2017年高端家电行业市场分析报告
2017年家电行业市场调研分析报告
2017年家电行业市场调研分析报告目录第一节为什么判断内销市场面临底部拐点？ (5)一、家电产品作为耐用消费品长期看仍具有相对较为稳定的需求 (5)二、下半年为液晶电视传统销售旺季 (6)三、消费升级拉动产品结构和均价提升 (7)四、三四线棚改将带来广阔的增量需求 (12)第二节海外长期成长逻辑清晰，中国品牌未来有能力主导市场 (13)一、日系企业在海外纷纷退出，中国品牌开始崛起 (13)二、换机周期明显缩短，换代需求仍然旺盛 (16)三、产业链向中国转移集中，中国厂商将具备主导市场能力 (18)第三节面板价格拐点已现，盈利能力迎改善拐点 (20)一、面板供需紧张的关系出现明显的改善拐点 (20)二、长期利润率提升需依靠竞争格局改善，激烈价格战或将难出现 (22)第四节运营变现已有盈利体现，长期值得看好 (28)第五节投资建议 (32)图表1：16 年上半年高基数对应17 年上半年较低的增长率 (5)图表2：面板均价（选取40 寸为代表）与中怡康增速负相关 (5)图表3：历年电视内销季节性影响（分季度出货占比） (7)图表4：城镇及农村居民可支配收入快速上升（单位：元，%） (8)图表5：中国地区电视机平均尺寸超过其他地区（单位：英寸） (8)图表6：中国地区电视机平均尺寸超过其他地区（单位：英寸） (9)图表7：海信100 寸激光电视LT100K7900UA (9)图表8：兆驰风行(FunTV) Q55 人工智能量子点电视 (10)图表9：中国电视市场平均销售单价 (11)图表10：一二三线城市二手房成交面积增速 (12)图表11：一二三线城市二手房成交面积增速 (13)图表12：中国品牌距离韩系龙头市场份额有较大提升空间 (14)图表13：2015-2017 年我国LCD TV 电视出口数量及增速（万台，%） (15)图表14：2015-2017 年我国LCD TV 电视出口额及增速（万美元，%） (15)图表15：电视产品更新换代周期正在缩短 (16)图表16：德国2018 年秋季DVB-T2 信号连接图 (17)图表17：日本2011 年关闭模拟信号，彩电销量大增 (18)图表18：中国液晶电视产业链 (18)图表19：全球面板行业市场格局及变化 (19)图表20：2014 年-2017 年面板价格走势（单位：美元） (20)图表21：2017 年下半年供求关系将迎来改善拐点 (20)图表22：液晶电视的成本构成 (22)图表23：2017H1 国内电视行业市占率竞争格局 (23)图表24：夏普成为2017 年《歌手》官方合作伙伴 (23)图表25：鸿海17Q1、Q2 利润率大幅下降 (24)图表26：海信电器ROE 及净利率水平 (25)图表27：海信电器分业务毛利率情况 (26)图表28：海信电器销售费用率情况 (26)图表29：2010 年后电视行业集中度趋于稳定 (27)图表30：截止2017H1 主要电视厂商激活用户数（万） (28)图表31：观众对开机广告形式认可度最高 (28)图表32：智能电视广告CPM 逐年增长 (29)图表33：海信电器运营价值变现阶段 (30)图表34：海信电器运营价值变现模式 (30)表格1：17 年LCD 内销对比16 年及15 年 (6)表格2：市场主流品牌产品结构情况 (11)表格3：夏普百年发展历程 (13)表格4：历史上中国彩电企业对日系彩电企业收购事件 (19)表格5：中国液晶面板产能扩张规划 (21)表格6：智能电视广告CPM 单价逐年上升 (29)第一节为什么判断内销市场面临底部拐点？一、家电产品作为耐用消费品长期看仍具有相对较为稳定的需求家电产品作为耐用消费品长期看仍具有相对较为稳定的需求，前期涨价带来的需求压制因素已经过半年左右消化。
2017年家电行业市场调研分析报告
2017年家电行业市场调研分析报告目录第一节家电业总体仍处增长趋势，中期业绩预计超预期增长 (5)一、空调销售高增长能否延续？ (9)二、彩电业短期难以走出困境 (9)三、冰箱出口大增、内销下滑 (11)四、洗衣机凭借产品升级稳健增长 (14)五、厨卫电器及小家电保持增长 (15)第二节以产品创新及智能化为方向的高端化竞争战略初获成功 (20)第三节形成双寡头竞争格局的行业更有投资价值 (22)第四节电商及出口是主要渠道增量 (29)第五节家电业积极并购谋求新发展 (32)第六节白电与小家电盈利能力出色 (34)一、家电板块总收入与利润大幅回升 (34)二、整体毛利率以涨价度过原材料涨价冲击 (36)三、费用率总体保持稳定 (38)四、白电与小家电兼具成长性及高价值 (40)第七节未来机会在哪里？ (43)一、投资机会介入点 (43)二、重点企业点评 (43)1、小天鹅 (44)2、老板电器 (44)3、格力电器 (45)4、青岛海尔 (45)5、浙江美大 (46)6、美的集团 (46)图表1：国内家电市场销售规模过去1 年变化图 (5)图表2：国内家电市场过去1 年月度销售额同比变化率 (6)图表3：空调销售大增（经销商端） (6)图表4：空调零售电商端销售高增长 (7)图表5：2017 年4 月主要家电产品价格上涨 (8)图表6：冷轧钢板价格已经下跌 (8)图表7：彩电价格连年下跌导致行业盈利能力差 (10)图表8：2016 年冰洗销量月度变化图 (12)图表9：2017 年白电品牌电商份额 (12)图表10：2017 年5 月白电线下份额 (13)图表11：2017 年厨卫市场规模变化 (16)图表12：2017 年厨卫品牌线下份额 (17)图表13：2017 年环电市场规模变化 (18)图表14：2017 年环电品牌线下份额 (18)图表15：白电品类今年1 季度收入异常增长（%） (22)图表16：白电收入占大头 (22)图表17：空调双寡头竞争格局 (23)图表18：洗衣机双寡头格局 (23)图表19：黑电增幅显著低于整体行业（%） (25)图表20：各子行业净利润增幅对比（%） (25)图表21：各子行业盈利能力比较 (26)图表22：2016 年收入排行榜 (27)图表23：2016 年净利润排名 (27)图表24：家电业线上交易规模 (29)图表25：各主要家电出口占总销售的比重 (31)图表26：最近3 年收入变化（单位10 亿元） (34)图表27：最近3 年净利润变化（单位10 亿元） (34)图表28：2016 年底行业存货增幅较大是未来隐忧（单位10 亿元） (35)图表29：收入增幅对比（%） (35)图表30：行业毛利率稳定（%） (37)图表31：行业净利率变化（%） (37)图表32：行业净资产收益率变化图 (37)图表33：销售费用率最近3 年比较 (38)图表34：管理费用率缓慢上升 (39)图表35：家电板块财务费用率为负 (39)图表36：各板块销售费用率比较% (39)图表37：2017 年1 季度白电小家电收入增幅大% (40)图表38：2017 年1 季度小家电白电利润增幅大% (41)图表39：2017 年1 季度小家电毛利率最高 (41)图表40：2017 年1 季度黑电净利率过低 (42)表格1：厨电双寡头格局 (24)第一节家电业总体仍处增长趋势，中期业绩预计超预期增长今年以来国民经济延续了去年下半年以来稳中有进、稳中向好的发展态势，主要指标好于预期，为家电业增长提供良好基础。
2017年我国家用电器行业综合发展情况图文分析
2017年我国家用电器行业综合
发展情况图文分析
（2017.6.27）
一、家用电器行业发展状况
1、家用电器行业现状
全球市场方面，虽然2008年金融危机使得全球家电销售额下滑，但2009年以来随着经济复苏，全球家电市场呈现良好的恢复和发展趋势。
从家电行业的总体市场发展格局看，欧美地区销量增速放缓，新兴市场增速要明显好于其他地区，其中亚太地区是规模最大且增速最快的地区之一。
根据机电商会研究，全球白色家用电器生产的集中度较高，主要生产厂商包括格力、美的、海尔、伊莱克斯、惠而浦、LG、三星、松下、西门子等，上述企业占据了全球白色家电（空调、洗衣机、冰箱、洗碗机、微波炉等）市场份额的50%以上。
从国内市场看，“十一五”、“十二五”期间，我国家电工业既经历了全球经济快速增长带来的国内外市场需求旺盛的繁荣发展时期，也经历了金融危机对行业发展的巨大冲击。
得益于我国经济强劲增长的大环境以及“家电节能补贴”、“家电以旧换新”、“家电下乡”等多项拉动内需政策的有力支持，我国家电工业实现了快速、稳步的增长，在全球家电行业的地位持续提升。
目前，我国家电工业的生产规模已居世界首位，是具有较强国际竞争力的产业之一。
国家统计局统计数据显示，近年来我国家用电器行业持续稳定增长，2010年我国家用电器制造业实现销售收入8,469.78亿元，2015年达到14,083.90亿元，年复合增长率为10.71%。
2010-2015年我国家用电器制造业销售情况。
2017年中国家电行业分析报告
2017年9月出版1 2017Q2 业绩表现整体良好，白电环比加速 (9)1.1 Q2 白电增速同比、环比均提升明显 (9)1.2 良好的行业格局下，消化大部分原材料涨价带来的成本压力 (11)1.3 人民币升值带来汇兑损失较多，影响出口企业业绩 (15)1.4 房地产销售增速逐渐放缓 (16)2 白电：空调景气度高，带动 Q2 业绩加速增长 (17)3 黑电：面板价格稳中有降，盈利能力略有改善 (22)4 厨电：龙头保持快速增长 (25)5 小家电：消费升级空间大，增长可持续性强 (28)6 上游配件：受益白电和出口复苏，维持良好增长 (31)7 风险提示 (33)图1：2017Q2家电行业收入增速38%（亿元，%） (10)图2：2017Q2家电行业利润增速29%（亿元，%） (10)图3：2017Q2白电收入增速环比加快 (11)图4：2017Q2白电利润增速最快，环比大幅提升 (11)图5：2016H2、2017Q2主要大宗材料价格大幅上涨 (12)图6：终端零售均价：2016Q4开始白电提价幅度加大，尤其冰箱 (13)图7：终端零售均价：小家电维持较快的提价幅度 (13)图8：成本压力下，家电行业连续四个季度毛利率下降 (13)图9： 2017Q2家电行业净利率同比降0.5pct，环比升1.2pct (14)图10：2017Q2白电、厨电毛利率同比下降3.5pct (14)图11：2017Q2白电、厨电净利率同比下降1-2pct (14)图12：2017年5月以来，人民币兑美元明显升值 (15)图13：30大中城市商品房成交面积环比增速转负：一二线房地产销售趋弱 (17)图14：30大中城市商品房成交面积同比增速下滑：一二线房地产销售持续下降17图15：商品房销售面积（住宅）累计同比情况：今年以来三四线房地产销售情况良好 (17)图16：白电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (18)图17：白电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (18)图18：2017Q1&Q2白电企业收入同比增速 (19)图19：2017Q1&Q2白电企业净利润同比增速 (19)图20：2017Q1&Q2白电企业毛利率 (19)图21：2017Q1&Q2白电企业净利率 (20)图22：空调内销大幅增长（单位：万台） (20)图23：空调外销增长良好（单位：万台） (20)图24：冰箱内销有所下滑（单位：万台） (21)图25：冰箱外销保持较高增长（单位：万台） (21)图26：洗衣机内销稳定增长（单位：万台） (21)图27：洗衣机外销稳定增长（单位：万台） (22)图28：黑电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (22)图29：黑电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (23)图30：2017Q1&Q2黑电企业收入同比增速 (23)图31：2017Q1&Q2黑电企业净利润同比增速 (23)图32：2017Q1&Q2黑电企业毛利率 (24)图33：2017Q1&Q2黑电企业净利率同比增速 (24)图34：面板价格（美元/片） (24)图35：厨电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (25)图36：厨电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (25)图37：2017Q1&Q2厨电企业收入同比增速 (26)图38：2017Q1&Q2厨电企业净利润同比增速 (26)图39：2017Q1&Q2厨电企业毛利率 (26)图40：2017Q1&Q2厨电企业净利率同比增速 (27)图41：厨电龙头的油烟机销量份额持续提升（%） (27)图42：油烟机均价持续上升（元） (27)图43：小家电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (28)图44：小家电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (29)图45：2017Q1&Q2小家电企业收入同比增速 (29)图46：2017Q1&Q2小家电企业净利润同比增速 (29)图47：2017Q1&Q2小家电企业毛利率 (30)图48：2017Q1&Q2小家电企业净利率 (30)图49：豆浆机、电饭煲、电压力锅均价提升明显（元） (30)图50：上游配件分季度的收入及增速（亿元，%） (31)图51：上游配件分季度的利润及增速（亿元，%） (31)图52：2017Q1&Q2上游配件企业收入同比增速 (32)图53：2017Q1&Q2上游配件企业净利润同比增速 (32)图54：2017Q1&Q2上游配件企业毛利率 (32)图55：2017Q1&Q2上游配件企业净利率同比增速 (33)表 1：家电公司 2017 年中报情况汇总（单位：亿元，%） (7)表 2：重点公司盈利预测及估值（单位：元） (9)表 3：2016 年家电公司的成本构成，原材料占 70%以上 (12)表 4：2017Q2 各子行业的毛利率、净利率情况 (12)表5：出口企业汇兑情况汇总（收益为正数） (16)报告正文投资建议2017Q2家电行业收入2678亿元，同比增长38%，增速较Q1提升8pct；净利润192亿元，同比增长29%，增速较Q1环比加快16pct。
2017年中国家电行业市场分析报告
2017年家电行业市场分析报告2017年8月出版文本目录1、宏观经济走势 (6)1.1、全球经济增长步伐加快亚太长期增长前景全球最强劲 (6)1.2、中国消费市场走势良好由投资主导转向消费主导 (6)2、消费新客群和新趋势 (9)2.1、经济收入和消费意愿 (9)3、2017 年家电行业新动力 (11)3.1、核心动力：做差异化的产品和服务 (11)3.2、网购造就“全民消费”新客群家电产品线上需求旺盛 (11)3.3、家电消费从低价向高品质高价格迁移品牌集中度提高 (13)3.4、厨卫生活产品继续驱动行业增长健康生活产品继续成为热点 (13)4、白电:进入成熟期高附加值产品受青睐 (14)4.1、空调内销继续增长渠道库存良好原材料压力逐步缓解 (15)4.2、“一户多机”渗透率较低中央空调仍处于成长期 (16)4.3、洗衣机保持稳定增长冰箱市场依然在压力下前行 (18)4.3.1、洗衣机行业格局稳定，中高端滚筒洗衣机将成主旋律 (18)4.3.2、冰箱市场压力较大对开门和对门冰箱份额继续提升 (21)5、黑电：尺寸再涨产品升级 (24)5.1、市场有回暖迹象 (24)5.2、大屏化、智能化、高清化和节能化成为电视行业的发展趋势 (25)6、厨电：长期成长确定嵌入式产品成为厨电成长动力 (27)6.1、传统烟灶市场保持稳定增长新兴品类爆发出强劲动力 (27)6.2、厨电嵌入式产品智能化率高技术创新是核心 (28)6.3、品质生活需求提升洗碗机将迎来爆发式增长 (30)7、小家电：新品类的拓展创新 (31)7.1、消费轮动：从生活必须的大家电到精致生活的小家电 (31)7.2、小家电消费升级方兴未艾 (32)7.3、空、净系列普及率低下半年会持续保持高速增长 (35)7.3.1、空气净化器 (35)7.3.2、净水器 (36)8、部分相关企业分析 (37)8.1、美的集团：全球领先科技集团，产品、效率双驱动 (37)8.2、老板电器：消费升级趋势明显厨电龙头业绩靓丽 (38)8.3、小天鹅 A：行业结构升级明显公司经营稳步上升 (39)图表目录图表 1：进出口金额当月同比（单位：%） (6)图表 2：最终消费支出对 GDP 的贡献率（单位：%） (7)图表 3：社会消费品零售总额当月同比（单位：%） (7)图表 4：居民消费水平增速和 GDP 增速 (8)图表 5：全国人均可支配收入（单位：亿元，%） (9)图表 6：消费者信心指数 (10)图表 7：中国移动互联网用户数量及增速（单位：百万，%） (12)图表 8：中国移动互联网用户每日在线时长（单位：万小时，%） (12)图表 9：国内农村家电保有量（单位：台） (14)图表 10：我国白电销量趋于稳定（单位：万台，%） (14)图表 11：中国家用空调生产量（单位：万台，%） (15)图表 12：中国家用空调行业上市公司营业总收入（单位：亿元） (16)图表 13：中央空调及多联机市场销售额及增速对比（单位：亿元，%） (17)图表 14：2013-2017 年一季度多联机市场运行同比增长情况（单位：%） (17)图表 15：2017 年中国中央空调内外销预测（单位：亿元，%） (18)图表 16：2017 年中国中央空调分产品销售预测（单位：亿元，%） (18)图表 17：2015-2017 年中国洗衣机生产量（单位：万台，%） (19)图表 18：中国洗衣机内销量数据统计（单位：万台，%） (19)图表 19：2017 年洗衣机分品牌销售额占比（单位：%） (20)图表 20：波轮洗衣机和滚筒洗衣机市场份额对比及预测 (20)图表 21：2016 年冰箱市场零售额产品结构 (21)图表 22：波轮洗衣机和滚筒洗衣机市场份额对比及预测 (22)图表 23：冰箱市场零售量规模预测及走势（单位：万台，%） (23)图表 24：冰箱市场零售额规模预测及走势（单位：亿元，%） (23)图表 25：彩电零售额品牌占比 (24)图表 26：2017 年 1-5 月彩电线上线下零售量同比增幅 (25)图表 27：我国平板电视发展趋势 (25)图表 28：2017 年全渠道彩电主要尺寸零售量份额预测 (26)图表 29：17 年 4 月油烟机产品格局（零售份额） (27)图表 30：17 年 4 月燃气灶产品格局（零售份额） (28)图表 31：我国嵌入式家电智能化趋势（零售量份额） (29)图表 32：2017 年我国智能厨房品牌布局 (29)图表 33：2016 年我国洗碗机渗透率与发达国家对比 (30)图表 34：我国洗碗机零售额增速情况（单位：%） (30)图表 35：2017 年 4 月中国家电市场重点品类零售额及增速（单位：亿元，%） (31)图表 36：我国小家电普及率与海外国家对比（2016 年） (32)图表 37：我国电饭煲均价持续上升 (33)图表 38：我国 IH 电饭煲销售量占比逐步提升 (33)图表 39：小家电行业渠道结构变化 (34)图表 40：我国小家电品类总规模及线上规模 (34)图表 41：我国空气净化器渗透率较低（单位：%） (36)图表 42：我国家用空气净化器市场规模（单位：亿元，%） (36)图表 43：17 年 4 月净水设备产品格局（零售量份额） (37)1、宏观经济走势1.1、全球经济增长步伐加快亚太长期增长前景全球最强劲在经历了2016 年的低迷不振之后，2017-2018 年发达经济体以及新兴和发展中经济的经济活动都将加快，特别是在新兴市场和发展中经济体。
2017年中国家电行业市场发展总结分析报告
2017年中国家电行业市场发展总结分析报告目录第一节家电行业正迎来“融合”的大潮 (7)一、中外之融合：国际化布局加速，协同效应值得期待 (7)二、产业之融合：主动拥抱互联网，合作逐步加深 (13)三、用户之融合：注重品牌塑造，强化消费者体验 (15)第二节子行业分析：新老交替，众功皆兴 (17)一、空调：国内市场坚定去库存，欧洲市场复苏带动外销增长 (17)二、冰箱：智能冰箱功能逐渐成熟 (23)三、洗衣机：滚筒替代趋势不停歇 (28)四、彩电：行业稳定增长，互联网化大势所趋 (32)五、厨电：长期受益于城镇化进程，低集中度利好龙头 (36)六、小家电：消费升级提速，龙头企业受益最大 (40)第三节重点公司分析 (45)一、格力电器：渠道库存去化持续，盈利能力依然优秀 (45)二、美的集团：全球战略布局加速，积极转型升级 (45)三、青岛海尔：厚积薄发，高端引领 (46)四、小天鹅A：纯粹的洗衣机产品结构，带来业绩高弹性 (46)五、三花股份：制冷阀件龙头，新品发力改善产品结构 (47)六、地尔汉宇：毛利率大幅提升，新兴产品保驾护航 (47)七、海立美达：与金融技术领导者共舞 (48)八、亿利达：整合成效显现，外延并购再加码 (49)九、和而泰：主业订单饱满，智能家居平台加速落地 (49)十、和晶科技：“智慧树”迅速扩张，构建“智慧生活”生态圈 (50)十一、威创股份：量价齐升高增长，标准化运营正起步 (50)十二、创维数字：高速成长，运营服务发展迅速 (51)十三、TCL集团：业绩有望回升，互联网转型值得期待 (51)十四、海信电器：经营稳健，运营价值潜力巨大 (52)十五、兆驰股份：拐点已现，互联网电视开展符合预期 (52)十六、华帝股份：基本面迎来向上拐点，业绩改善趋势确立 (53)十七、乐金健康：大健康产业深度延伸 (54)十八、奋达科技：智能穿戴纯正标的，业务布局日趋完善 (54)十九、苏泊尔：市占率持续提高，盈利能力显著提升 (55)二十、九阳股份：品类扩张打开发展空间 (55)二十一、新宝股份: 盈利能力显著提升，期待业绩高弹性 (56)二十二、爱仕达：进入快速成长期，积极开拓新的利润增长点 (56)图表目录图表1：海外家电企业历史净利润率情况 (7)图表2：我国家电企业历史净利润率情况 (8)图表3：国内外家电企业ROE对比（2015） (9)图表4：国内外家电企业净利润率对比（2015） (9)图表5：GE家电业务营业收入分产品结构（2015年1-9月） (10)图表6：美国市场大型厨电零售量分品牌占比（2014） (11)图表7：日本市场大型家电零售量分品牌占比（2014） (12)图表8：日本市场小家电零售量分品牌占比（2014） (13)图表9：厨源店运营模式示意图 (15)图表10：厨源门店 (16)图表11：我国家用空调产量及增速 (17)图表12：我国家用空调销量及增速 (18)图表13：我国家用空调内销量及增速 (19)图表14：我国家用空调外销量及增速 (19)图表15：我国家用空调内销量分公司情况 (20)图表16：我国家用空调库存量分公司情况 (20)图表17：我国变频空调内销量及增速 (21)图表18：变频空调零售量占比分价格段情况 (22)图表19：我国冰箱产量及增速 (23)图表20：我国冰箱销量及增速 (24)图表21：我国冰箱内销量及增速 (24)图表22：我国冰箱外销量及增速 (25)图表23：冰箱零售量占比分结构情况 (25)图表24：冰箱零售量占比分容量段情况 (26)图表25：冰箱零售量占比分价格段情况 (27)图表26：冰箱零售量占比分功能情况 (27)图表27：我国洗衣机产量及增速 (28)图表28：我国洗衣机销量及增速 (29)图表29：我国洗衣机内销量及增速 (29)图表30：我国洗衣机外销量及增速 (30)图表31：我国滚筒洗衣机内销量及增速 (30)图表32：洗衣机零售量占比分容量段情况 (31)图表33：我国液晶电视产量及增速 (32)图表34：我国液晶电视销量及增速 (32)图表35：我国液晶电视内销量及增速 (33)图表36：我国液晶电视出口量及增速 (34)图表37：我国彩电零售单价 (34)图表38：我国液晶电视出口量及增速 (35)图表39：我国吸油烟机零售量及零售额增速 (36)图表40：我国燃气灶零售量及零售额增速 (37)图表41：我国吸油烟机零售均价 (38)图表42：我国燃气灶零售均价 (38)图表43：吸油烟机分品牌零售量占比 (39)图表44：燃气灶分品牌零售量占比 (40)图表45：我国电饭煲零售量及增速 (40)图表46：我国电饭煲出口量及增速 (41)图表47：我国电磁炉零售量及增速 (42)图表48：我国电磁炉出口量及增速 (42)图表49：我国小家电零售单价 (43)图表50：我国电饭煲销量市占率及集中度 (44)表格目录表格1：2015-2016年家电互联网跨界合作一览 (14)第一节家电行业正迎来“融合”的大潮2016年，虽然家电行业整体增速依然承受较大压力，但是在消费升级的大趋势下，一些新的变化正在发生。
