外汇交易策略

外汇交易策略

境内居民炒汇的热情与日俱增，引导境内居民群众理性投资，在控制风险的前提下，增加外汇投资财产性收入是长期健康发展的关键所在。从基本面分析，判别外汇的趋势，运用日本蜡烛图技术分析法进行汇率趋势技术性分析，结合快速有效判断趋势的关键指标以及心理因素，得到较准确的短中长期发展趋势，最终做出安全有利的交易以获取利润。

目前，境内居民炒汇的热情与日俱增，个人外汇交易量也呈几何级增长。境内居民个人参与外汇交易的主要目的是在汇市盈利，最大可能地达到资产保值增值，实现外汇资产运营的财产性收入。要想在汇市盈利，一定要跟着市场趋势做买卖，决不可逆势而为。然而，面对相同的市场，不同的参与者会有不同的判断，不同的判断就形成了汇市中对立的两大阵营：买方和卖方。不同的判断来源于对相同资讯和外汇图表的不同理解，从而形成不同的期望。因此，对趋势的研判是汇市参与者最核心的技术。

另一方面，国家也并不希望外汇储备继续飞速增长，国家政策由富国向富民转变，国家提出了“藏汇于民”[[1]]口号即是一个明证。因此，要想让国家提出的“藏汇于民”落到实处，抓住当前国际汇率波动幅度较大的机遇，引导境内居民群众熟悉外汇市场，正确研判，顺势操作，减少结汇，缓解人民币流动性和外汇储备双重压力，是从外汇投资渠道上解决问题的重要途径之一。其中，引导境内居民群众理性投资，在控制风险的前提下，增加外汇投资财产性收入是长期健康发展的关键所在。

1 汇率趋势基本面分析

在基本面分析时，一方面要将宏观基本因素与预测数据及历史数据进行比较，另一方面还要将基本因素放在全球环境中考量，同时还需要对各种基本因素的变化进行综合分析。只有进行全面、客观、系统的分析，才能提高基本面分析的准确性。

在基本面分析时，应重点抓住汇率变动影响因素的核心，即货币供求关系，各种宏观基本因素对汇率的影响，都是通过对货币供求关系的影响从而影响汇率的[2]。

基本面分析中涉及的基本因素非常多，我们可以建立以下一个基本面汇率变化趋势分析模型：Y=f(XI，XZ，X3，……，Xn)，式中应变量Y代表汇率变化趋势，自变量参数XI、X2，…，Xn表示影响汇率变化趋势的基本因素，如政治军事、失业率及非农就业数据、贸易收支、国内生产总值(GDP)、利率、日本短观报告、美国资本流动数据、零售销售、消费者物价指数(CPI)、耐用品定单、领先指标、工厂定单、工业生产、生产者物价指数（PPI）、消费者信心指数、采购经理人指数、个人收入和个人支出、新屋开工、商业库存、美元指数、商品价格(主要是黄金、石油)、官员讲话等[3]。

总体来说，对基本面的分析，主要目的是为了判别外汇的趋势，特别是中长期趋势。基本面分析中的各项基本因素主要是通过以下逻辑关系来影响汇率的：基本因素→经济发展冷热→利率趋势→货币远期收益→外汇参与者心理→汇市操作→汇市供求关系→汇率变动[4]。

2 汇率趋势技术性分析

基本面分析主要是侧重对中长期汇率变化趋势的定性分析，如果要对汇率变化进行相对比较准确的短期趋势定量分析，必须依靠技术性分析。

由于外汇市场是一个巨大的市场，几乎不存在庄家控盘，并且信息是透明、对称的，整个市场是一个理性的市场，影响汇率变化的各种因素包括基本面因素、心理因素的变化，最终都会在图表上客观、真实地表现出来。因此，技术分析是目前外汇市场分析的最成功和最常用的方法。

