2019年汽车行业第四季度运行情况分析
2019年汽车市场销售规模和前景分析
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二、汽车销售分析
4、豪华品牌内部仍有分化，一二线好于三线及自主
豪华车表现依然相对较好，不同品牌具体表现仍现最好， 宝马将增持华晨宝马股份 更多优质车型导入后优势 渐显； 奔驰同比基本持平继续坚 挺； 奥迪因车型换代优惠幅度 较小存在一定幅度下滑。
一线豪华 品牌
二、汽车销售分析
3、价格不同趋势有别，30万以上车型坚挺性增长 从不同价格区间与车型类别来看，30万以上价格区间车型表现明显好
于30万以下车型，其中30万以上SUV车型同比10%以上正增长，30万以上 车型整体上也维持同比正增长，豪华高端车型的消费依然保持增长势头。
2019年前5月不同价格及类型车辆销售
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二、汽车销售分析
合资中端车销量冰火两重天， 市占率持续分化。分国别来看，德 系车稳稳占据最大的市场份额，5 月市占率达24.51%，市占率从 2018年初稳步提升2.09个PCT；
2018年至今各国别合资品牌市占率变化
日系车市场份额仅次于德系， 并持续崛起，5月市占率为23.83%， 较2018年初骤增6.71个PCT；
上半年汽车 产销低位运
行
汽车行业经 营压力不减
上半年汽车需求下 滑，主要归因于经 济下行、消费信心 不足以及政策引发
的持币观望情绪
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一、2019年上半年中国汽车市场概述
上半年汽车产销低位运行。
根据中国汽车技术研究中心有限公司（以下简称“中汽中心”）数据资源中 心产销数据显示，2019年上半年汽车产销量为1125.4万辆和1288.2万辆，同比 增速分别为-13.2%和3.3%。汽车产销数据出现背离，主要是6月市场销量超预期 增长拉动上半年市场增速由负转正，但这更多得益于国六政策实施以及新能源补 贴退坡叠加引起的透支消费。
2019年汽车行业销量分析报告
目录
1.行业市场表现 ............................................................................................................................................................8 1.1 行业整体表现......................................................................................................................................................8 1.2 细分行业市场表现 ..............................................................................................................................................8 1.3 相关概念板块市场表现.......................................................................................................................................9 1.4 个股表现 .............................................................................................................................................................9 1.5 估值表现 ...........................................................................................................................................................10
