财务管理王化成第四版 第3章
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
结合企业经营状况分析：经营状况良好的企业可以适当提高 资产负债率； 结合客观经济环境分析：利率低和通货膨胀率高的情况下可 以适当提高资产负债率。
三、负担固定财务支出的能力分析
息税前盈余 利息保障倍数 利息费用 净利润 所得税费用 利息费用 利息费用 税前及支付固定支出前 利润 固定支出保障倍数 优先股股利 利息费用 租金 1 税率 净利润 所得税费用 利息费用 租金 优先股股利 利息费用 租金 1 税率
财务分析概述 企业偿债能力分析 企业营运能力分析 企业获利能力分析 企业发展能力分析 综合财务分析
第4 节
企业获利能力分析
与营业收入有关的获利能力指标 与资金有关的获利能力指标 与股票数量或股票价格有关的获利能力指标
一、与营业收入有关的获利能力指标
营业收入 销售成本 * 营业毛利率 100% 营业收入 净利润 * 营业净利率 100% 营业收入
财务分析概述 企业偿债能力分析 企业营运能力分析 企业获利能力分析 企业发展能力分析 综合财务分析
第5节 企业发展能力分析
当期营业收入 上期营业收入 100% 上期营业收入 当期净利润 上期净利润 * 净利润增长率 100% 上期净利润 当期总资产 上期总资产 * 总资产增长率 100% 上期总资产 当期净资产 上期净资产 * 净资产增长率 100% 上期净资产 当期经营活动现金净流 量 上期经营活动现金净流 量 * 经营现金净流量增长率 100% 上期经营活动现金净流 量 * 营业收入增长率
流动比率分析
一般来说，流动比率越高，说明企业的流动性越强，流动负债 的安全程度越高，短期债权人到期收回本息的可能性越大。 从企业的角度看，流动比率并不是越高越好。太高的流动比率 可能表明企业的盈利能力较低。太高的流动比率也可能表明企 业的资产管理效率较低。太高的流动比率还可能表明企业没能 充分利用商业信用和现有的借款能力。 在财务分析中往往认为流动比率在 2左右比较合理，偏离2太多 则存在一定问题。但这个经验数据并不是绝对的，不同的环境、 不同的时期、不同的行业，情况都不尽相同。
财务分析概述 企业偿债能力分析 企业营运能力分析 企业获利能力分析 企业发展能力分析 综合财务分析
第3 节
企业营运能ຫໍສະໝຸດ Baidu分析
资产周转能力分析 产生现金能力分析
一、资产周转能力分析
应收账款周转 存货周转 其他资产周转
应收账款周转
赊销收入净额 应收账款平均余额 360 应收账款平均余额 360 应收账款周转天数 应收账款周转次数 赊销收入净额 应收账款周转次数
其他资产周转
销售收入 流动资产平均余额 销售收入 *固定资产周转率 固定资产平均余额 销售收入 * 总资产周转率 资产平均总额 * 流动资产周转率
二、产生现金能力分析
经营活动现金流入 经营活动现金流出 现金及现金等价物净增 加额 * 现金利润比率 净利润 经营现金净流入 * 现金收入比率 主营业务收入 * 经营现金使用效率
以市盈率衡量公司股票的投资价值虽然具有市场公允性，且相关
资料易于获取，但存在以下缺陷：股票市价的高低取决于多种因 素，其中既有公司内部的因素，也有诸多投机性的非理性因素， 如虚假题材、庄家行为等，使得股票市价会偏离其内在价值；投 机者由于获取的信息不完整，有可能导致对公司获利潜力的错误 预计，从而也使得股票市价偏离其真实价值。
二、长期偿债能力分析
负债总额 * 资产负债率 100% 资产总额 股东权益总额 * 股东权益比率 100% 资产总额 负债总额 * 偿债保障比率 经营活动现金净流量
资产负债率分析
结合营业周期分析：营业周期短的企业，资产周转速度快， 可以适当提高资产负债率；
结合资产构成分析：流动资产比率高的企业可以适当提高资 产负债率；
平均权益乘数 = 2752561748.05 / 221912366.985 =12.40 总资产周转率 = 2558882998.49 / 2752561748.05 =0.93
三、计分综合分析法
1.选择具有代表性的财务指标 2.确定各项财务指标的标准值和标准评分值 3.计算综合分数
4.做出综合评价
第3章：财务分析
财务分析概述 企业偿债能力分析 企业营运能力分析 企业获利能力分析 企业发展能力分析 综合财务分析
第1节 财务分析概述
财务分析的基本概念 财务分析的基本程序
判别财务指标优劣的标准
一、财务分析的基本概念
内部分析与外部分析
