第二篇之第四章投资决策篇之指标分析1
浅析项目投资决策主要指标
浅析项目投资决策主要指标摘要：对于创造价值而言，投资决策是三项决策中最重要的决策。
筹资的目的是投资，投资决定了筹资的规模和时间。
投资是企业为了在未来取得收益而进行的投入企业资源的行为。
本文主要讨论的是项目投资中所使用的主要投资决策指标的使用。
关键词：投资净现值内部报酬率差额内部收益率法1、项目投资的决策指标在确定了项目的现金流量以后，就要使用项目投资决策评价指标对准备投资的项目进行评价。
项目投资决策评价指标就是衡量和比较投资项目可行性并据以进行方案决策的定量化标准和尺度。
投资决策指标根据是否考虑时间价值可以分为两类，即贴现指标和非贴现指标。
非贴现指标包括投资回收期指标、投资收益率指标等指标。
贴现指标包括净现值指标、现值指数和内涵报酬率指标。
2、净现值决策指标分析2.1传统的净现值（NPV）法净现值（NPV）法是指一个项目从投资新建开始到报废清理为止的整个项目计算期内，以收付实现制下的净现金流量为基础，按行业基准的折现率计算的各年净现金流量折现值的代数和。
其优点主要有：①所有的动态指标中，净现值是一个基础的指标，决定指标。
净现值率（NPVR）、获利指数（PI）、原始投资额的现值、内部收益率（IRR）无一不与净现值有关，甚至可以说是净现值的延伸。
②净现值的取值直接影响着净现值率、获利指数、内部收益率的取值范围。
③在项目投资决策中，无论单一方案、互斥方案、组合方案中所运用的各种决策方法及具体指标，其实质都是净现值这个指标的运用。
2.2传统净现值法的局限性传统NPV法虽然有众多的优越性，长期被无所顾忌的使用，但是随着我国市场经济的深入发展，企业间的竞争变得越来越激烈，外部决策环境的不确定性变得越来越大。
面对这种剧烈变化的市场环境，要求决策者的决策过程由静态决策转变为动态决策，决策的重点从一般决策转移到战略决策。
在这种环境中，传统NPV法的决策有效性就受到严重质疑。
2.2.1传统NPV法忽视了项目投资中决策柔性的价值所谓决策柔性，是指当项目的外部决策环境发生变化时，决策者可以改变或调整原先初始选择的灵活性，这种决策柔性是具有价值的。
投资决策指标
投资决策指标投资决策指标是用来评估和衡量投资项目或计划的有效性和可行性的一组指标。
它们可以用来帮助投资者确定是否应该投资某个项目或计划，以及投资规模、投资方向等方面的决策。
这些指标包括：财务指标、市场指标、经济指标、技术指标和管理指标等。
接下来就分别介绍这些指标。
一、财务指标1.投资回报率ROI(Return on investment)：ROI是投资回报率的缩写，通常用于评估一个项目的经济效益。
它的计算公式为：ROI= (收益-成本)÷成本。
通过计算ROI可以了解项目对投资人所产生的回报率，从而评估该项目是否值得投资。
2.资产收益率ROA（Return on Assets）：ROA是企业利润与总资产之比。
即通过企业的利润来衡量企业资产的管理效率，ROA=净利润÷总资产。
3.资产周转率TOR（Turnover of total assets）：资产周转率是衡量公司运营效率的重要指标，它表示公司的总资产被用于生产销售商品和提供服务的频率。
资产周转率的公式为：TOR= 毛利润÷总资产。
二、市场指标1.市场占有率Market share：市场占有率是公司在某个市场上的销售额与该市场总销售额的比例。
市场占有率是衡量公司在该市场上的竞争能力和影响力的重要指标。
2.销售增长率Sales growth rate：销售增长率指的是公司在某个时间段内的销售额增长率。
它是公司发展的重要指标之一，可以反映公司在市场上的竞争力和市场需求的变化。
三、经济指标1.通货膨胀率Inflation rate：通货膨胀率指的是物价水平上涨的速度，它是衡量整个经济走向的重要指标。
2.利率Interest rate：利率是银行借贷资金的成本，是衡量整个经济影响的重要指标。
四、技术指标1.研发投入比例R&D expenditure ratio：研发投入比例是公司研发费用与销售总收入之比，它反映公司在技术创新方面的投入和创新能力。
投资决策 详细讲解
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（一）平均报酬率
计算：
平均报酬率(ARR) 平原均始现投金资流额量100%
优点：简明，易算，易懂
缺点：（1）没有考虑资金的时间价值
（2）具有很大的主观性
2019/10/6Fra bibliotek4（二）投资回收期
1、定义通过项目的净现金流量来回收初始投 资所需要的时间。
2、计算 • A. 每年的经营净现金流量相等
投资决策评价指标
一、投资决策评价指标概述
二、静态评价指标（非折现评价指标）
三、动态评价指标（折现评价指标）
四、动态评价指标的比较（折现现金流量 指标的比较）
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一、投资决策评价指标概述
作用：
用于衡量和比较单个投资项目的可行 性
对不同方案进行决策的定量化标准与 尺度
类型：
