安徽古井贡酒财务报表分析

一、对安徽古井贡酒酒四大报表的分析——以2010年年报为例

（一）对资产负债表的总体状况、项目质量、资产结构和资本结构进行分析对资产负债表的总体状况、项目质量、资产结构和资本结构进行分析，主要包括以下几方面：

1、对企业资产负债表的总体状况进行初步分析。

从资产总体上看，企业的资产总额从年初的13.43亿增长到年末的18.58亿，增长了38%左右。从结构来看，企业年末资产总额中有12.85亿流动资产，其中，货币资金6.43亿，存货4.53亿，有相对较小规模的应收票据、应收账款、预付款、其他应收款。在非流动资产方面，固定资产有3.4亿，无形资产有1.54亿，其他有递延所得税资产0.22亿、投资性房地产0.45亿、在建工程及长期待摊费用占较小的比例。

从以上数据可以看出，企业的经营性资产占资产的绝大多数，盈利模式是典型的经营主导型。

从负债及所有者权益来看，企业的负债几乎全是流动负债。流动负债期初余额约 5.31亿，期末余额8.03亿，增加了大概3亿。企业债务增加的项目主要集中在应付账款、应付职工薪酬、应缴税费、其他应付款上。

就偿债能力而言，从账面看企业流动资产对流动负债的保障程度不高，可能存在一定的偿债能力问题。是否影响企业短期运营，要看利润规模及现金流量的状况。

就总资产对总负债的保障程度来看，尽管资产负债率比较高，但由于资产整体盈利能力较好，企业未来的融资前景还是比较乐观的。

从对资产整体的初步观察来看，企业不良资产占用较低，资产整体质量较高。

2、对货币资金及其质量分析。

从总体规模上看，企业货币资金由年初3.6亿翻倍增长到6.4亿，增长幅度很大。从现金流量表能轻易的看出，企业资金存量的增加主要来源于经营活动，而非借贷资本。

在此，我们先不对其货币资金状况作出评价，因为还要考虑货币资金这一余额与企业整体经营规模的适应程度。

3、对短期债权质量的分析。

（1）关于应收票据。与年初相比，企业年末应收票据有较小幅度的增加。

（2）关于账款及坏账准备。企业年末应收账款余额比年初下降了大约50%，但查看附注可知，坏账准备规模较大，且3年以上的应收账款坏账准备又占很大的比重。这表明企业的债权质量较差。

（3）关于其他应收款。虽然占总资产的规模很小，但其他应收款从年初的0.2亿增长到年末的0.77亿，增长速度较快，说明企业有一定比例的内部交易。

总体来看，企业的短期债权质量较差，需要采取措施，现金回收存在一定问题。

4、对存货质量进行分析。

从附注中不能得到更多存货的信息，我们只能从资产负债表中进行分析。

首先，企业期末存货有较小规模的减少，这一变化应视为企业存货的正常波动。

其次，从存货周转速度来看，10年存货周转速度为每年1.32次，处于良好的状态。

结合存货减值准备、周转速度等因素，可初步得出，企业存货的盈利能力、周转性均较强，该项目质量较高。

5、对固定资产质量分析。

（1）固定资产规模、结构及利用状况。

企业年初固定资产3.58亿，占非流动资产的72%，年末固定资产有较小的减少，为3.4亿，占非流动资产的比重下降到59%。但在现金流量表中，购置固定资产、无形资产和其他长期资产的现金支出却有极大规模的增加，从年初的不足1亿增加至年末的接近2亿。再看资产负债表，无形资产期末余额由较大幅度的增加。由此可以推断，企业的现金流向主要是无形资产，固定资产的规模在缩小。

但总体来看，企业的固定资产周转良好，处于正常状态，公司年末闲置固定资产规模较小。

（2）关于企业的折旧政策。

从报表附注来看，企业折旧期限比较正常。

（3）关于固定资产减值准备与固定资产的变现质量。

合并报表固定资产减值准备变化信息显示，企业年度内固定资产减值较少，这可能与企业固定资产减少有关。但前面分析已经得出企业固定资产周转状况较好。这些都表明企业整体固定资产质量较高。

6、对无形资产质量分析。

从上面已经看出，年末企业无形资资产比年初有大幅度的增加，这说明企业企业专有技术较高，有很强的品牌效应，无形资产质量很高，能为企业创造更多的价值。

7、对资产负债表总体质量分析得出结论。

由以上的总体分析我们不难看出，企业总体资产质量较高，没有明显的不良自资产占用。经营性资产、投资性资产的结构和盈利均表现了较好的状态。资产结构揭示了企业经营主导型的盈利模式，这与利润表分析的相关结果完全符合。企业偿债能力也保持较好的状况。

（二）利润表分析

1、对利润表自身进行分析

（1）营业收入是指企业在销售商品、提供劳务及他人使用本企业资产等日常活动中形成的经济利益的总流入。2010年古井贡酒的营业收入达到1879155480.31，较上年上涨40.1%，上涨幅度较大。

首先从企业营业收入的品种构成上来看，在2008年的产品整合和2009年的产品优化的基础上,公司形成了以年份原浆为龙头、以花系淡雅系列和以红运古井贡酒为代表的传统产品系列作为重要支撑的产品体系。随着公司“深化营销与高效运营”战略的实施,公司2010年上半年白酒主营业务收入增长强劲，尤其是高档白酒和非核心市场收入增长显著。高档酒收入9.96亿元,增长181.69%,其中年份原浆增208%至7.40亿元,占收入39.38%。其次，分地区看,核心市场华中地区同比增长17.40%,华北和华南市场同比增长233.66%和64.36%,苏鲁豫皖浙冀战略核心市场占收入比重80%,其中安徽市场占总收入超50%;

同时，历史经验表明,白酒新品上市至少需要1-2年培育期,如果适销对路将快速放量进入成长期。年份原浆经过近三年的市场培育,已进入成长期,预计未来3-5年将继续肩负公司中档价位以上产品销售的重任。

（2）2010年营业成本为542084920.98，较上年基本持平，但近四五年来有下降趋势，说明近几年来，产品成本有所下降，

（3）毛利率大幅上升,销售费用率同步提高,消费税影响减小。综合毛利率71.15%%,同比上升10.34个百分点,主要由于高档酒提价和收入占比增加所致;销售费用率21.57%,同比上升3.14个百分点,系公司处在拓展期;营业税金及附加占收入15.53%,同比升1.48个百分点; （4）预收账款小幅下降,存货显著增加。预收账款0.91亿元,较上年末减少0.07亿;存货4.53亿元,较上年末增加0.87亿。