内部分析是企业内部管理当局所进行的财务分析。 外部分析是企业外部利益集团根据各自的要求进行的财务分析。 资产负债表分析是以资产负债表为对象所进行的财务分析。 利润表分析是以利润表为对象所进行的财务分析。 现金流量表分析是以现金流量表为对象所进行的财务分析。 比率分析是把财务报表中的有关项目进行对比，用比率来反映它 们之间的相互关系，以揭示企业财务状况的一种分析方法。 比较分析是将同一企业不同时期的财务状况或不同企业的财务状 况进行比较，从而揭示企业财务状况差异的一种分析方法。
购入存货
卖出存货
应将应收账款周转情况与 存货周转情况联系起来进行分析
若应收账款周转次数和存货周转次数同时上升，可能说明 市场环境好，经营前景看好。
若应收账款周转次数上升而存货周转次数下降，可能说明 企业因市场预期看好而扩大产、购规模或紧缩信用政策，或 两者兼而有之。
若应收账款周转次数下降而存货周转次数上升，则可能说 明企业放宽了信用政策，可能隐含着企业对市场前景的预期 不够乐观，应予警觉。
20000元 20000元 20000元 20000元 第一次 第二次 第三次 第四次
应收账款发生
应收账款收回
存货周转
销售成本 存货平均余额 360 存货平均余额 360 存货周转天数 存货周转次数 销售成本 存货周转次数
10000元 10000元 10000元 10000元 第一次 第二次 第三次 第四次
项目
资产总计 短期借款 股东权益合计 主营业务收入 财务费用 净利润
年初
3,259,971,206.38 211,000,000.00 395,519,892.27 7,059,900,972.05 14,254,508.64 81,278,609.87
年末
2,245,152,289.72 1,981,620,712.39 48,304,841.70 2,558,882,998.49 131,675,564.69 -502,548,085.93
二、与资金有关的获利能力指标
净利润 * 投资报酬率 100% 资产平均总额 净利润 * 净资产收益率 100% 净资产平均总额
三、与股票数量或股票价格有关的获利能力指标
净利润 优先股股利 发行在外的普通股股数 经营活动现金净流量 优先股股利 * 每股现金流量 发行在外的普通股股数 现金股利总额 优先股股利 * 每股股利 发行在外的普通股股数 普通股每股市价 * 市盈率 普通股每股盈余 * 每股盈余
财务分析概述 企业偿债能力分析 企业营运能力分析 企业获利能力分析 企业发展能力分析 综合财务分析
第6 节
综合财务分析
公式分析法 杜邦分析法 计分综合分析法
一、公式分析法
净利润 1.净资产收益率 100% 净资产平均总额 净利润 资产平均总额 100% 资产平均总额 净资产平均总额 投资报酬率 平均权益乘数 净利润 2.投资报酬率 100% 资产平均总额 净利润 销售收入 100% 销售收入 资产平均总额 销售净利率 总资产周转率 股利支付额 股利支付额 净利润 3.每股股利 普通股股数 净利润 普通股股数 股利支付比例 每股盈余
市盈率分析
市盈率高，说明投资者对公司的发展前景看好，愿意出较高价格
购买股票；但市盈率过高，则意味着股票具有较高投资风险。
分析市盈率的前提是每股利润维持在一定水平之上。当每股利润
接近零时，由于市价不会降低至零，因此市盈率会很高，而这种 很高的市盈率却不能说明任何问题。当每股利润为负，市价不会 为负，因此市盈率为负，这时的市盈率也不能说明任何问题。
财务分析概述 企业偿债能力分析 企业营运能力分析 企业获利能力分析 企业发展能力分析 综合财务分析
第2 节
企业偿债能力分析
短期偿债能力分析
长期偿债能力分析
负担利息和固定财务支出的能力分析
一、短期偿债能力分析
流动资产 流动负债 流动资产 存货 * 速动比率 流动负债 可立即动用的资金 * 现金比率 流动负债 经营活动现金净流量 * 现金流量比率 流动负债 * 流动比率
案
例
净资产收益率 =(-502548085.93)/221912366.985 = -226.46%
投资报酬率 × = (-502548085.93)/2752561748.05 = -18.26% 销售净利率 × = (-502548085.93)/2558882998.49 = -19.64%
二、杜邦分析法
偿债能力
营运能力 获利能力
二、杜邦分析法
资产报酬率×平均权益乘数＝股东权益报酬率 甲公司： 10% × 2 ＝ 20% 乙公司： 5% × 4 ＝ 20% 销售净利率×总资产周转率＝资产报酬率 丙公司： 9% × 2 ＝ 18% 丁公司： 2% × 9 ＝ 18%
案
例
根据某公司某年年初和年末的部分财务报表数据（单位：元），画出 杜邦分析图的前三层。
资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析
比率分析与比较分析
二、财务分析的基本程序
明确财务分析的目的
收集有关的信息资料