2017年家电行业市场调研分析报告
2017年家电行业市场调研分析报告目录第一节整体营收增速加快，白电、厨电表现突出 (6)一、营收增速加快，财务费用率有所上升，毛利率略有下降 (6)二、细分行业走势分化，白电和厨电涨幅明显 (13)第二节细分行业分析：白电及小家电增速较快，黑电持续低迷 (18)一、白电：营收，净利润增速加快，财务费用上涨较为明显 (18)二、黑电：行业表现持续低迷，净利润下滑 (22)三、小家电：营收及净利润增速均明显加快，现金流情况改善 (26)四、厨电：营收及净利润增速加快，地产后周期效应凸显 (30)五、照明设备：营收增速放缓，净利润增速加快 (34)六、零部件：净利润增速明显放缓，原材料成本压力较大 (38)第三节上半年空调销量超预期，黑电行业销售低迷 (43)一、白电：空调销量大幅增长，洗衣机强于冰箱空调 (43)1、空调 (43)2、洗衣机 (45)3、冰箱 (47)二、黑电：行业表现低迷，面板价格下降或将减缓成本压力 (50)三、厨电：龙头议价能力极强，地产后周期凸显 (52)第四节总结 (55)图表目录图表1：家电行业营收及利润增速（整体法） (7)图表2：家电行业营收及利润增速（中位数法） (8)图表3：家电行业营业收入增速分布结构图 (9)图表4：家电行业归母净利润增速分布结构图 (9)图表5：家电行业扣非净利润增速分布结构图 (10)图表6：家电行业盈利能力变化 (11)图表7：家电行业三费用率变化 (12)图表8：家电行业运营效率分析 (13)图表9：家电行业至今涨幅为23.98% (13)图表10：家电行业至今涨幅位于28 个细分行业第3 名 (14)图表11：家电行业年初至今PE(TTM)与PB(LF)变化图 (15)图表12：家电行业年初至今PE(TTM)与PB(LF)变化图 (15)图表13：家电各细分行业PE(TTM)变化图 (16)图表14：家电各细分行业PB(整体法)变化图 (17)图表15：白色家电营业收入(亿元)及同比增速 (18)图表16：白色家电归母净利润（亿元）及同比增速 (18)图表17：白色家电销售、管理、财务费用率 (19)图表18：白色家电毛利润率与净利润率 (20)图表19：白色家电盈利质量分析 (21)图表20：白色家电经营活动现金流量 (21)图表21：黑色家电营业收入及同比增长率 (22)图表22：黑色家电归母净利润及同比增长率 (23)图表23：黑色家电销售、管理、财务费用率对比 (24)图表24：黑色家电毛利润率与净利润率 (24)图表25：黑电行业盈利质量分析 (25)图表26：黑色家电经营现金流量净额 (25)图表27：小家电营业收入及同比增长率 (26)图表28：小家电归母净利润及同比增长率 (27)图表29：小家电销售、管理、财务费用率对比 (27)图表30：小家电毛利润率与净利润率 (28)图表31：小家电行业盈利质量 (29)图表32：小家电行业经营活动现金流量净额 (29)图表33：厨电营业收入及同比增长率 (30)图表34：厨电归母净利润及同比增长率 (31)图表35：厨电销售、管理、财务费用率对比 (32)图表36：厨电毛利率、净利率对比 (32)图表37：厨电销售、管理、财务费用率对比 (33)图表38：厨电经营活动现金流量 (33)图表39：照明设备营业收入及同比增长率 (34)图表40：照明设备归母净利润及同比增长率 (34)图表41：照明设备销售、管理、财务费用率对比 (35)图表42：照明设备经营活动现金流量 (36)图表43：照明设备盈利质量分析 (37)图表44：照明设备毛利率、净利率 (37)图表45：零部件营业收入及同比增长率 (38)图表46：零部件归母净利润及同比增长率 (39)图表47：零部件销售、管理、财务费用率对比 (40)图表48：零部件毛利率净利率 (40)图表49：零部件行业盈利质量 (41)图表50：零部件经营活动现金流量 (41)图表51：空调行业整体数据（万台） (43)图表52：空调企业产销量数据（万台） (44)图表53：空调企业内销、出口数据（万台） (44)图表54：洗衣机行业整体数据（万台） (45)图表55：洗衣机企业产销量数据（万台） (46)图表56：洗衣机企业内销、出口数据（万台） (47)图表57：冰箱行业整体数据（万台） (48)图表58：冰箱企业产销量数据（万台） (49)图表59：冰箱企业内销、出口数据（万台） (49)图表60：电视行业整体数据（万台） (50)图表61：电视行业销售额及线上销量（亿元/万台） (50)图表62：电视面板价格数据（美元） (51)图表63：中国房地产精装修市场百城总规模变化（万套） (52)图表64：油烟机行业销售量及销售额数据（万台/亿元） (52)图表65：燃气灶行业销售量及销售额数据（万台/亿元） (53)表格目录表格1：家电板块细分子行业 (6)表格2：家电板块细分子行业 (7)表格3：原材料价格上涨推高家电产品成本 (11)表格4：白色家电行公司2015H1-2017H1 营收及净利润 (21)表格5：黑色家电行公司2015H1-2017H1 营收及净利润情况 (26)表格6：小家电行公司2015H1-2017H1 营收及净利润情况 (29)表格7：厨电行公司2015H1-2017H1 营收及净利润情况 (34)表格8：照明设备公司2015H1-2017H1 营收及净利润情况 (37)表格9：零部件公司2015H1-2017H1 营收及净利润情况 (42)表格10：家电行业上半年表现主要财务数据 (55)第一节整体营收增速加快，白电、厨电表现突出本文对整体家电行业及 6 个细分子行业共 63 只个股今年上半年的业绩和市场表现进行了分析梳理。
2017年家电行业市场分析报告
2017年家电行业市场分析报告目录第一节行业上半年业绩亮眼，涨幅居各行业首位 (6)一、上半年行业经营状况优秀，业绩超市场预期 (6)二、空调、厨电维持高景气，高端产品占比提升趋势明显 (6)三、板块跑赢各大指数，行业涨幅冠绝市场 (12)第二节地产并非唯一决定因素，保有量提升与更新需求助力行业成长 (15)一、三四线地产销售保持高增长，新房销售对需求拉动有限 (15)1、一二线地产调控效果显著，三四线地产维持较高增长 (15)2、地产销售对家电拉需求的拉动有限 (17)二、户均保有量上升空间大，保有量提升对需求拉动能力强 (18)1、我国家电主要品类户均保有量较低 (18)2、保有量提升对家电需求拉动明显 (21)三、产品升级换代，更新需求提升 (22)1、技术提升空间日趋减小，可感知差异催生更新需求 (22)2、更新周期到来，未来更新需求占比将提升 (24)第三节消费升级背景下产品结构不断优化，龙头公司受益明显 (27)一、家电行业处在消费升级超级周期中 (27)二、消费升级推动产品结构优化，产品均价持续提升 (31)三、升级过程中龙头受益明显，强者恒强 (35)第四节原材料价格趋稳，龙头抵御成本冲击能力强 (38)一、主要原材料价格涨势趋稳 (38)二、龙头费用控制及定价能力强 (39)图表目录图表1：行业经营表现亮眼 (6)图表2：空调行业景气度高 (7)图表3：变频空调销售占比波动上升 (7)图表4：洗衣机销售稳定增长 (8)图表5：滚筒洗衣机销售占比稳定提升 (8)图表6：冰箱销售表现较平淡 (9)图表7：多门及对开门份额大幅提升 (9)图表8：油烟机零售额保持增长 (10)图表9：欧式、近吸式市场份额持续提升 (11)图表10：燃起灶销售平稳 (11)图表11：台式燃气灶份额仅余1% (11)图表12：家电板块在所有行业中涨幅居首 (12)图表13：申万家电行业指数上半年持续走高 (13)图表14：家电板块大幅跑赢指数 (14)图表15：一二线城市地产调控政策效果显著 (15)图表16：三四线城市地产景气度依旧较高 (16)图表17：家电城镇每百户保有量 (16)图表18：家电农村保有量有较大提升空间 (17)图表19：日本家电每百户保有量远超中国 (19)图表20：我国城镇空调每百户保有量仅与日本30 年前相当 (20)图表21：城镇家电百户保有量 (21)图表22：农村家电百户保有量 (21)图表23：空调外观演变 (23)图表24：智能空调份额稳定提升 (23)图表25：海尔U+智慧生活 (24)图表26：空调内销量2011 年突破6000 万台 (25)图表27：冰箱内销量2010 年突破5000 万台 (25)图表28：洗衣机内销2010 年达到3500 万台左右水平 (25)图表29：白电龙头收入快速上升（亿元） (27)图表30：白电龙头利润快速上升（亿元） (27)图表31：日本主要家电品类渗透率 (28)图表32：居民收入快速上升 (29)图表33：国民总储蓄率趋势性下降 (29)图表34：我国人均GNI 相当于日本消费升级加速期 (30)图表35：变频空调量份额持续提升 (31)图表36：高价格段空调零售额份额持续提升 (31)图表37：三门及以上冰箱量份额持续提升 (32)图表38：滚筒洗衣机量份额持续提升 (32)图表39：欧式、近吸式油烟机量份额持续提升 (33)图表40：嵌入式燃气灶量份额持续提升 (33)图表41：家电主要品类均价提升明显 (34)图表42：家电主要品类均价长期处于上升通道 (34)图表43：龙头公司毛利率稳步上升 (35)图表44：龙头公司盈利能力快速提升 (36)图表45：各子行业集中度持续提升 (36)图表46：钢价二季度初下行近期小幅上涨（元/吨） (38)图表47：铜价趋于平稳（元/吨） (38)图表48：ABS 价格二季度初下行近期小幅上涨（元/吨） (39)图表49：铝价趋于平稳（元/吨） (39)表格目录表格1：地产拉动需求有限 (18)表格2：家电主要品类每百户保有量仍处于价低水平 (19)表格3：保有量的提升大幅拉升空调需求 (22)表格4：龙头公司费用控制能力强（费用率） (40)第一节行业上半年业绩亮眼，涨幅居各行业首位一、上半年行业经营状况优秀，业绩超市场预期2017 年上半年家电行业整体经营状况优秀，继续实现稳定增长。
2017年家电行业现状发展及趋势分析报告