2019年中国汽车市场半年发展分析
2019年中国汽车市场半年度运行情况截至2019年6月份，中国汽车市场已连续12个月下滑，虽然行业整体降幅有所收窄，但是全年销售依然面临较大压力。
在经济环境、政策影响、消费能力等多重因素影响下，预计2019年全年汽车销量将再次出现同比负增长，且下滑幅度高于2018年。
一、2019年上半年汽车行业运行特点（一）中国汽车市场新车销售全面下滑，形势严峻2019年上半年，我国汽车产业面临较大的压力，共计销售1232.3万辆，比上年同期下降12.4%。
其中乘用车销售1012.7万辆，同比下滑14%，商用车销售219.6万辆，同比下滑4.1%。
市场份额方面，2019年上半年乘用车销售占整体市场销售的82%，较去年同期下滑2个百分点。
（二）乘用车销售月度均同比下降，下滑幅度高于整体市场2019年上半年，乘用车销售1012.7万辆，比上年同期下降14%，远低于同期4.6%的同比增速。
乘用车四类车型销售情况看，轿车销售比上年同期下降12.9%；SUV比上年同期下降13.4%；MPV比上年同期下降24%；交叉型乘用车比上年同期下降17.5%。
从各种类占整体市场份额来看，2019年上半年轿车、SUV份额均出现微增，而MPV、交叉型份额出现了损失。
（见图表4）（三）商用车新车销售同比下滑，月度呈下滑走势2019年上半年，商用车销售受5月份“大吨小标”事件影响，5-6月份均出现双位数同比下滑，从而拉低了上半年整体商用车的增长。
商用车销售219.6万辆，比上年同期下降4.1%，远低于同期10.6%的正增长。
其中，货车销售198.5万辆，同比下降3.8%，客车销售21. 1万辆，同比下降6.9%。
从各种类占整体市场份额来看，2019年上半年货车份额较去年同期出现微增，如未出现“大吨小标”的影响，货车市场份额或将有大幅提升。
（四）新能源汽车继续保持高速增长，但增速低于同期2019年上半年，新能源汽车销售完成61.7万辆，比上年同期增长49.6%，远低于去年同期111.6%的增长。
2019年中国汽车市场运行分析
2019年中国汽车市场运行分析作者：许海东李子醇来源：《汽车纵横》2020年第02期2019年，受宏观经济下行、中美贸易摩擦持续、消费信心不足，以及国六排放标准提前实施、新能源汽车补贴大幅退坡等诸多因素影响，我国汽车市场需求低迷，连续18个月出现负增长。
从年内走势看，伴随生产企业的主动调整、积极应对，以及四季度传统消费旺季的到来，下半年汽车市场表现出较强的自我恢复能力，但全年依然以负增长收官，新车销售 2576.9万辆，同比下降8.2%，降幅比同期扩大5.4个百分点。
其中乘用车销售2144.4万辆，同比下降9.6%;商用车销售432.4万辆，同比下降1.1%。
乘用车下滑成为2019年整体市场下滑的主要原因。
（见图表1）2019年，我国汽车产业面临的压力进一步加大，从各月销量增速来看，2019年，各月连续出现负增长，上半年降幅更为明显，下半年降幅因为2018年同期较低而逐步好转，其中12月当月销售略降0.1%，与同期基本持平。
2019年全年乘用车共计销售2144.4万辆，同比下降9.6%，高于整体市场下滑幅度。
其中轿车销售1030.8万辆，同比下滑10.7%;SUV销售935.3万辆，同比下滑6.3%;MPV销售138.4万辆，同比下滑20.2%;交叉型銷售40万辆，同比下滑11.7%。
从轿车和SUV的市场份额占比情况来看，轿车2019年市场份额较去年下降了1.9个百分点;SUV2019年市场份额较去年增长了3.1个百分点。
由此可以看出，虽然2019年乘用车市场销售情况并不好，但是其中SUV的热度仍在，消费者消费偏好并未发生明显改变。
2019年商用车在基建投资回升、国Ⅲ汽车淘汰、新能源物流车快速发展、治超加严等利好因素促进下，其销售情况要好于乘用车，商用车销售432.4万辆，销量下降1.1%。