选择适当的分析方法 发现财务管理中存在的问题 提出改善财务状况的具体方案
三、判别财务指标优劣的标准
经验数据
历史数据
同行业数据 本企业预定数据
三、负担固定财务支出的能力分析
息税前盈余 利息保障倍数 利息费用 净利润 所得税费用 利息费用 利息费用 税前及支付固定支出前 利润 固定支出保障倍数 优先股股利 利息费用 租金 1 税率 净利润 所得税费用 利息费用 租金 优先股股利 利息费用 租金 1 税率
财务分析概述 企业偿债能力分析 企业营运能力分析 企业获利能力分析 企业发展能力分析 综合财务分析
第4 节
企业获利能力分析
与营业收入有关的获利能力指标 与资金有关的获利能力指标 与股票数量或股票价格有关的获利能力指标
一、与营业收入有关的获利能力指标
营业收入 销售成本 * 营业毛利率 100% 营业收入 净利润 * 营业净利率 100% 营业收入
财务分析概述 企业偿债能力分析 企业营运能力分析 企业获利能力分析 企业发展能力分析 综合财务分析
第5节 企业发展能力分析
当期营业收入 上期营业收入 100% 上期营业收入 当期净利润 上期净利润 * 净利润增长率 100% 上期净利润 当期总资产 上期总资产 * 总资产增长率 100% 上期总资产 当期净资产 上期净资产 * 净资产增长率 100% 上期净资产 当期经营活动现金净流 量 上期经营活动现金净流 量 * 经营现金净流量增长率 100% 上期经营活动现金净流 量 * 营业收入增长率
流动比率分析
一般来说，流动比率越高，说明企业的流动性越强，流动负债 的安全程度越高，短期债权人到期收回本息的可能性越大。 从企业的角度看，流动比率并不是越高越好。太高的流动比率 可能表明企业的盈利能力较低。太高的流动比率也可能表明企 业的资产管理效率较低。太高的流动比率还可能表明企业没能 充分利用商业信用和现有的借款能力。 在财务分析中往往认为流动比率在 2左右比较合理，偏离2太多 则存在一定问题。但这个经验数据并不是绝对的，不同的环境、 不同的时期、不同的行业，情况都不尽相同。
财务分析概述 企业偿债能力分析 企业营运能力分析 企业获利能力分析 企业发展能力分析 综合财务分析
第3 节
企业营运能ຫໍສະໝຸດ Baidu分析
资产周转能力分析 产生现金能力分析
一、资产周转能力分析
应收账款周转 存货周转 其他资产周转
应收账款周转
赊销收入净额 应收账款平均余额 360 应收账款平均余额 360 应收账款周转天数 应收账款周转次数 赊销收入净额 应收账款周转次数
其他资产周转
销售收入 流动资产平均余额 销售收入 *固定资产周转率 固定资产平均余额 销售收入 * 总资产周转率 资产平均总额 * 流动资产周转率
二、产生现金能力分析
经营活动现金流入 经营活动现金流出 现金及现金等价物净增 加额 * 现金利润比率 净利润 经营现金净流入 * 现金收入比率 主营业务收入 * 经营现金使用效率
以市盈率衡量公司股票的投资价值虽然具有市场公允性，且相关
资料易于获取，但存在以下缺陷：股票市价的高低取决于多种因 素，其中既有公司内部的因素，也有诸多投机性的非理性因素， 如虚假题材、庄家行为等，使得股票市价会偏离其内在价值；投 机者由于获取的信息不完整，有可能导致对公司获利潜力的错误 预计，从而也使得股票市价偏离其真实价值。
二、长期偿债能力分析
负债总额 * 资产负债率 100% 资产总额 股东权益总额 * 股东权益比率 100% 资产总额 负债总额 * 偿债保障比率 经营活动现金净流量
资产负债率分析
结合营业周期分析：营业周期短的企业，资产周转速度快， 可以适当提高资产负债率；
结合资产构成分析：流动资产比率高的企业可以适当提高资 产负债率；
平均权益乘数 = 2752561748.05 / 221912366.985 =12.40 总资产周转率 = 2558882998.49 / 2752561748.05 =0.93
三、计分综合分析法
1.选择具有代表性的财务指标 2.确定各项财务指标的标准值和标准评分值 3.计算综合分数
4.做出综合评价
第3章：财务分析
财务分析概述 企业偿债能力分析 企业营运能力分析 企业获利能力分析 企业发展能力分析 综合财务分析
第1节 财务分析概述
财务分析的基本概念 财务分析的基本程序
判别财务指标优劣的标准
一、财务分析的基本概念
内部分析与外部分析
内部分析是企业内部管理当局所进行的财务分析。 外部分析是企业外部利益集团根据各自的要求进行的财务分析。 资产负债表分析是以资产负债表为对象所进行的财务分析。 利润表分析是以利润表为对象所进行的财务分析。 现金流量表分析是以现金流量表为对象所进行的财务分析。 比率分析是把财务报表中的有关项目进行对比，用比率来反映它 们之间的相互关系，以揭示企业财务状况的一种分析方法。 比较分析是将同一企业不同时期的财务状况或不同企业的财务状 况进行比较，从而揭示企业财务状况差异的一种分析方法。
