国际金融第四章课件

合集下载

第四章 《国际金融》PPT课件

第四章  《国际金融》PPT课件

Application of PPP
• Choosing the right initial exchange rate for a newly independent country;
• Forecasting medium- and long-term real exchange rates;
✓ 也可以理解为:汇率水平(E)和相对价格水平( P*/ P ) 的乘积。
✓ 注意,这里的E是现实世界已知的名义汇率,区别于上面 的根据购买力计算出来的名义汇率e。
✓ 测试购买力平价偏离的程度; a. 如果绝对形式的PPP成立的话,真实汇率应该为1,
但大多时候都不等于1。 b. 如果相对形式的PPP成立的话,真实汇率应该为一
e0
P0 P0*
• 一般化为:
e1
P1 P1 *
P1P0
* *
• 也可以表示为:e *
• One country’s inflation rate can only be higher (lower) than another’s to the extent that its exchange rate depreciates (appreciates).
• There is little empirical support for absolute purchasing power parity.
– The prices of identical commodity baskets, when converted to a single currency, differ substantially across countries.
• Speculation: the activity of holding a good or security in the hope of profiting from a future rise in its price.

国际金融学第4章PPT

国际金融学第4章PPT

4.1 国际储备的性质
(二)国际储备资产的最基本的特征特征
(1)可得性。国际储备资产必须能随时、方 便地被政府所得到。 (2)流动性。国际储备资产须具有充分的流 动性,能在其各种形式资产之间自由兑换, 而且,各国政府或货币当局必须能无条件 地获得并在必要时候运用这些资产。 (3)普遍接受性。国际储备资产能在外汇市 场上或在政府间清算国际收支差额时被普遍 接受。
国的国际收支状况和经济发展的要求,对国
际储备的规模、结构及储备资产的运用等进 行计划、调整、控制,以实现储备资产规模 适度化、结构最优化、使用高效化的整个过 程,是国民经济管理的重要组成部分。
4.3 国际储备的管理
国际储备量的管理和质的管理 国际储备量的管理是指对储备规模的选择 和调整,即通常所说的国际储备的规模管 理或总量管理,包括国际储备需求的适度 水平的确定和国际储备供给如何适应需求 变化而增减两个方面。 国际储备质的管理是指对国际储备运营的 管理,主要是其结构的确定和调整,也被 称作国际储备的结构管理。
4.2 国际储备资产的结构 及形式
2、借款总安排(General Arrangements to Borrow,GAB)
借款总安排是另一种短期信贷来源。目前, 借款总安排已成为IMF增加对成员国贷款所 需资金的一个重要来源。
4.2 国际储备资产的结构 及形式
3、互惠信贷协定(Swap Arrangements)
4.2 国际储备资产的结构 及形式
(4)特别提款权(Special Drawing Rights,SDRs,SDR) 特别提款权是IMF为了解决成员国国际清偿 力不足问题而于1969年9月在IMF第24届年会 上创设的一种新的国际储备资产,其实质是 用以补充原有储备资产的一种流通手段。

国际金融学课件第四章

国际金融学课件第四章
不充当 部分充当
价值尺度
纸 币 流通手段 的 作 支付手段 用 储藏手段
不充当
较少充当 较少充当 不充当
以黄金为基 以黄金为基 础充当 础充当 较多充当 全面充当
较多充当 不充当 更多充当 较少充当
直接充当
全面充当 全面充当 部分充当
5
国际金融
2012
第一节 决定汇率的基础及影响汇率变动的因素

一、决定汇率的基础
– –
资本外逃 国际贸易条件
26
国际金融
2012
*日本的教训


20世纪80年代,日本在经济增长率、劳动生产率等方面均已远远超过 美国. 1980-1985年,美国劳动生产率平均约为0.4%,日本约为3%;美 国经济增长率平均约为1.5%,日本约为4.8%。 1985年9月的“广场协议” 日本的三次货币政策调整:
11
国际金融
2012
一、汇率决定的基础

