国际间接投资主要内容概述

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第六章国际间接投资案例

五、国际债券的发行
1、国际债券市场对发行者的要求 2、国际债券的发行程序前期准备阶段：可行性论证和资信评估申请报批阶段：企业可直接提出申请，也可委托证券公司、信托投资公司提出申请实施阶段：企业若采取委托方式发行，那么首先应选择代理发行机构，并在发行前将债券发行章程和其他重要文件向社会公众公告
第六章国际间接投资
国际间接投资是指投资者不直接参与投资建设及其资产的生产经营过程，而是通过购买国际有价证券和提供国际贷款等形式投放资本，以获取利息、股息和买卖差价收益的跨国投资行为。
国际间接投资的主要形式
国际信贷证券投资Fra bibliotek政府债券
公司债券
其他债券
公司股票
特点：货币形式的资本转移流动性大，风险性小自发性和频繁性影响因素：利率是决定国际间接投资流向的主要因素汇率的变化对国际间接投资影响较大风险性也是影响国际间接投资的一个因素各国偿债能力差异是国际间接投资变动的重要原因之一
欧洲债券市场是一个完全自由的市场。发行欧洲债券筹集的资金数额大、期限长，而且对财务公开的要求不高，方便筹资者筹集资金。欧洲债券通常由几家大的跨国金融机构办理发行，发行面广，手续简便，发行费用较低。欧洲债券的利息收入通常免交所得税。欧洲债券以不记名方式发行，并可以保存在国外，适合一些希望保密的投资者需要。欧洲债券安全性和收益率高。
二、证券投资的特征
1、投资的收益性：固定收益和变动收益 2、投资行为的风险性：经营风险，汇率风险，购买力风险，市场风险 3、价格的波动性：由于受到企业的经济效益、市场、投资者心理和政治的影响 4、流通中的变现性：证券的可转让性和可兑换性，变现的强弱取决于与证券期限、收益形式、证券发行者的知名度 5、投资者的广泛性

国际间接投资名词解释

国际间接投资名词解释
国际间接投资是指投资者通过在境外设立子公司、参与境外合资企业或购买境外公司的股权等方式，在国外进行投资活动。

它是跨越国界的资本流动形式之一，通过国际间接投资，投资者可以获得在国外市场上的经济利益。

国际间接投资有多种形式，其中最常见的是通过设立子公司或参与合资企业的方式进行投资。

这种形式可以让投资者在境外设立具有独立法人地位的子公司，通过子公司来开展经营活动。

这样的投资方式可以帮助投资者在国外市场上获得更大的市场份额，并在当地获得更多的资源和机会。

另一种形式是通过购买境外公司的股权来进行投资。

这种方式通常发生在一家公司希望扩大其在国外市场的业务时，选择收购或参股目标公司的股权。

通过购买境外公司的股权，投资者可以获得对该公司的控制权，并从中获取经济利益。

国际间接投资有助于促进跨国企业的发展和国际经济的全球化。

通过国际间接投资，企业可以扩大市场份额，增加销售额，并在国际竞争中取得更大的优势。

同时，国际间接投资也有助于促进资源的流动和国际间的合作，促进经济的繁荣。

然而，国际间接投资也面临着一些挑战和风险。

在跨国投资中，不同国家的法律、税收制度、商业环境等存在差异，可能使投资者面临不确定性和风险。

此外，国际间接投资还可能受到政治、经济和市场等因素的影响，导致投资者面临潜在的损失。

综上所述，国际间接投资是一种重要的投资形式，通过在境外设立子公司、参与境外合资企业或购买境外公司的股权等方式，在国外实施投资活动，从而获得经济利益。

它对于促进跨国企业发展、推动全球经济一体化具有重要意义，但也需要投资者谨慎评估风险并制定适当的投资策略。

第5章国际投资间接理论概要

应用
三、罗斯的“套利定价理论”
1、APT模型的基本结构 2、APT与CAPM的区别

APT模型与CAPM模型最大的区别是：研究方法不同。
CAPM模型从两种风险型资产的分析入手，再拓展到多种风险型资产的分析，再后再加入一种无风险资产的分析。 ATP模型则加入许多要素直至任何证券的非系统性风险与其他证券的非系统性风险不相关。在APT模型中，随着证券数量的不断增加，非系统性风险逐渐下降直至最后消失，而系统性风险则没有减少。因此，CAPM模型非常直观而APT模型在演示中存在很多困难。
本章小结

