第四章 金融衍生品
金融市场的金融衍生品与期权交易
金融市场的金融衍生品与期权交易金融市场是现代经济体系中不可或缺的一部分，金融衍生品与期权交易作为金融市场的重要组成部分，在风险管理、价格发现和投机等方面发挥着重要作用。
本文将探讨金融衍生品与期权交易的定义、特点、分类以及其对金融市场的影响。
一、金融衍生品的定义与特点1. 金融衍生品的定义金融衍生品是指以金融资产为基础，通过合约形式衍生而来的金融工具。
它们的价值来源于其所衍生的金融资产，而非直接拥有这些金融资产本身。
常见的金融衍生品包括期权、远期合约、期货合约和交换合约等。
2. 金融衍生品的特点金融衍生品具有以下几个特点：（1）杠杆效应：金融衍生品的价格变动对应于标的资产价格变动的倍数效应，使得投资者可以用较少的资金参与更大规模的交易。
（2）风险转移：金融衍生品的交易使得投资者可以将风险转移给其他市场参与者，降低自身的风险敞口。
（3）价格发现：金融衍生品交易市场能够为金融资产定价提供参考，通过市场供求关系反映资产的预期未来表现。
二、期权交易的定义与分类1. 期权交易的定义期权是金融衍生品的一种，它是一种购买或出售标的资产的权利，而非义务。
购买期权的一方称为期权买方，出售期权的一方称为期权卖方。
2. 期权交易的分类（1）按行权方式分类：欧式期权和美式期权。
欧式期权只能在到期日当天行权，而美式期权可以在到期日之前任何时间行权。
（2）按交易市场分类：交易所交易期权和场外交易期权。
交易所交易期权是在指定的交易所上市交易的标准合约，而场外交易期权是由交易双方自行协商确定的合约。
三、金融衍生品与期权交易对金融市场的影响1. 风险管理金融衍生品和期权交易是金融市场中常用的风险管理工具。
投资者可以利用期权等金融衍生品对冲市场波动带来的风险，降低投资组合的风险敞口。
2. 价格发现期权交易市场提供的即期价格、远期价格和期货价格等信息，为金融资产的定价提供了参考。
交易活跃的期权合约可以反映市场参与者对标的资产未来价格的预期，有助于市场价格的发现和形成。
金融衍生品知识点总结
金融衍生品知识点总结一、金融衍生品概述金融衍生品是指其价值来源于或者其价格取决于另一种或多种金融资产、商品或指标的金融工具，可以分为远期合约（forward）、期货合约（futures）、期权（options）、互换合约（swaps）等几类。
在现代金融市场中，金融衍生品是一种非常重要的投资工具和风险管理工具。
二、远期合约1、概念：远期合约是指以协商价格通过远期交收的一种合约。
它是一种交易双方承诺在将来某一特定日期按约定的价格购买或出售一定数量的某种资产的合约。
2、特点：远期合约的价格是在合约签订时确定的，合约的双方承诺在将来交收，无需支付保证金，可以根据需求进行定制。
3、应用：远期合约可以用于锁定未来的价格，有效规避价格风险。
同时也可以用于投机，获得未来价格波动带来的收益。
三、期货合约1、概念：期货合约是指双方约定在未来某一特定日期按照约定的价格交割某种标的物的一种合约。
2、特点：期货合约是标准化的合约，交易双方需要支付保证金，价格波动反映在保证金账户上，可以进行持仓交易。
3、应用：期货合约可以用于规避价格风险，也可以用于投机交易。
四、期权1、概念：期权是指买方在支付一定价格的权利金后，获得在未来某一特定日期（到期日）以约定的价格购买（认购期权）或出售（认沽期权）一定数量某种标的资产的权利。
2、特点：期权有买方和卖方两个角色，买方有权利但没有义务行使期权，卖方有义务但没有权利行使期权。
期权的价格包括权利金和保证金两部分。
3、应用：期权可以用于锁定未来的购买或出售价格，也可以用于投机。
五、互换合约1、概念：互换合约是一种交换现金或资产流的金融合约，交易双方在未来的时间段内按照一定的规则进行互相支付。
2、特点：互换合约可以用于规避外汇和利率波动风险，也可以根据不同的交易需要设计多种类型的互换合约。
3、应用：互换合约可以用于规避外汇风险，也可以用于对冲利率风险。
六、金融衍生品的风险管理1、价格风险：金融衍生品可以用于规避价格风险，锁定未来的价格，有效降低交易风险。
金融衍生品基础知识解析
金融衍生品基础知识解析第一章金融衍生品概述金融衍生品是一种金融工具，其价格与标的资产（如股票、货币、大宗商品等）的价格有直接或者间接联系，并且其本身的价值主要通过基础资产的变化而变化。
金融衍生品包括期权、期货、掉期和交易所交易基金等。
金融衍生品的特点是高杠杆、高风险、高收益。
第二章金融衍生品类型（一）期权期权是一种约定，即在一定期间内购买或者卖出某个标的资产的权利，但不是必须。
期权有两种类型：认购期权和认沽期权。
认购期权是指持有人有权在某个时间内以约定的价格购买某个标的资产；认沽期权是指持有人有权在某个时间内以约定的价格出售某个标的资产。
（二）期货期货是指在未来某个时间以约定价格交割某个标的资产的合同。
期货主要用于套期保值和投机。
（三）掉期掉期是一种互相约定在未来某个时间以约定价格交换货币的合同。
掉期通常是由金融机构、企业和政府用于规避货币风险。
第三章金融衍生品的应用（一）套期保值套期保值是指用金融衍生品规避资产价格波动造成的亏损。
企业可以通过期货、掉期等金融衍生品锁定一段时间内的成本或者收益，从而规避风险。
（二）投机投机是指投资者通过金融衍生品来获得高风险、高回报的投资。
投机者主要通过期权、期货等金融衍生品来进行投资。
（三）对冲对冲是指通过金融衍生品来规避某些特定市场风险。
例如，基金经理可以通过期权和期货等金融衍生品来规避股票市场的下跌风险。
第四章金融衍生品的风险金融衍生品的高杠杆、高风险、高收益特点也决定了其相关的高风险。
在某些情况下，金融衍生品的风险甚至会超过标的资产本身的风险。
金融衍生品的不确定性和复杂性也使得其交易需要相应的专业知识和技能。
第五章金融衍生品市场金融衍生品市场是一个全球性的市场，其交易量和交易规模非常大。
金融衍生品市场包括场内和场外市场，其中场内市场是指由金融交易所组织的交易，场外市场则是由金融机构自行组织的交易。
总结：金融衍生品是一个非常复杂的金融工具，但它对于企业的风险管理、投资者的投资和基金经理的对冲等方面都有巨大的价值。
金融衍生产品PPT课件
尼克.里森和巴林银行（1995年）
.
