资本成本计算
股票资本成本的计算公式
股票资本成本的计算公式
1.常规股票资本成本计算公式
常规股票资本成本计算公式是用来计算投资者对股票期望收益的贴现率。
该公式基于静态假设，即股票的股息和股票价格稳定，不随时间变化而变化。
计算公式如下：
rE=(D1/P0)+g
其中，rE为股票资本成本，D1为股息，P0为股票市价，g为股息增长率。
2.动态股票资本成本计算公式
动态股票资本成本计算公式是针对股息和股票价格的变化而设计的。
在这种方法中，使用预期股息和股票价格将来的增长率，并将它们贴现到现在的股票价格上。
计算公式如下：
rE=(D1/P0)+g+P1/P0-1
其中，rE为股票资本成本，D1为预期股息，P0为现在的股票价格，g为股息增长率，P1为将来的股票价格。
从股票资本成本的计算公式中可以看出，股息和股票价格对股票资本成本的影响很重要。
这两个因素的正确预测对于正确计算股票资本成本至关重要。
在计算股息和股票价格时，需要考虑宏观经济条件、行业特征、公司财务状况等因素的影响。
研究经济和市场情况，调查和分析公司的财务数据和竞争对手的市场表现，有助于做出准确的预测。
总之，正确计算股票资本成本是企业决策的重要组成部分。
在进行股权融资时，企业需要充分考虑股票资本成本，以确定最优的融资方案。
资本成本的三种计算方法
资本成本的三种计算方法资本成本算法主要有三种模型：资本资产定价模型、股利增长模型和债券收益率风险调整模型。
具体计算方法及注意事项如下：一、资本资产定价模型资本资产定价模型下，筹资企业通过普通股进行筹资的资本成本为无风险利率加上股票市场风险溢价。
公式为：R=Rf+β（Rm-Rf）R：表示普通股资本成本；Rf：表示无风险利率，一般选择上市交易的长期政府债券的到期收益率。
这里的利率一般情况下是选择包含通货膨胀的名义利率，除非存在恶性通货膨胀率或则预测周期特别长的时候选择实际利率。
β：衡量的是系统风险，表示该股票对整个股票市场的系统风险的敏感程度。
β值等于1，表示和市场整体系统风险相同，小于1，表示比市场整体风险小，大于1，表示比市场整体风险大。
在预测普通股资本成本的时候，如果驱动β值的经营风险和财务风险没有重大变化，一般选择历史β值作为对未来β值的预测。
Rm：市场平均收益率，（Rm-Rf）表示市场风险溢价，一般Rm 采用较长时间的历史数据进行估计，注意具体计算时考虑时间价值的影响，即采用几何平均数进行估计。
二、股利增长模型股利增长模型假设未来股利以固定的年增长率（g）递增，具体计算公式如下：R=D1/P0+gD1：表示站在发行时点预测的未来第一期支付的股利；P0：表示发行时点的股价；D1/P0：表示股利收益率；g:表示股利增长率，假设未来不发行新股也不回购股票，并且保持当前的经营效率（销售净利率、资产周转率）和财务政策（资产负债率、股利支付率）不变，则g=股利增长率=可持续增长率=股东权益增长率=期初权益预期净利率*利润留存率三、债券收益率风险调整法债券收益率风险调整法是在计算出税后债务资本成本后，加上普通股股东比债权人多承担风险的补偿。
因为在同一家公司，普通股股东比债券投资者承担的风险要大，按照风险和报酬对等的原则，普通股股东要求的收益率要高于债券投资收益率。
具体计算公式如下：普通股资本成本=税后债务资本成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。
资本成本计算公式及例题
资本成本计算公式及例题 Revised by Jack on December 14,2020资本成本计算公式及例题个别资本成本的计量（一）不考虑货币时间价值1．长期借款资本成本（1）特点：借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用；筹资费很小时可以略去不计。
（2）计算i K =）（）（f -1L T -1i L ⋅=f-1T -1i ）（ 式中：i K 代表长期借款成本；L 代表银行借款筹资总额；i 代表银行借款利率：T 代表所得税税率；f 代表银行借款筹资费率。
【例1】某企业取得长期借款100万元，年利率8%，期限为5年，每年付息一次，到期一次还本，筹措借款的费用率为%，企业所得税率为25%，计算其资金成本： K=）（）（f -1L T -1i L ⋅=f -1T -1i ）（=0.2%-125%-1%8）（=% 2、债券成本（Bond ）（1）特点：债券利息应计人税前成本费用，可以起到抵税的作用；债券筹资费用一般较高，不可省略。
（2）债券资金成本的计算公式为：b K =）（）（f -1B T -1i B 0⋅ 式中：b K 代表债券成本；B 代表债券面值；i 代表债券票面利率：T 代表所得税税率；B 0代表债券筹资额，按发行价格确定；f 代表债券筹资费率。