2. 马克思的“资本积累和扩大再生产规律理论”和列宁的“资本过剩理论” 从价格与价值的背离以及国际投资动力的角度对间接投资问题进行了研究，是国际间接投资理论学习的基础。 3. 分离定理使托宾的“资产选择理论”有别于马柯维茨的“资产组合理论”和夏普的“资本资产定价模型”。因为托宾研究的是由多种风险性资产所组成的单一风险性资产（即使存在两种以上的风险性资产也可以将其视作一种具有一定构成比率的单一的风险性资产来考虑）与安全性资产之间进行的选择，而马柯维茨和夏普研究的则是风险性资产之间的选择。
第三节投资学理论
一、马柯维茨的“资产组合理论”
1 .资产组合分析的目标现代资产组合理论研究的是有关对多种资产进行
选择和组合的问题。 2 .有效组合与有效边界 3 .资产组合的期望收益的计算资产组合的目的在于对每一个可能的期望收益水平使其方差最小。
相关链接：资产组合的选择
假定两种证券之间是完全相关，两证券的任一组合对投资者都没有
区别，投资者可以根据自己对风险和收益的偏好来决定选择什么样的组合。如果两种证券之间是不相关的，分散化的结果将有所不同。一个所包括证券收益之间无相关关系的资产配置将带来较小的风险，因此要优于一个所包括证券收益之间完全正相关的资产配置。如果两种证券之间存在完全的负相关，则有效资产配置可为投资者提供一系列选择。投资者将选择一个组合，它能在每一个风险水平提供最高的收益。在两个证券的收益之间是负相关，或资产配置中的证券之间的相关程度很低时，投资者在更大的范围里分散投资是更加有利的。

国际间接投资

国际开发协会在法律上是一个独立的机构，有自己的资金来源，也是联合国的一个专门机构，且与世界银行一样，有理事会最高权力机构，由执行董事会负责日常业务的机构。但从组织及管理系统来看，它是世界银行的附属机构，协会的理事会、执行董事也就是世界银行的理事会和执行董事会；协会的正副理事、正副执行董事由世界银行的正副理事和正副执行董事兼任。
国际开发协会开发信贷主要投向最贫穷的发展中国家，即人均国民生产总值在371美元以下的低收入发展中国家和人均生产总值在680美元以下的部分中等收入的发展中国家，贷款只提供给成员国政府或由政府及中央银行担保的公私机构。投资方向以农业、农村发展以及电力、运输、供水、排水等基础设施项目为主。具有下列特点的项目： (1)致力于提高生产能力，从而使总投资取得较高的经济收益率。(2)采取简单的技术标准，使低收入国的人员最终能掌握这些生产技术，不致因购买昂贵、难以维护的设备而增加项目成本。(3)提供全面的一揽子投入（如农业项目的良种、肥料、借取信贷的途径、技术援助等），以便最大限度地提高生产率和增加收入，实现规模经济。
国际金融公司贷款的基本形式是长期联合投资，这种投资包括贷款和直接投资两部分。贷款的期限较长，一般为7-15年，如确属需要，还可延长，并有一定的宽限期。贷款利率比较灵活，视资金投放风险的大小和预期收益的多少而定，但一般高于世界银行的贷款利率。在贷款额度上，公司主要考虑借款人的信贷，力求不与私人资本竞争，而是补充和扶植私人资本，因而常与私人资本联合。所以它提供的贷款额度一般不大，通常在2000万美元之内。
经合组织有100多个专门委员会和工作小组作为辅助机构从事该组织的具体工作。发展援助委员会就是其中的一个，主要对发展中国家提供经济援助。发展援助委员会的创立可追逆到1959年，那时为了改革欧洲经济合作组织，以便执行欧洲复兴计划，成立了一个发展援助集团，以使那些越来越多地向发展中国家提供援助或即将开始提供援助的西方国家，讨论共同遇到的问题。在欧洲经济合作组织改为经济合作与发展组织的同时，发展援助集团改为发展援助委员会。

国际间接投资理论

试用正反馈投资模型和DHS模型进行解释
案例分析：正反馈投资模型：反应过分、噪音干扰
DHS模型：有信息者决定证券价格
二、资本资产定价理论（CAPM理论）
创始人：斯坦福大学威廉.夏普
资本资产定价模型与证券组合理论旳区别（进步）证券有些是无风险旳，如国债在证券市场交易能够借钱投资，只需支付等于投资在无风险资产上所能赚到旳利息。
主要内容概括了不拟定性条件下资产预期收益与风险旳内在联络，经过资本市场线和证券市场线体现出来。
（一）证券分析
1.单个证券旳期望收益率Expected Rate of Return 证券收益=买卖差价+资本收益（债息或股利）
无风险证券旳期望收益率
R PT P0 D P0
R 投资者旳收益率 P0 投资者所持证券旳期初价格 PT 证券在持有期期末旳价格 D 证券持有期间所获旳资本收益，股息或利息
（二）资本市场线Capital Market Line
CML提供了决定证券组合预期收益与风险之间关系旳构架，相应旳指出了怎样合适度量一种组合旳风险。
资本市场线推导
1.无风险证券收益率rf，其原则差为0，即为O点 2.证券市场旳有效组合，即马柯维茨旳有效边界曲线为AGME 3.AGME任取一点G，则rg-rf表达投资于风险证券旳超额收益，OG旳斜率表达单位风险所取得旳超额收益。
（三）DHS模型
主要观点：金融市场上由有信息旳投资者和无信息旳投资者构成，证券旳价格由有信息旳投资者决定。
因为有信息旳投资者旳偏爱而产生旳投资行为造成股价波动，而无信息旳投资者是没有偏爱旳，不存在判断偏向。
有信息旳投资者受制于两个偏向：过分自信使他们夸张有关一种股票价值旳私人信号旳精确性。自我归因使他们低估有关股票价值旳公开信号，尤其是当公开信号与私人信号冲突时。