8
衍生金融工具
金融期货合约的种类： （1）利率期货（Interest Rate futures ）：
“投资者依据对利率变化的预测，按规定买进 或卖出相关金融资产。”
例： r↓时，金融产品价格↑，按现价买入；
.
2
衍生金融工具
一、金融衍生产品的种类：
远期合约(forward) •期货合约(futures) •期权合约(option) •互换合约(swap)
.
3
衍生金融工具
（一）远期合约（Forward） “合约双方约定在未来某一日期按约定
的价格买卖约定数量的相关资产。”
特点：
非标准化、场外交易
品种：
１、远期外汇(汇率)交易 ２、远期利率协议 3、远期黄金交易
“国库券”。
合约”。
金额：9810 万元
金额：9800万元
损益
15万元
15万元
.
0
15
衍生金融工具
多头套期保值案例：
时间
现货市场
期货市场
保值
7.20日 8.31日将收货款120万计 划购买：
A种股票现价25元/股 B种股票现价15元/股
可各申购30000股
买进：价格478元，期限9 个月到期，10张“股票指 数期货合约”。
操作方法：
通常是在现货市场和期货市场上进行两组相反 方向的买卖，从而使两个市场上盈亏大致抵消， 以此来达到防范风险的目的。
.
13
基本原理：
衍生金融工具
现货市场上价格与期货市场上价格往往
某年金融考研资料之金融衍生品
某年金融考研资料之金融衍生品随着经济全球化的深入和全球金融市场的快速发展，金融衍生品作为一种新兴的金融工具，已经成为各类金融机构的必备工具和投资者的个人选择之一。
金融衍生品是指那些并非直接发行债券、股票或其他基础证券的金融工具，它们的价值来自于一些基础证券的产生的现金流或资产价值的变化。
本文将介绍某年金融考研资料之金融衍生品的基础知识、种类及应用。
一、金融衍生品的基础知识1.定义：金融衍生品是一种以别的资产价格为基础依据、互相取走价值的金融产品。
衍生品的价格因其他貼息債券、股票、指数或商品价格等之变动而定。
2.功能：金融衍生品的功能主要包括资产定价、风险管理、收益增值三个方面，它们能够帮助投资者利用市场波动赚取价差与利润。
3.形式：金融衍生品的形式有多种，其中包括期货、期权、互换、远期等基本市场上经常使用的金融工具。
二、金融衍生品的种类1.期货：期货的特点是承诺将来按照在合同中事先约定的价格和标准买卖一定数量的某种标准化商品。
其种类比较什么，包括原油期货、黄金期货、谷物期货、肉类期货、汇率期货等。
期货合约一般都有清算方式，属于标准化合约。
2.期权：期权是一种赋予投资者在未来某一时间买卖某种资产的权利。
期权分为认购期权和认沽期权两种，买入认购期权、认沽期权的投资者可分别享有买入、卖出权力，而卖出期权的投资者承担相应的卖出、买入义务。
3.互换：互换是一种通过合同设置的交易方式，双方可以根据互换汇率和利率条件进行货币或利率交换。
互换产品种类繁多，可以是汇率互换、利率互换、股票互换等。
4.远期：远期是指在未来约定的时间和价格上交付某种资产的协议。
远期的交易双方都有持仓，故其可以灵活度很高，但由于是非标准化交易合约，故对交易者的要求比较高。
5.ETF：ETF 是指交易所交易基金，是一种股票型基金，投资者可以像股票一样通过买入和卖出ETF 来获得金融交易的利润，这种投资方式更加灵活。
三、金融衍生品的应用1.保值：投资者常常会利用金融衍生品进行资产的保值，这样投资者就可以通过金融衍生品来锁定当前市场价格，避免资产价格波动的风险。
金融市场的金融衍生品与金融工具
金融市场的金融衍生品与金融工具金融市场是各类金融资产交易的场所，通过金融市场，人们可以进行各种金融产品的买卖和交易。
其中，金融衍生品和金融工具是金融市场中非常重要的两种金融产品。
一、金融衍生品金融衍生品是一种通过合约来衍生出来的金融产品，其价值来源于其基础资产的价格波动。
金融衍生品的价值变动与其基础资产的价值相关，常见的金融衍生品有期权、期货、掉期和互换等。
1. 期权期权是一种约定，根据约定，持有者有权但无义务在未来的某一时间，以约定的价格买入或卖出某一种资产的权利。
期权的买卖方分别是期权持有者和期权发行者。
2. 期货期货是一种约定，根据约定，在未来某一特定时间以约定价买入或卖出某个标的物。
期货合约是标准化的，交易所对其合约规格进行统一制定，以保证交易的流动性和可操作性。
3. 掉期掉期是在未来约定的时间点上交换现金流的合约。
掉期通常用于固定利率与浮动利率之间的利率互换，以实现利率风险的转移。
4. 互换互换是指两方在约定的时间内交换资金流的一种金融工具。
常见的互换合约有利率互换、货币互换和信用互换等。
二、金融工具金融工具是指一系列用来融资、投资和风险管理的金融产品，包括股票、债券、投资基金、信托、外汇等。
1. 股票股票是公司发行的一种所有权凭证，购买股票即意味着购买了公司的一部分所有权。
股票可以在证券交易所进行买卖，股票价格的涨跌反映了市场对公司未来发展前景的看法。
2. 债券债券是借款人发行给债权人的一种债务凭证。
债券作为一种定期支付利息和偿还本金的金融工具，受到许多投资者的追捧。
3. 投资基金投资基金是一种由基金管理公司发行并管理的，由多个投资者共同出资组成的集合投资工具。
投资基金将资金集中起来，由专业的基金经理进行投资和管理。
4. 信托信托是指将资产转移给受托人，由受托人按照委托人的要求进行管理和保护，并按约定方式分配收益给受益人的一种金融工具。
5. 外汇外汇是指不同国家货币之间的兑换比率，外汇市场是全球最大的金融市场之一。
金融衍生品课件
套期保值举例：
2 买入多头套期保值
指商品供应者在现货市场卖出商品的同时;在期货 市场上买进相同数量的期货合约的交易行为。
如：某豆油外销商3月1日接到一份订单，以每磅0 28美元卖出豆油60万磅，要求在3个月后运出。由于 6月1日的豆油市场价格是无法确定的，可能高于、 也有可能低于签约当天的价格。因此该商人只能通过 在期货市场上买进豆油期货合约来规避风险。