【例2】某企业发行面值1000元的债券1000张，票面利率8%，期限为5年，每年付息一次，发行费用率为2%，企业所得税率为25%，债券按面值发行，计算其资金成本：b K =）（）（f -1B T -1i B 0⋅=）（）（2%-1100025%-1%81000⨯=% 3．优先股成本企业发行优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股息，且股利在税后支付，其资金使用成本计算公式为：P K =）（f -1P D 0式中：P K 代表优先股成本；D 代表优先股每年股利：P 0代表发行优先股总额；f 代表优先股筹资费率。
【例3】某企业发行优先股每股发行价为8元，每股每年支付股利1元，发行费用率为2%，计算其资金成本：P K =）（f -1P D 0=）（2%-181=% 4. 普通股成本如果公司股利不断增长，假设年增长率为g ，则普通股成本为：K s =）（f 1V D 01-+g 式中：K s 代表普通股成本；D 1代表第一年股利；V 0代表普通股金额，按发行价计算；f 代表普通股筹资费率【例4】某企业发行普通股每股发行价为8元，第一年支付股利1元，发行费用率为2%，预计股利增长率为5%，计算其资金成本：K s =%5%2181+-）（=% 5．留存收益成本留存收益包含盈余公积和未分配利润，是所有者追加的投入，与普通股计算原理相同，只是没有筹资费用。
资本成本计算公式
资本成本计算公式
资本成本计算公式是：K=D/P*（1-f）*100%。
其中K为资本成本，D为用资费（资本占用费），P为筹资总额，f为筹资费率。
资本成本是指投资资本的机会成本。
这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。
例如，投资人投资一个公司的目的是取得回报，他是否愿意投资于特定企业要看该公司能否提供更多的报酬。
为此，他需要比较该公司的期望报酬率与其他等风险投资机会的期望报酬率。
如果该公司的期望报酬率高于所有的其他投资机会，他就会投资于该公司。
他放弃的其他投资机会的收益就是投资于本公司的成本。
因此，资本成本也称为投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。
资本成本的计算及运用举例
资本成本的计算及运用举例
资料：某投资项目需要资金10000万元，具体筹资方案为：向银行借款4000万元，年利率为6%；发行普通股3000万股，每股面值1元，发行价2元，筹资费率2%，第一年预期每股股利0.1元，以后年增长2%。
所得税率为25%。
要求：（1）计算该方案的综合资本成本；（2）如果该项目年收益率为10%，从经济角度看是否可行？
思路：
先计算借款筹资的资本成本、普通股筹资的资本成本，然后计算综合资本成本，再将其与项目年收益率对比，作出决策。
解题过程：
借款筹资的资本成本
=6%×（1－25%）=4.5%
普通股筹资的资本成本
=［3000×0.1］÷［6000×（1－2%）］＋2%=7.1%
综合资本成本
=40%×4.5%＋60%×7.1%=6.06%
如果该项目年收益率为10%，高于综合资本成本，从经济角度看可行。
资本成本计算公式及例题
资本成本计算公式及例题资本成本计算公式及例题个别资本成本的计量（一）不考虑货币时间价值1．长期借款资本成本（1）特点：借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用；筹资费很小时可以略去不计。
（2）计算i =）（）（f - 1 LT - 1 i L=f - 1T - 1 i ）（式中：i代表长期借款成本；L 代表银行借款筹资总额；i 代表银行借款利率：T 代表所得税税率；f 代表银行借款筹资费率。
【例1】某企业取得长期借款100 万元，年利率8%，期限为5 年，每年付息一次，到期一次还本，筹措借款的费用率为0.2%，企业所得税率为25%，计算其资金成本：K=）（）（f - 1 LT - 1 i L=f - 1T - 1 i ）（=0.2% - 125% - 1 % 8 ）（=5.61%2、债券成本（Bond）（1）特点：债券利息应计人税前成本费用，可以起到抵税的作用；债券筹资费用一般较高，不可省略。
（2）债券资金成本的计算公式为：b =）（）（f - 1 BT - 1 i B0式中：b代表债券成本；B 代表债券面值；i 代表债券票面利率：T 代表所得税税率；B 0 代表债券筹资额，按发行价格确定；f 代表债券筹资费率。
【例2】某企业发行面值1000 元的债券1000 张，票面利率8%，期限为5年，每年付息一次，发行费用率为2%，企业所得税率为25%，债券按面值发行，计算其资金成本：b =）（）（f - 1 BT - 1 i B0=）（）（2% - 1 __% - 1 % 8 1000 =6.12% 3．优先股成本企业发行优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股息，且股利在税后支付，其资金使用成本计算公式为：P =）（f - 1 PD0 式中：P代表优先股成本；D 代表优先股每年股利：P 0 代表发行优先股总额；f 代表优先股筹资费率。