投资回收期年初净始现投金资流额量
• B. 每年净现金流量不相等 根据每年年末尚未回收的投资额加以确定
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三、动态评价指标（折现评价 指标）
是指考虑货币时间价值的各种指标。 包括：
净现值 获利指数 内含报酬率
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（一）净现值
含义：投资项目投入使用后的净现 金流量，按选定的折现率折算为现 值，减去初始投资现值以后的余额， 叫净现值（Net Present Value，缩 写为NPV）
动态评价指标
静态评价指标
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二、静态评价指标（非折现评 价指标）
含义：是指不考虑货币时间价值的各种指标。
包括： 平均报酬率 投资回收期
投资回收期 (PP）:是指回 收初始投资所
投资决策指标分析
财务管理班级：商学院工程管理一班姓名：陈东雪学号：110707123投资决策指标分析改革开放三十年以来，我国经济以年均增长9.88%的速度高速发展，取得了辉煌的成就。
GDP 总量从1978年的3645亿元增长到2009年的340507亿元，增长了93.42倍。
我国已逐渐形成充满活力、全方位开放的社会主义市场经济体制。
国企股份制改革、改制基本完成，非公有制经济创造的GDP 所占比重超过1/3。
1978年至2007年，中国累计实际利用外资超过7600亿美元；对外贸易总额从206.4亿美元增长到2.17万亿美元。
财政收入从1132亿元增长到5.13万亿元。
国民经济持续快速发展，经济总量跃居世界第四，已加入世界贸易组织为标志，中国已全面参与经济化全球进程。
经济学研究表明，投资是经济增长的重要因素，投资和经济的增长具有共同的趋势。
它与消费、政府支出和进出口共同构成一国经济发展的发动机。
改革开放三十年的经济增长过程，同时也是投资增长的过程。
1998~2007年来，我国的GDP 、固定资产投资、房地产投资分别增长9.4%、18.8%、22.1%，2007年房地产投资更是达到了历史最高30.2%。
因此可以看出，投资项目的经济评价对于提高投资科学、正确决策，优化投资结构和资源合理配置，减少和规避与投资风险，提高投资收益具有重要的作用。
500001000001500002000002500003000001998199920002001200220032004200520062007（1998~2007年GDP 、固定资产投资、房地产投资数额表）投资项目经济评价起源于二十世纪三十年代的美国。
在第二次世界大战以后，这种方法发展迅速，扩张到很多领域，不但用来研究投资项目的建设问题，还用于研究工业企业的生产管理、技术经济政策制定等投资决策是企业持续经营中最重要的决策之一。
针对企业投资活动中存在的主要问题，重点对项目决策中的企业战略符合性、项目市场可行性及经济可行性的论证方法进行了研究。
进行投资决策时应该注意哪些财务指标
进行投资决策时应该注意哪些财务指标投资是一个复杂而风险高的过程，良好的财务指标是进行投资决策的重要参考因素。
正确地选择和分析财务指标对于确保投资回报和降低风险至关重要。
本文将介绍一些关键的财务指标，以帮助投资者在进行决策时做出明智的选择。
1. 盈利能力指标盈利能力是衡量一个企业在特定时期内创造利润的能力。
以下是一些常用的盈利能力指标：- 净利润率：净利润除以营业总收入，表示每一单位销售额所产生的净利润比例。
- 毛利率：销售收入减去直接成本后的剩余利润占销售收入的比例，反映企业生产和销售能力。
- 资产收益率：利润与企业总资产之间的比率，反映出企业能否有效地利用其资产赚取回报。
2. 偿债能力指标偿债能力指标衡量企业偿还债务的能力。
以下是一些重要的偿债能力指标：- 流动比率：流动资产除以流动负债，用于检验企业在短期内是否能偿还债务。
- 速动比率：流动资产减去存货后再除以流动负债，考虑到存货不易变现的情况，更准确地反映企业的偿债能力。
- 负债比率：负债总额除以企业总资产，表示企业通过债务融资占有资产的比例。
3. 运营能力指标运营能力指标用于衡量企业运作效率和资产利用情况：- 库存周转率：销售成本除以平均库存，用于评估资金是否有效地用于库存管理。
- 应收账款周转率：年度销售总额除以平均应收账款总额，挖掘企业是否能够及时收回应收账款。
- 固定资产周转率：销售总额除以平均固定资产总额，评估企业固定资产的利用效率。
4. 现金流量指标现金流量指标反映企业现金流的情况，帮助投资者了解企业的现金流动状况和盈利能力之间的关系：- 经营现金流量比率：经营活动现金流量净额除以净利润，用于评估企业盈利能力是否可持续。
- 现金比率：企业现金和现金等价物与流动负债之比，反映企业的偿债能力和流动性状况。
5. 成长能力指标成长能力指标用于衡量企业在一定时期内的增长情况：- 销售增长率：年度销售总额增长率，用于评估企业销售能力的提升情况。
指导投资决策的数据指标