期货交易的业务类型有三种：
⑴套期保值对冲：指投资者买进（或卖出）与现货市场数量相同; 但交易方向相反的期货合约，以期未来实现期货合约的对冲，以 一个市场的赢利来弥补另一个市场的亏损的行为 参加套期保值的 厂商或个人称为套期保值者，他们同时涉足现货和期货市场。
⑵投机：是指冒着遭受经济损失的风险，进行证券的买卖，企图 借助市场价格的变动来赚取利润的交易行为。
交易时间
现货市场
期货市场
3月1日 5月31日
卖出60万磅豆 买进6月份期货合约10张
油每磅0.28美元
（每张6万磅） 每磅0.285美元
买进60万磅豆 卖出6月份期货合约10张
货和长期利率期货两大类。
股票指数期货 (Stock Index Futures)：是指以股票价格指数
作为标的物的金融期货合约。在具体交易时，股票指数期货合约
的价值是用指数的点数乘以事先规定的单位金额来加以计算的，如标 准·普尔指数规定每点代表500美元，香港恒生指数每点为50港元等。
• 基本术语
• 期货合约：为由期货交易所统一制定的 规定在将 来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标 的物的标准化合约
• 交割地点： 交易所指定交割仓库
• 交割方式： 实物交割
• 上市交易所： 郑州商品交易所
理解与利用金融衍生品
理解与利用金融衍生品金融衍生品是指以金融资产为基础的合约，其价格来源于一个或多个基础资产的变动。
金融衍生品的出现使得投资者可以通过合约来对冲风险、实现投资收益和实现金融工具的创新。
在本文中，我们将探讨金融衍生品的定义、分类及其在投资管理中的应用。
一、金融衍生品的定义金融衍生品是一种具有合约性质的金融工具，其价值源于一个或多个基础资产的变动。
基础资产可以是任何金融性质的东西，如股票、债券、货币、商品等。
衍生品根据其结算方式和交易地点的不同，可以分为交易所交易衍生品和场外交易衍生品。
1.1 交易所交易衍生品交易所交易衍生品是在规范化市场上进行买卖的衍生品合约。
常见的交易所交易衍生品有期货合约和期权合约。
期货合约是一种买卖双方约定在未来特定时间、特定价格进行交割的合约；而期权合约则赋予买方在未来特定时间、特定价格进行购买或卖出某项资产的权利。
1.2 场外交易衍生品场外交易衍生品指的是在非规范化市场上进行交易的衍生品合约，也被称为大宗交易。
这类衍生品没有统一规则，是由买卖双方私下达成的合约。
常见的场外交易衍生品包括远期合约和掉期合约。
二、金融衍生品的分类根据金融工具的性质和市场上的使用情况，金融衍生品可以分为以下几类：2.1 期权类期权类是指根据期权基本定理而形成并被市场接受的各种具有期权特征和功能的金融合约。
期权又分为购买期权和出售期权两种类型。
购买期权者获得在未来特定时间、特定价格购买或卖出某项资产的权利；出售期权者则需要按照合约规定，在未来特定时间、特定价格出售或购买某项资产。
2.2 期货类期货类是根据期货基本原理形成并被市场接受的各种具有期货特征和功能的金融合约。
期货合约在未来特定时间和特定价格向买方交割或卖方购买某项标准化商品或工具。
2.3 汇率类汇率类是以外汇价格作为基础资产而形成并被市场接受的各种具有汇率特征和功能的金融合约。
汇率类别包括远期汇率协议、掉期汇率协议以及货币掉期等。
2.4 利率类利率类是以固定收益工具利率作为基础资产而形成并被市场接受的各种具有利率特征和功能的金融合约。
金融衍生品基本概念解析
金融衍生品基本概念解析金融衍生品是金融市场中的一种重要工具，它们的价值来源于衍生品合约所依赖的标的资产或指标。
衍生品合约的价格是基于标的资产或指标的变动而变动的，因此衍生品可以用来管理和转移风险、实现投机性交易以及进行套利交易。
在金融市场中，衍生品的种类繁多，包括期权、期货、远期合约和掉期等。
首先，让我们来解析一下衍生品的基本概念。
衍生品是一种金融工具，其价值来源于其标的资产或指标的价格变动。
标的资产可以是股票、债券、商品、货币、指数等。
衍生品合约是衍生品的具体实施工具，它规定了买方和卖方在未来某个时间以约定的价格进行交易的权利和义务。
衍生品合约通常具有标准化和流动性强的特点，在交易所或场外市场上进行交易。
衍生品的种类非常多样化，最常见的包括期权和期货。
期权是一种赋予持有人在未来特定时间内以约定价格买入或卖出标的资产的权利，无论标的资产价格是升还是降，期权的持有人都有权利选择是否行使这一权利。
期货是一种在未来约定日期以约定价格交割标的资产的合约，买方和卖方都有义务按照合约约定的价格进行交割。
与期货相似的还有远期合约和掉期，它们的交割日期和交割价格也是事先约定的。
衍生品的价值变动与其标的资产的价格变动密切相关。
例如，如果一位投资者购买了一份股票期权，假设该期权的标的资产是某家公司的股票，当股票价格上涨时，该期权的价值也会上涨，投资者可以选择行使期权并以约定价格购买股票。
相反，如果股票价格下跌，投资者可以选择放弃行使期权，以避免亏损。
金融衍生品既可以用于风险管理，也可以用于投机和套利。
对于风险管理而言，衍生品可以帮助投资者减少或转移风险。
例如，一家公司预计将在未来6个月内支付一笔金额为100万美元的货币欧元。
为了避免汇率波动带来的风险，公司可以通过购买货币远期合约来锁定未来的汇率。
这样，不论汇率上涨还是下跌，公司都可以以事先约定的汇率进行交割，从而避免了汇率波动带来的损失。
对于投机性交易而言，投资者可以根据对标的资产或指标未来走向的判断，购买或出售相应的衍生品合约。
金融衍生品的基本概念与应用
金融衍生品的基本概念与应用金融衍生品是金融市场上的一种特殊投资工具，它的价值来源于基础资产的价格变动。
通过交易金融衍生品，投资者可以进行风险管理、利润套利和投机等操作。
本文将介绍金融衍生品的基本概念、分类和应用。
一、基本概念1. 金融衍生品的定义金融衍生品是一种以金融资产作为基础，通过合同约定在未来某一时间点支付或交付货币或者另一种金融资产的金融工具。