例:(黄金输入点)
假定美对英有收支顺差,则£供给增加,汇率下跌,如 果1£跌到4.8365$以下(4.8665-0.03),则美国持有 £的企业(出口商)就不会按此汇率出售£换回$,而 宁愿用£在英国购买黄金运回美国,因为按此汇率出售 1£,换不回4.8365$,而用运送黄金的办法,可以保 证得到4.8365$。 – 引起黄金流入美国的汇率就是黄金输入点,这个点也是 汇率变动的下限。

短期因素:
– – –
相对利率水平变动 政府短期干预 心理预期(投资预期、外汇投机活动)
16
国际金融
2012
*美元汇率?

人民币不断升值,兑美元汇率中间价在突破了6.3关口。2007年来, 人民币兑美元汇率已累计升值31%多。与人民币相比,欧元、澳元等 货币兑美元升值更快,马来西亚、韩国、新加坡等亚洲国家的货币也 纷纷加速升值。美元深度下挫,刷新了2008年7月以来的新低。

国际金融--第四章 汇率决定理论

国际金融--第四章 汇率决定理论

第四章 汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 四、购买力平价理论的逻辑架构 • 本国人需要外币的原因是因为外币在外国具有对商品
的购买力;外国人需要本币的原因是因为本币在本国具有 对商品的购买力。所以,汇率由两国货币在其本国具有的 购买力决定。
五、一价定律与购买力平价理论的比较 1、联系:一价定律是购买力平价的前提条件 2、区别: 绝对购买力平价成立,相对购买力平价一定 成立,因为物价指数就是两个时点物价绝对水平之比;相 对购买力平价成立,绝对购买力平价则不一定成立。
第四章 汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 三、表现形式
• 1、绝对形式:绝对购买力平价(absolute PPP )
• • 汇率是两个国家总价格水平(不仅是进出口商品的价
格水平)或购买力之比,或者说汇率取决于两国商品绝对 价格的比值。此形式通常解释汇率在某一时点的变化。
• 本国物价上涨意味着外国货币价值上升,本国货币相 对于外国货币贬值,即通常所说“一国货币对内贬值,必 然引起对外贬值”。
第四章 汇率决定理论
第四章 汇率决定理论
❖国际收支说 ❖购买力平价说 ❖利率平价说 ❖资产市场说 ❖汇兑心里说
第四章 汇率决定理论—— 国际收支理论
一、传UK)在其著作《The Theory of Foreign
• Exchange》(1861)中提出
第四章 汇率决定理论—— 现代远期汇率决定理论
• 利率平价理论只考虑了外汇市场上套利者的交易行为, 但忽略了贸易者行为的影响。故而,现代远期汇率决定理 论应运而生。
• 一、出口商的避险选择 • (目的:防止远期外汇收入因远期汇率下跌遭受损失) • 1、提前出售远期外汇(如果牌价可以接受) • 2、BSI法: Borrow(外) —— Spot -——Invest