指导投资决策的数据指标投资是一种重要的经济活动，对于个人和企业来说，选择正确的投资项目以及决策合适的投资行为至关重要。
然而，在众多的投资选择和市场波动中，如何进行准确的投资决策成为了一个挑战。
为了解决这个问题，人们开始广泛应用数据指标来指导投资决策。
本文将介绍几个指导投资决策的重要数据指标，并分析其在投资决策中的应用价值。
一、PE比率（市盈率）PE比率是衡量股票投资价值的一种重要指标。
PE比率等于股票当前价格除以每股收益（EPS）。
这个指标可以帮助投资者判断一家公司的股票是否被低估或者高估。
一般来说，较低的PE比率意味着较低的估值，可能是一个投资机会；而较高的PE比率则可能意味着股票被高估，可能需要谨慎投资。
二、ROE（净资产收益率）ROE是衡量一家公司盈利能力的指标，它等于净利润除以净资产。
ROE可以帮助投资者了解公司的盈利情况以及对股东投资的回报率。
较高的ROE意味着公司具有较高的盈利能力，可能是一个投资潜力较大的公司。
三、货币供求状况货币供求状况是指货币市场上的供给和需求关系。
通过观察货币供求状况，可以了解到市场的流动性情况以及货币政策的走向。
在投资决策中，了解货币供求状况有助于把握投资时机和判断市场走势，从而做出更加准确的决策。
四、市场指数市场指数是用来反映整个市场行情的指标，如股票市场中的上证指数、深证指数等。
通过观察市场指数，可以了解到市场的整体走势以及市场的波动情况。
投资者可以根据市场指数的变化来判断市场的风险以及投资的机会。
五、企业财务报表企业财务报表是了解一家公司财务状况的重要途径。
通过分析财务报表中的各项数据，可以了解到公司的盈利能力、资产负债情况、现金流量等重要指标。
投资者可以根据企业财务报表的信息判断公司的健康程度以及投资的风险。
六、行业数据行业数据是了解特定行业发展状况的重要来源。
通过观察行业数据，可以了解到行业的增长趋势、竞争情况以及未来发展潜力。
投资者可以根据行业数据来选择投资方向和行业领域。
投资决策思路及相关决策指标剖析
费用业务、工资及福利费业务、营业外收支业务、税金业务、计 计意识， 即管 理 意 识 和 信 息 意 识 ， 不 至 于 让 教 学 完 全 失 败 。会
提资产减值准备业务、利润形成与利润分配业务、债权债务结 计实训教学课程的开设， 可以提高后续的会计综合实训的效
算业务等。阶段 实 训 Ⅵ： 企 业 日 常 业 务 的 会 计 处 理 。这 部 分 是 率，大大提高学习效率， 提高学生的会计处理能力和会计思维
发现项目投资和证券投资的内容有很多相同之处， 并对此作 说， 所要求的必要收益率（ Ｒ） 可以用以下公式来度量：
了总结， 其内容如下， 以供大家在学习和实际操作中参考。
Ｒ ＝ Ｒ ｆ ＋ ｂ×Ｖ
一 、投 资 决 策 的 思 路
其中： Ｒｆ 表示无风险收益率， 是纯利率与通货膨胀补贴
笔者对相关书籍进行了分析总结以后， 发现不管是证券 率之和， 通常用短期 国 债 的 收 益 率 来 近 似 替 代 ； ｂ×Ｖ 表 示 风
ｎ
∑
ｔ＝ ０（
Ｎ Ｃ Ｆｔ １＋ ｉ 预期）
ｔ
＝０
对于长期股票投资， 其预期收益率即持有期年均收益率，
计算公式为：
ｎ
Ｐ＝
∑
ｔ＝ １（
Ｄｔ １＋ ｉ 预期） ｔ
＋（
Ｆ １＋ ｉ 预期） ｎ
其中： ｉ 表示股票的持有期年均收益率； Ｐ 表示股票的
购 买价格； Ｆ 表示股票的售出价格 ； Ｄｔ 表 示 第 ｔ 年 分 得 的 股 利 ； ｎ 表 示 投 资 期 限 。因 为 对 于 股 票 投 资 ， 在 第 ０ 年 是 现 金
$－ Ｐ＋ （
Ｍ １＋ ｉ 预期）
ｎ
＝０
ｎ
$∑ ｔ＝ ０（
投资决策指标
现金流量
在项目投资中， “现金”是一个广义 的概念，它不仅包括 货币资金，也包含现 金等价物及与项目相 关念
现金流量指的是在投资活动过程中，由 于引进一个项目而引起的现金支出或现金收 入增加的数量。
现金 流出量
是指能够使投资方案现实 货币资金减少或需要动用现金 的项目，包括：建设投资、流 动资产投资、经营成本、各项 税款、其他现金流出等。建设 投资包括建设期间的全部投资， 如固定资产投资、无形资产投 资、土地使用权投资、开办费 投资等。
内部报酬率反映的是方案本身实际达 到的报酬率，它是在整个方案的实施运行过 程中，当所有现金净流入年份的现值之和与 所有现金净流出年份的现值之和相等时，方 案的报酬率，亦即能够使得项目的净现值为 零时的报酬率。
It Ot t t t 1 (1 i ) t 1 (1 i )
n
n
用Excel也可解决这个问题
净现值和内部报酬率的区别
思考：NPV法、 IRR法、 PI在什么情况下得出的
结论是一致的，在什么情况下得出的结论不一致？ 当结论不一致时，应该以哪种方法为准？
8.3 几种典型的长期投资决策
生产设备 最优更新期 的决策
生产设备最优更 新期的决策就是选择最 佳的淘汰旧设备的时间， 此时该设备的年平均成 本最低。
个别资本成本
D D K P f P (1 F )
K——资本成本 D——用资费用 P——筹资数额 f——筹资费用 F——筹资费用率
资本成本计算的通用公式
长期借款成本