国际直接投资与国际间接投资

国际直接投资与国际间接投资经贸论坛国际直接投资与国际间接投资刘彦雷一,国际直接投资(FDI)与国际间接投资IFPI)的含义按投资者是否掌握或拥有国外投资企业的经营权来划分,国际投资可分为国际直接投资与国际间接投资.国际直接投资是指一国的企业或个人以控制企业经营管理权为核心,为了盈利的目的,通过新建或购并的方式,将有形或无形资产投放到海外设立企业的行为.它主要有国际独资经营企业,国际合资经营企业和国际合作经营企业,国际合作开发等形式.国际直接投资是投资者到国外直接开办工矿企业或经营其他企业,直接参与所投资的国外企业的经营和管理活动.它不是单纯的资金外投,而是资金,技术,经营管理知识等生产要素由投资国的特定产业部门向东道国的特定产业部门的转移.国际间接投资主要是指以购买外国公司的股票和其他有价证券的投资(国际证券投资)以及提供中长期国际信贷为手段,以获取股息或利息为目的的投资方式.主要包括国际信贷投资(政府贷款,银行贷款,国际金融组织贷款等)和国际证券投资(国际债券,国际股票等).国际间接投资由于是通过国际贷款和购买外国有价证券对国外所进行的投资,不涉及对投资所形成资产的经营和管理,投资活动主要在金融领域内进行,因此国际间接投资也叫金融投资,其中以国际证券投资为主.二,国际直接投资与国际间接投资的主要区别1.国际直接投资与国际间接投资的基本区分标志是投资者是否能有效的控制作为投资对象的外国企业.国际直接投资的特点是投资者对所投资的国外企业拥有的股权达到了有效控制权,因而直接参与企业的经营管理,对企业的生产经营活动拥有控制权.国际间接投资是通过国际金融证券市场进行的,投资者一般不亲自建立公司企业,也不负责对公司企业的经营管理,即使是进行股权证券投资,也不构成对企业经营管理的有效控制.2.国际直接投资的风险大于国际间接投资.国际直接投资一般都要参与企业的具体生产经营活动,通过投资以取得对企业生产经营活动的控制权,因而它必须与具体的项目联系在一起,因此直接投?l2?国际经贸200c2年第6期资的周期长,从而加大了投资者的风险.国际间接投资的主要目的是取得利息受益,股息收益等,具有流动性大,风险小的特点,其收益一般是固定的,而企业经营状况的好坏决定了直接投资的收益,而且这其中又受到诸多难以准确预测的经济及社会因素的影响,这也加大了它的风险性.3.国际直接投资的资本移动形式比国际间接投资复杂.国际间接投资的资本移动形势比较简单,一般体现为国际货币资本的流动或转移,不涉及生产资本和商品资本的运动,不用参与对投资所形成的资产的经营和管理.国际直接投资不仅涉及货币资本的国际转移,而且还涉及到对生产资本和商品资本的运动以及对资本使用过程的控制,是企业生产和经营活动向国外的扩展.国际直接投资过程是与生产要素的跨国界移动联系在一起的,这些生产要素包括生产设备,技术诀窍和专利,管理技术等,直接投资的经营和管理范围更广泛.4.国际直接投资的移动速度要慢于国际间接投资.国际直接投资由于与项目结合在一起,从立项到开工建设直到正常生产需要相当长的时间,其投人资金的移动性较差.国际间接投资受到国际间利率差异的影响,自发的从低利率国家向高利率国家流动,从而具有快速移动的特征.5.国际直接投资与间接投资获得的收益形式不同.直接投资者主要获得利润收益,而间接投资者主要获得利息受益,股息收益以及差价收益等.6.国际直接投资和国际间接投资形成的资产形式不同.国际直接投资形成的是真实资产.任何资产都会产生一定的结果:证券投资能获得股票债券等金融资产,信贷投资形成的是各种债权和债务关系,而直接投资形成的是真实资产,即各种具有真实价值的厂矿或企业.7.国际直接投资与间接投资的动因不同.国际间接投资的主要动因在于追逐较高的利息收入, 所以影响国际间接投资的直接因素是利率,如果风险相同,资本必然会从利率低的国家流向利率高的经贸论坛国家.而国际直接投资则不受利率的影响,资本的投向以及收益的多寡取决于国际国内的投资环境(如自然资源,市场,劳动力要素,优惠政策等)和自身的经营能力.8.东道国利用直接,间接投资上各有特色.利用直接投资时,投资者不仅要投入资金,而且要投入设备,技术和工业产权,对于东道国来说,既有利于提高其经营管理水平,促使其技术进步,又有利于改善出口商品结构,增强其出口竞争能力.而间接投资是无法由外国资本直接增加东道国的生产能力和出口能力的.但是,直接投资利用不当,会导致经济受外国资本的控制;而间接投资的资金可以由东道国自主使用,而且金额较大.但是,间接投资的经营责任和风险全部由东道国承担.三,国际直接投资与国际间接投资的主要联系1.国际直接投资与国际间接投资是顺应经济全球化浪潮中必然要经历的.