第四章外汇、汇率和外汇市场《国际金融》PPT课件

第四章外汇、汇率和外汇市场《国际金融》PPT课件

汇率变动影 响一国的通 货膨胀程度
第4章
外汇、汇率和外汇市场
4.2 汇率的决定与变动
4.2.3 汇率变动对经济的影响
3.汇率变动对世界经济的影响
小国汇率变动只会对贸易伙伴国经济产生轻微的影响,主要工业国汇率的变 动则不然。
第一,主要工业国的货币贬值至少在短期内会不利于其他工业国和发展中国 家的贸易收支,由此可能引起贸易战和汇率战,并影响世界经济的景气。
(2)不规定纸币的含金量
布雷顿森林体系崩溃后,以美元为中心的固定汇率制解体,各国政府不再规定纸币的 含金量,纸币的价值不再以金量体现,而是以其所具有的购买一定数量商品的能力表 现出来,因此,纸币所代表的价值一般来说表现在纸币的购买力上。按照等价交换的 原则,两种货币兑换比率的客观基础,应该是两种货币购买力的对比,也称为购买力 平价。它基本上体现了纸币流通中所代表的真实价值的对比。所以这一时期决定汇率 的基础是购买力平价。
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
1.固定汇率制度的类型 (3)两种固定汇率制度的比较 ①汇率的调节机制不同。 ②制度形成的基础不同。 ③汇率稳定程度不同。
第4章
4.3 汇率制度
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
2.固定汇率制度的优缺点
(1)固定汇率制度的优点
由于固定汇率制使两国货币比价基本固定,或汇率的波动范围被限制在一定 幅度之内,它就便于经营国际贸易、国际信贷与国际投资的经济主体进行成 本和利润的核算,也使进行这些国际经济交易的经济主体面临汇率波动的风 险损失较小,而有利于这些国际经济交易的进行与发展,因而有利于世界经 济的发展。
(1)金本位制度下的固定汇率制
在金本位制度下,固定汇率制是自发形成的。各国金币的含金量是决定各国 中心汇率的基础。并且金币自由兑换、自由铸造和熔化、自由输出入的原则 能自动保证现实汇率的波动不超过黄金输送点。在金本位制度下,汇率变化 的幅度很小,基本上是固定的。在这种汇率制度下,各个国家的汇率保持相 对稳定。

第四章 外汇与汇率 《国际金融实务》PPT课件

第四章  外汇与汇率  《国际金融实务》PPT课件

三、汇率的种类
(一)从银行买卖外汇的角度划分
• 2.卖出汇率 • 卖出汇率(selling rate/offer price)又称卖出价,是银行
卖出外币时使用的价格。它包括现钞卖出价和现汇卖出价两 种。由于银行卖出外币时不存在生息和运输的过程,所以通 常情况下现钞卖出价和现汇卖出价是一样的,也有些银行直 接标注“卖出价”,而不注明是现钞还是现汇。
• 1.买入汇率 • 买入汇率(buying rate/bid price)又称买入价,是银行买入外币
时使用的价格。它包括现钞买入价和现汇买入价两种。现钞买入价 是指银行用本国货币买入外汇现钞时使用的价格,而现汇买入价则 是指银行用本国货币买入外汇现汇时使用的价格。通常情况下,现 钞买入价要低于现汇买入价。
金量,于是货币的含金量便成为各国货币汇率的基础。两国货币间的比价就是两种 金币含金量之比。这种比价称为“铸币平价”。铸币平价便是那时国际金本位制下 汇率决定的基础。
三、汇率的种类
(六)从外汇银行营业时间的角度划分
• 从外汇银行营业时间的角度划分,汇率可分为开盘汇率和收盘汇率。 • 1.开盘汇率(opening rate) • 开盘汇率是指外汇银行在每个工作日开始营业时成交的第一笔外汇买卖
所使用的汇率,也叫开盘价。 • 2.收盘汇率(closing rate) • 收盘汇率是指外汇银行在每个工作日营业结束前成交的最后一笔外汇买
三、汇率的种类
(一)从银行买卖外汇的角度划分
• 4.银行报价的注意事项 • (1)在直接标价法下,一定数额外币的前一个本币数字表示“买入价”,
即银行买入外币时支付给客户的本币数;后一个本币数字表示“卖出价”, 即银行卖出外币时向客户收取的本币数。 • (2)在间接标价法下,一定数额本币的前一个外币数字表示“卖出价”, 即银行收进一定数额本币而卖出外币时支付给客户的外币数;后一个外币数 字表示“买入价”,即银行付出一定数额本币而买进外币时向客户收取的外 币数。