它的价值来源于基础资产的价格变动。
2. 基础资产金融衍生品的价值来源于基础资产的价格变动。
基础资产可以是股票、债券、外汇、商品等金融资产。
3. 合约金融衍生品的交易通过合约进行。
合约规定了交易的标的物、价格、交割方式和交割时间等关键条款。
4. 交易场所金融衍生品的交易通常在金融市场上进行，如证券市场、期货市场和外汇市场等。
金融衍生品可以根据不同的分类标准进行分类。
1. 根据交割方式金融衍生品可以分为现货型和期货型。
现货型衍生品交割是即期完成的，而期货型衍生品则是在未来某个约定的时间交割。
2. 根据交易场所金融衍生品可以分为场内衍生品和场外衍生品。
场内衍生品是在交易所进行交易，如股票期权、期货合约等；场外衍生品是在非交易所场所进行交易，如场外期权、掉期合约等。
3. 根据风险传递方式金融衍生品可以分为远期、期权和互换。
远期是买卖双方约定在未来某个时间点进行货币或合约的交割；期权则是买方获得在未来某个时间点以约定价格购买或卖出基础资产的权利；互换是交易双方约定在未来某个时间点交换一定额度的货币或资产。
三、应用金融衍生品在金融市场上有丰富的应用。
1. 风险管理金融衍生品可以有效地进行风险管理。
通过购买或卖出金融衍生品，投资者可以对冲潜在的价格波动风险，降低投资组合的风险。
金融衍生品可以通过利润套利来获取收益。
利润套利是利用不同市场上的价格差异进行交易，实现无风险利润。
3. 投机交易金融衍生品也被用于投机目的。
投资者可以通过预测基础资产价格的变动来进行投机交易，以获取预期的利润。
国际金融市场学第四章-PPT精选文档
成交后，并不立即办理交割，而是按照所签订的远 期合同规定，在未来的约定日期办理交割的外汇交 易。
6
2019/8/30
第一节：外汇市场衍生品
（二）外汇远期交易的分类
根据交割日是否固定：
1.固定交割日的外汇远期交易
双方约定确定的外汇交割日期的远期交易。
二、外汇期货 （一）外汇期货的概念
外汇期货，又称货币期货，是交易双方约 定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以 一种货币交易另外一种货币的标准化合约。
11
2019/8/30
第一节：外汇市场衍生品
（二）外汇期货交易的特点（与远期外汇交易的 区别） 1.分散交易与集中交易 2.个性化交易与标准化交易 3.可变对手风险与清算所 4.保证金交易
9
2019/8/30
第一节：外汇市场衍生品
外汇远期投机的形式：
买空-做多头：在外汇行情看涨时做的先买 后卖的投机交易。
卖空-做空头：在预期外汇汇率将要下跌时 做的先卖后买的投机交易。
投机活动的作用：
提高市场的流动性；加速市场重新恢复均
衡的过程。
10
2019/8/30
第一节：外汇市场衍生品
二节对国际利率市场衍生品进行深入介绍，包括远期利率协
议，利率互换等产品，内容涵盖其各自的概念，价格、报价
方式、前提条件以及盈亏计算等各方面。
1
2019/8/30
第四章：国际货币市场上的金融衍生品
金融衍生产品：指价值派生于其基础金融工具的价 格及价格指数的一种金融契约，根据其交易特征可 以分为远期协议、互换、期货和期权四类。
金融衍生品的风险：市场风险、信用风险、流动性 风险、操作性风险、法律风险。
金融衍生品市场
7
金融理论与实务
国际金融市场是金 融工具在国际间进 行交易并引起资本 在国际间流动的市 场。
4 二、金融衍生品的特征
高杠杆性
金融衍生品的交易采用保证金制度，即只要支付一定比例的 保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移。
联动性 高风险性 规避风险
金融衍生品是在基础金融工具（股票、债券等）上派生出来 的金融工具，因此金融衍生产品的价值主要受基础金融工具价值 变动的影响。
场 外 交 易 又 称 柜 台 交 易 或 OTC （Over The Counter）交易，是指没 有固定的场所，交易者和委托人通过 电话和网络进行交易。
6
四、金融衍生品市场的发展演变
1972年，美国芝加哥商品交易所货币市场推出英镑、加元、德国马克等外汇期 货合约，标志第一代金融衍生品的诞生。
1981出现货币互换和利率互换。 1982年费城股票交易所推出了货币期权交易，此后基于汇率、利率上的衍生产 品相继出现，并被作为避险保值的工具。 此后的10年里，金融衍生产品市场得到了迅速发展并逐渐成长为国际金融市场 的重要组成部分。
国际金融市场
远期合约是最早出 现的金融衍生品， 是适应规避现货交 易风险的需要产生 的，最早应用于农 产品。
期货合约指在交易 所交易的，协议双 方约定在未来某一 确定时间、以某一 特定价格买卖某一 特定数量的某种资 产的标准化合约。
期权合约可分为看涨期权和 看跌期权。看涨期权又称买 权，即买方在某一确定的时 间内，以确定的价格购买相 关资产的权利。看跌期权又 称卖权，即买方在某一确定 的时间内，以确定的价格出 售相关资产的权利。
高杠杆性和与基础金融工具的联动性，使得从事金融衍生产 品交易的风险被放大。
传统的基础金融工具Байду номын сангаас所有财务风险都是捆绑在一起的，金 融衍生品可把这些财务风险松绑分解，再通过金融市场上的交易 使风险分散化并科学地重新组合，达到收益与风险的权衡。
金融衍生品：期货、期权和互换的运作方式
期权是给予持有者在特定期限内以约定价格买入或卖出某种资产的权利，但不是义务的合约。
3.互换
互换是两方约定在未来某个时间点或期间内交换现金流的合约，常见的有利率互换和货币互换。
二、期货的运作方式
(一)期货合约的特点
1.标准化合约
期货合约是标准化的，规定了交易的数量、质量和交割日期等。
2.保证金制度
1.买方的权利
期权的买方支付期权费以获得在约定时间内以约定价格买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）资产的权利。