I l(1 T ) Rl (1 T ) K l L(1 F l) 1 F l
大小有关，风险越大，折现率就越高。
优点
投资决策指标
表7-8 A项目投资回收表
年份
1 2 3 4
年末
投资 未收
年初 收回 基本 回收 回投
投资 现金 报酬 额 资
4=（2×
2
3 14.96%） 5＝3－4 6＝2－5
20000 7000 2992 4008 15992
15992 7000 2392 4608 11384
11384 7000 1703 5296 6088
（二）现值指数法
• 现值指数（获利指数）法是为了克服净现值法的第三 个缺点而设计出来的。
n
It
现值指数＝ t1 (1 i)t
n
Ot
t 1 (1＋i) t
• 即现值指数等于未来现金净流入的现值之和对投资额 现值之和的比值。
• 现值指数大的方案为优选方案。
• 上述A方案的现值指数为0.95,B方案的现值指数为1.11， C方案的现值指数为1.07，以B方案为优。
0 -10000 -10000 -20000
1 500 5500 1000 3500 2000 7000
2 500 5500 1000 3500 2000 7000
3
1000 3500 1500 6500
4
1000 3500 1500 6500
各年回收额计算
方案\时间（年）
0
方案A： 年初尚未回收额：10000
第三，按确定的贴现率，分别将每年的现金流出 量和现金流入量按复利方式折算成现值。
第四，将未来的现金净流量现值与投资额现值进 行比较，若前者大于或等于后者，方案可采用。若前 者小于后者，方案不能采用，说明方案达不到投资者 的预期投资报酬率。
2．经济意义
• 净现值实际上就是计算现金净流量，是一种经过贴现 后现金流入量与现金流出量的差额。之所以贴现，是 要扣除按设定贴现率所期望的基本投资报酬。如果净 现值大于零，说明该项目在扣减了基本报酬后尚有余 额。因此，净现值的经济意义是：投资方案超过基本 报酬后的超额报酬。 假定某投资者似准备投资于一个投资额为20000元 的A项目，项目期限4年，所期望的投资报酬率为10%， 每年能获取现金流量7000元。则： 净现值＝7000×（PA，10%，4）－ 20000＝＋2189.30（元） 如果该投资者将每年所得的现金流量分为两个部 分：一部分作为10%的基本报酬，剩余部分作为当期的 投资回收额。那么，该投资者不仅可以收回全部原始 投资，还能获取3205元的超额报酬
投资决策分析指标及其运用
• 缺点——
• 同样无法直接反映投资项目的实际收益率。
2013-7-13 广西大学 邹武平 32
• 三、现值指数（Profitability Index）
• 分析：
• 首先，需分析该方案对现金净流量和税后净利润 的影响（其估算结果如表4-2所示）：
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• 表4-2
M公司以旧换新方案的现金流量分析表（单位：元）
项目 每年节省其他费用 新机器折旧费 减：旧机器折旧费 增加折旧费 增加毛利润 减：增缴所得税 增加税后净利润 增加现金净流量
净现值是一个绝对值指标。
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• 净现值法的决策程序如下： • （一）找出投资方案的现金流量——方案的原始投资额也 包括在内，再用适当的报酬率或资金成本率将这些现金流 量折算成现值。 • （二）将所有的现金流量的现值加起来所得到的总和，就 是投资方案的净现值.
• （三）若净现值为正，则表明该方案的投资利润率高于预 期的投资利润率，故应接受该投资方案；
• • =-2000+1000×（P/A,10%,5） =1791（万元）
• 项目B的净现值 • =-2000+1500 ×（P/F,10%,1） +500 × （P/F,10%,2） +2800 ×（P/F,10%,3） • =-2000+1364+413+2103 • =1880（万元）
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• 会计收益率
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• 一、投资利润率（ROI） • 投资利润率又称投资报酬率，是指年平均税后利 润与项目总投资的比率。 • 这个比率越高，说明获利能力越强。
工程造价与投资决策的关键指标解析
工程造价与投资决策的关键指标解析一、引言在进行建设项目投资决策时，如何准确评估工程造价是至关重要的。
工程造价是指工程项目从规划、设计、施工到运营维护所需的全部费用，是评估项目可行性和风险的重要依据。
本文将解析工程造价与投资决策中的关键指标，从以下几个方面进行论述。
二、投资回收期（IRR）投资回收期是工程投入与收益回收的时间间隔，是评估投资项目可行性和风险的重要指标之一。
一般来说，投资回收期越短，项目的风险越低，收益回收也越快。
因此，在进行投资决策时，需要结合项目的特点和市场环境，合理评估投资回收期，选择风险较低且具有较快投资回报的项目。