分车型来看，客车销售47.4万辆，同比下降2.2%;货车销售385万辆，同比下降0.9%，其中，重型货车销售117.4万辆，同比增长2.3%，好于其他车型。
汽车行业发展现状及趋势
汽车行业发展现状及趋势一、2019年汽车行业发展趋势分析预测汽车行业2018年1-11月整体营收34783亿元，同比-1.6%，由于2018年12月销量同比将继续下滑，预测汽车行业2018年全年营收同比-3%。
基于2019年汽车销量与2018年基本持平的预测，2019年汽车行业营收同比为+5%。
汽车行业近十年营收同比增速2018年Q1-Q3乘用车板块营收同比为+5.32%，1-11月销量累计同比-3%，预计12月销量同比继续下滑，预计全年乘用车销量同比-5%，全年乘用车板块营收同比-2%。
预计2019年乘用车市场销量同比为-1%，得益于自主品牌单价的提升、新能源车及智能网联汽车比例的提升，预计2019年乘用车行业营收同比为+5%。
2018年Q1-Q3客车板块营收同比为-2.74%，1-11月销量累计同比-7%，预计12月销量同比继续下滑，预计全年客车板块销量同比-9%，营收同比-7%。
预计2019年客车市场销量同比为-5%，预计2019年客车行业营收同比-5%。
2018年Q1-Q3货车板块营收同比为-11.19%，1-11月销量累计同比为+11%，预计12月销量同比小幅提升，预计全年货车销量同比+10%，营收同比为-15%。
（注：货车板块销量提升而营收下降的原因是，申万二级分类中仅有6家公司，且重卡龙头潍柴动力不在其中。
）2018年Q1-Q3汽车零部件板块营收同比+9.52%，预计全年零部件板块营收同比为+5%。
由于零部件行业在行业中具有一定滞后性，预计2019年零部件行业营收同比与2018年持平2018年Q1-Q3汽车后市场营收同比为-7.35%，预计全年汽车后市场营收同比为-12%。
汽车后市场的竞争激烈程度将从2019年开始减弱，预计2019年汽车后市场营收同比为-5%。
二、汽车行业细分市场发展情况分析1、乘用车行业发展分析自主品牌与合资品牌全面竞争来临，紧握自主品牌龙头。
建议增持上汽集团、广汽集团，受益吉利汽车。
2019年汽车行业运行情况分析
数据来源：工信部
图52010年-2018年中国汽车整车进口数量及增速
33015.20
12.02
2016年
14133
67310.20
15.04
39125.20
17.02
2017年
14766
75057.70
12.60
44282.90
14.47
2018年
15174
79176.20
6.26
46896.20
5.43
数据来源：国家统计局
（二）
2013年以来，我国汽车制造行业销售收入实现近20%的增长率，其余年份增长均较为缓慢。2016年，首次实现自2013年以来的亏损负增长，2017年汽车制造行业经营效益同比持续正增长，但增速略低于往年同期水平。2018年，汽车行业累计完成销售收入80484.60亿元，同比增长2.90%；累计实现利润总额6091.30亿元，同比减少4.70%；亏损有所增加，同比增长38.65%。汽车制造行业整体经营效益增速较2017年同期有所下降，亏损额增速上升，行业的效益分化进一步加大。
数据来源：汽车工业协会
图32013-2018年中国汽车进口量
从金额方面来看，2014年-2016年中国汽车进口金额明显下降，2016年中国汽车进口金额为445亿美元，同比下降0.4%。2017年中国汽车进口金额有所增长，2017年中国汽车进口金额为505亿美元，同比增长13.6%。2018年1-12月，中国汽车进口507亿美元，同比增长0.4%。
2019年汽车行业竞争现状及发展趋势分析报告