2.卖方的义务
期权的卖方在期权被行使时必须履行交割义务。
(二)期权交易的过程
1.期权费
买方支付的期权费是其获得该权利的成本，而卖方则在交易中获得这笔费用。
2.行使与到期
期权到期时，买方可选择行使权利或放弃，若选择行使，则根据市场价格和约定价格的差异实现利润。
五、金融衍生品的风险与机遇
(一)风险
1.市场风险
由于基础资产价格波动，金融衍生品的价值可能发生剧烈变化，导致损失。
2.流动性风险
在市场流动性不足时，可能难以以合理价格平仓，增加易成本。
(二)机遇
1.风险管理
金融衍生品为投资者提供了有效的风险管理工具，能够对冲潜在的损失。
2.投资机会
通过运用衍生品，投资者可以在不同市场环境中找到新的投资机会，获取超额收益。
六、总结
金融衍生品包括期货、期权和互换等多种形式，它们在风险管理、投机和套利等方面具有重要作用。了解这些工具的运作方式、特点和风险，有助于投资者在复杂的金融市场中做出明智的决策。合理运用金融衍生品，可以在保护投资的同时，抓住市场的机会，实现资产的增值。
金融衍生品：期货、期权和互换的运作方式
商业银行的金融衍生品
VS
数据驱动决策
大数据和云计算的发展使得金融机构能够 更好地收集、分析和利用数据，为金融衍 生品的定价、风险评估和交易策略提供支 持。
金融衍生品市场的全球化趋势
跨境交易增加
随着全球经济一体化的深入，金融衍生品市 场的跨境交易将不断增加，推动市场向全球 化方向发展。
统一监管标准
为了应对全球化趋势，各国监管机构将逐步 制定统一的监管标准，促进市场公平竞争和 稳定发展。
金融衍生品市场的发展
起步阶段
01
20世纪70年代，金融衍生品市场开始起步，主要品种包括期货
、期权等。
快速发展阶段
02
20世纪80年代至90年代，金融衍生品种类不断增多，市场规模
迅速扩大。
创新发展阶段
03
21世纪初至今，金融衍生品市场在创新中不断发展，出现了许
多新型的金融衍生品，如信用衍生品、天气衍生品等。
02
商业银行与金融衍生品
商业银行参与金融衍生品的目的
增加收入来源
商业银行通过参与金融衍生品市场，可以获得更多的投资机会和收 益来源，提高盈利能力。
满足客户需求
随着金融市场的不断发展，越来越多的客户需要商业银行提供金融 衍生品服务，以满足其风险管理、投资和套期保值的需求。
降低风险
金融衍生品作为一种风险管理工具，可以帮助商业银行降低市场风险 、信用风险等，提高经营的稳健性。
商业银行在金融衍作为做市商，提供 报价和交易对手方，促进市场的流动性和交易的 达成。
交易商
商业银行作为交易商，与其他市场参与者进行金 融衍生品的买卖交易，满足客户的需求。
3
风险管理商
商业银行通过金融衍生品进行风险管理，对冲或 转移市场风险、信用风险等，保障经营的稳健性 。
金融衍生品知识
金融衍生品知识金融衍生品是一种在金融市场上交易的金融合约，其价值是衍生于基础资产的价值。
衍生品包括期权、期货、互换合约等多种类型，它们在风险管理、投资组合分散以及投机等方面发挥着重要作用。
本文将介绍金融衍生品的定义、分类以及其在金融市场中的应用。
一、金融衍生品的定义金融衍生品是指其价值的变化是由基础资产价格变动所决定的一种金融合约。
基础资产可以是股票、债券、商品、指数等金融工具，或者是利率、汇率等金融参数。
金融衍生品的价值取决于基础资产或金融参数的变化情况。
二、金融衍生品的分类1. 期权衍生品：期权是金融衍生品中的一种，它赋予持有人在未来某个时间里以固定价格买入或卖出一定数量的基础资产的权利。
这种权利可以是买入权利（看涨期权）或卖出权利（看跌期权）。
2. 期货衍生品：期货是金融衍生品中的另一种形式，它是一种标准化合约，规定了在未来某个时间以约定价格买入或卖出一定数量的基础资产。
期货市场主要用于套期保值和投机交易。
3. 互换合约衍生品：互换合约是一种双方约定交换未来现金流的金融合约。
常见的互换合约有利率互换合约和货币互换合约。
它们通常用于调整债务结构、利率风险管理等。
三、金融衍生品的应用1. 风险管理：金融衍生品在风险管理中起到重要作用。
投资者可以利用期权合约对冲股票或债券的市场风险，通过期货合约管理商品价格波动所带来的风险。
这种风险管理手段使得投资者能够更好地管理和控制投资组合的风险。
2. 投资组合分散：金融衍生品的引入可以实现投资组合的分散，降低投资组合的整体风险。
通过在不同地区、不同行业、不同资产类别之间建立相关联的衍生品头寸，投资者可以更有效地管理和控制投资组合的风险。
3. 投机交易：金融衍生品的另一个应用是投机交易。
投机交易者可以利用期货合约或期权合约对基础资产价格的涨跌进行预测，并通过交易获得投机性收益。
投机交易为市场提供了流动性，并对价格发现起到促进作用。
综上所述，金融衍生品是金融市场中重要的一种金融合约，它可以用于风险管理、投资组合分散以及投机交易。
第四章金融衍生工具
期货合约可以通过三种方式来结束头寸：交割、平 仓和期货转现货。
平仓
一个相反的交易以结清合约。 大部分期货以平仓结清
交割：DELIVERY
交割由卖方选择：如果合约在最后交易日没有平仓， 则只能交割。所谓交割即是标的实物与现金的交易。 通常交割时间由卖方选择，如交割违约则损失交割保 证金。
现金交割：无交割期货 (如，纸黄金、股指期货等) ， 往往适用于金融期货。
例题
2006年4月10日，某财务公司经理预测从2006年6月16日到9月15日的3个
月（92天）的远期资金需求，他认为，利率可能上升，因此，他想对冲利率
上升的风险，便于4月10日从中国银行买进远期利率协议。
条件：
合约金额：100万元
交易日：2006年4月10日
结算日：2006年6月16日
到期日：2006年9月15日
（7.25% 6.75%）10000000 92
结算金
1 7.25% 92
360 12545.34
360
远期利率
在签订合约的时刻，所选择的交割价格应该使远期合约的价 值对双方都为零。