目前，汇率趋势技术性分析最成熟的方法是日本蜡烛图技术分析法，日本蜡烛图技术[5]也是技术分析的基础。

2.1 蜡烛线

外汇交易中最受市场关心的是四个价格：开市价、收市价、最高价、最低价。如下图：

图1 黑（绿）色蜡烛线图2 白（红）色蜡烛线

图3 纺锤（蜡烛）线

图4 十字（蜡烛）线

以上诸图中，实体表示了相应交易日的开市价与收市价之间的价格范围。在实体的上方和下方，各有一条瘦瘦的竖直线段，称为影线，这两条影线分别表示当日市场曾经向上和向下运动的极端价格，实体上方的称上影线，实体下方的称下影线。实体的部分代表了实质性的价格运动，而上下影线通常仅仅意味着无关大局的附属性价格变化。实体较短，说明牛熊双方正处于胶着状态，一时难分高下，这类蜡烛线称为纺锤(蜡烛)线，在极端情况下，实体缩小为一根水平的横线，就称为十字(蜡烛)线。

2.2 利用重要技术指标解读汇率趋势

外汇交易中的技术指标也非常多，如持仓量、成交量、移动平均线、相对强弱指标、随机指标、动量指标、平滑移动平均线、乖离率、布林带、保利价通道，等等[6]。客观地评价，各种指标都是前人的研究结果，也都有其适应性。但是，过多的指标令人应接不暇，无法在市场变化时做出迅速的反映。外汇市场瞬息万变，各种指标中相对能够比较有效的快速判断趋势的关键指标主要有以下三种：

平滑移动平均线：简称MACD指标，是最简单同时又是最可靠的指标之一。MACD使用滞后性的均线指标来显示趋势特征。当用长均线减去短均线后，这些滞后指标就成为了一个动力振荡指标。其结果是它构成了一根在零点线上下摆动的振荡线，并且没有上下幅度限制。

随机指标：简称KDJ指标。综合动量、相对强弱和平均线的优点，在计算过程中主要研究最高价、最低价与收盘价之间的关系。它反映价格走势的强弱、超买超卖现象。根据汇市实际，笔者认为KDJ指标更为形象、准确，与MACD和移动平均线指标相互契合的更好，KD指标是汇市中短期交易的指南。

相对强弱指标：简称RSI指标。RSI理论认为，在一个正常的市场中，只有多空双方的力量取得平衡，汇率才能稳定，根据正态分布理论，随机变数在靠近中心数值附近区域出现的机会最多，离中心数值越远，出现的机会就越小。

技术分析中，应将MACD指标、KDJ指标、RSI指标统筹观察，并且结合蜡烛图基本形态，如能达到各种指标和形态之间的相互契合，则准确率将大大提高。

3 心理因素对汇率趋势的影响

2008年9月24日，温家宝总理在美国与经济金融界人士座谈美国金融危机时，斩钉截铁地说：“在经济困难面前，信心比黄金和货币更重要”[7]。温总理的话指出了金融海啸的首要问题是信心问题，首先要树立信心是化解金融危机的关键。这也说明了“市场是有情绪的”这一真理。

具体到外汇市场中，外汇交易心理因素主要是受到基本面情况和技术指标变化影响的，其逻辑传导机制如下：基本面因素变化十技术图形和技术指标变化→影响市场参与者交易心理→外汇交易指令→外汇市场交易→汇率变化趋势[8]。

4基于汇率趋势研判方法选择基础上的炒汇策略

外汇汇率有涨有跌，外汇市场是一个投机的市场，外汇交易是具有投机性的。既然外汇交易具有投机性，有赚有亏都是常理。如果有人说在外汇市场上每一笔都是赢家，一定不要相信。外汇市场上的成功者只是赚大于亏，总体盈利而已。在外汇交易市场上，要想成为赢家，必须科学谨慎确定好交易策略，同时事先研究确定风险控制原则，确保交易安全，多赢少输。

策略一：必须先学习再操作。在初涉外汇市场时，交易者往往容易亏损，因为外汇市场是一个时刻变化的复杂市场，汇率的变化影响因素错综复杂。因此建议，之前对外汇业务一无所知的人，如果要进入外汇交易，从稳妥的角度讲，最好是先学习，再操作。先要有基础理论知识，认真观察汇市，培养市场感觉。

策略二：用自己输得起的钱炒外汇。外汇交易是一种投机交易，有赢有赔，因此，任何一个外汇交易者必须用自己输得起的钱炒外汇，千万不能炒外汇破产。这也是在炒汇时能够有正确的心态的基础。在进入汇市时，应由小到大，必须先用很小的资金，如1000一2000美元先练手，等比较熟悉后，再可适当加大资金投入，但这也是应该在自己输得起的钱的范围内。