我国出口信用保险渗透率影响因素研究

2.变量描述及经验假定
验假设总结如下表：（其中“＋”表示正相关，“－”表示负相关）
本 文 以“ 出 口 信 用 保 险 渗 透 率 ”作 为 度 量 我 国 出 口 贸 易
根据本文对模型的探索性试验，构建了以下多元回归模
中出口信用保险投保情况的指标。在与出口信用保险有关的 型以检验假设的正确性，如下所示：
各种变量，如：保费收入、承保金额、平均费率（短期出口信用保 险）、国外风险等级、平均汇率、国家政策等中，根据数据的完整
ln（PR）=β0 +β1 AIR+β2 ln（IP）+β3 ln（AI）+β4
1 ER
+β5
1 NVR
+ε
表2
选取的因素变量名称、符号、定义及经验假设一览表
变量名 Y: 出口信用保险渗透率
2.中信保公司的保费收入和承保总额对出口信用保险覆 盖率有一定影响
由于我国只有中信保唯一一家保险公司开展出口信用 保险业务，其保费的收入及承保的总金额能很好地反映出口 信用保险覆盖率的变动情况。结合贸易额增加的影响，可知 出口信用保险覆盖率随中信保的承保额及其相应的保费收 入的增加而增加。当保费收入和承保金额分别变动 1%时，出 口信用保险的覆盖率将变动 0.5%左右。
3.汇率变动对出口信用保险覆盖率的影响明显 不 同 于 经 验 假 设 ，回 归 结 果 显 示 ，年 平 均 汇 率 与 出 口 信 用保险覆盖率呈显著正相关，说明当人民币相对外国结算货 币升值的时候，我国出口企业的投保比例将明显增大。当出 口企业以外币结算，若人民币升值，则其必然受损。这时出口
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国出口信用保险制度的实际问题，借鉴国外该制度成功实施 的经验提出政策建议。
二、研究设计 （一）数据来源 本文研究的样本数据中出口信用保险渗透率、平均费率、 保费收入和承保金额来源于中国出口信用保险公司网站的公 司年度报表及《中国保险年鉴》；年平均汇率来源于中国人民银 行网站；国外风险等级是由主要贸易国的国家信用风险等级 乘以我国对其的年出口贸易额占我国每年总出口贸易额的比 重得出，其中国家信用风险等级数据来源于 2001 年-2008 年 《国家风险分析报告》，出口贸易额来源于中华人民共和国商务 部网站。 （二）计量模型设计 1.研究假设 本文根据一般经济人假设，将各出口企业看作理性消费 者，其行为应追求个人效用最大化。因此，出口信用保险的险种 费率是影响出口信用保险购买量的主要因素，从而影响出口信 用保险覆盖率。此外，根据保险需求的基本理论，本文认为其
0.065
NVR 2.74E+00 2.71E+00 0.145154326
0.021
（三）回归分析
在 α=0.05 的置信水平下，回归方程为：
^
lny
=-5.522-37.759x1
+0.176lnx2
+0.328lnx3
-35.991
1 x4
-2.498 1 +ε x5
回归结果显示：各变量 t 检验的 P 值均小于 0.05，说明所
3.国外信用风险等级大幅度增加，成为出口信用保险渗 透率的主要刺激因素
金融海啸所带来的信贷政策变化及消费品市场萎缩，使 外国大量进口商拒绝接收货物或者拒绝付款，全球信用风险 加剧。2008 年底发布的《国家风险分析报告》显示，在全球 62 个风 险参 考评 级发 生变 化的 国家中，有 48 个国家的风险水
在水平下，“出口信用保险渗透率”与“平均费率”呈显著负相
关；与“保费收入”、“承保金额”、“年平均汇率”、“国外风险等
级”均呈显著正相关。
（四）主要结论
1.平均费率对出口信用保险渗透率起决定作用
与本文在经验假定中预期的一样，保险费率无论在国有
大型企业还是在中小型企业的需求分析中都非常重要。在保 险学的基础理论中，几乎所有的险种当其保险费率越高时，需 求者的购买欲望就越低。因此，出口信用保险的保险费率的 高低与其需求呈高度负相关。
文以 20Leabharlann Baidu1 年到 2007 年的数据作为研究样本，得出出口信用 率>国外风险等级>平均汇率。其中“平均汇率”与因变量相关