我们把使远期合约价值为0的交割价格成为远期价格，因此在 签订合约时，交割价格与远期价格是相同的。
如果把当前利率称为即期利率，则当前时刻的未来一定期限的 利率就称为远期利率。 计算原理：无套利均衡
金融衍生产品概述
金融衍生产品概述1. 什么是金融衍生产品？金融衍生产品是一类金融工具，其价值是由基础资产的变动而派生出来的。
这些基础资产可以是各种金融资产、商品、指数、利率等。
金融衍生产品提供了一种通过投资于基础资产动态变化来实现风险管理、套利和投机目标的方式。
2. 金融衍生产品的种类金融衍生产品包括期权、期货、互换和其他衍生产品。
下面将介绍各种类型的金融衍生产品。
2.1 期权期权是一种金融合约，给予持有人以在未来某个时间点买入或卖出特定金融资产的权利，但并非义务。
期权可以分为两类：看涨期权和看跌期权。
看涨期权赋予持有人在未来以约定价格购买基础资产的权利，而看跌期权则赋予持有人在未来以约定价格卖出基础资产的权利。
2.2 期货期货合约是一种协议，约定了在未来某个时间点以约定价格购买或卖出特定商品或金融资产的义务。
期货合约通常用于农产品、能源、贵金属等商品的交易。
与期权不同，期货合约具有买卖双方都有义务履行的特点。
2.3 互换互换合约是一种协议，约定了两个或多个参与方在未来以约定条件交换资金流、利率、汇率或其他金融数据。
互换合约可以是利率互换、汇率互换、资本互换等。
2.4 其他衍生产品除了期权、期货和互换，还有其他一些衍生产品，如合约差价、选择权合约、二元期权等。
这些衍生产品具体的特点和用途各不相同。
3. 金融衍生产品的特点金融衍生产品具有如下特点：•杠杆效应：衍生产品的交易通常采用杠杆，即以较小的资金控制更大的头寸。
这使得投资者可以通过少量的资本参与更大规模的交易。
•高度灵活性：与实际资产相比，衍生产品交易更加灵活，可以根据市场走势进行买卖，实现风险管理和投机目标。
•高风险：由于杠杆效应和市场波动性，金融衍生产品交易通常具有较高的风险。
•长期和短期交易：衍生产品交易可以是短期的，也可以是长期的，取决于投资者的策略和投资目标。
4. 金融衍生产品的应用金融衍生产品广泛应用于各个领域，包括风险管理、投资组合管理和套利等。
金融衍生品的概念
金融衍生品是一种金融工具，其价值来源于基础资产或指标的变动。
衍生品的价值不是直接由自身创造的，而是通过衍生自其他金融资产或指标的变动而产生的。
这些基础资产可以包括股票、债券、商品、货币汇率、利率等。
金融衍生品的价值取决于基础资产的价格变动或相关风险因素的变动。
衍生品通常被用于对冲风险、进行投机或实现投资策略。
常见的金融衍生品包括期货合约、期权合约、互换合约和远期合约。
这些衍生品在不同的市场中交易，如股票市场、商品市场、外汇市场和利率市场。
- 期货合约：是双方约定在未来某个特定日期以特定价格交割一定数量的资产的合约。
期货合约可以用于投机或对冲风险。
- 期权合约：是一种授予买方在特定日期或之前以约定价格买入或卖出资产的权利，但不是义务。
期权合约可以用于对冲风险或进行投机。
- 互换合约：是两个或多个当事方之间交换现金流或资产收益的协议。
互换合约常用于对冲风险、利率管理或货币管理。
- 远期合约：是双方约定在未来某个特定日期以约定价格交割一定数量的资产的合约。
远期合约类似于期货合约，但没有标准化，交易在场外市场进行。
金融衍生品的交易通常涉及杠杆，这意味着投资者只需支付合约价值的一小部分作为保证金。
然而，这也增加了投资风险，因为小幅价格波动就可能对投资者的损益产生显著影响。
由于金融衍生品的复杂性和杠杆效应，投资者在进行相关交易之前应该充分了解相关风险，并在必要时寻求专业金融建议。
金融衍生品解析
金融衍生品解析导言金融衍生品是一种有关金融市场的重要工具，它们提供了一种特殊的投资方式和风险管理工具。
本文将对金融衍生品进行解析，包括其定义、类型、功能以及对金融市场的影响等方面进行探讨。
一、金融衍生品的定义金融衍生品是指派生于金融资产价格变动的合约，它的价值是基于一些标的资产的表现。
金融衍生品的价值来源于其衍生品合约，而非实际的资产本身。
常见的金融衍生品包括期货合约、期权合约、互换合约以及其他衍生品。
二、金融衍生品的类型金融衍生品可以分为以下几类：1. 期货合约：期货合约是指双方同意在将来某一特定日期以特定价格买入或卖出标的资产的合约。
期货合约常见的标的资产有股票、商品、外汇等。
2. 期权合约：期权合约是指买方有权但无义务在合约到期日以特定价格买入或卖出标的资产的合约。
期权合约分为购买期权和出售期权两种。
3. 互换合约：互换合约是指双方约定在将来某一特定日期以约定的利率、价格或指数交换现金流的合约。
互换合约主要用于利率风险管理和外汇风险管理。
4. 其他衍生品：其他衍生品包括衍生证券、衍生指数等，其价值来源于衍生品合约与标的资产之间的关系。
三、金融衍生品的功能金融衍生品具有以下几个主要功能：1. 风险管理：金融衍生品可以帮助投资者管理投资组合的风险。
通过买入或卖出金融衍生品，投资者可以锁定资产价格，减少市场波动对投资组合的影响。
2. 投机交易：金融衍生品提供了一种特殊的投资方式，投资者可以通过买入或卖出金融衍生品来获取利润。
投机交易需要对市场趋势有准确的判断，具有较高的风险。
3. 价格发现：金融衍生品市场是一个重要的价格发现机制，通过交易活动推动市场价格的形成，为实物市场提供了参考。
四、金融衍生品对金融市场的影响金融衍生品对金融市场具有以下影响：1. 增加市场流动性：金融衍生品市场的存在增加了市场的流动性，提供了更多的交易机会，降低了交易成本。
2. 增加市场波动性：金融衍生品市场的交易活动会对市场价格产生影响，增加市场的波动性。
证券投资学第4章 金融衍生工具
