财务规划与预测概述.pptx
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財務規畫與預測
本章重點:
1.為何企業要編製預估財務報表? 2.企業的策略規畫 3.企業的營運計畫 4.企業的財務規畫 5.自發性的融資 6.企業營收的預測
1
財務規畫與預測
本章重點(續):
7.財務報表的預測:營收比率法 8.預估損益表 9.預估資產負債表 10.預測後的分析 11.估計額外資金需求的公式
8
企業的營運計畫
5.企業策略 6.預估營運結果匯總說明 7.生產線規畫與策略 a. 行銷 b. 處理/配銷
9
企業的營運計畫
c. 財務
(1)營運資金
(2)股利政策
(3)資本結構政策
(4)財務預測*
(5)會計計畫
(6)控管計畫
10
企業的營運計畫
d. 行政與人事 e. 研發 f. 新產品
碳酸與非碳酸汽水、非酒精飲料的製造 銷售.
6
企業的策略規畫
3.營運目標(objectives): 即比較詳細的需達成的目標:
例如:Coca Cola說“我們的公司擁有 全世界最有效率、最普及的配銷系統.” 4.企業策略:
如何發展策略以達到既定目標.
7
企業的營運計畫
可以編製五年的營運計畫,例: 聯合食品公司五年營運計畫:* 1.企業的生存目的 2.營業範圍 3.營運目標 4.預策營運環境
*參考Brigham and Houston, Financial Management, 9th ed.,2001,SouthWestern.p.139.
11
企業的營運計畫
*註:財務預測包括: 資本預算 現金預算 預估財務報表 外部融資需求 財務狀況分析
12
企業的財務規畫
企業的財務規畫主要包括:* 1.規畫未來年度的財務報表, 2.評估未來年度的資金需求, 3.規畫未來年度的資金來源.
17
企業營收的預測
先收集企業營收的歷史資料(過去5到10 年)
如果營收很穩定,可以在座標圖上標示歷 年資料,直接預測.或採簡單迴歸法預測.
也可以透過企業營收與GDP的關係預測. 例如GDP提高,可能提高國民旅遊意願,因 此旅遊業營收可能受益.
18
企業營收的預測
如果企業所屬產業有景氣循環,預測時便 要留意過去景氣循環的經驗;如繁榮期與 蕭條期的長短.也要留意企業即將進入的 景氣階段.
3. 公司經營當局可以預估未來的財務需 求.
4. 公司可以預估自由現金流量.透過各種 營運計畫的假設模擬,找出未來的資本需 求,並採用可以讓自由現金流量極大化的 計畫,因為未來自由現金流量決定了股票 的價值.
5
企業的策略規畫
企業必需明訂: 1.企業的生存目的(purpose):
例:“為股東創造價值” 2.營業範圍(scope): 例Coca Cola:
21
財務報表的預測:營收比率法
有些科目與營收無直接關係,可以分別估 計.
這些比率可以用來編製預估財務報表,企 業也可以更動這些比率,作敏感度分析, 了解某些比率的變動對企業營運與財務 的影響.
22
預估損益表 t+1年
t年
實際值
營業收入(S)
4000
不含攤提之成本:
固定:
1000
變動:百度文库
2000
3
為何企業要編製預估財務報表?
對公司經營當局而言,編製預估財務報表, 是有下列四個目的:
1.評估公司的預期績效是否與公司本身 的總目標以及投資人的期望有否落差.如 果真有落差必須找出原因並加以補救.
2. 可以透過敏感度分析,模擬各種營運 變化的假設對公司財務的影響.
4
為何企業要編製預估財務報表?
例如,存貨與營收間呈現一個固定的比率:20%, 所以只要新增營收,存貨也會增加新增營收的 20%.同理,應收帳款與營收比率可能為25%,變 動成本與營收比率為65%,…以此類推.
20
財務報表的預測:營收比率法
有些科目可以細分為固定與變動的部分 固定的部分在短期內不會變動,但是長期
仍可能變動,如主要的固定資產設備,幾年 內可能不會大幅變動,但是產能如果要大 幅增加,就必須增加. 變動的部分是隨著營收增加而比例增加 的,如產品的直接原料、直接人工等.
