《证券投资学》第三章课堂笔记

福师《证券投资学》第三章股票课堂笔记◆主要知识点掌握程度掌握股票概述，包括股票的含义、特点、种类；股票的价格，包括股票价格的含义及股票市场价格的评价方法；股价的波动及其原因；股票价格指数及其编制。

◆知识点整理第三章股票一、股票概述股票是股份公司为筹集长期资金而公开发行的一种有价证券，是股份公司发给股东证明其所入股份的凭证，是股东对股份公司享有权利的依据。

（一）股票的基本特征1.股票的特点（1）股票是公司所有权的象征购买了公司的股票，就成为公司的股东。

股东有权按出资的比例，即拥有公司股份的多少，享受公司的收益和参与公司的经营管理，包括参与股东大会、进行投票表决、享受股息红利、参与公司剩余财产的分配等各项权利。

（2）股票是一种不定收益的证券公司的经营管理的效果直接关系或影响到股东的收益，而且，在股票市场上，各种因素都有可能影响股票的市场价格，投资者有可能遭受价格波动所导致的损失，而一旦公司经营不好，破产倒闭时，则会导致灾难性的资本投资损失。

（3）股票是一种具有流通性的证券投资者持有的公司股票，可以在股票的二级市场上进行交易。

在健全的股票交易市场存在的条件下，持有股票可随时卖出变换成现金。

衡量股票流通性强弱的指标称为股票的变现力，即在极短的时间内变换成现金而不致亏损的能力。

变现力越强的股票则越受投资者青睐；而变现力弱的股票则无人敢于问津。

（4）股票没有期限性在购买股票以后，持有股票者不能向公司退股要求返还本金。

股东要想收回投资，只有把股票转卖给他人。

所以，股票没有期限性，是一种永久性的投资。

只要公司存在，其所发行的股票就存在，并给持有股票的投资者带来收益和风险。

2.股票的票面特征股票的票面特征要综合反映股票持有人的各项权益、股份公司和发行股票的一些基本情况。

股票是具有法律效力的有价凭证，是股份公司和投资者的一种契约反映。

（二）股票的种类1.普通股票和特殊股票普通股票普通股票即股息随公司利润的大小而增减的股票。

普通股股东享有以下权利：盈余分配权、资产分配权、表决权、选举权、优先认股权、股份转让权等。

由于普通股票是在权利内容上不附加任何条件的股票，所以被当作标准股票，作为衡量其他股票的基准。

现在股份公司发行的股票，大都是普通股票。

2.优先股票优先股票是在股份公司的收益分配和剩余财产分配上较普通股票享有优先权的股票。

优先股在发行时事先规定固定股息；其股息支付也先于普通股。

在公司破产清算时，优先股的股东有权按票面价值先于普通股得到清偿。

但优先股在投票权和表决权的行使上受到一定限制，持有优先股的股东一般没有参与公司经营管理的权利。

只有在直接关系到优先股股东利益的表决时，优先股股东才能行使表决权。

（三）普通股在证券交易市场的分类普通股票按其在股票流通市场上的属性不同，可以分为以下几种：1.绩优股绩优股指过去的业绩与盈余都有良好表现，而其未来的利润仍能稳定增长的股票。

对这类股票投资风险较小，比较适合于中长期投资。

在国外，绩优股也称为蓝筹股，是指信誉高、投资风险小、财务状况稳健、具有稳定盈余记录的大公司的股票。

2.成长股成长股是指其销售额与收益额在不断迅速增长，并且其增长速度快于整个国家及其所在行业的公司所发行的股票。

公司在未来发展上具有宏图伟略，注重科研投入，把留存的大量收益作为扩大再生产的投资，以图快速发展，所以对股东只支付较低的红利，使得股东目前收益较低，但随着公司业务的成长，收益不断增长，使得股票价格上涨，从而使投资者从中获得大量资本投资收益。