汽车行业竞争现状及发展趋势2019年4月正文目录一、2018 年乘用车市场回顾 (4)1.1 中国汽车市场28 年来首次负增长 (4)1.2 负增长原因何在？ (8)1.3 2018 年汽车板块表现如何 (14)二、2019 年初乘用车市场出现什么变化？ (17)2.1 车企自身调整产能、终端促销去库存，下滑收窄 (17)2.2 车企设定新年目标更为理性，多家车企维持或下调销售目标 (20)2.3 乘用车指数有所回升，板块估值有所修复 (21)三、乘用车行业会如何发展？ (24)3.1 车市见顶尚为时过早，十年内保有量可达3.9 亿辆 (24)3.2 个税降低有望小幅提升汽车消费能力 (27)3.3 购置税透支效果逐步消退，2019 年市场有望逐步恢复正常 (28)3.4 稳定汽车消费已成为2019 年政府工作重点任务 (30)3.5 预计2019 年乘用车市场前低后高，全年同比微增 (33)四、当前时点，哪些车企值得投资？ (34)4.1 进入新时代，六大领域塑造整车厂核心竞争力 (34)4.2 以新产品强势周期为核心，优选整车标的 (38)4.3 主要公司 (41)五、投资建议 (47)六、风险提示 (48)图表目录图表1：历年乘用车销量情况 (5)图表2：2018 年汽车细分市场销量同比增速对比 (5)图表3：近年来乘用车月销量情况 (6)图表4：近年来乘用车月销量同比增速 (6)图表5：2018 年分车型销量同比增速对比 (7)图表6：历年乘用车销量结构 (7)图表7：历年轿车销量情况 (8)图表8：历年SUV 销量情况 (8)图表9：我国GDP 季度同比增速 (9)图表10：我国人均GDP 与乘用车销量增速比较 (9)图表11：汽车消费指数情况 (10)图表12：汽车消费指数—需求分指数情况 (10)图表13：汽车消费指数-入店分指数情况 (11)图表14：汽车消费指数-购买分指数情况 (11)图表15：2009 年购置税优惠政策实施后乘用车市场情况 (12)图表16：2015 年购置税优惠政策实施后乘用车市场情况 (13)图表17：我国高铁领域发展情况 (14)图表18：滴滴打车用户数量情况 (14)图表19：2015 年-2018 年乘用车板块指数对比 (15)图表20：2018 年乘用车板块指数对比 (15)图表21：近年来申万乘用车行业估值情况 (16)图表22：2018年申万乘用车行业估值情况 (16)图表23：近年来汽车行业基金仓位情况 (17)图表24：2018 年乘用车整体终端优惠指数与销量增速比较 (18)图表25：厂家库存变化情况 (19)图表26：渠道库存变化情况 (19)图表27：经销商库存预警指数 (19)图表28：不同品牌经销商库存系数对比 (20)图表29：部分品牌2018年销量完成情况及2019年目标 (21)图表30：2017 年国内主要车企市场份额 (21)图表31：2018 年国内主要车企市场份额 (22)图表32：2019 年以来主要上市车企PE 水平变化 (22)图表33：2019 年以来主要上市车企PB 水平 (23)图表34：2018 年Q4 至今乘用车板块指数变化 (24)图表35：2018 Q4 至2019 Q1 乘用车板块估值变化 (24)图表36：中国汽车千人保有量 (25)图表37：2016 年各国千人汽车保有量 (25)图表38：个人起征点上调对乘用车销量影响情况 (28)图表39：2009 年购置税优惠政策实施后市场变化 (29)图表40：2015 年购置税优惠政策实施后市场变化 (30)图表41：2018 年限额以上单位商品零售额分布 (31)图表42：近年来汽车类商品零售额情况 (31)图表43：2018 年 1 月至2019 年2 月乘用车月销量情况 (33)图表44：2019 年乘用车市场销量预测 (34)图表45：长安福特及江铃福特销量情况 (40)图表46：近年来长安汽车销售毛利率、净利率情况 (40)图表47：长安汽车、江铃汽车与乘用车板块涨跌幅对比 (41)一、2018 年乘用车市场回顾1.1 中国汽车市场28 年来首次负增长根据中汽协口径，2018 年全国共销售汽车2808 万辆，同比减少3%，1990 年来首次负增长。
中国汽车流通协会：2019年全国汽车经销商生存状况调查报告
中国汽车流通协会：2019年全国汽车经销商生存状况调查报
告
《报告》指出，2019年汽车消费市场出现持续下滑，众多经销商处于亏损状态。
