可能是整个交易总价值，故信用风险类似于卖出一个看跌期权（Sell a Put Option）的报酬。
• 信用风险的分布不是对称的，而是有偏的，收益分布曲线的一端向左下倾斜，并在左侧出现肥尾现象。 • 这种特点是由于贷款信用违约风险造成的，即银行在贷款合约期限内有较大的可能性收回贷款并获得事先约定的利润，但贷款一旦违约，则会使银行面临相对较大规模的损失，这种损失要比利息收益大很多。

金融机构风险管理第八章

四、价格和交易量结合法
前面几种度量方法都只是片面考虑了“价格—数量” 函数的深度和广度，在此基础上，不少学者提出了将“价格—数量”函数的深度和广度相结合的弹性度量。弹性度量客服了单纯以买卖价差或者交易量大小来衡量流动性风险的缺点，考虑了交易量与价格之间的相互影响。弹性度量方法对于数量大或次数多的交易非常有用，如果与买卖价差和交易量法相结合，则构成了流动性或流动性风险的全景。但是由于该度量方法需要的数据较难获得，这也使得它在实时操作中受到很大限制。
如果对其进行净流动资产缺口分析, 度量两个银行的流动性风险, 却会得出不一样的结果:从流动性资产应该对应不稳定性资产的角度分析(见表8 - 3): A 银行的流动性资产是300 亿元, 所对应的不稳定性负债同样为300 亿元, 两者很好地对冲了。而B银行的流动性资产是100 亿元, 所对应的不稳定性负债为150 元, 两者出现了缺口。因此得出B 银行的流动性风险要比A 银行高的结论。

一、时间法
金融资产流动性风险的即时性度量可以用时间法。即将资产变卖所需要的时间长短作为度量流动性风险大小的标准。在给定条件下，买卖一项金融资产所需要的时间越少，则意味着该金融资产的流动性越高，其流动性风险越低。时间法所采用的指标有很多，我们可以直接通过衡量一项金融资产的交易间隔时间或交易执行等待时间来比较流动性风险的大小，也可以间接通过衡量交易成交率或交易频率来比较流动性风险大小。
（一）现金流量和到期期限的交叉矩阵现金流到期期限匹配需要考虑的两个确定性问题，一个是现金流量的确定性问题，另一个是到期期限的确定性问题。因此，在度量流动性风险之时，需要将现金流量根据到期期限阶梯进行划分。按照现金流量的确定性与不确定性、到期期限的确定性与不确定性，将资产负债表表内和表外项目划分为四个类别

《金融市场基础知识》第8章金融风险管理

《金融市场基本知识》第八章金融风险管理第一节风险概述一、风险的定义目前金融学文献对“金融风险”并没有统一的定义。

根据考证目前国内外关于风险的定义多至14种，其中主要的有以下几种。

（一）风险是结果的不确定性这种观点认为风险等同于结果的不确定性。

不确定性是指人们对于事物的未来状态不能确切知道或掌握，也就是说人们对事物未来的发展变化缺乏信息与掌控力。

按照这种定义，风险的存在就是不以人的意志为转移的客观事实。

（二）风险是波动性或对期望值的偏离度多数流行的投资学教科书采用马科维茨的“均值—方差理论”分析框架，认为金融变量（如利率、汇率、股价等）会围绕期望值波动，波动性就是风险。

因此，风险被定义为对期望值的偏离程度，并用标准差、方差、半方差等统计变量来测度风险。

按照这种定义，风险是一个中性概念，并不等同于损失。

将风险与波动性联系起来的观点实质上是将风险定义为双侧风险，实际结果对期望值的偏离既可能出现不利结果（例如股价未预期的下跌，即下侧风险），也可能出现有利结果（例如股价出现未预期的上涨，即上侧风险）。

（三）风险是不确定的不利因素或未来损失的可能性这种定义的优点在于突出了风险带来的损害（下侧风险），而将盈利机会排除在外，是典型的单侧风险的概念。

这个定义在实践中运用比较广泛，例如风险测度与控制指标中常见的最大回撤、风险价值（VaR）、压力测试等等都是出于对可能损失的考虑而设定的；同时，监管文件和企业内部风险控制政策也强调了损失可能性意义上的风险。

（四）不确定性对目标的影响中国国家标准对风险定义的完整表述如下：“风险Risk不确定对目标的影响。

注1：影响是指偏离预期，可以是正面的和/或负面的。

注2：目标可以是不同方面（如财务、健康与安全、环境等）和层面（如战略、组织、项目、产品和过程等）的目标。

注3：通常用潜在事件或后果，或两者的组合来区分风险。

注4：通常用事件后果（包括情形的变化）和事件发生可能性的组合来表示风险。

风险价值的衡量_财务管理理论与实务_[共3页]

财务管理理论与实务败、失去销售市场和诉讼失败等都属特有事件。

这类事件是随机发生的，产生的风险可以通过多元化投资来分散。

在众多的投资对象中，一家企业发生的不利事件可以被其他公司的有利事件抵消，因此，企业特有风险又称为可分散风险或非系统风险。

2．从企业本身角度看，风险可分为经营风险和财务风险（1）经营风险是指因生产经营的不确定性给企业盈利带来的风险。

企业生产经营活动的许多方面都会受到来自企业外部和内部各种因素的影响，具有很大的不确定性。

这是任何商业活动都有的风险，又称商业风险。

经营风险主要来源于以下几方面。

①供应方面。

如由于原材料价格变动、新设备的出现、政治经济情况变动等原因带来的供应方面的风险。

②生产方面。

如产品质量不合格、新产品新技术开发试验失败及生产组织不合理等因素带来的生产方面的风险。

③销售方面。

如销售决策的失误、消费者喜好的变化、新的竞争对手的产生等因素带来的销售方面的风险。

（2）财务风险是指企业因举债而增加的风险。

由于这是企业筹资决策时造成的财务结构不合理而带来的风险，因此又称筹资风险。

企业负债经营，在全部资金中既包括权益资金，还包括一部分债务资金，会对权益资金的盈利能力产生影响。

同时，债务资金需要还本付息，一旦企业无力偿付债务，就会陷入财务困境，甚至导致破产。

（三）风险价值的概念一般而言，投资者都力求回避风险。

那么，为什么还有人进行风险性投资呢？这是因为冒风险可以得到额外的收益。

例如，在国债利率和企业债券利率相同的情况下，国债会成为投资者的首选。

因为，此时两者收益一样，但信用风险较高的企业债券不值得投资，风险没有得到回报。

但如果承担风险有额外回报，则风险就是有价值的。

投资者由于冒风险进行投资而要求获得的超过货币资金时间价值的那部分报酬，称为投资的风险价值，或风险报酬、风险收益。

例如，3年期的国债利率为4%，同等条件的企业债券（信用等级AAA）的利率为5%或更高，则投资者从企业债券上获取的超过4%的收益率部分即为风险价值。