从一国利用国际资本的历程来看,总是先从跨国银行间接贷款发展到直接参与国际证券市场进行融资,然后在本国经济发展和资本积累达到一定水平以后,再因经济全球化浪潮而进行海外投资,即一国顺从全球化趋势,参与到全球资本市场中去的大致顺序可能是问接融资一直接融资一海外投资这三步曲.2.国际直接投资与国际间接投资共同影响国际收支平衡,必须综合利用.间接投资绝大部分构成一国债务,需要还本付息;直接投资虽不构成债务,但是,外商利润汇出同样需要东道国支付外汇. 而一个国家在一定时期内的出口能力和经常项目顺差是有限的,外汇储备有一定限度.因此利用直接投资和间接投资应统筹考虑.同时,无论是国际直接投资还是国际间接投资都会对一国的货币政策产生一定的影响.如我国在利用外资的过程中,在解决国内建设资金尤其是外汇短缺问题的同时,也不同程度创造了国内的货币供给.3.国际直接投资可以带动间接投资,问接投资也可以带动直接投资.直接投资带动间接投资主要国际经贸2O02年第6期?l3?经贸论坛表现在:直接投资扩大了对于能源,交通和通讯事业等的需求,因而使得东道国需要利用间接投资加快这些领域的建设.同时,外商投资企业本身也需要利用国际商业贷款等间接投资,为开展直接投资取得资金融通.间接投资对于直接投资的带动作用主要是:通过间接投资中的外债和证券投资,有助于建设和完善东道国的基础设施和基础产业,从而改善投资环境,降低投资风险,使东道国增加了对直接投资的吸引力.4.在利用直接投资和间接投资时,两者的比例要与东道国的发展状况和发展阶段相适应.在引进外资初期,东道国由于基础设施,能源,通讯业等落后,投资风险较大,还不具备外商直接投资进入的条件,因而东道国此时应以利用间接投资为主,利用直接投资为辅.当利用间接投资发展到一定程度时,应当转为利用直接投资为主.从而引进技术和提高产业结构水平,并用外商投资企业的出口归还间接投资本息所需要的大量外汇资金.当一国利用直接投资提高了生产技术水平,实现了产业结构升级,具备了较强国际竞争力时,就需要逐步减少外国直接投资对本国产业和市场的控制,向利用间接投资转化.5.国际直接投资和国际间接投资有着相同的理论渊源.从国际直接投资和间接投资的理论基础上看,由于国际直接投资的理论发展较短,在20世纪6o年代前,国际学术理论界并没有专门的国际直接投资的理论,而是把它放在国际证券投资理论中. 有一些西方国际问接投资理论可以部分或全部解释国际直接投资的实践.如曼德尔的国际资本流动理论,刘易斯的”两缺口”理论等.6.国际直接投资与国际间接投资都希望到获利大,风险小,安全性高的国家,地区进行投资活动. 投资环境对两者都产生影响,而两者又相互影响.如从本世纪7O年代初国际金融体系崩溃以来,各国汇率波动不定,导致国际证券投资的风险增加的同时.也直接或问接增加了国际直接投资的风险.当今世界,全球化已成为不可逆转的趋势.两者共存于全球化的时代,不可避免地相互影响,互相联系. 同时由于生产和资本的国际化,引起筹资的国际化, 正是国际间接投资的强大动力所在.四,国际直接投资与国际间接投资的转化方式及途径在直接投资与间接投资的划分界限方面,目前国际上对直接投资所需拥有的最低股权比例尚无统一的标准,许多国家的外国投资法或有关的法规规定了构成直接投资所需拥有的最低股权比例.美国经济学家金德尔伯格认为,如果外国投资者购买东道国企业10%以上的股权,则构成对外直接投资,若低于这一比例,则属于国际间接投资.美国商务部把拥有25%的股份作为划分两者的界限.日本官方统计资料中,将日本在外国企业中出资比例占25%以上的投资或贷款,作为国际直接投资处理.般按国际惯例认为超过企业10%股权的外国投资即认定为国际直接投资.要达到所要求的股权比例,实现间接投资向直接投资的转化,可以通过虚拟经济扩张的途径.例.如通过可转换债券的方式,可转换公司债券是指在发行时标明发行价格,利率,偿还或转换期限,持有人有权到期赎回或按规定的期限或价格将其转换为普通股票的债务性证券.一般来说,可转换公司债券是一种介于股票与债券之间的混合型金融工具. 投资者可以在持有债券和股票之间做出选择,如果投资者将债券转换为股票,则投资者的身份也从债权人变成了公司的股东,其所享有的权利和义务与公司的其他股东完全相同.此外,证券投资基金的发展,是对股份制等直接投资形式与债权债务等间接投资形式的再组合,再优化,再完善,再提高,也是两者转化的一个重要途径.另外,银行信贷资产的证券化也是正在论证中的思路之一.以上这些运作都属于虚拟经济的范畴,都是资本,价值属性的运作.因此,虚拟经济的扩张是实现间接投资转化为直接投资的必经之途.14?国际经贸2002年第6期。