保险渗透率的回归模型，进而借助模型得出的相关性结论解 性最低，与本文的预期基本一致，等待下一步进行回归分析
释 2008 年的各项出口变化。
检验。
表3
出口信用保险的渗透率及相关变量的描述性统计
平 均 费 率（以 短 期 信 用 险 为 主）是 出 口 信 用 保 险 渗 透 率 的唯一制约因素。平均 费 率 的 变 化 幅 度 越 大 ，渗 透 率 的 变 化 也随之相应变大。当2008 年的平均费率猛降 80.6%时，渗透 率则上升了 43.6%，更有利地证明了平均费率对渗透率的显 著影响。2008 年国家针对出口信用保险出台很多新政策，并 大幅增加了中国出口信用保险公司的风险准备基金，这些措 施都对保费的下降起到了促进作用。
一、引言 改革开放 30 年来，出口作为我国拉动经济增长的“三驾 马车”之一，其增长速度一直维持在每年 20%以上。金融危 机 使 我国 出口 贸易 受到 严 重 阻 碍 ，出 口 增 速 开 始 下 滑 。 2009 年 2 月我国贸易出口总量比 2008 年同期下降 26%，比 1 月 下降 28%。因此，在当今多变的国际形势下，如何保持出口的 较快 增长 ，则显 得 更 加 重 要 。 在 诸 多 促 进 出 口 的 措 施 中 ，出 口信用保险是各国政府普遍采用、行之有效的促进本国出 口的政策性金融工具。 出口信用保险是国家为了推动本国的出口贸易，保障出 口企业的收汇安全而制定的一项由国家财政提供保险准备 金的非赢利性的政策性保险业务。出口信用保险覆盖率，又 称渗透率，是指出口信用保险支持的出口额占同期全国贸易 出口额的比重。 2007 年前，我国出口信用保险的平均覆盖率只有 2％～ 3％，而在 2008 年，渗透率增至 5.5%。其原因是金融海啸带来 的外国信贷政策变化以及消费品市场萎缩，大量国外进口商 拒 绝 接 收 货 物 或 者 拒 绝 付 款 ，全 球 信 用 风 险 加 剧 ，国 内 出 口 企业纷纷投保出口信用险。 作为我国惟一承办政策性出口信用保险业务的国有独 资 专 业 保 险 公 司 ，中 国 出 口 信 用 保 险 公 司（以 下 简 称“ 中 信 保”）在提高覆盖率上起着举足轻重的作用。但由于该公司于 2001 年年底成立，距今仅 9 年多，所以我国的出口信用保险 并 不 完 善 ，还 存 在 着 发 展 滞 后 、规 模 过 小 、投 保 率 低 、保 费 较 高等问题。中信保自成立以来，一直处于亏损状态①。 本文借助 2001-2008 年中国国家统计局、中国出口信用保 险公司年报等官方公开数据，运用多元回归模型分析出口信 用保险渗透率的影响因素及其影响机制。通过折线图的绘制 和比较，对 2008 年影响因素的特殊值进行分析。最后结合我
选 自 变 量 与 因 变 量“ 出 口 信 用 保 险 渗 透 率 ”具 有 很 好 的 相 关
性；F 检验的 P 值也小于 0.05，表明整个模型的选择显著性很
高；Durbin-Watson 检验值为 2.38 接近 2，说明这个模型几乎
不存在自相关性；R2 的值很高，表明整个模型的拟合程度很
好，可以解释因变量大部分的变化。变量相关性分析结果为，
朱郑敏、李慧中、史磊：我国出口信用保险渗透率影响因素研究
信用保险将为其承担这一部分收汇的风险。因此，汇率变动 对出口信用保险覆盖率的影响明显。
4.国外风险等级显著影响出口信用保险覆盖率 当国际上的风险水平上升的时候，出口企业会更加积极 主动的参保出口信用保险以规避风险，符合本文一般经济人 假设。当有重大事件造成国际形势不稳定时，必将影响国内 的出口企业，出口信用保险可以帮他们承担这些很难预测和 度量的风险损失。所以风险与保险的需求总是正相关的。 （五）回代对比与 2008 年预测 对 2008 年的出口信用保险覆盖率进行预测所得结果为： 在 95%的置信水平之下，根据 2008 年的各项经济数据预测 出 2008 年出口信用保险覆盖率应为 3.6801%，且其均值的置 信区间为（3.6119%，3.7495%）。显然，这与 2008 年 5.5%出口 信用保险覆盖率相差还是很大的，说明一定有模型未涉及的 变量对其造成了影响。影响因素最主要就是 2008 年爆发的 全球性金融危机，下面将以 2008 年的各项指标的变动来具 体解析金融对出口信用保险覆盖率的影响。 （六）金融危机下模型的特殊情况分析 这 里 ，本 文 通 过 绘 制 折 线 图 和 散 点 图 ，分 析 部 分 重 要 变 量在 2008 年特殊时期的变化情况及其对出口信用保险渗透 率的影响程度，主要结论如下： 1.平均费率（以短期信用保险为主）下降，出口信用保险 渗透率陡升