在“327”风波爆发前的数月中，上证所“314”国债合约 上已出现数家机构联手操纵市场，日价格波幅达3元的异常行 情。1995年2月23日，财政部公布的1995年新债发行量被市 场人士视为利多，加之“327”国债本身贴息消息日趋明朗，致 使全国各地国债期货市场均出现向上突破行情。上证所327合 约空方主力在148.50价位封盘失败、行情飙升后蓄意违规。 16点22分之后，空方主力大量透支交易，以千万手的巨量空单， 将价格打压至147.50元收盘，使327合约暴跌3.8元，并使当 日开仓的多头全线爆仓，造成了传媒所称的“中国的巴林事 件”。
第4章 金融衍生工具
衍生工具是根据市场参与者的避险需求设计的新型金融产 品，但是其运用不当也会给使用者带来巨大的风险。常见的衍 生工具包括远期、期货、期权、互换等，它们是现代金融市场 的重要组成部分。本章主要介绍四类衍生工具——远期、期 货、期权和互换的概念、特点和交易方法，以及它们在实际中 的一些应用。
9
(1)交易中对方违约，没有履行所作承诺造成损失的信用风险； (2)因资产或指数价格不利变动可能带来损失的市场风险； (3)因市场缺乏交易对手而导致投资者不能平仓或变现所带来的 流动性风险； (4)因交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算风险； (5)因交易或管理人员的人为错误或系统故障、控制失灵而造成 的运作风险； (6)因合约不符合所在国法律，无法履行或合约条款遗漏及模糊 导致的法律风险。
期权类合约事先约定的是标的资产的交易权利，期权合约 的买方在期限内有权选择是否按照交易条款交割，所以期权类 合约又被叫做选择权类合约（Options）。
6
二 、金融衍生工具的基本特征 1．跨期交易 金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第一节 金融衍生工具概述 第二节 金融期货 第三节 金融期权 第四节 权证与可转换证券
第一节 金融衍生工具概述
一、金融衍生工具的概念和特征 二、金融衍生工具的分类 三ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ金融衍生工具的产生与发展
趋势
Financial Derivatives
一、金融衍生工具的概念和特征
Financial Derivatives
（二）按照合约所规定的履约时间的不同： 可分为欧式期权、美式期权、修正的美式期权（百 慕大期权或大西洋期权）
（三）按照期权合约的标的资产划分 可分为利率期权、货币期权 (或称外汇期权)、股 价指数期权、股票期权以及金融期货期权
1.看涨期权的盈亏分布
➢ 假设2007年4年11日微软股票价格为28.11 美元。甲认为微软股票价格将上升，因此 以0.75美元的期权费向乙购买一份2007年7 月到期、协议价格为30美元的微软股票看 涨期权，一份标准的期权交易里包含了100 份相同的期权。那么，甲、乙双方的盈亏 分布如下
（2）对冲交易多，实物交割少，具有明显 的投机性。
（3）采用有形市场形式，并且实行保证金 交易和逐日盯市制度，确保交易安全可 靠。
（4）交易者众多，交易活跃，流动性好。
（二）金融期货的种类
（1）外汇期货 （2）利率期货 （3）股票期货 （4）股票价格指数期货
（三）金融期货的基本功能
1. 套期保值功能。 2. 价格发现功能。 3. 投机功能。 4. 套利功能。
➢ 1．如果在期权到期时，微软股票等于或高于30美 元，则看涨期权就无价值。买方的最大亏损为期权 费247美元 (即2.47100)。
➢ 2．如果在期权到期时，微软股票跌至27.53美元， 买方通过执行期权可赚取247美元，扣掉期权费后， 他刚好盈亏平衡。
➢ 3．如果在期权到期前，微软股票跌到27.53美元以 下，买方就可实现净盈余。股票价格越低，买方的 净盈余就越多。比如股票价格下跌到20元，那么买 方通过执行期权——也就是用30元的价格卖出市价 只有20美元的股票，可赚取1000美元 (即(30-
6月底从美国进口5000万美元钢材船运至日本，考虑
到美国对伊战争及日本政府干预政策等因素，该进
口商预计3个月后美元兑日元将出现升值，为规避3
个月后美元升值风险，降低进口成本，当天买入3个
月期的美元期货，合计5000万美元。至6月底，美元
兑日元到达140,进口商购买5000万美元钢材需要付出
70亿日元，相对今年3月底高出10亿日元。但由于已
(二)金融衍生工具的新发展
1．日趋复杂化、多样化并迅猛发展。 2．第二个趋势是利率衍生工具发展的最快。 3．银行是主要使用者。 4．衍生工具交易地区相对集中。
第二节 金融期货
一、现货交易、远期交易与期货交易 二、金融期货合约与金融期货市场 三、股票指数期货
一、现货交易、远期交易与期货交易
（一）现货交易 ➢ 现货交易的特征是“一手交钱，一手交
➢ 如果在期权到期时，微软股票等于或低于30美元， 则看涨期权就无价值。买方的最大亏损为75美元 (即0.75100)。
➢ 如果在期权到期时，微软股票升至30.75美元， 买方通过执行期权可赚取75美元，扣掉期权费后， 他刚好盈亏平衡。
➢ 如果在期权到期前，微软股票升到30.75美元以 上，买方就可实现净盈余。股票价格越高，买方 的净盈余就越多。比如股票价格升到40元，那么 买方通过执行期权——也就是用30元的价格购买 市价高达40美元的股票，可赚取1000美元 (即 (40-30)×100)，扣掉期权费用75美元 (即 0.75×100)，净盈利925美元。
1. 金融远期合约。 2. 金融期货。 3. 金融期权 。 4. 金融互换 。 5. 结构化金融衍生工具。
三、金融衍生工具的产生与发展趋势
（一）金融衍生工具的产生和发展
1. 金融衍生工具产生的最基本原因是避险。 2. 20世纪80年代以来的金融自由化进一步 推动了金融衍生工具的发展。 3. 金融机构的利润驱动是金融衍生工具产 生和迅速发展的又一重要原因。 4. 新技术革命为金融衍生工具的产生与发 展提供了物质基础与手段。
执行价格：是合约上事先规定好的买卖价 格。
