第04章长期筹资概论

•
×1000）－[4.5%×4000×（1－30%）]
•
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＝666.6－61.6－126＝479（万元）
第04章长期筹资概论
外部筹资额与销售增长关系
1. 外部融资额占销售额增长的百分比
• 概念：指销售额每增加1元需要追加的外部融资额。
• 公式：外部融资额＝（资产销售百分×新增销售额）
•国家开发银行 •中国进出口银行
•中国农业发展银行
• •商 •业 •银 •行
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股份制商业 银行 国家独资 商业银行
•交通银行
•中国银行 •中国建设银行 •中国农业银行 •中国工商银行
第04章长期筹资概论
•2、经营证券和其他业务的金融机构
• • •非银行金融机构 • •
保险公司 信托投资公司 证券机构 财务公司 金融租赁公司
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第04章长期筹资概论
•3、作用： •1) 金融市场是企业投资和融资的场所 •2） 企业通过金融市场使长短期资金相互 转化
•3）金融市场为企业理财提供有意义的信息
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第04章长期筹资概论
•（二）金融机构——是社会资本融通的一种组织机构。
• 1、经营存贷业务的金融机构。
• • 政策性银行
物资本和货币资本的流动。 狭义：有价证券市场即股票和债券发行
和买卖市场。
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第04章长期筹资概论
•2、种类： •资本市场
•初级市场
•交易 对象
•外汇市场 •黄金市场
•功 能
•次级市场
•期限
•短期资本市场－－货币市场 •长期资本市场－－资本市场
•国际性金融市场
•地
•全国性金融市场
域
•地区性金融市场
第04章长期筹资概论
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2020/11/24
第04章长期筹资概论
第四章 长期筹资概论
第一节 第二节 第三节 第四节
企业筹资的动机与要求 企业筹资的类型 企业筹资环境 筹资数量的预测
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第04章长期筹资概论
第一节 企业筹资的动机与要求
•一、企业筹资的概念
•二、企业筹资的动机
速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本
需要量的一种方法。
•生产经营任务和加
•上年度资本
速资本周转的要求
平均占用额
•呆滞积压不合理
•本年资 本 需求
•
公式：资本需求量＝（上年资本实际量 平均
占用量－不合理平均占用）×（1±预测年长销
售增减率）×Fra Baidu bibliotek1±预测年度资本周转速度变动
率）
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第04章长期筹资概论
• 外部融资需求＝预计资产总额－预计负债总额
•
－预计股东权益合计
•＝2666.66－1121.66－（940＋126） ＝479（万元）
• 该公司为完成销售额4000万元，需要增加资 金666.66（2666.66－2000）万元，负债的自然增 长提供61.66万元（234.66＋12－176－9），留存 收益提供126万元，本年应向外再筹资479 （666.66－61.66－126）万元
• 4、其他法人资本－－企业、事业、团体法人。 • 5、民间资本。 • 6、企业内部资本－－企业的盈余公积和未分配利润。 • 7、国外和我国港澳台资本－－外商投资
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第04章长期筹资概论
•（二）企业筹资方式——是指企业筹集资本所采 取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限， • 1、投入资本筹资。 • 2、发行股票筹资。 • 3、发行债券筹资。 • 4、发行商业本票筹资。 • 5、银行错款筹资。 • 6、商业信用筹资。 • 7、租赁筹资。
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第04章长期筹资概论
•二、按期限的不同
•（一）长期资本
• 概念：指期限在1年以上的资本（股权资 本、长期借款、应付债券等债权资本）。
• 用途：购建固定资产，取得无形资产， 开展长期投资。
• 方式：投入资本、发行股票和债券、银 行长期借款和租赁等。
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第04章长期筹资概论
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第04章长期筹资概论
• 方法：一种是先根据销售总额预计资产、负
债和所有者权益的总额，然后确定融资需求。
•
另一种是根据销售的增加额预计资产、
负债的所有者权益的增加额，然后确定筹资需求。
••（二）销售百分比法的应用
根据销售总额确定筹资需求
•
1、确定销售百分比