国际直接投资与间接投资

国际直接投资与间接投资概述国际直接投资（Foreign Direct Investment, FDI）和间接投资（Indirect Investment）是国际资本流动的两种主要形式。

本文将对国际直接投资和间接投资进行比较和分析，以了解它们在全球经济中的角色和影响。

国际直接投资国际直接投资是指跨国企业或个人在其他国家或地区设立新企业、购买或参股现有企业，以获取实际经济利益并参与经营管理的行为。

国际直接投资通常涉及资本、技术和管理经验的跨境流动。

特点国际直接投资具有以下特点： - 持有权：投资者通过购买或参股企业的股权或资产来获得对企业的实际经营权。

- 长期性：国际直接投资通常是长期的，投资者在被投资企业中持续参与经营和决策。

- 控制权：投资者通过持有企业的股权或资产，可以对企业进行控制和管理。

- 资本和技术流动：国际直接投资不仅带来资本的流入，还可以传递技术和管理经验。

- 高风险高回报：国际直接投资面临不同国家的政治、经济和市场风险，但也可能带来高回报。

优势国际直接投资带来以下优势： - 技术传递：跨国企业通常将先进的技术和管理经验引入到被投资国家，推动其技术和产业升级。

- 就业机会：国际直接投资能够促进就业机会的增加，减少失业率。

- 经济增长：投资外国市场可以带动经济增长，提高国内生产总值（GDP）。

- 贸易增加：国际直接投资可以促进外贸增加，扩大外贸规模。

- 税收收入：国际直接投资可以增加国家税收收入。

间接投资间接投资是指通过购买金融工具如股票、债券、基金等来获取对企业或资产的所有权或股权，而不直接参与企业的经营和管理。

间接投资通常通过金融市场实现。

特点间接投资具有以下特点： - 所有权分离：投资者通过购买金融工具来获得对企业资产或股权的所有权，但不直接参与经营和决策。

- 流动性：间接投资具有较强的流动性，投资者可以随时买入和卖出金融工具。

- 风险分散：通过购买多家企业的股票或基金，间接投资可以实现风险的分散。

国际资本流动理论

国际资本流动理论一、国际间接投资理论1、古典证券投资理论主要研究国际资本流动的原因和规律。

各国间存在利率差别是国际证券投资即金融资本国际流动的原因。

2、资产选择理论主要研究在国际资本流动中国际证券的选择和优化组合。

最初由美国的投资学家马柯维兹在1959年提出。

在证券组合投资中，不同证券的收益与损失经常可以相互抵补，起到分散风险的作用。

主要内容：投资者在资本市场上进行投资时应遵循这样的原则，既不要把自己的全部投资都放在一种股票的债券上，也就是俗话说的“不要把所有的鸡蛋都放在同一个篮子里”，而是要分散投资于不同的股票。

二、国际直接投资理论(一)产业结构论(Industrial Organization Approach)1960年美国麻省理工大学的斯蒂芬·海默(Stephen Hymer)在其博士论文《国内企业的国际化经营：对外直接投资的研究》中打破了传统国际资本流动理论在完全竞争假设条件下进行分析的观念，提出跨国公司和直接投资产生于市场的不完善(Market Imperfection)或不完全党争。

他的理论后来又由金德伯格(C. Kindlberger，1969)加以补充和发展，形成产业结构论。

市场的不完全性是对外直接投资的根本原因，同时跨国公司的垄断优势是对外直接投资获利的条件。

1、市场不完全性产生于四个方面：（1）产品市场不完全。

这主要与商品特异、商标、特殊的市场技能或价格联盟等因素有关；（2）生产要素市场的不完全。

这主要是特殊的管理技能、在资本市场上的便利及受专利制度保护的技术差异等原因造成的；（3）规模经济引起的市场不完全；（4）由于政府的有关税收、关税、利率和汇率等政策原因造成的市场不完全。

2、垄断优势（1）市场垄断优势。

如产品性能差别、特殊销售技巧、控制市场价格的能力等。

（2）生产垄断优势。

如经营管理技能、融通资金的能力优势、掌握的技术专利与专有技术。

（3）规模经济优势。

即通过横向一体化或纵向一体化，在供、产、销各环节的衔接上提高效率。

第五章国际间接投资

§ 基金投资人享受证券投资基金的收益，也承担亏损的风险。
第五章国际间接投资
投资基金的分类
§ （1）根据基金单位是否可增加或赎回开放式基金和封闭式基金
§ 开放式：基金设立后，投资者可以随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定。
§ （2）根据组织形态的不同 § 公司型投资基金和契约型投资基金
§ 公司型：是具有共同投资目标的投资者组成以盈利为目的的股份制投资公司，并将资产投资于特定对象的投资基金；
§ （4）流动性强。基金的买卖程序非常简便。对开放式基金而言，投资者既可以向基金管理公司直接购买或赎回基金、也可以通过证券公司等代理销售机构购买或赎回，或委托投资顾问机构代为买入。
第五章国际间接投资
国际投资基金的产生与发展
§ 1868 年，“伦敦海外及殖民地政府信托基金”，当时每100英镑的基金券是按85英镑的价格出售的，设固定利率为6%，信托期限为24年。投资者实际可得收益率超过7%，比政府债券利率3.3%高的多；
国家（大部分是食利资本）； § 不正常情况下，如政局不稳定，也可能发生短期
资本从利率较高而政局动荡的国家流向利率较低而政局稳定的国家。 § 有短期利率和长期利率、名义利率和实际利率之分，而对国际间接投资流量和流向较大的是长期利率和实际利率的变化。
第五章国际间接投资
2、汇率
▪ 国际资本逆差 ▪ 经济实力弱（债务增加） ▪ 外汇供 < 求，汇率下跌 ▪ 本国对外汇需求增加 ▪ 外国资本流入
币的欧洲债券； § 1998年3月25日，巴西政府在德国市场发
行4.1亿美元金融债券，这是该年巴西第四次发行融资债券。 § 第一笔欧洲债券是于1961年2月1日在卢森堡发行的。
第五章国际间接投资