2017年家电行业分析报告2017年9月出版1 2017Q2 业绩表现整体良好，白电环比加速 (9)1.1 Q2 白电增速同比、环比均提升明显 (9)1.2 良好的行业格局下，消化大部分原材料涨价带来的成本压力 (11)1.3 人民币升值带来汇兑损失较多，影响出口企业业绩 (15)1.4 房地产销售增速逐渐放缓 (16)2 白电：空调景气度高，带动Q2 业绩加速增长 (17)3 黑电：面板价格稳中有降，盈利能力略有改善 (22)4 厨电：龙头保持快速增长 (25)5 小家电：消费升级空间大，增长可持续性强 (28)6 上游配件：受益白电和出口复苏，维持良好增长 (31)7 风险提示 (33)图1：2017Q2家电行业收入增速38%（亿元，%） (10)图2：2017Q2家电行业利润增速29%（亿元，%） (10)图3：2017Q2白电收入增速环比加快 (11)图4：2017Q2白电利润增速最快，环比大幅提升 (11)图5：2016H2、2017Q2主要大宗材料价格大幅上涨 (12)图6：终端零售均价：2016Q4开始白电提价幅度加大，尤其冰箱 (13)图7：终端零售均价：小家电维持较快的提价幅度 (13)图8：成本压力下，家电行业连续四个季度毛利率下降 (13)图9：2017Q2家电行业净利率同比降0.5pct，环比升1.2pct (14)图10：2017Q2白电、厨电毛利率同比下降3.5pct (14)图11：2017Q2白电、厨电净利率同比下降1-2pct (14)图12：2017年5月以来，人民币兑美元明显升值 (15)图13：30大中城市商品房成交面积环比增速转负：一二线房地产销售趋弱 (17)图14：30大中城市商品房成交面积同比增速下滑：一二线房地产销售持续下降17 图15：商品房销售面积（住宅）累计同比情况：今年以来三四线房地产销售情况良好 (17)图16：白电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (18)图17：白电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (18)图18：2017Q1&Q2白电企业收入同比增速 (19)图19：2017Q1&Q2白电企业净利润同比增速 (19)图20：2017Q1&Q2白电企业毛利率 (19)图21：2017Q1&Q2白电企业净利率 (20)图22：空调内销大幅增长（单位：万台） (20)图23：空调外销增长良好（单位：万台） (20)图24：冰箱内销有所下滑（单位：万台） (21)图25：冰箱外销保持较高增长（单位：万台） (21)图26：洗衣机内销稳定增长（单位：万台） (21)图27：洗衣机外销稳定增长（单位：万台） (22)图28：黑电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (22)图29：黑电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (23)图30：2017Q1&Q2黑电企业收入同比增速 (23)图31：2017Q1&Q2黑电企业净利润同比增速 (23)图32：2017Q1&Q2黑电企业毛利率 (24)图33：2017Q1&Q2黑电企业净利率同比增速 (24)图34：面板价格（美元/片） (24)图35：厨电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (25)图36：厨电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (25)图37：2017Q1&Q2厨电企业收入同比增速 (26)图38：2017Q1&Q2厨电企业净利润同比增速 (26)图39：2017Q1&Q2厨电企业毛利率 (26)图40：2017Q1&Q2厨电企业净利率同比增速 (27)图41：厨电龙头的油烟机销量份额持续提升（%） (27)图42：油烟机均价持续上升（元） (27)图43：小家电行业分季度的收入及增速（亿元，%） (28)图44：小家电行业分季度的利润及增速（亿元，%） (29)图45：2017Q1&Q2小家电企业收入同比增速 (29)图46：2017Q1&Q2小家电企业净利润同比增速 (29)图47：2017Q1&Q2小家电企业毛利率 (30)图48：2017Q1&Q2小家电企业净利率 (30)图49：豆浆机、电饭煲、电压力锅均价提升明显（元） (30)图50：上游配件分季度的收入及增速（亿元，%） (31)图51：上游配件分季度的利润及增速（亿元，%） (31)图52：2017Q1&Q2上游配件企业收入同比增速 (32)图53：2017Q1&Q2上游配件企业净利润同比增速 (32)图54：2017Q1&Q2上游配件企业毛利率 (32)图55：2017Q1&Q2上游配件企业净利率同比增速 (33)表1：家电公司2017 年中报情况汇总（单位：亿元，%） (7)表2：重点公司盈利预测及估值（单位：元） (9)表3：2016 年家电公司的成本构成，原材料占70%以上 (12)表4：2017Q2 各子行业的毛利率、净利率情况 (12)表5：出口企业汇兑情况汇总（收益为正数） (16)报告正文投资建议2017Q2家电行业收入2678亿元，同比增长38%，增速较Q1提升8pct；净利润192亿元，同比增长29%，增速较Q1环比加快16pct。
2017年家电行业市场分析报告
2017年家电行业市场分析报告目录第一节消费升级：家电行业的成长逻辑 (7)一、消费升级的本质：消费习惯的低阶向高阶模仿 (7)1、消费习惯是消费需求的常态化体现 (7)2、家电的消费升级：中国经济的二元结构 (8)3、家电的消费升级：参考智能手机的二次消费高潮 (9)4、家电消费品的二次高潮：农村接力城市 (10)二、小家电：消费升级大势所趋，对标欧美成长空间广阔 (13)1、消费习惯模仿仍在进行，我国小家电消费升级空间广阔 (13)2、农村小家电市场规模远远落后于城市 (15)3、小家电的周期性：行业增速2012年开始触底反弹 (15)4、小家电：渠道向三四线加速下沉，电商渠道提升空间巨大 (19)（1）厂商积极渠道下沉，15年进入收获期 (21)5、美国小家电消费升级之路 (22)（1）美国1960s：女性就业比例上升带来的功能型需求爆发 (22)（2）70年代中期-80年代初期：高通胀+高利率抑制小家电消费需求. 24（3）1985年-1995年：美国小家电市场饱和率快速提升 (25)（4）1995年后：从功能型需求开始向体验型需求升级 (27)（5）颠覆性产品的创造加快了美国小家电行业的消费升级 (27)6、小家电消费升级需求端：中产崛起以及人口红利 (31)（1）中产阶级的快速崛起将加速消费需求升级步伐 (33)第二节渠道变革：家电行业面临的新挑战 (35)一、白电——渠道扁平化变革下的消费升级 (35)二、黑电行业双重挑战：“消费升级+渠道变革” (39)1、智能电视商业模式的变革本质之一：消费升级 (39)2、用户数是核心，ARPU值挖掘大势所趋 (40)第三节基本面综述：最差的时点或已过去 (43)一、空调去库存正在快速进行 (43)二、冰箱销量有所下降，个别品类表现优异 (49)三、洗衣机市场相对平稳，惠而浦重出江湖 (51)四、厨电：地产回暖提升行业景气度，下半年继续看好 (56)五、终端价格：2016年上半年空冰洗均价表现分化 (56)六、成本端：原材料价格有所反弹，毛利率面临挑战 (58)第四节投资分析 (61)一、2016年下半年投资建议 (61)第二节部分相关企业分析 (61)图表目录图表1：消费品的普及过程（发达国家=>发展中国家；城镇=>农村） (7)图表2：家电消费品马斯洛需求分层 (7)图表3：城镇居民与农村居民消费水平——2011年后增速开始分化 (8)图表4：一线城市、四线城市及城镇农村消费者信心指数 (9)图表5：传统“功能手机”向新一代“智能手机”消费升级 (9)图表6：智能手机的第二次消费升级高潮 (10)图表7：农村家庭和城镇家庭可支配收入增速分化——农村增长高于城市 (10)图表8：城镇和农村家庭家电消费支出占比分化 (11)图表9：城镇及农村消费支出增速分化 (11)图表10：城镇及农村洗衣机保有量变化趋势 (12)图表11：城镇及农村空调保有量变化趋势 (12)图表12：城镇及农村冰箱保有量变化趋势 (13)图表13：城镇及农村彩电保有量变化趋势 (13)图表14：不同需求属性小家电普及率呈现金字塔形 (14)图表15：美国小家电消费占比——中国仍有翻倍成长空间 (14)图表16：农村小家电市场规模仅为城市小家电市场规模的1/5 (15)图表17：苏泊尔2005-2015年收入及净利润情况 (16)图表18：小家电板块2005-2015年收入及净利润情况（平均） (16)图表19：苏泊尔2004-2015年收入内外销拆分 (17)图表20：爱仕达2010-2015年收入内外销拆分 (17)图表21：2010-2015年A股小家电上市公司外销收入平均占比——大约40% (18)图表22：2012年GDP及人均可支配收入增速下降 (19)图表23：小家电板块2005-2015年收入及净利润情况（平均） (19)图表24：小家电市场线下渠道结构——三四线城市挖掘潜力大 (20)图表25：小家电2015年线上渠道增速达50% (20)图表26：苏泊尔生活馆 (21)图表27：九阳生活馆 (21)图表28：美国小家电市场发展阶段 (22)图表29：1960年后美国14岁以上女性劳动力比例快速上升 (23)图表30：1960年-1980年美国女性就业率快速上升 (23)图表31：70年代中期至80年代初期，高通胀及高利率压制小家电消费需求 (24)图表32：70年代中期至80年代初期，美国人均可支配收入波动较为剧烈 (24)图表33：美国家电个人消费需求在经历压抑期后释放 (25)图表34：美国小家电个人消费需求在经历压抑期后释放 (25)图表35：2001年美国市场主要家电制造商销量份额 (28)图表36：2001年北美市场主要家电制造商销售额份额 (29)图表37：2001年美国市场洗碗机销量份额 (29)图表38：2001年美国市场微波炉销量份额 (29)图表39：2001年美国市场吸尘器销量份额 (30)图表40：2001年美国市场除湿器销量份额 (30)图表41：美国消费人口与房地产相关性 (32)图表42：日本消费人口与房地产相关性 (32)图表43：中国城市中产阶级及以上家庭户数占比 (33)图表44：中国城市家庭消费中产阶级及以上占比 (34)图表45：传统压货模式 (35)图表46：渠道扁平化 (35)图表47：小天鹅T+3模式 (36)图表48：小天鹅2013-2015年收入增速及存货周转情况 (36)图表49：小天鹅领跑白电及其他热门板块 (37)图表50：家电板块净利润率趋势 (38)图表51：家电板块杠杆倍数趋势 (38)图表52：中国液晶电视品牌销售量市场份额——龙头并未形成绝对优势 (39)图表53：海信“聚好学”教育平台 (40)图表54：优朋普乐联合5大智能电视厂商开机广告联机播出 (40)图表55：客厅经济商业模式闭环实现 (41)图表56：企业价值的重新定义：用户数×单个用户价值 (42)图表57：2016年1~5月，空调内销-36%，出口+8% (43)图表58：2016年1~5月，空调总销量同比-16% (43)图表59：2016年1-5月，中怡康销量-13%，销售额-12% (44)图表60：零售量增速小于内销增速，去库存快速进行 (44)图表61：商品房成交套数增长趋势 (46)图表62：商品房成交面积增长趋势 (47)图表63：房地产销售与空调零售增速比较 (47)图表64：空调终端零售销量增长趋势 (48)图表65：空调终端零售销售额增长趋势 (48)图表66：冰消内销出口表现有所分化 (49)图表67：冰消总销量略有下滑 (49)图表68：冰箱零售端表现疲软，销量、销售额齐下滑 (50)图表69：冰箱零售端表现不及内销 (50)图表70：冰箱终端零售增速趋势 (51)图表71：洗衣机内销继续增长，出口增速略微下滑 (51)图表72：洗衣机总销量仍在稳步增长 (52)图表73：洗衣机零售端销售量、销售额齐增长 (52)图表74：洗衣机内销及零售端表现对比 (53)图表75：洗衣机终端零售增速趋势 (54)图表76：惠而浦出口收入增长趋势 (54)图表77：小天鹅2013-2015年收入增速及存货周转情况 (55)图表78：小天鹅领跑白电及其他热门板块 (55)图表79：2016年空调市场均价表现 (56)图表80：2016年冰箱市场均价表现（海信数据异常） (57)图表81：2016年洗衣机市场均价表现 (57)图表82：2016年铜价上涨1.7%、铝价上涨5.8% (58)图表83：2016年钢价上涨20.4% (59)图表84：2016年原油价格上涨13.3% (59)图表85：2016年塑料价格上涨6.2% (59)表格目录表格1：中国小家电市场距离欧美市场仍有较大差距 (15)表格2：家电消费品销售的价格弹性与收入弹性 (18)表格3：主要家电产品使用及替换寿命 (26)表格4：1978-1994年美国家电及小家电产品市场饱和率情况 (27)表格5：1980年-2002年美国家电产品替代需求成为主要增长因素 (27)表格6：19世纪~20世纪主要小家电产品发明时间轴 (27)表格7：GE推出创新型小家电产品一览 (31)表格8：空调渠道消化走势预测表 (45)表格9：2015年初至今房地产宽松政策 (45)表格10：地产销售及油烟机销售情况对比 (56)第一节消费升级：家电行业的成长逻辑一、消费升级的本质：消费习惯的低阶向高阶模仿1、消费习惯是消费需求的常态化体现消费习惯是消费需求的常态化体现，消费升级的实质基础是经济推动之下，低阶城市人群的消费习惯对于高阶城市人群消费习惯的模仿。