【例3】某企业发行优先股每股发行价为8 元，每股每年支付股利1 元，发行费用率为2%，计算其资金成本：P =）（f - 1 PD0=）（2% - 1 81=12.76%4. 普通股成本如果公司股利不断增长，假设年增长率为g，则普通股成本为：K s =）（f 1 VD01+g 式中：K s 代表普通股成本；D 1 代表第一年股利；V 0 代表普通股金额，按发行价计算；f 代表普通股筹资费率【例4】某企业发行普通股每股发行价为8 元，第一年支付股利1 元，发行费用率为2%，预计股利增长率为5%，计算其资金成本：K s = % 5% 2 1 81）（=17.76%5．留存收益成本留存收益包含盈余公积和未分配利润，是所有者追加的投入，与普通股计算原理相同，只是没有筹资费用。
个别资本成本的计算公式
个别资本成本的计算公式咱们来好好聊聊个别资本成本的计算公式哈。
在这经济世界里，企业要发展就得筹资，而这筹资就有各种门道，其中就涉及到个别资本成本的计算。
先来说说债务资本成本的计算。
债务资本成本主要包括长期借款成本和债券成本。
就拿长期借款成本来说吧，它的计算公式是：Kl = Rl（1 - T）。
这其中，Kl 代表长期借款资本成本，Rl 代表借款年利率，T 代表所得税税率。
比如说，有个企业借了一笔长期借款，年利率是8%，所得税税率是 25%，那这长期借款的资本成本就是 8%×（1 - 25%）= 6%。
再讲讲债券成本，计算公式是：Kb = I（1 - T）/ B（1 - f）。
这里Kb 是债券资本成本，I 是债券每年支付的利息，T 依旧是所得税税率，B 是债券面值，f 是债券筹资费率。
我之前碰到过这么个事儿，有一家企业发行了面值 1000 元的债券，票面利率 10%，期限 5 年，每年付息一次，发行费率 5%，所得税税率 25%。
那这债券每年支付的利息 I 就是 1000×10% = 100 元。
代入公式算算，债券资本成本 Kb = 100×（1 - 25%）/ [1000×（1 - 5%）] ≈ 7.89%。
接着说说权益资本成本。
权益资本成本包括优先股成本、普通股成本和留存收益成本。
优先股成本的计算公式是：Kp = D / P（1 - f）。
这里 Kp 是优先股资本成本，D 是优先股每年股息，P 是优先股发行价格，f 是优先股筹资费率。
普通股成本的计算就稍微复杂点，有两种方法，一是股利增长模型法，公式是：Ks = D1 / P0（1 - f） + g。
其中 Ks 是普通股资本成本，D1 是预期第一年股利，P0 是普通股当前市价，f 是普通股筹资费率，g 是股利固定增长率。
比如说有一家公司，普通股当前市价 20 元，预计下一年每股股利 2 元，股利增长率 5%，筹资费率 4%，那普通股资本成本 Ks = 2 / [20×（1 - 4%）] + 5% ≈ 15.42%。
资本成本的概念
资本成本的概念资本成本的概念引言资本成本是企业在进行投资决策时需要考虑的一个重要因素。
在市场经济中，企业的投资决策必须考虑到投资所需的成本，而这些成本就是指企业融资所需支付的利息、股息和其他费用等。
因此，了解并计算出企业的资本成本对于企业制定正确的投资决策至关重要。
一、资本成本的定义资本成本是指企业为获得融资所需支付的利息、股息和其他费用等。
它反映了企业通过融资所需要承担的机会成本。
二、资本成本计算方法1. 权益资金成本法权益资金成本法是指根据股东提供给公司的权益性投入计算出公司对股东权益性投入产生回报所需支付的费用。
这种方法通常采用CAPM模型来计算。
2. 债务资金成本法债务资金成本法是指根据债权人提供给公司的债务性投入计算出公司对债权人债务性投入产生回报所需支付的费用。
这种方法通常采用债券定价模型来计算。
3. 综合资金成本法综合资金成本法是指根据企业融资的不同比例和成本来计算企业的综合资金成本。
这种方法通常采用加权平均法来计算。
三、资本成本的意义1. 为企业决策提供参考通过计算出企业的资本成本，可以为企业制定正确的投资决策提供参考。
因为只有在知道了融资所需支付的费用之后，才能够对投资进行准确评估和决策。
2. 评估企业经营风险通过计算出企业的资本成本，可以评估企业经营风险。
如果企业的融资成本过高，那么就会增加公司经营风险，从而影响公司未来发展。
3. 提高公司竞争力通过降低融资成本和提高利润水平，可以提高公司竞争力。
因此，对于一家公司而言，控制好自己的融资成本是非常重要的。
四、资本成本应用案例1. 投资项目决策在进行投资项目决策时，需要计算出该项目所需支付的融资费用，并与预期收益相比较，以决定是否进行投资。
2. 股权估值在进行股权估值时，需要计算出企业的资本成本，以确定公司的实际价值。
3. 企业债券发行在进行企业债券发行时，需要计算出债券的发行价格和收益率，以确定债券的市场定价。
结论资本成本是企业在进行投资决策时必须考虑的一个重要因素。
资本成本的基本计算公式
资本成本的基本计算公式
资本成本是指企业筹集资金所需要支付的成本，通常由债务成本和权益成本组成。
基本的计算公式如下：
资本成本 = (权益资本的成本权益资本在总资本中所占比例) + (债务资本的成本债务资本在总资本中所占比例)。