国际投资学国际间接投资理论

金融市场一体化
全球金融市场日益一体化，投资者可以更方便地参与国际投资，实现资产多元化。
汇率与利率风险
国际间接投资面临汇率波动和利率变动的风险，可能影响投资收益和本金安全。
新兴市场的发展趋势与投资机会
新兴市场崛起
新兴市场国家经济快速增长，为国际投资者提供了丰富的投资机会。
消费升级与产业升级
新兴市场消费升级和产业升级趋势明显，投资者可关注相关领域的投资机会。
汇报范围
国际间接投资的理论基础，包括投资组合理论、资本资
产定价模型等
国际间接投资的概念、特点和分类
01
国际间接投资的实践应用，如国际证券投资、国际银行
02
03
贷款等
国际间接投资的风险管理和监管措施
04
05
国际间接投资的未来发展趋势和挑战
02 国际间接投资概述
定义与特点
定义
国际间接投资是指投资者通过购买外国公司股票、债券或其他金融资产，以获取收益或资本增值的投资行为。
同时具备这三大优势时，才会进行对外直接投资。
理论意义
综合了前三个理论的核心观点，提供了一个更全面的分析框架，用于解释跨国公司的国际投资行为。
04 国际间接投资的风险与收益
政治风险与收益
政治稳定性
评估目标国家政治局势的稳定性，包括政府更迭、战争、革命等因素对投资的影响。
政策连续性
分析目标国家政策制定和执行的一贯性，以及政策调整对投资者权益的保障程度。
了解目标国家的劳动力素质、教育水平以及劳动力成本等，以判断投资的人力资源状况。
05 国际间接投资的策略与技巧
投资组合策略
多元化投资组合
地域分散

第十二讲国际间接投资

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第十二讲国际间接投资
•IMF各主要成员所占份额
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第十二讲国际间接投资
亚洲开发银行（ADB）
n 成立于1966年，中国于1986年加入，总部设在菲律宾首都马尼拉，会员包括亚洲、太平洋地区的国家和地区以外，还包括英国、德国、荷兰等十几个发达国家成员。贷款对象主要是成员国政府及政府所属机构、公私企业及与开发本地区有关的国际机构。贷款的种类有普通贷款、特别贷款、赠款。
银行副行长林毅夫
n 台湾人，原任北京大学中国经济研究中心主任。
n 现任世界银行副行长兼首席经济学家。 n 第一位非欧美人士出任此职。
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第十二讲国际间接投资
世界银行有关规定
n （1）世界银行贷款的贷款对象只能是成员国 n （2）世行贷款用途广泛，采用国际招标。 n （3）世行贷款的期限较长，一般为20年左右，
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第十二讲国际间接投资
特别提款权
n IMF为解决成员国储备资产不足而于 1969年创设并分配给成员国的一种在 IMF的账面资产，会员国发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，用以干预市场汇率或弥补国际收支逆差，或直接用特别提款权偿付对IMF或其他成员国官方的债务。与当时的美元等值，但它不能兑换黄金，因而也被称作“纸黄金” 。
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第十二讲国际间接投资
QDII
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n 合格境内机构投资者制度
n （Qualified Domestic Institutional Investors）
n 指在一国境内设立的投资机构，经该国监管部门批准，从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的一种资本市场开放模式。

国际间接投资

案例引入：恶意收购，所谓“恶意收购”是指依靠自身的资金储备先行购入目标企业部
分股票，在取得相当比例的股权之后，争取进入董事会，然后对管理层施加影响，最终让董事会做出有利于自己的决策。
1985年，卡尔·伊坎发现刚刚完成业务拆分的环球航空公司存在控制权漏洞，于是纠集了一批
资金雄厚的合作伙伴悄悄抄底该公司股票，此时每股价格只有10美元。当他的持股量临近5%这一披露界限时，他突然开始疯狂加码，短短数日将持股比例提升至16%，股价则快速飙升至每股19美元。环球航空公司这才意识到大事不妙，向纽约联邦法院提起诉讼。伊坎并未就此收手，一边打官司，一边继续穷追猛打，将持股量拉升到52%，从而实现了对环球航空公司的绝对控制。凭借投资人和管理者的双重身份，伊坎有计划地将公司资产悉数变卖，个人获利1.5亿美元。这场战役让他背上了 “企业掠夺者”的骂名。
存托凭证
存托凭证(Depository Receipt, DR)又称存股凭证、预托凭证、存券收据等，
是某国企业在外国证券市场发行股票时，为了避免发行股票所在国证券管理
机构的管制，而把股票寄存在发行股票所在国的某保管银行（Custodian）手中，然后，由保管银行通知外国的存托银行以发行人的股票作抵押，在外国发行代表该股份的一种有价证券，之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。
案例：据彭博新闻社报道，阿里巴巴集团控股有限公司的
首次公开发行(IPO)规模创下了历史纪录。现在，五倍于IPO规模的股票刚刚可以上市交易，所有的目光都集中到了雅虎公司身上。阿里巴巴63%股份的禁售期于周六到期，大股东从周一开始将可以售出所持股票。鉴于雅虎仍在想办法处理所持的该公司15%股份，在阿里巴巴市值蒸发1285亿美元的过程中深受重创的投资者已做好迎接最糟糕局面的准备，比如说可能会有更多股票进入市场，推动阿里巴巴股价进一步下跌

