第二章 投资项目的财务效益分析

第二章投资项目的财务效益分析

第一节概述

一、目的和作用（可以出单选题）

注意：是对投资项目建成投产后的获利能力、清偿能力和财务外汇效果等财务状况进行测算和分析，以评价和判断该项目在财务上是否可行。

二、对于三类机构的重要意义（可以出多选题）

对于企业自身——投资决策

对于银行部门——贷款决策

对于审批部门——审批依据

三、工作程序：（可以出简答题、多选题与单选题）

（1）分析和估算投资项目财务数据��财务预测；

（2）编制财务基本报表（包含哪些表？现金流量表、损益表、资金来源与运用表、资产负债表、财务外汇平衡表）；

（3）计算财务分析指标，评判投资项目在财务上是否可行。（一般从哪几个方面进行？反映项目财务效益的主要标志是什么？评判盈利能力的主要财务分析指标有哪些？提到的财务清偿能力和债务清偿能力有何不同？）

第二节财务数据预测

一、什么是财务预测？（理解概念，了解意义）教材P46

二、财务预测的几个主要内容

1、项目总投资预测

1）具体由项目建设投资和项目建成后需要垫付的流动资金两部分组成；建设投资包含的内容

2）固定资产投资的预测：扩大指标估算法 (类推性原则:“类比它物，推测未来”)

掌握单位生产能力投资估算法和生产能力指数估算法，注意二者是统一的，只需要将第二种方法的n=1即可以得到第一种方法。

理解表2—1的内容。

2、项目成本费用预测

3、项目销售收入与税金预测

4、项目利润预测

5、项目固定资产投资贷款还本付息预测

大家是学会计的，对2、3、4、5内容非常熟悉，注意各种名称以及所包含的子项目应该理解和掌握，相应的估算方法在教材中有详细的说明，请学员根据学习指导书中的习题，结合教材来熟悉和掌握。

第三节财务效益分析基本报表

请参照教材和学习指导书，了解和掌握各基本报表的含义、内容、功用(用来计算哪些财务分析指标)和大致的结构（可能出选择题，在计算题简答题中也可能涉及）。这里从略。

第四节资金的时间价值与等值计算（重点，难点）

一、资金的时间价值

1、资金具有时间价值的原因（理解和掌握）：投资收益的存在；通货膨胀因素的存在；风险因素的存在；

2、计息周期、单利和复利的计算方法；

3、名义利率和实际利率的两种理解

（1）教材中以将计息周期的利率按照单利/复利方法计算得到的年利率来划分；

（2）实际生活中还有一种理解是与通货膨胀率相联系的。例如银行宣布的年利率为5%（名义利率），当年通货膨胀率是2%，则当年的实际利率是3%。

二、现金流量图与资金等值（注意各名词的含义，可能出名词解释,现金流量图的具体画法）

三、资金等值计算公式

结合教材表2-9，请记住三对互为倒数的公式，附表3是不同折现率条件下的各种系数：（计算选择题）

一次支付终值公式——一次支付现值公式

年金终值公式——偿债基金公式

年金现值公式——资金回收公式

第五节财务效益分析指标

1．反映投资项目盈利能力的指标：

财务净现值；

财务净现值率；

财务内部收益率；

投资回收期；

投资利润率；

投资利税率；

资本金利润率

2 . 反映项目清偿能力的指标（财务和债务清偿）：

投资回收期；

借款偿还期；

资产负债率；

流动比率；

速动比率

3．反映财务外汇状况的指标： 4.是否考虑资金的时间价值

财务外汇净现值；动态指标

财务换汇成本；静态指标

财务节汇成本

这些是进行项目财务效益分析的评判分析指标。这些在计算分析题中应用，也可以直接出名词解释和简答题，所以应该理解和掌握他们的含义。具体内容参考教材。

附：

一、资金等值计算公式

表得到。

二、 项目盈利能力分析指标

（一） 财务净现值

财务净现值（FNPV ）是指按行业基准收益率，将项目寿命期内各年的净现金流量折现到建设期初的现值之和。它是考察项目盈利能力的一个十分重要的动态分析指标。其计算公式为：

运用财务净现值评判投资项目是否可行的标准是：只要FNPV ≥0，投资项目就是可行的；否则，投资项目就是不可行的。

当一个投资项目有多种投资方案时，还需要用财务净现值率（FNPVR ）作为财务净现值的辅助指标，才能选出最优投资方案。财务净现值率是项目财务净现值与项目投资现值之比，其经济含义是单位投资现值所能带来的财务净现值。

（二） 财务内部收益率

财务内部收益率（FIRR ）是指项目寿命期内各年净现金流量的现值之和等于0时的折现率。它反映投资项目的实际投资收益水平。其表达式为：

运用FIRR 判断投资项目是否可行的准则是：当FIRR ≥i c 时，投资项目可行；当FIRR

采用“试算内插法”求FIRR 的近似解的步骤。 （三） 投资回收期

投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。它主要用于考察项目的财务清偿能力，但也可以用于评价项目的盈利能力。

按是否考虑资金的时间价值，投资回收期有静态投资回收期和动态投资回收期之分。静态投资回收期的计算公式。动态投资回收期（P t ）的求解公式。

运用投资回收期判断投资项目是否可行的准则是：只有当项目的投资回收期既未超过项目的寿命期（即前者小于后者），又未超过行业的基准投资回收期时，投资项目才是可以接受的。

（四） 投资利润率

投资利润率的定义、计算公式及判别标准。 （五） 投资利税率

投资利税率的定义、计算公式及判别标准。

（六） 资本金利润率

资本金利润率的定义及计算公式。 例：某家庭年初计划年末购买一套价值10000元的家具，拟采取每月初等额存入银行一笔资金的办法积攒所需资金，若月利率为3‰，问每月初应等额存入银行多少钱？

()()

∑=-+-=n

t t

c t i CO CI FNPV 0

1()()

10

=+-∑=-n

t t

t

FIRR CO CI