三、投资收益率（ROI）投资收益率是项目投资获得的经济效益与投资成本之比，是评估投资项目盈利能力的指标。
投资收益率越高，说明项目获得的经济效益越高，投资回报越快。
在进行投资决策时，需要通过分析市场潜力、行业前景等因素，合理评估投资收益率，选择具有较高投资回报率的项目。
四、成本效益比（C/B Ratio）成本效益比是项目经济效益与投资成本之比，是评估项目经济效益与投资效益的关键指标之一。
成本效益比越高，说明项目的经济效益相对较高，即投资成本相对较低。
在进行投资决策时，需要综合考虑投资成本、预期收益等因素，选择成本效益比较高的项目，以获得更大的投资回报。
五、资金流量资金流量是项目运营过程中现金流入和流出的动态变化，对于投资决策具有重要的指导作用。
在进行工程投资决策时，需要充分考虑项目的资金流动性、流入和流出的时间以及金额，确保项目资金的周转和使用。
同时，还需结合项目的特点和市场情况，进行风险评估和资金优化配置，以确保项目运营过程中的资金流动顺畅。
六、风险评估在进行工程投资决策时，风险评估是必不可少的一步。
通过对项目的市场环境、技术条件、政策法规等因素进行分析，识别和评估存在的风险，并采取相应的措施进行风险管理和控制。
合理评估投资项目的风险，可以降低投资风险，提高项目的成功率和投资回报。
投资决策中的各项财务指标分析
投资决策中的各项财务指标分析在进行投资决策时，财务指标分析是必不可少的环节。
财务指标是企业财务状况的客观反映，能够对企业的经营状况进行准确的评估，从而为投资决策提供重要依据。
不同的财务指标反映了企业不同方面的状况，具有不同的分析意义。
1. 财务杠杆指标财务杠杆指标反映企业债务的偿付能力和财务风险的大小。
债务与权益的比率是企业财务杠杆的体现。
财务杠杆过高，企业财务风险越大，需要承担更高的财务风险和利息成本，并可能导致企业破产。
因此，在投资决策时需要重视财务杠杆指标的分析。
2. 营运杠杆指标营运杠杆指标反映企业生产经营的规模效应和成本效应。
成本构成比例表现了固定成本和可变成本在总成本中所占的比重。
营运杠杆越高，企业越依赖于规模效应和固定成本分摊效应，当销售量减少时，对企业的影响也越大。
因此，对企业经营规模、固定成本和可变成本的分析，有助于了解企业的成本结构和经营动态。
3. 盈利能力指标盈利能力指标是企业经营成果的反映。
包括销售毛利率、营业利润率、净利润率等。
这些指标反映了企业在销售和生产活动中获得盈利的能力。
通过对企业盈利及其变化趋势的分析，可以了解企业的经营动态和发展趋势。
同时，盈利能力指标也是企业评定绩效和确定发展方向的重要依据。
4. 偿债能力指标偿债能力指标反映企业偿债能力的强弱，包括流动比率、速动比率、现金比率等。
这些指标反映了企业当前偿还债务的能力。
企业的偿债能力强，不仅能够及时偿还债务，而且有足够的抵御短期风险的能力。
因此，在考虑企业投资决策时，偿债能力也是必须考虑的因素之一。
5. 现金流量指标现金流量指标反映企业现金流量的情况，包括经营现金流量、投资现金流量和筹资现金流量。
这些指标反映了企业现金流的情况，是企业能否维持正常经营和发展的重要依据。
对于某些行业，尤其是重资产行业来说，现金流量指标更是重要的评估指标。
总之，企业的财务指标分析对于投资决策来说至关重要。
不同财务指标反映了企业不同方面的状况，了解了这些指标的含义和意义，对于进行投资决策有重要的帮助。
资本投资决策的评价指标与方法
资本投资决策的评价指标与方法资本投资决策是企业管理中至关重要的一环。
为了确保投资回报，企业需要评估不同项目的潜在风险和收益，并选择最合适的投资方案。
在资本投资决策评价中，我们可以使用一系列的指标和方法来帮助我们做出明智的决策。
本文将介绍一些常见的资本投资决策评价指标与方法。
一、投资回报率（ROI）投资回报率是企业在资本投资项目中最常用的评价指标之一。
它可以通过计算项目的净利润与投资成本之间的比率来衡量投资的盈利能力。
投资回报率高表示项目的盈利能力强，投资回报率低则表示盈利能力较弱。
因此，在资本投资决策中，我们通常倾向于选择投资回报率较高的项目。
计算投资回报率的公式如下：ROI = （投资收益 - 投资成本）/ 投资成本二、净现值（NPV）净现值是另一个常用的资本投资评价指标。
它衡量了项目未来现金流入与现金流出之间的差额，以确定项目是否能够产生正向现金流量。
净现值为正表示项目有望产生利润，而净现值为负则表示项目可能造成财务损失。
计算净现值的方法是将项目的现金流量按贴现率折现，并减去初始投资成本。
如果净现值大于零，那么项目值得投资，否则则不值得投资。
三、内部收益率（IRR）内部收益率是衡量资本投资项目盈利能力的指标之一。
它被定义为项目使净现值等于零时的折现率。
内部收益率的计算需要利用试错法或数值计算方法来确定。
一般来说，如果一个项目的内部收益率高于公司的最低资金成本，那么这个项目是值得投资的。
四、投资回收期（PP）投资回收期是指从项目开始投资到回收全部投资成本所需的时间。
它是一个衡量投资项目回收速度的指标。
通常情况下，我们希望投资回收期尽量短，以确保项目能够更快地回本。