传统经销商业务盈利能力下降，市场竞争加剧，国六排放标准、新能源补贴退坡等相关政策相继实施，供需矛盾突出，经销商以价换量，市场竞争加剧，厂家和经销商的生存状况受到了前所未有的挑战。
《报告》调查显示，2019年经销商总体满意度得分为78.1分，比去年大幅下降1.2分；2019年完成全年销售目标的经销商占比仅为28.9%，另有7.4%的经销商目标完成率在50%以下；相比2018年，2019年经销商的亏损面扩大至41.0%，亏损比例大幅增加，而盈利经销商比例减少至29.7%。
全球各大汽车巨头2019年第四季度财报报告-13页精选文档
全球各大汽车巨头2019年第四季度财报报告近日，各跨国车企纷纷发布了2019年第四季度或是整个财年的财报。
综合来看，除本田汽车由于受到地震、洪灾等自然灾害的拖累，加上日元走强的冲击，第3季度财务状况出现了明显下滑趋势。
其余企业均有一定幅度的赢利。
亚洲市场本田汽车：本财年利润下降65%2019年1月31日，本田汽车发布了其2019-2019(2019年4月1日至2019年3月31日)财年第3季度财报。
本财年第3季度及全财年预期均下降由于受到地震洪灾等自然灾害的拖累，加上日元走强的冲击，本田汽车第3季度财务状况出现明显下滑趋势。
2019年9至12月，本田汽车全球营业收入从21,104亿日元同比下降8.0%至19,425亿日元；营业利润从1,256亿日元同比下降64.7%至442亿日元；息税前利润由2019年同期的1,315亿日元下跌55.5%至584亿日元；净利润则从811亿日元同比下降41.2%至476亿日元。
每股收益为26.45日元，比2019年同期的45.01日元下降了18.56%。
根据预测，2019-2019财年本田汽车全球营业收入将从89,368亿日元同比下降12.2%至78,500亿日元；营业利润从5,697亿日元同比下降64.9%至2,000亿日元；息税前利润由2019年同期的6,305亿日元下跌60.4%至2,500亿日元；净利润则从5,340亿日元同比下降59.7%至2,150亿日元。
每股收益为119.29日元，而2019年同期为295.67日元。
其中，营业利润预测值2,000亿日元明显低于之前Thomson Reuters I/B/E/S的24位经济学家预测的数值2,830亿日元。
丰田：2019年第四季度营业利润同比增长51%2019年2月7日，丰田汽车发布了2019-2019财年前3季度（2019年4月1日至2019年12月31日）财报。
财报显示去年第4季度（本财年第3季度）营业利润同比大幅增长51%，丰田因而上调了本财年的盈利预期。
2019年前11月中国汽车行业市场现状及发展前景分析 全年新能源汽车销量或将负增长
2019年前11月中国汽车行业市场现状及发展前景分析全年新能源汽车销量或将负增长预计全年新能源汽车销量或呈现负增长中国汽车工业协会(简称“中汽协”)12月10日公布的数据显示，2019年11月中国汽车销量为245.7万辆，环比增长7.7%，同比下降3.6%，降幅比上月继续收窄。
其中，新能源汽车销量为9.5万辆，同比下降43.7%。
累计方面，2019年1-11月，中国新能源汽车销量达到104.3万辆，同比增长1.3%。
中汽协表示，新能源汽车销量连续5个月同比下滑，预计全年或呈现负增长。
1、市场信心有所恢复2019年11月，中国汽车产量同比增长，销量同比降幅继续收窄。
产销量分别完成259.3万辆和245.7万辆，产量同比增长3.8%，销量同比下降3.6%，销量同比降幅比上月收窄0.5个百分点。
累计方面，2019年1-11月，中国汽车产销分别完成2303.8万辆和2311万辆，同比分别下降9%和9.1%，产销量降幅比1-10月分别收窄1.4和0.6个百分点。
2019年1-11月中国汽车产销量统计及增长情况数据来源：前瞻产业研究院整理(备注：2019年10月产量增速为-1.7%)中汽协表示，从11月的数据看，产销量恢复到250万辆左右的较高水平，尤其是产量同比正增长。
这反映出企业在连续降低库存水平后，开始回补库存，生产节奏有所恢复;同时，企业的市场信心有所恢复。