2017年家电行业市场投资分析报告
2017年家电行业市场投资分析报告目录第一节消费升级：家电行业的成长逻辑 (7)一、消费升级的本质：消费习惯的低阶向高阶模仿 (7)1、消费习惯是消费需求的常态化体现 (7)2、家电的消费升级：中国经济的二元结构 (8)3、家电的消费升级：参考智能手机的二次消费高潮 (9)4、家电消费品的二次高潮：农村接力城市 (10)二、小家电：消费升级大势所趋，对标欧美成长空间广阔 (13)1、消费习惯模仿仍在进行，我国小家电消费升级空间广阔 (13)2、农村小家电市场规模远远落后于城市 (15)3、小家电的周期性：行业增速2012年开始触底反弹 (15)4、小家电：渠道向三四线加速下沉，电商渠道提升空间巨大 (19)（1）厂商积极渠道下沉，15年进入收获期 (21)5、美国小家电消费升级之路 (22)（1）美国1960s：女性就业比例上升带来的功能型需求爆发 (22)（2）70年代中期-80年代初期：高通胀+高利率抑制小家电消费需求. 24（3）1985年-1995年：美国小家电市场饱和率快速提升 (25)（4）1995年后：从功能型需求开始向体验型需求升级 (27)（5）颠覆性产品的创造加快了美国小家电行业的消费升级 (27)6、小家电消费升级需求端：中产崛起以及人口红利 (31)（1）中产阶级的快速崛起将加速消费需求升级步伐 (33)第二节渠道变革：家电行业面临的新挑战 (35)一、白电——渠道扁平化变革下的消费升级 (35)二、黑电行业双重挑战：“消费升级+渠道变革” (39)1、智能电视商业模式的变革本质之一：消费升级 (39)2、用户数是核心，ARPU值挖掘大势所趋 (40)第三节基本面综述：最差的时点或已过去 (43)一、空调去库存正在快速进行 (43)二、冰箱销量有所下降，个别品类表现优异 (49)三、洗衣机市场相对平稳，惠而浦重出江湖 (51)四、厨电：地产回暖提升行业景气度，下半年继续看好 (56)五、终端价格：2016年上半年空冰洗均价表现分化 (56)六、成本端：原材料价格有所反弹，毛利率面临挑战 (58)第四节投资分析 (61)一、2016年下半年投资建议 (61)第二节部分相关企业分析 (61)图表目录图表1：消费品的普及过程（发达国家=>发展中国家；城镇=>农村） (7)图表2：家电消费品马斯洛需求分层 (7)图表3：城镇居民与农村居民消费水平——2011年后增速开始分化 (8)图表4：一线城市、四线城市及城镇农村消费者信心指数 (9)图表5：传统“功能手机”向新一代“智能手机”消费升级 (9)图表6：智能手机的第二次消费升级高潮 (10)图表7：农村家庭和城镇家庭可支配收入增速分化——农村增长高于城市 (10)图表8：城镇和农村家庭家电消费支出占比分化 (11)图表9：城镇及农村消费支出增速分化 (11)图表10：城镇及农村洗衣机保有量变化趋势 (12)图表11：城镇及农村空调保有量变化趋势 (12)图表12：城镇及农村冰箱保有量变化趋势 (13)图表13：城镇及农村彩电保有量变化趋势 (13)图表14：不同需求属性小家电普及率呈现金字塔形 (14)图表15：美国小家电消费占比——中国仍有翻倍成长空间 (14)图表16：农村小家电市场规模仅为城市小家电市场规模的1/5 (15)图表17：苏泊尔2005-2015年收入及净利润情况 (16)图表18：小家电板块2005-2015年收入及净利润情况（平均） (16)图表19：苏泊尔2004-2015年收入内外销拆分 (17)图表20：爱仕达2010-2015年收入内外销拆分 (17)图表21：2010-2015年A股小家电上市公司外销收入平均占比——大约40% (18)图表22：2012年GDP及人均可支配收入增速下降 (19)图表23：小家电板块2005-2015年收入及净利润情况（平均） (19)图表24：小家电市场线下渠道结构——三四线城市挖掘潜力大 (20)图表25：小家电2015年线上渠道增速达50% (20)图表26：苏泊尔生活馆 (21)图表27：九阳生活馆 (21)图表28：美国小家电市场发展阶段 (22)图表29：1960年后美国14岁以上女性劳动力比例快速上升 (23)图表30：1960年-1980年美国女性就业率快速上升 (23)图表31：70年代中期至80年代初期，高通胀及高利率压制小家电消费需求 (24)图表32：70年代中期至80年代初期，美国人均可支配收入波动较为剧烈 (24)图表33：美国家电个人消费需求在经历压抑期后释放 (25)图表34：美国小家电个人消费需求在经历压抑期后释放 (25)图表35：2001年美国市场主要家电制造商销量份额 (28)图表36：2001年北美市场主要家电制造商销售额份额 (29)图表37：2001年美国市场洗碗机销量份额 (29)图表38：2001年美国市场微波炉销量份额 (29)图表39：2001年美国市场吸尘器销量份额 (30)图表40：2001年美国市场除湿器销量份额 (30)图表41：美国消费人口与房地产相关性 (32)图表42：日本消费人口与房地产相关性 (32)图表43：中国城市中产阶级及以上家庭户数占比 (33)图表44：中国城市家庭消费中产阶级及以上占比 (34)图表45：传统压货模式 (35)图表46：渠道扁平化 (35)图表47：小天鹅T+3模式 (36)图表48：小天鹅2013-2015年收入增速及存货周转情况 (36)图表49：小天鹅领跑白电及其他热门板块 (37)图表50：家电板块净利润率趋势 (38)图表51：家电板块杠杆倍数趋势 (38)图表52：中国液晶电视品牌销售量市场份额——龙头并未形成绝对优势 (39)图表53：海信“聚好学”教育平台 (40)图表54：优朋普乐联合5大智能电视厂商开机广告联机播出 (40)图表55：客厅经济商业模式闭环实现 (41)图表56：企业价值的重新定义：用户数×单个用户价值 (42)图表57：2016年1~5月，空调内销-36%，出口+8% (43)图表58：2016年1~5月，空调总销量同比-16% (43)图表59：2016年1-5月，中怡康销量-13%，销售额-12% (44)图表60：零售量增速小于内销增速，去库存快速进行 (44)图表61：商品房成交套数增长趋势 (46)图表62：商品房成交面积增长趋势 (47)图表63：房地产销售与空调零售增速比较 (47)图表64：空调终端零售销量增长趋势 (48)图表65：空调终端零售销售额增长趋势 (48)图表66：冰消内销出口表现有所分化 (49)图表67：冰消总销量略有下滑 (49)图表68：冰箱零售端表现疲软，销量、销售额齐下滑 (50)图表69：冰箱零售端表现不及内销 (50)图表70：冰箱终端零售增速趋势 (51)图表71：洗衣机内销继续增长，出口增速略微下滑 (51)图表72：洗衣机总销量仍在稳步增长 (52)图表73：洗衣机零售端销售量、销售额齐增长 (52)图表74：洗衣机内销及零售端表现对比 (53)图表75：洗衣机终端零售增速趋势 (54)图表76：惠而浦出口收入增长趋势 (54)图表77：小天鹅2013-2015年收入增速及存货周转情况 (55)图表78：小天鹅领跑白电及其他热门板块 (55)图表79：2016年空调市场均价表现 (56)图表80：2016年冰箱市场均价表现（海信数据异常） (57)图表81：2016年洗衣机市场均价表现 (57)图表82：2016年铜价上涨1.7%、铝价上涨5.8% (58)图表83：2016年钢价上涨20.4% (59)图表84：2016年原油价格上涨13.3% (59)图表85：2016年塑料价格上涨6.2% (59)表格目录表格1：中国小家电市场距离欧美市场仍有较大差距 (15)表格2：家电消费品销售的价格弹性与收入弹性 (18)表格3：主要家电产品使用及替换寿命 (26)表格4：1978-1994年美国家电及小家电产品市场饱和率情况 (27)表格5：1980年-2002年美国家电产品替代需求成为主要增长因素 (27)表格6：19世纪~20世纪主要小家电产品发明时间轴 (27)表格7：GE推出创新型小家电产品一览 (31)表格8：空调渠道消化走势预测表 (45)表格9：2015年初至今房地产宽松政策 (45)表格10：地产销售及油烟机销售情况对比 (56)第一节消费升级：家电行业的成长逻辑一、消费升级的本质：消费习惯的低阶向高阶模仿1、消费习惯是消费需求的常态化体现消费习惯是消费需求的常态化体现，消费升级的实质基础是经济推动之下，低阶城市人群的消费习惯对于高阶城市人群消费习惯的模仿。
2017年我国家电行业综合发展态势图文分析
2017年我国家电行业综合发展态势图文分析(2017.08.18)2017年上半年家电行业整体经营状况优秀,继续实现稳定增长。
以2017年一季度表现来看，行业整体实现营收2357亿元，同比增加31. 1%,单季营收增速重回30%以上，归母净利润142亿元，同比增长15%,在成本冲击下仍实现两位数增长。
其中备受关注的白电行业受益于空调补库存，在前期低基数的情况下，提升最明显，一季度实现营收1492亿，同比上升45. 5%,收入增速分别上升50. 3个百分点；厨电行业在地产后周期的拉动与消费升级大周期的提振下，一季度实现营收41亿元，同比上升25.3%,维持高速20%以上的高速增长。
2012-2017年中国家电行业营业情况分析2500 2000150010005002017年上半年，空调子行业在补库存与前期低基数效应下录得快速增长；洗衣机子行业销量稳健增长；冰箱子行业表现相对平淡, 总体销量与去年同期持平。
根据产业在线卜5月数据显示，空调累计 销量达6378万台，同比+33%,进入2017年后单月销量连创新高；洗 衣机累计销量达2556万台，同比+8.3%,15月均录得增长；冰箱表 现相对平淡，累计销量达3182万台，与去年同期3168万台相比持平。
销量增长的同时，空冰洗产品高端化趋势越来与明显。