《国际金融》PPT课件

《国际金融》PPT课件

本国货币实际升值;
精选PPT
7
2.内部实际汇率,公式为
,其中, PT为本国贸
易品的国内价格水平; PN为本国非贸易品的国内价格水平。
内部实际汇率下降意味着放弃同等数量的非贸易品消
费,能够换的更多数量的贸易品消费,即对贸易品而言,
本币的购买力增加,本国货币实际升值;反之,则称为本
国货币实际贬值。
3.实际汇率=名义汇率 财政补贴或税收减免
与六种国际主要外汇的汇率得出的,是综合反映美元在国际 外汇市场的汇率情况的指标,用来衡量美元对一揽子货币的 汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综 合的变化率,来衡量美元的强弱程度,从而间接反映美国的 出口竞争能力和进口成本的变动情况。
精选PPT
11
197精3选-P2PT011年美元指数的历史走势
本国货币实际升值;
精选PPT
6
(六)实际汇率和有效汇率
1.外部实际汇率,公式为
,其中,R为实际汇
率;e为直接标价法下的名义汇率; Pf 为外国商品价格水平; Pd为本国商品价格水平。
以同一种货币表示的外国商品与本国商品之间的相对价
格,因此是衡量一国商品国际竞争力的主要指标。
外部实际汇率R值下降,表示单位外国商品所能换取 的本国商品的数量减少,即本国商品相对外国商品变贵了,
我们称该外汇的远期汇率为贴水(Discount);当两者相等
时,则称为平价精(选PPPTar Value)。
4
(四)官方汇率和市场汇率 (五)均衡汇率 均衡汇率(Equilibrium Exchange Rate)是指能使经济 达到内外部同时均衡的汇率水平。 所谓内部经济均衡是指物价稳定情况下的充分就业的经 济状态,所谓外部均衡是指与一国宏观经济相适应的合理的 国际收支结构,也即国际收支长期动态均衡的状态 汇率失调(Misalignment of Exchange Rate)是说汇率 脱离其长期均衡水平。

第四章 国际收支与国际收支平衡表 《国际金融学》PPT课件

第四章  国际收支与国际收支平衡表  《国际金融学》PPT课件
们之间的关系是分析国际收支账户的关键。
1)贸易账户差额
• 贸易账户差额(TB)是指包括货物与服务在内的进出口之间的差 额。
• 开放经济下的国民收入等式可表示为: • Y=C+I+G+X-M • 式中:C代表私人消费,I代表私人投资,G代表政府支出,X代表
出口,M代表进口。 • 贸易账户差额:TB=X-M
4)综合账户差额
• 综合账户差额(overall balance)是指经常账户与资本和金融账户 中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的余 额,也就是将国际收支账户中官方储备账户剔除后的差额。
• 综合账户的意义在于可以衡量国际收支对一国储备持有所造成的 压力,一国可以通过动用或获取储备来弥补国际收支的不平衡。 总差额为正,则储备资产增加;总差额为负,则储备资产减少。
5)错误与遗漏账户差额
• 国际收支统计中的错误与遗漏(errors and omissions)一般是由 于统计技术原因造成的,有时也有人为因素,它的数额过大会影 响到国际收支分析的准确性。
• 当一国国际收支账户持续出现同方向、较大规模的错误与遗漏时, 常常是人为因素造成的,因此对错误与遗漏账户本身进行分析也 是必要的,往往可以发现实际经济中存在的一些问题。
• 三是在经常账户内明确区分了国际服务交易和收 入交易;
• 四是扩大了服务交易的组成部分;
• 五是对金融账户进行了重新分类,扩大了非股本 证券投资的范围,使其包括长期和短期有价证券。
4.2.2国际收支平衡表的结构
• 国际收支平衡表的结构,从纵向看属于“┳”形,俗称“丁字形账 户”,分为借方和贷方两栏或两项;
• 在国际收支统计中,居民是指一个国家的经济领土 内具有一定经济利益中心的经济单位。

