发债的成本结构

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资本成本和资本结构的决策

资本成本和资本结构的决策随着公司经营的发展，资本成本和资本结构的决策变得日益重要。

资本成本是指企业筹资所需的成本，而资本结构则是企业在筹资时选择的各种融资方式的组合。

这两个决策对于企业的财务状况和业务发展具有重要影响，本文将讨论资本成本和资本结构的决策，并探讨其影响和应对措施。

1. 资本成本的决策资本成本的决策是企业决定筹资成本的过程，决定资本成本有助于优化企业的融资策略。

在确定资本成本的过程中，企业需要考虑以下几个因素：1.1 债务成本债务成本是企业发行债券或贷款所需要支付的利息和相关费用。

通过借入资本，企业可以利用杠杆效应扩大投资规模，但需要承担债务的利息和风险。

因此，在决策中，企业需要权衡借入资本的成本和风险。

1.2 股权成本股权成本是企业发行股票所需要支付的股息和其他相关费用。

股权成本常常用股票的预期回报率来衡量，企业需要考虑投资者对股票的期望收益和股权融资的成本。

这有助于企业确定适合的股权结构和筹资规模。

1.3 权益和债务比例企业需要权衡权益和债务的比例。

债务融资成本较低，但过度债务可能增加企业的财务风险；股权融资则能降低财务风险，但股权成本较高。

通过确定权益和债务的比例，企业可以平衡成本和风险，提高投资回报率。

2. 资本结构的决策资本结构是企业通过不同的融资方式筹集资金的组合。

一个合理的资本结构能够最大程度地降低融资成本并提高企业价值。

在决策资本结构时，企业需要考虑以下几个因素：2.1 市场条件市场对于不同融资工具的接受程度会随时变化，企业需要根据市场条件来优化资本结构。

例如，当市场对债券的偏好较高时，企业可以尝试通过发债融资降低融资成本。

2.2 公司规模和行业特点不同规模和行业的企业可能有不同的融资需求和条件。

大型企业通常可以更容易地通过发行债券来融资，而初创公司可能更多地依赖股权融资。

企业应该结合自身的规模和行业特点来决定最适合的融资方式。

2.3 稳定性和灵活性企业的资本结构需要具备一定的稳定性和灵活性。

发债可行性分析

发债可行性分析引言：发债是一种企业融资的方式，通过向投资者出售债券来筹集资金。

本文将对发债的可行性进行分析，以帮助企业决定是否选择发债作为融资方式。

一、背景介绍发债是一种常见的融资方式，企业通过发行债券来筹集资金。

发债的方式包括公司债、企业债、可转债等。

发债可以帮助企业扩大规模、提高流动性、降低融资成本等。

在进行发债之前，企业需要进行可行性分析，以确定发债是否适合企业的需求和条件。

二、优点分析1. 筹集大额资金：通过发债，企业可以获得大额的资金，用于扩大生产、投资新项目等。

2. 分散风险：发债可以吸引多个投资者，减少了企业对个别投资者的依赖，分散了融资风险。

3. 改善财务结构：发债可以改善企业的财务结构，降低负债比例，提高信用评级。

三、挑战分析1. 偿债压力：发债需要按时支付利息和本金，企业需要确保有足够的现金流来偿还债务。

2. 市场风险：债券价格受到市场供需关系和利率波动的影响，市场风险对企业的发债成本和资金来源可能产生负面影响。

3. 对资金成本的影响：发债需要支付利息，这会增加企业的债务成本。

四、可行性分析1. 公司财务状况：企业应评估自身的财务状况，包括偿债能力、资产负债表、利润表等，以确定是否有足够的能力偿还债务。

2. 债券市场情况：企业应研究债券市场的供需关系、利率水平以及其他相关因素，以确定债券发行的时机和条件。

3. 债券评级和利率：企业应了解自身的信用评级，并与评级机构合作提高信用评级，以获得更低的债券利率。

4. 竞争环境：企业应分析市场竞争环境，评估自身的竞争优势，以确定发债是否能有效地帮助企业提升竞争力。

五、案例分析以某汽车制造企业为例，该企业决定发行债券筹集资金。

在可行性分析中，他们发现企业财务状况良好，资产负债比例适中，偿债能力强。

债券市场供需关系较为有利，利率处于相对较低的水平。

同时，该企业与评级机构合作，取得了较高的信用评级，能够获得较低的债券利率。

综合分析后，该企业决定发行债券，成功融资。

企业发行债券和向银行贷款区别何在？

企业发行债券和向银行贷款区别何在？
企业发债与向银行贷款，原因有很多种。

国内企业发债，主要图的是个资金成本低，比银行贷款往往要低一些。

5楼说企业债比银行利率高不符合事实。

