经营净现金流量=营业收入
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通常有以下内容： 1．固定资产投资支出 2．垫支营运资本 3．付现成本费用，又称为付现的营运成本 4．各种税费支出
7-18
（二）现金流入量
项目投资的现金流入量，是指投资项目实施所引 起的整个项目期内所发生的现金流入的增加额。
通常有以下内容： 1．营业现金流入 2．固定资产清理时的残值收入 3．垫支营运资本的收回 4．其他现金流入量
现金流量发生在将来，有必要对项目的销售量、 销售价格、生产成本和投资支出等进行预测，估 计出项目的现金流量。
7-22
（一）现金流量估计的原则
项目评估过程中应注意现金流量估计的基本原则： 1．采用现金流量而不是会计利润进行估计 2．增量现金流量才是相关现金流量
7-23
1．采用现金流量而不是会计利润进行估计
采用上述原则的主要原因
首先
会计利润受 人为因素影 响，不同的 投资项目有 不同的会计 处理方法， 从而导致不 同项目的利 润额缺乏可 比性。
7-24
其次
在企业经营 过程中，现 金收到与否 还存在着很 大的不确定 性，只有当 企业得到现 金流入时， 才能进入新 的决策环境 。
最后
现金流量是 动态地反映 投资项目的 现金流出与 现金流入之 间的关系， 有利于考虑 货币时间价 值。
7-19
（三）现金净流量
现金净流量，是指投资项目引起的，一定期间内 现金流入量和现金流出量的差额。
当现金流入量大于现金流出量时，现金净流量为 正值；反之，现金净流量为负值。
7-20
课堂思考
现金流量与企业会计利润是否一致， 有何区别？
7-21
二、现金流量的估计
项目投资的评价需要在项目投资决策前进行，是 一种事前决策。
7-16
第二节 投资项目的现金流量及计算
一、现金流量的概念 现金流量，也简称为现金流，是投资项目在整个
投资寿命期内各项现金流入量与现金流出量的总 称。 项目投资的现金流量通常有现金流出量、现金流 入量和现金净流量三个具体概念。
7-17
（一）现金流出量
项目投资的现金流出量，是指投资项目实施所引 起的整个项目期内所发生的现金支出的增加额。
7-11
（三）按投资方案之间的关系分类
项目投资按照投资项目之间的关系，可分为： 独立项目 互斥项目 互补投资项目
7-12
1．独立项目的投资决策。
独立项目，是指某一投资项目只有一种方案可供 选择，没有可以与其竞争的方案。
只需对独立方案的可行性进行分析，若其本身可 行，即可以进行投资。
7-15
知识链接
根据不同的划分标准，企业投资可进行如下分类： （1）直接投资和间接投资； （2）长期投资和短期投资； （3）对内投资和对外投资； （4）初创投资和后Βιβλιοθήκη Baidu投资； （5）其他分类方法。投资项目按照项目现金流量
形式分类，还可分为常规现金流量项目和非常规现 金流量项目。
项目投资概 投资项目的现金流 项目投资决策评价指 项目风险投资决
述
量及计算
标及其计算
策
概念 程序 分类
现金流量的概念 现金流量的估计 现金流量的计算
项目投资决策评 价方法
项目投资决策方 法的比较
项目投资决策评 价指标的应用
风险调整折现 率法
风险调整现金 流量法
敏感性分析
决策树法
7-3
第一节 项目投资概述
按照项目 类型分类
1．新产品开发 或市场的扩充
2．设备或厂 房的更新
3．研究与 开发
（二）按投资目的分类
项目投资按投资目的分类，可分为： 增加收入的投资决策。例如，新产品的开发和现
有产品的规模扩张等。
降低成本的投资决策。例如，研究和开发新产品 、新工艺和新材料，以及购买节能高效的新设备 等。
项目投资主要分为：新建项目和更新改造项目。 新建项目是以新建生产能力为目的的外延式扩大
再生产； 更新改造项目是以恢复或改善生产能力为目的的
内含式扩大再生产。
7-5
项目投资的特点
（1）投资 金额大
（2）投资回 收期长
主要特点
（3）投资决策 风险大
7-6
二、项目投资的程序