其中，权益资本的成本可以通过股票的股息率或者资本资产定价模型（CAPM）来计算，债务资本的成本则可以通过债券的利率来确定。
权益资本在总资本中所占比例通常通过权益的市值除以总资本市值来计算，债务资本在总资本中所占比例则是通过债务的市值除以总资本市值来计算。
这个计算公式能够帮助企业评估资本的成本，从而决定投资项目的可行性以及资本结构的优化。
同时，这个公式也能够帮助投资者评估企业的投资价值和风险水平。
资本成本的计算对于企业和投资者都具有重要意义，因此掌握这个计算公式是非常重要的。
实践中权益资本成本计算公式
实践中权益资本成本计算公式一、资本资产定价模型（CAPM）1. 公式。
- R_e = R_f+β× (R_m - R_f)- 其中R_e为权益资本成本；R_f为无风险利率，一般可以用国债利率近似表示；β为该股票的贝塔系数，反映了该股票相对于市场组合的系统性风险；R_m为市场组合的预期收益率。
2. 解释。
- 无风险利率R_f是投资者在无风险投资（如国债投资）中能够获得的收益率。
- 贝塔系数β衡量了单个股票收益相对于市场收益变动的敏感性。
如果β = 1，表示该股票的系统性风险与市场组合相同；如果β>1，表示该股票的系统性风险高于市场组合；如果β<1，表示该股票的系统性风险低于市场组合。
- (R_m - R_f)为市场风险溢价，即市场组合预期收益率与无风险利率的差值，代表了投资者承担市场风险所要求的额外回报。
二、股利增长模型（戈登模型）1. 公式（假设股利按固定增长率g增长）- R_e=(D_1)/(P_0)+g- 其中R_e为权益资本成本；D_1为下一期预计发放的股利；P_0为当前股票价格；g为股利的固定增长率。
2. 解释。
- (D_1)/(P_0)表示股票的预期股息收益率，即投资者从股息中获得的回报比例。
- 股利增长率g反映了公司未来盈利和股利的增长趋势。
该模型基于这样的假设：公司的股利以固定的增长率g持续增长，并且股票价格P_0是根据未来股利的现值确定的。
三、债券收益率加风险溢价法。
1. 公式。
- R_e = R_d+RP- 其中R_e为权益资本成本；R_d为企业长期债券的税后收益率；RP为股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。
2. 解释。
- 首先计算企业长期债券的税后收益率R_d，计算方法为债券利息乘以(1 -税率)除以债券价格。
- 风险溢价RP是考虑到权益投资者比债券投资者承担更多风险（如剩余收益索取权风险、经营风险等）而要求的额外回报。
一般通过分析同行业类似企业或者根据经验数据确定。
资本成本计算公式及例题
资本成本计算公式及例题集团标准化工作小组 #Q8QGGQT-GX8G08Q8-GNQGJ8-MHHGN#资本成本计算公式及例题个别资本成本的计量（一）不考虑货币时间价值1．长期借款资本成本（1）特点：借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用；筹资费很小时可以略去不计。
（2）计算i K =）（）（f -1L T -1i L ⋅=f-1T -1i ）（ 式中：i K 代表长期借款成本；L 代表银行借款筹资总额；i 代表银行借款利率：T 代表所得税税率；f 代表银行借款筹资费率。
【例1】某企业取得长期借款100万元，年利率8%，期限为5年，每年付息一次，到期一次还本，筹措借款的费用率为%，企业所得税率为25%，计算其资金成本： K=）（）（f -1L T -1i L ⋅=f -1T -1i ）（=0.2%-125%-1%8）（=% 2、债券成本（Bond ）（1）特点：债券利息应计人税前成本费用，可以起到抵税的作用；债券筹资费用一般较高，不可省略。
（2）债券资金成本的计算公式为：b K =）（）（f -1B T -1i B 0⋅ 式中：b K 代表债券成本；B 代表债券面值；i 代表债券票面利率：T 代表所得税税率；B 0代表债券筹资额，按发行价格确定；f 代表债券筹资费率。
【例2】某企业发行面值1000元的债券1000张，票面利率8%，期限为5年，每年付息一次，发行费用率为2%，企业所得税率为25%，债券按面值发行，计算其资金成本：b K =）（）（f -1B T -1i B 0⋅=）（）（2%-1100025%-1%81000⨯=% 3．优先股成本企业发行优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股息，且股利在税后支付，其资金使用成本计算公式为：P K =）（f -1P D 0式中：P K 代表优先股成本；D 代表优先股每年股利：P 0代表发行优先股总额；f 代表优先股筹资费率。
【例3】某企业发行优先股每股发行价为8元，每股每年支付股利1元，发行费用率为2%，计算其资金成本：P K =）（f -1P D 0=）（2%-181=% 4. 普通股成本如果公司股利不断增长，假设年增长率为g ，则普通股成本为：K s =）（f 1V D 01-+g 式中：K s 代表普通股成本；D 1代表第一年股利；V 0代表普通股金额，按发行价计算；f 代表普通股筹资费率【例4】某企业发行普通股每股发行价为8元，第一年支付股利1元，发行费用率为2%，预计股利增长率为5%，计算其资金成本：K s =%5%2181+-）（=% 5．留存收益成本留存收益包含盈余公积和未分配利润，是所有者追加的投入，与普通股计算原理相同，只是没有筹资费用。