05间接投资

(二)、信用交易，即客户从证券交易所经纪人那里取得信用后进行的交易。 (三)、期货交易，即股票指数期货交易，是买卖双方根据事先约定的价格，同意在未来某一特定时间进行股票指数交易的一种协定。这种交易在期货交易所进行，实际交割中，一部分合约按点数折合成现金进行交割，大部分合约持有者采用双方对冲来结账，即只就买价与卖价之间的差额进行交割。 (四)、期权交易，即赋予期权购买者在规定期限内按买卖双方约定的价格购买或出售一定数量股票权利的合约的交易，又称“选择权交易”。
(一)、按基金凭证能否赎回，投资基金可分为封闭式基金和开放式基金. (二)、按组织形式不同，投资基金可划分为信托型基金和公司型基金。
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(三)、按投资目标，投资基金可划分为收入型基金、成长型基金、积极成长型基金、成长和收入型基金、平衡型基金、新兴成长基金、指数基金. (四)、按投资范围，投资基金可划分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、专门基金 . (五)、按投资对象，国际投资基金按投资可分为国际基金产业投资和国际基金证券投资。
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国际债券投资
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一、国际债券投资的概念
债券是一种按照法定程序发行的，并在规定的期限内还本付息的一种有价证券，债券所表明的是一种债务和债权的关系。国际债券是指各种国际机构、各国政府及企事业法人遵照一定程序在国际金融市场上以外国货币为面值发行的债务融资凭证。国际债券投资是指在国际金融市场上购买国际债券。
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二、国际信贷的形式
（一）、世界性国际金融组织的贷款（二）、外国政府贷款（三）、外国商业银行贷款和银团贷款（四）、出口信贷和联合贷款

国际间接投资

一、国际间接投资概述
3、快速移动性。国际直接投资与项目结合在一起，从立项到开工建设直到正常生产需要相当的时间其投入资金移动性较差。国际间接投资受国际间利率差异的影响，自发地从低利率国家向高利率国家流动。 4、国际直接投资主要得利润，国际间接投资得利息、股息收益等。以上几个特点是相联系的。资金流动性大在一定程度上可使风险性小；移动快可使回收期缩短。
国际投资
主讲教师：杨娟 yangjuan163@
第六章国际间接投资

一、国际间接投资概述

（一）国际间接投资特点

（二）国际间接投资的影响因素

二、国际证券投资三、国际借贷投资
一、国际间接投资概述

（一）国际间接投资的特点国际间接投资是指用于购买外国公司的股票和其他证券的投资以及中长期国际信贷。按从事国际间接投资的主体分类，有三类：即国际机构投资、政府投资和私人投资。按筹资手段和管理方法分类，有七类：即国际银行信贷、出口信贷、政府贷款、国际金融组织贷款、国际证券、混合贷款和国际项目贷款。按其不同的特点，可分为两种类型：国际证券投资和国际信贷。国际证券投资又分为国际股票投资和国际债券投资。国际信贷包括政府贷款、国际金融机构贷款和国际商业银行贷款。

二、国际证券投资

3、欧洲股票是指在股票面值货币所在国以外的国家发行上市交易的股票。欧洲股票是20世纪80年代产生于欧洲的国际股票形式。也是直接在国际金融市场上发行并流通的股票。与直接海外上市的国际股票相比，欧洲股权的发行具有自己的特点：直接海外上市的企业往往先在国内上市；欧洲股权则是在多个国家市场上同时发行。另外，它采用国际市场竞价发行的方式。
投资的安全性是国内商业银行资金运营的重要原则。据了解，国有商业银行在配臵外币资产时，以买入美国国债居多，因为其安全性最好。不过，随着美元的持续贬值，美元资产缩水的问题被一再提及。 2005年3月15日，国家外汇管理局资本司司长邹林介绍说，到2004年底，中国的外汇储备已达6100亿美元，而我国的国际收支顺差则达到了2020亿美元。“持续的顺差确实有一定的负面效果，我们追求的是国际收支平衡，并且已出台了一系列措施，例如鼓励企业海外投资、保险资金海外投资。”在德国人眼中，这一系列鼓励资本适度外流的措施正是他们寻求外来投资的机会。

{财务管理投资管理}国际间接投资理论知识

{财务管理投资管理}国际间接投资理论知识第二章国际间接投资第一节国际间接投资概念、特点及其决定因素一、国际间接投资的概念、种类、特点（一）概念国际间接投资是指：投资者购买外国发行的公司股票、公司债券或政府债券、衍生证券等金融资产，只谋求取得股息、利息或国际间接投资与国际直接投资的根本区别在于对筹资者的经营活动有无控制权。