（一）投资项目的提出 一般情况下，公司各级管理层都可以提出新的投
资项目。
规模较大 规模较小
董事会提议 主管部门提议
7-7
（二）项目投资的评价
第一，估计投资方案的预期现金流量
第二，预计风险，并确定预期现金流量的概率分布和期望值
第三，确定折现率
项目投资的 评价主要有 以下几个步骤：
第四，计算投资方案现金流入和流出量的现值
第五，通过项目投资决策评价指标的计 算，评价方案是否可行，按可行性排序
第九章
项目投资决策
7-1
本章学习目标
通过学习本章： 1、理解项目投资的概念、程序和分类； 2、理解和掌握投资项目现金流量的内容及其计算； 3、理解和掌握不同的项目投资决策评价方法、计算 和应用，如净现值法、现值指数法和内含报酬率法 的内容和计算； 4、理解项目风险投资决策的内容。
7-2
项目投资决策
一、项目投资的概念 投资，是指用某种有价值的资产，其中包括资金、
人力、知识产权等投入到某个企业、项目或经济活 动，以获取经济回报的商业行为或过程。
实物投资包括厂房的新建、改建和扩建；设备的购 置和更新；新产品的研制和开发等。
本章的项目投资属于实物投资。
7-4
项目投资的概念
项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建 项目或更新改造项目有关的长期投资行为，目的 是为了形成或改善企业生产能力。
7-8
（三）项目投资的决策
一般有三种决策形式：
（1）接受项目，进行投资； （2）拒绝项目，反对投资； （3）发还项目方案给其提出部门，要求进行重
新调查研究后，再行提交。
（四）项目投资的执行 （五）项目投资的再评价
7-9
三、项目投资的分类
5．安全和环 境专门计划
4．勘探
7-10
7-13
2．互斥项目的投资决策。
当某一投资项目有两种或两种以上的方案可供选 择，但只能有一个方案会被选中，则各方案之间 是一种竞争的互相排斥的关系，那么这个项目就 被称为互斥项目，其项目方案即为互斥方案。
7-14
3．互补投资项目。
互补投资，是指需要同时进行、互相配套的各项 投资，这些投资项目需要同时进行才能正常运转 ，如油田和输油管道、煤矿和铁路轨道等都属于 互补投资。
7-18
（二）现金流入量
项目投资的现金流入量，是指投资项目实施所引 起的整个项目期内所发生的现金流入的增加额。
通常有以下内容： 1．营业现金流入 2．固定资产清理时的残值收入 3．垫支营运资本的收回 4．其他现金流入量
现金流量发生在将来，有必要对项目的销售量、 销售价格、生产成本和投资支出等进行预测，估 计出项目的现金流量。
7-22
（一）现金流量估计的原则
项目评估过程中应注意现金流量估计的基本原则： 1．采用现金流量而不是会计利润进行估计 2．增量现金流量才是相关现金流量
7-23
1．采用现金流量而不是会计利润进行估计
采用上述原则的主要原因
首先
会计利润受 人为因素影 响，不同的 投资项目有 不同的会计 处理方法， 从而导致不 同项目的利 润额缺乏可 比性。
7-24
其次
在企业经营 过程中，现 金收到与否 还存在着很 大的不确定 性，只有当 企业得到现 金流入时， 才能进入新 的决策环境 。
最后
现金流量是 动态地反映 投资项目的 现金流出与 现金流入之 间的关系， 有利于考虑 货币时间价 值。
7-19
（三）现金净流量
现金净流量，是指投资项目引起的，一定期间内 现金流入量和现金流出量的差额。
当现金流入量大于现金流出量时，现金净流量为 正值；反之，现金净流量为负值。
7-20
课堂思考
现金流量与企业会计利润是否一致， 有何区别？
7-21
二、现金流量的估计
项目投资的评价需要在项目投资决策前进行，是 一种事前决策。
7-16
第二节 投资项目的现金流量及计算
一、现金流量的概念 现金流量，也简称为现金流，是投资项目在整个
投资寿命期内各项现金流入量与现金流出量的总 称。 项目投资的现金流量通常有现金流出量、现金流 入量和现金净流量三个具体概念。
7-17
（一）现金流出量
项目投资的现金流出量，是指投资项目实施所引 起的整个项目期内所发生的现金支出的增加额。