资本成本率的计算公式举例
资本成本率的计算公式举例一、资本成本率的基本概念。
资本成本率是指公司用资费用与有效筹资额之间的比率，通常用百分比表示。
它反映了企业为筹集和使用资金而付出的代价。
二、个别资本成本率的计算公式及举例。
1. 长期借款资本成本率。
- 计算公式：- 一般模式：K_l=(I_l(1 - T))/(L(1 - f_l))，其中K_l为长期借款资本成本率，I_l为长期借款年利息，T为企业所得税税率，L为长期借款筹资总额（借款本金），f_l为长期借款筹资费用率。
- 当考虑货币时间价值时，L(1 - f_l)=∑_t = 1^n(I_l)/((1 +K)^t)+(P)/((1+K)^n)，这里K为长期借款的资本成本率，P为借款本金偿还额，n为借款期限。
- 举例：- 某企业取得5年期长期借款200万元，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，企业所得税税率为25%。
- 首先计算年利息I_l = 200×10%=20（万元）- 根据一般模式计算资本成本率K_l=(20×(1 - 25%))/(200×(1 -0.5%))=(15)/(199)≈7.54%2. 债券资本成本率。
- 计算公式：- 一般模式：K_b=(I_b(1 - T))/(B(1 - f_b))，其中K_b为债券资本成本率，I_b为债券年利息，T为企业所得税税率，B为债券筹资总额（按发行价格确定），f_b 为债券筹资费用率。
- 举例：- 某公司发行面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年的债券，发行价格为1100元，筹资费用率为3%，企业所得税税率为25%。
- 年利息I_b = 1000×10% = 100（元）- 债券筹资总额B = 1100元。
- 则债券资本成本率K_b=(100×(1 - 25%))/(1100×(1 -3%))=(75)/(1067)≈7.03%3. 普通股资本成本率。
财务管理中的资本成本计算
财务管理中的资本成本计算在财务管理中，资本成本计算是一个重要的概念。
它涉及到企业对资金的使用成本的评估和决策，对企业的经营和投资决策具有重要的指导作用。
本文将从理论和实践的角度来探讨财务管理中的资本成本计算。
一、资本成本的概念和意义资本成本是企业为了融资而支付的成本，它包括债务成本和股权成本。
债务成本是指企业为了融资而支付的利息和其他相关费用，股权成本则是指企业为了融资而支付给股东的股息和其他相关费用。
资本成本的计算可以帮助企业评估投资项目的风险和收益，从而做出合理的决策。
资本成本的计算方法有多种，常见的有加权平均成本法和边际成本法。
加权平均成本法是根据企业的资本结构和成本比例来计算资本成本，而边际成本法则是根据企业新增资金的成本来计算资本成本。
不同的计算方法适用于不同的情况，企业在实际运用中需要根据具体情况选择合适的方法。
二、资本成本计算的影响因素资本成本的计算受到多个因素的影响，包括市场利率、企业的资本结构、股票市场的波动等。
市场利率是资本成本的基础，它反映了整个市场的风险和回报水平。
企业的资本结构是指企业债务和股权的比例，不同的资本结构会对资本成本产生不同的影响。
股票市场的波动也会对资本成本产生影响，因为它会影响企业的股价和股息。
此外，税收政策和货币政策也会对资本成本产生影响。
税收政策可以通过减免利息所得税和股息所得税来降低企业的资本成本。
货币政策可以通过调整利率和货币供应量来影响市场利率，从而影响资本成本。
三、资本成本计算的实践应用资本成本计算在企业的经营和投资决策中具有广泛的应用。
在经营决策中，企业可以通过计算资本成本来评估不同的融资方案的成本和风险，从而选择最合适的融资方式。
在投资决策中，企业可以通过计算资本成本来评估不同的投资项目的回报和风险，从而选择最有利可图的投资项目。
此外，资本成本计算还可以用于评估企业的绩效和价值。
企业可以通过比较实际收益和资本成本来评估自己的绩效，从而找出改进的空间。
公司债券资本成本的计算公式
公司债券资本成本的计算公式公司债券资本成本的计算可是个挺重要的事儿。
咱们先来说说啥是公司债券资本成本。
简单来讲，它就是公司发行债券筹集资金所付出的代价。
想象一下，有一家公司叫“飞跃梦想”，这公司想要扩大规模，钱不够咋办？发行债券呗。
那这债券可不是随便发的，得算清楚成本，不然公司可能亏大了。
计算公司债券资本成本的公式，通常是这样：资本成本=年利息×(1 - 所得税税率)÷债券筹资总额×(1 - 手续费率)这里面的每一项都有讲究。
年利息就是公司每年要付给债券持有人的利息。
比如说，“飞跃梦想”公司发行的债券，每年每张债券要付 50元的利息，这 50 元就是年利息。