除了成本原因之外，企业发债还有几个常见原因：1、国内企业债标的往往较大，单个银行难以提供足够的资金。

2、企业希望通过发债实现债权人的弱监管，以得到资金使用上充分的自主权。

银行比一般债权人要难对付。

3、企业债期限往往较长，超出一般商业银行的期限管理要求。

央行对商业银行的长期贷款有比例要求，一般商业银行特别是股份制商业银行很少有长期贷款，而国有银行对长期贷款的限制非常严格，除非是非常具有实力的企业或国家重点项目。

一些信用度不高、规模不大（相对大型企业而言）的企业，如一些地方上的中小水电站，往往就采取发债的形式。

4、行政干预。

一些政府希望一些地方上的项目可以为利用地方资金，并为地方百姓提供一个投资的渠道，往往安排一些可以向银行借款的企业采用向当地企业或个人发债的形式融资。

另外，国内企业发债要经过一个严格的审批程序和较高的操作成本，一般都是通过信托机构、商业银行等进行，有相当部分并不是信用形式，而是以土地、设备等作为抵押。

所以，其实企业发债或向银行贷款，总体来说只是综合各种因素后作出的选择。

《财政学》 8第八章国债

=110.17
三、国债的偿还-方法
政府
一次偿还法
分期偿还法
抽签偿还法
以新换旧法
投资者
市场购销法
（二）国债偿还的资金来源
到期国债
资金
Hale Waihona Puke 偿债基金财政盈余预算列支
举借新债
目录
1
国债概述
2
国债制度
3
国债规模与效应
第三节国债规模与效应
一、国债规模（一）国债规模的衡量指标国债规模的衡量指标有绝对数指标和相对数指
资金投向
利率走势
（二）国债发行方式
国债
直接发行
间接发行
1、直接（私募）发行
发行人
财政部
国债资金
认购人
投资者
特点：一对一的谈判优点：费用低；更好满足双方需要缺点：面太窄
2、间接（公募）发行
发行人
财政部
国债
认购人
投资者
资金
中间人
特点：一对一多优点：面宽
大银行
缺点：费用高；
不能很好满足双方需要
钢材 64亿
（二）国债的挤出效应
1
挤出效应：国债将私人投资挤出国民经济。
资金、利率挤出 2
项目挤出 3
（三）货币效应
中央政府
国债100亿
货币100亿
家庭储蓄
货币增加
货币总量不变
等量减少
（三）货币效应
中央政府
国债100亿货币100亿
商业银行
收入增加
存贷减少
央行抵押贷款
贷款不变
货币总量不变货币总量增加
价格11.5万。

会计工作中的融资成本与资本化核算

会计工作中的融资成本与资本化核算在企业的经营过程中，融资是实现企业发展、扩大经营规模的重要手段。

融资成本是指企业为了获取资金而支付的费用，包括利息、手续费等。

而资本化核算是将企业融资的成本以资产形式计入企业的固定资产或无形资产中，分摊其费用，从而影响企业的财务报表和利润分配。

本文将探讨会计工作中的融资成本与资本化核算的相关问题。

一、融资成本的分类融资成本的分类主要分为两大类：直接发债成本和间接发债成本。

直接发债成本主要是指企业通过发行债券来筹集资金所支付的利息和手续费；间接发债成本则是指企业通过银行贷款或筹集长期资金所支付的利息、手续费以及其他相关费用。

在会计核算中，企业应根据融资形式和约定对不同类型的融资成本进行明确的分类和核算，确保财务信息的准确性和可比性。

二、资本化核算的原则和方法资本化核算是将企业融资成本作为固定资产或无形资产的一部分计入资产账面价值，并分摊其费用到多个会计期间，以反映融资成本在企业经营过程中的分摊情况。

资本化核算的原则主要包括以下几点：1.与特定资产相关的融资成本应资本化企业融资所支出的利息、手续费等成本与特定资产直接相关的，应当资本化。

例如，企业为购买特定设备而借款支付的利息和手续费，应计入该设备的成本中。

2.资本化的金额应合理企业应根据实际支出金额和相关法律法规进行合理的资本化核算，避免过高或过低的核算金额，确保财务信息的真实性和客观性。

3.明确资本化期限和摊销方法企业应明确资本化期限和摊销方法，根据相关法律法规和会计准则的规定进行合理核算。

通常情况下，借款所支付的利息和手续费应根据借款期限进行相应的摊销。

三、融资成本与会计报表融资成本的资本化核算对企业的财务报表和利润分配有重要影响。

1.资产负债表的呈现由于融资成本的资本化，企业的固定资产和无形资产会相应增加，从而增加了资产负债表上的总资产和所有者权益。

2.利润表的呈现融资成本的资本化会使企业在当期资产负债表中将融资成本以摊销及折旧的形式计入费用，从而对企业的利润表产生影响。

主要债务融资工具一览(包括门槛、发行方式、成本及期限等)

