《债券价格评估》PPT课件
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❖ 到期收益率（与零息债券相同）
❖ 票面利率：债券票面规定的支付的利息 ❖ 本期收益率：每年支付的利息额除以当前债
券的购买价格
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5
❖ 折价债券：到期收益率>本期收益率>息票利 率
❖ 等价债券:到期收益率=本期收益率=息票利率
❖ 溢价债券：到期收益率<本期收益率<息票利 率
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6
（三）永久债券 ❖ 没有到期日的特殊的定息债券， ❖ 一般该债券赋予发行者随时从持有者手中赎
（一）零息债券：低于面值的折价方式发行， 不支付利息，到期按面值一次性付清的债券
❖ 到期收益率（内部报酬率、内涵报酬率）是 使债券的未来现金流的贴现值等于债券当前 市场价格的贴现率
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3
❖ 一年期债券的到期收益率(F-P)/P
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（二）息票债券：定期向债权人支付利息，在 到期日偿还债券面值的债券
第六章
债券价格评估
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1
第一节 债券属性与价值评估
一、债券属性与构成
❖ 债券是债权的书面证明
❖ 构成要素：
债券面值：债券到期时向债权人支付的本金
票Fra Baidu bibliotek利率：发行人承诺一年内向债权人支付的利息占 票面金额的比率
到期日：合约规定的债务人（发行方）偿还全部利息 和本金的日期
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2
二、不同类型债券的价格评估
回债券的权利
❖ P=C/k
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7
三、剥离债券
将息票债券拆成几个零息债券
即：可以将息票债券看作是几个不同期限的零息债券 的组合
例如：一个3年期票面利率10%、面值100元、每年付 息一次的息票债券可以拆分成3个零息债券，期限 和面值分别为：1年期10元、2年期10元和3年期110 元
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8
第二节 债券收益率的影响因素
❖ 息票利率：先判断是折价还是溢价发行，再 分析到期收益率
❖ 违约风险：风险越大，收益率越高
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9
其他因素
1、期限：期限越长，收益率越高 2、可赎回和可转换条款 ❖ 可转换债券的收益率低于普通债券 ❖ 可赎回债券的收益率高于普通债券 3、税收：相同条件下免税的债券的实际到期收
益率高
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❖ 票面利率：债券票面规定的支付的利息 ❖ 本期收益率：每年支付的利息额除以当前债
券的购买价格
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❖ 折价债券：到期收益率>本期收益率>息票利 率
❖ 等价债券:到期收益率=本期收益率=息票利率
❖ 溢价债券：到期收益率<本期收益率<息票利 率
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（三）永久债券 ❖ 没有到期日的特殊的定息债券， ❖ 一般该债券赋予发行者随时从持有者手中赎
（一）零息债券：低于面值的折价方式发行， 不支付利息，到期按面值一次性付清的债券
❖ 到期收益率（内部报酬率、内涵报酬率）是 使债券的未来现金流的贴现值等于债券当前 市场价格的贴现率
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❖ 一年期债券的到期收益率(F-P)/P
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（二）息票债券：定期向债权人支付利息，在 到期日偿还债券面值的债券
第六章
债券价格评估
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第一节 债券属性与价值评估
一、债券属性与构成
❖ 债券是债权的书面证明
❖ 构成要素：
债券面值：债券到期时向债权人支付的本金
票Fra Baidu bibliotek利率：发行人承诺一年内向债权人支付的利息占 票面金额的比率
到期日：合约规定的债务人（发行方）偿还全部利息 和本金的日期
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二、不同类型债券的价格评估
回债券的权利
❖ P=C/k
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三、剥离债券
将息票债券拆成几个零息债券
即：可以将息票债券看作是几个不同期限的零息债券 的组合
例如：一个3年期票面利率10%、面值100元、每年付 息一次的息票债券可以拆分成3个零息债券，期限 和面值分别为：1年期10元、2年期10元和3年期110 元
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第二节 债券收益率的影响因素
❖ 息票利率：先判断是折价还是溢价发行，再 分析到期收益率
❖ 违约风险：风险越大，收益率越高
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其他因素
1、期限：期限越长，收益率越高 2、可赎回和可转换条款 ❖ 可转换债券的收益率低于普通债券 ❖ 可赎回债券的收益率高于普通债券 3、税收：相同条件下免税的债券的实际到期收
益率高
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