所得税税率呢，这跟国家税收政策有关。
假设税率是 25%，那公司因为支付债券利息能在交税的时候少交一部分，这也能降低点成本。
债券筹资总额，就是公司通过发行债券一共筹到了多少钱。
但这里要注意，要是发行债券的时候有手续费，比如说承销商收了 2%的手续费，那实际到手的钱就不是筹资总额了，得扣掉这部分手续费。
咱拿“飞跃梦想”公司来举个例子。
它发行了 1000 万元的债券，年利息8%，手续费率1%，所得税税率25%。
那它的债券资本成本就是：每年利息 1000 万×8% = 80 万，扣掉所得税 (1 - 25%) ，实际承担的利息成本是 80 万×(1 - 25%) = 60 万。
债券筹资总额扣掉 1%的手续费，实际到手 1000 万×(1 - 1%) = 990 万。
所以债券资本成本就是 60 万÷990万×(1 - 1%) ，算出来大概是 6.06%。
知道了这个公式和计算方法有啥用呢？用处可大啦！公司在决定要不要发行债券，发多少债券的时候，就得靠它来精打细算。
要是算出来成本太高，可能就得重新考虑别的融资方式；要是成本合理，那发行债券就是个不错的选择。
而且啊，投资者也能通过这个公式来判断买哪家公司的债券更划算。
资本成本的影响因素与计算
资本成本的影响因素与计算资本成本（Cost of Capital）是指企业为获取资金而支付的成本。
它是企业进行投资决策的重要参考指标，对于企业的经营和发展具有重要影响。
本文将探讨资本成本的影响因素以及相关计算方法。
一、权益资本成本权益资本成本是企业通过发行股票融资所需要支付的成本。
其计算方法通常采用资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM），即：R_e = R_f + β_e * (R_m - R_f)其中，R_e表示权益资本成本，R_f表示无风险利率，β_e表示企业的股票风险系数，R_m表示市场风险溢价。
影响权益资本成本的因素主要包括市场利率、企业风险和市场风险。
市场利率的变动会直接影响权益资本成本，较高的市场利率会增加企业的融资成本。
企业风险和市场风险的增加都会导致β_e的上升，进而使得权益资本成本增加。
二、债务资本成本债务资本成本是企业通过发行债券或贷款融资所需要支付的成本。
债务资本成本可以通过债券的收益率来衡量，也可通过贷款利率来计算。
计算债务资本成本的方法主要有两种：债券收益率法和债务成本法。
债券收益率法指根据债券发行时的市场价格和票面利率来计算实际收益率。
债务成本法指根据企业实际支付的利息成本来计算债务资本成本。
影响债务资本成本的因素包括市场利率、债券评级和企业风险。
较高的市场利率将导致债务资本成本上升，而较低的市场利率则会降低债务资本成本。
债券评级是评估企业信用风险的重要指标，较高的评级将使企业的债务资本成本降低。
企业风险的增加也会导致债务资本成本上升。
三、加权平均资本成本加权平均资本成本是指企业同时使用权益资本和债务资本进行融资所需要支付的综合成本。
它是根据企业的权益资本比重和债务资本比重来计算的。
WACC = E/V * Re + D/V * Rd * (1 - Tc)其中，WACC表示加权平均资本成本，E表示企业的权益资本，V表示企业的总资本（权益资本加债务资本），Re表示权益资本成本，D表示企业的债务资本，Rd表示债务资本成本，Tc表示企业所得税率。
资本成本的计算
EBIT pq bq F M F
(1)经营杠杆
• 概念 • 经营杠杆是指在一定固定成本的条件下，产销量 变动对息税前利润产生的作用。
EBIT / EBIT DOL Q / Q
经营杠杆的衡量
• 经营杠杆系数是指 EBIT变动率对产销量变动 率的倍数 。 • 由于固定成本的存在，息税前利润变动率大 于产销量变动率。 • 简化公式
第六章 资本成本与资本结构
一、资本成本
1.资本成本的定义
▲资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的 代价。 筹资费用——一次性费用 用资费用——各期均有发生 ▲资本成本的一般表现形式 资本成本=用资费用/净筹资额 净筹资额=筹资总额-筹资费用
2.资本成本的作用
筹资决策的依据（资本成本孰低） 投资决策的标准（投资收益率是否高于 资本成本） 衡量企业经营成果的尺度（资产收益率 是否高于资本成本）
普通股股利增长模型法
（2）综合资本成本的计算
权数的确定 账面价值权数：反映过去的资本结构 市场价值权数: 反映现在的资本结构 目标价值权数: 反映未来的目标市场价值
Kw KjWj
j 1
n
• [例4]某公司共有资本1000万元，其中债券200万 元，优先股100万元，普通股400万元，留存收益 300万元，各种资本的成本分别为：债券资本成本 为6％，优先股资本成本为12％，普通股资本成本 为15.5％，留存收益资本成本为15％。要求根据以 上资料，计算该企业加权平均的资本成本。 • 计算各种资本所占的比重 wb 2001000100% 20%
经营杠杆的经济意义