国际金融-第四章

国际金融-第四章

分别用Pf和P表示,则有
e
R
Pf
P
实际有效汇率是对实际汇率的加权平均。
27
官方汇率与市场汇率
官方汇率
是指由一国货币当局(财政部、中央银行或外汇 管理当局)规定的汇率。例如,我国国家外汇管 理局公布的外汇牌价。
单一汇率(Single Rate)是指国家机构只规定一种 汇率,所有外汇收支全部按此汇率计算;
11
即期汇率和远期汇率
即期汇率(Spot Rate)
又称现汇汇率,是指买卖双方成交后在当时和两 个营业日内进行外汇交割所采用的汇率。
远期汇率(Forward Rate)
又称期汇汇率,是指买卖外汇双方预先签订合约, 决定在未来某一日按协议交割所使用的汇率。
12
远期汇率的报价
直接报价:
与即期汇率报价方式相同,即直接把各种不同价 格期限的远期外汇买入价和卖出价报出来。
1美元从客户手中买入1.2469瑞士法郎, 因 此银行买入1瑞士法郎需支付 108.64/1.2469=87.13日元; 2、银行卖出1.2464瑞士法郎,可得1美元, 接着用1美元购买108.69日元,因此银行 卖出1瑞士法郎需收到 108.69/1.2464=87.20日元;
19
因此,在美元标价法下计算交叉汇率,是 将两项基准汇率的买入汇率与卖出汇率分 别交叉相除,规则是小数字除以大数字得 买入汇率,大数字除以小数字得卖出汇率。
33
4. 顾客(Customers)
◇指参与外汇交易的公司和个人 ◇根据交易目的,可以分为三类:
(1)交易性的外汇买卖者。包括出口商、跨国 集团的国际业务往来、旅游者、留学人员等, 这些往往都是处于正常经济、生活、活动的实 际需要。
(2)保值性的外汇交易者。例如资产管理机构 手中管理着巨额的资金和有价证券,为了使得 管理资产实现保值、增值从而会在外汇市场上 进行各种各样的交易。