*一般規畫大都是針對未來五年.
13
企業的財務規畫
1.規畫未來年度的財務報表: 公司會先設定一些假設數據,然後用
來預估未來的損益表及資產負債表.這些 假設包括:營業收入的成長率,銷貨成本 佔營收的比率,折舊佔營收的比率,應收 帳款與營收的比率,存貨與營收的比 率,…等等.
14
企業的財務規畫
2.評估未來年度的資金需求: 透過上述假設數據所編製的預估財務
如果企業有幾個不同性質的生產線,需要 分別預測再匯總. 如南亞公司的生產線包 括:塑膠製品,化纖原料與電子產品等.
企業目前位於產業生命週期的那一階段? 這也會影響營收與獲利的預測.
19
財務報表的預測:營收比率法
損益表及資產負債表中,有很多科目與營業收 入(Sales)常有正比率的關係,只要營收成長, 該科目也依一定比率成長.
報表,我們可以估算出企業在規畫內的未 來年度的資金是否有剩餘或不足.
15
企業的財務規畫
3.規畫未來年度的資金來源: 資金如有不足,就必須籌措,可以透
過發行短期負債(如本票)或長期負債或 現金增資等方式取得需要的資金.如有剩 餘可以先償還負債,以減少利息負擔.
16
自發性的融資 (Spontaneous generated funds) * 企業營收如果增加,進貨也會增加,因此 短期的應付帳款也水漲船高,這部份積欠 上游廠商的款項可以看成是由他們提供 的融資,不需支付利息,一般稱為自發性 的融資.
攤提費用:
200
總營運成本
3200
預測的假設 t年+10%
t+1年 預測值 4400
當年營收的50%
固定設備等之9.09%
1000 2200
220 3420
23
預估損益表 t+1年(續)
2
為何企業要編製預估財務報表?
投資人與公司經營當局都會評估歷史財 務報表,來決定公司的財務現況與經營績 效.
但是股票價格是反映投資人對於公司未 來獲利前景的展望,所以如果能夠進一步 提前預測未來一年的財務報表,即編製預 估財務報表(Pro forma financial statements)對投資人的投資決策將有所 幫助.
本章重點:
1.為何企業要編製預估財務報表? 2.企業的策略規畫 3.企業的營運計畫 4.企業的財務規畫 5.自發性的融資 6.企業營收的預測
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財務規畫與預測
本章重點(續):
7.財務報表的預測:營收比率法 8.預估損益表 9.預估資產負債表 10.預測後的分析 11.估計額外資金需求的公式
8
企業的營運計畫
5.企業策略 6.預估營運結果匯總說明 7.生產線規畫與策略 a. 行銷 b. 處理/配銷
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企業的營運計畫
c. 財務
(1)營運資金
(2)股利政策
(3)資本結構政策
(4)財務預測*
(5)會計計畫
(6)控管計畫
10
企業的營運計畫
d. 行政與人事 e. 研發 f. 新產品
碳酸與非碳酸汽水、非酒精飲料的製造 銷售.
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企業的策略規畫
3.營運目標(objectives): 即比較詳細的需達成的目標:
例如:Coca Cola說“我們的公司擁有 全世界最有效率、最普及的配銷系統.” 4.企業策略:
如何發展策略以達到既定目標.
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企業的營運計畫
可以編製五年的營運計畫,例: 聯合食品公司五年營運計畫:* 1.企業的生存目的 2.營業範圍 3.營運目標 4.預策營運環境
*參考Brigham and Houston, Financial Management, 9th ed.,2001,SouthWestern.p.139.
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企業的營運計畫
*註:財務預測包括: 資本預算 現金預算 預估財務報表 外部融資需求 財務狀況分析
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企業的財務規畫
企業的財務規畫主要包括:* 1.規畫未來年度的財務報表, 2.評估未來年度的資金需求, 3.規畫未來年度的資金來源.
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企業營收的預測
先收集企業營收的歷史資料(過去5到10 年)
如果營收很穩定,可以在座標圖上標示歷 年資料,直接預測.或採簡單迴歸法預測.
也可以透過企業營收與GDP的關係預測. 例如GDP提高,可能提高國民旅遊意願,因 此旅遊業營收可能受益.