◆ 说明产销量变动所引起的EBIT的变动幅度 ◆ 衡量经营风险的大小 ◆ F不变，Q越大，DOL越小，经营风险也越小； 反之，Q越小，DOL越大，经营风险也越大。 ◆ 不考虑其他因素，F越大，则DOL的作用越大， 经营风险也就越大；反之，F越小，则DOL的 作用就越小，经营风险也就越小。
资本成本的计算
• 该借款的资本成本率在8%与9%之间。
– 采用插值法进行求解。
• • • • 资本成本率 净现值 （1） 8% －3.18 （2） K 0 （3） 9% 26.23
–则
• （8%－K）÷（8%－9%）＝（－3.18－0）÷（－ 3.18－26.23） • K＝8.11%
（二）债券资本成本
• 发行债券的成本主要指债券的利息和筹资 费用。
– =7.65%
【例6-15】贴现模式下借款资本 成本的Fra bibliotek算期限 0
20 980
1
2
3
4
筹资费用 筹资净额
借款利息
抵税后的利息支出 到期还本支出
100
75
100
75
100
75
100
75 1000
•根据现值计算公式，可得： •980=75×（P/A，K，4）+1000×（P/F，K，4） •进行移项，可得：净现值（NPV） •=75×（P/A，K，4）+1000×（P/F，K，4）－980=0
M i 1 T 100 8% 1 25% Kb 5.57% B 1 f 110 1 2%
【同步训练6-3】 折价发行债券资本成本的计算
• 接例6-15，若该公司以90元发行该债券，不 考虑资金时间价值，试计算该债券的资本 成本。
– 6.8%
• 假设普通股每年的股利不断增加，年增长 率固定为g，则根据股利折现模型有：
–
(1 K S ) 在公式两边同时乘以， (1 g )
• 则有：
P0 (1 f )(1 K S ) D1 D1 D1 (1 g ) D1 (1 g ) t 2 2 (1 g ) (1 g ) (1 K S ) (1 K S ) (1 K S ) t 1
企业借款的资本成本计算公式
企业借款的资本成本计算公式一、引言在企业经营过程中，往往需要通过借款来获取资金支持。
然而，借款并非免费的，企业需要支付一定的利息作为借款的成本。
企业借款的资本成本计算公式可以帮助企业准确计算借款的成本，从而在经营决策中做出合理的选择。
二、资本成本的概念资本成本是企业为了融资而支付的成本，它包括借款的利息、股权的股息和其他融资方式的成本。
在企业融资中，借款的成本是最常见的一种资本成本。
三、资本成本的计算公式企业借款的资本成本可以通过以下公式来计算：资本成本 = 借款利率× 借款金额四、解析资本成本计算公式1. 借款利率：借款利率是银行或其他金融机构向企业提供借款时所规定的利率。
借款利率的高低直接影响到企业借款的成本。
一般来说，借款利率越高，资本成本就越高。
2. 借款金额：借款金额是企业向金融机构申请的借款的总额。
借款金额的大小也会影响到资本成本的计算结果。
借款金额越大，资本成本就越高。
五、资本成本计算公式的应用资本成本计算公式的应用主要体现在以下几个方面：1. 经营决策：在企业经营决策中，计算借款的资本成本可以帮助企业评估借款的可行性。
如果资本成本过高，企业可能会考虑其他融资方式或者重新评估经营计划。
2. 资金预算：在企业进行资金预算时，计算借款的资本成本可以帮助企业合理安排资金的使用，避免出现资金短缺或者闲置的情况。
3. 融资选择：企业在选择融资方式时，可以通过计算不同融资方式的资本成本，选择成本最低的方式进行融资。
六、资本成本计算公式的局限性虽然资本成本计算公式可以帮助企业评估借款的成本，但是也存在一定的局限性：1. 借款利率的变动：借款利率是根据市场情况和企业信用等级来确定的，可能会随时变动。
因此，资本成本的计算结果只是一个估算值，实际成本可能会有所偏差。
2. 其他费用的考虑：资本成本计算公式只考虑了借款利息，而忽略了其他可能的费用，如手续费、担保费等。
这些费用也会对借款的成本产生影响，但并未在计算公式中体现。
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10.31%
（四）普通股资本成本
普通股是权益资本的主要部分。
普通股成本包括股票发行费用和股利两部分。 股利也是用税后利润支付的。
普通股资本成本的确定方法有两种：
1．股利折现模型法
其中折现率即为普通股的资本成本。
股利折现模型的公式为：
P0 (1
f
)
D1 (1 K S )
D2 (1 K S )2
留存收益，是由公司税后利润形成的，其所有权属 于股东。
公司使用这部分资金必要考虑其存在着机会成本。 留存收益资本成本的确定方法与普通股资本成本的确
g，则根据股利折现模型有：
P0 (1
f
)
D1 (1 KS )
D1(1 g) (1 KS )2
D1(1 g)2 (1 KS )3
D1 (1 g)t1 (1 KS )t
在公式两边同时乘以， (1 K S )
则有：
(1 g)
P0 (1 f )(1 (1 g)
KS
)
D1 (1 g)
D1 (1 KS
)
D1(1 g) (1 KS )2