得用于弥补亏损和非生产性之初，也不得用于房地产买卖、股票买卖以及期货等高风险投资
投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的 60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的 20%；
无政策规定，一般为 5-7 年
发行成本较 1、具有法人资格的非金融企业；中期票据 2、具有稳定的偿债资金来源； 3、拥有连续三年的经审计的会计报表； 4、最近一个会计年度盈利；无要求（同上）企业生产经营活动，发行文件中明确披露具体资金用途，存续期内变更用途应提前披露注册制待偿还债券余额不高于企业净资产的 40% 低，尤其对于一些信用高的企业，发行中期票据利率还可能更低定向工具 1、具有法人资格的非金融企业； 2、拥有连续三年的经审计的会计报表； 1、股份有限公司的净资产不低于企业债人民币 3000 万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人无要求无要求符合法律法规和国家政策要求符合国家产业政策和行业发展方向，按照核准的用途，用于本企业的生产经营，不核准制注册制，企业在注册有效期内（2 年）可分期发行余额不高于企业净资产的 40%。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产无要求低于债权投资计划由企业根据市场情况确定，但不得期限范围较宽期限范 2、累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的 40%； 3、最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息； 4、发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态； 5、最近三年没有重大违法违规行为。 1、公司的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策； 2、公司内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷； 3、经资信评级机构评级，债券信用级别良好； 4、公司最近一期末经审计的净资公司债产额应符合法律、行政法规和中国证监会的有关规定，且未被设定担保或者采取保全措施的净资产不少于本次发行后的累计债券余额； 5、最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年利息； 6、本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额百分之四十；无要求

结构化发债的实际例子

结构化发债的实际例子
结构化发债作为一种金融创新工具，在过去几年中在我国金融市场占据一定地位。

尽管相关政策对其进行了严格限制，但依然有一些案例出现在市场上。

以下将介绍几个结构化发债的实际例子：案例一：某上市公司通过结构化发债筹集资金
某上市公司为实现业务拓展和项目投资，决定采用结构化发债的方式筹集资金。

该上市公司与券商合作，设立了一款结构化资管产品。

发行人认购了该资管产品的优先级份额，而投资者认购了劣后级份额。

通过这种分层结构，发行人实现了较低成本的融资。

募集到的资金用于购买上市公司发行的债券，从而支持其业务发展。

案例二：某地方政府平台通过结构化发债缓解融资压力
某地方政府平台为筹集基础设施建设资金，采用了结构化发债的方式。

发行人设立了结构化资管产品，通过优先级和劣后级分层，为地方政府筹集资金。

投资者认购劣后级份额，承担较低的风险，而发行人认购优先级份额，以较低的成本筹集资金。

筹集到的资金用于地方政府的基础设施建设项目。

案例三：某金融机构通过结构化发债实现资产证券化
某金融机构将其持有的不良资产打包成一款结构化债券，通过分层设计，将风险分散至不同等级的投资者。

发行人购买了该结构化债券的优先级份额，而投资者认购了劣后级份额。

这种结构化发债方式有助于金融机构降低不良资产的风险，提高资产质量。

尽管结构化发债在某些情况下有助于筹集资金和分散风险，但鉴于其潜在的风险和监管政策限制，金融机构和企业在采用结构化发债时需谨慎。

在遵循监管政策的前提下，合理运用结构化发债工具，可以为企业和个人提供更多融资选择，促进金融市场发展。

境外美元债发行方案及发行成本比较分析

境外美元债发行方案及发行成本比较分析作者：李忻忆来源：《经营者》2018年第17期摘要随着国家“走出去”战略模式的不断推进，现阶段，越来越多的中资企业选择走向海外，并对境外资本市场融资进行不断开拓，这在很大程度上促使美元债成为现今最直接且最流行的融资模式之一。

本文主要对境外美元债发行方案及发行成本进行比较分析，以供参考。

关键词境外美元债发行方案发行成本一、引言自2015年发改委松绑境外融资模式以来，越来越多的中资企业选择到境外发债融资，加之央行2016年132号文、外管16号文放宽了部分监管要求，中资企业境外发债体系正在形成。

那么，境外美元债券的发行方式如何选择，本文通过不同发行架构的介绍，分析同一企业不同发行架构的方案选择。

二、中资美元债的发行架构目前，中资美元债的发行架构主要有3类：红筹结构发行、境内公司海外直接发行、境内公司通过各种方式提供跨境担保或承诺间接发行。

这3种方式各有特点。

（一）红筹结构发行红筹结构发行是指控股公司在境外，实际资产和业务运行在中国境内的企业。

由于控股公司在境外注册，中国法律对其无管辖权，因此发债不需要境内机构审批，可以直接采取该境外控股公司作为发行主体，或者专门成立一家发债SPV公司，由境外控股公司对债券进行担保，从而成为实际发行人。