根据中怡康数 据，家电主要品类高端产品销售额占比持续提升，自2013年初至今， 变频空调销售额占比由66. 6%提升至81. 3%；滚筒洗衣机大量取代其 他产品，销售额占比由48.1%提升至70.1%；多门及对开门冰箱也逐业收入（亿0 I™ I 1 2012Q3100%80%60%40%20%0%-20%-40%2014Q1 2014Q3 2015Q1 2015Q3 2016Q1 2016Q3 201 7Q1闻净利利（亿兀） --收入增速（%）- wwmif <%>步成为受消费者青睐的品种，2013年以来销售额占比大幅提升32.7 个百分点至66. l%o2013-2017年空调销量及增速2013-2017年洗衣机销售及增速变频空调销售占比波动上升100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2013-1 2013-8 2014-3 2014-10 2015-5 2015-12 2016-7 2017-2■变频密定须滚筒洗衣机销售占比稳定提升；100%90% :80%70%，60%(50%40%30%20%10%2013-2017年洗衣机销售及增速冰箱多门及对开门份额大幅提升100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0% 2013-1 2013-8 ：2014-3 2014-10 2015-5 2015-12 2016-7 2017-2■三门及以事&多门■对开门备受市场关注的厨电行业，在进入2017年后零售量增速放缓，但由于消费升级带来的产品均价提升及产品结构升级仍推动行业零售额小幅增长。
2017年家电行业研究分析报告
2017年家电行业研究分析报告2017年11月目录一、国强民富，消费升级促家电市场扩容 (4)1、从“无”到“有”，人均保有量不断提升 (5)2、从“有”到“精”，消费升级推动产品高端化 (6)二、民族品牌问鼎国内 (8)1、空调三十年蝶变之路 (8)2、白电品类全面崛起 (11)三、海外并购，走向世界 (13)四、重点企业简析 (18)1、美的集团：收购库卡提振估值，事业部制造就灵活巨头 (18)2、青岛海尔：并购业务整合良好，管理改善提升效率 (19)国强民富，消费升级促家电市场扩容：随着中国经济快速发展，消费升级促进了家电行业的快速发展。
家电的发展，经历了从无到有以及从有到精两个阶段。
从无到有，家庭保有量快速提升：目前城镇地区保有量已经接近饱和，空调由于其一户多机的配置特性，在大家电中增速亮眼，农村地区一方面保有量提升仍有空间，同时城镇化推动空间加速释放。
从有到精，产品高端化趋势明显：保有量趋于饱和后，技术革新产品升级催生更新需求，目前多开门冰箱、变频空调、滚筒洗衣机等高端款型占比持续提升。
民族品牌问鼎国内：改革开放前，国内空调销售基本从国外进口，改革开放后，随着我国经济飞速发展、外资逐渐进入，国内市场得以培育。
经过30年的发展，我国空调市场中民族品牌占绝对优势，并形成格力、美的、海尔三足鼎立的格局。
同时，国产品牌优势在冰箱、洗衣机市场中也体现得十分明显。
据产业在线统计，冰箱行业CR3从2012年的45.6%提升至2016年52.2%，海尔、美的及海信科龙市场份额远超外资第一品牌西门子。
洗衣机行业CR2从2008年的48.1%提升至2016年61.1%，海尔和美的市场份额之和超过50%，而西门子、松下等外资品牌合计市占率不到30%。
海外并购，走向世界：我国家电行业迈入成熟期，近年来国内家电企业频繁进行海外并购，推动了国内企业产品、品牌及商业走向世界。
美的集团近年来不断进行海外扩张，2017年收购机器人龙头库卡，加强了公司智能制造水平。
2017家年全国家电行业大数据分析(完美详细版)
2017年家电网购市场展望●2017年，家电网购市场仍将高速发展，整体增幅预计为35%左右，总体规模有望达4000亿元。
●2017年，中国家电网购市场(不含移动终端)的销售额占整体家电市场的比例将超过18%。
●在国家政策支持下，在电商自身发展战略的驱使下，电商下乡步伐将进一步加快。
电商渠道的下乡将给农村家电市场带来天翻地覆的变化。
大好天地在农村!●电商将继续向线下市场渗透，2017年线下为线上导流将成为普遍现象。
●“网购节”可能遭遇“审美疲劳”，但价格战仍将继续。
2017年，家电网购领域的购物节点将更加分散化。
●2017年的家电网购市场将频繁迎来“品牌日”。
●营销个性化、定制化、娱乐化趋势将持续。
●2017年，阿(里)苏(宁)对京东的“追杀”将进入关键一年。
●阿里(淘宝天猫苏宁易购等)和腾讯京东系(京东、微商等)双寡头垄断的格局不会改变。
●随着线上产品高端化趋势的加剧，线上线下同(标)价是必然趋势。
●2017年将重掀智能家电高潮，线上会根据C2B定制优势，找到比较能落地的智能家电产品。
●不会再有对电商持怀疑态度的企业，只可能有亲近谁疏离谁摇摆不定的立场，各家电企业对线上销售渠道的重视程度将进一步提升。
●随着跨境电商的发展，跨境出口成为家电行业的又一个海外机会。
●移动网购渠道的下单量还将激增，移动电商时代已经到来，最终个人网购行为将全面归属移动互联网。
●电商对竞争力的追求将进一步回归到商业本身，即追求产品的竞争力、价格的竞争力、服务的竞争力。
2016年中国家电网购分析报告2016年，从《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》到《“互联网+流通”行动计划》，政府出台多项政策促进网络零售市场快速发展。
根据国家统计局公布的数据，2016年全年，我国社会消费品零售总额达到30万亿元，比上年增长10.7%，稳居世界第二。
2016年全年，我国电子商务交易额达到20.8万亿元，其中网络零售额达到4万亿元，位居世界第一，增幅53%。
2017年家电行业分析报告
2017年家电行业分析报告2017年8月目录一、行业成长空间：空调和小家电行业更具确定性 (3)1、大家电：空调、厨电保有量仍有提升空间 (3)（1）日本空调保有量远高于冰洗 (3)（2）大家电天花板测算：厨电>空调>冰洗 (5)（3）需求拆分：房地产对厨电拉动作用最大，冰洗更新需求占比大 (6)2、小家电：迎来消费升级浪潮 (8)二、家电企业核心竞争壁垒：制造、渠道和品牌 (9)1、制造环节壁垒：产能集中、市场庞大、配套完善 (10)2、优质渠道是家电企业的稀缺资源 (11)（1）渠道建设的两种模式：分公司与经销商制 (12)（2）家电龙头渠道建设量体裁衣，各具特色 (12)3、品牌：消费品行业最深的护城河 (15)三、重点公司：格力电器和小家电龙头 (19)1、从财务报表解读格力电器经营模式创新 (19)（1）借力上下游资源进行低成本经营 (20)（2）品牌溢价打造高附加值 (22)（3）格力电器ROE分解：净利率提升是主要驱动 (23)（4）格力电器盈利预测 (24)一、行业成长空间：空调和小家电行业更具确定性家电行业的未来成长空间的确定性是家电龙头企业业绩确定性的保障之一。
行业的未来成长空间主要来自于大家电保有量的提升以及小家电品类拓展带来的成长。
其中，大家电中厨电、空调户均保有量提升仍有较大空间；洗衣机和冰箱未来更新需求逐渐成为主导。
小家电则沿新品类拓展及旧品类升级两条路径发展。
1、大家电：空调、厨电保有量仍有提升空间（1）日本空调保有量远高于冰洗由于中国、日本在地理位置和生活习惯上较为接近，同时家电普及路径相类似，因此我们选择日本作为对标。
从日本家电保有量发展路径来看，冰洗普及在空调之前并得到迅速发展，目前冰洗的需求主要来自于更新需求。
空调在上个世纪70 年代开始得到普及，保有量迅速上升。
根据日本内阁府数据，目前日本空调、冰箱和洗衣机每百。
2017年消费升级家电行业分析报告
2017年消费升级家电行业分析报告
2017年12月
目录
一、消费升级本质：产品性价比的升级 (3)
1、消费升级的基础：收入达到美日85 年代水平 (4)
2、80/90 后步入家庭，消费升级理念普及 (5)
3、大举收购外资品牌，高端布局到位 (6)
二、冰洗产业结构升级明显，卡萨帝、小天鹅成功突围 (6)
三、中央空调多联机市场受益于消费升级快速增长 (10)
四、小家电中高端市场打开，国产品牌分享行业红利 (12)
1、中国中高端市场逐步打开，更多新品牌进入消费者视野 (12)
2、中国高端市场现状：多数品牌尚未进入中国消费者视野 (13)
3、国产中端化趋势明显，长期受益于消费升级 (15)
五、厨电行业结构提升明显，嵌入式打开新成长空间 (19)
六、零部件：制造的消费升级 (22)
一、消费升级本质：产品性价比的升级
从家电行业发展的趋势来看，未来的消费升级最终将以产品作为载体来体现。
因此，产品力的提升才是本轮消费升级的核心。
我们不能简单、狭义地将消费升级定义为“更贵的产品”，即产品均价的上升。
相反，均价上升只是产品力提升的结果表现，正是因为有了“更好的产品”才能获得消费溢价。
因此，我们将消费升级定义为“产品性价比的升级”，即中端化趋势。
性价比的升级可以体现在功能的增加、更美观的工业设计、更符合产品定位的价格等方面。
例如，空调的变频化，冰箱向多门、对开门方向发展等等，都是消费升级的表现。
2017年家电行业分析报告
目 录第一章 家电行业市场供需分析 ..............................................................................................................................第一节 家电行业在国民经济中地位变化 .......................................................................................................一、家电行业的范围及产业链 ............................................................................................................. 二、家电行业工业总产值占GDP 比重变化 .......................................................................................第二节 家电行业供给分析...............................................................................................................................一、供给总量及速率分析 ..................................................................................................................... 二、供给结构变化分析 ......................................................................................................................... 三、2008～2010年供给预测 ................................................................................................................ （一）在建及拟建项目分析 ................................................................................................................. （二）2008～2010年供给预测 ............................................................................................................第三节 家电行业需求分析...............................................................................................................................