有人将“非限制性国际贷款”（无控制权）归入国际间接投资内容中，而将“限制性国际贷款” （有控制权）归入国际a.doc直接投资内容中。

（二）种类1.从事国际间接投资的主体政府投资私人投资2.筹集手段和管理方法国际债券国际股票（三）特点（与国际直接投资的区别）1.国际间接投资对筹资者的经营管理无控制权2.流动性大风险性小3.投资渠道不同4.投资内涵不同5.自发性和频繁性不同6.获取收益不同*二、影响国际间接投资的因素（一）利率（二）汇率1.汇率的高低b.doc2.汇率的稳定（三）风险性第二节国际债券一、国际债券的概念国际债券是指某国政府或企业在其国境以外发行的债券。

二、国际债券的种类.doc（一）外国债券、欧洲债券和全球债券*1.外国债券（Foreign Bond ）外国债券是指甲国发行人在乙国某地发行，以乙国货币为面值的债券。

例如：外国筹资者在美国发行的以美圆为面值的债券，被称为“扬基债券”(Yankee外国筹资者在日本发行的以日圆为面值的债券，被称为“武士债券”（ Samurai Bond ）；外国筹资者在英国发行的以英镑为面值的债券，被称为“叭喇狗债券”（ Bulldog Bond )。

我国从1982年1月起也曾多次在外国债券市场上发行外国债券。

发行机构主要有：中国国际信托投资公司、中国银行、福建*2.欧洲债券（Euro Bond ）欧洲债券是指甲国发行人在乙国某地发行，不以乙国货币为面值的债券。

欧洲债券的特点：发行成本低；发行手续简便；投资安全；市场容量大；很容易转让给他人等。

第六章讲义国际间接投资

第六章国际间接投资
精品
第一节国际证券投资综述
• 一、证券投资的含义 • 狭义：股票、债券、基金证券。 • 广义：还包括货币证券、商品证券、不动产证券等。 • 证券投资：个人、企业以赚取股息、红利、债息为
主要目的购买证券的行为。 • 证券投资是一种不涉及资本存量增加的间接投资。 • 二、证券投资的特征 • （一）收益性 • （二）风险性 • （三）价格的波动性 • （四）变现）普通股和优先股 • 1、普通股股东权利 • （1）收益的分享权 • （2）剩余资产的分配权 • （3）决策权 • （4）新股认购权 • （5）股份转让权 • 2、优先股
• 股东在公司赢利或破产清算时，享有优先于普通股股东分配股利或资产权利的股分。
• （1）股东没有表决权 • （2）股息固定 • （3）可赎回性
• （3）准备有关文件，例如注册登记表、财务代理人协议、包销人协议、销售集团协议及债券所附的契约条款等。
• 2.欧洲债券的发行程序。欧洲债券市场是一个批发性的市场，凡能进入该市场筹款的筹款者，必须有很高的资信。
• 欧洲债券的发行者在取得了发行该种债券的资格和做好了相应准备后，就应从事以下工作：
• 2、欧洲债券
• 欧洲债券是借款人在本国以外市场发行的，以第三国的货币为面值的国际债券。欧洲债券并不是指在欧洲发行的债券，它并非局限于地理概念上的欧洲范围。
• 3、全球债券
• 全球债券是指在全世界的主要国际金融市场（主要是美、日、欧）上同时发行，井在全球多个证交所上市，进行24 小时交易的债券。全球债券在美国证券交易委员会（SEC）登记，以记名形式发行。这种新型债券为欧洲借款人接近美国投资者提供了工具，同时其全球24 小时交易也使全球债券具有了高度流动性。

国际间接投资名词解释

国际间接投资名词解释
国际间接投资（Foreign Indirect Investment）是指投资者通过购买、持有或控制其他国家的企业股权、债券或其他金融资产，从而间接获得对外国企业的投资收益和权益。

国际间接投资通常通过跨国公司或多国公司来实现。

跨国公司是指在多个国家设有子公司或关联公司的企业，而多国公司是指由两个或更多国家的投资者共同持有的企业。

这些公司通过跨国运作和投资，将资金、技术、产品和市场等资源引入其他国家，从而促进国际间接投资。

国际间接投资对于全球经济具有重要的影响。

首先，它促进了跨国公司的发展和增长，使其能够在不同国家间实现资源的优化配置。

其次，国际间接投资有助于促进技术和知识的传播，提高了全球经济的创新能力和竞争力。

此外，它还可以促进国际贸易和经济合作，加强各国之间的经济联系和互利合作。

然而，国际间接投资也面临一些挑战和风险。

首先，跨国公司在不同国家间的运作受到不同法律、政策和文化等因素的影响，需要应对不同的商业环境和风险。

其次，国际间接投资可能导致资源和利益的不平衡分配，加剧不同国家间的经济差距和不平等现象。

此外，国际间接投资也可能面临地缘政治风险、汇率风险和金融市场波动等因素的
影响。

为了促进和管理国际间接投资，各国政府和国际组织通常制定和推行相关政策、法规和机制。

例如，一些国家鼓励外国直接投资（Foreign Direct Investment）和国际间接投资，提供投资便利和优惠政策，以吸引外资和促进经济发展。

同时，国际组织如世界贸易组织（WTO）和国际清算银行（IMF）等也致力于促进国际间接投资的自由化、便利化和平衡发展。