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企業營收的預測
如果企業所屬產業有景氣循環,預測時便 要留意過去景氣循環的經驗;如繁榮期與 蕭條期的長短.也要留意企業即將進入的 景氣階段.
3. 公司經營當局可以預估未來的財務需 求.
4. 公司可以預估自由現金流量.透過各種 營運計畫的假設模擬,找出未來的資本需 求,並採用可以讓自由現金流量極大化的 計畫,因為未來自由現金流量決定了股票 的價值.
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企業的策略規畫
企業必需明訂: 1.企業的生存目的(purpose):
例:“為股東創造價值” 2.營業範圍(scope): 例Coca Cola:
21
財務報表的預測:營收比率法
有些科目與營收無直接關係,可以分別估 計.
這些比率可以用來編製預估財務報表,企 業也可以更動這些比率,作敏感度分析, 了解某些比率的變動對企業營運與財務 的影響.
22
預估損益表 t+1年
t年
實際值
營業收入(S)
4000
不含攤提之成本:
固定:
1000
變動:百度文库
2000
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為何企業要編製預估財務報表?
對公司經營當局而言,編製預估財務報表, 是有下列四個目的:
1.評估公司的預期績效是否與公司本身 的總目標以及投資人的期望有否落差.如 果真有落差必須找出原因並加以補救.
2. 可以透過敏感度分析,模擬各種營運 變化的假設對公司財務的影響.
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為何企業要編製預估財務報表?
例如,存貨與營收間呈現一個固定的比率:20%, 所以只要新增營收,存貨也會增加新增營收的 20%.同理,應收帳款與營收比率可能為25%,變 動成本與營收比率為65%,…以此類推.
20
財務報表的預測:營收比率法
有些科目可以細分為固定與變動的部分 固定的部分在短期內不會變動,但是長期
仍可能變動,如主要的固定資產設備,幾年 內可能不會大幅變動,但是產能如果要大 幅增加,就必須增加. 變動的部分是隨著營收增加而比例增加 的,如產品的直接原料、直接人工等.
*一般規畫大都是針對未來五年.
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企業的財務規畫
1.規畫未來年度的財務報表: 公司會先設定一些假設數據,然後用
來預估未來的損益表及資產負債表.這些 假設包括:營業收入的成長率,銷貨成本 佔營收的比率,折舊佔營收的比率,應收 帳款與營收的比率,存貨與營收的比 率,…等等.
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企業的財務規畫
2.評估未來年度的資金需求: 透過上述假設數據所編製的預估財務
如果企業有幾個不同性質的生產線,需要 分別預測再匯總. 如南亞公司的生產線包 括:塑膠製品,化纖原料與電子產品等.
企業目前位於產業生命週期的那一階段? 這也會影響營收與獲利的預測.
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財務報表的預測:營收比率法
損益表及資產負債表中,有很多科目與營業收 入(Sales)常有正比率的關係,只要營收成長, 該科目也依一定比率成長.
報表,我們可以估算出企業在規畫內的未 來年度的資金是否有剩餘或不足.
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企業的財務規畫
3.規畫未來年度的資金來源: 資金如有不足,就必須籌措,可以透
過發行短期負債(如本票)或長期負債或 現金增資等方式取得需要的資金.如有剩 餘可以先償還負債,以減少利息負擔.
16
自發性的融資 (Spontaneous generated funds) * 企業營收如果增加,進貨也會增加,因此 短期的應付帳款也水漲船高,這部份積欠 上游廠商的款項可以看成是由他們提供 的融資,不需支付利息,一般稱為自發性 的融資.
攤提費用:
200
總營運成本
3200
預測的假設 t年+10%
t+1年 預測值 4400
當年營收的50%
固定設備等之9.09%
1000 2200
220 3420
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預估損益表 t+1年(續)
2
為何企業要編製預估財務報表?
投資人與公司經營當局都會評估歷史財 務報表,來決定公司的財務現況與經營績 效.
但是股票價格是反映投資人對於公司未 來獲利前景的展望,所以如果能夠進一步 提前預測未來一年的財務報表,即編製預 估財務報表(Pro forma financial statements)對投資人的投資決策將有所 幫助.