一、需求总量及速率分析 ..................................................................................................................... 二、需求结构变化分析 ......................................................................................................................... 三、家电产品需求影响因素 ................................................................................................................. 四、2008～2010年需求预测 ................................................................................................................第四节 家电行业出口分析...............................................................................................................................一、家电行业出口交货值分析 ............................................................................................................. 二、家电产品出口量分析 ..................................................................................................................... 三、出口地区分析 ................................................................................................................................ 四、2008年出口预测............................................................................................................................第二章 家电行业规模与效益分析 ........................................................................................................................第一节 家电行业规模分析...............................................................................................................................一、资产规模变化分析 ......................................................................................................................... 二、收入和利润变化分析 .....................................................................................................................第二节 家电行业效益分析...............................................................................................................................一、行业三费变化 ................................................................................................................................ 二、行业效益分析 ................................................................................................................................ 三、行业平均生产率提高 ..................................................................................................................... 四、行业效益预测 ................................................................................................................................第三章 家电行业竞争分析 ......................................................................................................................................第一节 家电行业竞争特点分析 .......................................................................................................................一、家电行业发展阶段评价 ................................................................................................................. 二、家电行业垄断性分析 ..................................................................................................................... 三、家电行业进入退出壁垒分析 .........................................................................................................第二节 家电行业技术水平发展分析 ...............................................................................................................一、白色家电技术水平 .........................................................................................................................2017年家电行业分析报告【最新资料，WORD 文档，可编辑修改】二、黑色家电技术水平.........................................................................................................................第三节家电行业竞争结构分析.......................................................................................................................一、同行业竞争者分析.........................................................................................................................二、潜在竞争者分析.............................................................................................................................三、供应商分析 ....................................................................................................................................四、购买者分析 ....................................................................................................................................五、替代品分析 ....................................................................................................................................第四节家电行业企业资产重组分析...............................................................................................................一、并购整合 ........................................................................................................................................二、资产重组 ........................................................................................................................................三、从规模化整合到技术扩张............................................................................................................. 第一章家电行业市场供需分析第一节家电行业在国民经济中地位变化一、家电行业的范围及产业链从国家统计局制定的国民经济行业分类标准来看，家电行业主要由两部分组成，家用电力器具制造业和家用视听设备制造业，习惯上分别被称为白色家电业和黑色家电业。
2017年家电行业分析报告