D1 (1 g)t2 (1 KS )t1
将第二个公式减去第一个公式，得到：
P0 (1 f )(1 (1 g)
KS )
P0 (1
f
)
D1 (1 g)
D1 (1 g)t1 (1 KS )t
当KS大于g；且期限无穷大时，
所以有：
D1 (1 (1
g KS
) t 1 )t
则该债券的资本成本：
Kb
M i (1 T ) B (1 f )
100 8% (1 25%) 110 (1 2%)
5.57%
【同步训练6-3】 折价发行债券资本成本的计算
接例6-15，若该公司以90元发行该 债券，不考虑资金时间价值，试 计算该债券的资本成本。
6.8%
（三）优先股成本
为零。
Ks D1 g P0 (1 f )
【例6-18】普通股资本成本的计算
海峡公司普通股每股发行价为10元，筹资费用率为 5％，当前每股股利为0.5元，以后每年的股利 增长率为2％。
则该公司的普通股资本成本： Ks 0.5 (1 2%) 2% 6.85% 10 (1 5%)
（五）留存收益资本成本
前两项称为债务资本成本，后三项称为权益资本成本。
（一）长期借款资本成本
长期借款成本包括借款利息和筹资手续费两部分。
借款的利息具有减税效应。 因借款利息而导致现金流出为利息×（1－所得税税
率）。
长期借款的资本成本计算公式为：
Kt
P´i P´
´ (1 (1 f
T
)
)
I
P
´ (1 T ) (1 f )
该借款的资本成本率在8%与9%之间。
采用插值法进行求解。
资本成本率
净现值
（1） 8% （2） K （3） 9%
－3.18 0 26.23
则
（8%－K）÷（8%－9%）＝（－3.18－0）÷（－ 3.18－26.23）
K＝8.11%
（二）债券资本成本
发行债券的成本主要指债券的利息和筹资费用。
估计值为7%时
NPV=75×（P/A，7%，4）+1000×（P/F，7%， 4）－980=－34.52
估计值为8%时
NPV=75×（P/A，8%，4）+1000×（P/F，8%， 4）－980=－3.18
估计值为9%时
NPV=75×（P/A，9%，4）+1000×（P/F，9%， 4）－980=26.23
优先股是一种介于公司债与普通股之间的混合证券；
优先股股息不具有抵税作用； 发行优先股也要支付发行费用。
优先股成本的计算公式为：
KP
Po
D (1
f
)
【例6-17】优先股资本成本的计算
海峡公司按面值发行200万元的优先股，筹资费率 为3%，每年支付10%的股利，则优先股的资 本成本为：
Hale Waihona Puke KP200 10% 200 (1 3%)
资本成本可以理解为公司未来资本清偿额的现值等于 筹资净额的贴现率,也就是净现值为零时的贴现率。
NPV
CF1 (1 K )
CF2 (1 K )2
CFn (1 K
)
n
P0
(1
f
)
0
二、个别资本成本的计算
个别资本成本是指公司使用各种长期资金的成本。
长期借款成本 债券成本 优先股成本 普通股成本 留存收益成本
债券的利息支出有抵税作用。 债券的筹资费用一般较高，包括申请发行债券的手续
费、注册费、印刷费、上市费及推销费等。
筹资额应按发行价格确定。
Kb
M i (1 T ) B (1 f )
【例6-16】债券资本成本的计算
海峡公司20×0年以溢价方式发行票面利率为8%， 期限5年的长期债券，面值为100元，发行价为 110元，筹资费用率2%，所得税税率25%， 每年付息一次，到期一次还本，不考虑资金时间 价值。
Dt (1 K S )t
若公司支付的股利是长期稳定不变，则可以将公司每年支
付的股利视为永续年金，则：
P0 (1
f
)
Dt Ks
Ks Dt P0 (1 f )
若公司每年支付的股利保持稳定增长，则
Ks D1 g P0 (1 f )
【知识链接6-7】普通股资本成本公式的推导
假设普通股每年的股利不断增加，年增长率固定为
期限 筹资费用 筹资净额 借款利息 抵税后的利息支出 到期还本支出
0
1
2
3
4
20
980
100 100 100 100
75 75 75 75
1000
根据现值计算公式，可得：
980=75×（P/A，K，4）+1000×（P/F，K，4） 进行移项，可得：净现值（NPV） =75×（P/A，K，4）+1000×（P/F，K，4）－ 980=0
【例6-14】长期借款资本成本的计算
海峡公司向银行借入1000万长期借款，年利率为 10%，期限为4年，每年付息一次，到期一次 还本。
假定筹资费率为2%，公司所得税率为25%。 则不考虑资金时间价值的资本成本：
Kt
1000 10% (1 25%) 1000 (1 2%)
=7.65%
【例6-15】贴现模式下借款资本成本的计算
“……除非一个企业产生的利润大于其资本成本， 否则这个企业是亏损经营的……到挣足它的 资金成本以前，企业没有创建价值，是在摧 毁价值。”
——（美）彼得·德鲁克
一、计算资本成本的基本模式
（一）通用模式
资金成本
每年的用资费用 筹资数额 筹资费用
每年的用资费用 筹资数额 （1 筹资费用 率）
（二）贴现模式