优点：一是事前审批简便，不需要国内审批，发行时间较快；二是控股公司海外注册，一般适用法律体系为英美法系，更容易被国际投资人所接受。

缺点：具备此种结构的中资企业并不多，且募集资金进入境内与外商投资和贸易相同。

（二）境内公司海外直接发行该结构发行主体为境内公司，不需要担保等增信方式，直接在境外市场面向投资者发行债，其是所有发债架构中最简单但门槛最高的方式。

自2014年发改委2044号文件公布，取消了企业海外发债的审批额度，实行备案登记制管理，按年度一次性核定外债规模，企业可根据自身情况分期分批发行。

优点：一是结构简单，不需要搭建境外子公司，避免跨境担保，信用度最高；资金回流的监管最少；能够展现企业国际形象。

企业的融资成本和渠道

项目融资和企业融资方式比较
项目融资和企业融资方式特点比较
项目融资和企业融资方式优缺点比较
项目融资特点Βιβλιοθήκη 项目融资的有利因素 ▪ 对发起人为有限追索权或无
▪ 还款主要保证来源于项目的现金流，追索权，负债不受母公司资
产负债比率限制，如果不是
如有短缺，需要某种方式支持
控股股东则对母公司可做到
▪ 必备条件：良好的项目可行性以及
项目融资的定义及特点
• 定义 – 为某一特定经济实体（项目）所安排的融资，该经济实体（项目）的现金流量和收益是偿还贷款的资金来源，该实体（项目）的资产是贷款的安全保障。融资的可行性基于项目的可行性
• 基本特点 – 依赖项目本身的现金流和资产而不是依赖于项目的发起人的资信来安排融资 – 债权人对债务人只有有限的追索权 – 与项目有关的各种风险以某种形式（如各类合同）在与项目开发有直接或间接利益关系的其他参与者和贷款人之间进行分担和转移 – 属于非公司负债型融资，具有灵活、多样的信用结构 – 可获得较长期限及较大额度的贷款 – 资本金比例要求20％－30％
项目融资的结构框架
项目的外部环境
项目发起人
项目投资结构
信用保证结构
项目法律结构
融资结构
项目融资的程序与步骤
▪ 正式签署项目融资的有关法律文件第五阶段： ▪ 执行项目投融资计划 ▪ 贷款银团经理人监督并参与项目决策项目融资的执行
▪ 项目风险的控制与管理
▪ 向银行发出邀请，选择银行，发出项目融
第四阶段：资建议书
券前连续三年盈利所筹资金用途符合国家产业政策
发行人申请公开发行企业债券，必须是中国境内具有法人资格的企业，必须满足《公司法》和《企业债券管理条例》的有关规定

【实用文档】债务资本成本

第二节债务资本成本的估计一、债务资本成本的概念含义债务成本就是确定债权人要求的收益率【提示】债务筹资的成本低于权益筹资的成本应注意的问题（1）区分历史成本和未来成本作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本（2）区分债务的承诺收益与期望收益对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益（3）区分长期债务和短期债务由于加权平均资本成本主要用于资本预算，涉及的债务是长期债务，因此通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务值得注意的是，有时候公司无法发行长期债券或取得长期银行借款，被迫采用短期债务筹资并将其不断续约。

这种债务，实质上是一种长期债务，是不能忽略的【例题•单选题】进行投资项目资本预算时，需要估计债务资本成本。

下列说法中，正确的是（）。

（2018试卷Ⅰ）A.如果公司资本结构不变，债务资本成本是现有债务的历史成本B.如果公司有上市债券，可以使用债券承诺收益作为债务资本成本C.即使公司通过不断续约短债长用，债务资本成本也只是长期债务的成本D.如果公司发行“垃圾债券”，债务资本成本应是考虑违约可能后的期望成本【答案】D【解析】作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。

现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本。

选项A错误；对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。

选项B错误；值得注意的是，有时候公司无法发行长期债券或取得长期银行借款，被迫采用短期债务筹资并将其不断续约。

这种债务，实质上是一种长期债务，是不能忽略的。

选项C错误；如果筹资公司处于财务困境或者财务状况不佳，债务的承诺收益率可能非常高，例如，各种“垃圾债券”。

所以债务资本成本应是考虑违约可能后的期望成本。

选项D正确。

【例题•多选题】企业在进行资本预算时需要对债务成本进行估计。

如果不考虑所得税的影响，下列关于债务成本的说法中，正确的有（）。

2018年中国社会融资成本情况

2018年中国社会融资成本情况及未来融资成本趋势分析2018年06月19日 14:20:10字号:T|T一、当前中国社会融资(企业)平均融资成本情况分析2018 年 2 月 1 日，中国社会融资成本指数在北京公布，该指数由清华大学经管学院中国金融研究中心，财经头条新媒体、企商在线(北京)网络股份有限公司等机构联合发起，经济学者高连奎担任项目负责人。