计算投资回收期的方法是将项目的投资成本除以每年的现金流入，得出项目的回收年限。
较短的回收期意味着资本回收速度快，更有利于企业长期发展。
五、敏感性分析敏感性分析是一种评估资本投资决策影响因素的方法。
通过对关键参数进行变动，并观察这些变动对项目盈利能力的影响，我们可以获得更全面的评估结果。
投资决策评价指标
平均会计报酬率（ARR）
是指投资项目年平均税后利润与其平均投资 额之间的比率。
年平均税后利润
ARR ARR （投资 残值） 2 绝对判断： ARR大于等于目标平均会计报酬率，可行； ARR小于目标平均会计报酬率，拒绝。 相对判断： ARR越大越好。
盈利能力指数（PI）
是指一次性投资项目生产期现金流量的现值 与初始投资的比值，即单位投资的现值。
内部收益率（IRR）（续）
NPV
内部收益率的计算： 线形插值法和试算法。 注意：r1和r2之间的 距不超过5%。
NPV1 IRR
r1
r* r2
r
差 NPV2
IRR r1
NPV1 NPV1 NPV2
(r2 r1)
内部收益率（IRR）（续）
内部收益率的含义：
在利率为
内部收益 率时，项
n (CI CO) t t 0 (1 IRR) t
投资回收期的计算： 借助于现金流量表进行计算。
第(T 1)年累计现金流量的绝对值
PB (T 1)
第T年现金流量
(T为累计现金流量首次为正的年份)
PB*
(T
1)
第(T
1)年累计折现值的绝对值 第T年折现值
(T为累计折现值首次为正的年份)
现金流量表
0
1
2
3
4
5
6
7
现金流量 -30000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000
14.69
r 12% 时:
NPV 50 ( P F ,12%,1) 100 ( P A,12%,4) ( P F ,12%,1)
50 ( P F ,12%,5) 350
投资学中的投资决策分析如何进行投资决策的综合分析
投资学中的投资决策分析如何进行投资决策的综合分析在投资学中，投资决策分析是指通过对投资项目进行全面评估和分析，从而制定出合理的投资决策。
投资决策分析的目标是找到预期回报最高且风险最低的投资方案，以最大化投资者的利益。
本文将介绍投资决策分析的方法和步骤。
一、确定投资目标在进行投资决策分析之前，首先需要明确投资的目标。
投资目标可以是追求资本回报最大化、风险最小化或者是其他特定的目标。
这一步骤旨在帮助投资者明确自己的投资需求和目标，为后续的分析提供指导。
二、收集投资项目信息为了进行综合分析，投资者需要收集关于各个投资项目的信息。
这些信息包括项目的收益、风险、投资额度、投资期限等。
通过全面收集和分析这些信息，投资者可以对各个项目的潜在回报和风险有一个更清晰的了解。
三、评估投资项目的收益和风险在投资决策分析中，评估投资项目的收益和风险是非常重要的步骤。
常用的方法包括贴现现金流量法、股票估值模型、期权定价模型等。
这些方法可以帮助投资者计算出投资项目的预期回报率、风险程度和价值，进而比较不同项目之间的优劣。
四、考虑投资者的风险偏好投资者的风险偏好是指他们在面对不同风险和回报水平时所表现出的偏好程度。
在进行投资决策分析时，投资者应该将自己的风险偏好考虑在内。
不同投资者的风险偏好可能不同，有些人偏好稳定的回报，而有些人则追求高回报即使伴随着较高的风险。
因此，在综合分析中，考虑投资者的风险偏好对于制定出最合适的投资决策非常重要。
五、进行投资组合分析投资组合分析是指将不同的投资项目组合在一起，以达到预期的收益和风险水平。
通过将资金分散投资于多个项目，可以降低整体的风险。
在投资决策分析中，投资者需要考虑不同项目之间的相关性和互补性，以及投资组合的收益率和风险情况。
六、制定投资决策最后一步是根据综合分析的结果制定投资决策。
综合分析的结果可以帮助投资者评估每个投资项目的优劣，并选择最适合自己的投资组合。
投资者应该根据自己的投资目标、风险偏好和资金状况来做出最终的投资决策。
资本预算和投资决策的衡量指标
资本预算和投资决策的衡量指标资本预算和投资决策是企业发展中至关重要的环节。
它们涉及到企业投资方向的选择、项目的选择和资源配置等关键问题，对企业的长远发展具有重要影响。
为了做出准确的投资决策，企业需要依靠一些衡量指标来评估投资项目的可行性和回报率。
本文将详细介绍资本预算和投资决策的主要衡量指标。
1. 投资回收期（Payback Period）投资回收期是指投资项目从开始投资到收回全部投资成本所需要的时间。
一般来说，投资回收期越短，项目的风险越小，回报越快。
在投资决策中，对于回收期较短的项目，企业更容易做出决策。
然而，投资回收期指标不能考虑项目的长期收益，对于投资效益评估来说并不全面。
2. 净现值（Net Present Value, NPV）净现值是将投资现金流量的未来现金流量折现到现在的价值，再减去投资现金流量总和得到的结果。
净现值为正值表示项目可行且具有回报；净现值为负值则意味着项目不可行或回报低于期望。
净现值指标能够考虑投资项目的全部现金流量，是评估投资项目可行性的重要指标。