2017年家电行业分析报告2017 年8 月目录一、白电：空冰洗格局稳定 (6)（一）现有格局：竞争格局基本形成............................................................................. 6..（二）行业看点：空冰洗行业看点不一......................................................................... 8..1、空调：空间拓展&结构升级 (8)2、冰箱：集中度提升&结构升级 (9)3、洗衣机：集中度提升&结构升级 (11)（三）龙头公司：具备长期持有价值........................................................................... 1..31、格力电器：营收和利润有望创新高 (13)2、美的集团：业务布局助力估值提升 (13)3、青岛海尔：全球布局，智能制造升级 (14)4、小天鹅：内外销其增长，具有长期持有价值 (16)二、黑电：传统厂商竞争实力占优 (17)（一）现有格局：传统厂商与互联网厂商竞争激烈.................................................. 1. 7 （二）行业看点：大屏、智能、高端........................................................................... 1..8 （三）龙头公司：海信电器竞争优势明显................................................................... 1..9 三、厨电：行业盈利能力强，集中度提升空间大. (20)（一）现有格局与看点：行业渗透率较低，盈利能力强.......................................... 2. 0 （二）龙头公司：老板电器业绩高增长，龙头地位稳固.......................................... 2. 1 四、小家电：产品品类众多，格局形成中. (22)（一）现有格局与看点：品类众多，格局形成中 ........................................................ 2. 2（二）龙头公司：最大化受益消费升级....................................................................... 2..31、苏泊尔：稳健增长，价值典范 (23)2、飞科电器：个护家电龙头，受益消费升级 (25)3、莱克电气：高端定位，清洁行业龙头可期 (26)白电：空冰洗格局稳定，结构升级成未来看点。
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2017年高端家电行业市场分析报告
目录
第一节一二线市场消费升级，中国高端家电品牌获得突破 (7)
一、一二线市场的购买力成为培育高端品牌的土壤 (7)
二、中国高端家电品牌开始爆发 (8)
三、高端品牌成长核心因素：产品竞争力+大力度营销+坚持不懈 (8)
四、家电奢侈品牌，难以企及的高度 (9)
第二节中国高端家电品牌 (10)
一、老板、方太：高端厨电双寡头成长之路 (10)
1、厨房电器高端市场双寡头垄断 (10)
2、持续的产品创新造就老板和方太 (13)
二、卡萨帝崛起于冰箱及洗衣机高端市场 (15)
1、卡萨帝成为有影响力的高端品牌 (15)
2、时尚的工业设计、领先的技术打动消费者 (17)
2、海尔冰箱、洗衣机产品竞争力引领市场 (18)
三、莱克VS戴森：快速成长的高端精品家电品牌 (20)
1、戴森：家电行业的科技明星 (20)
2、莱克：中国的高端精品家电 (22)
3、莱克产品特色：高性能以及本土化设计理念 (25)
四、奥普：中国浴霸创始品牌 (28)
第三节日韩高端家电品牌 (33)
一、三星：数码高附加价值品牌成长之路 (33)
1、三星用十年提升品牌定位，打造高端品牌 (33)
2、依托产业链一体化，不断强化产品优势 (35)
二、虎牌：日本高端电饭煲品牌 (36)
三、象印：日本高端生活电器品牌 (39)
四、福库：韩国高端电饭煲品牌 (43)
第四节欧美高端家电品牌 (49)
一、Blendtec：美国高端破壁料理机品牌 (49)
二、博朗：德国高端个人护理小家电品牌 (51)
三、AO史密斯：崛起于中国市场的美国高端品牌 (54)
第五节难以企及的奢侈品 (59)
一、AEG：伊莱克斯旗下的厨电奢侈品品牌 (59)
二、美诺：德国家电奢侈品品牌 (61)
三、嘉格纳：博世西门子旗下的奢侈品品牌 (63)
第六节部分相关企业分析 (67)
一、老板电器：二季度利好因素多，公司利润率上升趋势不改 (67)
二、莱克电气：中国高端精品家电品牌 (68)
三、青岛海尔：冰箱洗衣机高端市场发力 (70)
四、海尔电器：市场份额提升，业绩拐点出现 (72)
图表目录
图表1：市场划分标准 (7)
图表2：发达国家及中国一二线城市购买力对比（2015） (7)
图表3：中国知名高端家电品牌 (8)
图表4：欧洲顶级奢侈品品牌嘉格纳 (9)
图表5：2016油烟机线下零售额品牌格局（零售抽样） (10)
图表6：2016燃气灶线下零售额品牌格局（零售抽样） (10)
图表7：中国油烟机各品牌线下零售额占比（零售抽样） (11)
图表8：中国油烟机各品牌线下零售均价（零售抽样） (11)
图表9：2016年洗碗机线下零售量品牌格局（零售抽样） (12)
图表10：2016年洗碗机线下零售额品牌格局（零售抽样） (12)
图表11：老板、方太油烟机产品创新历史 (13)
图表12：方太、西门子洗碗机产品对比 (14)
图表13：中国冰箱、洗衣机外资品牌零售均价（2017.3） (15)
图表14：各品牌高端洗衣机线下零售额占比 (16)
图表15：各品牌高端冰箱线下零售额占比 (17)
图表16：卡萨帝六门、意式三门冰箱、法式对开门、云珍气悬浮冰箱 (17)
图表17：卡萨帝复式大滚筒、双子滚筒洗衣机、子母洗衣机、在运行时竖硬币的洗衣机 (18)
图表18：海尔、卡萨帝、西门子、三星洗衣机产品对比 (19)
图表19：海尔洗衣机核心技术与普通技术对比 (19)
图表20：詹姆斯戴森及戴森公司代表性产品 (20)
图表21：戴森三大产品吸尘器、吹风机、空气净化风扇 (21)
图表22：中国市场吸尘器各品牌零售均价（2017.3） (21)
图表23：中国电吹风品牌主要机型售价（2016.11） (21)
图表24：2016年中国市场吸尘器各品牌零售均价 (22)
图表25：2016年中国市场空气净化器各品牌零售均价 (23)
图表26：中国线下吸尘器市场零售额格局（1Q2017） (23)
图表27：中国线下吸尘器市场莱克零售额占比 (24)
图表28：中国线下空净市场零售额格局（1Q2017） (24)
图表29：中国线下空气净化器市场莱克零售额占比 (25)
图表30：莱克碧云泉与美的M2净水器对比 (27)
图表31：莱克魔力风智能空气调节扇与戴森无叶风扇对比 (28)
图表32：奥普集成吊顶浴霸 (29)
图表33：奥普普通吊顶浴霸 (29)
图表34：中国浴霸品牌线下零售均价（2015.10） (29)
图表35：中国浴霸品牌线下零售量占比（2016.10） (30)
图表36：奥普主营业务收入及同比增长 (31)
图表37：奥普主营业务收入分区域结构（2015） (31)
图表38：奥普归母净利润及同比增长 (32)
图表39：奥普毛利率及净利润率 (32)
图表40：中国市场LCD品牌零售均价对比（2017.3） (33)
图表41：中国市场智能手机品牌均价对比（2015年） (33)
图表42：全球彩电市场零售量品牌格局（2016年） (34)
图表43：全球手机市场零售量品牌格局（2016年） (34)
图表44：虎牌主要产品合集 (36)
图表45：虎牌IH电饭煲 (37)
图表46：中国市场电饭煲线下零售均价对比（2017.2） (37)
图表47：日本市场电饭煲品牌零售量份额（2016年） (38)
图表48：象印电饭煲 (39)
图表49：象印电热水瓶 (39)
图表50：象印电饭煲售价 (40)
图表51：象印电热水瓶售价 (40)
图表52：象印主营业务收入及同比增长 (41)
图表53：象印主营业务收入分产品结构（2016） (41)
图表54：象印归母净利润及同比增长 (42)
图表55：象印毛利率及净利润率 (42)
图表56：福库电饭煲 (43)
图表57：福库空气净化器 (44)
图表58：福库电饭煲产品售价 (45)
图表59：电饭煲线下零售均价对比（2017.2） (45)
图表60：福库主营业务收入及同比增长 (46)
图表61：福库主营业务收入分产品结构（2015） (46)
图表62：福库归母净利润及同比增长 (47)
图表63：福库毛利率及净利润率 (47)
图表64：犹他州Blendtec公司 (49)
图表65：Blendtec各系列搅拌机 (49)
图表66：Blendtec搅拌机线上售价 (50)
图表67：搅拌机线下零售均价对比（2017.3） (50)
图表68：博朗电动剃须刀 (51)
图表69：博朗电动牙刷 (52)
图表70：中国剃须刀品牌主要机型售价（2016.11） (52)
图表71：中国电吹风品牌主要机型售价（2016.11） (53)
图表72：2016年中国热水器线下市场品牌零售均价 (54)
图表73：2016年中国热水器线下市场品牌零售额格局 (54)
图表74：AO史密斯燃气热水器 (55)
图表75：AO史密斯电热水器 (55)
图表76：AO史密斯主营业务收入及同比增长 (56)
图表77：AO史密斯中国区收入及其占总收入比例 (56)
图表78：AO史密斯归母净利润及同比增长 (57)
图表79：AO史密斯毛利率及净利润率 (57)
图表80：AEG油烟机 (59)
图表81：AEG冰箱 (59)
图表82：AEG蒸焗炉产品售价 (60)
图表83：美的和伊莱克斯合作引入AEG品牌 (60)
图表84：美诺洗衣机 (61)
图表85：美诺洗碗机 (61)
图表86：洗衣机线下零售均价对比（2017.3） (62)
图表87：美诺洗衣机产品售价 (62)
图表88：嘉格纳维度400系列灶具 (63)
图表89：嘉格纳400系列蒸汽烤箱 (64)
图表90：嘉格纳200系列吸油烟机 (64)
图表91：嘉格纳产品国内售价 (65)
表格目录
表格1：全球高端家电品牌一览 (8)
表格2：卡萨帝产品零售价区间（2017.4） (15)
表格3：中国冰箱、洗衣机线下零售额价格区间分析（2013VS2016年）（元/台） (16)
表格4：莱克吸尘器与戴森吸尘器对比 (26)
表格5：莱克魔净K8与飞利浦空气净化器对比 (26)
表格6：三星赞助的奥运赛事 (36)
表格7：可比公司估值表 (66)
表格8：老板电器财务报表和主要财务比率 (67)
表格9：莱克电气财务报表和主要财务比率 (69)
表格10：青岛海尔财务报表和主要财务比率 (71)
表格11：海尔电器财务报表和主要财务比率 (73)
第一节一二线市场消费升级，中国高端家电品牌获得突破
一、一二线市场的购买力成为培育高端品牌的土壤
中国消费市场具有二元化特征，一二线市场和三四五线市场消费者购买力差异较大。
一二线市场人口占中国30%，以经济发达的城市为主，部分城市的人均购买力水平已经接近发达国家的水平。
图表1：市场划分标准
资料来源：A VC，北京欧立信调研中心
图表2：发达国家及中国一二线城市购买力对比（2015）
资料来源：世界银行，国家统计局，北京欧立信调研中心
在此背景下，受益于消费升级，家电市场体现出强烈的高端化倾向，高端市场持。