当前中国社会融资(企业)平均融资成本为 7.60%，银行贷款平均融资成本为 6.6%，承兑汇票平均融资成本为 5.19%，企业发债平均融资成本为 6.68%，融资性信托平均融资成本为 9.25%，融资租赁平均融资成本为 10.7%，保理平均融资成本为 12.1%，小贷公司平均融资成本为 21.9%，互联网金融(网贷)平均融资成本为 21.0%，上市公司股权质押的平均融资成本为 7.24%。

从中国社会融资不同方式占比权重来看，目前在企业社会融资中银行贷款占比为 54.84%，承兑汇票占比为11.26%，企业发债占比为 16.5%，融资性信托占比为 7.66%，融资租赁占比为 3.95%，保理占比为 0.44%，小贷公司占比为0.87%，互联网金融(网贷)占比为 1.10%，上市公司股权质押占比为 3.39%。

金融机构加权平均利率水平（%）资料来源：公开资料整理二、融资成本高企的原因（一）短期因素1、 2017 年我国货币供应量增速放缓，信贷需求上升2017 年以来的金融领域“去杠杆”成为社会融资成本持续上行的主导因素。

在金融去杠杆和央行公开市场操作的影响下，中小型银行、非银机构面临的流动性压力持续增大。

从货币供给角度来看， 2017 年 M2 同比增速持续下降，我国货币政策仍保持着稳健中性的政策导向；而同期实体经济的信贷需求却明显上升， 2017 年全年经济增速 6.8%，社会融资规模增速11.3%，国内融资需求较强。

2017 年 M2 同比增速下降（%）资料来源：公开资料整理2017 年实体经济的信贷需求指数上升资料来源：公开资料整理2、在金融去杠杆的形势下，货币市场利率带动着实体经济融资成本的抬升2016 年末，央行计划将表外理财纳入 MPA 考核，引起利率快速上行，叠加下半年通胀及 M2 数据连续超预期，资金面紧张态势加剧。

不同筹资方式资金成本率的计算

不同筹资方式资金成本率的计算资金成本率是指企业筹资所支付的利息、股息以及其他资金成本所占的比例。

它是衡量企业筹资成本高低的重要指标，决定了企业的盈利能力和竞争力。

不同的筹资方式会有不同的资金成本率，下面将以借款、发债和股权融资三种常见的筹资方式为例，分别进行资金成本率的计算和分析。

1.借款方式：借款是指企业通过向银行或其他金融机构借入资金来筹措资金的方式。

在借款方式中，资金成本率是通过计算支付的利息来确定的。

资金成本率=支付利息/借入资金×100%例如，如果企业借入100万元，每年支付10万元的利息，则资金成本率为：资金成本率=10万元/100万元×100%=10%2.发行债券方式：发行债券是指企业通过向投资者发行债券来筹措资金的方式。

在发行债券方式中，资金成本率是通过计算支付的利息和发行成本来确定的。

资金成本率=（支付利息+发行成本）/发行债券金额×100%例如，如果企业发行债券1000万元，每年支付利息50万元，发行成本为100万元，则资金成本率为：资金成本率=（50万元+100万元）/1000万元×100%=15%3.股权融资方式：股权融资是指企业通过发行股票来筹集资金的方式。

在股权融资方式中，资金成本率是通过计算每年支付的股息来确定的。

资金成本率=支付股息/发行股票金额×100%例如，如果企业发行股票1000万元，每年支付股息70万元，则资金成本率为：资金成本率=70万元/1000万元×100%=7%通过以上三种不同的筹资方式的资金成本率计算和比较，可以得出以下结论：1.利率高低会直接影响借款方式的资金成本率。

利率越高，借款方式的资金成本率越高。

2.发行债券方式的资金成本率比借款方式高，主要是因为债券发行需要支付额外的发行成本。

3.股权融资方式在资金成本方面相对较低，主要是因为股权融资不需要支付利息，而是分配股息给股东。

4.股权融资方式也存在潜在的成本，例如对利润的分配和控制权的稀释，需要综合考虑。

一文全搞懂：中资美元债市场现状、发行流程、费用和架构

一文全搞懂：中资美元债市场现状、发行流程、费用和架构展开全文一中资美元债市场的基本面情况（一）中资美元债数量从2010年开始大幅增长：人民币单边升值的大背景中资美元债发行自2010年起开始提速，至2016年达历史最高。