• 假设上年的销售收入为3000万元，净利润为 136万元，预计本年销售收入为4000万元，根据上 年资产负债表来计算销售百分比。
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第04章长期筹资概论
• 2、合理性原则
•确定合理的筹资数量 使所需筹 资的数量与投资所需数量达到平衡。
•方
•面
•确定 合理
的资
本结
构
•股权资本和债权资本结 构
•长期资本与短期资本结 构
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第04章长期筹资概论
• 3、及时性原则
• 企业及时地取得资本来源，使筹资与投 资在时间上相协调 减少资本闲置或筹 资滞后而贻误投资的风险。
• 国家通过某些措施来调整产业结构，这直接影响 产业部门的筹资。
• 3、政府财政政策
• 政府通过控制财政收支等政策，对社会资本的流 动和企业特别是国有企业的筹资产生影响。
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第04章长期筹资概论
•（二）物价变动
•
1、通货膨胀
•
2、通货紧缩
•（三）周期变化
•
1、产品周期
•
2、经济周期
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占销售比（%） 本年计划
23.3333 43.3333
933.33 1733.33 2666.66
N N 5.8666 0.3 N
N N N
60 5 234.66 12 810 1121.66 100 16 950 1066 第04章长期2筹18资7概.论66
•2、计算预计销售额下的资产和负债
• 根据上表可得出：
•
企业负债限额的规定
• （二）企业经营规模依据
•
企业经营规模越大，则筹资越大。
• （三）影响企业筹资数量预测的其他因素利 率、对外投资、企业信用状况等
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第04章长期筹资概论
二、筹资数量预测的因素分析法
•（一）因素分析法的基本原理
•
——以有关资本项目上年度的实际平均需
要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和加
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第04章长期筹资概论
第二节 企业筹资的类型
一 、按属性不同 （一）股权资本
▪ 概念：企业依法取得并长期拥有、自主调配
运用的资本。（投入资本，资本公积和留存收 益）
▪ 属性
a、股权资本的所有权归企业的所有者；
b、企业对股权依法享有经营权。
• 渠道——政府财政资本、其他法人资本、
民间资本、企业内部资本和外国资本。
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第04章长期筹资概论
资产： 流动资产 长期资产 资产合计： 负债及权益： 短期借款 应付票据 应付款项 预提费用 长期负债 负债合计 实收资本 资本公积 留存收益 股东权益合计 PPT文档负演模板债及权益合计
上年实际数
700 1300 2000
60 5 176 9 810 1060 100 16 824 940 2000
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第04章长期筹资概论
（二）债权资本
▪ 概念：企业依法取得并依约运用，按期偿还资本。 ▪ 属性： a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。 • b、企业的债权人有权按期索取债权本息。 • c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经 • 营权，并承担承担按期偿付本付息的义务。 ▪ 渠道：银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他 法人资本、民间资本、外商资本
•（二）因素分析法应用
• 三、筹资数量预测的销售百分比法
•（一）销售百分比法的基本依据
•
——根据销售与资产负债表和利润表项目
之间的比例关系，预测各项目短期资本需要量的
方法。
• 首先假设收入、费用、资产、负债与销售 收入存在稳定的百分比关系，再根据销售额和相 应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后 得用会计等式确定筹资需求。
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•（三）直接筹资与间接筹资的差别 • 筹资机制不同 • 筹资范围不同 • 筹资效率和筹资费用高低不同 • 筹资效应不同
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第04章长期筹资概论
第三节 企业筹资环境
一、企业筹资的金融环境 （一）企业筹资的金融市场
1、概念： 广义：是一切资本流动的场所。包括实
•作 •调节资本的流量和流向，调节产品、 •用 产业结构
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•促进企业合理筹资，提高资本的使用效
率
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•3、汇率政策