X1: 平均费率 X2: 保费收入 X3: 承保金额 X4: 平均汇率 X5: 国外风险等级
符号 PR AIR IP AI ER NVR
变量定义 年出口信用保险渗透率 短期出口信用保险的年平均费率 中国出口信用保险公司年保费收入 中国出口信用保险公司年承保金额 人民币对美元的年平均汇率 各国信用风险等级的贸易额加权平均值
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第 12 期 2010 年 6 月
企业研究 Business research
No.12 JUN. 2010
他影响出口信用保险的覆盖率的因素还有：出口信用保险公司 性和量化的可行性，确定 5 个变量作为出口信用保险的影响因
的保费收入、承保金额、国外平均信用风险等级和平均汇率。 素进行研究，并将各因素变量对出口信用保险的影响的主要经
正负相关性
－ ＋ ＋ 不显著 ＋
三、实证分析
（二）相关性分析
（一）样本描述性统计
偏相关分析中各自变量均对出口信用保险覆盖率有
由于 2008 年全球性金融危机对各国进出口造成极大的 较 为显 著的 相 关性 。后做 双变 量的 回归 分析 ，分析 中 影响
影响，从而使出口信用保险的渗透率变动幅度较大。所以本 因变 量的因素从大到小排列为：保费收入＞承保金额>平均费
表1
2002- 2008 年我国出口信用保险渗透率
年份
渗透率
2002
0.0084
2003 2004
0.013 0.022
2005
0.028
2006 2007
0.03 0.031
2008
0.055
数据来源：中国出口信用保险公
作者简介：朱郑敏，中央财经大学金融学院，邮编：100081；李慧中，中央财经大学保险学院，邮编：100081；史磊，中央财经大学统计学院，邮编： 100081。
均值 中值 标准差 方差
PR 0.019714
0.022 0.0106407
0
AIR 0.015789 0.014457 0.0041671
0
IP 207694.43
192252 159229.734 2.54E+10
AI 16264463.71
13297881 1.45E+07 2.11E+14
ER 8.12504 8.2768 0.255511
朱郑敏、李慧中、史磊：我国出口信用保险渗透率影响因素研究
我国出口信用保险渗透率影响因素研究
朱郑敏 李慧中 史 磊
摘 要：本文选取“出口信用保险渗透率”作为衡量出口信用保险在我国出口贸易中使用现状的指标，运用多元回 归模型，对各种可能影响我国出口信用保险渗透率的因素进行量化分析并探究其原因，最后得出平均费率是影响 出口信用保险渗透率的决定性因素，国外风险等级等因素与渗透率有着显著相关性。在此基础上，还运用保险经济 学的状态空间模型，特别分析了 2008 年金融危机下的出口信用保险情况。最后结合我国国情提出扩大出口信用保 险覆盖面的政策性建议。 关 键 词：出口信用保险；渗透率；状态空间模型
2.保费收入与承包金额增加且幅度较大，进一步促进渗 透率升高
由于出口贸易存在滞后性，即 2008 年的进出口贸易额主 要由 2007 年的订单情况所决定，而 2007 年国内外都处于一 种 信 心 爆 棚 的 状 态 ，贸 易 额 激 增 ，但 随 着 金 融 危 机 的 爆 发 ， 金 融 支 付 、汇 兑 体 系 受 到 严 重 限 制 ，国 家 信 用 风 险 提 高 ，我 国的出口企业面临大幅增加的收汇风险。这时出口信用保 险 便 成 为 其 保 证 成 本 、争 取 利 润 的 最 大“ 筹 码 ”。 因 而 ，有 更 多的企业选择对出口产品进行投保，对出口信用保险的需 求增大，提高了出口信用保险的渗透率。