无论从发行数量还是发行总金额来看，过去五年中资美元债整体发行出现大幅增长。

2010年-2014年首次大幅增长：当时海外美欧日三大央行都在宽松的背景下，人民币汇率呈现单边升值趋势，私人部门有资产本币化+负债外币化的套利配置动机。

2015年8月—2016年初由于汇改冲击有所回落：2015年811汇改后人民币汇率进入了贬值周期，前期私人部门的资产负债表开始反向修正，资产外币化+负债本币化，提前偿还外债的存量减少与新增发债的增量减少同时使得境外债市场发展有所放缓。

2016年至今汇率机制运行平稳，波动常态化之后，中资企业境外发债重升温，同时城投美元债新浪潮开启。

2016年全年中资美元债发行数量为1889支，总发行规模为1786. 17亿美元。

截至2017年3月底，今年中资美元债发行数量同比增长136%，发行金额同比增长14.20%，发行继续保持高增长态势。

（二）城投美元债的新浪潮城投美元债的发行在去年达到高峰。

去年城投美元债共计发行了45笔，金额超过123亿美元，而2014年仅仅发行不足10笔。

地方政绩压力和资本外流压力共同推动了城投美元债市场的扩张。

从债券评级来看，只有2只债券没有获得评级，获得A及以上评级的城投债占比仅为13%，多数债券获得了BB或BBB的评级。

从债券的期限结构来看，3年期债券占比高达84%，多数城投债都是短期的。

（三）中资美元债规模大幅扩张的原因：供给需求双侧推动从投资者的角度来看，投的意愿很强：第一，中国债券的票息较高，投资者所获得收益也较高。

目前全球范围内缺乏高收益资产，部分行业的中资美元债的平均票息率可达到5%-7%。

第二，目前越来越多的城投也参与到中资美元债的发行中，对于海外投资者而言，城投虽然评级不高或缺失，但在中国有软财政信用，投资安全性提升。

发债企业财报分析报告

发债企业财报分析报告1.引言1.1 概述概述部分的内容可以包括对发债企业的背景介绍，例如企业的行业定位、规模和发展历程。

另外也可以简要介绍发债企业为何选择发行债券，以及分析报告的重要性和目的。

可以概括地说明本报告将对发债企业的财务状况和经营情况进行全面分析，以提供给投资者和利益相关者对企业发展的全面了解。

1.2 文章结构文章结构部分的内容可以是：本文主要分为引言、正文和结论三个部分。

引言部分主要是对文章的主题进行概述，并介绍文章的结构和目的。

正文部分将分析发债企业的财报情况，重点关注财报分析的几个要点。

最后，结论部分将对整个分析过程进行总结，并提出对发债企业的建议，同时展望未来发展方向。

整个文章结构严谨、清晰，内容安排合理，使读者能够清晰明了地理解财报分析的过程和结论。

1.3 目的本报告的目的是对发债企业的财务状况进行全面分析，针对财报中的关键要点进行深入剖析，以揭示该企业的经营状况和财务健康程度。

通过对财务数据的分析，我们旨在为投资者和利益相关者提供客观的信息和见解，帮助他们更好地理解该企业的风险和潜在回报。

同时，我们也希望通过对财务数据的分析，为发债企业提供参考意见，帮助其更好地管理财务风险，制定合理的财务战略，推动企业持续健康发展。

2.正文2.1 财报分析要点一在对发债企业的财报进行分析时，第一个要点是对企业的资产负债情况进行评估。

我们需要关注企业的资产总额、负债总额和所有者权益的情况。

通过对这些指标的分析，可以了解企业的资产结构和负债情况，评估企业的偿债能力和财务稳定性。

另外，我们还需要关注企业的资产负债率、流动比率和速动比率等指标，这些指标能够帮助我们评估企业的短期偿债能力和流动性风险。

通过对这些指标的分析，可以全面了解企业的资产负债情况，为后续的财务分析提供重要的参考依据。

2.2 财报分析要点二：在财报分析中，我们需要关注发债企业的盈利能力。

盈利能力是衡量企业经营状况的重要指标，也是投资者关注的焦点之一。