• 汇率政策对国际贸易和国际资本的流动 具有重要的影响
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第04章长期筹资概论
•二、企业筹资的经济环境
•（一）宏观经济政策
• 1、经济增长政策。 • 当经济增长比较快时，企业为了跟上这种发展， 就会增加厂房、机器，工人专业人员等，这主需要大规 模地筹集资金。 • 2、产业政策。
•（二）短期资本
• 概念：指期限在1年以内的资本（短期借款、
应付账款和应付票据等）。
• 用途：企业生产经营过程中资本周转调度。
• 方式：银行短期借款和商业信用等。 •三、按资本来源的范围不同
•（一）内部筹资——指企业内部通过留用利润而 形成的资本来源。
•（二）外部筹资——指企业向外部筹集资金而形 成的资本来源。
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第04章长期筹资概论
根据销售增加量确定筹资需求
• 外部融资需求
• ＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加
• ＝（资产销售百分×新增销售额）
• －（负债销售百分比×新增销售额）
• －[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付 率）]
• 融资需求＝（66.6666%×1000）－（6.1666%
•
资产总额＝2666.66（万元）
• 负债总额＝1121.66（万元）
•3、预计留存收益增加额
• 假设该公司股利支付率为30%，销售净利率与上 年相同（136÷3000＝4.5%）
•留存收益增加额＝4000×4.5%×（1－30%）＝126 （万元）
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第04章长期筹资概论
•4、计算外部融资需求
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第04章长期筹资概论
•四、按是否借助银行等金融机构
•（一）直接筹资
• 概念：企业不借助银行等金融机构，直接与资本 的有者协商融通资本的一种筹资活动。
• 方式：投入资本。发和行股票、发行债券和商业 信用等。 •（二）间接筹资
• 概念：指企业借助银行等金融机构而融通资本 的筹资活动。
• 方式：银行借款和租赁等。
第04章长期筹资概论
•三、企业筹资的法律环境
•（一）规范企业的资本组织形式
•
主要是规范各种企业的资本组织形式如：
•《公司法》、《合伙企业法》、《个人独资企业 法》、 《外资企业法》、 《私营企业条例》。
•（二）规范企业的筹资渠道和筹资方式
•
主要是供水同组织形式企业的筹资方式和
渠道如：《公司法》、 《证券法》
•
基本目的：为了自身的生存和发展。
•
1、扩张性筹资动机
•
2、调整性筹资动机
•
3、混合性筹资动机
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第04章长期筹资概论
•三、企业筹资的基本原则 • 1、效益性原则 • 通过投资收益与筹资成本的比较，使 企业筹资与投资在效益上权衡。
•分析投资机会 不顾投资效益的盲目 •考 筹资 虑 •选择筹资方式 降低筹资成本
•
－（负债销售百分比×新增销售额）
•
－[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付
率）]
•
∵新增销售额＝销售增长率×基期销售额
•
∴两边同时除“销售增长率×基期销售额”
• 2．外部融资销售增长比
•
＝资产销售百分比－负债销售百分比－预计销售
净利率×[（1＋增长率÷增长率] ×（1－股利支付率）
• 4、合法性原则
• 要求筹资必须遵守国家有关法律法规等 的规定。
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第04章长期筹资概论
•四、企业筹资的渠道和方式 •（一）企业筹资的渠道—— 企业筹集资本来源的方向与 通道，体现着资本的源泉和流量。
• 1、政府财政资本－－国有企业的来源。 • 2、银行信贷资本－－各种企业的来源。 • 3、非银行金融机构资本－－保险公司、信托投资公司、 财务公司等。
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第04章长期筹资概论
•（三）金融政策
• 1、货币政策——是中央银行调整货币总需求的 方针策略。主要的货币政策工具有法定准备金率、 贴现率、公开市场业务。
• 2、利率政策 •利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+变现力附 加率
• +违约风险附加率+到期风险附加率 •银行吸收存款，集聚社会资本
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第04章长期筹资概论
•（三）规定企业发行证券筹资的条件
•
主要是规定企业发行股票和债券筹资应具
备的条件。如：公司法
•（四）制约不同筹资方式的资本成本。如：税务 法律法规。
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第04章长期筹资概论
第四节 筹资数量的预测
• 一、筹资数量预测的基本依据
• （一）法律依据
•
注册资本限额的规定