3. 内部收益率（Internal Rate of Return, IRR）内部收益率是使得投资项目的净现值等于零的折现率。
简而言之，内部收益率是投资项目的年均收益率。
如果投资项目的内部收益率高于公司规定的最低回报要求，那么该项目被认为是可行的。
内部收益率是评估投资项目收益性的重要指标。
4. 投资收益率（Return on Investment, ROI）投资收益率是指投资项目的回报率，用投资回报与投资成本的比率来衡量。
投资收益率越高，项目的回报越高。
投资收益率指标直观简单，可以快速衡量项目的投资回报率。
5. 盈亏平衡点（Break-even Point）盈亏平衡点是指企业在特定时间内实现投资成本的平衡点。
在投资决策中，盈亏平衡点可以帮助企业评估项目的风险和回报。
当企业在盈亏平衡点之前实现投资成本时，项目可行；在盈亏平衡点之后才开始盈利。
投资决策分析
投资决策分析投资决策是指通过对现有的投资机会进行分析和评估，以确定是否进行投资的过程。
在当前经济环境中，投资决策对于个人和企业来说都具有重要的意义和影响。
本文将探讨投资决策的分析方法和策略，并提供相关的实例进行说明。
一、投资决策的分析方法1. 财务分析：财务分析是投资决策中常用的方法之一。
通过对财务报表和财务指标的综合分析，可以评估企业的资产负债状况、盈利能力和现金流情况，从而帮助投资者了解企业的健康程度和潜在的投资价值。
2. 资产定价模型：资产定价模型以及其衍生模型（如CAPM、APT 等）是投资决策中的重要工具。
这些模型通过考虑风险和预期收益来确定投资的合理价格，并对投资者选择的资产进行评估。
通过计算资本资产定价模型中的预期收益率和风险系数，可以确定投资组合的预期收益和风险。
3. 市场分析：市场分析是投资决策中的关键环节。
通过对市场需求、市场竞争态势、产品生命周期以及相关政策法规等因素的研究分析，可以评估投资项目的市场前景和可行性。
同时，市场分析还可以帮助投资者确定投资的市场定位和策略。
二、投资决策的策略1. 风险管理：风险管理是投资决策中必不可少的策略之一。
投资本质上涉及风险与回报的权衡，越高的潜在收益通常伴随着更高的风险。
因此，在投资决策中，投资者需要根据自身风险承受能力和投资目标，采取相应的风险管理策略，如分散投资、期限匹配、资金保障等。
2. 市场定位：市场定位是投资决策中关键的策略之一。
在选择投资项目时，投资者需要明确自己的投资目标和定位，确定投资的市场领域、投资阶段、投资规模等因素。
同时，还应考虑市场发展趋势、竞争态势和未来增长潜力等因素，以制定合理的市场定位策略。
3. 投资组合优化：投资组合优化是一种通过将不同的投资资产进行组合，以实现风险和收益最优化的策略。
通过对不同资产类别的收益和风险进行综合分析，确定最佳的资产配置比例。
投资组合优化可以帮助投资者实现风险分散、收益最大化，并降低整体投资组合的风险。
投资决策分析指标及其运用教材
▪ 总投资包括建设期的资本化利息费用。 ▪ 判断标准：该比率越高，获利能力越强。
优缺点
▪ 优点：计算公式简单。 ▪ 缺点：（1）没有考虑货币时间价值因素
；（2）不能正确反映建设期长短及投资 方式不同和回收额的有无等条件对项目 的影响；（3）分子、分母的计算口径的 可比性差；（4）无法直接利用净现金流 量信息。 ▪ 【P47表4-1例题】
年份 0
1
2
3
…
6
7
…
12
NCF -100 -200 100 50
…
70
∑NCF -100 -300 -200 -150 …
-20 50
…
500
（2）不包括建设期的投资回收期PB=6+20÷70=6.29 年；包括建设期的投资回收期为PB，=6.29-1=5.29年
第二节 投资决策分析的动态指标
所谓动态分析法又称折现评价法。即考虑 了货币的时间价值因素。
以社会的投资机会成本作为折现率
适用于已经持有投资所需的资金的项 目
以国家或行业主管部门定期发布的行 适用于投资项目的财务可行性研究和
业基准资金收益率
建设项目的评估中净现值和净现值率
指标的计算。
完全人为主观确定折现率
适用于按逐次测试法计算内部收益率 指标。
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导言
▪ 投资决策分析是指在直接对外投资决策过 程中，运用数学的方法对投资活动进行定 量分析，以确定投资的经济效果。其指标 是用来衡量和比较投资项目的可行性，是 由一系列综合反映投资效益、投入产出关 系的量化标准构成。
▪ 本章主要从财务评价的角度出发，按其是 否考虑资金时间价值分为两类：一类是静 态分析法，不考虑货币时间价值，
适用范围： （1）对于风险较大的项目评估时，可采用这
一决策，可以尽早收回可避免的政治、经济等 不利因素的影响。
（2）回收期法对那些缺乏短期资产、没有能 力外筹资的企业最适用。
（3）注重短期经营成果的企业。
【例题】 1、已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为 2年，投产后第1到5年每年NCF为90万元，第6到10年 每年NCF为80万元。则该项目包括建设期的静态投资回 收期为（ ）。 A 6.375年 B 8.375年 C 5.625年 D 7.625年 2、包括建设期的静态投资回收期是（ ）。 A净现值为零的年限 B 净现金流量为零的年限 C累计净现值为零的年限 D 累计净现金流量为零的年限 3、某长期投资项目累计的净现金流量资料如下表所示：