企业资本结构优化如何合理配置债务与股权

企业资本结构优化如何合理配置债务与股权在企业中，资本结构的优化和合理配置债务与股权是至关重要的。

一个合理的资本结构能够为企业提供稳定的资金来源，降低融资成本，提高企业的竞争力和长期盈利能力。

本文将探讨如何合理配置债务与股权，以优化企业的资本结构。

一、债务与股权的基本概念与特点在讨论如何合理配置债务与股权之前，首先需要明确债务与股权的基本概念与特点。

债务是企业通过向债权人借入资金而产生的一种负债，通常包括借款、发债和担保等形式。

债务的特点是有明确的偿还期限、利率和偿还方式，债权人对企业具有债权，并有权利要求债务人履行还款义务。

股权是企业资本结构中的一种权益形式，即企业中股东所拥有的资产份额。

股权的特点是无固定偿还期限、对企业具有一定程度的控制权，并享有分红、承担风险等权益。

二、合理配置债务与股权的原则1.风险与收益平衡原则：合理配置债务与股权应考虑风险与收益的平衡。

债务融资的主要风险是偿还风险，但相对而言，债务融资成本较低，不会对股权结构产生影响。

股权融资则涉及到风险分担和利益共享，可以为企业带来更多的成长空间和潜在收益。

2.流动性与稳定性原则：合理配置债务与股权应考虑企业的流动性需求和稳定性需求。

债务融资具有较高的流动性，能够提供短期资金支持，但也可能增加企业的偿还压力。

股权融资则具有较高的稳定性，能够提供长期资金支持，但也可能削弱企业的控制权。

3.市场需求与成本效益原则：合理配置债务与股权应根据市场需求和成本效益进行选择。

比如，在市场需求旺盛的行业，可以适当增加股权融资，以满足扩大生产需求；而在市场需求不确定性较高的行业，可以适当增加债务融资，以降低融资成本和风险。

三、债务与股权的合理配置策略1.维持适度的债务水平：债务融资是企业筹集资金的重要方式，但过高的债务水平会增加企业的偿付风险。

因此，合理配置债务与股权应维持适度的债务水平，避免过度依赖债务。

2.多元化融资方式：在合理配置债务与股权时，企业应采取多元化的融资方式，包括银行贷款、企业债券、股权融资等。

国企关于融资发债的专报

国企关于融资发债的专报一、引言随着我国经济的持续发展，国有企业（以下简称“国企”）在国民经济中的地位日益重要。

融资发债作为国企筹集资金的重要途径，不仅有助于推动企业改革发展，还对国家经济稳定增长具有积极作用。

本文将从国企融资发债的现状、政策影响、案例分析以及优化建议等方面展开论述。

1.背景介绍近年来，我国国企融资发债规模逐年攀升，已成为企业补充资本金、优化资本结构的重要手段。

与此同时，随着金融市场的不断发展，国企融资发债的方式和品种也日益丰富。

2.国企融资发债的重要性国企融资发债的重要性体现在以下几个方面：（1）筹集资金，支持项目建设：国企通过融资发债筹集资金，用于基础设施、产业升级等领域的投资，推动国家经济建设。

（2）优化资本结构：融资发债可以帮助国企调整负债结构，降低财务成本，提高企业盈利能力。

（3）促进金融市场发展：国企融资发债活跃了金融市场，为投资者提供了更多的投资选择。

二、国企融资发债的现状1.融资渠道分析目前，国企融资渠道主要包括银行贷款、债券融资、股权融资等。

其中，债券融资已成为国企重要的融资途径。

2.发债规模及结构近年来，国企发债规模逐年增长，债券品种日趋丰富。

从结构上看，短期债券占比逐渐下降，中长期债券占比逐年上升，企业债券期限结构更加合理。

3.融资成本与风险随着金融市场的波动，国企融资成本有所上升。

此外，国企融资发债还存在一定的信用风险和市场风险。

因此，国企在融资发债过程中需加强风险管理。

三、政策影响与应对策略1.相关政策法规解析为规范国企融资发债行为，我国政府出台了一系列政策法规，如《公司债券发行与交易管理办法》、《国有企业公司债券发行与交易管理暂行办法》等。