购入存货
卖出存货
应将应收账款周转情况与 存货周转情况联系起来进行分析
若应收账款周转次数和存货周转次数同时上升，可能说明 市场环境好，经营前景看好。
若应收账款周转次数上升而存货周转次数下降，可能说明 企业因市场预期看好而扩大产、购规模或紧缩信用政策，或 两者兼而有之。
若应收账款周转次数下降而存货周转次数上升，则可能说 明企业放宽了信用政策，可能隐含着企业对市场前景的预期 不够乐观，应予警觉。
20000元 20000元 20000元 20000元 第一次 第二次 第三次 第四次
应收账款发生
应收账款收回
存货周转
销售成本 存货平均余额 360 存货平均余额 360 存货周转天数 存货周转次数 销售成本 存货周转次数
10000元 10000元 10000元 10000元 第一次 第二次 第三次 第四次
项目
资产总计 短期借款 股东权益合计 主营业务收入 财务费用 净利润
年初
3,259,971,206.38 211,000,000.00 395,519,892.27 7,059,900,972.05 14,254,508.64 81,278,609.87
年末
2,245,152,289.72 1,981,620,712.39 48,304,841.70 2,558,882,998.49 131,675,564.69 -502,548,085.93
二、与资金有关的获利能力指标
净利润 * 投资报酬率 100% 资产平均总额 净利润 * 净资产收益率 100% 净资产平均总额
三、与股票数量或股票价格有关的获利能力指标
净利润 优先股股利 发行在外的普通股股数 经营活动现金净流量 优先股股利 * 每股现金流量 发行在外的普通股股数 现金股利总额 优先股股利 * 每股股利 发行在外的普通股股数 普通股每股市价 * 市盈率 普通股每股盈余 * 每股盈余
财务分析概述 企业偿债能力分析 企业营运能力分析 企业获利能力分析 企业发展能力分析 综合财务分析
第6 节
综合财务分析
公式分析法 杜邦分析法 计分综合分析法
一、公式分析法
净利润 1.净资产收益率 100% 净资产平均总额 净利润 资产平均总额 100% 资产平均总额 净资产平均总额 投资报酬率 平均权益乘数 净利润 2.投资报酬率 100% 资产平均总额 净利润 销售收入 100% 销售收入 资产平均总额 销售净利率 总资产周转率 股利支付额 股利支付额 净利润 3.每股股利 普通股股数 净利润 普通股股数 股利支付比例 每股盈余
市盈率分析
市盈率高，说明投资者对公司的发展前景看好，愿意出较高价格
购买股票；但市盈率过高，则意味着股票具有较高投资风险。
分析市盈率的前提是每股利润维持在一定水平之上。当每股利润
接近零时，由于市价不会降低至零，因此市盈率会很高，而这种 很高的市盈率却不能说明任何问题。当每股利润为负，市价不会 为负，因此市盈率为负，这时的市盈率也不能说明任何问题。
财务分析概述 企业偿债能力分析 企业营运能力分析 企业获利能力分析 企业发展能力分析 综合财务分析
第2 节
企业偿债能力分析
短期偿债能力分析
长期偿债能力分析
负担利息和固定财务支出的能力分析
一、短期偿债能力分析
流动资产 流动负债 流动资产 存货 * 速动比率 流动负债 可立即动用的资金 * 现金比率 流动负债 经营活动现金净流量 * 现金流量比率 流动负债 * 流动比率
案
例
净资产收益率 =(-502548085.93)/221912366.985 = -226.46%
投资报酬率 × = (-502548085.93)/2752561748.05 = -18.26% 销售净利率 × = (-502548085.93)/2558882998.49 = -19.64%
二、杜邦分析法
偿债能力
营运能力 获利能力
二、杜邦分析法
资产报酬率×平均权益乘数＝股东权益报酬率 甲公司： 10% × 2 ＝ 20% 乙公司： 5% × 4 ＝ 20% 销售净利率×总资产周转率＝资产报酬率 丙公司： 9% × 2 ＝ 18% 丁公司： 2% × 9 ＝ 18%
案
例
根据某公司某年年初和年末的部分财务报表数据（单位：元），画出 杜邦分析图的前三层。
资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析
比率分析与比较分析
二、财务分析的基本程序
明确财务分析的目的
收集有关的信息资料
选择适当的分析方法 发现财务管理中存在的问题 提出改善财务状况的具体方案
三、判别财务指标优劣的标准
经验数据
历史数据
同行业数据 本企业预定数据