3.概念股概念股也称为表现股，是指能迎合某一时代潮流但未必能适应另一时代潮流的公司所发行的、股价呈巨幅起伏的股票。

由于受多数投资者的垂青，概念股的股价大都偏高，而且波动幅度较大。

这种股票是投机者进行炒作的良好对象。

4.投机股价格很不稳定或公司前景很不确定的公司股票。

主要是那些雄心很大、从事开发性或冒险性事业的公司股票以及热门的新发行的股票。

投机股的股价，变动幅度也很大，有时会在几天或几周内上涨2～3倍，也可能在几天中大幅下降。

所以投机股的收益和风险均大于一般股票。

5.股价循环股亦称周期性股，是指那些收益随着经济周期而波动的公司股票。

这种股票的特点是，当经济周期处于繁荣阶段时，公司的利润就恢复和增长，从而股价上升；反之，股价下降。

一般而言，股价循环股大都是属于下列特定行业的股票：钢铁、水泥、造纸、机械、汽车、航空和铁路等的股票。

6.防守股这种股票同股价循环股正好相反，在面临不确定性和商业衰退对其收益和红利分配却要比社会平均的高，具有相对稳定性。

公用事业如煤气、自来水、电力等公司股票，是防守性股票的典型代表，因为即使在商业衰退和萧条时期，人们对公用事业也有稳定的需求。

7.收入股收入股是指那些能支付较高的当前收益的普通股票。

收入股的购买者常是一些老年人、退休者以及法人投资者，如信托基金、养老基金。

二、股票的价格（一）股票的价格股票价格，是指在股票交易市场上买卖股票的价格，又称股票行市。

股票本身没有价值，它仅仅是一种投资的凭证。

股票之所以具有价格，是因为股票能够给它的持有者带来定期的股息收入。

买卖股票就是购买或转让一种领取股息收入的凭证。

因此，形成和影响股票价格的基本因素是预期股息和银行利息率。

股票价格股票价格与预期股息的大小成正比，与银行利息率高低成反比。

用公式表示为：股票价格=预期股息/银行利息率1.股票的票面价值指每股股票票面所表明的金额。

股票的票面价值原是代表最初投入到股份公司中的现金、资产和劳务数，也就是总资本中的每股股份。

票面价值可以确定每一股份对公司资本所有权占有的一定比例。

确定股票面额的目的是为了在发行新股票时有一个合理的发行价格，使股票在流通时有一个参照的买卖价格，以利于投资者的认购和交易。

2.股票的发行价格股票在发行时向公众投资者出售的价格。

公司在发行股票时，发行价格的高低一般要根据资产增值、经营状况、流通市场价格水平、发行股票总量和市场供求等几方面因素来综合决定。

目前，公司股票一般均采用时价发行。

所谓时价发行，是以流通市场的股票时价为基础来确定股票的发行价格，这样确定的股票发行价格都高于股票的面值。

3.股票的账面价值每股股票在股份公司的会计账面上价值大小。

计算普通股每股账面价值，是将一个公司的资产净值除以流通在外的普通股股数。

账面价值从理论上表示了股东持有的公司资产的价值。

事实上，经营良好的公司，其股票的市场价格往往超过其账面价值的好几倍；而一些固定资产投资规模大、期限长、投资回收较慢的公司，其股票的市场价格，就与其账面价值较接近。