国际金融学4章

国际金融学4章

—经济管理系—
4
§4.2 外汇市场
4.1.1外汇市场的分类
1.按交易方式划分:场内外汇交易市场和场 外外汇交易市场。
• ① 场内外汇交易市场:即外汇交易所。是有形市 场。有特定场所和固定的交易时间。
• ② 场外外汇交易市场:是无特定交易场所的无形 市场,参加交易的有关各方通过电话、电报、电 传等通讯工具进行交易。
A:NOW PLS
A:再次向B询价
B:1.6775 Choice B:以1.6775的价格任A选择要买或卖
A:Sell PLS
A:选择卖出英镑,金额500万英镑
My USD To A NY
我的美元请汇入A(银行)的纽约账户
B:OK Done
B:此交易已成交
at 1.6775 We Buy
在1.6775我买入
—经济ห้องสมุดไป่ตู้理系—
2
本章重点:
1、外汇交易的不同类型及其作用。 2、汇率折算与进出口报价。
本章难点:
套汇交易、外汇期货交易、外汇期权交易、 汇率折算与进出口报价。
2019/11/5
—经济管理系—
3
§4.1 外 汇 市 场
本节内容:
4.1.1外汇市场的分类 4.1.2外汇市场的机构组成
2019/11/5
2019/11/5
—经济管理系—
15
交易过程
A:GBP 5 Mio B:1.6773/78 A:My Risk
意义说明
A(银行)询价:英镑兑美元,金额500万 B(银行)报价:价格GBP1=USD 1.6773/78 A不满意B的报价,在此价格下不作交易,即此价格不
再有效,A可以在数秒之内再次向B询价
  1. 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性,平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
  2. 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
  3. 3、如文档侵犯您的权益,请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间:9:00-18:30)。
e.g. to buy ₤ 100,000 of 90-days forward sterling at $1.9668/ ₤,you sign agreement today with your bank that 90 days from now you will deliver $196,680 in dollar bank deposits and receive ₤100,000 in pound bank deposits. Please note: Do not confuse the forward rate with the future spot rate.
Answers for questions of Chap.3 p41
2. Exports of merchandise and services result in supply of foreign currency in the foreign exchange market. Domestic sellers often want to be paid using domestic currency, while the foreign buyers want to pay in their currency. In the process of paying for these exports, foreign currency is exchanged for domestic currency, creating supply of foreign currency.
12
Cont’d
A net asset position in the foreign currency is called a long position(多头); a net liability position is called a short position( 空头). 拥有的外币净资产的数量即多头;外币 净负债(即借入待还)的数量即空头。
13
Example 1
A U.S. company has bought some merchandise and will have to pay ₤100,000 three months from now. Long position or short position? Hedging: Enter into a forward contract to buy ₤100,000 in 90 days. If the current forward rate is $1.9668/ ₤, then the company must deliver $196,680 in 90 days.
14
Example 2
A U.S. company that will receive a payment of ₤1 million in 60 days is unsure of the dollar value of this receivable (应收账款). Long position or short position? Hedging: Selling pounds (and buying dollars) in a 60-day forward exchange contract at certain forward rate, using the forward exchange rate to lock in the number of dollars it will receive.
• Selling the dollars (and buying pounds) in a 180-day forward cont Nhomakorabeaact.
17
Exercise:
A U.S firm sold computers to a Japanese firm, and it will receive payment of 1 million yen in 60 days. The current 60-day forward exchange rate is $0.009/yen. Is it a long position or short position? How would the U.S firm to hedge their risk exposure? What are the amounts in the forward contract?
Buying dollars (and selling pounds) in a 30day forward contract.
16
Questions?
• A British individual inheriting (继承)$2 million that will be disbursed (支付)in dollars in 180 days, what does he do to hedge exposure of exchange rate risk?
15
Questions?
A British firm needs to pay $200,000 in 30 days on its dollar-denominated (美元面值 的) debt, what does it do to hedge exposure of exchange rate risk?
11
Hedging using forward foreign exchange 远期外汇合同用于套期保值 Hedging involves acquiring an asset in a foreign currency to offset a net liability position already held in the foreign currency, or acquiring a liability in a foreign currency to offset a net asset position already held. 套期保值包括获取外币资产来冲销已有的 外币净债务,或者获取外币债务来冲销 已有的外币净资产。
远期外汇合同是指在约定未来某一日期以一定的外汇
汇率(远期汇率)买进或卖出一定金额外币的合同。
Common dates for future exchange are 30, 90, and 180 days forward (one, three, and six months).
10
Cont’d
1
Cont’d
International capital inflows result in a supply of foreign currency in the foreign exchange market. In making investments in domestic financial assets, foreign investors often start with foreign currency and must exchange it for domestic currency before they can buy the domestic assets. The exchange creates a supply of foreign currency. Sales of foreign financial assets that the country's residents had previously acquired, and borrowing from foreigners by this country's residents are other forms of capital inflow that can create supply of foreign currency.
2
Q 8. The arbitrage will be: Use dollars to buy kroner at $0.20/krone, use these kroner to buy yen at 25 yen/krone, and use the yen to buy dollars at $0.01/yen. For each dollar that you sell initially, you can obtain 5 kroner, these 5 kroner can obtain 125 yen, and the 125 yen can obtain $1.25. The arbitrage profit for each dollar is therefore 25 cents.
3
CHAPTER 4
Forward Exchange and International Financial Investment
This chapter examines future exchanges of moneys and the exposure to the risks of uncertain future exchange rates. It discusses how forward foreign exchange contracts (远 期外汇合同) can be used to reduce the risk exposure or to speculate(投机) on future exchange rates.
7
Cont’d
e.g. Taking a vacation abroad. e.g. Financial investment abroad. For instance, an investment in Mexican stocks.
8
Cont’d
套期保值 Hedging is taking an action to reduce the exposure to exchange rate risk. 投机 Speculation is taking an action that increases your exposure to exchange rate risk, usually to try to profit from your belief about what future exchange rates will be.
相关文档
最新文档