如果备选方案不可行，就不存在最优方案，利 用投资回收期指标进行择优的法则为：
包括建设期的静态投资回收期PB≤n/2（即 项目计算期的一半）
不包括建设期的静态投资回收期PB，≤p/2 （即运营期的一半）
投资回收期的缺点：[P49] （1）投资回收期指标的计算把不同时间的现 金流量看成是等效的，没有考虑货币时间价值； （2）根据投资回收期指标进行决策，没有考 虑项目回收期满后的现金流量状况。 （3）投资回收期指标的决策标准（要求的投 资回收期）是一个主观标准，不够科学。
１５ １８ ０００ ０００
２０ ２０ ０００ ０００
通过计算可知，Ａ和Ｂ两个方案的投资回收期 相同，都是２年，从投资回收期指标来看，分 不出优劣。但实际上Ｂ方案投资回收期满后的 现金流入量更大，明显要优于Ａ方案。
投资回收期的优点及适用的范围
优点： 直观地反映原始总投资的返还期限，便于理解，
计算简便，可以直接利用回收期之前的净现金 流量信息。
▪ 总投资包括建设期的资本化利息费用。 ▪ 判断标准：该比率越高，获利能力越强。
优缺点
▪ 优点：计算公式简单。 ▪ 缺点：（1）没有考虑货币时间价值因素
；（2）不能正确反映建设期长短及投资 方式不同和回收额的有无等条件对项目 的影响；（3）分子、分母的计算口径的 可比性差；（4）无法直接利用净现金流 量信息。 ▪ 【P47表4-1例题】
▪ 概念：投资回收期是在不考虑资金时间价 值的条件下，以投资项目经营的净现金流 量抵偿其原始投资所需要的全部时间 。
▪ 投资决策判断标准： ▪ 项目投资回收期越短，说明其收益越高，
回收投资的速度越快，风险就越小；反之， 则相反。 ▪ 投资回收期的计算： ▪ 投资回收期的计算因项目的现金流量情
况不同而不同，要区分两种情况： （1）如果投资项目为初始一次性投资，营业后 每年的现金净流量相等（含终结现金流量）， 则项目的投资回收期可按下列公式计算：
（4）回收期的长短不能代表投资项目的获利 程度，只是投资项目保本指标。在互斥项目决 策中，很难让决策者分辨孰优孰劣。
项目
Ａ方案现金流 量
第０年
第１年
（２５ １２ ０００） ５００
第２年 第３年 第４年
１２ １２ １２ ５００ ５００ ５００
第５年
１２ ５００
Ｂ方案现金流 量
（２５ １０ ０００） ０００
项目投资总额=10000+1000=11000万元
投资收益率（ROI） =1000÷11000×100%=9.09%
【例题】用于评价企业盈利能力的总资产报酬 率指标中的“报酬”是指( )。（2002年中级会 计师考试单选） A.息税前利润 B.营业利润 C.利润总额 D.净利润
（二）投资回收期（PB）
其常用的指标有投资利润率、投资回收期、 会计收益率；另一类就是动态分析法，考虑 货币时间价值因素，主要指标有净现值、净 现值率、获利指数和内部收益率
本章学习重点与难点
学习重点： 掌握投资利润率、投资回收期、会计收
益率、净现值、净现值率、现值指数、内 部收益率等指标的计算和所代表的经济意 义以及在投资方案中的优劣。 学习难点： 独立项目决策分析及指标计算、互斥项目 决策分析指标、资金限量决策分析和通货 膨胀下投资决策分析。
第一节 投资决策分析的静态指标
▪ 所谓静态就是不考虑货币时间价值，其指 标包括：总投资收益率、静态投资回收期。
▪ （一）总投收益率（ROI） ▪ 总投资收益率又称投资报酬率，是指年息
税前利润或运营期间年均息税前利润占项 目总投资的百分比。
▪ 计算公式=年息税前利润或年均息税前利润 ÷项目总投资×100%
PB =建设期发生的原始投资总额 ÷ 年现金净 流量 （2）其他情况（如分期投资、年营业现金金流 量不相等或有终结现金流量），则要计算年末 累计现金净流量（即年末尚未收回的投资额）， 根据年末累计现金净流量加以确定。 其计算公式为： PB=n+第n年末尚未收回的投资额÷第n+1年的现 金净流量
以上公式是包括建设期的投资回收期，则不 包括建设期的投资回收期（PB,）为PB-建设 期。
据投资回收期决策
▪ 利用投资回收期指标进行决策时： ▪ （1）可否决策，所谓可否决策是指对一个
项目作出是否可行的决策。 ▪ 若项目的投资回收期≤要求的投资回收期，
该投资项目可行；反之，则不行。 ▪ （2）择优决策。所谓择优决策是指在多个
方案中，选出最优的方案的决策。需要指 出的是必须在可行的方案中选优。
在进行投资决策时： 应该将投资方案的投资利润率与投资者主观上 预期投资利润率相比：投资方案投资利润率> 期望投资利润率，接受投资方案；投资方案投 资利润率<期望投资利润率，拒绝投资方案。 例题
某企业拟购建一项固定资产，在建设起点 一次投入全部资金10 000万元，使用寿命为10 年，建设期为一年，发生建设期资本化利息 1000万元。预计投产后每年可实现息税前利润 为1000万元，该项目投资收益率为