4.股票的内在价值股票的真正投资价值。

这是一种理论价值，是在进行股票投资分析时常用的一个概念。

股票的内在价值只是一种分析结果，主要依据公司的财务状况、发展速度和其他一些生产经营的状况，分析公司股票的内在投资价值。

股票的内在价值与股票的市场价格基本不一致，所以投资者想方设法寻觅内在价值高于市场价格的股票，以获取潜在的投资收益。

5.股票的市场价格市场价格是在股票流通市场上进行交易的价格，是股票买卖双方供求力量共同作用的结果，从本质上反映了交易双方对股票内在价值的不同评价。

在股票的某一交易日内，股票的市场价格有不同的表现形式。

（1）股票开盘价（2）申报价格（3）最高价、最低价和最新价（4）股票的收盘价（二）股票市场价格的评价方法1.每股净值法每一股股票所代表的公司的净资产有多少。

每股净值的计算，通常是用公司的资本总额减去公司的负债总额，得到资产净值总额，再除以普通股股数，即得每股净值。

由于净资产总额是属于股东全体所有的，因此也称为股东权益。

2.市盈率法市盈率表示投资者为获取每1元的盈余，必须付出多少代价，也称为投资回报年数，即现在付出的投资代价，需要经过多少年，才能收回。

其计算公式为：市盈率=每股市价/每股盈余三、股价的波动股价波动的主要原因是股票的供求关系的变化。

使股票的供求关系发生变化的因素，主要来自于以下几个方面：（一）政治性因素政治性因素是指足以影响股价变动的国内外政治活动以及政府对股市发展的政策、措施、法令等的制定和变化。

1.战争战争对股价的影响，要视战争的性质、结果以及对世界或局部地区的经济影响而定。

战争会促使军需工业兴起，凡与军需工业相关的公司股票当然上涨；但如果由于战争而中断了某一地区的海、陆、空运输，这便会提高原料或商品运输费用，使物价上涨，导致公司利润下降，与此有关的公司股票必然会跌价。

而战争的胜负也会影响投资者的信心，从而导致股价的上升或下降，使整个股市发生震荡。

2.政权政局是否稳定、政权的转移或过渡、领袖的更替、政府的行为以及社会的安定性等，都会影响到社会公众的投资信心。

投资者信心如何，是决定股价的一个重要因素。

3.政府的政策政府的社会经济发展规划，经济政策特别是财政政策、货币政策、产业发展政策、贸易政策以及股市发展政策的制订和变化，都会影响股价的变动。

一些股市发展法令及管理条例的颁发，也会影响到股价的变动。

(二)经济性因素国民收入的增长反映了一国在一定时期内经济发展和增长的综合水平。

预计国民收入是增长还是下降，以及国民收入的增长速度，是影响股价上升或下降的一个重要因素，而经济的景气循环又影响到股价的周期波动。

物价物价与股价之间没有直接的联系。

一般来说，物价上涨，即通货膨胀会使股价具有上升趋势。

这是因为在通货膨胀期间，由于银行存款利率往往低于通货膨胀率，对于手持现金的投资者而言，存款无异于货币贬值，造成资金亏损，这样必然将储蓄转而投向其他能保值增值的对象。

（三）财政金融性因素1.利率利率的高低与股价具有密切的关系。

一般来说，利率上升，股价下降；利率下降，股价上升。

利率与股价之间具有反比关系。

当银行利率提高以后，会使得上市公司的借贷成本增加，从而使上市公司的利息支出增加，而经营利润会相应地减少，上市公司的获利能力也会下降。

而股价是上市公司获利能力的反映，所以，股价也会下降。

2.汇率如果汇率上升，即本国货币升值，这不利于出口，而有利于进口。

由于增加了出口的难度，所以对于出口导向型企业是不利的，这些公司的股价将会下降。

如果汇率下降，即本国货币贬值，这不利于进口，而有利于出口，另外也有利于吸引国外的投资，有利于本国经济发展，从而导致股价上涨。

但是，如果汇率大起大落，大幅波动，则不利于经济的发展，对股市的健康发展也会有不利的影响。

3.信用当信用扩张时，银根松动，货币供给量增加，市场上游资充足，大量的闲散资金把股市作为投资或投机的目标，使得股市投机繁荣，股价亦不断上升。

而当信用收缩时，银根抽紧，货币供给量减少，许多公司为筹集资金，卖出股票，换成现金，这会使股市资金不断退出，从而导致股价不断下降。

4.税收政府对公司征税，对股票交易征税，会影响股票投资者买卖股票的意愿，从而影响股票的价格。