7-11
（三）按投资方案之间的关系分类
项目投资按照投资项目之间的关系，可分为： 独立项目 互斥项目 互补投资项目
7-12
1．独立项目的投资决策。
独立项目，是指某一投资项目只有一种方案可供 选择，没有可以与其竞争的方案。
只需对独立方案的可行性进行分析，若其本身可 行，即可以进行投资。
7-15
知识链接
根据不同的划分标准，企业投资可进行如下分类： （1）直接投资和间接投资； （2）长期投资和短期投资； （3）对内投资和对外投资； （4）初创投资和后Βιβλιοθήκη Baidu投资； （5）其他分类方法。投资项目按照项目现金流量
形式分类，还可分为常规现金流量项目和非常规现 金流量项目。
项目投资概 投资项目的现金流 项目投资决策评价指 项目风险投资决
述
量及计算
标及其计算
策
概念 程序 分类
现金流量的概念 现金流量的估计 现金流量的计算
项目投资决策评 价方法
项目投资决策方 法的比较
项目投资决策评 价指标的应用
风险调整折现 率法
风险调整现金 流量法
敏感性分析
决策树法
7-3
第一节 项目投资概述
按照项目 类型分类
1．新产品开发 或市场的扩充
2．设备或厂 房的更新
3．研究与 开发
（二）按投资目的分类
项目投资按投资目的分类，可分为： 增加收入的投资决策。例如，新产品的开发和现
有产品的规模扩张等。
降低成本的投资决策。例如，研究和开发新产品 、新工艺和新材料，以及购买节能高效的新设备 等。
项目投资主要分为：新建项目和更新改造项目。 新建项目是以新建生产能力为目的的外延式扩大
再生产； 更新改造项目是以恢复或改善生产能力为目的的
内含式扩大再生产。
7-5
项目投资的特点
（1）投资 金额大
（2）投资回 收期长
主要特点
（3）投资决策 风险大
7-6
二、项目投资的程序
（一）投资项目的提出 一般情况下，公司各级管理层都可以提出新的投
资项目。
规模较大 规模较小
董事会提议 主管部门提议
7-7
（二）项目投资的评价
第一，估计投资方案的预期现金流量
第二，预计风险，并确定预期现金流量的概率分布和期望值
第三，确定折现率
项目投资的 评价主要有 以下几个步骤：
第四，计算投资方案现金流入和流出量的现值
第五，通过项目投资决策评价指标的计 算，评价方案是否可行，按可行性排序
第九章
项目投资决策
7-1
本章学习目标
通过学习本章： 1、理解项目投资的概念、程序和分类； 2、理解和掌握投资项目现金流量的内容及其计算； 3、理解和掌握不同的项目投资决策评价方法、计算 和应用，如净现值法、现值指数法和内含报酬率法 的内容和计算； 4、理解项目风险投资决策的内容。
7-2
项目投资决策
一、项目投资的概念 投资，是指用某种有价值的资产，其中包括资金、
人力、知识产权等投入到某个企业、项目或经济活 动，以获取经济回报的商业行为或过程。
实物投资包括厂房的新建、改建和扩建；设备的购 置和更新；新产品的研制和开发等。
本章的项目投资属于实物投资。
7-4
项目投资的概念
项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建 项目或更新改造项目有关的长期投资行为，目的 是为了形成或改善企业生产能力。
7-8
（三）项目投资的决策
一般有三种决策形式：
（1）接受项目，进行投资； （2）拒绝项目，反对投资； （3）发还项目方案给其提出部门，要求进行重
新调查研究后，再行提交。
（四）项目投资的执行 （五）项目投资的再评价
7-9
三、项目投资的分类
5．安全和环 境专门计划
4．勘探
7-10
7-13
2．互斥项目的投资决策。
当某一投资项目有两种或两种以上的方案可供选 择，但只能有一个方案会被选中，则各方案之间 是一种竞争的互相排斥的关系，那么这个项目就 被称为互斥项目，其项目方案即为互斥方案。
7-14
3．互补投资项目。
互补投资，是指需要同时进行、互相配套的各项 投资，这些投资项目需要同时进行才能正常运转 ，如油田和输油管道、煤矿和铁路轨道等都属于 互补投资。