合约到日：是指期权合约必须履行的最后 日期。
（四）金融期货与金融期权的区别
1. 交易者权利与义务的对称性不同 2. 履约保证不同 3. 盈亏特点不同 4. 现金流转不同 5.交割时间不同
二、金融期权的分类
（一）根据选择权的性质划分： 1. 买入期权（看涨期权） 2. 卖出期权（看跌期权）
⑷可以进行套期保值。
（三）股指期货的产生和发展
➢ 1982年2月24日，美国堪萨斯市农产品期 货交易所推出了世界上第一份被称为价 值线综合平均指数的股票指数期货合约。 此后股指期货有了突飞猛进的发展。
（四）股指期货交易
股指期货交易操作表（一）
现货市场
1996年3月1日： 股票每股市价45元 买入1000股 股票价值45000元 1996年6月1日： 股票每股市价43元 股票价值43000元 投资结果： 损失2000元
1. 套期保值功能 ➢ 套期保值是指通过在现货市场与期货市
场建立相反的头寸，从而锁定未来现金 流的交易行为。
➢ 套期保值原理：
➢ 基本做法：
①空头套期保值（出售套期保值）
②多头套期保值（购买套期保值）
例子
假如某进口商有现金60亿日元，按3月28日美元
兑日元汇率为120计算，合计5000万美元，欲在今年
1. 内置型衍生工具（embedded derivatives） 2. 交易所交易的衍生工具 3. OTC交易的衍生工具
（二）按照基础工具种类分类
1. 股权类产品的衍生工具。 2. 货币衍生工具。 3. 利率衍生工具 。 4. 信用衍生工具 。 5. 其他衍生工具。
（三）按照金融衍生工具自身交易 的方法及特点分类
货”，即以现款买现货方式进行交易。 （二）远期交易 ➢ 远期交易是双方约定在未来某时刻（或时
间段内）按照现在确定的价格进行交易。 （三）期货交易 ➢ 期货交易是在交易所进行的标准化的远期
交易。
二、金融期货合约与金融期货市场
（一）金融期货的定义和特征
1. 定义：
金融期货是指以金融工具作为标的物的期货 合约。
2.看跌期权的盈亏分布
➢ 继续用前面的例子，假设2007年4年11日微软股票 价格为28.11美元。甲认为微软股票价格将下跌， 因此以2.47美元的期权费向乙购买一份2007年7月 到期、协议价格为30美元的微软股票看跌期权， 一份标准的期权交易里包含了100份相同的期权。 那么，甲、乙双方的盈亏分布如下
（一）金融衍生工具概念
定义：金融衍生工具是指建立在基础金融 工具或基础金融变量之上，其价格取决于 基础金融工具价格变动的派生产品。
（二）金融衍生工具的基本特征
1. 依存于传统金融工具 2 . 借助跨期交易 3 . 具有杠杆效应 4 . 具有不确定性和高风险性
二、金融衍生工具的分类
（一）按照产品形态和交易场所分类
3. 投机功能
➢ 金融期货投机，就是指通过买卖金融期 货合约，从金融期货价格的变动中获得 盈利并同时承担风险的行为。
4. 套利功能
➢ 套利的理论基础是 “一价定律”。 简 单的说就是，如果忽略交易费用，同一 商品只能有一个价格，否则，就可以通 过贱买贵卖来获利。套利一般可分为三 类：跨期套利、跨市套利和跨品种套利。
股指期货市场
1996年3月1日： 股票价格指数117 卖出股指期货，价值58500元 1996年6月1日： 股票价格指数112 买进股指期货，价值56000元 对冲结果： 盈利2500元
股指期货交易操作表（二）
现货市场
1996年3月1日： 投资者预计6月1日可取得45000 元收入，现货市场按当时股价 可买入1000股股票 1996年6月1日： 投资者用50000元买入价格50元 的股票1000股 计算结果： 由于股价上扬，投资者发生了 5000元的机会损失
股指期货市场
1996年3月1日： 投资者买进股票指数期货合约 价值117×500＝58500元 1996年6月1日： 投资者卖出股票指数期货合约 价值127×500＝63500元 计算结果： 盈利5000元
第三节 金融期权
一、金融期权的定义和特征 二、金融期权的分类 三、金融期权的基本功能
一、金融期权的定义和特征
三、股票指数期货
（一）定义：是指期货交易所同期货买卖者 签订买卖股票价格指数合约，并在将来指定 日期用现金办理交割的一种期货交易方式。
（二）特点：
⑴交易对象是经过统计处理的股票综合指 数，而不是股票。
⑵采用现金结算，不同实物交割。
⑶把正常交易先买后卖的程序颠倒过来， 当投资者预计市场趋势是下降时，可以 先卖出，到指数下降时，再买进一个合 约来对冲。
2.如果目前英镑兑美元的价位仍是GBP/USD＝ 1.8650，赵先生预计3个月后英镑会上涨，买进100 份3个月期的看涨英镑（看跌美元）的外汇期权合 约，每份合约100英镑，每份期权费用为1美元，行 权价格是GBP/USD＝1.8650，那么赵先生总共花费 期权费100美元。3个月后到期日的汇率为 GBP/USD＝1.8950，请计算赵先生的收益情况？ （此时英镑上涨了，赵先生行使期权就可以1.8650 的价格买进10000英镑，然后再以1.8950的市场价 格卖掉英镑，总盈余就是300美元[即（1.89501.8650）×10000]，扣除去他期权费100美元，赵 先生净盈利200美元。如果投资者不行使权利，此 时的期权费也就是期权的价格也会上涨到300美元， 他也可以直接卖掉期权来获利。）
3.以英镑兑美元为例，美国将要公布就业数据和 物价指数，市场预期通胀压力很大，这可能直 接影响美联储的货币政策。同时英国央行也将 要公布利率政策。这都会对外汇的走势产生很 大的影响。投资者预料随后的一段时间会有很 大的行情出现，现在行情处于平稳盘整阶段。 例如目前英镑兑美元的价位是GBP/USD＝ 1.8650投资者赵先生买进100份1个月期的看涨英 镑（看跌美元）的外汇期权，同时买进100份1 个月期的看涨美元（看跌英镑）的外汇期权， 每份合约为100英镑，每份期权费用1美元，行 权价格是GBP/USD＝1.8650，总共支付期权费 用200美元。