2.国企融资发债政策导向当前政策导向主要体现在以下几个方面：（1）支持优质国企发债：政策鼓励优质国企通过融资发债筹集资金，推动企业改革发展。

（2）加强监管：政府强化对国企融资发债的监管，确保市场秩序和投资者利益。

（3）降低融资成本：政策要求国企加强融资成本控制，减轻企业负担。

发债资产评估

发债资产评估
发债资产评估是指针对公司发行债务证券时所抵押的资产进行评估和定价的过程。

通过对这些资产进行评估，债券投资者可以更好地了解其投资回报潜力和风险特征。

下面将对发债资产评估进行介绍。

首先，发债资产评估需要考虑资产的类型和价值。

不同类型的资产包括固定资产、流动资产、无形资产等，对应的评估方法也有所不同。

常用的评估方法有市场法、成本法和收益法。

市场法通过比较市场上类似资产的交易价格来确定资产的市场价值。

成本法则是评估资产的重建成本，并根据折旧等因素确定资产的净现值。

收益法则是通过估计资产未来的现金流量来确定资产的价值。

其次，发债资产评估还需考虑资产的风险特征。

这包括评估资产的流动性、信用风险、市场风险等。

流动性是指资产在市场上易于转换为现金的能力，一般流动性越高，资产价值越高。

信用风险是指债务人无法按时偿还债务的风险，评估时需要考虑债务人的信用状况和还款能力。

市场风险是指资产的价值可能会受到市场波动的影响，评估时需要考虑相应的风险溢价。

最后，发债资产评估还需要考虑市场需求和供给的平衡情况。

市场需求是指债券投资者对于债务证券的需求程度，供给是指公司发行债务证券的意愿和能力。

发债资产评估需要考虑市场需求和供给的变化，并通过市场的供需关系来确定债务证券的发行价格和收益率。

总之，发债资产评估是一项复杂的工作，需要综合考虑资产的类型、价值和风险特征，以及市场需求和供给的平衡情况。

通过科学的评估方法和准确的数据分析，可以帮助债券投资者更好地了解债务证券的投资潜力和风险特征，同时也有助于公司根据市场需求进行债券发行和定价。

企业发债相关财务数据委托注册会计师事务所向券商解释的函

企业发债相关财务数据委托注册会计师事务所向券商解释的函摘要：一、企业发债的背景和目的二、财务数据的重要性三、委托注册会计师事务所的原因四、向券商解释财务数据的必要性五、财务数据的具体内容和要求六、券商在债券发行过程中的角色和责任七、注册会计师事务所的职责和作用八、企业与相关方的合作与沟通九、债券发行的后续管理正文：企业发债作为一种重要的融资手段，在国内市场上具有广泛的应用。

在发债过程中，财务数据的重要性不言而喻。

为了确保债券发行的顺利进行，企业通常会委托注册会计师事务所对财务数据进行审计，并向券商进行解释。

本文将从以下几个方面阐述这一过程的必要性、具体内容以及各方的职责。

一、企业发债的背景和目的企业发债是企业为满足资金需求，通过向投资者发行债券来筹集资金的一种方式。

债券发行过程中，企业需要向投资者和监管部门提供真实、完整的财务数据，以展示企业的经营状况和还款能力。

这有助于提高债券的发行成功率和降低融资成本。

二、财务数据的重要性财务数据是评估企业信用等级和偿债能力的关键依据。

投资者在决定投资债券时，会密切关注企业的财务状况，包括盈利能力、资产负债率、流动比率等指标。

真实可靠的财务数据有助于增强投资者信心，促进债券的顺利发行。

三、委托注册会计师事务所的原因注册会计师事务所在财务审计方面具有丰富的经验和专业知识。

企业委托注册会计师事务所对财务数据进行审计，能够确保财务数据的准确性和真实性。

此外，根据我国相关法规，债券发行企业的财务报表需经过具有证券从业资格的会计师事务所审计。

四、向券商解释财务数据的必要性券商作为债券发行的承销商，需要对企业财务数据进行详细了解，以便在债券发行过程中为投资者提供准确的信息。

企业向券商解释财务数据，有助于券商更好地为企业制定发行方案、选择发行时机，并确保债券发行过程的合规性。

五、财务数据的具体内容和要求企业需要向券商提供近年来的财务报表，包括资产负债表、利润表和现金流量表等。

发债实施方案绩效评价

发债实施方案绩效评价发债实施方案是企业筹集资金的重要方式之一，对于企业的发展具有重要意义。

而对于发债实施方案的绩效评价，不仅可以帮助企业了解自身的融资效果，还可以为未来的发债提供参考和借鉴。

本文将对发债实施方案的绩效评价进行探讨，以期为企业提供有益的参考和指导。

首先，对于发债实施方案的绩效评价，我们需要关注的是融资成本和融资效率。

融资成本是指企业通过发债融资所支付的利息成本，而融资效率则是指企业通过发债融资所获得的资金与支付的成本之间的比率。

通过对融资成本和融资效率的评价，可以帮助企业了解自身融资的成本和效益，从而为未来的融资决策提供依据。

其次，发债实施方案的绩效评价还需要考虑到融资风险和融资用途。

融资风险是指企业通过发债融资所面临的各种风险，包括市场风险、信用风险等。

而融资用途则是指企业通过发债融资所获得的资金的运用情况，包括资金的投资项目、资金的使用效果等。

通过对融资风险和融资用途的评价，可以帮助企业了解自身融资的风险和用途，从而为未来的资金运用提供指导。

最后，发债实施方案的绩效评价还需要考虑到融资结构和融资影响。

融资结构是指企业通过发债融资所形成的资本结构，包括资产负债比率、权益比率等指标。

而融资影响则是指企业通过发债融资所对企业经营、发展等方面所产生的影响。

通过对融资结构和融资影响的评价，可以帮助企业了解自身融资的结构和影响，从而为未来的融资决策提供参考。

综上所述，发债实施方案的绩效评价对于企业具有重要意义。

通过对融资成本和融资效率、融资风险和融资用途、融资结构和融资影响的评价，可以帮助企业全面了解自身融资的情况，为未来的融资决策提供依据。

因此，企业应当重视发债实施方案的绩效评价工作，不断完善评价体系，提高融资决策的科学性和准确性。