2019年11月，中国乘用车产销分别完成216.3万辆和205.7万辆，均达到了今年以来最高月度水平，产销量环比分别增长11.6%和6.7%;产量同比增长1.9%，销量同比下降5.4%，降幅比上月缩小0.4个百分点。
累计方面，2019年1-11月，中国乘用车产销分别完成1917.5万辆和1923.1万辆，同比分别下降10.7%和10.5%，降幅较1-10月继续收窄。
2019年1-11月中国乘用车产销量统计及增长情况数据来源：前瞻产业研究院整理(备注：2019年8月产量增速为-0.7%;2019年6、8、10月销量增速为-7.8%、-7.7%、-5.8%)中汽协副秘书长陈士华表示，第四季度以来，我国汽车产销降幅继续保持收窄态势，但市场总体回升缓慢，消费信心仍不足，但中国汽车产业仍将保持稳定发展。
中国汽车行业发展状况分析
中国汽车行业发展状况分析中国汽车行业是近年来发展很快的行业，其中包括汽车销售、生产和配件制造等。
汽车行业的快速增长不仅反映了我国汽车市场的强势，同时也是我国经济社会发展范畴中具有重要地位的一个方面。
以下是对中国汽车行业的分析：一、汽车工业发展汽车工业是现代制造业的重要组成部分。
我国早在上世纪50年代就开始了汽车生产，但是汽车工业的高速发展始于改革开放之后，特别是本世纪以来，随着经济的高速发展，汽车工业时代发生了巨大的变化。
从数量和工业规模来看，我国汽车工业已经成为世界上领先的汽车制造国家之一。
据国家统计局数据，2019年全年我国汽车生产总量为27.8091 million辆，同比下降7.5%；汽车销售总量为28.0814 million辆，同比下降8.2%。
二、汽车市场消费环境中国作为全球最大的汽车市场之一，其消费环境也得到了迅速的提升。
随着我国政府的经济发展政策推进，随着人民生活水平的提高，市场需求也在不断增长。
2019年，中国汽车市场整体规模虽然放缓，但趋势仍向好，前三季度平均单月零售量接近210万辆，较2018年同期增长6%。
总市值在2019年下降，但专家预测，未来几年还将保持稳步增长。
三、汽车品牌竞争在中国汽车市场中，还有许多中外汽车品牌，品牌之间的竞争也是激烈的。
自主品牌在过去几年已经走出了一条自主创新的道路。
一些自主品牌如长安汽车、奇瑞、吉利等通过自主品牌引领工业化发展的地位，发展了一批可以与外国品牌相抗衡的综合实力，或者具备研发、质控能力和生产规模的品牌。
在万喜堂统计的2019年中国汽车销量排名中，无论从针对各细分市场的销售数据，还是从各品牌单独的销售数据来看，自主品牌均占有占据不少的份额。
四、新能源汽车发展新能源汽车作为新兴的汽车产业，目前也在快速发展中。
新能源汽车除了传统汽车具备的功能之外，还具有环保节能等优势，逐步成为市场消费者选择的新方向。
2019年全年我国新能源汽车销售36.23万辆，同比增长2.3%。
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2019年汽车行业第四季度运行情况分析
2019年，国内汽车市场始终面临较大下行压力，1-11月，全国汽车制造业完成营业收入、利润总额同比分别下降3.2%、15.8%，低于全国规模以上工业平均水平8.1、13.2个百分点。
在此大环境下，整个汽车行业也受到一定影响，但四季度以来呈现缓慢复苏态势，1-11月，实现增加值同比下降8.5%，降幅较前三季度收窄0.5个百分点，其中11月当月下降7.2%，降幅分别较9月、10月当月收窄13.4、12.8个百分点；完成营业收入同比下降2.3%，利润总额下降0.7%，降幅分别较前三季度收窄4.8、2.6个百分点，其中11月当月分别增长58.9%、38.5%。
一、汽车行业整体运行情况和主要特点
（一）龙头企业逆境中谋求发展。
2019年，中国汽车行业受国内市场饱和、中轻卡市场准入政策调整以及投资放缓导致的销售疲软等因素影响，自5月开始，当月产值和营业收入同比均出现回落。
第四季度以来，集团加大市场拓展和订单签售力度，生产、营收情况都呈现向好发展态势，1-11月，该汽车集团生产汽车用发动机超3500万千瓦，同比增长32.5%，较前三季度提高15.6个百分点；生产载货汽车16.9万辆，同比下降2.4%，降幅较前三季度收窄7.1个百。